核心观点 - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案，上半年实现净利润1.08亿元，同比增长59.01% [1] - 公司深耕"一主两翼"业务布局，推动婴配、大健康、动物营养等领域高质量发展 [1][2] - 公司聚焦"AI+合成生物学"战略，持续加大研发投入，上半年研发投入1,975.99万元 [2][3] - 公司通过数字化和精细化管理提升经营质量，产能创历史新高 [5] - 公司重视投资者回报，拟实施现金分红和股份回购 [8] 业务发展 - 婴配领域：国内市场ARA和藻油DHA需求稳步提升，国际市场与达能、雀巢等核心客户合作顺利，雅培部分工厂已完成产品准入 [1] - 大健康领域：重点推动藻油DHA和SA产品市场拓展，开发EncapDHA藻油乳液应用于功能性食品 [2] - 动物营养领域：推出27款脂肪酸系列新品，构建高端原料矩阵进入头部企业供应链 [2] - 美妆个护领域：构建高效新原料研发体系，燕窝酸产品通过3年安全监测期 [2] 研发创新 - 研发投入：2025年上半年研发投入1,975.99万元，研发人员97名，授权专利191件 [2] - 智能研发平台：一期实现全流程自动化，二期扩展核酸提取等功能，引入高通量单细胞拉曼流式分选仪 [3] - 生物信息学平台：配备独立算力平台和AI大模型，开发转录组和蛋白质结构分析工具 [3] - 产品开发：开展2'-FL、3-FL等高附加值产品开发，虾青素项目完成中试，EPA高含量菌株筛选成功 [4] 经营管理 - 数字化转型：BI决策系统上线，覆盖工艺质量、产能效率和成本管控三大领域 [5] - 产能优化：主要产品产量创历史新高，通过规模化集中采购降低原料成本 [5] - 成本管控：建立成本标准化模型，降低运营成本，提升供应链效能 [5] 公司治理 - 治理机制：上半年召开董事会5次、监事会5次、股东大会2次，审议重大事项 [6] - ESG建设：入选"最佳ESG科创板上市公司"榜单 [6] - 人才培养：更新调整核心技术人员，优化薪酬考核与激励机制 [7] 投资者关系 - 股东回报：拟每股派发现金红利0.15元，计划回购股份金额1,500-3,000万元 [8] - 并购进展：推进收购欧易生物项目，已提交问询回复文件 [9] - 投资者沟通：通过多种渠道保持与投资者互动，董事长参加上交所视频活动 [10]

公司融资与投资 - 国家级战略性投资平台国投聚力完成对弈柯莱生物技术(集团)股份有限公司的战略投资 投资金额达4 5亿元 [1] - 弈柯莱此前已获得CPE 淡马锡等顶级投资机构的多轮市场化融资 [1] 核心技术平台 - 公司构建的平台化技术体系有效突破了生物制造"工程化转化"的核心瓶颈 [1] - 打造"酶—生物合成途径—智能细胞—产品创制"的完整技术路径及八大创新技术平台 [1] - 结合自主设计的智能生物反应器和柔性生产基地(台州 重庆) 成功实现从"克级研究"到"千吨级量产"的无缝放大 [1] - 深度融合AI自动化技术 拥有自主算法专利 通过AI辅助酶筛选与改造 代谢通路解析等研发环节 [1] - 可实现日均百万级酶序列分析 结合5万种实体酶库及日均万次高通量验证能力 [1] 商业应用与产业化 - 2023-2025年在国内率先实现人乳寡糖(HMOs) 甜菊糖苷 燕窝酸等多种高附加值功能性原料的首批(或首家)获批上市 [2] - 在生物医药 绿色农业领域 生命健康领域布局20余条成熟产品线 [2] - 采用合资模式深度绑定产业龙头 与蒙牛集团共建"虹摹生物"专攻HMOs商业化落地 [2] - 同金禾实业成立合资公司"弈柯糖"全面运营健康甜味剂业务 [2] - 旗下孵化产品线已成功与多家跨国巨头(MNC)达成战略合作 [2] - 布局台州 重庆两大柔性产业化基地 确保产能布局充足且能快速响应市场需求 [2] 战略合作与发展方向 - 国投聚力核心看好公司"自主可控的核心技术平台"与"高效成熟的产业化能力"相结合的双重核心竞争力 [3] - 双方将在创新平台建设 前沿技术应用研发等多个核心领域开展深度协同合作 [3] - 共同重点推进以二氧化碳 一氧化碳 甲醇等一碳化合物为底物的生物合成技术 [3] - 探索生物非粮原料领域 积极响应国家"不与人争粮 不与粮争地"的可持续发展战略方向 [3]

国投聚力战略投资弈柯莱生物 - 国投聚力通过聚力并购基金和聚力杭实基金联合投资弈柯莱生物人民币4.5亿元 [1] - 此次投资是继2024年以3亿元投资慕恩生物后，国投聚力在生物制造领域的又一重大布局 [2] 弈柯莱生物核心竞争力 - 公司成立于2015年，拥有完整的合成生物学技术路径与产业化能力，涵盖"酶—生物合成途径—智能细胞—产品创制"全链条 [3] - 产品矩阵覆盖生物医药、绿色农业、营养健康领域，HMOs（母乳低聚糖）、甜菊糖苷、燕窝酸等功能性食品原料均为国内首家获批 [5] - 产业化项目包括：9吨唾液酸、30吨麦角硫因、100吨烟酰胺单核苷酸、100吨玻色因等规模化生产 [6] SynBioCon 2025大会亮点 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会将于2025年8月20-22日在宁波举办，聚焦"AI+生物智造"赛道及绿色化工、未来食品、未来农业产业化 [7] - 议程包含3大专题论坛：绿色化工与新材料、AI+生物制造、未来食品&农业，并设有生物制造产业高层座谈会、青年论坛等同期活动 [8] - 大会将发布《2025人工智能赋能生物制造产业创新发展蓝皮书》，并设置科技成果展示与合成生物创新展览 [8]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约3 07亿元 同比增长17 59% 归母净利润约1 07亿元 同比增长57 61% [1] - 2025年一季度营业收入1 56亿元 同比增长33 28% 归母净利润4499 59万元 同比增长85 07% [2] - 2024年毛利率为43 61% 同比上升1 22个百分点 净利率为21 62% 同比上升2 16个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 营业收入增长主要来自核心产品ARA和藻油DHA销量增加 [3] - 利润增长得益于营业收入增加 生产效率提升 产品结构和客户结构优化 [3] - 公司已连续两年实现营业收入和净利润双增长 [2] 产品与市场 - 公司是国内微生物合成营养素领域龙头 产品应用于婴幼儿配方奶粉 膳食营养补充剂和健康食品等领域 [2] - 产品销售覆盖30多个国家和地区 客户包括雀巢 飞鹤 伊利等知名企业 [2] - 燕窝酸产品正式进入化妆品原料目录 成为首批被纳入目录的新材料 [4][5] 技术优势与战略布局 - 公司在合成生物学领域具有技术先发优势 通过生物发酵技术生产燕窝酸 [5] - 构建从基础研究到产业转化的全技术链条创新体系 [5] - 2025年加速并购欧易生物 提升多组学与生物信息学底层技术能力 [5] - 战略布局"技术服务+创新功能性高分子挖掘+产品输出"一体化产业服务平台 [5]

ECM抗老技术路径 - 细胞外基质(ECM)被列为第十三大衰老标志 代表更高维度的抗老路径 强调从"系统平衡"出发重新定义肌肤衰老 [2][11] - ECM由透明质酸 胶原蛋白 弹性蛋白等构成 是皮肤的"生命之网" 兼具力学支撑和信号传导功能 [8] - 头部企业如欧莱雅 雅诗兰黛 华熙生物等已布局ECM抗老技术 掀起"抢位之战" [8] - ECM抗老功效更具显著性和可感知性 能更快转化为消费者口碑与复购 [13] 燕窝酸的核心优势 - 燕窝酸(N-乙酰神经氨酸)通过3年安全监测 被纳入《已使用化妆品原料目录》Ⅱ [3][15] - 0.2%浓度燕窝酸提升I型胶原蛋白合成252% 促胶原效率是玻色因的7倍 [18] - 燕窝酸可中和活性氧 抑制MMP-1/3/9表达 减少胶原降解 被称为ECM"稳定器" [20] - 燕窝酸调节炎症反应 促进透明质酸合成 提升ECM亲水性和微循环效率 [22] - 燕窝酸覆盖ECM多路径多机制 是罕见的"六边形战士"成分 [24] 燕窝酸的科研突破 - 嘉必优2024年7月公开发明专利 详实展现燕窝酸在维持ECM稳态等8项技术突破 [24] - 通过多组学研究(转录组 蛋白组 代谢组等)验证燕窝酸多维度功效 [25] - 燕窝酸具备"妆食同源"优势 在口服美容领域已有成熟应用 [26] - 嘉必优攻克传统提取工艺瓶颈 实现纯度≥98%的燕窝酸产业化 [28][32] 行业影响与标准建设 - 燕窝酸作为001号新原料 树立了中国成分科研与制造的"水位线"标准 [35] - 嘉必优主导编制《化妆品用原料N-乙酰神经氨酸》等多项行业标准 [34] - 燕窝酸的成功将增强市场对中国成分的信任 推动技术自主创新 [36]

政策与产业协同 - 工信部等两部门提出到2027年培育20个以上生物制造中试平台，为产业规模化铺路 [1][2] - 政策端与产业端协同发力，推动生物制造从实验室研发向规模化产业化加速迈进，形成"技术突破—政策护航—资本涌入"的全链条发展活力 [2] - 国家药监局优化创新药临床试验审评审批，将审批时间缩短至30个工作日，地方层面如北京、江苏等地也出台专项政策推动合成生物技术产业化 [12] 技术突破与应用 - 合成生物学通过基因编辑、酶工程、代谢工程等核心技术突破，降低药物生产成本并提升产能，使大规模工业化生产成为可能 [3] - 合成生物学对传统生产方式带来补充或颠覆，赋能传统行业实现低碳生产，提升社会整体劳动生产率 [6] - 高校团队在聚砜塑料回收、羊毛甾醇合成等领域取得进展，企业如凯赛生物、锦波生物等加码布局，弈柯莱自主研发的燕窝酸获批准入新食品原料清单 [2] 企业布局与产能 - 凯赛生物现有10万吨生物基聚酰胺产能，在建产能90万吨，并与招商局集团、合肥市政府、海澜之家、宁德时代等合作推进商业化应用 [9] - 华熙生物在天津投入数十亿元建设合成生物中试转化平台，与全球20余所科研院校合作，推动中国生物制造竞争力 [7] - 弈柯莱建成台州与重庆双生产基地，高附加值产品产能达数千吨级，双基地规划产值近20亿元 [7] AI赋能与数据驱动 - AI在合成生物学领域加速"设计-构建-测试-学习"（DBTL）循环，赋能微生物细胞工厂构建 [10] - 华东医药利用AI在靶点发现领域将蛋白质结构预测时间从数月压缩至小时级，代谢通路设计效率提升40%-60%，研发成本降低超50% [11] - 弈柯莱组建专业AI团队，构建数据收集整理体系并开展自主算法研究，拥有相关算法专利，多个产品研发效率实现量级提升 [10] 原料创新与可持续发展 - 凯赛生物开发农业废弃物如农作物秸秆的高值化利用技术，实现规模化生物制造"不与人争粮、不与粮争地" [16] - 弈柯莱攻关以二氧化碳、一氧化碳、甲醇等一碳化合物为底物的生物合成技术，破解"与民争粮"矛盾 [16] - 富邦科技在生物肥料与禾本科固氮、生物农药与根结线虫防治、生物发酵与食品添加剂领域进行布局 [17] 行业挑战与未来趋势 - 合成生物学面临微生物细胞工厂构建的技术壁垒和发酵纯化环节的工程化挑战 [15] - 未来3-5年合成生物领域将呈现技术迭代加速、应用场景拓展深化的发展态势，AI技术深度赋能将显著提升研发效率 [14] - 行业将进入"去芜存菁"的自然筛选阶段，概念型企业调整定位，具备技术沉淀的企业通过规模化生产形成竞争壁垒 [14]

科创板改革 - 中国证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，旨在发挥科创板"试验田"作用，促进新质生产力发展 [1] - 科创板"硬科技"成色突出，并购重组活力增强，产品持续创新，市场生态改善 [1] - 相关部门将推进发行承销、股债融资、并购重组、交易机制等制度改革，增强制度包容性 [1] 生物制造产业 - 工信部、发改委提出到2027年培育20个以上生物制造中试平台，推动产业规模化 [2] - 凯赛生物、锦波生物等企业加码布局，弈柯莱自主研发的燕窝酸获批准入新食品原料清单 [2] - 高校团队在聚砜塑料回收、羊毛甾醇合成等领域取得技术突破 [2] 自动驾驶数据安全 - 八部门发布《汽车数据出境安全指引（2025版）》，明确自动驾驶数据出境需申报安全评估 [3] - 自动驾驶企业重要数据包括车辆运行状态、道路环境和人员数据、车内人员隐私数据三类 [3] - 企业需建立数据安全管理制度和技术管控手段，如跨境流动风险预警系统 [3] 企业年金投资 - 企业年金积累基金规模达3.73万亿元，近三年累计收益率为7.46% [4] - 企业年金A股投资比例约14%，距离40%上限仍有提升空间 [4] 脑机接口医疗 - 华中地区首个脑机接口门诊启用，患者可优先纳入临床试验队列 [5] - 非侵入式技术主导医疗康复和消费电子领域，侵入式技术聚焦重症医疗需求 [5] - 未来3至5年脑机接口医疗产品有望迎来爆发期 [5] 海天味业IPO - 海天味业港股IPO超购695倍，孖展认购金额近4000亿港元 [6][7] - 计划全额行使超额配售权，增发6%股份，招股价上限36.3港元，总集资额预计101.5亿港元 [7] 美的集团回购 - 美的集团拟回购50-100亿元A股股票，价格不超过100元/股 [8] - 70%及以上回购股份将用于注销并减少注册资本 [8] - 2021年以来累计回购计划金额最高达370亿元 [8] 碳酸锂市场 - 碳酸锂期货主力合约价格跌破6万元/吨，锂企出海寻求利润增长点 [8] 暑期旅游经济 - 中高考毕业生可享受景区免票或优惠，如陕西华清宫景区免费畅游 [9] - 优惠政策带动景区客流及周边餐饮、住宿、交通等产业发展 [9] 券商调研动态 - 6月以来101家券商调研350家上市公司，工业机械、电子元件为重点行业 [10] - 燕京啤酒、怡合达、孩子王等公司调研次数居前 [10] 潮玩经济 - 泡泡玛特IP手办LABUBU火爆，带动投资者关注潮玩领域 [11] - 值得买、青木科技、元隆雅图等公司涉足潮玩业务 [11]

纪要涉及的公司 嘉必优 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况与增长趋势** - 2025 年第一季度经营良好，收入和营收增长迅速，二季度这一趋势持续，全年将保持稳定增长 [2][3][4] - 国内市场受益于新国标切换完成、人口因素及客户业务发展，DHA 产品增速显著，核心大客户在奶粉中增加藻油 DHA 比例推动采购量增长 [2][3][4] - 国际市场目标拓展海外大客户，通过欧洲经销商扩大份额，以 ARA 产品为主，推广藻油 DHA 和 HMO，预计 HMO 将率先在国外实现商业化订单落地 [2][4] 2. **盈利能力** - 2025 年第一季度利润增速超营收增速，得益于产品结构和客户结构优化，高毛利客户取货量增加及藻油 DHA 产品占比提升 [2][4] - 全年盈利能力预期相对稳定，虽无法准确预测客户和产品结构，但新产能供应链系统降本增效，费用率将保持相对稳定 [4] 3. **国内客户结构** - 国内大部分大客户完成新老国标切换，采购需求增加，核心大客户在二季度表现良好，预计未来几个季度需求强劲，提供稳定收入 [5][6] - 2024 - 2025 年伊利和完达山取货量明显增长，成为 2025 年增量主力，飞鹤、伊利和贝因美等客户供应比例超一半，仍有增长空间 [2][7][8] 4. **产品添加比例与市场机会** - ARA 和 DHA 在下游产品添加比例差异大，高端奶粉添加量更高，下游客户向高端、差异化产品布局及延长奶粉喂养时间，为公司提供发展机会 [2][9][10] - 中老年奶粉适合添加藻油 DHA 和燕窝酸，DHA 契合银发经济，未来发展机会广阔 [11] 5. **下游应用拓展** - 拓展 ARA 和 DHA 在大健康保健品、动物营养及美妆个护领域应用，通过一主两翼业务布局弥补婴配市场人口问题，扩大市场空间 [3][12] - 美妆板块定位化妆品原料 B 端市场，储备高附加值原料，联合项目验证产品功效，核心客户有欧莱雅、麦吉丽和福尔佳等 [13] - 宠物板块华硕品牌产品创新显著，但营销量小，通过宠物医院渠道推广，营收相对较小，需进一步观察 [14] 6. **海外业务** - 在海外主要客户供应链中市占率从 10% 提高到 15% - 20%，目标达 30%，重点开发美赞臣、雅培等新客户，推进 DHA 在欧洲市场应用 [3][22] - 海外业务销售主要贡献来自 ARA，DHA 占比较小，去年获欧盟准入，正开发欧洲市场 [23] 7. **产品价格与产能** - 2025 年国内 ARA 市场价格整体稳定，个别客户价格调整幅度小 [21] - 新产能全部用于 ARA 生产年产量 1000 - 1500 吨，用于 DHA 生产可达 2000 吨，目前发酵罐使用频率高，考虑新增大罐，粉机产能 3000 吨，粉剂产能相对充足 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 欧易的组学技术为生物制造公司全价值链赋能，体现在研发、生产、产品端及与客户合作等方面，拓展应用场景实现双向赋能 [19][20] 2. HMO 产品有澳洲客户每月采购几吨，虽量不大但突破进展明显 [18] 3. OLO 并购项目在交易所审核阶段，监管方未提供具体时间节点，需继续等待 [30]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：嘉必优、上海欧易生物医学科技有限公司 - 行业：微生物合成营养素、婴幼儿奶粉、宠物营养、美妆个护 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 嘉必优一季度业绩超预期，资产重组有望完善底层研发实力[1][3] - 新国标促使婴幼儿奶粉市场向头部企业集中，嘉必优产品市场份额将稳步提升[2] - 资产重组完成后二者协同赋能有望打开想象空间[3] - **论据** - 嘉必优切入“宠物营养 + 美妆个护”两大领域，涵盖全线宠物食品品类，储备多款功能性原料，定增并购事项已获上交所受理[1] - 嘉必优深耕婴配领域，与国内外知名企业头部客户保持稳定深入合作[2] - 宠物营养领域开展系列产品应用解决方案设计和研发，与参股公司全硕全面合作[2] - 美妆个护持续打造核心技术体系，用生物基产品和解决方案服务美妆客户，储备多款功能性原料[2] - 拟购买上海欧易生物医学科技有限公司63.2134%的股份并募集配套资金，项目正积极推进[3] - 欧易生物承诺2025 - 2027年净利润累计不低于2.7亿元，平均每年0.9亿元[3] - 当前多组学分析正处于初步阶段，AI医疗应用端发展空间更大[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][3]

公司背景与投产仪式 - 凯幸生物成立于2024年5月，是北京绿色康成生物技术有限公司的子公司，依托清华大学团队数十年生物技术科研积淀成立[1] - 公司于5月10日在长三角合成生物产业创新园举行高端生物活性分子生产线投产仪式，德国国家工程院院士曾安平、清华大学教授刘德华等产学研专家出席[1][3] - 常州生产基地投产后将实现燕窝酸、L-组氨酸、肌肽等7种高附加值氨基酸及生物活性原料的量产，产品应用于膳食补充、功能护肤、生物医药领域[4] 技术定位与产业影响 - 公司以新一代生物技术为核心构建智能制造平台，实现高端化学品绿色制造，提供可持续生物活性原料解决方案[3] - 产学研专家高度评价公司通过技术突破带动产业升级的潜力，认为其有望成为合成生物领域标杆企业[3] - 公司发布江苏省首批合成生物产品标准品，以高标准质量控制定义中国原料新高度[5] 发展战略与市场布局 - 推出"原料+标准"组合模式，推动合成生物领域国产化替代与标准体系建设[7] - 计划加强产业链合作，持续开发环保高效的生物活性原料解决方案[7] - 未来将依托常州基地扩展产品矩阵，加速全球市场布局，以"中国智造"引领活性原料产业[7] 行业合作与支持 - 投产仪式获得常州市政府、西湖大学、中科院微生物所、江南大学等多方机构专家现场见证[7] - 公司定位为全球生物基和生物制造产业服务平台的重要参与者[10]