American Eagle Outfitters (AEO) Q2 2026 Earnings Call September 03, 2025 04:30 PM ET Speaker0Welcome to the AEO Inc. Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Judy Meehan, Head of Investor Relations and Corporate Communications.Please go ahead.Speaker1Good afternoon, everyone. Joining me today for our prepared remarks are Jay Schottenstein, Executive Chair ...

投资评级 - 报告对晶苑国际(2232 HK)给予"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025H1公司实现收入/归母净利/经营性现金流分别为12 29/0 98/1 55亿美元，同比增长12 4%/16 8%/255 4%，业绩超市场预期 [2] - 收入增长主要得益于品牌客户渗透率提升及多元化产品拓展，净利增速高于收入主要由于有效控费，经营现金流高于净利主要由于贸易应收款项减少 [2] - 25H1派发股息每股16 3港仙(24H1 13 8港仙)，对应分红率60%，年化股息率5 4% [2] 业绩分析 收入与产品结构 - 25H1毛衣收入增速达29%，休闲类/运动类/牛仔/内衣类/毛衣收入分别为3 40/3 13/2 62/2 10/1 05亿美元，同比增长11 37%/12 44%/10 31%/9 54%/29 21% [3] - 分地区看，25H1亚太/北美洲/欧洲/其他收入分别为4 78/4 63/2 53/0 36亿美元，同比增长14 50%/11 67%/9 66%/14 94% [3] 产能与扩张 - 25H1员工数量同比增长12 9%至7 9万人，上半年增聘约4000名员工以提升产能 [3] - 25H1资本开支0 6亿美元，同比增长15%，计划在欧洲周边设立新生产基地 [3] - 25H2将与一家领先欧洲品牌客户建立全新合作 [3] 利润率 - 25H1毛利率为19 7%，同比提升0 2PCT，休闲和内衣贡献显著：休闲类/内衣类毛利率分别为20 5%/20 8%，同比增加0 7/1 3PCT [4] - 25H1归母净利率为8 0%，同比提升0 3PCT，行政及研发开支占比同比下降0 2PCT至8 0% [4] 运营效率 - 25H1存货为3 52亿美元，同比增加18 51%，存货周转天数为59天(同比增加4天) [5] - 应收账款为1 4亿美元，同比下降62 8%，应收账款周转天数为62天(同比增加15天) [5] 投资建议 - 公司对美销售占比约30%，越南产能占比约60%可覆盖美国出口，未来重点发展亚洲及欧洲市场 [6] - 短期看，女子运动市场快速增长下公司有望提升运动品牌份额，核心客户优衣库24年增长达26% [6] - 中期看，运动及户外品类仅占20%，老客户份额提升及新客户拓展空间大 [6] - 长期看，面料+代工一体化订单占比提升有望带动利润率增长 [6] - 维持25年营收预测28 1亿美元，下调26-27年预测至31 0/34 1亿美元，维持25年归母净利预测2 35亿美元 [7] - 25-27年EPS为0 08/0 10/0 11美元，对应PE为9/8/7X [7] 财务预测 - 25-27年营业收入预计为28 13/31 01/34 11亿美元，同比增长13 91%/10 22%/10 00% [9] - 25-27年归母净利润预计为2 35/2 74/3 12亿美元，同比增长17 31%/16 61%/13 70% [9] - 25-27年毛利率预计为19 89%/20 09%/20 29%，净利率为8 36%/8 85%/9 14% [9] - 25-27年ROE预计为13 32%/13 44%/13 26% [9]

投资动态 - 蝴蝶效应否认Manus母公司拟以15亿美元估值融资1亿美元的消息 团队目前专注于产品 Manus是全球首款通用型AI智能体 可独立完成简历筛选 房产研究 股价分析等任务 直接输出结构化成果 [3] - DTC零食品牌Farmley在C轮融资中筹集4000万美元 由L Catterton领投 资金将用于扩大印度健康零食市场中干果和坚果细分领域的布局 [5] - AI+机器人综合服务商手滑科技完成数千万元A轮融资 由杭州文广集团旗下基金领投 资金将用于AI大模型研发 硬件产线升级以及全球化市场布局 公司以"IP+智能硬件"模式切入儿童陪伴机器人市场 业务已拓展至成人情感陪伴及AI可穿戴设备市场 [6][7] 收购动态 - 以色列科技公司MySize收购西班牙二手服装平台Percentil 涵盖品牌 中央仓库 AI定价引擎 服装质量评估系统和超12万件库存服装 以及17名员工 Percentil将作为MySize旗下子公司继续运营 [11] - Dick's Sporting Goods接近以每股24美元 总值23亿美元收购Foot Locker 消息刺激Foot Locker股价暴涨近70% [14][15] - Borletti Group收购美国牛仔品牌True Religion少数股权 品牌以其标志性"Super T"缝线闻名 [16][18] - 美国日用消费品公司Church & Dwight以8.8亿美元收购DTC洗手液品牌Touchland 交易包括7亿美元现金和股票 另有1.8亿美元取决于净销售目标 Touchland是美国第二大手部消毒品牌 2021年估值为1150万美元 [22] - 由Neopar Xavier Niel和Iconix组成的财团向法国运动品牌Le Coq Sportif提出6000万欧元收购要约 Neopar将持股51% Xavier Niel等投资者持股26.5% Iconix持股22.5% [25][26] 人事动态 - 微软将在全公司范围裁员6000人 占员工总数不到3% 涵盖多个地区 不同级别的员工 包括LinkedIn部门 目标之一是减少管理层级 [29] - 巴黎世家提拔Nathalie Raynaud为副首席执行官 她此前担任首席产品官 曾在Dior Louis Vuitton和Lanvin等品牌任职 在推动品牌手袋业务方面发挥关键作用 [31]