股价表现 - 7月7日贝壳盘中上涨2.24%至18.065美元/股 [1] - 当日成交额达2104.25万美元 [1] - 公司总市值216.91亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额233.28亿人民币同比增长42.44% [1] - 同期归母净利润8.56亿人民币同比增长98.2% [1] 公司概况 - 中国领先的线上线下一体化房产交易和服务平台 [2] - 拥有并运营链家品牌（中国服务品质领先的房产经纪品牌） [2] - 业务覆盖二手房/新房交易、房屋租赁、家装家居及其他居住服务 [2] - 具备23年行业运营经验（自2001年链家成立起） [2] 运营特点 - 首创行业平台基础设施和标准 [2] - 通过线上线下互动深度了解平台参与者需求 [2] - 链家的成功经验为平台发展奠定基础 [2] 重大事项 - 预计8月11日披露2025财年中报（纳斯达克官网数据） [2]

消费市场表现 - 2025年前5月上海市社会消费品零售总额6872.11亿元，同比增长1.4%，为年内首次回正[1] - 5月单月社零总额1516.7亿元，同比增长7.5%，增速较4月提高4.9个百分点[1] - 一季度社零下降1.1%，前4个月降幅收窄至0.3%[1] - 1～5月商品零售额6036.18亿元，同比增长1.9%[2] 政策驱动因素 - 《上海市提振消费专项行动方案》推出32项举措，包括加力扩围消费品以旧换新[2] - "国补+市补+企补"三级补贴推动家电、手机、家装家居品类消费升级，相关订单量突破1100万笔，销售额超260亿元[2] - 5月以旧换新品类两位数增长：家用电器和音像器材类增长39.4%，文化办公用品类增长12.4%，通讯器材类增长13.5%，家具类增长21.9%[3] - 第六届"五五购物节"带动黄金、服装、化妆品等品类增长，5月金银珠宝类增长12.7%，服装鞋帽针纺织品类增长9.3%，化妆品类增长4.0%[3] 行业细分数据 - 粮油食品类零售额同比增长12.6%，服装鞋帽针纺织品类增长3.2%，化妆品类增长3.0%，日用品类增长0.3%，家用电器和音像器材类增长8.2%，文化办公用品类增长0.4%，通讯器材类增长12.9%[2] - 东方美谷2024年产值508.5亿元，产业规模近千亿元[3] - 前5月餐费收入835.93亿元，下降2.5%[5] 新兴消费趋势 - 首次提出"丰富悦己消费"，支持开发原创IP、健康养生、兴趣课程、解压疗愈、宠物陪伴等业态[4] - 推动数字娱乐IP与生产制造联动，发展二次元经济[4] - 服务消费成为潜在新增长点，需解决精神文化需求[5] - 计划安排5亿元市级财政资金发放服务消费券，其中餐饮领域3.6亿元[5] 未来发展方向 - 发挥开放优势吸引全球消费者，提升产品与服务供给多样化[6] - 挖掘上海特色高端文化IP资源，联动商旅文体展消费[6] - 通过文博大展和赛事演艺活动改变"潮汐效应"为"长尾效应"[6]

消费品以旧换新政策资金安排 - 中央财政2024年安排3000亿元国债资金用于消费品以旧换新加力扩围政策 [1] - 1月和4月已下达两批共计1620亿元中央资金支持一二季度工作 [1] - 剩余1380亿元中央资金将在三季度（7月）和四季度（10月）分批下达 [1] - 目前全国补贴资金使用进度达全年规模50%左右 符合预期 [2] - 资金构成包括中央特别国债资金（规模较去年翻番）、地方配套资金（央地9:1比例）、部分地方额外资金 [2] 地方政策实施差异 - 上海、浙江、陕西等地将纺织品纳入补贴范围 [5] - 上海采用支付立减方式实施补贴 中央和地方财政共同负担 [5] - 上海已分批次拨付资金缓解企业垫付压力 [5] - 2025年上海计划实施"国补+市补+企补"三级补贴 覆盖家电手机家装品类 [5] - 上海政策带动订单量突破1100万笔 销售额超260亿元 [5] 政策实施中的乱象 - 存在"黄牛"利用大学生身份套取补贴购买电子产品转卖牟利现象 [5] - 部分商家在补贴前先抬价再以优惠吸引消费者 涉嫌截留补贴 [6] - 有商家以"国补商品不参与价保"为由拒绝补差价 [6] - 存在未按承诺发货或强制取消订单导致消费者丧失补贴资格的情况 [6] 监管措施 - 商务部要求细化资金使用方案 分领域分时段推进政策 [6] - 将加强产品质量和价格监管 督促企业合规经营 [6] - 重点防范套补骗补行为 确保政策规范实施 [6]

电商平台促销策略 - 京东今年"618"活动从5月13日启动至6月20日结束，持续39天，比去年提早7天 [1] - 天猫、抖音等平台以"便宜""简单""省心""低价"为关键词吸引消费者 [1] - 天猫取消"满减"模式，仅设"官方立减"叠加大额优惠券 [2] - 京东取消"跨店满减"，推出"官方立减"等简化规则 [2] - 抖音电商延续"立减15%"促销政策 [2] 消费趋势与品类表现 - 天猫数据显示年轻人偏好高效智能产品，如可拆卸清洗扫地机器人、低噪音宠物吹风机 [2] - 数码相机、高端家电、家装家居等品类销量保持增长 [2] - 京东5月下旬发起助销广东荔枝专项行动，至6月5日成交额同比增长超560% [4] - 广东荔枝通过京东空运新疆实现24小时内从采摘到销售 [3] 农产品消费表现 - 广东预计今年荔枝产量同比增加30% [4] - 北京消费者通过京东购买广东妃子笑荔枝价格低至每斤7元 [3] - 美国市场鲜荔枝稀缺，一小罐荔枝罐头售价约70元人民币 [3] 国际品牌参与情况 - 日本男士护肤品牌首次参加天猫国际"618"销售超预期需临时补货 [5][6] - 任天堂、索尼、佳能等日本品牌在5月16-22日首周销售表现亮眼 [6] - 日本企业针对中国市场爆款产品备货量比去年翻倍 [5] 零售市场数据 - 中国5月社会消费品零售总额4.1326万亿元，同比增长6.4%，增速创2023年12月以来新高 [6] - 中国零售业景气指数(CRPI)连续10个月处于扩张区间 [6] - 京东最新季度收入超过市场预期，显示中国市场需求稳定 [7]

金十数据6月16日讯，"618"购物季，部分省市以旧换新国家补贴传出无法领取或政策调整的消息。记者 获悉，上海仍按现有补贴政策，全品类执行。上海家电手机家装消费补贴采用支付立减方式补贴消费 者，补贴资金由中央和地方财政分别负担。为缓解企业垫付资金压力，上海已分批次拨付资金。上海交 电家电商业行业协会告诉记者，截至目前，家电、手机、家装家居品类消费品相关订单量已突破1100万 笔，销售额超260亿元。 （澎湃） 上海"国补"继续按现有政策全品类执行，今年相关销售额超260亿元 ...

公司股价表现 - 6月10日贝壳开盘上涨2.28%，报19.27美元/股 [1] - 当日成交额2062.25万美元，总市值231.38亿美元 [1] 财务数据 - 2024年全年收入934.57亿人民币，同比增长20.16% [1] - 2024年归母净利润40.65亿人民币，同比减少30.91% [1] - 预计5月22日披露2025财年一季报（美国当地时间） [1] 公司业务概况 - 中国领先的线上线下一体化房产交易和服务平台 [2] - 拥有并经营链家品牌，该品牌是中国服务品质领先的房产经纪品牌 [2] - 提供二手房和新房交易、房屋租赁、家装家居及其他居住服务 [2] 公司竞争优势 - 拥有23年行业运营经验（自2001年链家成立起） [2] - 建立了平台基础设施和行业标准 [2] - 通过线上线下互动深度了解平台参与者需求 [2] - 链家的成功为贝壳平台发展奠定基础 [2]

房地产 2025 年 06 月 10 日 贝壳-W(2423.HK) 经纪为核根基深厚，三翼齐飞行以致远 推荐（首次） 股价：49.55 港元 主要数据 | 行业 | 房地产 | | --- | --- | | 公司网址 | inv estors.ke.com | | 大股东/持股 | Propitious Global/23.4% | | 实际控制人 | 创始人团队 | | 总股本(百万股) | 3602.16 | | 流通 A 股(百万股) | 0 | | 流通 B/H 股(百万股) | 3458.90 | | 总市值（亿港元） | 1784.87 | | 流通 A 股市值(亿元) | 0 | | 每股净资产(元) | 19.01 | | 资产负债率(%) | 47.21 | 行情走势图 公 司 报 告 证券分析师 | 杨侃 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514080002 | | | BQV514 | | | YANGKAN034@pingan.com.cn | | 郑茜文 | 投资咨询资格编号 | | | S1060520090003 | | | ZHENGX ...

股价表现 - 6月3日贝壳盘中上涨2.14%至18.385美元/股 成交1790.41万美元 总市值220.75亿美元 [1] 财务数据 - 2024年贝壳收入总额934.57亿人民币 同比增长20.16% [1] - 2024年归母净利润40.65亿人民币 同比减少30.91% [1] 公司概况 - 贝壳是领先的线上线下一体化房产交易和服务平台 拥有链家品牌 [2] - 公司提供二手房/新房交易/房屋租赁/家装家居等居住服务 [2] - 拥有23年行业运营经验 形成独特市场洞察 [2] 近期事项 - 预计5月22日披露2025财年一季报 [2]

股价表现 - 5月29日盘中上涨2.06%至18.79美元/股 成交额2867.98万美元 总市值225.62亿美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额934.57亿人民币 同比增长20.16% [1] - 2024年归母净利润40.65亿人民币 同比减少30.91% [1] 公司业务 - 中国领先的线上线下一体化房产交易和服务平台 涵盖二手房、新房交易、房屋租赁及家装家居服务 [2] - 拥有链家品牌 该品牌为贝壳平台重要组成部分 具备23年行业运营经验 [2] - 通过线上线下互动深度了解平台参与者需求 推动行业基础设施标准化建设 [2] 重大事项 - 预计5月22日披露2025财年一季报（纳斯达克官网预估日期） [1]

公司业绩表现 - 2025年Q1公司GTV交易总额8437亿元，同比+34% [1] - 2025年Q1营业收入233亿元，同比+42%，其中新房业务收入占比35%（同比+5pct），房屋租赁服务收入占比22%（同比+6pct） [1] - 经调整归母净利润13.9亿元同比持平，净利率6.0%（同比-2.5pct），毛利率20.7%（同比-4.5pct），贡献利润率26.1%（同比-5.6pct） [1] - 销售、管理、研发费率同比显著降低 [1] 存量房业务 - 2025年Q1存量房交易总额5803亿元（同比+28%），收入69亿元（同比+20%），货币化率1.18%（同环比略降） [2] - 存量房贡献利润率38.1%（同比-6.4pct），受经纪人数量增加及奖金支出季节性增大影响 [2] - 截至2025年Q1门店数量5.7万家（同比+29%），经纪人数量55万人（同比+24%） [2] 新房业务 - 2025年Q1新房交易总额2322亿元（同比+53%），市占率12.6%（同比+4.5pct） [2] - 新房业务收入81亿元（同比+64%），货币化率3.5%（同比+0.2pct），贡献利润率23.4%（同比+1.1pct） [2] 新赛道业务 - 家装家居业务收入29亿元（同比+22%），贡献利润率33%（同比+2pct） [3] - 房屋租赁服务收入51亿元（同比+94%），贡献利润率6.7%（同比+1.2pct） [3] - 新兴业务及其他收入3.5亿元（同比-50%），因主动收缩风险业务 [3]