工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

工业金属价格展望 - 供给端刚性显现 海外贸易政策稳定有望驱动需求弹性释放 工业金属价格被看好 [1] - 上游铜冶炼环节亏损加深 停产预期发酵 铜价中期上行空间打开 [1] - 5月几内亚铝土矿企业矿权撤销涉及产能约4000万吨/年 原料端扰动推升氧化铝价格 [1] - 电解铝内需在政策提振下有望增长 叠加欧洲财政宽松预期 二季度铝价中枢或上移 [1] 铜市场动态 - 5月以来国内铜库存现累库趋势但整体平稳 LME去库势头向好显示下游需求韧性 [1] 铝市场动态 - 海外矿产资源保护倾向抬升背景下 工业金属供需预期边际改善 [1] 矿业ETF及指数信息 - 矿业ETF（代码：561330）跟踪有色矿业指数（代码：931892） 反映有色金属矿业板块整体表现 [1] - 该指数由中证指数有限公司编制 从A股选取有色金属矿采选行业主要上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有较强的周期性和大宗商品价格敏感性 适合关注资源类行业的投资者配置 [1] 基金产品信息 - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167）和C类份额（018168） [1]

有色金属行业表现 - A股市场有色金属指数年内累计涨幅超10%，跻身申万一级行业分类涨幅前列 [1] - 43只有色主题基金年内均实现净值增长，最高净值增长率接近10% [1][2] - 有色主题基金总规模年内激增20亿元，目前总规模超过125亿元 [1][3] 产品业绩与规模 - 有色金属指数从年初不足4300点冲高至5060点，后回落至4101点，目前保持在4800点附近 [2] - 36只有色主题基金年内净值增长率超过7.8%，其中国泰中证有色金属矿业主题ETF等产品增长率超9.5% [2] - 南方中证申万有色金属ETF规模达55.2亿元，大成有色金属期货ETF和国泰国证有色金属行业A规模分别达12.6亿元和12亿元 [3] 市场驱动因素 - 供需面和国内经济面支撑有色主题基金业绩，国内宏观经济平稳开局，基建和制造业投资偏强 [3] - 人工智能等新兴行业推动小盘成长风格占优，但铜铝等基本金属短期或承压 [3] - 有色金属指数市盈率分位数处于近十年较低水平，估值安全边际较高 [4] 品种分化与趋势 - 锡、铜、铝走势偏强，锡、镍、铅走势偏弱，分化行情或将主导全年走势 [4] - 锌或成为主要偏空资产，铝和铜将以偏强策略为主 [4] - 贵金属板块年内涨幅超27%，部分基金受益于山东黄金、中金黄金等重仓股表现 [5] 未来展望 - 有色金属市场将回归供需基本面，维持高波动特征 [4] - 黄金价格持续走强，避险情绪或支撑相关资产走高 [5] - 阶段性交易机会和套利机会或主导全年走势 [1][4]