去年全年，国内充电基础设施增量为422.2万台，同比上升24.7%，桩车增量比为1∶2.7。预计2025年 新增361.9万台随车配建充电桩，新增公共充电桩103.8万台。（记者 王政） 中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的最新数据显示，截至1月底，全国充电基础设施数量超 过1300万台。 1月中国充电基础设施增量为39.5万台，同比上升49.5%。截至1月底，全国充电基础设施累计数量 为1321.3万台，同比上升49.1%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给稳增、需求略有放缓阶段 期权市场情绪偏空 隐含波动率略降 建议轻仓震荡交易 注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价121580元/吨 环比+2760元/吨 前20名净持仓-138637手 环比-10332手 主力合约持仓量511309手 环比-1036手 近远月合约价差-2000元/吨 环比-1300元/吨 广期所仓单19491手/吨 环比+1300手/吨 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价118000元/吨 环比0元/吨 工业级碳酸锂平均价115000元/吨 环比0元/吨 Li₂CO₃主力合约基差-3580元/吨 环比-2760元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1440美元/吨 环比+10美元/吨 磷锂铝石平均价14025元/吨 环比0元/吨 锂云母（2 - 2.5%）5106元/吨 环比-300元/吨 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53980吨 环比+2450吨 进口量22055.19吨 环比-1825.51吨 出口量759.24吨 环比+513.33吨 企业开工率47% 环比0% 动力电池产量176300MWh 环比+5700MWh 锰酸锂38000元/吨 环比+1000元/吨 六氟磷酸锂18万元/吨 环比0万元/吨 钴酸锂372200元/吨 环比0元/吨 三元材料(811型):中国171500元/吨 环比0元/吨 三元材料(622动力型):中国153500元/吨 环比0元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国166000元/吨 环比0元/吨 三元正极材料开工率51% 环比-1% 磷酸铁锂4.51万元/吨 环比0万元/吨 磷酸铁锂正极开工率63% 环比-1% 新能源汽车当月产量1880000辆 环比+108000辆 当月销量1823000辆 环比+108000辆 累销渗透率47.48% 环比+0.74% 累计销量14780000辆 环比+3518000辆 当月出口量30万辆 环比+4.4万辆 累计出口量231.5万辆 环比+117.4万辆 标的20日均波动率61.94% 环比-0.08% 标的40日均波动率58.37% 环比-1.64% [2] 期权情况 - 认购总持仓129272张 环比+19940张 认沽总持仓206942张 环比-17035张 总持仓沽购比160.08% 环比-44.7769% 平值IV隐含波动率0.51% 环比-0.0045% [2] 行业消息 - 金圆股份捌千错盐湖提锂项目处于试生产阶段 阿根廷卡罗项目后续将综合多种因素开展进一步评估与规划 市场监管总局部署2026年重点任务强调持续深化公平竞争治理等 国家能源局强调推动电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案落地见效等 乘联分会秘书长崔东树称2026年车市增长判断复杂 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约低开走高 截止收盘-3.77% 持仓量环比减少 现货较期货贴水 基差环比上日走弱 [2] 技术面 - 60分钟MACD 双线位于0轴上方 绿柱走扩 [2]

公司近期股价表现 - 12月4日，公司股价上涨5.05%，报266.4港元/股 [1] - 自11月下旬起，公司股价实现9连涨，累计涨幅接近5成 [3] - 相较于66.92港元/股的发行价，公司当前股价累计涨幅高达298.09% [3] 公司近期重大业务进展 - 公司与沙特本地合作伙伴Saudi Controls Ltd签署价值超亿元的充电桩大单，将在未来5年内供应多款交流及直流充电桩产品 [5] - 为抓住沙特市场机遇，公司将于2025年12月完工生产设备并运往利雅得，计划于2026年第一季度开始投产 [5] - 此次合作标志着公司在沙特及更广泛的中东市场迈出了战略性一步 [5] 公司市场地位与业务概况 - 公司是国内最大的家用电动汽车充电桩供应商，提供“产品+服务+数字化平台”三位一体的电动汽车家庭充电解决方案 [5] - 公司产品及服务已覆盖22个国家 [5] - 按销量计，2022年至2024年及2025年前三个月，公司家用电动汽车充电桩全球市场份额约9.0%，中国市场份额达13.6%，销售额在中国市场排名第一 [5] 行业市场前景与机遇 - 沙特政府规划到2030年投入至少390亿美元发展新能源汽车生态系统，其中包括大规模建设电动汽车充电桩基础设施 [5] - 预计到2029年，全球电动汽车家庭充电解决方案市场总收入将达到人民币342亿元，2024年至2029年的复合年增长率为19.2% [6] - 随着全球新能源汽车销量与保有量持续攀升，充电基础设施作为核心配套环节，正迎来爆发式增长机遇 [6]

核心观点 - 新能源汽车市场结构发生显著变化，纯电车型上行而增程/插混车型下行，小容量电池包的增程汽车已失去消费者青睐 [1][3] - 市场变化的核心驱动因素包括充电基础设施大规模完善、车企能耗控制技术进步、以及用户实际用电行为偏好 [5][7][10] - 传统燃油车销量出现短暂复苏，但市场份额持续被新能源汽车侵蚀，长期替代趋势不变，混合动力车型成为当前市场格局调整中的主要受影响者 [11][13] 市场格局与趋势 - 2025年市场呈现“纯电上，增程下”的鲜明对比，新上市的“9”系车型多采用大电池混合动力或纯电形式 [1][3] - 增程式在新能源汽车批发结构中的占比自2025年6月起连续5个月下跌，10月占比仅为7.5% [9] - 2025年前三季度，纯电车型销量同比增幅高达26%，而增程汽车和插电式混合动力车型销量同比分别下滑12%和7% [9] - 多家车企高管（如零跑朱江明、小鹏何小鹏）公开表示，纯电是未来主流，增程是针对少数长途场景的补充选择 [3] 公司表现对比 - **蔚来汽车**：2025年10月首次实现单月交付超4万辆，前三季度交付量同比增长33.5%，第四季度月均交付指引也超4万辆 [1][7] - **理想汽车**：2025年10月仅交付31767辆，前三季度总交付29.7万辆，同比减少约4.4万辆（降幅近13%），10月及11月单月交付降幅均超30% [1][7] - **其他纯电品牌**：小鹏汽车前三季度销量增长190%，极氪增长51%，小米汽车2025年交付已超26万辆（接近其2024年全年交付量的两倍） [7] 基础设施与技术驱动 - 充电基础设施快速扩张，截至2025年10月底全国充电设施数量达1864.5万台，9个月增量（约543.2万台）已超过2024年全年（422.2万台） [5] - 充电网络覆盖迅速推进，2024年底已实现充电站“县县全覆盖”（除西藏、青海），多家车企（如蔚来、小鹏）积极推进“县县通”计划 [5] - 车企超充网络建设加速，截至2025年11月底，华为、极氪已各建成超1000座超充站，理想汽车建成超3500座 [7] - 800V/900V高压平台普及及能耗控制技术进步，显著提升了纯电车型的补能速度和续航能力 [7] 政策与用户行为影响 - 新能源汽车免征购置税政策将于2026年终结，当前购置税率为燃油车一半，政策变动影响已开始显现 [1] - 根据理想汽车数据，其用户纯电行驶占比超65%，用电时长接近90%，表明增程用户主要在城市用电，长途用油 [10] - 传统燃油车2025年前9个月国内销量同比增长1.7%（中汽协口径），零售市场跌幅收窄至4%（乘联会口径），复苏原因包括以旧换新政策及燃油车促销力度加大 [11] 市场竞争与长期展望 - 燃油车通过引入智能座舱和智能驾驶合作伙伴（如鸿蒙、Momenta、华为乾崑）试图提升竞争力 [13] - 新能源汽车渗透率持续攀升，2025年10月零售渗透率达58.7%（乘联会口径），批发加出口渗透率达51.6%（中汽协口径） [11] - 行业领袖对长期趋势保持乐观，蔚来李斌预计到2030年国内新能源汽车渗透率将超90% [13] - 理想汽车预计2026年国内新能源汽车渗透率在55%-60%之间，其中高端市场渗透率将突破60% [13] - 为应对市场变化，理想汽车计划在2026年完成L系列大改款，核心升级包括扩大电池容量，将纯电续航提升至300km以上，并支持5C超充 [9]

英国汽车产业整体产量下滑 - 2025年9月英国乘用车产量为51,090辆，同比下降27% [2][3] - 2025年1月至9月英国乘用车累计产量为543,100辆，同比下滑8.4% [3] - 2025年9月英国商用车产量为3,229辆，同比暴跌78% [4] - 2025年1月至9月英国商用车累计产量为39,151辆，同比大跌58% [4] - 2025年5月英国汽车产量同比下降32.8%至49,810辆，创1949年以来同期最低水平 [4] - 2025年8月英国汽车产量为38,693辆，同比下降18.2%，为1956年以来同期最低水平 [4] 捷豹路虎网络攻击事件影响 - 捷豹路虎因网络攻击导致全球生产线自2025年8月31日起停摆，3.3万名员工被迫休假 [3] - 捷豹路虎3家英国工厂停产超过5周，9月未生产1辆汽车，而此前其英国工厂每天生产约1,000辆车 [3] - 此次网络攻击造成经济损失约19亿英镑，波及全英5,000家企业，全面恢复预计需等到2026年1月 [3] - 事件不仅影响英国本土市场，也拖累了英国汽车对欧盟、美国等主要海外市场的出口 [3] 行业面临的结构性挑战 - Stellantis于2025年3月底关闭其位于英国卢顿的商用车工厂，导致商用车产量大幅下降 [2][4] - 自2025年4月3日起，美国对进口车加征25%关税，导致英国5月对美汽车出口量同比大降55.4% [5][6] - 英国5月对欧盟汽车出口量同比下降22.5% [6] - 英国脱欧、成本压力、全球竞争及贸易不确定性等因素持续削弱英国作为制造基地的吸引力 [4][6] 政策环境变化的影响 - 英国2024年秋季预算案提出大幅增税措施，法拉利已持续6个月减少向英国市场投放新车 [7] - 英国政府计划将员工购车计划（ECOS）纳入"实物福利"征税范围 [7][8] - SMMT警告称，若终止ECOS计划，每年英国新车销量将减少8万辆，汽车产量也将大幅减少 [8] 电动汽车发展与行业前景 - 英国汽车行业预计将连续第3年实现超1,100亿英镑贸易额，支撑79.6万个就业岗位，年营收达920亿英镑 [9] - 英国政府计划在2030年前让英国重返全球前15大汽车制造国之列，电动汽车是发力点 [9] - 2024年英国纯电动车销量（38.19万辆）首次超越德国（38.06万辆），在欧洲位居第一 [9] - 2025年9月英国纯电动车销量72,779辆，同比增长29.1%；插电混动车销量38,308辆，同比大涨56.4% [10] - 2025年第三季度，中国车企销量占据英国乘用车市场11.8%的份额，创历史新高，是去年同期（5.1%）的两倍多 [10]

政策核心目标 - 到2027年底全国建成2800万个充电设施 提供超3亿千瓦公共充电容量 满足超8000万辆电动汽车充电需求 实现充电服务能力翻倍增长 [1] - 政策标志着充电基础设施进入规模化建设与模式创新并重的新阶段 [1] 行业发展现状 - 截至今年6月底全国新能源汽车保有量达3689万辆 占汽车总量的10.27% [1] - 截至今年8月底全国充电基础设施总量达1734.8万台 换电站4946座 已建成全球最大充电服务网络 [1] - 科大智能公司充电桩出货量增长非常快 今年预计突破百万台 [1] 行业转型方向 - 行业正从数量追赶转向质量提升 聚焦公共充电设施提质 居住区充电条件优化 车网互动推广等五大专项行动 [2] - 行业需从价格竞争转向服务竞争 提升服务品质 发展生态合作模式 [3] - 参与方更加丰富 从初期的少数企业发展到如今的百花齐放 [2] 企业战略与创新 - 比亚迪发布全球首个量产乘用车兆瓦闪充平台和光储充一体化超级充电站 预计2026年全面商业化推广 [2] - 比亚迪将持续加大在充电基础设施领域的投入和创新 研发更高效智能的充电解决方案 [2] - 华为数字能源将积极提升服务品质 场站体验和运营质量 发力高效集约化和配合电网稳定 [3] - 北京赛宝公司计划到2027年在长三角 深圳等城市投放2000台以上移动充电设备 并发展兆瓦闪充服务解决方案 [3] 市场拓展与覆盖 - 充电网络将进一步向农村地区下沉 在尚未建设公共充电站的乡镇行政区至少新增1.4万个直流充电枪 实现公共充电设施全面覆盖 [4] - 政策旨在全方位破解充电难题 覆盖范围从城市到农村 从私人领域到公共场景 [2][4]

政策核心目标 - 到2027年底全国建成2800万个充电设施 提供超3亿千瓦公共充电容量 满足超8000万辆电动汽车充电需求 实现充电服务能力翻倍增长 [1] - 政策标志着充电基础设施进入规模化建设与模式创新并重的新阶段 [1] 行业发展现状与基础 - 截至今年6月底全国新能源汽车保有量达3689万辆 占汽车总量的10.27% [1] - 截至今年8月底全国充电基础设施总量达1734.8万台 换电站4946座 已建成全球规模最大 覆盖最广 类型最全的充电服务网络 [1] - 科大智能公司充电桩出货量增长非常快 今年预计突破百万台 [1] 行业发展趋势与质量提升 - 行业正从数量追赶转向质量提升 聚焦公共充电设施提质 居住区充电条件优化 车网互动推广 供电能力改善 运营服务提升五大专项行动 [2] - 行业技术迭代 应用场景优化 相关标准完善 覆盖范围日益广泛 参与方更加丰富 从初期的少数企业发展到如今的百花齐放 [2] - 行业需从价格竞争转向服务竞争 提升服务品质 发展生态合作模式 [3] 企业战略与技术创新 - 比亚迪发布全球首个量产乘用车兆瓦闪充平台 全球首个光储充一体化超级充电站 已在多个示范区试运行 2026年将全面商业化推广 [2] - 比亚迪将持续加大在充电基础设施领域的投入和创新 研发更高效 更智能的充电解决方案 [2] - 华为数字能源将积极提升服务品质 场站体验和运营质量 发力高效集约化 配合电网稳定 [3] - 北京赛宝分布式能源技术有限公司主推可移动的 绿色分布式微电网 计划2027年在长三角 深圳等城市投放2000台以上移动充电设备 [3] - 赛宝公司目标投向兆瓦闪充服务解决方案 优先赋能重卡 工程机械与商用车 完成电池—充电—微电网—运维一体化能力闭环 [3] 市场覆盖与均衡发展 - 充电网络将进一步向农村地区下沉 在尚未建设公共充电站的乡镇行政区至少新增1.4万个直流充电枪 实现公共充电设施全面覆盖 [4]

政策目标 - 国家六部门发布《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案(2025—2027年)》，旨在通过健全充电网络、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态来提振消费信心和促进电动汽车购置使用 [1] - 到2027年底，全国目标建成2800万个充电设施，提供超过3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车的充电需求，实现充电服务能力翻倍增长 [1] 充电网络建设重点 - 《方案》提出补强城市快速充电网络，目标到2027年底全国城市新增160万个直流充电枪，其中包括10万个大功率充电枪 [2] - 截至2024年末，国内公共直流充电桩保有量约164.3万台，叠加新增目标后，预计到2027年底国内直流充电桩将超过320万台 [2] 大功率充电设备市场机遇 - 新增10万个大功率充电枪的目标与单枪功率250KW+的定义相符，测算对应市场规模约100亿元 [2] - 随着新能源汽车高压快充趋势推进，大功率充电桩尤其是超充桩/堆（功率在480KW+）预计将迎来新一轮资本开支周期 [2] 行业影响与投资机会 - 在政策引导下，国内充电基础设施有望迎来新一轮加速建设周期 [2] - 政策强调补强快速充电网络，对大功率快充设备的需求预计将形成显著拉动，相关充电桩设备企业料将受益 [2]

充电网络扩张 - 荷兰平均每月新增1600个公共充电桩 [1] - 全国充电桩覆盖率达到83% 较2024年增长7% [1] - 荷兰成为欧盟公共充电桩数量最多的国家 [1] 政策与投资 - 成立工作组规范快速充电站价格透明度 [1] - 交通部门投资6550万欧元在高速公路休息区建设卡车电源连接站 [1] - 提供超过9600万欧元补贴用于物流和建筑行业充电设施建设 [1] 行业协同发展 - 政府 企业 电网运营商和科研机构积极协调推动充电网络建设 [1] - 充电设施普及推动荷兰公民和企业转向使用电动汽车 [1]

充电设施建设规模 - 截至2025年6月底电动汽车充电设施总数达1610万个 其中公共充电设施4096万个 私人充电设施12004万个 [1] - 西部地区县域充电桩建设表现突出 贵州 云南 陕西 甘肃等省份增长显著 [1] 充电网络覆盖进展 - 除西藏 青海外所有省份实现充电站"县县全覆盖" 另有14个省份实现充电桩"乡乡全覆盖" [1] - 充电设施县域覆盖率达9708% 乡镇覆盖率达8002% [2] 充电量数据表现 - 2025年上半年全国新能源汽车总充电量达54923亿千瓦时 [2] - 全年充电量预计与三峡电站年发电量相当 [2]