新发基金市场热度显著提升 - 嘉实成长共享混合基金规模约30亿元，原定10月20日至11月7日发售，但仅用约5天就提前完成募集 [3][5] - 中欧价值领航基金在1天内完成20亿元规模的募集 [4][5] - 鹏华制造升级基金募集上限20亿元，仅用两天吸引大量资金，最终有效认购申请确认比例约为57% [5] - 易方达港股通科技基金10月9日发行，10月10日提前结束募集，最终募集规模为19.87亿元 [5] 浮动费率基金表现优异并形成示范效应 - 首批浮动费率产品至今业绩平均涨幅高达12.47% [4] - 华商致远回报基金在三个多月时间里涨幅高达45.6%，嘉实成长共赢基金涨幅为43.53% [7] - 易方达成长进取、信澳优势行业和景顺长城成长同行等基金涨幅超过三成 [7] - 浮动费率基金已从全市场选股向制造业、高端装备、医疗等领域延伸 [7] 基金发行效率整体提高 - 自2024年9月至2025年9月，新基金发行平均认购天数呈现明显下降趋势 [6] - 2025年9月，完成募集的公募基金平均认购天数为13.71天 [6] - 9月有44只基金在5天内完成募集，招商均衡优选混合基金等均在一天之内完成募集 [6] 公募基金对后市持乐观预期 - 嘉实基金对6-12个月行情方向乐观，认为赚钱效应扩散、资金入市加速、AI产业线索与反内卷预期共同发酵 [8] - 国泰基金认为在基本面增长筑底叠加流动性宽松背景下，A股市场仍处于"慢牛"趋势，新能源、科技成长等板块潜力较大 [8] - 华南一家公募认为本轮行情有远期宏大叙事支撑，但指出增量资金来源略显不足，宏观基本面与股市上行的反差可能阶段性收敛 [9]

基金产品发行情况 - 嘉实成长共享混合基金于10月24日提前结束募集，较原定11月7日的截止日大幅提前 [2][4] - 该基金发行仅一周时间，募集规模已达到约30亿元人民币，成为近期募集规模最大的主动权益基金之一 [2][4] - 该基金是嘉实基金旗下第二只采用新型浮动费率机制设计的基金产品 [5] 浮动费率基金市场表现 - 首批新型浮动费率基金产品表现突出，多只产品自成立以来净值涨幅超过30% [8] - 华商致远回报基金自7月成立以来累计单位净值增长率超37%，嘉实成长共赢基金自6月成立以来涨幅超35% [8] - 易方达成长进取和景顺长城成长同行基金区间涨幅也超过30%，显示该模式获得市场认可 [8] 市场前景与投资策略 - 公司对未来6至12个月行情持乐观态度，认为赚钱效应扩散、资金入市加速及AI产业线索将推动行情发展 [8] - 宏观经济改善和企业盈利回升有望成为助推中期上行行情的主要动力，市场中期上行根基未动摇 [8] - 当前市场整体估值处于合理区间，随着政策发力，A股成长风格有望迎来更多基本面驱动的投资机会 [9] - A股市场不断成熟，“质量”因子的权重有望进一步提升 [9] 行业趋势与市场情绪 - 近期多只主动权益新发基金相继提前结束募集，显示市场信心显著回暖和资金对布局机遇的关注 [5] - 主动权益基金发行回暖，反映了在结构性行情下投资者对基金经理和基金公司平台综合实力的认可 [6] - 基于业绩比较基准的新型浮动费率基金正逐步“常态化”，新基金运营模式受到越来越多投资者认可 [4]

产品概况与市场表现 - 首批26只新型浮动费率基金成立时间在6月6日至7月23日之间，其中24只成立于6月，多数在6月19日至6月30日之间成立 [2] - 截至9月22日，首批26只基金中有23只实现正收益，3只收益率超过40%，3只收益为负 [1][4] - 华商致远回报A成立以来收益率达42.72%，景顺长城成长同行和嘉实成长共赢A收益率也超过40% [4] - 另有7只基金成立以来收益率在10%至40%之间 [4] - 首批产品合计规模达258.65亿元，其中9只规模超过10亿元，华商致远回报A规模超过20亿元 [2] 业绩分化原因分析 - 业绩分化与基金的业绩比较基准、建仓时机以及基金经理主动管理能力有关 [1][4] - 业绩比较基准的A股部分多为沪深300指数、中证800指数、中证800成长指数、中证500指数以及中证A500指数 [4] - 业绩领先的华商致远回报A和景顺长城成长同行业绩比较基准的A股部分均选择了中证A500指数，嘉实成长共赢A则选择了中证800成长指数 [5] - 成立于7月的基金如华商致远回报A和信澳优势行业A建仓时机较好，把握住了市场行情 [1][6] 产品设计与运营动态 - 新型浮动费率基金实行差异化费率设计，根据每笔投资的超额回报水平分档收费，费率细化至每位客户每一份额 [3] - 截至9月23日，已有包括嘉实成长共赢、易方达成长进取在内的14只首批基金结束三个月封闭期，开放申赎 [2] - 交银瑞安混合于9月23日开放日常申购、赎回、转换、定期定额投资业务 [2] 行业发展趋势与后市展望 - 7月24日，第二批12只新型浮动费率基金产品获证监会注册，后续产品将实现常态化注册 [7] - 第二批产品包括8只全市场选股产品和4只聚焦行业主题产品，覆盖制造业、高端装备、医疗等行业 [7] - 行业主题产品对标中证高端制造、中证全指医药卫生等行业主题指数 [7] - 市场短期良性分歧带来的整固利于行情持续性，中长期对整个市场保持乐观 [7] - 宏观政策支持下国内经济有望持续复苏，新质产业如人工智能、半导体等领域有望成为经济增长重要引擎 [8] - 当前是布局中国产业升级机会的窗口，重点关注高速成长行业中的龙头企业与新兴企业等 [8]

新型浮动费率基金产品获批及发售 - 第二批12只新型浮动费率基金获证监会注册 最快下周可上架开售 [1] - 费率设置三档水平：基准档1.2% 升档1.5% 降档0.6% 根据持有一年后的业绩表现适用不同费率 [1] - 一年内赎回按基准档费率收取管理费 [1] 产品设计差异化 - 首批产品设置跑赢基准6个百分点升档 跑输3个百分点降档 [3] - 第二批中华泰柏瑞和东方红资管2只产品将降档阈值上调为跑输2个百分点 [3] - 第二批产品包含8只全市场选股基金和4只行业主题基金 覆盖制造业、高端装备、医疗等行业 [3] - 全市场产品对标沪深300、中证800等宽基指数 行业主题产品对标中证高端制造、中证全指医药卫生等行业指数 [3] 首批产品募集情况 - 首批26只新型浮动费率基金全部成立 总募集规模258.65亿元 [4] - 有效认购户数26.15万户 单只基金最大募集规模20.82亿元（华商致远回报） [4] - 单只基金最多认购户数4.73万户（易方达成长进取） [4] 行业发展趋势 - 浮动费率产品将实现常态化注册 推动基金管理人与投资者利益绑定 [4] - 未来一年内头部机构需发行不低于主动管理权益类基金数量60%的浮动费率产品 [5] - 新型产品首次实现"单客户、单份额"维度的差异化收费 [5] - 行业将从"重规模"向"重回报"转型 扭转"旱涝保收"商业模式 [5] 基金管理人态度 - 多家管理人看好新型浮动费率产品发展前景 计划推出更多产品 [4] - 部分公司以长期视角运作产品 不依靠帮忙资金 注重提高投资者持有体验 [6]

浮费基金募集情况 - 首批26只浮费基金中23只已公告募集完成 合计募集218.25亿元 [1] - 东方红核心价值以近20亿元募集规模位居榜首 [1] - 易方达成长进取和交银瑞安分别以17.04亿元和15.47亿元规模紧随其后 [1] - 南方瑞享 平安价值优享 景顺长城成长同行 大成至臻回报等基金募集规模均超过10亿元 [1] 投资者认购情况 - 易方达成长进取以超4.7万户认购户数领先 [1] - 南方瑞享以2.47万户排名第二 [1] - 平安价值优享以1.5万户位列第三 [1] 新发基金动态 - 首批浮费基金最后两只产品信澳优势行业 华商致远回报已公告发行时间 [1] - 两只新发基金定档7月1日 计划于7月21日结束募集 [1]

基金发行情况 - 南方瑞享混合基金成立，募集规模14.59亿元，获2.47万户有效认购 [1] - 交银施罗德瑞安混合基金成立，募集规模15.47亿元，有效认购户数1.08万户 [1] - 首批26只新型浮动费率基金中已有15只成立，募集总规模逾150亿元，合计有效认购总户数超18万户 [1] - 15只基金中有5只募集规模超过10亿元，包括东方红核心价值、易方达成长进取、交银施罗德瑞安混合、南方瑞享和平安价值优享 [1] - 易方达成长进取、南方瑞享、平安价值优享、东方红核心价值、华夏瑞享回报、交银施罗德瑞安和汇添富均衡潜力优选有效认购户数过万 [1] 政策背景与行业动态 - 8家基金管理人及其从业人员自购旗下产品，实现与投资者利益深度捆绑 [2] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [2] - 首批26只新型浮动费率基金陆续获批发行 [2] 浮动费率机制设计 - 浮动费率基金采用管理费与业绩挂钩的模式 [3] - 持有不足一年管理费为1.2%/年，满一年后转为浮动费率 [3] - 年化超额收益率超6%且收益为正时收取1.5%/年，低于业绩基准3%及以上时收取0.6%/年，其余情况收取1.2%/年 [3] - 首批26只基金均为主动权益基金，基金经理平均任职6.51年，超额收益率平均2.53% [3] 基金经理持仓与建仓情况 - 25位基金经理重仓股包括腾讯控股、贵州茅台、宁德时代、格力电器、美的集团、招商银行、杭州银行、比亚迪、立讯精密和阿里巴巴-W [4] - 截至6月25日，部分浮动费率基金产品净值已出现波动，表明基金经理已开始建仓 [4]

浮动费率基金发行情况 - 首批26只新型浮动费率基金中已有13只成立，合计募集规模超126亿元 [1][3] - 东方红核心价值(19.91亿元)、易方达成长进取(17.04亿元)、平安价值优享(13.22亿元)位列前三 [3] - 银华成长智选等5只产品募集规模均超8亿元 [3] - 交银瑞安在未结束募集产品中规模突破15亿元 [5] 费率机制设计 - 采用分档计提规则：年化收益率跑输基准3个百分点以上时管理费减半至0.6%，超额收益达6个百分点以上时上浮至1.5%，其他情况维持1.2%基准费率 [6] - 机制强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益绑定 [1][6] 基金经理风格分布 - 价值风格和成长风格基金经理各占一半，部分为均衡稳健型 [6] - 成长风格侧重科技、数字经济、新兴消费等高景气赛道 [7] - 价值风格偏好金融地产、消费、周期、先进制造等低估值板块 [7] - 均衡型基金经理多具备"固收+"或保险资管绝对收益投资经验 [7] 投资策略方向 - 刘健维主张把握宏观产业趋势与估值水位的平衡 [10] - 何杰采用左侧价值投资原则，关注市场空间、竞争差异化、股东回报三大维度 [10] - 孙彬提出企业出海、创新药授权、行业DeepSeek时刻、国内环境稳定四大确定性方向 [11] - 建仓策略动态调整：市场亢奋时放缓，悲观时加速 [11] - 当前重点关注AI、医药等成长属性较强板块 [11] 机构自购情况 - 东方红资产管理及员工合计认购东方红核心价值2024万元 [4] - 天弘基金及员工合计认购天弘品质价值1434.35万元 [4] - 宏利基金及员工合计认购宏利睿智领航1033.27万元 [4]

新型浮动费率基金发行情况 - 首批26只新型浮动费率基金中已有13只成立 合计募集规模超126亿元 [1][2] - 东方红核心价值(19.91亿元)、易方达成长进取(17.04亿元)、平安价值优享(13.22亿元)位列募集规模前三 [2] - 银华成长智选、天弘品质价值、嘉实成长共赢等8只产品募集规模均超8亿元 交银瑞安募集规模突破15亿元 [2] 基金管理人自购动态 - 东方红资管及员工合计认购东方红核心价值2024万元 天弘基金及员工认购天弘品质价值1434.35万元 [3] - 宏利基金及员工认购宏利睿智领航1033.27万元 交银施罗德等5家机构宣布自购旗下产品金额1000-2000万元不等 [3] 费率机制设计特点 - 采用分档计提规则：年化收益率跑输基准3%时管理费减半至0.6% 超额收益达6%时上浮至1.5% 基准费率1.2% [4] - 业绩基准设定以A股为主港股为辅 产品风格涵盖成长型(科技/数字经济)、价值型(金融地产/消费)及均衡型 [4][5] 基金经理投资策略 - 成长风格侧重科技/数字经济赛道自下而上选股 价值风格注重低估值ROE标的逆向布局 [5] - 黄鼎强调通过优秀企业基本面对抗波动 刘健维关注产业趋势与估值匹配度 [7] - 何杰采用左侧价值投资原则 孙彬聚焦企业出海/创新药等确定性方向 [7] 建仓与配置策略 - 何杰提出动态建仓策略：市场亢奋时放缓 悲观时加速 [8] - 王晓川重点关注AI/医药等成长板块 采取动态调整策略 [8]

浮费基金发行进度 - 首批26只浮费基金中已有15只结募 进度完成近60% [1][3] - 已成立13只浮费基金合计募集126.01亿元 东方红核心价值以19.91亿元居首 [1][3] - 交银瑞安和南方瑞享虽未公告成立 但渠道数据显示募集规模分别超15亿元和10亿元 [5][6] 单只基金表现 - 东方红核心价值6天完成20亿元募集上限并启动比例配售 [3] - 易方达成长进取和平安价值优享募集规模分别为17.04亿元和13.22亿元 [1][3] - 天弘品质价值、嘉实成长共赢、银华成长智选募集规模均在10亿左右 [4][5] 银行渠道贡献 - 建行代销规模达28.5亿元居首 农行27.22亿元次之 [7] - 交银瑞安在交通银行单渠道销售超13亿元 创银行代销纪录 [6] - 南方瑞享在中信银行单一渠道销售近9亿元 [5][6] 投资者结构 - 易方达成长进取认购户数达4.73万户 显著领先其他产品 [8] - 平安价值优享、东方红核心价值认购户数均超1.4万户 [8][9] - 天弘品质价值平均单客户投资23.45万元 显示机构特征 [9] 产品设计亮点 - 南方瑞享采用双基金经理配置 李锦文与袁立形成行业研究互补 [6] - 首批产品均完成2亿元发行门槛 银行渠道总销售超160亿元 [7]

浮动费率基金发行概况 - 首批8只浮动费率基金于6月21日成立 包括华夏瑞享回报、富国均衡配置等产品 [1] - 已成立的13只浮动费率基金合计募集规模达126 96亿元 平均单只募集9 77亿元 显著高于同期普通主动权益基金水平 [1] 基金规模与认购情况 - 易方达成长进取以17 03亿规模与47 301户认购数位居榜首 展现强大渠道与品牌号召力 [2] - 东方红核心价值以19 91亿规模紧随其后 认购户数达14 585户 显示投资者对其主动管理能力的信任 [2] - 平安价值优享募集规模13 22亿 跻身前列 [2] - 博时卓睿成长募集规模仅2 59亿 在同期产品中垫底 [2] 认购户数与客户结构 - 易方达成长进取认购户数高达4 7万户 户均仅3 6万元 显示广泛零售投资者参与 [3] - 平安价值优享(15 034户)、华夏瑞享回报(13 145户)、东方红核心价值(14 585户)认购户数均破万 具备较好群众基础 [3] - 天弘品质价值认购户数仅4 197户 但户均认购达23 4万元 机构资金特征显著 [3] - 博时卓睿成长(1 946户)和宏利睿智领航(5 237户)认购户数较少 [3] 行业影响与未来展望 - 浮动费率基金首秀标志着行业生态重构 从"规模至上"转向"以投资者收益为中心"的新范式 [3] - 未来管理费与业绩深度绑定的效果及投资者体验改善情况将持续受到关注 [3]