丰田汽车混合动力车增产战略 - 丰田汽车计划以美国为中心投资发动机和零部件工厂，到2028年将混合动力车产量提升至670万辆规模，相比2026年计划产量增加3成 [2] - 公司计划到2028年将全球总产量（含汽油车和纯电动汽车）提升至约1130万辆，比2026年增加1成，其中混合动力车占比将从5成提高至6成 [4] - 丰田在混合动力车市场占据全球份额的6成，并计划将美国密西西比州工厂用于生产主力轿车“卡罗拉”的混动版以扩大产品种类 [4][5] 欧美政策与市场环境变化 - 欧美纯电动汽车普及政策相继缩减或取消，例如美国特朗普政府废除了购买纯电动汽车的税收减免，欧盟撤回了2035年禁售发动机新车的目标 [5] - 随着政策调整，消费者对混合动力车作为替代性环保车的关注度提高，英国调查公司Global Data在2025年底预测，2030年全球HV和PHV合计销量约为2900万辆，较2024年底预测上调约280万辆 [5] - 在最大的纯电动汽车市场中国，2025年新车销量约3400万辆中纯电动汽车占3成，中国正举国之力振兴纯电动汽车产业并推动出口 [7] 主要车企战略调整 - 美国福特汽车退出主力纯电动汽车的开发和生产，到2027年度将计入195亿美元的追加费用 [7] - 美国特斯拉计划将原生产高档纯电动汽车的工厂转用于人形机器人的生产 [7] - 在混合动力领域起步较晚的美国通用汽车与韩国现代汽车开始联合开发车辆，德国大众则从开发“中混”转向新开发“全混” [7] - 丰田坚持并行开发HV、PHV和EV的“全方位战略”，并将把通过混合动力车赚取的资金用于新一代汽车的开发 [7] 行业长期展望 - 尽管目前纯电动汽车销量放缓，但Global Data预测到2031年全球纯电动汽车销量将达到整个新车市场的3成，逆转混合动力车的销量 [7] - 行业竞争加剧，中国比亚迪等本土电动汽车厂商正致力于向东南亚和欧洲等海外市场出口 [7]

公司战略：坚持内燃机与多元化动力总成 - 公司高层在2025年6月召集交易伙伴举行内燃机誓师大会，明确表示“我们到2030年内之前会一直维持内燃机的总数量” [4][10] - 公司会长丰田章男认为“发动机依然有它的作用”，并强调在汽车产品同质化趋势下，作为“发动机制造商”的根基面临危机，因此执着于开发大型发动机 [4][8][9] - 公司计划于2027年前后上市超豪华跑车“GR GT”，该车作为市售车将首次配备4升V8发动机，并定位于跑车巅峰之作 [6] - 与以往不同，“GR GT”的发动机将由公司独立研发，而非与雅马哈发动机联合开发 [6] - 公司通过混合动力技术结合大排量发动机，以应对环保法规，走发动机与环保技术结合之路 [6][9] 市场布局：强化美国混合动力车生产与投资 - 公司于2025年11月12日在美国北卡罗来纳州举行电池工厂开业仪式，并宣布未来5年内在美国最高投资100亿美元，用于增产混合动力车等 [10] - 投资计划的第一阶段金额为9.12亿美元 [10] - 公司将在全美5座工厂增产新一代混合动力车的发动机及零部件，将原本从日本进口的核心零部件改为自制，以提高当地采购比例 [10] - 美国市场混合动力车需求旺盛，2025年7-9月美国新车销量中，混合动力车占比约为13%，在电动车中位居第一 [13] - 公司在美国销售的混动车型将增加发动机等核心零部件的本土生产，例如全面改款后的SUV“RAV4”混动版本已不再从日本出口整车，转由北美工厂生产 [14][15] 中国市场：应对激烈竞争与调整策略 - 公司在中国市场面临苦战，中国最大EV企业比亚迪开启降价，试图抢夺日本车占优势的10万元区间市场份额 [17] - 公司2024年在中国的新车销量为177万辆，连续3年低于上年 [17] - 公司调整在华策略，表示“在中国市场不再开发全球车型，而是集中力量开发中国专用车” [17] - 公司与广汽集团合资开发的电动SUV“bZ3X”于2025年3月发售，采用磷酸铁锂离子电池，起售价为10.98万元，2025年11月销量超过1万辆 [18] - 公司计划于2026年春季在中国推出电动轿车“bZ7”，以应对仅靠一款车型无法生存的市场环境 [18][20] 行业地位与研发投入 - 根据2024年全球汽车销量排行榜，丰田汽车集团以1015万辆的销量位居第一 [19] - 公司2024财年（截至2025年3月）的研发费用为1.3万亿日元 [21] - 作为对比，以EV为中心的比亚迪2024年研发投入为542亿元，美国特斯拉投入了45亿美元 [21] - 公司在技术合作上更加开放，为防止交通事故，在AI和通信基础设施开发方面与NTT合作，在自动驾驶领域与美国Waymo合作 [21]

公司战略：坚持内燃机与混合动力技术 - 公司会长丰田章男在2025年6月的内燃机誓师大会上明确表示“发动机依然有它的作用”，并承诺到2030年内会一直维持内燃机的总数量 [2][6] - 公司于2025年12月发布三款超豪华跑车，其中计划在2027年前后上市的“GR GT”将作为市售车首次配备4升V8发动机，并以混合动力形式应对环保法规 [2][4][6] - 公司认为在电动车和自动驾驶时代，汽车产品正走向同质化，优劣将由电池与AI性能决定，作为“发动机制造商”的公司对此有强烈的危机感 [6] 北美市场：加大投资与本地化生产 - 公司于2025年11月在美国北卡罗来纳州举行电池工厂开业仪式，并宣布未来5年内在美国最高投资100亿美元，用于增产混合动力车等，第一阶段投资计划为9.12亿美元 [8] - 公司将在全美5座工厂增产新一代混合动力车的发动机及零部件，将原本从日本进口的核心零部件改为自制，以提高当地采购比例 [8] - 公司决定增加混合动力车投资源于旺盛需求，2025年7月至9月美国新车销量中混合动力车占比约为13%，在电动车中位居第一，同时此举也可能减轻潜在关税带来的冲击 [10] 中国市场：调整策略应对激烈竞争 - 公司在中国市场面临挑战，2024年新车销量为177万辆，连续3年低于上年，主要因比亚迪等本土电动车企开启降价抢夺市场份额 [11] - 公司调整在华战略，不再开发全球车型，而是集中力量开发中国专用车，并强调如果日本总部配合不足，当地高管将亲自沟通 [12] - 公司通过合资企业广汽丰田于2025年3月发售与中国合作伙伴共同开发的电动SUV“bZ3X”，采用磷酸铁锂电池实现10.98万元起的低价，11月销量超过1万辆，并计划于2026年春季推出电动轿车“bZ7” [14] 行业地位与研发投入 - 根据2024年全球汽车销量排行榜，丰田汽车集团以1015万辆的销量位居第一 [15] - 公司2024财年（截至2025年3月）的研发费用为1.3万亿日元，作为对比，以EV为中心的比亚迪2024年投入了542亿元，美国特斯拉投入了45亿美元 [16] - 为应对技术变革，公司在AI和通信基础设施开发方面与NTT合作，在自动驾驶领域与美国Waymo合作，显示出其自研主义开始发生改变 [16]

公司产品规划 - 公司计划于2025年在欧洲市场推出一款专为该地区设计的B级插混两厢新车Dolphin G [1] - Dolphin G将基于纯电车型海豚打造，与Atto 2 DM-i共享核心技术，车身尺寸约为4.3米长、1.8米宽 [1] - 新车是公司首款真正为欧洲市场量身定制的车型，并非基于中国市场车型调整而来 [3] - 公司计划在匈牙利工厂启动欧洲本地生产，Dolphin G预计在Dolphin Surf和Atto 2之后导入 [3] - 公司计划在英国推出Sealion 5 DM-i SUV，Atto 3的插混版本预计于2027年前后上市 [3] 产品定位与竞争 - Dolphin G将直接与大众高尔夫GTE和丰田普锐斯竞争 [1] - 新车将加入公司不断扩大的欧洲插混产品阵容 [3] - 欧洲插混阵容包括Seal U DM-i、Seal 6 DM-i、Atto 2 DM-i、腾势B5四驱（方程豹豹5）和腾势Z9 GT [3] 产品性能与技术 - Dolphin G动力系统由一台1.5升四缸发动机和前置电机组成，可在串联和并联两种混动模式间切换 [3] - 参考Atto 2 DM-i，该动力系统综合功率达到193千瓦，综合油耗约1.8升/百公里，纯电续航里程约为90公里 [3] - 由于Dolphin G是更轻的两厢车，其能效表现可能比Atto 2 DM-i进一步提升 [3] 市场策略 - 公司针对欧洲市场推出专属插混车型，因在中国市场此类插混两厢车需求不大 [3] - 通过在欧洲本地化生产及推出专属车型，深化其在欧洲市场的布局 [3]

比亚迪全球PHV市场地位 - 1-10月全球PHV销量625万辆，比亚迪占比约30%，销量达177.4万辆，居全球首位[9][13] - 按车型排名，比亚迪独占全球PHV销量前四名，海狮6位列第一[2][9] - 公司在欧洲PHV市场表现强劲，6月海狮6（欧洲称海豹U）占据欧洲PHV销售首位[13] 海狮6产品竞争力分析 - 日本起售价398.2万日元（约人民币18.09万元），为日本插电混动SUV最低价水平[2][6] - 燃油效率达22.4km/L，优于三菱欧蓝德PHEV（17.6km/L）和丰田凌放（20.5km/L）[5][12] - 纯电续航100公里，满足日常通勤需求，同时兼顾长途行驶便利性[7] - 针对日本市场优化悬架系统提升后座舒适度，采用黑色车轮规格适应本地偏好[10] 日本市场战略布局 - 此次为比亚迪进入日本乘用车市场后首次投放PHV车型，此前已推出4款EV[4] - 1-10月在日销量3298辆，同比增长64%，但较梅赛德斯·奔驰（41684辆）和特斯拉（约9100辆）仍有差距[12] - 通过PHV车型切入混合动力车占主导的日本市场，规避充电桩不足的普及障碍[9] - 公司计划扩大新能源车产品线，未来将推出多款PHV车型[12] 全球市场拓展策略 - 提高面向欧洲市场PHV出口比例，因该类车型不受欧盟对中国EV加征关税影响[13] - 在东南亚市场同步展开攻势，全球PHV销量前五名中四家为中国企业（含吉利、奇瑞、赛力斯）[13] - 日本业务增长高度依赖PHV市场开拓成效，成败将决定品牌在日存在感[13]

召回事件 - 在美国市场发起大规模召回 涉及车辆总数为102万辆 [2] - 召回原因为后视摄像头软件故障 可能导致倒车时画面冻结或黑屏 增加碰撞风险 [2] - 召回涵盖2022至2026年款的部分丰田及雷克萨斯品牌多款热门车型 以及斯巴鲁Solterra车型 [2] - 公司将通知受影响车主前往经销商处 对泊车辅助软件进行免费更新 [2] - 上个月曾因类似问题召回近39.4万辆汽车 [2] 财务表现 - 2026财年第二财季销售净额达12.38万亿日元（约5739.24亿元） 同比增长8.2% [3] - 第二财季经营利润为8395.5亿日元（约389.21亿元） 同比大幅下降27% [3] - 第二财季净利润达到9320.8亿日元（约432.1亿元） 同比增长62% [3] - 不同市场区域销量表现分化 北美市场销量同比提升15% 亚洲市场和日本本土市场出现下滑 [3] 未来展望 - 公司对2026财年整体表现持乐观态度 并上调了全年业绩预期 [3] - 预计全球汽车销量、经营利润、净利润和销售净额均将高于此前预计 [3]

公司运营动态 - 在加拿大召回99178辆汽车，涉及雷克萨斯等30多款车型，原因为软件问题导致特定情况下倒车影像无法正常显示 [2] - 经销商将为受影响车辆免费更新软件，公司计划于12月底前通知相关客户 [2] - 在日本市场因普锐斯车型大规模召回导致产量下滑 [3] 财务与销售表现 - 本财年上半年保持全球销量历史纪录，9月全球销量同比增长近3%至94.92万辆，产量同比增长9%至103.61万辆 [2] - 美国市场销量同比增长逾14%，油电混合动力车型需求旺盛，占本财年上半年总销量的42% [3] - 中国市场销量同比下降1%，日本市场销量同比下降5% [2][3] 市场竞争环境 - 在中国市场面临以比亚迪为首的本土车企激烈竞争，本土车企已占据市场主导地位 [2] - 中国市场多地终止购车补贴对公司销量产生影响 [2] 战略布局与本土化 - 持续推进全球化生产布局，在北美市场采取深度本地化战略 [3] - 在加拿大市场重点布局新能源领域 [3] - 加速中国本土化战略，雷克萨斯品牌首个海外纯电动汽车及动力电池研发制造基地落户上海金山区 [3] - 发布RCE体制，让中国工程师担任首席工程师以强化本土化竞争力 [3]

丰田汽车2024财年业绩与高管薪酬 - 2024财年综合营业利润下滑10%至4 8万亿日元（约2320亿元人民币）[1] - 2025财年净利润预计暴跌34 9%至3 1万亿日元[2] - 董事长丰田章男逆势涨薪20%至19 49亿日元（约9425万元人民币）[3] - 2023财年因造假丑闻仍创下16 22亿日元年薪纪录（涨幅62%）[5] 丰田章男的权力构建路径 - 通过交叉持股模式使个人持股不足1%，实际控制权绑定三井等财阀[10][11] - 基层历练路线：27岁隐姓入职，历经销售/工人/课长等岗位，40岁进入管理层[13][14] - 2009年借"刹车门"危机接任社长，初期受副社长集体制衡[19][22] - 通过研发跑车/豪华车（86/Supra/世纪）和打造Gazoo Racing子品牌重塑形象[28] - 建立亲民IP：参与赛车/校园活动，早于马斯克运用网红策略[30][31] - 2017年后清洗管理层，七大决策席位中掌控五席[39][40] 电动化战略与技术路线 - 2010年与特斯拉合作被副社长团队叫停，出售2 4%股份[23][50] - 电气化三步走：HEV混合动力→PHEV插混→氢燃料/固态电池[54][55][57] - HEV车型累计销量超2000万辆，与燃油车平分秋色[59] - 硫化物固态电池计划2026年试产，2027-2028年商业化[57] - 主张多技术路线并行，强调"真正的敌人是二氧化碳"[65][66] 组织变革与战略布局 - 2019年废除终身雇佣制，推行绩效薪酬改革[72][73][74] - 收购母公司丰田织机，形成1800亿日元+7000亿日元的控股架构[83][84] - 雷克萨斯2026年中国国产化，规划10万辆新能源车年产能[85] - 参照通用CEO 2950万美元年薪，推动职业经理人薪酬对标[79] 行业竞争与跨界合作 - 2017年后连续投资Uber/Grab/滴滴，与比亚迪深度合作[42] - 中国市场竞争加剧，智能化/电动化挑战传统优势[69] - 高管薪酬改革意图吸引全球化人才应对行业变革[77][78]

电动汽车与混合动力汽车排放比较 - 科学家已达成共识，电动汽车比内燃机汽车更环保，普及率高的城市空气污染显著下降[4][5] - 丰田章男提出900万辆电动汽车排放相当于2700万辆混合动力汽车，即1辆电动汽车污染等于3辆混合动力汽车[7] - 丰田主张多途径减排方案，包括高效燃气发动机、混合动力、氢动力和电动汽车[8][9] 生产阶段的碳排放差异 - 电动汽车制造产生11-14吨二氧化碳，燃油车和混合动力车为6-9吨，形成"碳债务"[16] - 混合动力汽车生产碳排放介于电动汽车和燃油车之间[23] - 电动汽车需行驶19500-28000英里才能抵消制造排放，美国用户通常在2年内实现[21][22] 区域电力结构对排放的影响 - 美国43%电力来自清洁能源，但各州差异大，如西弗吉尼亚依赖燃煤，加州德州领先可再生能源[25][26] - 燃煤电力占比高的地区，特斯拉Model Y每英里排放149克二氧化碳，仍低于普锐斯插混的177克[29] - 加州电网清洁，Model Y每英里排放80克，远低于普锐斯插混的130克[32] 全生命周期排放效率 - 电动汽车2.2-2.4年驾驶时间即可在碳排放上与混合动力汽车持平，1.3-1.6年超越燃油车[34] - 美国2983个县中电动汽车最清洁，仅125个县混合动力汽车排放更优[36] - 电动汽车能源转化效率超90%，燃油车仅20-40%[34] 技术发展与长期趋势 - 电池回收技术如Redwood Materials推动循环经济，减少矿物开采需求[37] - 可再生能源占比提升及LFP/LMR电池技术将降低电动汽车全生命周期碳排放[38][39] - 混合动力汽车对未准备好完全电动化的用户仍是过渡选择，排放显著优于传统燃油车[40]

财务表现 - 丰田第四财季营业利润预计同比增长2%至1.13万亿日元(78.6亿美元)，为三个季度以来首次增长 [1] - 2024财年营业利润预计同比下降12%至4.7万亿日元，低于上一财年创纪录水平 [2] - 第一季度全球销量达252万辆，同比增长5%，超过大众和通用保持全球销量第一 [1] 业务发展 - 混合动力汽车(如普锐斯、凯美瑞)需求强劲，但供应商难以跟上需求 [2] - 考虑在美国生产下一代RAV4 SUV以应对关税和汇率风险 [3] - 今年以来股价下跌13%，表现逊于日经225指数(下跌8%) [3] 潜在收购与股权结构 - 正在考虑对关键供应商丰田工业进行潜在收购投资 [1] - 截至去年9月，丰田持有丰田工业24%股份，丰田工业持有丰田9%股份及电装超5%股份 [4] - 对供应商的额外投资可能被市场视为负面，而解决交叉持股问题可能被视为积极因素 [4] 关税影响 - 美国关税可能导致2025财年营业利润减少8000亿日元 [3] - 关税影响主要来自日本出口至美国的汽车，未考虑对加拿大和墨西哥生产基地的潜在影响 [3] - 公司表示将维持正常运营并专注于降低固定成本，而非大幅提价 [3]