平台经济生态治理总体进展 - 2025年市场监管部门坚持监管规范与促进发展并重 平台经济生态治理取得重要进展 [1] 平台规则与收费问题整治 - 重点整治平台规则和收费突出问题 纠治“仅退款”“强制运费险”“全网最低价”等规则滥用及执行不透明问题 [1] - 有效遏制平台乱收费、乱罚款现象 保护中小商家和消费者权益 [1] - 联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》 出台《网络交易平台收费行为合规指南》 制定推动平台落实合规主体责任的指导意见 [1] 直播电商乱象打击 - 重拳打击直播电商乱象 开展假冒伪劣、虚假营销专项整治 [2] - 依法查处成都快购科技有限公司违法案件 指导查处“太原老葛”“大LOGO”等头部主播虚假宣传典型案件 [2] - 集中发布四批共30件直播电商领域典型案例 联合发布《直播电商监督管理办法》强化常态化监管 [2] 外卖平台竞争规范 - 着力规范外卖平台非理性竞争 针对“口水仗”“补贴战”等问题加强调研指导并开展行政约谈 [2] - 划出监管红线 推动外卖平台规范促销、理性竞争、守法经营 [2] - 发布实施《外卖平台服务管理基本要求》国家标准 帮助平台优化管理与服务 [2]

2026年中国市场监管新动向与行业影响 - 2026年开年以来，中国市场监管部门多次亮剑整治市场竞争乱象，释放强烈监管信号[1] - 市场监管部门于1月9日宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估，针对拼补贴、拼价格、控流量等突出问题[1] - 国家市场监管总局于1月14日对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查[1] - 过去一个月，总局密集通报多起重大典型案件以强化行业震慑，包括1月21日点名网络货运头部平台货拉拉加剧行业“内卷式”竞争，以及1月30日重点通报成都快购科技有限公司在信息公示、费用收取、广告审核等方面的问题[1] 深化公平竞争治理 - 2025年底全国市场监管工作会议将“持续深化公平竞争治理”列为2026年首要任务，明确提出加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治“内卷式”竞争[2] - 行业“内卷”导致输局，例如去年多家外卖平台“补贴大战”造成客单利润摊薄、骑手超负荷工作、平台营收锐减[2] - 在光伏和新能源汽车行业，“内卷式”竞争使行业陷入“增量不增收、增收不增利”的怪圈[2] 加强平台经济及民生关键领域治理 - 互联网平台市场乱象频发，如直播电商虚假宣传、商业诋毁、刷单炒信、夸大产品功效以及“店大欺客”等情况[3] - 监管措施进一步落地，《直播电商监督管理办法》于2月1日起施行，将“AI”主播纳入监管[3] - 去年出台的《网络交易平台收费行为合规指南》进一步规范平台向经营者收取佣金、抽成、会员费、营销推广费等行为[3] - 在民生领域，官方首次禁止公用事业领域（佛山市南海区蓝鸟燃气有限公司与南官燃气有限公司）的经营者集中案[3] - 针对公用事业领域垄断行为多发，官方已起草《关于公用事业领域的反垄断指南(征求意见稿)》以健全监管体制[3] 为企业依法投资并购创造良好制度环境 - 市场监管部门在汽车、光伏、锂电池等“内卷式”竞争重要领域，支持企业依法通过并购盘活闲置资产、提升经营效率以走出竞争困境[4] - 官方依法无条件批准中国石油集团济柴动力有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司新设合营企业案，被视为通过优势互补、技术进步增强创新能力以跳出同质化“内卷”陷阱的典型案例[4] - 国家市场监管总局未来将持续完善经营者集中审查制度规则，提高审查效能，为企业依法投资并购创造良好制度环境[4]

行业监管动态 - 市场监管总局发布并实施《外卖平台服务管理基本要求》以直击行业痛点 [1] - 新规要求商户入驻外卖平台时必须提供“带门店定位的一镜到底视频” [1] - 新规要求平台必须核验商户的定位、证照与实际地址达到“三一致” [1] - 新规旨在从源头遏制虚假入驻的“幽灵外卖”现象 [1] 地方监管实践 - 河南郑州市市场监督管理局推出“郑骑先锋随手拍”平台 [1] - 该平台发动全市外卖骑手举报“幽灵外卖” [1] - 此举引发了公众的广泛关注 [1]

外卖平台行业竞争现状 - 2025年5月以来，头部外卖平台企业以巨额补贴和刚性平台规则，掀起了“胡萝卜和大棒”式促销浪潮[1] - 过度补贴强化了消费者对更低价格的期待，使大量中小商家被动参与低价竞争，加剧了行业“内卷式”竞争[1] - 行业形成了不卷质量卷价格、不拼服务拼补贴的非理性竞争生态[4] 行业属性与监管背景 - 外卖平台服务行业是平台经济的重要细分领域，具有网络效应显著、多边市场特征突出、数据要素驱动等典型属性[2] - 行业已深度融入居民日常生活与社会经济循环，形成了涉及平台经营者、商家、骑手、消费者等多方主体的复杂生态体系[2] - 行业的市场竞争状况不仅涉及传统价格竞争和份额争夺，还包含算法控制、数据壁垒、生态封锁等新型竞争形态[2] - 为维护平台经济公平竞争，提高反垄断监管与市场竞争状况的适配度，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《反垄断法》对外卖平台服务行业开展调查评估[2] 开展调查评估的法律与政策依据 - 《中华人民共和国反垄断法》第十二条明确赋予国务院反垄断委员会“组织调查、评估市场总体竞争状况，发布评估报告”的法定职责[3] - 对外卖平台服务行业开展反垄断市场调查，是对法定职责的精准落地[3] - 调查将系统分析行业市场结构、平台行为、平台规则、行业生态等影响竞争的关键因素，形成全面权威的评估报告[3] - 开展调查评估是完善平台经济反垄断常态化监管的具体举措，是一种既能回应社会关切、又能穿透复杂市场行为本质的适配性监管路径[4] 调查评估的目的与国际实践 - 调查评估旨在为是否启动进一步监管执法措施、怎样优化行业竞争政策提供扎实依据，在行业竞争风险初显时履行反垄断监管的预防与规范职能[4] - 借鉴美国、欧盟、英国、澳大利亚、日本等反垄断司法辖区的实践，在垄断风险初显、社会高度关注的领域，普遍建立起以市场竞争状况评估为核心的非执法性监管工具[4] - 这一做法代表了全球反垄断监管范式的重要发展，即从侧重于事后处罚向强化事前、事中预防性干预延伸[4] - 评估过程本身也是对经营主体竞争行为的合规指引，有助于明确平台经营者的行为边界，稳定市场预期[3] 调查评估的总体意义与展望 - 对外卖平台服务行业开展系统性调查与研究，是当前阶段最具适应性、建设性与前瞻性的监管回应[5] - 这一路径与国际普遍采用的“预防性监管”趋势相契合，有利于及时识别风险、引导合规、凝聚共识[5] - 推进此项工作是对平台经济竞争生态的“全面体检”，是推动形成政府监管、平台自律、商家协同、社会监督多元共治格局的关键一步[5] - 此举有助于在动态发展中持续巩固公平竞争的市场环境，促进平台经济创新和健康发展[5]

反垄断监管新动向 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查与评估 [2] - 市场监管总局对携程涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [3] - 此前阿里巴巴集团与美团因垄断行为分别被处以182.28亿元和34.42亿元的罚款 [3] 垄断行为的危害 - 平台滥用市场支配地位可能倒逼商家进行低价竞争，是导致行业陷入“内卷”恶性循环的重要原因 [4] - 垄断行为对技术进步、业态创新和服务升级非常不利 [4] - 垄断阻碍公平竞争、扭曲资源配置、损害经营主体和消费者利益 [5] 具体案例与行业反应 - 携程此前因私自改价、设置不合理交易条件等行为引起多地商户不满 [4] - 去年底云南民宿协会对携程等OTA平台启动反垄断维权 [4] 反垄断监管的深层目标 - 反垄断是市场经济的基本规则，旨在维护市场正常的新陈代谢与公平竞争环境 [5] - 监管目标在于激发“榕树效应”，限制“桉树效应”，以释放市场活力 [5] - 罚款是震慑手段而非目的，监管需打出“组合拳”直击形成垄断的“七寸” [6] 平台经济的未来监管方向 - 监管部门需关注平台企业利用算法、渠道优势制造“流量黑箱”或成为“数字地主”的问题 [6] - “十五五”规划建议提出强化反垄断和反不正当竞争执法司法 [7] - 中央经济工作会议明确要深入整治“内卷式”竞争，推动平台企业及平台内相关方共赢发展 [7] - 反垄断是对平台经济环境的保护，旨在引导平台企业行稳致远 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游持续回暖 关注外贸政策调整 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 1月12日外交部回应中国对日本出口稀土许可审查暂停一事 称中方依法依规采取措施正当合理合法 [1] - 1月12日商务部通报中欧电动汽车案最新磋商进展 双方推动该案“软着陆” 欧方将发布相关文件并按规定评估价格承诺申请 [1] 服务行业 - 国家市场监督管理总局将对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 以解决拼补贴等问题 听取各方意见并提出处置措施 [2] 行业总览 上游 - 能源方面 国际原油与液化天然气价格小幅回调 [3] - 农业方面 鸡蛋价格回升较多 [3] - 有色方面 铝、镍价格持续升高 [3] 中游 - 化工方面 PX高位 聚酯开工低位 [4] - 能源方面 电厂耗煤量降低 [4] 下游 - 地产方面 一、二线城市商品房销售超季节性回升 [5] - 服务方面 国内航班班次持续回升 [5] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|现值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|H|元/吨|1/12|2252.9|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|H|元/公斤|1/12|7.0|7.20%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|1/12|8620.0|1.77%| |农业|现货价:棉花|H|元/吨|1/12|15855.3|0.98%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|1/12|17.8|-0.89%| |有色金属|现货价:铜|H|元/吨|1/12|103276.7|2.61%| |有色金属|现货价:锌|H|元/吨|1/12|24122.0|0.71%| |有色金属|现货价:铝|H|元/吨|1/12|24371.7|4.49%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|1/12|147133.3|2.02%| |有色金属|现货价:铝|H|元/吨|1/12|17368.8|-0.57%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|H|元/吨|1/12|3245.8|0.55%| |黑色金属|现货价:铁矿石|H|元/吨|1/12|834.6|1.51%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|1/12|3497.5|0.14%| |非金属|现货价:玻璃|H|元/平方米|1/12|12.9|1.02%| |非金属|现货价:天然橡胶|H|元/吨|1/12|15816.7|0.53%| |非金属|中国塑料城价格指数|H||1/12|758.7|0.54%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|1/12|59.1|3.14%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|1/12|63.3|4.26%| |能源|现货价:液化天然气|H|元/吨|1/12|3546.0|9.51%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|1/12|796.0|0.13%| |化工|现货价:PTA|H|元/吨|1/12|5094.7|1.59%| |化工|现货价:聚乙烯|H|元/吨|1/12|6625.0|2.18%| |化工|现货价:尿素|H|元/吨|1/12|1752.5|2.04%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|1/12|1218.6|0.83%| |地产|水泥价格指数:全国|日|-|1/12|135.1|-0.11%| |地产|建材综合指数|H|点|1/12|115.7|0.40%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|H|点|1/12|90.4|0.00%| [38]

文章核心观点 - 当前对外卖平台等民生领域的反不正当竞争与反垄断监管，正从依赖法律条文转向强调“善治”与科学精准执法，旨在纠正市场乱象、维护公平竞争秩序并保护各方合法权益，同时需平衡监管力度以避免过度干预市场 [1][4] 行业监管背景与动因 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估，直接原因是行业近期拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济，加剧“内卷式”竞争，引发社会强烈反应 [1] - 人民日报发文将反垄断焦点指向消除民生领域的行政性障碍，反映决策层守护市场公平竞争秩序的坚定决心 [1] - 中国正转向消费驱动发展模式，强化反不正当竞争和反垄断是经济行稳致远的基本保障，对具有垄断地位的市场主体形成有效威慑 [1] 外卖平台领域存在的主要问题 - 平台补贴大战存在不规范行为，包括通过算法控流变相逼迫商家参与、对补贴进行模糊释义、将平台补贴与要求商家补贴混搭、违背商家意愿促销降价等 [2] - 上述行为涉嫌侵犯商家选择权，存在诱导性消费，扭曲市场资源配置，使供需双方无法真实表达偏好 [2] - 补贴行为统领平台和商家补贴，干扰市场正常秩序，易引发恶性“内卷式”竞争，导致竞争导向拼价格而非拼服务质量等核心竞争力 [2] 市场对监管的期待与担忧 - 市场期待监管部门的调查评估能斧正竞争乱象，打造和护卫公平竞争秩序 [2] - 市场同时担忧相关执法可能走过头，反而干涉市场主体的正常行为决策 [2] - 消除市场担忧和误解是行政执法不可或缺的一环，需在执法中遵循对行政相对人合法权益损益最小化原则，并将其作为衡量行权边界的清晰、可量化、可追溯标准 [2] 监管执法的原则与方向 - 行政执法应针对具有公共外部性的不正当竞争、滥用市场支配地位和垄断协议等行为，核心是规制权利对权利的侵害，需是规范式而非侵入式 [3] - 权力运行需把握度，在护卫一方合法权益时，不能以干涉和侵害另一方合法权益为代价，这是执法必须坚守的正义底线 [3] - 亟需强化行政执法流程透明化，基于危害分析和关键点控制框架对执行步骤进行量化，使过程可追溯、可评估，以防范目标与手段错位及公权腐败 [3] - 反不正当竞争和反垄断不仅要强化权力监管能力，还需提高市场自治能力，因涉及市场私有信息，执法重要方面是营造对等博弈能力 [3] 提升市场自治能力的措施 - 可引入集体诉讼、辩方举证等制度，赋予消费者更多低成本捍卫权益的渠道，以降低执法成本 [3] - 市场监管总局去年发布的《外卖平台服务管理基本要求》对市场主体间责任落实做了规定，有力推动和拓宽了市场自治空间 [3] 本次调查评估的意义与展望 - 此次对外卖行业的调查评估是以事实为依据、以数据为支撑的审慎之举，通过系统梳理行业竞争状况与潜在问题，为后续政策制定与执法行动提供扎实依据，是科学监管、精准治理的体现 [4] - 客观的调查与评估是有效推进反垄断与反不正当竞争工作的重要基础 [4] - 反不正当竞争法和反垄断法已为公平竞争市场秩序搭建框架，当前执法及呼吁不仅需依靠良法，而且需要善治，保护所有市场主体合法权益需要执法善治的精进与市场自治共同助推 [4]

行业投资评级 - 报告对消费者服务行业给予“推荐（维持）”的投资评级 [2] 核心观点 - 交运股份筹划将其持有的乘用车销售与汽车后服务、汽车零部件制造与销售服务板块相关资产，与控股股东久事集团及其关联方持有的文体娱乐业、旅游业相关业务资产进行置换 [5] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估，将通过多种方式深入了解竞争行为并传导监管压力 [5] - 交运股份与久事集团的资产置换或将推动中国体育产业资本化进程，需持续关注体育产业发展带来的投资机会 [5] - 政府对外卖行业的指导意见有望引导外卖行业由“价格战”转向“合规战” [5] 相关投资标的 - 供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店 [5] - 产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力 [5] - 免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团 [5] - 动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等 [5] - 线上和线下业态深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等 [5] - 产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等 [5] - 具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等 [5] - 发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯、交运股份等 [5] 行情回顾 - 报告期内（2026年01月05日至2026年01月09日），社会服务行业涨跌幅为4.71% [5][8] - 同期，同花顺全A涨跌幅为5.08%，沪深300涨跌幅为2.79%，中信消费者服务指数涨跌幅为1.77% [8] - 同期，恒生指数涨跌幅为2.02%，恒生大湾消费服务指数涨跌幅为1.45% [8] - 板块涨幅靠前的标的包括：古茗（8.72%）、霸王茶姬（6.99%）、顺丰同城（11.90%）、叮咚买菜（11.65%）、君亭酒店（12.13%）、天立国际控股（15.51%） [5] 细分板块表现 - **A股社服相关板块周涨跌幅**：互联网电商（7.48%）、酒店餐饮（2.30%）、贸易（3.81%）、一般零售（4.31%）、专业连锁（5.00%）、旅游及景区（0.72%）、教育（7.26%） [14] - **商社板块周涨跌幅（含美股港股A股）**：餐饮（1.55%）、零售电商（-0.49%）、酒店（3.65%）、旅游景区（0.92%）、教育（2.55%）、专业服务（-1.86%） [20] - **餐饮板块个股表现**：涨幅前五为古茗（8.72%）、霸王茶姬（6.99%）、蜜雪集团（3.79%）、西安饮食（2.23%）、同庆楼（1.82%）；跌幅前五为特海国际（-6.63%）、达势股份（-2.98%）、海底捞（-2.91%）、奈雪的茶（-1.82%）、小菜园（-1.58%） [20] - **服务互联网平台板块个股表现**：涨幅前五为顺丰同城（11.90%）、叮咚买菜（11.65%）、万物新生（8.67%）、曹操出行（6.95%）、拼多多（4.15%）；跌幅前五为美团（-5.83%）、阿里巴巴-W（-1.68%）、途牛（-1.42%）、京东集团-SW（-0.43%）、嘀嗒出行（1.32%） [21] - **酒店板块个股表现**：涨幅前五为君亭酒店（12.13%）、华住集团-S（6.60%）、大酒店（2.55%）、华天酒店（2.12%）、首旅酒店（1.61%）；跌幅前五为万达酒店发展（-4.46%）、香格里拉（-1.04%）、亚朵（-0.58%）、金陵饭店（-0.13%）、美丽华酒店（0.48%） [21][22] - **旅游及景区板块个股表现**：涨幅前五为祥源文旅（6.25%）、曲江文旅（4.72%）、大连圣亚（4.39%）、九华旅游（3.84%）、海昌海洋公园（3.26%）；跌幅前五为凯撒旅业（-8.19%）、桂林旅游（-1.10%）、ST张家界（-1.03%）、三特索道（0.00%）、长白山（0.04%） [22][23] - **教育板块个股表现**：涨幅前五为天立国际控股（15.51%）、中国高科（14.17%）、创业黑马（7.67%）、科德教育（6.86%）、豆神教育（6.63%）；跌幅前五为中国春来（-15.83%）、粉笔（-4.59%）、卓越教育集团（-2.52%）、新高教集团（-2.06%）、中国东方教育（-1.93%） [25] - **专业服务板块个股表现**：涨幅前五为方直科技（6.38%）、科锐国际（5.57%）、安邦护卫（4.93%）、米奥会展（1.84%）、外服控股（1.39%）；跌幅前五为福寿园（-4.90%）、BOSS直聘-W（-4.22%）、ST联合（-1.65%）、北京人力（-0.38%） [26] 板块成交额 - **A股市场**：报告期周五（2026年01月09日）全部A股成交额为31456.58亿元，较前一周最后一个交易日增长53.42% [27] - 报告期周五沪深300指数成交额为6687.89亿元，较前一周最后一个交易日增长50.46% [27] - 报告期周五中信消费者服务指数成交额为197.85亿元，较前一周最后一个交易日增长7.27% [27] - **港股市场**：报告期周一（2026年01月05日）恒生指数成交额为2834.62亿港元，恒生大湾消费服务指数成交额为90.05亿港元 [28][29] 重要公司公告 - **卓越教育集团**：根据受限制股份单位计划，受托人在公开市场购买5.1万股股份 [5][32] - **新东方-S**：董事会将于1月27日举行会议审批截至2025年11月30日止六个月的未经审核业绩，并于1月28日公布业绩后召开电话会议 [5][32] - **华天酒店**：副董事长、副总裁邓永平因个人原因辞职 [5][32] - **京东集团-SW**：根据股份回购计划，2025年共回购约1.8亿股A类普通股，总额约30亿美元，占2024年末流通股数的6.3% [5][32] - **科德教育**：控股股东、实控人吴贤良拟转让23.57%股份，对价13.35亿元，若转让完成，控股股东将变更为华芯未来，周启超将成为实控人 [5][34] 未来股东大会 - **西安旅游**：将于2026年1月12日召开临时股东大会 [5][34] - **曲江文旅**：将于2026年1月22日召开临时股东大会 [5][34] - **西安饮食**：将于2026年1月12日召开临时股东大会 [5][34] 本周行业资讯 - **餐饮**：美团发布报告显示，其“秒提”服务已在25万家门店上线，2025年为1.5亿人次节省16.6亿分钟 [35] - **旅游及免税**： - 上海推动“美食+文旅”融合发展，并出台政策引育平台型旅游企业、吸引外资旅行社落户 [35] - 陕西旅游于上交所主板上市，当日收盘价132元，较发行价80.44元上涨64.10% [35] - 祥源文旅元旦假期接待游客22.65万人次，同比增长485.4%；营业收入1378.43万元，同比增长377.8% [35] - 租租车平台数据显示，春节期间出境自驾需求同比增长17% [35] - 2026年开年首周（1月1日至7日），海南离岛免税购物总金额12.1亿元，同比增长88% [35] - 携程集团预计到2030年中国入境游市场规模达1800亿美元，其入境团队人次自2024年5月以来增长5倍 [35][36] - **服务互联网平台**： - 阿里巴巴旗下高德世界模型在评测中综合得分位列第一，即将开源；其跨境电商平台速卖通与小米国际达成战略合作 [36] - 京东“春晓计划”2025年新增商家数量同比增长57% [36] - 商务部报告指出，“烟火经济”是提振消费重要着力点 [36] - **教育**：教育部将启动新一轮“双一流”建设，并推动新增高等教育资源向人口大省和中西部倾斜 [36]

全球宏观经济与地缘政治 - 美国12月非农就业人数增加5万人，不及预期，且前两个月数据净下修7.6万人，2025年全年新增就业58.4万人，为2020年以来最弱 [12] - 美国12月失业率小幅走低至4.4%，密歇根大学1月消费者信心指数初值升至54，为四个月最高，数据公布后市场几乎排除了美联储本月降息的可能性 [9][12] - 伊朗因经济崩溃和货币贬值引发的大规模抗议活动进入第三周，数十万人走上街头要求最高领袖下台，其政教合一的神权统治面临1979年以来最严峻的存亡考验 [1][9][12] - 美国总统特朗普签署行政令，宣布国家紧急状态以保护委内瑞拉存放在美国的石油收入，防止其被债权人索取 [12] - 特朗普就格陵兰问题发表强硬言论，称若无法达成协议接管该岛，将考虑“来硬的”，并称此举是为防止俄罗斯或中国成为美国邻居 [12] 全球主要市场表现 - **A股市场**：上证指数上涨0.92%报4120.43点，实现“十六连阳”，深证成指涨1.15%，创业板指涨0.77%，互联网、贵金属及游戏板块涨幅居前 [1] - **港股市场**：恒生指数涨0.32%报26231.79点，恒生科技指数微涨0.15%，大市成交额2451亿港元，黄金和互联网医疗板块涨幅居前 [1] - **美股市场**：道指涨0.48%报49504.07点，标普500指数涨0.65%报6966.28点，纳指涨0.81% [1] - **欧股市场**：欧洲三大股指收盘全线上涨 [1] 行业动态与监管 - 中国国家市场监督管理总局已启动对外卖平台服务行业市场竞争状况的调查，称补贴驱动的价格战正在挤压实体经济，加剧行业“内卷式”竞争，阿里巴巴、美团和京东等主要平台承诺配合调查 [9][12] 公司动态与资本市场活动 新股与再融资 - AI公司MiniMax-WP首日挂牌收报345元，较招股价165元劲飙109%，每手账面赚3600元，香港公开发售超额认购约1836.17倍 [11] - 印尼上市的Merdeka Gold Resources考虑最早于今年在香港第二上市，计划筹资2亿至3亿美元（约15.6亿至23.4亿港元） [11] - 内地工业机器人制造商“汇川技术”考虑在港二次上市，公司目前A股市值2110亿元人民币 [11] - IP玩具商桑尼森迪递交港股上市申请，2025年前三季收入3.86亿元人民币，同比增135%，并扭亏为盈实现纯利4315.5万元人民币 [11] - 2026年开年首周，亿纬锂能、先导智能等超过10家A股公司发布筹划或已递交H股上市申请，掀起“南下”热潮 [11] - 多家公司公布配售/供股计划，包括豪威集团、红星冷链、兆易创新等 [10] 公司回购与增持 - 腾讯控股回购103.9万股，每股作价610.5至616元，涉资约6.36亿港元 [13] - 小米集团-W斥资约1.51亿港元回购400万股 [13] - 君实生物董事长熊俊累计增持10万股A股，涉资383.84万元人民币，并表示将继续择机增持 [13] 公司业务与战略 - 渣打集团拟发行7.5亿新加坡元固定利率重设永久后偿或有可转换证券 [13] - MIRXES-B与N Health建立战略伙伴关系，将先进的microRNA癌症筛查解决方案引进泰国 [13] - 民生银行以320万元人民币增持林芝民生村镇银行约4.53%股权，持股比例升至约90.65%，并计划将其改制为二级分行 [13] - 德林控股附属德林证券获香港证监会批准升级牌照，预计将于2月开始提供虚拟资产交易服务 [13] 公司业绩与展望 - 中船防务预计2025年度归属于母公司所有者净利润为9.4亿至11.2亿元人民币，同比增加150%至197% [13] - 多家公司发布业绩，其中迅销2026财年第一季收入147,445.00日元 [14] 市场数据与排行榜 港股通资金流向 - 1月9日，港股通（沪）净买入前三位为阿里健康、申洲国际、康师傅控股，净卖出前三位为金沙中国、海底捞、中国移动 [17][19] - 港股通（深）净买入前三位为申洲国际、快手-W、京东健康，净卖出前三位为美团-W、蒙牛乳业、百度集团-SW [22] 股价异动 - 港股涨幅前列包括FSM HOLDINGS（涨69.31%）、坤集团（涨61.87%）、凌雄科技（涨54.53%） [23] - 美股中概股涨幅前列包括Alpha Technology Group Ltd-A（涨46.96%）、脑再生科技（涨10.55%）、南茂科技（涨10.11%） [24] - A股科创板涨幅前列包括震有科技（涨20.00%）、信科移动-U（涨20.00%）、前沿生物-U（涨19.99%） [30] - A股主板成交额前列包括紫金矿业（成交41.33亿元）、寒武纪（成交31.24亿元）、中国平安（成交21.67亿元） [31] - A股创业板涨幅前列包括天龙集团（涨20.02%）、志特新材（涨20.02%）、乾照光电（涨20.01%） [32] - A股创业板成交额前列包括宁德时代（成交50.59亿元）、中际旭创（成交42.40亿元）、新易盛（成交31.64亿元） [33] A/H股溢价 - A股相对H股溢价率最高的包括浙江世宝（396.05%）、弘业期货（250.63%）、中石化油服（249.28%） [35] - 溢价率较高的还包括南京熊猫电子股份（246.68%）、京城机电股份（227.93%） [35]

外卖平台行业监管与竞争 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估，指出行业存在拼补贴、拼价格、控流量等问题，并强调反对“内卷式”竞争 [1][2] - 美团、淘宝闪购、京东相继发布声明，称坚决维护行业公平有序竞争 [2] - 专家认为，监管调查将明确竞争边界和行为底线，推动平台从单纯拼价格转向拼效率、拼服务、拼创新 [2] - 尽管监管出手，但即时零售战略重要性被推高，淘宝闪购确立了2026年的首要目标是份额增长，长期目标要达到市场绝对第一，行业竞争很难熄火 [2] 跨境并购与技术出口监管 - 商务部新闻发言人回应审查Meta收购人工智能平台Manus时表示，中国政府支持企业依法依规开展跨国经营与国际技术合作，但相关活动须符合中国法律法规 [3] - 商务部将会同相关部门对Meta收购Manus与出口管制、技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查 [3] - 律师观点认为，Manus迁册新加坡之时，很有可能已触碰技术出口管制的红线，Meta的巨额收购将这一隐性风险置于聚光灯下 [3] 电商平台商家扶持政策 - 抖音电商发布2026年“九大商家扶持政策”升级方案，在原有政策基础上加大投入，围绕商家经营全流程，从成本、流量、转化、履约、技术与治理等方面系统性升级 [4] - 过去一年，抖音电商通过商品卡免佣、多类目免佣、降低运费险、小商家扶持基金等多项举措累计为商家节省成本超过320亿元 [4] 内容平台商业化探索 - 小红书正低调内测“笔记付费”新功能，允许创作者直接向读者收费，功能包含高清原图付费下载、单篇笔记付费阅读、笔记合集付费解锁三大核心变现路径 [5] - 目前长文笔记付费功能采用平台邀约制，暂未向全部用户开放 [5] - 行业认为，小红书此次内测笔记付费，本质上是对内容价值变现的进一步探索，核心是增加KOL及博主的收入，激励其持续产出优质内容 [5] 机器人技术发展与产业化 - 在CES上，现代汽车集团与波士顿动力首次公开展示了人形机器人Atlas，该公司计划在2028年前搭建一套年产能达数千台的机器人量产体系 [6] - 石头科技展示了带轮足、会爬楼梯的扫地机器人，追觅展示了能用仿生四足履带爬楼梯以及带两只机械臂的扫地机器人 [6][7] - 波士顿动力与现代汽车的展示更强调工厂场景、协作安全与量产规划，人形机器人正从实验室迈向可复制的产业路径，竞争焦点从“会不会动”转向“能否稳定干活、算不算经济” [7] 自动驾驶海外拓展 - 百度萝卜快跑正式获得迪拜道路与交通管理局颁发的全无人驾驶测试许可，成为迪拜首个获准开展全无人测试的企业 [8] - 萝卜快跑在迪拜建设的首个无人驾驶一体化运营基地正式启用，是中东地区首个能够支持全无人车队规模化运营的“智慧中枢” [8] - 该许可为2026年一季度启动全无人商业化运营打开了关键通道，规划在迪拜地区的全无人驾驶车队规模将扩充至1000辆以上 [8] 固态电池技术突破 - 在CES上，初创公司Donut Lab声称已成功推出“全球首款可量产、可应用于实际车辆的全固态电池” [9] - 该固态电池能量密度为400瓦时/公斤，支持5分钟内充满电，在高达10万次的充电循环后电池容量衰减极小，在零下30摄氏度至100摄氏度以上的温度范围内仍能保持99%以上的容量，且不含易燃液态电解质，不会起火燃烧 [9] - 该公司员工透露，该电池不含稀土元素，也没有使用锂，采用一种和传统全固态电池截然不同的技术路线，成本能和磷酸铁锂电池持平，能实现快速规模化量产 [10] - 该电池已经装配在Verge Motorcycles的电动摩托车上，并计划在几个月内交付，正在接受外部独立测试 [10] 空调行业材料替代与技术路线 - 格力电器发布声明称空调不涨价、暂无铝代铜计划，随后大金、美的、海尔等称在中国销售的空调仍用铜管 [11] - 在铜的期货价格涨至超1万美元/吨的情况下，空调“以铝节铜”遇阻有技术验证、竞争环境、标准体系尚待完善等多方面因素 [11] - 格力电器董事长董明珠表示，公司对铝的技术研究多年，铝还没有达到铜的同等技术保障，直到铝能完全替代铜，一定上铝 [11] - 国家“以铝节铜”政策推动下，中国家用电器研究院已牵头成立了“空调铝强化应用研究工作组”，成员单位已增至19家 [11] - 尽管汽车空调、冰箱换热器用铝合金管已经普及，一些出口空调也用铝合金管，但大金表示在中国生产的空调用的是铜管，因为中国相关行业协会对于铝代铜的标准尚在讨论中 [11]