截至9月30日，永和股份股东户数2.40万，较上期增加29.73%；人均流通股20908股，较上期增加 2.23%。2025年1月-9月，永和股份实现营业收入37.86亿元，同比增长12.04%；归母净利润4.69亿元，同 比增长220.39%。 分红方面，永和股份A股上市后累计派现3.10亿元。近三年，累计派现2.42亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，永和股份十大流通股东中，信澳周期动力混合A（010963）位居 第七大流通股东，持股628.43万股，相比上期增加316.95万股。香港中央结算有限公司位居第八大流通 股东，持股624.77万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 11月14日，永和股份跌1.60%，成交额3.47亿元。两融数据显示，当日永和股份获融资买入额4624.23万 元，融资偿还3716.26万元，融资净买入907.97万元。截至11月14日，永和股份融资融券余额合计3.76亿 元。 融资方面，永和股份当日融资买入4624.23万元。当前融资余额3.76亿元，占流通市值的2.70%，融资余 额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，永和股份11月14日融券偿还100 ...

股价与资金流向 - 11月14日盘中股价下跌2.02%至27.63元/股，成交金额2.58亿元，换手率1.83%，总市值141.12亿元 [1] - 当日主力资金净流出962.72万元，特大单净卖出232.04万元，大单净流出730.68万元 [1] - 公司今年以来股价上涨37.60%，近5个交易日上涨2.33%，近20日微涨0.07%，近60日微跌0.47% [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入37.86亿元，同比增长12.04% [2] - 2025年1-9月归母净利润4.69亿元，同比大幅增长220.39% [2] - 主营业务收入构成为：氟碳化学品53.58%，含氟高分子材料32.71%，化工原料9.06%，其他2.63%，含氟精细化学品2.02% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.40万户，较上期大幅增加29.73% [2] - 人均流通股20,908股，较上期增加2.23% [2] - 十大流通股东中，信澳周期动力混合A持股628.43万股，较上期增加316.95万股；香港中央结算有限公司为新进股东，持股624.77万股 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为氟化学产品的研发、生产、销售，产业链覆盖萤石资源、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料 [1] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工 [1] - 所属概念板块包括环氧丙烷、中盘、液冷概念、PVDF概念、增持回购等 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现3.10亿元 [3] - 近三年累计派现2.42亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.02%至26.27元/股，成交额达9811.60万元，换手率为0.75%，总市值为134.18亿元 [1] - 当日主力资金净流入934.94万元，特大单买入941.43万元（占比9.60%）并卖出1136.93万元（占比11.59%），大单买入2159.47万元（占比22.01%）并卖出1029.02万元（占比10.49%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨30.83%，但近期表现分化，近5个交易日下跌3.95%，近20日下跌12.84%，近60日上涨2.58% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为氟化学产品的研发、生产及销售，产业链覆盖萤石资源至含氟高分子材料 [1] - 2025年1-9月实现营业收入37.86亿元，同比增长12.04%，归母净利润达4.69亿元，同比大幅增长220.39% [2] - 主营业务收入构成为：氟碳化学品53.58%，含氟高分子材料32.71%，化工原料9.06%，其他(补充)2.63%，含氟精细化学品2.02% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.40万户，较上期显著增加29.73%，人均流通股为20908股，较上期增加2.23% [2] - 十大流通股东中，信澳周期动力混合A（010963）为第七大股东，持股628.43万股，较上期增加316.95万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股624.77万股 [3] 分红与行业归属 - A股上市后累计派发现金分红3.10亿元，近三年累计派现2.42亿元 [3] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-氟化工，概念板块包括环氧丙烷、中盘、PVDF概念、液冷概念、氟化工等 [1]

投资评级 - 报告对昊华科技（600378 SH）的投资评级为“买入 B”并维持该评级 [5][9] 核心观点 - 公司氟化工材料平台多线条发力 推动2025年第三季度业绩创下单季度历史新高 [6] - 2025年前三季度公司实现营收12301亿元 同比增长2050% 归母净利润达到1232亿元 同比增长4457% [6] - 2025年第三季度实现营收4541亿元 同比增长2233% 归母净利润为587亿元 同比增长8430% 扣非后归母净利润达595亿元 同比增长18410% [6] - 公司氟材料平台稳步推动 盈利质量显著提升 2025年第三季度销售毛利率为280% 同比提升77个百分点 环比提升39个百分点 净利率为141% 同比提升64个百分点 环比提升30个百分点 [8] 业务表现 - 2025年第三季度 公司氟碳化学品销量为34万吨 价格为45520元/吨 环比增长25% [7] - 含氟锂电材料销售额为409亿元 环比增长108% 含氟聚合物销售额为447亿元 环比增长71% 含氟气体销售额为243亿元 环比增长14% 橡胶制品销售额为145亿元 环比增长230% 以上业务销售额环比均实现增长 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为168亿元 251亿元 332亿元 [9] - 对应2025至2027年的预测市盈率分别为24倍 16倍 12倍 [9] - 预计2025至2027年每股收益分别为130元 194元 258元 [12] - 预计2025至2027年净资产收益率分别为90% 122% 142% [12]

整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收123.01亿元，同比增长21%，归母净利润12.32亿元，同比增长45%，扣非归母净利润12.14亿元，同比增长110% [1] - 2025年第三季度单季度实现营收45.41亿元，同比增长22%，环比下降1%，归母净利润5.87亿元，同比增长84%，环比增长28%，扣非归母净利润5.95亿元，同比增长184%，环比增长33%，业绩超预期 [1] - 2025年第三季度单季度销售毛利率为28.00%，同比提升7.70个百分点，环比提升3.89个百分点，净利率为14.07%，同比提升6.36个百分点，环比提升2.96个百分点 [1] 分业务板块表现 - 氟化工板块营收同比增长26.53%，毛利同比增长63.34%，毛利率同比提升4.99个百分点，主要受益于制冷剂配额管理下氟碳化学品均价提升，以及含氟锂电材料、含氟聚合物产能释放和市场份额提升 [2] - 电子化学品板块营收同比增长19.83%，毛利同比增长22.42%，毛利率保持稳定，在含氟气体价格同比下降的背景下通过以量补价策略实现增长 [2] - 高端制造化工材料板块营收同比增长8.50%，毛利同比增长8.56%，毛利率保持稳定，主要得益于重点客户需求恢复性增长和产品交付量提升 [2] - 碳减排及工程、技术服务板块收入同比增长19.37%，毛利同比增长11.54%，保持稳定增长 [2] 主要产品经营数据 - 2025年第三季度氟碳化学品销量3.40万吨，环比下降1%，收入15.48亿元，环比增长2%，均价4.55万元/吨，环比增长2% [3] - 含氟锂电材料销量2.40万吨，环比增长15%，收入4.09亿元，环比增长11%，均价1.70万元/吨，环比下降3% [3] - 含氟聚合物销量1.19万吨，环比增长12%，收入4.47亿元，环比增长7%，均价3.75万元/吨，环比下降4% [3] - 橡胶制品销量228.74万件，环比下降29%，收入1.45亿元，环比增长23%，均价63.19万元/万件，环比大幅增长73% [3] 未来展望与预测 - 预计制冷剂价格将稳步增长，特品订单持续修复，含氟材料有望底部反转，"3+1"业务板块均呈现良好增长态势 [4] - 上调公司2025-2027年归母净利润预测至16.51亿元、20.78亿元、24.52亿元 [4]

投资评级 - 对吴华科技维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，营收与利润实现强劲增长，其中25Q3单季度归母净利润达5.87亿元，同比增长84% [7] - “3+1”业务板块呈现均好增长态势，各板块营收与毛利均实现同比增长 [7] - 受益于制冷剂配额管理，氟碳化学品盈利能力显著增强，同时含氟锂电材料、含氟聚合物等新产品产能逐步释放 [7] - 基于制冷剂价格稳步增长、特品订单持续修复等积极因素，报告上调公司2025-2027年归母净利润预测至16.51、20.78、24.52亿元 [6][7] 财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入123.01亿元，同比增长20.5%；归母净利润12.32亿元，同比增长44.6% [6][7] - 2025年第三季度单季度销售毛利率为28.00%，同比提升7.70个百分点；净利率为14.07%，同比提升6.36个百分点 [7] - 公司盈利预测显示，2025年预计每股收益为1.28元，对应市盈率为25倍；2026年预计每股收益为1.61元，对应市盈率为20倍 [6] 业务板块分析 - 氧化工板块：营收同比增长26.53%，毛利同比增长63.34%，毛利率同比提升4.99个百分点 [7] - 电子化学品板块：以量补价策略下，营收同比增长19.83%，毛利同比增长22.42% [7] - 高端制造化工材料板块：受益于重点客户需求恢复，营收同比增长8.50%，毛利同比增长8.56% [7] - 碳减排及工程技术服务板块：营收同比增长19.37%，毛利同比增长11.54% [7] 产品经营数据 - 25Q3氟碳化学品销量3.40万吨，均价4.55万元/吨，环比提升2% [7] - 25Q3含氟锂电材料销量2.40万吨，环比增长15%；含氟聚合物销量1.19万吨，环比增长12% [7] - 25Q3橡胶制品均价大幅提升至63.19万元/万件，环比上涨73% [7] 重点项目进展 - 中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目等多个重点项目已投产 [7] - 吴华气体西南电子特种气体项目正处于安装施工阶段 [7]

投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 核心观点 - 受益于氟碳化学品价格的上涨，公司2025年前三季度业绩显著增长 [1][2] - 考虑到公司产品价格的上涨，同时相关产品景气度具有可持续性，因此上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测 [3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收12301亿元，同比增长2050% [1] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润1232亿元，同比增长4457% [1] - 2025年前三季度，公司实现扣非后归母净利润1214亿元，同比增长10993% [1] - 2025年第三季度，公司单季度实现营收4541亿元，同比增长2233%，环比减少136% [1] - 2025年第三季度，公司实现归母净利润587亿元，同比增长8430%，环比增长2768% [1] 氟碳化学品业务分析 - 由于配额政策影响，氟碳化学品市场供需情况持续改善，对应产品价格显著上涨 [2] - 2025年前三季度，公司氟碳化学品实现营收403亿元，同比增长436% [2] - 2025年前三季度，公司氟碳化学品实现销量91万吨，同比减少33% [2] - 2025年前三季度，公司氟碳化学品平均销售价格为44万元/吨，同比增长486% [2] 其他产品销量增长 - 2025年前三季度公司含氟锂电材料销量同比增长121% [2] - 2025年前三季度公司含氟气体销量同比增长227% [2] - 2025年前三季度公司特种轮胎销量同比增长220% [2] 盈利能力与费用控制 - 受益于氟碳化学品价格的上涨，2025年前三季度公司毛利率同比提升245个百分点至2518% [2] - 得益于公司营收体量的提升，2025年前三季度公司销售期间费用率同比下降215个百分点至1363% [2] 重点项目进展与科技成果 - 中昊晨光26万吨/年高性能有机氟材料项目主要装置已投产 [3] - 黎明院46600吨/年专用新材料项目聚氨酯和催化剂装置已投产 [3] - 中化蓝天郴州1000吨/年全氟烯烃项目已投产 [3] - 昊华气体西南电子特种气体项目正在开展安装施工 [3] - 2025年1-9月，公司累计申请专利171件，累计授权专利135件 [3] - 报告期内西南院连获3件国际专利授权，并中标重点客户甲醇合成装置中的两套变压吸附氢气回收装置 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年公司归母净利润为1814亿元（前值为1174亿元） [3] - 预计2026年公司归母净利润为2110亿元（前值为1299亿元） [3] - 预计2027年公司归母净利润为2379亿元 [3] - 预计2025年公司营业收入为16048亿元，同比增长1491% [5] - 预计2026年公司营业收入为18503亿元，同比增长1530% [5] - 预计2027年公司营业收入为21417亿元，同比增长1575% [5] - 预计2025年公司EPS为141元 [5] - 预计2026年公司EPS为164元 [5] - 预计2027年公司EPS为184元 [5] - 基于2025年预测，公司P/E为23倍，P/B为22倍 [5]

公司整体业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入123.01亿元，同比增长20.5%，归母净利润12.32亿元，同比增长44.57% [1] - 第三季度单季公司实现营业收入45.41亿元，同比增长22.33%，归母净利润5.87亿元，同比增长84.3% [1] 氟化工业务表现 - 氟化工业务板块前三季度整体销售收入同比增长26.53%，毛利同比增长63.34% [1] - 氟碳化学品平均售价为4.44万元/吨，同比增长48.59%，主要受益于制冷剂配额管理改善行业供需结构 [2] - 配额管理导致行业竞争格局根本性转变，供给约束推动供需结构优化，叠加下游需求稳步增长，支撑产品均价提升 [1] 电子化学品业务表现 - 电子化学品业务面临市场竞争激烈，含氟气体产品市场均价同比下降 [2] - 公司实施以量补价策略，发挥品种齐全和客户配套优势，前三季度该板块销售收入同比增长19.83%，毛利同比增长22.42% [2] - 公司巩固三氟化氮、六氟化硫等产品市场份额，推广新品种应用并释放全氟烯烃项目产能 [2] 其他业务板块表现 - 高端制造化工材料板块前三季度销售收入同比增长8.50%，毛利同比增长8.56%，受益于重点客户需求恢复性增长及产品交付量提升 [2] - 碳减排及工程、技术服务板块收入同比增长19.37%，毛利同比增长11.54% [2] 项目进展与公司治理 - 多个重点项目已投产，包括中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目、中化蓝天郴州1000吨/年全氟烯烃项目 [3] - 昊华气体西南电子特种气体项目正处于安装施工阶段 [3] - 为应对汇率波动，公司子公司获准开展金融衍生品交易业务，预计最高合约价值不超过0.44亿美元 [3]

公司基本情况 - 公司成立于2004年7月2日，于2021年7月9日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是氟化工行业重要企业，产业链覆盖萤石资源到含氟高分子材料，具备全产业链差异化优势 [1] - 主营业务为氟化学产品的研发、生产与销售，产业链覆盖萤石资源、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为37.86亿元，行业排名第6位，低于行业第一名巨化股份的203.94亿元和行业平均数56.93亿元 [2] - 主营业务构成中，氟碳化学品收入13.1亿元占比53.58%，含氟高分子材料收入8亿元占比32.71% [2] - 2025年三季度净利润4.7亿元，行业排名第4位，高于行业中位数1.99亿元，但低于行业平均数7.56亿元 [2] - 2025年三季度营业收入同比增长12.04%，归母净利润同比增长220.39% [6] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为28.48%，较去年同期62.13%大幅下降，且低于行业平均40.15% [3] - 2025年三季度毛利率为26.03%，较去年同期16.79%有所提升，高于行业平均23.64% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为童建国，实际控制人为童嘉成、童建国 [4] - 董事长童建国2024年薪酬为43.85万元，较2023年减少5.8万元 [4] - 总经理童嘉成2024年薪酬31.92万元，较2023年减少11.07万元 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.4万户，较上期增加29.73% [5] - 户均持有流通A股数量为2.09万股，较上期增加2.23% [5] - 十大流通股东中，信澳周期动力混合A持股628.43万股，相比上期增加316.95万股 [5] - 香港中央结算有限公司为新进股东，持股624.77万股 [5] 业务亮点与发展规划 - HFCs高景气延续，氟碳化学品板块营收及盈利能力增强 [6] - 主要聚合物产品产销规模扩张、优等品率提升 [6] - 公司加强精益管理、强化成本控制 [6] - 公司正推进第四代环保制冷剂研发，规划建设2万吨/年HFO-1234yf装置 [6] - 含氟高分子材料及单体在建产能超3万吨/年 [6] - 公司加速推动电子浸没式冷却液等新兴产品产业化进程 [6] 业绩预测 - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.52亿元、8.20亿元、9.51亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润同比分别增长159.56%、25.74%、15.99% [6] - 预计2025-2027年PE分别为21.88倍、17.40倍、15.00倍 [6]

产量与销量 - 2025年1 - 9月氟碳化学品产量92,085.87吨、销量90,768.81吨[2] - 2025年1 - 9月含氟锂电材料产量60,151.88吨、销量54,940.28吨[2] 销售金额与价格 - 2025年1 - 9月氟碳化学品销售金额403,221.87万元[2] - 2025年1 - 9月含氟锂电材料销售金额97,450.84万元[2] - 2025年1 - 9月氟碳化学品平均售价44,422.95元/吨，较2024年同期增长48.59%[5] - 2025年1 - 9月含氟锂电材料平均售价17,737.59元/吨，较2024年同期下降26.75%[5] 采购价格 - 2025年1 - 9月氟化锂平均采购价115,130.04元/吨，较2024年同期下降21.09%[5] - 2025年1 - 9月氢氟酸平均采购价9,548.09元/吨，较2024年同期增长5.32%[5] 价格影响因素 - 氟碳化学品受配额政策影响价格上涨，含氟锂电材料受供需错配影响价格走低[3] - 部分主要原材料价格受化工大宗原材料波动影响大[4] - 催化剂价格变动因减少低附加值产品销售占比[3] - 特种轮胎均价下降因产品销售结构变化[3]