报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日期价上涨带动现货上调，下游现货接单表现一般或抑制价格反弹空间，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3385元/吨，环比下降3元；持仓量1699940手，环比增加65703手 [2] - HC合约前20名净持仓-75876手，环比下降1920手；HC5 - 10合约价差-24元/吨，环比增加3元 [2] - HC上期所仓单日报612948吨，环比无变化；HC2610 - RB2610合约价差204元/吨，环比增加2元 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3410元/吨，环比增加20元；广州4.75热轧板卷3420元/吨，环比增加10元 [2] - 武汉4.75热轧板卷3380元/吨，环比增加20元；天津4.75热轧板卷3290元/吨，环比无变化 [2] - HC主力合约基差25元/吨，环比增加23元；杭州热卷 - 螺纹钢价差120元/吨，环比增加20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿780元/湿吨，环比增加5元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2110元/吨，环比无变化；河北Q235方坯3020元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量16743.28万吨，环比下降241.59万吨；样本焦化厂焦炭库存43.07万吨，环比下降0.78万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量684.71万吨，环比增加5.40万吨；河北钢坯库存量214.18万吨，环比下降16.01万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.22%，环比无变化；247家钢厂高炉产能利用率89.8%，环比增加0.04% [2] - 样本钢厂热卷产量305.71万吨，环比增加3.10万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.10%，环比增加0.79% [2] - 样本钢厂热卷厂库82.41万吨，环比增加2.29万吨；33城热卷社会库存333.16万吨，环比下降6.70万吨 [2] - 国内粗钢产量8704万吨，环比增加1887万吨；钢材净出口量862.00万吨，环比增加115.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量291.69万辆，环比增加124.44万辆；汽车销量289.88万辆，环比增加109.36万辆 [2] - 空调3455.30万台，环比增加1292.40万台；家用电冰箱1093.90万台，环比增加92.80万台 [2] - 家用洗衣机1155.80万台，环比下降41.70万台 [2] 行业消息 - 4月23日Mysteel资讯显示，本期热卷实际产量305.71万吨，环比增加3.1万吨；厂库82.41万吨，环比增加2.29万吨；社库333.16吨，环比下降6.7万吨；总库存415.57万吨，环比下降4.41万吨；表需310.12万吨，周环比下降0.62万吨 [2] - 本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本均小幅上涨，与4月22日普方坯出厂价格3020元/吨相比，钢厂平均盈利水平大幅提升 [2] - 周四HC2610合约先扬后抑，宏观面美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展，巴基斯坦方面称未来36至72小时内重启谈判的可能性正在上升；供需情况，热卷周度产量继续上调，产能利用率78%；表观需求相对平稳，库存则继续下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2610合约窄幅整理 宏观面美国军方在霍尔木兹海峡实施封锁影响市场情绪 供需上热卷周度产量下调 产能利用率77% 表观需求下滑但库存继续下降 整体热卷终端需求弱于预期 技术上HC2610合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3279元/吨 环比上涨1元/吨 持仓量1066840手 环比增加17092手 [2] - HC合约前20名净持仓14724手 环比减少5022手 HC5 - 10合约价差 - 11元/吨 环比上涨4元/吨 [2] - HC上期所仓单日报622695吨 环比增加69897吨 HC2610 - RB2610合约价差185元/吨 环比上涨7元/吨 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3280元/吨 环比上涨10元/吨 广州4.75热轧板卷3320元/吨 环比持平 [2] - 武汉4.75热轧板卷3330元/吨 环比持平 天津4.75热轧板卷3210元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差1元/吨 环比上涨9元/吨 杭州热卷 - 螺纹钢价差50元/吨 环比上涨10元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿764元/湿吨 环比上涨2元/湿吨 河北准一级冶金焦1540元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2150元/吨 环比持平 河北Q235方坯2970元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量16984.87万吨 环比减少71.55万吨 样本焦化厂焦炭库存43.85万吨 环比减少1.80万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量679.31万吨 环比减少3.45万吨 河北钢坯库存量239.73万吨 环比增加1.09万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.22% 环比上涨0.13% 247家钢厂高炉产能利用率89.76% 环比上涨0.75% [2] - 样本钢厂热卷产量301.61万吨 环比减少4.60万吨 样本钢厂热卷产能利用率77.05% 环比下降1.17% [2] - 样本钢厂热卷厂库79.43万吨 环比减少0.91万吨 33城热卷社会库存348.68万吨 环比减少10.20万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比减少169万吨 钢材净出口量862.31万吨 环比增加115.31万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量291.70万辆 环比增加124.46万辆 汽车销量289.90万辆 环比增加109.38万辆 [2] - 空调2162.89万台 环比增加660.29万台 家用电冰箱1001.15万台 环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台 环比减少3.80万台 [2] 行业消息 - 路透社消息美国和伊朗代表团本周晚些时候将在巴基斯坦伊斯兰堡进行谈判 [2] - 2026年3月中国出口钢材913.5万吨 较上月增加129.8万吨 环比增长16.6% 1 - 3月累计出口钢材2471.7万吨 同比下降9.9% [2] - 3月中国进口钢材51.2万吨 较上月增加14.3万吨 环比增长38.8% 1 - 3月累计进口钢材133.9万吨 同比下降14.1% [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 热卷周度产量平稳，产能利用率维持78%附近；终端需求继续提升，表需突破320万吨，库存则延续下滑。宏观面上，热卷终端需求韧性较强，美伊局势缓和，经济回暖、钢材出口预期提升，对钢价构成支撑。技术上，HC2610合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位交叉，绿柱转红柱 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3282元/吨，环比上涨7元/吨；持仓量967193手，环比增加41402手 [2] - HC合约前20名净持仓29662手，环比增加4187手；HC5 - 10合约价差-15元/吨，环比上涨1元/吨 [2] - HC上期所仓单日报555751吨，环比减少905吨；HC2610 - RB2610合约价差168元/吨，环比上涨8元/吨 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3270元/吨，环比下降20元/吨；广州4.75热轧板卷3310元/吨，环比持平 [2] - 武汉4.75热轧板卷3330元/吨，环比持平；天津4.75热轧板卷3210元/吨，环比持平 [2] - HC主力合约基差-12元/吨，环比下降27元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢价差30元/吨，环比下降20元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿769元/湿吨，环比下降6元/湿吨；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比持平；河北Q235方坯2980元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量17056.42万吨，环比增加59.58万吨；样本焦化厂焦炭库存45.65万吨，环比减少4.11万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量682.76万吨，环比减少8.97万吨；河北钢坯库存量238.64万吨，环比减少1.30万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.09%，环比增加2.04%；247家钢厂高炉产能利用率89.01%，环比增加2.36% [2] - 样本钢厂热卷产量306.21万吨，环比增加0.60万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.22%，环比增加0.15% [2] - 样本钢厂热卷厂库80.34万吨，环比减少3.51万吨；33城热卷社会库存358.88万吨，环比减少10.54万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，环比减少169万吨；钢材净出口量747.00万吨，环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量167.24万辆，环比减少77.74万辆；汽车销量180.52万辆，环比减少54.13万辆 [2] - 空调2162.89万台，环比增加660.29万台；家用电冰箱1001.15万台，环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台，环比减少3.80万台 [2] 行业消息 - 伊朗最高国家安全委员会当地时间8日凌晨发表声明，接受巴基斯坦提出的停火提议，与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周 [2] - 近日，河北、江苏等17地公布2026年重点建设项目名单，涉及钢铁行业相关项目198个 [2] - 周二HC2610合约探低回升，宏观面伊美停火于伊朗时间8日凌晨3时30分生效 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一HC2605合约减仓反弹 宏观面也门胡塞武装开展军事行动打击以色列目标 供需情况热卷周度产量继续上调产能利用率升至78.07% 终端需求延续回升库存再度下滑 整体上终端需求任性较强成本端支撑依存 但国际局势动荡不确定因素较多 技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 建议短线交易注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3308元/吨环比上涨9元 持仓量846816手环比减少72722手 [2] - HC合约前20名净持仓-47685手环比增加7307手 HC5 - 10合约价差-15元/吨环比减少4元 [2] - HC上期所仓单日报549618吨环比增加6457吨 HC2605 - RB2605合约价差169元/吨环比减少6元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3320元/吨、3310元/吨、3230元/吨 环比分别上涨10元、20元、10元 武汉价格3350元/吨环比持平 [2] - HC主力合约基差12元/吨环比上涨1元 杭州热卷 - 螺纹钢价差40元/吨环比减少10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨环比上涨4元 河北准一级冶金焦1490元/吨环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2180元/吨环比持平 河北Q235方坯2970元/吨环比上涨10元 [2] - 45港铁矿石库存量16996.84万吨环比减少105.83万吨 样本焦化厂焦炭库存49.76万吨环比减少2.59万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量691.73万吨环比增加3.95万吨 河北钢坯库存量239.94万吨环比减少9.59万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率81.05%环比增加1.25% 高炉产能用率86.65%环比增加1.10% [2] - 样本钢厂热卷产量305.61万吨环比增加5.40万吨 产能利用率78.07%环比增加1.38% [2] - 样本钢厂热卷厂库83.85万吨环比减少1.11万吨 33城热卷社会库存369.42万吨环比减少6.91万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨环比减少169万吨 钢材净出口量747.00万吨环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量167.24万辆环比减少77.74万辆 销量180.52万辆环比减少54.13万辆 [2] - 空调2162.89万台环比增加660.29万台 家用电冰箱1001.15万台环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台环比减少3.80万台 [2] 行业消息 - 3月26日Mysteel资讯显示 本期热卷实际产量305.61万吨环比增加5.4万吨 厂库83.85万吨环比减少1.11万吨 社库369.42吨环比减少6.91万吨 总库存453.27万吨环比减少8.02万吨 表需313.63万吨周环比增加3.12万吨 [2] - 商务部认定墨西哥政府对中国等非自贸伙伴产品提高进口关税税率等相关措施构成贸易投资壁垒 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 热卷周度产量继续下调，产能利用率降至75%附近，终端需求回升，库存小幅下滑，产量下降缓解供应压力，但国际局势动荡不确定因素多，国际油价高位回调，炉料及钢价支撑减弱，技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，绿柱放大，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据目录总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3310元/吨，环比降3元；持仓量1171958手，环比降7990手 [2] - HC合约前20名净持仓-12695手，环比增3937手；HC5 - 10合约价差-1元/吨，环比持平 [2] - HC上期所仓单日报478788吨，环比增600吨；HC2605 - RB2605合约价差170元/吨，环比增5元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3320元/吨、3290元/吨、3340元/吨、3230元/吨，均环比增10元 [2] - HC主力合约基差10元/吨，环比增13元；杭州热卷 - 螺纹钢价差30元/吨，环比增10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿799元/湿吨，环比增8元；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2190元/吨，环比持平；河北Q235方坯2980元/吨，环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量17191.80万吨，环比增69.08万吨；样本焦化厂焦炭库存56.10万吨，环比降6.93万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量687.62万吨，环比增16.09万吨；河北钢坯库存量240.51万吨，环比增7.86万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率78.36%，环比增0.67%；高炉产能利用率82.9%，环比降2.40% [2] - 样本钢厂热卷产量295.26万吨，环比降5.85万吨；热卷产能利用率75.43%，环比降1.49% [2] - 样本钢厂热卷厂库89.28万吨，环比降0.80万吨；33城热卷社会库存382.31万吨，环比增0.70万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨，环比降169万吨；钢材净出口量747.00万吨，环比增18.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量167.24万辆，环比降77.74万辆；汽车销量180.52万辆，环比降54.13万辆 [2] - 空调2162.89万台，环比增660.29万台；家用电冰箱1001.15万台，环比增56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台，环比降3.80万台 [2] 行业消息 - 2026年2月中国出口汽车74万辆，同比增长75.1%；1 - 2月累计出口153万辆，同比增长57.9%；2月进口汽车3万辆，同比下降11.6%；1 - 2月累计进口7万辆，同比增长24.7% [2] - 2月中国出口船舶408艘，同比增长35.5%；1 - 2月累计出口930艘，同比增长9.2% [2] - 周三HC2605合约冲高回调，外交部回应关于特朗普相关不实报道，美方已澄清 [2] 重点关注 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四HC2605合约冲高回调 宏观面美伊军事行动情况不明 供需上热卷周度产量继续下调 产能利用率降至75%附近 终端需求回升 库存小幅下滑 整体热卷产量下降缓解供应压力 但现货市场交投氛围谨慎 关税扰动再起 美伊局势混乱影响市场情绪 技术上 HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 短线行情或陷3300 - 3240区间整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3275元/吨 环比上涨6元/吨 持仓量1243723手 环比减少21377手 [2] - HC合约前20名净持仓 - 5691手 环比减少8482手 HC5 - 10合约价差 - 9元/吨 环比无变化 [2] - HC上期所仓单日报478483吨 环比减少2649吨 HC2605 - RB2605合约价差155元/吨 环比上涨1元/吨 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3290元/吨、3270元/吨、3320元/吨、3190元/吨 环比分别上涨10元/吨、10元/吨、10元/吨、20元/吨 [2] - HC主力合约基差15元/吨 环比上涨4元/吨 杭州热卷 - 螺纹钢价差10元/吨 环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿780元/湿吨 环比上涨5元/吨 河北准一级冶金焦1540元/吨 环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2170元/吨 环比无变化 河北Q235方坯2950元/吨 环比上涨20元/吨 [2] - 45港铁矿石库存量17122.72万吨 环比增加26.41万吨 样本焦化厂焦炭库存63.03万吨 环比增加0.44万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量671.53万吨 环比减少3.53万吨 河北钢坯库存量240.51万吨 环比增加7.86万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率77.69% 环比下降2.55% 高炉产能利用率85.3% 环比下降2.18% [2] - 样本钢厂热卷产量295.26万吨 环比减少5.85万吨 产能利用率75.43% 环比下降1.49% [2] - 样本钢厂热卷厂库89.28万吨 环比减少0.80万吨 33城热卷社会库存382.31万吨 环比增加0.70万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比减少169万吨 钢材净出口量1078.00万吨 环比增加331.11万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量167.20万辆 环比减少77.79万辆 汽车销量180.50万辆 环比减少54.15万辆 [2] - 空调2162.89万台 环比增加660.29万台 家用电冰箱1001.15万台 环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机1197.50万台 环比减少3.80万台 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普称伊朗境内“几乎已无可打击的目标” 美国对伊朗军事行动“即将结束” 但美国和以色列官员表示未收到停止军事行动的内部指令 [2] - 自中东战事持续发酵 家用空调出口排产较前期规划明显下调 3月份预计下调超50万台 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一HC2605合约减仓上行，宏观面国家推进多领域建设投资超7万亿元，热卷周度产量下调、产能利用率降至77%附近，终端需求弱于预期、表需下滑、库存增加，多空交织但国际油价上涨支撑大宗商品价格，技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上反弹、红柱放大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3270元/吨，环比+40；持仓量1292623手，环比-106185；前20名净持仓37176手，环比+1235；5 - 10合约价差-12元/吨，环比+2；上期所仓单日报479016吨，环比+5901；HC2605 - RB2605合约价差151元/吨，环比+9 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3290元/吨，环比+50；广州3270元/吨，环比+30；武汉3320元/吨，环比+20；天津3180元/吨，环比+40；HC主力合约基差20元/吨，环比+10；杭州热卷 - 螺纹钢价差0元/吨，环比+10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿778元/湿吨，环比+16；河北准一级冶金焦1540元/吨，环比0；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨，环比0；河北Q235方坯2930元/吨，环比+20；45港铁矿石库存量17122.72万吨，环比+26.41；样本焦化厂焦炭库存63.03万吨，环比+0.44；样本钢厂焦炭库存量671.53万吨，环比-3.53；河北钢坯库存量232.65万吨，环比+13.19 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率77.69%，环比-2.55；高炉产能利用率85.3%，环比-2.18；样本钢厂热卷产量301.11万吨，环比-8.50；热卷产能利用率76.92%，环比-2.17；样本钢厂热卷厂库90.08万吨，环比-4.70；33城热卷社会库存381.61万吨，环比+24.24；国内粗钢产量6818万吨，环比-169；钢材净出口量1078万吨，环比+130 [2] 下游情况 - 汽车产量244.99万辆，环比-84.61；汽车销量234.65万辆，环比-92.58；空调2162.89万台，环比+660.29；家用电冰箱1001.15万台，环比+56.95；家用洗衣机1197.50万台，环比-3.80 [2] 行业消息 - 2026年2月全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；1 - 2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降1.2%，购进价格下降1.1%；2月全球制造业采购经理指数为51.2%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月运行在50%以上 [2]

美国最高法院限制特朗普使用IEEPA征收关税 - 美国最高法院裁定特朗普不能利用1977年的《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收进口税，该裁决使其第二任期内推出的很大一部分关税失效 [1][18] - 最高法院认为特朗普引用IEEPA来证明其针对美国贸易伙伴广泛征收“对等”关税，对中国、加拿大和墨西哥单独征税超越了其职权范围 [1][18] - 特朗普仍有其他方式可以引入进口税，立法者已通过多项法规将部分征税权力授予行政部门 [1][18] 特朗普可用的五项替代关税方案 - 特朗普至少有五个备选方案可以以不同的方式征收关税，但这些替代方案带有更多的限制和程序性约束，意味着其立即征收关税并随心所欲设定税率的余地较小 [1][19] - 五项方案分别为：1962年贸易扩展法第232条、1974年贸易法第201条、1974年贸易法第301条、1974年贸易法第122条、1930年斯穆特-霍利关税法第338条 [2][20] 1962年贸易扩展法第232条 - 授权总统以国家安全为由，通过关税手段调节货物进口，关税税率及实施期限均无上限限制 [3][21] - 限制条件：关税不可立即实施，总统须待商务部调查认定进口相关产品威胁国家安全后方可行动，调查启动后商务部长须在270日内向总统报告结论 [3][21] - 与依据IEEPA实施的全面关税不同，第232条旨在针对特定行业进口产品，而非针对整个国家的进口商品 [3][21] - 过往应用：特朗普在2018年首个任期内曾依据第232条对钢铁和铝进口产品加征关税，重返白宫后再度聚焦这两种工业金属，依据2018年调查结论实施50%关税 [3][21] - 当前应用：特朗普第二任期内还基于2019年完成的调查对汽车及汽车零部件进口征收关税，并对半成品及所谓铜衍生产品加征关税，随着商务部多项调查仍在进行，更多行业可能面临此类关税 [4][21] 1974年贸易法第201条 - 授权总统在进口增长对美国制造商造成或威胁造成严重损害时征收关税 [5][22] - 限制条件：关税不能立即实施，美国国际贸易委员会须先展开调查并在请愿书提交后180天内向总统提交报告，委员会必须举行公开听证并征集公众意见 [6][23] - 关税上限为现有税率的50%加成，初始征收期限为四年，最长可延长至八年，若关税实施超过一年必须按固定周期逐步降低税率 [6][24] - 当前应用：2018年特朗普政府依据第201条对太阳能电池板、组件及家用洗衣机征收关税，拜登延续并调整了太阳能关税政策，洗衣机关税已于2023年到期 [7][25] 1974年贸易法第301条 - 授权美国贸易代表办公室（USTR）在总统指导下，针对其他国家被认定损害美国企业利益或违反国际贸易协定中美国权益的贸易措施实施关税，该条款对关税税率不设上限 [8][26] - 限制条件：关税无法即时生效，USTR须先行展开调查，通常需向外国政府提出磋商请求并征询公众意见，此过程可能引发公开听证会 [8][26] - 关税措施在实施四年后自动终止，除非USTR收到延期请求，此时可延长征收期限 [9][27] - 过往应用：特朗普政府曾依据301条款，在2018年对中国技术转让、知识产权及创新政策展开调查后，对数千亿美元中国进口商品加征关税 [10][28] - 当前应用：拜登任期内对包括电动汽车在内的特定中国产品提高了301条款关税，2025年7月USTR启动针对巴西的301条款调查，审查该国贸易和知识产权政策、森林砍伐行为及乙醇市场准入问题 [10][28] 1974年贸易法第122条 - 授权总统征收关税以应对“根本性国际收支问题”，总统无需等待联邦机构完成调查即可实施关税措施 [11][29] - 限制条件：动用权力的条件是弥补“重大且严重的”美国国际收支赤字、纠正国际收支失衡，或防止美元“迫在眉睫且显著”的贬值 [12][30] - 关税上限为15%，实施期限不得超过150天，若需延长关税期限须获得国会批准 [13][31] - 当前应用：第122条从未被启用，美国国际贸易法院指出若特朗普欲通过加征关税弥补贸易逆差，此举应适用第122条而非IEEPA [14][32] 1930年斯穆特-霍利关税法第338条 - 授权总统在“事实认定”某国对美国商品征收不合理费用、设置限制或实施歧视性行为时，对其进口商品加征关税，总统无需联邦机构事先调查即可实施关税 [15][34][35] - 限制条件：第338条关税上限为50% [16][36] - 当前应用：第338条从未被用于征收关税，若特朗普援引此条款将开创先例并可能引发法律挑战，其可能动用该条款已引发众议院部分民主党人警觉，五名议员于三月提出决议案要求废除该条款 [17][37]

行业整体出口表现 - “十四五”期间，中国家电行业整体出口规模从2020年的935亿美元增长至2025年的1294亿美元，迈入高质量出口阶段[1][4] - “十四五”期间家电产品出口额年复合增长率约为6.7%，低于“十三五”期间的7.8%，与“十二五”期间增速持平[1][4] - 出口额波动幅度较“十三五”期间明显增大，其中2021年得益于宅经济需求，出口额同比大幅增长25%，2024年因欧美补库存及新兴市场发力，增速再次达到14.8%，而2025年受贸易保护加剧等因素影响，出口额同比仅增长0.6%[7] 出口市场结构变化 - 主要增长区域从欧洲和北美转向东盟、中东非、拉丁美洲及“一带一路”沿线国家等新兴市场，对这些区域的出口年复合增长率均超过两位数[8] - 对美出口份额持续下滑，占美国家电进口份额从2020年的36%降至2025年的23%，被墨西哥超越[9]；对美出口在家电整体出口中的占比从2020年的24%下滑至2025年的15%，2025年对美出口额较上年同期下滑17.2%[12] - 对“一带一路”沿线国家（64国）出口规模从2020年的259.6亿美元增至2025年的461.5亿美元，份额从28%提升至35%[15] - 对拉丁美洲出口规模从2020年的59.8亿美元增至2025年的126.3亿美元，份额从6%增长为10%[15] - 对东盟出口规模从2020年的84.7亿美元提升至2025年的152.7亿美元，份额从9%提升至12%[15] - 对阿拉伯国家联盟出口规模从2020年的66.9亿美元增长至2025年的107.7亿美元，份额从7%提升至8%[15] - 2025年，对拉丁美洲、东盟和阿盟的出口增速明显放缓，但对非洲出口仍有较大增幅，同比增长9.8%[18] 出口产品结构与创新 - 出口产品结构加速升级，自主研发设计（ODM）和自主品牌（OBM）模式已基本取代传统代工（OEM）[18] - 从品类复合增长率看，大家电（5.7%）、环境家电（8.1%）和个人护理产品（6.8%）明显高于生活家电（3.6%）和厨房小家电（3.7%）[18] - 家电零（部）件的复合增长率远高于整机，反映出为应对贸易保护，家电企业对外投资规模持续扩大[18] - 空调年出口量从2020年的6207.8万台增长至2025年的8225.9万台[21] - 家用洗衣机（10公斤以下）出口年复合增长率为10.6%，出口量从2020年的2154.2万台增长到2025年的3616.3万台，其中滚筒洗衣机份额从40%提升至55%[21] - 全部洗衣机品类中，10公斤以上机型（包括商用）的份额从2020年的18%提升至2025年的25%[21] - 电吹风年出口量从2020年的1.1亿台增长至2025年的1.76亿台[22] - 榨汁机年出口量从2020年的3755.4万台增长至2025年的4987万台[22] - 洗碗机、净水器、干衣机、干洗机、厨房垃圾处理器等产品出口规模仍有较大提升空间[21] - 产品创新聚焦智能化、绿色化、融合化发展方向[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二HC2605合约反弹承压 宏观上增值税进项税额抵扣等事项延续现行制度和做法 供需上热卷周度产量上调 产能利用率78.99% 产量309.21万吨 终端需求提升 库存继续去化 整体上热卷下游需求韧性较强 但炉料走弱叠加美元指数强势反弹对钢价构成压力 技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 绿柱平稳 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3265元/吨 环比上涨4；持仓量1477230手 环比减少21563手 [2] - HC合约前20名净持仓-15885手 环比增加15291手；HC5 - 10合约价差-21元/吨 环比减少6元/吨 [2] - HC上期所仓单日报204847吨 环比持平；HC2605 - RB2605合约价差166元/吨 环比增加3元/吨 [2] 现货市场 - 杭州、广州4.75热轧板卷价格分别为3300元/吨、3270元/吨 环比分别上涨10元/吨、10元/吨；武汉4.75热轧板卷价格3300元/吨 环比下降10元/吨；天津4.75热轧板卷价格3160元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差35元/吨 环比增加6元/吨；杭州热卷 - 螺纹钢价差40元/吨 环比增加20元/吨 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿价格793元/湿吨 环比上涨6元/吨；河北准一级冶金焦价格1490元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢价格2170元/吨 环比持平；河北Q235方坯价格2920元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量17018.52万吨 环比增加255.67万吨；样本焦化厂焦炭库存44.14万吨 环比增加2.20万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量678.40万吨 环比增加16.41万吨；河北钢坯库存量158.75万吨 环比增加2.55万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率79.02% 环比增加0.36%；247家钢厂高炉产能利用率85.45% 环比下降0.08% [2] - 样本钢厂热卷产量309.21万吨 环比增加3.80万吨；样本钢厂热卷产能利用率78.99% 环比增加0.97% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.25万吨 环比增加0.61万吨；33城热卷社会库存278.33万吨 环比减少2.81万吨 [2] - 国内粗钢产量6818万吨 环比下降169万吨；钢材净出口量1078.00万吨 环比增加130.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆 环比下降23.56万辆；汽车销量327.22万辆 环比下降15.68万辆 [2] - 空调产量2162.89万台 环比增加660.29万台；家用电冰箱产量1001.15万台 环比增加56.95万台 [2] - 家用洗衣机产量1197.50万台 环比下降3.80万台 [2] 行业消息 - 2026年1月中国贸易救济信息网陆续公布15起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决 涉案品种包括碳钢镀锌丝网、冷轧钢板、热轧板卷等 [2] - 商务部等9部门印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》 提出鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量等 [2]