期货热点追踪 LME现货铜合约升水大幅下跌，预计7月份将有超过3万多吨铜交付至LME注册仓库？后续价格将如何 变动？ 相关链接 ...

现货铜较三个月期铜合约的溢价接近每吨150美元，为2022年10月以来最高，而4月底时为折价。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球精炼铜产量为251.75万吨，消费量 为232.38万吨，供应过剩19.36万吨。 6月18日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜企稳，因美元在美联储就美国利率做出决定前走软， 而中东冲突升级及其对经济增长和需求的影响主导了市场情绪。 伦敦时间6月18日17:00(北京时间6月19日00:00)，LME三个月期铜下跌13.5美元或0.14%，收报每吨 9,655.5美元。 | | | 6月18日LE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金属 | 收盘价 | | 涨跌 | 涨跌幅 | | 三个月期铜 | 9655.50 | → | -13.50 1 | -0.14% | | 三个月期铝 | 2547.00 | T | -3.50 | -0.14% | | 三个月期锌 | 2636.50 | - | -2.00 | -0.08% | | 三个月期铅 | 1993.00 | 1 | ...

第一部分：5月行情回顾 黄金：5月随着关税战的缓和，以及地缘政治风险降温，黄金延续4月底以来的调整走势，表现为宽幅震荡下行，5月中最低触及3120美元的位置，结束了1月 以来的连续创新高走势。另外，美联储5月的议息会议显示维持利率不变，强化了市场对"长期维持利率不变"的预期，叠加美国非农就业表现出强劲的韧 性，美联储表示需要等到更加明朗的经济前景再采取行动。总体来看，黄金牛市还未结束，美国国债上限以及未来美联储可能启动降息的操作，黄金有望进 一步大涨。 数据来源：wind 原油：原油从5月初自55.78美元震荡上行，上涨至64美元一线遇阻震荡。油价从4月初大幅跌破63.84美元（两年多的震荡区域低点），创下四年以来的新 低，延续2022年年中以来的下跌走势，后续或将进一步下跌。3月的OPEC+大会上，宣布从4月开始增产13.8万桶/日，4月OPEC+大会宣布从5月开始进一步 增产至41.1万桶/日，表明OPEC+加速增产，原油供应过剩的担忧加剧。4月份的美国关税政策，使得全球经济下行压力增大，原油需求前景堪忧。 数据来源：wind 第二部分：核心观点 美元：整个5月，美元指数主要维持震荡，前半个月震荡上行，最 ...

伦敦金属交易所期铜行情 - LME三个月期铜收报每吨9634美元 上涨17.50美元或0.18% [1][2] - 现货铜较三个月期铜升水报每吨51美元 显示近期供应担忧 [4] - LME铜库存减少4600吨或3.10%至143850吨 为近一年最低水平 [3] 美国COMEX期铜表现 - COMEX期铜下跌0.17%至每磅4.85美元 较LME升水达每吨1058美元 [3] - COMEX期铜周一曾触及4.9495美元 为4月29日以来最高 [3] - 美国可能对铜征收新关税 取决于华盛顿正在进行的调查 [3] 其他基本金属表现 - 三个月期铝下跌2.50美元或0.10%至2463.50美元/吨 [2] - 三个月期锌上涨8.50美元或0.32%至2706.50美元/吨 [2] - 三个月期铅上涨4.00美元或0.20%至1985.00美元/吨 [2] - 三个月期镍下跌99.00美元或0.64%至15438.00美元/吨 [2] - 三个月期锡上涨669.00美元或2.18%至31378.00美元/吨 [2] 宏观经济因素 - 中国5月制造业PMI为49.5% 较上月上升0.5个百分点 [3] - 中国非制造业商务活动指数为50.3% 较上月下降0.1个百分点 [3] - 美元走强限制了铜价涨势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际市场不确定性高，美联储按兵不动，市场对经济悲观预期仍存，基本面供需双弱，下游需求持续性存疑，但国内库存整体偏低，市场近期交易宏观信息为主，国内刺激政策仍需等待落地情况，铜价目前小幅波动，区间震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 沪铜开盘低开高走日内收跌，5月国内多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量2.1万吨，7 - 9月仍有集中检修计划，4月中国未锻造铜及铜材进口量43.8万吨，单月数据同比持平，TC/RC费用延续负值且负值扩大，硫酸价格高位运行弥补部分亏损，但冶炼厂库存趋紧 [1] - 假期后需求恢复缓慢，下游开工率上行，4月线缆企业开工率达86.3%，环比+3.2%，5月订单预计环比增长8 - 10%，现货铜价格表现强劲，库存大幅去化背景下，市场对需求有强预期 [1] - 4月中国制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，为今年以来首次回落，4月财新中国通用服务业经营活动指数录得50.7，低于3月1.2个百分点，在扩张区间降至七个月来最低 [1] 期现行情 - 期货方面低开高走日内收跌，日内震荡承压，报收于77450吨，前二十名多单119830手，+1607手，空单量108701手，-1677手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水65元/吨，华南现货升贴水160元/吨，2025年5月7日，LME官方价9390美元/吨，现货升贴水23美元/吨 [4] 供给端 - 截至4月25日，现货粗炼费（TC）-40.3美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.04美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存1.92万吨，较上期减少375吨，截至5月8日，上海保税区铜库存9.04万吨，较上期减少0.13万吨，LME铜库存19.18万吨，较上期小幅减少2500吨，COMEX铜库存15.87万短吨，较上期增加2094短吨 [9]

【冠通研究】 多空博弈，盘面窄幅震荡 制作日期：2025 年 4 月 29 日 【策略分析】 沪铜今日高开低走震荡上行。知情人士透露，预计特朗普将采取措施减轻其汽车关 税的影响，防止对外国制造的汽车征收的关税叠加在他已经征收的其他关税之上。国内 方面，国新办发布会上提到，政策大头将在二季度落地，特别要提下应对美滥施关税带 来的冲击。基本面方面，供给端，TC/RC 费用延续负值并且负值不断扩大，硫酸价格高 位运行，弥补了冶炼厂部分亏损，但是仍有检修计划，预计在二季度将有所体现。3 月 精炼铜（电解铜）产量 124.8 万吨，同比增加 8.6%；进口精炼铜数量 35.43 万吨，同比 增加 4.5%，国内精炼铜产量维持高位，同比增速大幅增加，进口精炼铜继去年减少后， 今年继续抬升，补充国内不足，本月同比增速有所放缓，整体来说，市场对于供应偏紧 预期依然存在。需求方端，价格抬升后，五一前备货稍显零散，旺季阶段下游需求表现 相对较为强劲，下游开工率较高。2025 年头两个月中国的净精炼铜进口量下降了 11%。 除中国外的全球使用量初步数据显示增长了约 0.5%，铜库存月内大幅降低，下游需求为 盘面带来支撑。现货铜价格 ...