报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告是关于地方债的周报，对地方债的发行情况、特殊债发行进展、各地发行计划与实际发行、加权平均发行期限等进行了分析[1][5][6]。 根据相关目录分别进行总结 发行预告与复盘 - 3月9日 - 3月15日地方债披露发行1355.45亿元，其中新增债371.30亿元（新增一般债193.95亿元，新增专项债177.34亿元），再融资债984.15亿元（再融资一般债552.56亿元，再融资专项债431.60亿元）[1][5] - 3月2日 - 3月8日地方债共发行2724.84亿元，其中新增债829.61亿元（新增一般债47.92亿元，新增专项债781.69亿元），再融资债1895.23亿元（再融资一般债543.28亿元，再融资专项债1351.95亿元）[1][6] 特殊债发行进展 - 截至3月8日，第五轮第二批特殊再融资债共披露20000.00亿元，第五轮第三批特殊再融资债共披露7859.55亿元，下周新增披露228.43亿元，第五轮第三批披露规模前三的省份或计划单列市分别为江苏811.59亿元，浙江564.00亿元，湖南516.00亿元[7] - 截至3月8日，2026年特殊新增专项债共披露946.06亿元，2023年以来共披露25546.72亿元，披露规模前三分别为江苏2440.35亿元，湖北1377.69亿元，河南1325.34亿元，2026年披露规模前三的省份或计划单列市分别为浙江117.00亿元，广东109.60亿元，湖南103.00亿元[7] 各地发行计划与实际发行 - 2026年3月，全国各地预计发行地方债8305亿元，与2025年同期相比减少1512亿元，实际披露发行4080亿元，预计偿还地方债4191亿元，净融资额为4114亿元[8] 加权平均发行期限 - 3月2日 - 3月8日地方债加权平均发行期限为17.95年，国债加权平均发行期限为0.54年，政府债加权平均发行期限为11.79年[9] - 3月9日 - 3月15日地方债加权平均发行期限为10.15年，国债加权平均发行期限为0.17年，政府债加权平均发行期限为2.89年[9] - 3月（截至3月6日）地方债加权平均发行期限为17.95年，与2025年同期相比上升2.2年；国债加权平均发行期限为0.54年，与2025年同期相比下降3.3年；政府债加权平均发行期限为11.79年，与2025年同期相比上升3.8年[9] - 截至3月6日，2026年地方债加权平均发行期限为17.46年，与2025年同期相比上升0.5年；国债加权平均发行期限为5.79年，与2025年同期相比上升1.4年；政府债加权平均发行期限为6.12年，与2025年同期相比下降4.1年[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期（2026.3.2 - 2026.3.8）地方债发行与净融资环比上升，下期（2026.3.9 - 2026.3.15）预计环比下降；加权发行期限缩短；发行情绪方面，10/30 年地方债较同期限国债发行利差有升有降，全场倍数环比皆上升 [2] - 与 24 年和 25 年同期相比，26 年新增一般债发行进度偏慢，但新增专项债发行进度偏快 [2] - 26 年 3 月计划发行地方债规模 9362 亿元，其中新增专项债 3027 亿元 [2] - 本期特殊新增专项债发行 56 亿元，置换隐债特殊再融资债发行 1126 亿元，偿还存量债务的特殊再融资债发行 0 亿元 [2] - 本期地方债减国债利差 10Y 收窄、30Y 走阔，周度换手率环比大幅上升；当前 10Y 及以上地方债具备一定性价比，但需警惕两会后债券供给上量的潜在压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量增加，加权发行期限缩短 - 本期地方债合计发行 2724.84 亿元，上期为 2564.20 亿元，下期预告发行 1355.45 亿元；本期加权发行期限为 17.95 年，较上期的 21.76 年明显缩短 [2][6][8] - 发行情绪上，本期 10/30 年地方债较同期限国债的发行利差环比上升至 17.45BP/下降至 21.00BP，全场倍数环比皆上升 [2][9] - 截至 2026 年 3 月 6 日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为 26.9%和 20.5%，考虑下期预计发行为 29.3%和 20.9%，与 24 年和 25 年同期相比，新增一般债发行进度偏慢，新增专项债发行进度偏快 [2][13] - 各地区地方债新增专项债和置换隐债特殊再融资债发行进度不同，如广东新增专项债发行进度 43.3%，浙江置换隐债再融资债发行进度 99.8%等；2026 年特殊新增专项债累计发行 1055 亿元，置换隐债特殊再融资债累计已发行 7923 亿元，发行进度达 39.6%，偿还存量债务的特殊再融资债累计发行 36 亿元 [15][16] - 当前已有 24 个地区披露 2026 年 3 月计划发行的地方债规模合计 9362 亿元，其中新增专项债为 3027 亿元 [2][20][21] 本期地方债减国债利差 10Y 收窄、30Y 走阔，周度换手率环比大幅上升 - 截至 2026 年 3 月 6 日，10 年和 30 年地方债减国债利差分别为 19.90BP 和 20.88BP，较 2026 年 2 月 28 日分别收窄 2.57BP 和走阔 0.14BP，分别处于 2023 年以来历史分位数的 52.60%和 80.00% [2][23][27] - 本期地方债周度换手率为 1.10%，较上期的 0.42%环比大幅上升 [2][33] - 本周各地区不同期限地方债到期收益率和周度成交换手率组合情况各异，其中青海、黑龙江、吉林等地区 7 - 10Y 地方债收益率和流动性皆优于全国平均水平 [44][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比上升，预计下期发行和净融资环比下降 2026 年新增一般债和专项债限额与上年持平，新增一般债发行进度偏慢，新增专项债发行进度偏快 [2] - 3 月计划发行地方债规模 9362 亿元，新增专项债 3027 亿元 本期特殊新增专项债发行 56 亿元，置换隐债和偿还存量债务的特殊再融资债分别发行 1126 亿元和 0 亿元 [2] - 本期地方债减国债利差 10Y 收窄、30Y 走阔，周度换手率环比大幅上升 10Y 及以上地方债有一定性价比，但需警惕两会后债券供给上量压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量增加，加权发行期限缩短 - 本期（2026.3.2 - 2026.3.8）地方债合计发行 2724.84 亿元，净融资 2562.29 亿元，上期分别为 2564.20 亿元和 1894.23 亿元 下期（2026.3.9 - 2026.3.15）预计发行 1355.45 亿元，净融资 632.14 亿元 [2][9] - 本期地方债加权发行期限为 17.95 年，较上期的 21.76 年缩短 [2][11] - 本期 10/30 年地方债较同期限国债的发行利差环比上升至 17.45BP/下降至 21.00BP，全场倍数环比皆上升 [2][12] - 与 24 年和 25 年同期相比，今年新增一般债发行进度偏慢，新增专项债发行进度偏快 截至 2026 年 3 月 6 日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为 26.9%和 20.5%，考虑下期预计发行为 29.3%和 20.9% [2][13][15] - 2026 年 3 月计划发行的地方债规模合计 9362 亿元，其中新增专项债为 3027 亿元 [2][22] - 本期特殊新增专项债发行 56 亿元，置换隐债和偿还存量债务的特殊再融资债分别发行 1126 亿元和 0 亿元 截至 2026 年 3 月 6 日，2026 年特殊新增专项债累计发行 1055 亿元，置换隐债特殊再融资债累计已发行 7923 亿元，发行进度达 39.6%，偿还存量债务的特殊再融资债累计发行 36 亿元 [2][18][19] 本期地方债减国债利差 10Y 收窄、30Y 走阔，周度换手率环比大幅上升 - 截至 2026 年 3 月 6 日，10 年和 30 年地方债减国债利差分别为 19.90BP 和 20.88BP，较 2026 年 2 月 28 日分别收窄 2.57BP 和收窄 0.14BP，分别处于 2023 年以来历史分位数的 52.60%和 80.00% [2][26][30] - 本期地方债周度换手率为 1.10%，较上期的 0.42%环比大幅上升 [2][37] - 本期青海、黑龙江、吉林等地区 7 - 10Y 地方债收益率和流动性皆优于全国平均水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比下降，下期预计上升，加权发行期限拉长，发行情绪有变化，新增债发行进度较快，3月有计划发行规模，特殊债有发行情况，利差和换手率有变动，10Y及以上地方债有性价比 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量下降，加权发行期限拉长 - 本期（2026.2.23 - 2026.3.1）地方债合计发行2564.20亿元，上期为3221.36亿元，下期（2026.3.2 - 2026.3.8）预计发行2724.84亿元 [2][6] - 本期地方债加权发行期限为21.76年，较上期的15.48年明显拉长 [2][8] - 本期10/30年地方债较同期限国债的发行利差环比下降至12.09BP/上升至23.46BP，全场倍数环比皆下降 [2][9][10] 新增债发行进度 - 截至2026年2月27日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度（以2025年额度测算）的比例分别为26.3%和18.7%，考虑下期预计发行为26.9%和20.5% [2][12][15] 3月计划发行情况 - 截至2026年2月27日，24个地区披露2026年3月计划发行地方债规模合计9347亿元，其中新增专项债为3067亿元 [2][21][22] 特殊债发行情况 - 本期特殊新增专项债发行53亿元，置换隐债和偿还存量债务的特殊再融资债分别发行934亿元和0亿元 [2] - 截至2026年2月27日，2026年特殊新增专项债累计发行999亿元，置换隐债特殊再融资债累计已发行6797亿元，发行进度达34.0%，偿还存量债务的特殊再融资债累计发行36亿元 [2] 利差和换手率情况 - 截至2026年2月27日，10年和30年地方债减国债利差分别为22.47BP和20.74BP，较2026年2月14日分别走阔3.46BP和收窄0.66BP，分别处于2023年以来历史分位数的69.40%和79.30% [2] - 本期地方债周度换手率为0.42%，较上期的1.08%环比下降 [2][35] 地方债性价比 - 当前10Y及以上地方债仍具备一定性价比，以10年期地方债为观察锚，2018年以来利差调整顶部或在发行加点下限基础上上浮20 - 25BP左右，底部或在发行加点下限附近，当前地方债与国债利差顶部或在30 - 35BP上下，底部或在5 - 10BP上下 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年特殊再融资债披露发行近7000亿，报告对2月不同时间段地方债的发行、特殊债发行进展、各地发行计划与实际发行、加权平均发行期限等情况进行了分析[1][7] 各目录总结 发行预告与复盘 - 2月23日 - 3月1日地方债披露发行2564.20亿元，含新增债1397.40亿元（新增一般债125.00亿元，新增专项债1272.40亿元），再融资债1166.80亿元（再融资一般债210.80亿元，再融资专项债956.00亿元）[1][5] - 2月9日 - 2月15日地方债共发行3221.36亿元，含新增债2566.07亿元（新增一般债615.93亿元，新增专项债1950.14亿元），再融资债655.29亿元（再融资一般债208.84亿元，再融资专项债446.45亿元）[1][6] 特殊债发行进展 - 截至2月15日，第五轮第二批特殊再融资债共披露20000.00亿元，第五轮第三批特殊再融资债共披露6773.85亿元，下周新增披露934.00亿元，第三批披露规模前三为江苏800.00亿元，浙江564.00亿元，湖南516.00亿元[7] - 截至2月15日，2026年特殊新增专项债共披露946.06亿元，2023年以来共披露25546.72亿元，2023年以来披露规模前三为江苏2440.35亿元，湖北1377.69亿元，河南1325.34亿元；2026年披露规模前三为浙江117.00亿元，广东109.60亿元，湖南103.00亿元[7] 各地发行计划与实际发行 - 2026年2月，预计发行地方债8589亿元，较2025年同期增加2953亿元，实际披露发行11582亿元，预计偿还地方债849亿元，净融资额为6927亿元[8] - 2026年3月，预计发行地方债9120亿元，较2025年同期减少697亿元，预计偿还地方债4191亿元，净融资额为4929亿元[8] 加权平均发行期限 - 2月9日 - 2月15日地方债加权平均发行期限为15.48年[9] - 2月23日 - 3月1日地方债加权平均发行期限为21.76年[10] - 2月（截至2月22日）地方债加权平均发行期限为15.89年，较2025年同期下降1.8年[10] - 截至2月22日，2026年地方债加权平均发行期限为16.76年，较2025年同期下降0.4年[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月9日 - 2月15日地方债披露发行3221.36亿元，其中新增债2566.07亿元，再融资债655.29亿元；2月2日 - 2月8日地方债共发行5796.73亿元，其中新增债2098.11亿元，再融资债3698.61亿元[1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 发行预告 - 2月9日 - 2月15日地方债披露发行3221.36亿元，新增债2566.07亿元（新增一般债615.93亿元，新增专项债1950.14亿元），再融资债655.29亿元（再融资一般债208.84亿元，再融资专项债446.45亿元）[1][5] 发行复盘 - 2月2日 - 2月8日地方债共发行5796.73亿元，新增债2098.11亿元（新增一般债755.35亿元，新增专项债1342.76亿元），再融资债3698.61亿元（再融资一般债442.82亿元，再融资专项债3255.79亿元）[1][6] 特殊债发行进展 - 截至2月8日，第五轮第二批特殊再融资债共披露20000.00亿元，第五轮第三批特殊再融资债共披露5839.85亿元，下周新增披露332.91亿元，第五轮第三批披露规模前三的省份或计划单列市分别为江苏800.00亿元，浙江564.00亿元，河南482.95亿元 - 截至2月8日，2026年特殊新增专项债共披露694.06亿元，2023年以来共披露25546.72亿元，披露规模前三分别为江苏2440.35亿元，湖北1377.69亿元，河南1325.34亿元；2026年披露规模前三的省份或计划单列市分别为浙江117.00亿元，广东109.60亿元，辽宁89.14亿元[7] 各地发行计划与实际发行 - 2026年2月，全国各地预计发行地方债8589亿元，与2025年同期相比增加2953亿元，实际披露发行9018亿元，预计偿还地方债849亿元，净融资额为6927亿元 - 2026年3月，全国各地预计发行地方债8589亿元，与2025年同期相比减少3301亿元，预计偿还地方债1662亿元，净融资额为6927亿元[8] 加权平均发行期限 - 本周地方债加权平均发行期限为16.12年，下周地方债加权平均发行期限为15.48年 - 2月（截至2月6日）地方债加权平均发行期限为16.12年，与2025年同期相比下降20.5% - 截至2月6日，2026年地方债加权平均发行期限为17.04年，与2025年同期相比下降0.8%[9] 地方债实际发行与预告发行 - 2月2日 - 2月8日地方债净供给5789亿元，2月9日 - 2月15日地方债预告净供给3205亿元 - 展示了1月、2月地方债计划与实际发行情况[11][15][16] 地方债净供给 - 截至2月8日新增一般债发行进度14.91%，新增专项债发行进度8.99% - 展示了截至2月8日再融资债减地方债到期当年累计规模情况[26][27][28] 特殊债发行明细 - 展示了截至2月8日特殊再融资债统计情况，包含多轮发行额及各省市情况 - 展示了截至2月8日特殊新增专项债统计情况，包含2023 - 2026年各省市情况[32][33][35] 地方债投资与交易 - 展示了地方债一二级利差情况，包括不同期限的利差及变动值 - 展示了分区域二级利差情况[39][40][41] 新增专项债投向 - 展示了新增专项债项目投向逐月统计情况[42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比大幅上升，下期预计环比下降；新增一般债发行进度超25年同期、慢于24年同期，新增专项债发行进度更快；26年一季度计划发行规模与25年同期相当，1月和3月计划发行规模更大；本期特殊新增专项债和置换隐债特殊再融资债有发行，偿还存量债务的特殊再融资债无发行；本期地方债减国债利差10Y收窄、30Y走阔，周度换手率环比上升；当前20 - 30Y地方债具备一定性价比 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量上升，加权发行期限缩短 - 本期（2026.2.2 - 2026.2.8）地方债合计发行5796.73亿元（上期为4392.75亿元），净融资5789.27亿元（上期为3108.54亿元），下期（2026.2.9 - 2026.2.15）预计发行3221.36亿元，净融资3204.98亿元 [2][9] - 本期地方债加权发行期限为16.12年，较上期的17.31年有所缩短 [2][11] - 本期10/30年地方债较同期限国债的发行利差环比上升至16.63/19.59BP（上期为8.79/16.58BP），全场倍数环比上升（本期分别为20.8倍和21.2倍，上期为19.7倍和19.1倍） [2][12] - 截至2026年2月6日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度（以2025年额度测算）的比例分别为17.0%和11.4%，考虑下期预计发行为24.7%和15.8% [2][20] - 2026年一季度计划发行的地方债规模合计24885亿元，与2025年同期相当；1 - 3月各月计划发行规模分别为8444亿元（实际发行8633亿元）、6832亿元（预计2月实际发行将明显大于发行计划）和9609亿元 [2][23] - 本期特殊新增专项债发行407亿元，置换隐债和偿还存量债务的特殊再融资债分别发行3024亿元和0亿元；截至2026年2月6日，2026年特殊新增专项债累计发行694亿元，置换隐债特殊再融资债累计已发行5530亿元，发行进度达27.7%，偿还存量债务的特殊再融资债累计发行36亿元 [2] 本期地方债减国债利差10Y收窄、30Y走阔，周度换手率环比上升 - 截至2026年2月6日，10年和30年地方债减国债利差分别为19.98BP和21.90BP，较2026年1月30日分别收窄0.90BP和走阔5.80BP，分别处于2023年以来历史分位数的53.40%和85.70% [2][35][36] - 本期地方债周度换手率为0.78%，较上期的0.66%环比上升 [2][41] - 本期山东、天津、辽宁等地区7 - 10Y地方债收益率和流动性皆优于全国平均水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比大幅上升，预计下期发行和净融资将环比上升；今年新增一般债发行进度慢于24/25年同期，新增专项债发行进度更快；2026年一季度计划发行规模与2025年同期相当，2月发行高峰或在第一周，置换隐债特殊再融资债发行提速；本期特殊新增专项债、置换隐债特殊再融资债有发行，偿还存量债务的特殊再融资债无发行；本期地方债减国债利差10Y收窄、30Y走阔，周度换手率环比持平；当前10Y地方债仍具备一定性价比 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量上升，加权发行期限拉长 - 本期（2026.1.26 - 2026.2.1）地方债合计发行4392.75亿元，净融资3108.54亿元，上期分别为2315.70亿元、2031.60亿元；下期（2026.2.2 - 2026.2.8）预计发行5796.73亿元，净融资5789.27亿元 [2][9] - 本期地方债加权发行期限为17.31年，较上期的15.88年有所拉长 [2][11] - 本期10/30年地方债较同期限国债的发行利差环比下降/上升至8.79/16.58BP，全场倍数环比下降/上升（本期分别为19.7倍和19.1倍，上期为20.0倍和17.1倍） [2][12] - 截至2026年1月30日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度（以2025年额度测算）的比例分别为7.6%和8.4%，考虑下期预计发行为17.0%和11.4%；2025年累计发行进度分别为12.6%/4.7%和14.0%/4.8%，2024年累计发行进度分别为12.2%/1.5%和21.6%/5.6% [2][22] - 2026年一季度计划发行地方债规模合计24885亿元，与2025年同期相当；1 - 3月各月计划发行规模分别为8444亿元（实际发行8633亿元）、6832亿元和9609亿元，去年同地区同期发行分别为3920亿元、11599亿元和8081亿元；2月发行高峰或在第一周（计划发行5797亿元，占全月发行计划的85%），置换隐债特殊再融资债发行将提速 [2][25] - 本期特殊新增专项债发行191亿元，截至2026年1月30日累计发行287亿元；置换隐债特殊再融资债发行839亿元，累计已发行2507亿元，发行进度达12.5%；偿还存量债务的特殊再融资债本期发行0亿元，累计发行36亿元 [2][23] 本期地方债减国债利差10Y收窄、30Y走阔，周度换手率持平 - 截至2026年1月30日，10年和30年地方债减国债利差分别为20.88BP和16.10BP，较2026年1月23日分别收窄0.14BP和走阔1.81BP，分别处于2023年以来历史分位数的59.50%和57.90% [2][37] - 本期地方债周度换手率为0.66%，较上期的0.66%环比持平 [2][44] - 本期宁波、青海、四川等地区7 - 10Y地方债收益率和流动性皆优于全国平均水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特殊新增专项债推出及各区域经济财政差异，使专项债分配逻辑复杂化，报告用计量模型探究新增专项债限额分配逻辑变化及区域差异 [4][7][18] - 省级层面限额分配注重管理绩效与地方申请因素，2020 年后“因地制宜、精准滴灌”，呈现区域异质性；地市层面分配更灵活，受化债和省级统筹影响，客观因素解释力度降低 [9] - 部分省份实际限额分配与理论值有偏离，经济大省和化债压力大的地区可能获更多资金倾斜 [10] 根据相关目录分别进行总结 专项债是地方融资的最主要方式 - 专项债在地方政府债务中地位重要，2025 年末存量 37 万亿，占地方政府债券总存量近七成，净融资额 2020 年和 2024 年两次抬升，发行规模与存量预计持续攀升 [19] - 专项债按用途分新增、再融资和置换专项债，还有特殊再融资和新增专项债用于化债，置换债 2019 年后不再发行，部分再融资和新增专项债用于置换隐性债务 [21][22][23] 专项债投入与实物工作量之间存在偏差 - 2024 - 2025 年新增专项债主要投向交通、市政等领域，近两年近六成投向基础设施，拉动投资增长，但统计方法转变可能导致“钱等项目”，基础设施建设与实物工作量走势背离 [25][28][30][31] 化债因素成为专项债分配的重要考量 - 专项债存量空间分布不均，东部存量最大，中部增速快，2024 年西部增速超中部，2023 年以来西部地区再融资专项债发行量快速抬升，重点省份化债资金占比高 [37] 新增专项债限额分配的流程与结果 原则为何 - 地方政府债务余额限额管理，逐级下达，新增专项债限额分配考虑财力水平、债务风险、建设需求、资金效益、地方申请五方面因素，由波动系数调节，总体“奖优罚劣”，多部法规精细化管理 [43][47][49] 结果如何 - 新增专项债限额与固定资产投资到位国家预算内资金正向关联，但部分省份有偏离；限额分配整体反映客观实际，体现“奖优罚劣”，但部分省份偏离，山东、安徽、天津、广东偏离程度大 [53][57] - 新增专项债限额与政府财力同向、与债务率反向、与融资需求正向、与资金留存反向，部分省份偏离；各省份专项资金管理存在资金闲置、下达不及时等问题 [57][59][60] - 考虑多因素交互，新增专项债限额分配在“罚劣”与“防风险”间权衡时注重风险防范，会进行资金倾斜 [65][66][67] 省级限额分配：从“大水漫灌”到“精准滴灌” - 省级新增专项债限额分配总体“跟着项目走”，近年来客观因素解释力降低，更注重管理绩效与地方申请因素，2021 年以来土地财政“红利消退”，地方财政承压 [75] - 2020 年以前客观因素对限额分配解释力强，之后开始“因地制宜、精准滴灌”，呈现区域异质性，东部考虑资金管理绩效，中西部有资源倾斜 [77][81] 地市限额分配：从“奖优罚劣”到“统筹协调” - 地市层面新增专项债限额分配更灵活，客观因素解释力度弱，受化债和省级担保、项目“打包”影响；政府财力与融资需求因素较显著，2020 年后客观因素解释力度下降 [85][88] 偏离测算：哪些省份受到更多专项债资金倾斜？ - 山东、广东、安徽、天津、甘肃、新疆实际限额分配向上偏离理论值距离大；上海、江苏、浙江向下偏离距离大；广东、山东、安徽偏离率相对小，天津、甘肃、新疆偏离率大 [90]

地方政府化债进展总体概览 - 截至2026年1月22日，全国共有96个地区披露了最新化债动态，其中15个地区明确提及隐性债务已实现清零 [1][6] - 从债券市场看，2026年地方债发行用于化债的资金总规模达2278.49亿元，其中用于置换隐性债务的特殊再融资债券发行规模为2159.61亿元 [1][7][12] 各地区化债具体举措与成效 - **债务清零与风险降级**：多个地区宣布隐性债务清零或退出风险预警，例如江苏省盐城市建湖县、内蒙古鄂尔多斯市康巴什区、吉林省松原市等 [2][8][11] - **融资平台压降与转型**：多地积极推进融资平台公司市场化转型与退出，例如甘肃省武威市14个融资平台有序退出，安徽省宿州市融资平台公司由42家压降至14家，湖北省宜昌市全市国企全部退出平台 [2][8][10] - **债务化解规模**：各地通过多种方式化解债务，具体案例如：重庆市某集团化解隐性债务12.29亿元，甘肃省兰州市榆中县化解法定及隐性债务9.51亿元，辽宁省朝阳市凌源市化解地方债务2.2亿元 [2][8][9] - **成本压降与利息节约**：通过债务置换等方式有效降低融资成本，例如山西省晋中市平遥县置换后债务平均利息成本降低2.5个百分点以上，江西省某市通过压降高息债务全年节约利息1300万元 [9][11] - **专项债券资金运用**：多地利用特殊再融资债券等资金化解债务，例如江苏省南通市启东市获得71.3亿元再融资债券额度用于置换隐性债务，辽宁省丹东市争取12.2亿元债券资金置换存量隐性债务 [2][8] 化债资金省级分布 - **浙江省**化债资金规模最大，达564.00亿元，全部为特殊再融资债券 [6][12] - **四川省**化债资金491.13亿元，其中特殊再融资428.55亿元，特殊新增专项债62.58亿元 [6][12] - **山东省、安徽省、新疆维吾尔自治区、辽宁省**化债资金规模分别为256.09亿元、240.00亿元、216.00亿元和170.00亿元 [6][12] - **湖北省、甘肃省、江苏省**化债资金规模分别为104.02亿元、30.00亿元和23.00亿元，其中江苏省的23.00亿元全部为特殊新增专项债 [6][12] - 计划单列市中，**宁波市**化债资金125.74亿元，**青岛市**化债资金58.51亿元 [6][12] 配套措施与综合成效 - **资产盘活与收入增长**：江西省吉安市存量国有资产盘活率达51%，国企营收增长39%；湖南省岳阳市村级化债4.23亿元，化债率达24.43% [2][10] - **拖欠企业账款清偿**：多地积极清偿拖欠企业账款，例如内蒙古通辽市清偿55.44亿元，吉林省通化市通化县清偿6.9亿元并惠及530家中小微企业 [2][9] - **债务结构优化与风险可控**：江苏省连云港市隐性债务五年累计压降81.2%，多地债务风险等级保持在绿色区间或实现“脱红” [2][8][11]