基金经理建仓动态 - 多只成立不满半个月的主动权益类基金净值变动，显示基金经理已开始建仓[1] - 申万菱信行业精选6月3日成立，首募规模12.19亿元，6月6日净值降至0.9802元，6月13日回升至0.9885元[2] - 平安港股通医疗创新精选6月11日成立，6月13日净值降至0.9931元，医药主题基金快速入场[2] - 永赢制造升级智选成立后回报率1.41%，东方阿尔法科技优选回报率-1.67%，泰信智选量化选股回报率0.43%[3] - 富国均衡投资6月4日成立后净值仅微调至1.0001元，部分基金经理仍持观望态度[3] 基金提前结募现象 - 招商价值严选混合原定7月4日结募，提前至6月25日，东方红盈丰稳健FOF等多只基金同日宣布提前结募[3] - 中航智选领航混合募集期仅2天，首募规模0.66亿元[4] - 权益基金提前结募原因包括发起式基金门槛低、市场结构性机会涌现促使快速布局[4] 市场展望与投资方向 - 广发基金认为短期外部扰动缓和，科技及出海行业反弹弹性较大[4] - 惠理集团指出中国经济改善趋势不变，人工智能、高端制造、生物医药领域突破显著，上市公司自由现金流回升[5] - 海富通基金建议关注银行等稳定类资产、黄金/石油等上游资产、新消费品种及白酒等传统消费[6] 行业结构性机会 - 政策支持与业绩企稳支撑A股向好，AI创新周期、新消费内循环载体、新能源发展阶段为2025年关键因素[1] - 创新药板块走强带动相关基金净值大涨，医药主题基金加速建仓[2]

新型浮动费率基金发行情况 - 新型浮动费率基金发行两周内多家银行渠道代销规模突破亿元，部分银行如浦发银行、中国银行代销规模超过10亿元，建设银行、工商银行代销规模超过5亿元 [1][2] - 东方红核心价值混合首募规模超过20亿元上限，末日确认比例约为94.03% [1][2] - 易方达成长进取混合、嘉实成长共赢混合、天弘品质价值混合认购规模均超过4亿元，广发价值稳进混合等10余只产品认购规模达到亿元量级 [3] 基金公司自购行为 - 宏利基金宣布斥资1000万元认购旗下浮动费率基金宏利睿智领航混合 [1][5] - 东方红资产管理、天弘基金、博时基金、中欧基金、兴证全球基金等公司自购金额从1000万元到2000万元不等，其中博时基金和兴证全球基金自购金额均为2000万元 [5][6] - 中欧基金明确持有自购份额期限不低于三年，天弘基金拟任基金经理贾腾同步进行自购 [6] 业绩比较基准差异 - 景顺长城成长同行混合业绩比较基准为中证A500指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×20% [4] - 招商价值严选混合、兴证全球合熙混合等产品主要对标沪深300指数收益率，大成至臻回报混合、工银泓裕回报混合主要对标中证800指数收益率 [4] 市场反应与行业动态 - 东方红核心价值混合火速提前结募，体现投资者和销售渠道对公募基金费率改革的高度认可 [2] - 6月新发行的景顺长城成长同行混合、招商价值严选混合、鹏华共赢未来混合等认购规模均超过亿元 [4] - 新型浮动费率基金是基金管理人响应政策的一次全新尝试，自购行为传达与基民"利益共生、风险同担"的决心 [6]

今日基金新闻速览 - 6月公募新发市场迎来"小高峰"，共有89只基金进入发售期，部分公募新发数量超过5只，端午假期后首个交易日有41只基金启幕，涉及易方达、博时、富国等头部公募 [1] - 中证REITs全收益指数年内涨幅12.62%，但近期出现高位震荡，基金经理提醒关注底层资产运营、现金流分派率等核心指标 [1] - 5月份公募调研侧重硬科技与全球化，156家公募调研629只个股，累计4791次，半导体、自动化设备等行业为核心方向，企业"出海"战略为高频关键词 [1] 知名基金经理动态 - 恒越基金宋佳龄认为新兴消费领域（潮玩盲盒、黄金珠宝、宠物经济等）将持续涌现新标的，股价严格跟随业绩数据，下半年多数企业仍有新品规划 [2] ETF行情点评 - 市场全天震荡反弹，沪指涨0.43%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，沪深两市成交额1.14万亿元，较上个交易日放量22.3亿元 [3] - 黄金股ETF全线走强，最高涨3.89%，珠宝首饰、美容护理、贵金属等板块涨幅居前 [4] - 汽车零部件ETF领跌1.94%，家电相关ETF多只进入跌幅榜前列 [5] - 人形机器人与智能汽车在软硬件领域具备共通点，人形机器人有望成为汽车零部件"第二曲线"，催化产业链估值提升 [6] 明日重点关注新发基金 - 景顺长城成长同行混合（混合型-偏股），基金经理农冰立，业绩基准为中证A500指数收益率×60%等 [7][8] - 招商价值严选混合（混合型-偏股），基金经理朱红裕，业绩基准为沪深300指数收益率×60%等 [9][10]

招商价值严选混合基金获批发行 - 招商基金旗下首只创新浮动费率产品招商价值严选混合型证券投资基金于2025年5月23日正式获批，预计6月4日发行 [2] - 该基金采用业绩挂钩浮动管理费机制，旨在实现基金管理人与投资者的利益深度绑定 [2] - 由招商基金首席研究官、资深基金经理朱红裕担任管理人，引发市场广泛关注 [2] 浮动管理费机制设计 - 管理费采取三档浮动模式：持有超1年且跑赢基准6%以上收取1.5%/年，跑输基准3%以上降至0.6%/年，其他情形为1.2%/年 [3] - 该机制打破传统固定管理费"旱涝保收"模式，将管理费与基金实际业绩挂钩 [3] - 设计目的为激励基金经理追求超额收益，同时鼓励投资者长期持有，减少短期频繁交易 [3] 基金经理朱红裕背景 - 拥有18年投研经验，现任招商基金首席研究官 [3] - 管理规模曾于2023年达到119.78亿元峰值，2025年5月回落至50.8亿元 [3] - 代表产品招商核心竞争力A自2022年4月13日任职以来取得45.75%回报，年化12.8% [4] - 招商社会责任A自2023年4月26日任职以来亏损2.29%，年化-1.1% [4] 投资风格与争议 - 曾因重仓卫宁健康引发争议，招商核心竞争力在2022Q3至2024Q3期间持续重仓该股 [4] - 2023年7月卫宁健康董事长被留置后股价单月大跌31%，但基金仍继续加仓 [5] - 卫宁健康持仓市值在2023Q1达到峰值9.536亿元（占股票市值12.12%），2024Q4退出重仓股行列 [5]

浮动费率基金政策与产品设计 - 首批26支浮动费率基金密集获批并开售，标志着公募基金行业转型的历史性时刻[1] - 业绩比较基准主要对标沪深300、中证A500等主流宽基指数[1] - 管理费采取分档费率机制：年化超额收益>6%时收取1.50%/年，<-3%时收取0.60%/年，其他情况1.20%/年，持有不足一年固定1.20%/年[1] 浮动费率基金经理核心能力要求 - 需具备可持续超额收益能力，长期业绩表现靠前[1] - 能力圈需覆盖全市场选股，不局限于单一行业[1] - 需拥有成熟投资框架与资深经验，适应不同市场风格[1] 招商基金朱红裕的适配性分析 - 近20年投研经验+13年投资管理经验，穿越多轮牛熊周期[3] - 招商核心竞争力A类份额累计净值增长率达47.73%（2022/4/13-2025/3/31），同期沪深300下跌7.00%[3] - 近一年净值增长率30.44%，超额收益16.01%，同类排名前7%（233/3634）[3] - 具备私募管理经验，熟悉业绩挂钩收费模式[2] 投资操作案例与策略特征 - 2022年四季度逆势加仓港股地产/消费/科技板块，捕捉反弹行情[5] - 2025年一季度减持计算机个股锁定收益，增持内需相关行业[5] - 长期跟踪100余只重点股票，行业集中度低，覆盖科技/医药/消费等多元领域[8] 三重认知投资框架体系 1. **能力边界认知**：聚焦深度理解的标的，严控单一行业占比[8] 2. **产业生命周期认知**：逆向投资，在行业洗牌后介入优质公司[9][10] 3. **人性博弈规律认知**：通过企业家决策判断企业长期竞争力，执行"逆势布局、顺势离场"[13] 当前市场观点与布局方向 - 判断市场处于"盈利企稳、估值修复"过渡期，沪深300股债性价比进入机会区间[15] - 重点布局领域： - 国防军工：建军百年目标下半场，军贸与技术转化成新增长点[16] - 大众消费：食品饮料/智能家居等低估值龙头具修复空间[16] - 医药生物：估值分位处十年36.3%，创新药出海与设备招标复苏驱动[17] - 资源品：铜铝供需格局重塑，黄金受益于美元走弱与全球再平衡[17] 行业转型意义 - 浮动费率基金推出是对主动权益基金经理长期能力的检验[18] - 朱红裕的投资框架为市场不确定性中锚定长期价值提供路径[18]

新型浮动费率基金获批 - 26只新型浮动费率基金获证监会注册 首批产品设置1.2%(基准档) 1.5%(升档) 0.6%(降档)三档费率水平 [1] - 产品将通过商业银行 互联网平台等渠道向投资者发售 [1] - 26家基金管理人参与申报 包括易方达 招商 中欧 富国 华夏 嘉实 景顺长城等公司 [2] 政策背景与行业意义 - 5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 提出推行浮动管理费模式 [1] - 方案旨在推动行业从重规模向重投资者回报转型 回归"受人之托 代客理财"本源 [1] - 浮动费率改革标志着公募基金费率改革进入新阶段 强化业绩比较基准的锚定作用 [1][4] - 改革是行业高质量发展的内生需求 也是深化金融工作政治性 人民性的关键一步 [4] 产品设计与运作机制 - 管理费率根据持有期间业绩表现与基准对比适用不同档次 [2] - 需实时跟踪每笔份额持有期限与收益情况 赎回时精准计算管理费 [2] - 对基金公司管理能力和系统能力提出全新考验 要求精细化运营和强大数据处理能力 [2] 行业影响与预期效果 - 新模式直接绑定基金管理人与投资者利益 优化利益分配格局 [3] - 有利于长期投资 提升投资者获得感 激励投研能力发挥 [3] - 解决当前行业功能发挥不充分 投资者获得感不强等问题 [4] - 助推资本市场高质量发展和经济持续回升向好 [4]