报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅短期存在供需转好预期，供给收缩支撑价格，但春节临近下游走弱，预计价格震荡运行，需关注大厂减产及下游生产调整节奏 [16] - 多晶硅供应一季度预计收缩，供需格局预期改善，政策为价格托底，盘面受现货价格松动影响承压运行，需关注终端需求反馈和政策调整 [18] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 周度要点小结 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量1.92万吨环比下行，DMC产量4.21万吨环比降0.08万吨，1 - 12月铝合金累计产量1929.70万吨累计同比增19.55%，1 - 12月我国工业硅累计净出口70.84万吨累计同比增1.94% [14] - 库存方面，截至2026/1/30，百川盈孚统计口径工业硅库存50.91万吨环比降0.87万吨，其中工厂库存25.04万吨环比降1.16万吨，市场库存18.90万吨环比降0.20万吨，已注册仓单库存6.97万吨环比增0.49万吨 [14] - 价格方面，截至2026/1/30，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨环比持平，421工业硅现货报价9650元/吨折盘面价8850元/吨环比持平，期货主力（SI2605合约）收盘报8850元/吨环比增30元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约350元/吨，基差率3.80%，421平水主力合约 [15] - 成本方面，据百川盈孚数据，本周新疆工业硅平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9718.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [15] - 供给方面，百川口径工业硅周度产量为7.36万吨环比降0.27万吨 [15] 基本面评估 - 工业硅供给侧四川企业停炉，新疆、内蒙企业减产，周产量下行；需求侧多晶硅、有机硅需求偏弱；进入2月新疆大厂减产若执行，工业硅平衡表有望改善，持续性依赖停产时长 [16] - 多晶硅现货价格博弈焦灼，下游对高报价接受度低，期现商低报价出货，实际成交价格下探；某头部企业停产，其余个别企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善；政策为价格托底，盘面持仓量和流动性回落，受现货价格松动影响预计承压运行 [18] 期现市场 工业硅 - 截至2026/1/30，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨环比持平，421工业硅现货报价9650元/吨折盘面价8850元/吨环比持平，期货主力（SI2605合约）收盘报8850元/吨环比增30元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约350元/吨，基差率3.80%，421平水主力合约 [23] 多晶硅 - 截至2026/1/30，SMM统计多晶硅N型复投料平均价51.3元/千克环比降2.7元/千克，N型致密料平均价50.5元/千克环比降2.75元/千克，期货主力（PS2605合约）收盘报47140元/吨环比降3580元/吨，主力合约基差4160元/吨，基差率8.11% [26] 工业硅 总产量 - 截至2026/1/30，百川口径工业硅周度产量为7.36万吨环比降0.27万吨，2025年12月工业硅产量35.59万吨环比降0.42万吨，1 - 12月累计同比降13.86% [31] 主产区产量 - 展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量的历史数据图表 [33][35][39] 生产成本 - 截至2026/1/30，百川口径主产区电价环比持平，硅石价格环比持稳 [43] - 截至2026/1/30，主产区硅煤价格环比持平，新疆工业硅平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9718.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [46] 显性库存 - 截至2026/1/30，百川盈孚统计口径工业硅库存50.91万吨环比降0.87万吨，其中工厂库存25.04万吨环比降1.16万吨，市场库存18.90万吨环比降0.20万吨，已注册仓单库存6.97万吨环比增0.49万吨 [49] 多晶硅 产量 - 截至2026/1/30，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.92万吨环比下行，SMM口径下1月多晶硅产量10.08万吨环比降1.47万吨，同比增6.78% [54] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下多晶硅12月开工率42.23%环比降1.95个百分点，SMM预计多晶硅2月产量7.97万吨环比下滑 [57] 库存 - 截至2026/1/30，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存33.21万吨，SMM口径下多晶硅库存33.3万吨 [60] 成本及利润 - 截至2026/1/30，百川盈孚统计多晶硅生产成本44102.42元/吨，多晶硅毛利润6766.00元/吨，利润下滑 [63] 硅片 - 产量方面，截至2026/1/30，SMM口径下硅片周度产量11.75GW环比提升，1月硅片产量45.93GW环比增2.03GW，同比降0.15% [66] - 排产与库存方面，截至2026/1/30，SMM口径下硅片库存27.29GW环比上升，预测2月硅片产量45.31GW环比基本持平 [69] 电池片 - 产量方面，SMM口径下12月电池片产量46.76GW环比降8.85GW，12月光伏电池开工率47.11%环比降8.93个百分点，1 - 12月电池片累计产量669.48GW同比增1.95% [75] - 排产与库存方面，截至2026/1/30，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存8.92GW环比增加，预计1月电池片产量39.36GW环比大幅下降 [78] 组件 - 产量方面，SMM口径下1月组件产量35.2GW环比降3.5GW，同比降7.61%，1月组件开工率34.17%环比降3.4个百分点 [83] - 排产与库存方面，截至2026/1/30，SMM口径下光伏组件成品库存26.1GW环比下行，预计2月组件产量29.8GW环比下降 [86] 有机硅 产量 - 截至2026/1/30，百川盈孚口径DMC产量4.21万吨环比降0.08万吨，12月DMC产量20.48万吨环比降0.47万吨，1 - 12月DMC累计产量247.7万吨同比增9.93% [93] 价格利润 - 截至2026/1/30，SMM统计有机硅均价报13900元/吨环比持平，百川盈孚统计DMC毛利润1859.38元/吨 [96] 库存 - 截至2026/1/30，百川盈孚口径DMC库存4.05万吨环比降0.19万吨 [99] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2026/1/30，原生铝合金A356报价24780元/吨环比增460元/吨，再生铝合金ADC12报价24290元/吨环比增230元/吨，1 - 12月铝合金累计产量1929.70万吨累计同比增19.55% [104] - 截至2026/1/30，原生铝合金开工率58.4%，再生铝合金开工率58.9% [107] 出口 - 1 - 12月，我国工业硅累计净出口70.84万吨累计同比增1.94% [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅存在供需转好预期，但因春节临近成交走弱，预计价格震荡运行，需关注大厂减产及下游生产调整节奏 [16] - 多晶硅行业“反内卷”预期不明，建议观望为主，关注终端需求反馈和政策调整 [18] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.04万吨，环比下行；DMC产量4.29万吨，环比-0.07万吨；1 - 12月铝合金累计产量1929.70万吨，累计同比+315.60万吨或+19.55%；1 - 12月我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比+1.35万吨或+1.94% [14] - 库存方面，截至2026/1/23，百川盈孚统计工业硅库存51.78万吨，环比+0.74万吨，其中工厂库存26.20万吨，环比-0.10万吨，市场库存19.10万吨，环比持平，已注册仓单库存6.49万吨，环比+0.84万吨 [14] - 价格方面，截至2026/1/23，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比持平；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，环比持平；期货主力（SI2605合约）收盘报8820元/吨，环比+215元/吨；553（不通氧）升水期货主力合约380元/吨，基差率4.13%；421升水主力合约30元/吨，基差率0.34% [15] - 成本方面，据百川盈孚数据，本周新疆工业硅平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [15] - 供给方面，百川口径工业硅周度产量为7.62万吨，环比-0.22万吨 [15] 期现市场 - 工业硅：截至2026/1/23，华东553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比持平；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，环比持平；期货主力（SI2605合约）收盘报8820元/吨，环比+215元/吨；553（不通氧）升水期货主力合约380元/吨，基差率4.13%；421升水主力合约30元/吨，基差率0.34% [23] - 多晶硅：截至2026/1/23，SMM统计多晶硅N型复投料平均价54元/千克，环比-0.85元/千克；N型致密料平均价53.25元/千克，环比-1.1元/千克；期货主力（PS2605合约）收盘报50720元/吨，环比+520元/吨；主力合约基差3280元/吨，基差率6.07% [26] 工业硅 - 总产量：截至2026/1/23，百川口径工业硅周度产量7.62万吨，环比-0.22万吨；2025年12月产量35.59万吨，环比-0.42万吨，1 - 12月累计同比-65.23万吨或-13.86% [31] - 主产区产量：涉及四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量情况 [33][35][38] - 生产成本：截至2026/1/23，百川口径主产区电价环比持平，硅石价格环比持稳；新疆硅煤价格环比-150元/吨；新疆平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [43][46] - 显性库存：截至2026/1/23，百川盈孚统计工业硅库存51.78万吨，环比+0.74万吨，其中工厂库存26.20万吨，环比-0.10万吨，市场库存19.10万吨，环比持平，已注册仓单库存6.49万吨，环比+0.84万吨 [49] 多晶硅 - 产量：截至2026/1/23，百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.04万吨，环比下行；SMM口径下12月产量11.55万吨，环比+0.09万吨；1 - 12月累计产量130.52万吨，同比-25.46% [54] - 开工率及排产：百川盈孚口径下12月开工率42.23%，环比下降1.95个百分点；SMM预计1月产量10.78万吨，环比下滑 [57] - 库存：截至2026/1/23，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存32.08万吨；SMM口径下库存33万吨 [60] - 成本及利润：截至2026/1/23，百川盈孚统计生产成本43372.74元/吨，毛利润11074.63元/吨 [63] - 硅片：截至2026/1/23，SMM口径下周度产量10.86GW，环比小幅提升；12月产量43.9GW，环比-10.47GW；1 - 12月产量647.09GW，同比-0.46%；库存26.78GW，环比上升；预测1月产量45.2GW，环比持平 [66][69] - 电池片：SMM口径下12月产量46.76GW，环比-8.85GW；12月开工率47.11%，环比-8.93个百分点；1 - 12月累计产量669.48GW，同比+1.95%；截至2026/1/23，外销厂库存8.54GW，环比下降；预计1月产量39.36GW，环比大幅下降 [75][78] - 组件：SMM口径下12月产量38.7GW，环比-8.2GW；12月开工率37.57%，环比-8.14个百分点；1 - 12月累计产量563.2GW，同比-1.21%；截至2026/1/23，成品库存27.2GW，环比下行；预计1月产量32.47GW，较12月下降 [83][86] 有机硅 - 产量：截至2026/1/23，百川盈孚口径DMC产量4.29万吨，环比-0.07万吨；12月产量20.48万吨，环比-0.47万吨；1 - 12月累计产量247.7万吨，同比+9.93% [93] - 价格利润：截至2026/1/23，SMM统计有机硅均价报13900元/吨，环比+50元/吨；百川盈孚统计DMC毛利润1971.88元/吨 [96] - 库存：截至2026/1/23，百川盈孚口径DMC库存4.24万吨，环比-0.09万吨 [100] 硅铝合金及出口 - 铝合金：截至2026/1/23，原生铝合金A356报价24320元/吨，环比+40元/吨；再生铝合金ADC12报价24060元/吨，环比+170元/吨；1 - 12月累计产量1929.70万吨，累计同比+315.60万吨或+19.55%；原生铝合金开工率58.6%，再生铝合金开工率59.3% [106][109] - 出口：1 - 12月，我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比+1.35万吨或+1.94% [112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双降，价格震荡偏弱运行，面临累库压力，需关注下游企业生产调整节奏 [16] - 多晶硅供应压力预计缓解，推动供需向平衡转变，高库存压力或减轻，期货短期波动运行，需关注现货成交及交易所风控措施变化 [18] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.20万吨环比下行，DMC产量4.36万吨环比降0.04万吨，1 - 11月铝合金累计产量1745.60万吨累计同比增289.50万吨或19.88%，1 - 11月我国工业硅累计净出口65.14万吨累计同比增1.24万吨或1.95% [14] - 库存方面，截至2026/1/16，百川盈孚统计口径工业硅库存51.04万吨环比降0.19万吨，其中工厂库存26.30万吨环比降0.39万吨，市场库存19.10万吨环比持平，已注册仓单库存5.64万吨环比增0.20万吨 [14] - 工业硅现货价格方面，截至2026/1/16，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨环比持平，421工业硅现货报价9650元/吨折盘面价8850元/吨环比持平，期货主力（SI2605合约）收盘报8605元/吨环比降110元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约595元/吨基差率6.47%，421升水主力合约245元/吨基差率2.77% [15] - 工业硅成本方面，据百川盈孚数据，本周新疆平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，四川地区报9600.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [15] - 工业硅供给方面，百川口径工业硅周度产量为7.84万吨环比降0.19万吨 [15] - 多晶硅价格方面，截至2026/1/16，SMM统计多晶硅N型复投料平均价54.85元/千克环比降0.15元/千克，N型致密料平均价54.35元/千克环比增0.1元/千克，期货主力（PS2605合约）收盘报50200元/吨环比降1100元/吨，主力合约基差4650元/吨基差率8.48% [17] - 多晶硅成本利润方面，百川盈孚统计多晶硅生产成本42969.05元/吨，多晶硅毛利润16241.47元/吨 [17] - 多晶硅下游情况，SMM口径下硅片周度产量10.83GW环比小幅提升，12月硅片产量43.9GW环比降10.47GW，1 - 12月硅片产量647.09GW同比降0.46%；12月电池片产量46.76GW环比降8.85GW，1 - 12月电池片累计产量669.48GW同比增1.95%；12月组件产量38.7GW环比降8.2GW，1 - 12月组件累计产量563.2GW同比降1.21% [17] - 多晶硅库存方面，截至2026/1/16，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存31.68万吨，SMM口径下多晶硅库存32.1万吨 [17] 期现市场 - 工业硅，截至2026/1/16，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨环比持平，421工业硅现货报价9650元/吨折盘面价8850元/吨环比持平，期货主力（SI2605合约）收盘报8605元/吨环比降110元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约595元/吨基差率6.47%，421升水主力合约245元/吨基差率2.77% [23] - 多晶硅，截至2026/1/16，SMM统计多晶硅N型复投料平均价54.85元/千克环比降0.15元/千克，N型致密料平均价54.35元/千克环比增0.1元/千克，期货主力（PS2605合约）收盘报50200元/吨环比降1100元/吨，主力合约基差4650元/吨基差率8.48% [26] 工业硅 - 总产量，截至2026/1/16百川口径工业硅周度产量为7.84万吨环比降0.19万吨，2025年12月工业硅产量35.59万吨环比降0.42万吨，1 - 12月累计同比降65.23万吨或13.86% [31] - 主产区产量，涉及四川、云南、新疆、内蒙、甘肃等地产量情况，截至相关时间节点有不同表现 [33][35][38] - 生产成本，截至2026/1/16，百川口径主产区电价环比持平，硅石价格环比持稳，主产区硅煤价格环比持稳；新疆平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，四川地区报9600.00元/吨，内蒙地区报8960.00元/吨 [43][46] - 显性库存，截至2026/1/16，百川盈孚统计口径工业硅库存51.04万吨环比降0.19万吨，其中工厂库存26.30万吨环比降0.39万吨，市场库存19.10万吨环比持平，已注册仓单库存5.64万吨环比增0.20万吨 [49] 多晶硅 - 产量，截至2026/1/16，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.20万吨环比下行，SMM口径下12月多晶硅产量11.55万吨环比增0.09万吨，1 - 12月多晶硅累计产量130.52万吨同比降25.46% [54] - 开工率及排产，百川盈孚口径下多晶硅12月开工率42.23%环比下降1.95个百分点，SMM预计多晶硅1月产量10.78万吨环比继续下滑 [57] - 库存，截至2026/1/16，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存31.68万吨，SMM口径下多晶硅库存32.1万吨 [60] - 成本及利润，截至2026/1/16，百川盈孚统计多晶硅生产成本42969.05元/吨，多晶硅毛利润16241.47元/吨 [63] - 硅片产量，截至2026/1/16，SMM口径下硅片周度产量10.83GW环比小幅提升，12月硅片产量43.9GW环比降10.47GW，1 - 12月硅片产量647.09GW同比降0.46% [66] - 硅片排产与库存，截至2026/1/16，SMM口径下硅片库存24.78GW环比下行，预测1月硅片产量45.2GW环比基本持平 [69] - 电池片产量，SMM口径下12月电池片产量46.76GW环比降8.85GW，12月光伏电池开工率47.11%环比降8.93个百分点，1 - 12月电池片累计产量669.48GW同比增1.95% [75] - 电池片排产与库存，截至2026/1/16，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存9.04GW环比增加，预计1月电池片产量39.36GW环比大幅下降 [78] - 组件产量，SMM口径下12月组件产量38.7GW环比降8.2GW，12月组件开工率37.57%环比降8.14个百分点，1 - 12月组件累计产量563.2GW同比降1.21% [83] - 组件排产与库存，截至2026/1/16，SMM口径下光伏组件成品库存30.4GW环比基本持稳，预计1月组件产量32.47GW较12月下降 [86] 有机硅 - 产量，截至2026/1/16，百川盈孚口径DMC产量4.36万吨环比降0.04万吨，12月DMC产量20.48万吨环比降0.47万吨，1 - 12月DMC累计产量247.7万吨同比增9.93% [93] - 价格利润，截至2026/1/16，SMM统计有机硅均价报13850元/吨环比增250元/吨，百川盈孚统计DMC毛利润1921.88元/吨 [96] - 库存，截至2026/1/16，百川盈孚口径DMC库存4.33万吨环比降0.13万吨 [99] 硅铝合金及出口 - 铝合金，截至2026/1/16，原生铝合金A356报价24280元/吨环比变化 + 40元/吨，再生铝合金ADC12报价23890元/吨环比增170元/吨，1 - 11月铝合金累计产量1745.60万吨累计同比增289.50万吨或19.88%；原生铝合金开工率58.6%，再生铝合金开工率58% [104][107] - 出口，1 - 11月我国工业硅累计净出口65.14万吨累计同比增1.24万吨或1.95% [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周工业硅价格震荡调整，短期市场情绪波动加剧，价格震荡回调，基本面供需两端难有超预期变动，仍面临累库压力，预计价格承压运行；本周四多晶硅期货多合约跌停，市场对法律风险担忧加剧致价格预期受冲击，下游观望情绪加重，后续上下游博弈预计持续，情绪宣泄后价格短期盘整运行 [16][18] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量2.54万吨环比小幅下行，DMC产量4.4万吨环比 -0.04万吨，1 - 11月铝合金累计产量1745.60万吨累计同比 +19.88%，1 - 11月我国工业硅累计净出口65.14万吨累计同比 +1.95% [14] - 库存方面，截至2026/1/9，百川盈孚统计口径工业硅库存51.23万吨环比 +0.33万吨，其中工厂库存26.69万吨环比 -0.10万吨，市场库存19.10万吨环比 +0.10万吨，已注册仓单库存5.44万吨环比 +0.33万吨 [14] - 价格方面，截至2026/1/9，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨较节前环比持平，421工业硅现货报价9650元/吨折盘面价8850元/吨较节前环比持平，期货主力（SI2605合约）收盘报8715元/吨较节前环比 -145元/吨；SMM统计多晶硅N型复投料平均价55元/千克较节前环比 +2元/千克，N型致密料平均价54.25元/千克较节前环比 +2.75元/千克，期货主力（PS2605合约）收盘报51300元/吨较节前环比 -6620元/吨 [15][17] - 成本方面，百川盈孚统计工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，四川地区报9775.00元/吨，内蒙地区报8966.67元/吨；多晶硅生产成本42795.37元/吨，毛利润16415.16元/吨 [15][17] - 供给方面，百川口径工业硅周度产量为8.03万吨环比 -0.06万吨 [15] 期现市场 - 工业硅方面，截至2026/1/9，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨较节前环比持平，421工业硅现货报价9650元/吨折盘面价8850元/吨较节前环比持平，期货主力（SI2605合约）收盘报8715元/吨较节前环比 -145元/吨，553（不通氧）升水期货主力合约485元/吨，基差率5.27%；421升水主力合约135元/吨，基差率1.53% [23] - 多晶硅方面，截至2026/1/9，SMM统计多晶硅N型复投料平均价55元/千克较节前环比 +2元/千克，N型致密料平均价54.25元/千克较节前环比 +2.75元/千克，期货主力（PS2605合约）收盘报51300元/吨较节前环比 -6620元/吨，主力合约基差3700元/吨，基差率6.73% [26] 工业硅 - 总产量方面，截至2026/1/9，百川口径工业硅周度产量为8.03万吨环比 -0.06万吨，2025年12月工业硅产量35.59万吨环比 -0.42万吨，1 - 12月累计同比 -65.23万吨或 -13.86% [31] - 主产区产量方面，展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量情况 [33][35][38] - 生产成本方面，截至2026/1/9，百川口径主产区电价环比持平，硅石价格环比持稳，主产区硅煤价格环比持稳，新疆平均成本报8487.50元/吨，云南地区报9720.00元/吨，四川地区报9775.00元/吨，内蒙地区报8966.67元/吨 [43][46] - 显性库存方面，截至2026/1/9，百川盈孚统计口径工业硅库存51.23万吨环比 +0.33万吨，其中工厂库存26.69万吨环比 -0.10万吨，市场库存19.10万吨环比 +0.10万吨，已注册仓单库存5.44万吨环比 +0.33万吨 [49] 多晶硅 - 产量方面，截至2026/1/9，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.54万吨环比小幅下行，SMM口径下12月多晶硅产量11.55万吨环比 +0.09万吨，1 - 12月多晶硅累计产量130.52万吨同比 -25.46% [54] - 开工率及排产方面，百川盈孚口径下多晶硅12月开工率42.23%环比下降1.95个百分点，SMM预计多晶硅1月产量10.78万吨环比继续下滑 [57] - 库存方面，截至2026/1/9，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存31.18万吨，SMM口径下多晶硅库存30.2万吨 [60] - 成本及利润方面，截至2026/1/9，百川盈孚统计多晶硅生产成本42795.37元/吨，多晶硅毛利润16415.16元/吨，利润相对可观 [63] - 硅片方面，截至2026/1/9，SMM口径下硅片周度产量10.52GW环比持稳，12月硅片产量43.9GW环比 -10.47GW，1 - 12月硅片产量647.09GW同比 -0.46%；硅片库存26.23GW环比小幅增加，预测1月硅片产量45.2GW环比基本持平 [66][69] - 电池片方面，SMM口径下12月电池片产量46.76GW环比 -8.85GW，12月光伏电池开工率47.11%环比 -8.93个百分点，1 - 12月电池片累计产量669.48GW同比 +1.95%；截至2026/1/9，中国光伏电池外销厂库存8.92GW环比持平，预计1月电池片产量39.36GW环比大幅下降 [75][78] - 组件方面，SMM口径下12月组件产量38.7GW环比 -8.2GW，12月组件开工率37.57%环比 -8.14个百分点，1 - 12月组件累计产量563.2GW同比 -1.21%；截至2026/1/9，光伏组件成品库存30GW环比小幅下降，预计1月组件产量32.47GW较12月下降 [83][86] 有机硅 - 产量方面，截至2026/1/9，百川盈孚口径DMC产量4.4万吨环比 -0.04万吨，12月DMC产量20.48万吨环比 -0.47万吨，1 - 12月DMC累计产量247.7万吨同比 +9.93% [93] - 价格利润方面，截至2026/1/9，SMM统计有机硅均价报13600元/吨环比持平，百川盈孚统计DMC毛利润1609.38元/吨 [96] - 库存方面，截至2026/1/9，百川盈孚口径DMC库存4.46万吨环比 -0.04万吨 [99] 硅铝合金及出口 - 铝合金方面，截至2026/1/9，原生铝合金A356报价24240元/吨环比变化 +1420元/吨，再生铝合金ADC12报价23720元/吨环比 +1210元/吨，1 - 11月铝合金累计产量1745.60万吨累计同比 +289.50万吨或 +19.88%；原生铝合金开工率58.4%，再生铝合金开工率58% [105][108] - 出口方面，1 - 11月我国工业硅累计净出口65.14万吨累计同比 +1.24万吨或 +1.95% [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需难改善，价格预计震荡偏弱运行，主要依靠硅企减产挺价支撑，需注意西北是否出现新供给端扰动因素 [14] - 多晶硅在监管影响下期货价格震荡偏弱，建议多观望，关注现货成交及风控措施变化 [17] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 截至2025/12/31，华东553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，月环比降150元/吨；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，月环比降150元/吨 [13][22] - 12月末，新疆工业硅平均成本8487.50元/吨，云南9720.00元/吨，四川9775.00元/吨 [13][46] - 2025年12月，工业硅产量35.59万吨，环比降0.42万吨，1 - 12月累计产量405.52万吨，同比降65.23万吨或13.86% [13][30] - 12月多晶硅产量11.22万吨，环比增0.09万吨，1 - 12月累计产量130.52万吨，同比降25.46% [13][54] - 12月DMC产量20.48万吨，环比降0.47万吨，1 - 12月累计产量247.7万吨，同比增9.93% [13][92] - 1 - 11月，铝合金累计产量1745.6万吨，累计同比增289.50万吨或19.88% [13][103] - 1 - 11月，我国工业硅累计净出口65.14万吨，累计同比增1.24万吨或1.95% [13][109] - 12月末，工业硅库存50.33万吨，其中工厂库存26.62万吨，市场库存19.00万吨，已注册仓单库存4.71万吨 [13][49] - 1月工业硅或继续累库，基本面仍偏弱，价格震荡偏弱运行 [14] - 1月下游各环节排产下滑，多晶硅供需仍显宽松，累库压力存在，期货价格震荡偏弱，建议观望 [17] 期现市场 - 截至2025/12/31，华东553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，月环比降150元/吨；421工业硅现货报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，月环比降150元/吨 [22] - 截至2025/12/31，多晶硅N型复投料平均价53元/千克，月环比增0.7元/千克；N型致密料平均价51.5元/千克，月环比增0.5元/千克 [25] 工业硅 - 2025年12月，工业硅产量35.59万吨，环比降0.42万吨，1 - 12月累计产量405.52万吨，同比降65.23万吨或13.86% [30] - 12月末，新疆工业硅平均成本8487.50元/吨，云南9720.00元/吨，四川9775.00元/吨 [46] - 12月末，工业硅库存50.33万吨，其中工厂库存26.62万吨，市场库存19.00万吨，已注册仓单库存4.71万吨 [49] 多晶硅 - 12月多晶硅产量11.22万吨，环比增0.09万吨，1 - 12月累计产量130.52万吨，同比降25.46% [54] - 百川盈孚口径下11月多晶硅开工率44.18%，环比降5.91个百分点，SMM预计1月产量10.78万吨，环比下降 [57] - 12月末，百川盈孚口径下多晶硅库存30.83万吨，SMM口径下30.6万吨，工厂库存累积 [60] - 12月末，多晶硅生产成本42321.68元/吨，毛利润7888.84元/吨，利润相对可观 [63] - 12月硅片产量43.9GW，环比降10.47GW，1 - 12月累计产量647.09GW，同比降0.46% [66] - 12月末，光伏级硅片库存23.19GW，环比上升，预测1月产量45.2GW，环比小幅下降 [69] - 12月电池片产量46.76GW，环比降8.85GW，1 - 12月累计产量669.48GW，同比增1.95% [74] - 12月末，中国光伏电池外销厂库存8.63GW，预计1月产量39.36GW，环比大幅下降 [77] - 12月组件产量38.7GW，环比降8.2GW，1 - 12月累计产量563.2GW，同比降1.21% [82] - 12月末，光伏组件成品库存31.2GW，预计1月产量32.47GW，较12月继续下滑 [85] 有机硅 - 12月DMC产量20.48万吨，环比降0.47万吨，1 - 12月累计产量247.7万吨，同比增9.93% [92] - 截至2025/12/31，有机硅均价报13600元/吨，月环比增400元/吨，DMC毛利润1659.38元/吨 [95] - 12月末，DMC库存4.4万吨，环比上月末降0.07万吨 [98] 硅铝合金及出口 - 截至2025/12/31，原生铝合金A356报价22820元/吨，月环比增910元/吨；再生铝合金ADC12报价22510元/吨，月环比增1180元/吨 [103] - 1 - 11月，铝合金累计产量1745.6万吨，累计同比增289.50万吨或19.88% [103] - 12月末，原生铝合金开工率58.6%，再生铝合金开工率60% [106] - 1 - 11月，我国工业硅累计净出口65.14万吨，累计同比增1.24万吨或1.95% [109]

公司业务与产品应用 - 公司持续拓展商业航天领域的产品应用，积极对接国内外航空航天产业链中的材料和零部件供应商 [2] - 公司研发和生产的铝基稀土中间合金和高端铝基中间合金已应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的铝合金制造 [2] - 公司生产的航空航天级特种中间合金主要应用于航空航天的钛合金和高温合金领域，已成功间接用于制造飞机发动机排气塞、发动机扇叶、喷嘴构件、起落架、制动盘和紧固件等关键部位，也可间接用于生产火箭结构件 [2] - 公司研发的硅铝合金、铝基复合材料、微晶铝合金材料和3D打印铝合金材料等硅铝弥散复合新材料可用于航空航天电子封装、飞机部件、火箭部件、光学设备等 [2] 行业与市场动态 - 公司产品已成功应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的制造，显示出在航空航天产业链中的材料供应地位 [2] - 公司产品覆盖从铝合金制造到钛合金、高温合金等特种合金领域，应用范围广泛，涉及飞机发动机、结构件及火箭部件等多个关键领域 [2] - 公司积极对接国内外航空航天产业链，表明行业对高性能特种合金及复合材料的持续需求，以及公司在商业航天等新兴领域的市场拓展 [2]

公司业务与产品应用 - 公司持续拓展商业航天领域的产品应用 积极对接国内外航空航天产业链中的材料和零部件供应商 [2] - 公司研发和生产的铝基稀土中间合金和高端铝基中间合金已应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的铝合金制造 [2] - 公司生产的航空航天级特种中间合金主要应用于航空航天的钛合金和高温合金领域 已成功间接用于制造飞机发动机排气塞、发动机扇叶、喷嘴构件、起落架、制动盘和紧固件等关键部位 [2] - 公司生产的航空航天级特种中间合金也可间接用于生产火箭结构件 [2] - 公司研发的硅铝合金、铝基复合材料、微晶铝合金材料和3D打印铝合金材料等硅铝弥散复合新材料可用于航空航天电子封装、飞机部件、火箭部件、光学设备等 [2] 市场与客户范围 - 公司在商业航空航天方面与国内外企业均有合作 积极对接国内外航空航天产业链中的材料和零部件供应商 [2]

公司业务与产品应用 - 公司研发和生产的铝基稀土中间合金和高端铝基中间合金已应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的铝合金制造 [2] - 公司生产的航空航天级特种中间合金主要应用于航空航天的钛合金和高温合金领域 已成功间接用于制造飞机发动机排气塞、发动机扇叶、喷嘴构件、起落架、制动盘、紧固件等关键部位和火箭的结构部件 [2] - 公司研发的硅铝合金、铝基复合材料、微晶铝合金材料和3D打印铝合金材料等硅铝弥散复合新材料可用于航空航天电子封装、飞机部件、火箭部件、光学设备等 [2] 行业与市场定位 - 公司产品在航空航天领域有广泛应用 覆盖从飞机、飞行器到火箭等多个高端制造领域 [2]

公司业务与产品应用 - 公司研发和生产的铝基稀土中间合金和高端铝基中间合金已应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的铝合金制造 [1] - 公司生产的航空航天级特种中间合金主要应用于航空航天的钛合金和高温合金领域，已成功间接用于制造飞机发动机排气塞、发动机扇叶、喷嘴构件、起落架、制动盘、紧固件等关键部位和火箭的结构部件 [1] - 公司研发的硅铝合金、铝基复合材料、微晶铝合金材料和3D打印铝合金材料等硅铝弥散复合新材料可用于航空航天电子封装、飞机部件、火箭部件、光学设备等 [1] 技术研发与市场定位 - 公司在航空航天领域的产品布局广泛，覆盖从铝合金制造到钛合金、高温合金等特种材料应用 [1] - 公司产品线延伸至硅铝弥散复合新材料，并拓展至电子封装、光学设备等潜在应用领域 [1]

公司业务与技术 - 公司研发的硅铝合金、铝碳化硅等新材料目前用于航空航天、光学等领域的集成电子封装和芯片封装 [1] - 公司研发的新材料也可适用于CPO（共封装光学）中光模块的外壳封装 [1] 产品应用领域 - 公司新材料产品当前应用领域包括航空航天和光学领域 [1] - 公司新材料产品在电子封装领域的具体应用为集成电子封装和芯片封装 [1] - 公司新材料产品在通信技术领域可拓展应用于CPO光模块的外壳封装 [1]