报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，近期因供给端新疆硅企突发减产，期货价格接连上涨，短期为硅价提供支撑，中长期来看，过剩情况依旧存在，后续需持续性关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅近期在工业硅上涨情绪带动下价格低位反弹，但产业过剩调整尚需时间传导，反弹空间或受限制，后续需持续关注产业链实际开工情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；421（华东）平均价格8700元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价8030元/吨，较前一天上涨4.02% [1] - 多晶硅N型致密料33.5元/千克，多晶硅复投料31.5元/千克，多晶硅致密料30元/千克，多晶硅莱花料28.5元/千克，均较前一天持平；期货主力合约收盘价33315元/吨，较前一天上涨5.04% [1] - 通氧553（华东）平均价格8300元/吨，较前日上涨1.22%；通氧553（黄埔港）平均价格8350元/吨，较前日上涨1.21%；通氧553（天津港）平均价格8200元/吨，较前日上涨1.23% [1] - 有机硅DMC价格10450元/吨，较前日持平；107胶价格11600元/吨，较前日下跌0.43%；硅油价格13350元/吨，较前日下跌0.37% [1] 资讯 - 6月20 - 26日，新疆地区样本硅厂周度产量34220吨，周度开工率71％，较上周增加；昨日新疆大厂减产消息传出，减停速度较快，较上周减产20余台，单日影响产量预计1500 - 1700吨左右，7月全国供应量预期下调 [1] - 6月26日，瑞士太阳能电池板制造商梅耶博格已在美国申请破产保护 [1] - Sunkind Energy与杭州康奋威科技股份有限公司签署协议，在印度建立4GW的太阳能电池组件生产能力 [1] 投资策略 - 工业硅 - 基本面供给端北方硅企开工变动不大，西南产区即将进入丰水期，电力成本下移，企业开工稳步回升，供给端稳中有增；需求端多晶硅企业维持减产态势且复产或延后，有机硅减产挺价意愿强烈但需求疲软，国内单体企业开工整体下滑，硅铝合金企业按需采买，下游整体低位囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计产量小幅提升，整体维持在10万吨以内；需求端光伏市场整体表现疲软，硅片、硅料库存上涨，硅片、电池片及组件价格持续下跌，市场需求放缓，成交偏弱 [1]

| 工业硅&多晶硅日评20250624：低位整理 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/24 指标 单位 近期趋势 | | 今值 | 变动 | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,100.00 | 0.00% | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | | 7,420.00 | 0.41% | | 元/吨 基差（华东553#-期货主力） | | 680.00 | -30.00 | | N型多晶硅料 元/千克 | | 33.50 | 0.00% | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | | 30,615.00 | -3.42% | | 基差 元/吨 | | 2,885.00 | 1,085.00 | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 | | 8,100.00 | 0.00% | | 元/吨 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | 8,150.00 | 0.00% | | 不通氧553#（天津港）平均价格 元/吨 | | 7,950.00 | 0.00% | | 元/吨 不通氧553#（昆明）平均价格 | | ...

| 工业硅&多晶硅日评20250619：低位整理 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/6/19 指标 | | 单位 | 今值 | 变动 | 近期趋势 | | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 元/吨 | 8,100.00 | 0.00% | | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 | 7,425.00 | 0.88% | | | 基差（华东553#-期货主力） | | 元/吨 | 675.00 | -65.00 | | | N型多晶硅料 | | 元/千克 | 34.50 | 0.00% | | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 元/吨 | 33,370.00 1,130.00 | -1.88% 640.00 | | | 基差 不通氧553#（华东）平均价格 | | 元/吨 | 8,100.00 | 0.00% | | | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | 元/吨 | 8,150.00 | 0.00% | | | 不通氧553#（天津港）平均价格 | | 元/吨 | 7,950. ...

有色金属周报(工业硅&多晶硅) 基本面暂无实质性改善，价格持续低位承压 2025年6月17日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移， |  供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生 | | | 硅煤、硅石等原料价格亦有下探，北方高成本企业停产后，行 | 产，5月月产量维持在10万吨以内。6月开工增加并存，综 | | | 业整体在产成本将下滑。成本端对硅价支撑不足。 | 合影响下预计排产小幅增加。 | |  | 供给端：西北地区由于未来可能存在一定电价优惠，个别硅炉 |  需求端：偏弱。终端来看，国内订单萎缩明显，海外订单 | | | 有恢复生产，西南地区大部分开始调整丰水期电价，工业硅企 | 相对稳定，远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌 | | | 业持续推进复产，开工稳中有增。 | 势，5月交付的订单价格已明显下移；组件端对电池片需求 | |  | 需求端：下游需求偏弱，市场成交不高，且 ...

有色金属周报(工业硅&多晶硅) 工业硅持续下探，多晶硅低位整理 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 2025年6月4日 摘要 | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移， |  供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生 | | | 北方高成本企业停产后，行业整体在产成本将下滑。成本端对 | 产，5月月产量维持在10万吨以内。6月开工增加并存，综 | | | 硅价支撑不足。 | 合影响下预计排产小幅增加。 | |  | 供给端：上周周内开炉数明显提升，主要来自新疆地区复产企 | 需求端：偏弱。终端来看，国内订单萎缩明显，海外订单  | | | 业，截至当前，新疆复产暂告一段落，预计短期内暂无新增复 | 相对稳定，远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌 | | | 产；四川地区随着丰水期电价下行，企业为消纳弃水电份额陆 | 势，5月交付的订单价格已明显下移，且有加速下行趋势； | | | 续提高开炉；云南地区检修后仍有复产计划，预计6月中下旬 | ...

报告行业投资评级 - 短期走势评级为偏空，中期和长期走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 5月工业硅加速下跌，主力合约2507跌幅达-16.6%，创下历史新低7130点，基本面仍偏弱，供应端有复产预期压力升高，下游多晶硅需求预期走弱，有机硅和硅铝合金需求持稳，库存压力大压制价格，6月关注价格下跌能否引发大规模减产及西南地区复产情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 5月盘面流畅下跌，一度跌至7130元/吨创上市新低，现货随之下调，不通氧553报8350元/吨，较上月跌900元/吨，通氧553报8500元/吨，较上月跌900元/吨，421报10600元/吨，较上月跌500元/吨 [7] 基本面 成本利润端 - 5月全国成本小幅下滑，西南地区电价等成本要素下跌，现货价格下跌，企业平均亏损幅度扩大，553全国平均利润在 -2001元/吨左右 [10] 供应端 - 5月全国工业硅产量29万吨，较4月降1万吨，主要因西北减产，西南产量稳定，临近丰水期西南有复工复产预期，部分西北厂商也有复产预期，6月关注西南复产量和新疆复产力度 [18] 多晶硅 - 5月多晶硅价格小幅下挫，抢装潮结束，下游降价倒逼其降价，企业按配额生产，下半年装机预期走弱，下游有减产预期，按需采购，收储传闻可行性待讨论，库存近26万吨，去库压力大，6月关注产量及下游采购情况 [23] 有机硅 - 5月有机硅价格企稳，DMC价格报11500元/吨，月末小幅提价，企业联合减产有成效，但产能过剩格局未改，单体厂及产业链企业亏损，下游地产无起色，4月DMC产量16.85万吨，同比降10%，对工业硅需求走弱 [27] 硅铝合金 - 5月铝合金价格延续跌势，开工率小幅下滑，终端需求一般，对工业硅需求持稳 [32] 进出口 - 2025年4月中国金属硅出口量6万吨，同比增1%，环比降近9%，受美国贸易战影响出口有下降预期，海外需求不佳减弱实际需求 [46] 库存 - 5月社会库存较4月小幅去库，总量约58.9万吨，库存仍处高位，下游主力需求减产情况下库存去化难 [48]

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250515：工业硅上方压力较强，多晶硅波动加剧 | | | | --- | --- | --- | | 2025/5/15 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 9,000.00 0.00% | | | | 工业硅期现价格 元/吨 8,490.00 3.16% 期货主力合约收盘价 | | | | 基差（华东553#-期货主力） 元/吨 510.00 -260.00 | | | | 元/千克 37.50 -1.32% N型多晶硅料 | | | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 38,420.00 0.39% | | | | 基差 元/吨 -920.00 -650.00 | | | | 不通氧553#（华东）平均价格 元/吨 9,000.00 0.00% | | | | 元/吨 不通氧553#（黄埔港）平均价格 9,050.00 -0.55% | | | | 元/吨 8,850.00 0.00% 不通氧553#（天津港）平均价格 | ...

摘要 有色金属周报(工业硅&多晶硅) 工业硅疲态未改，多晶硅波动放大 2025年5月14日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区逐步进入平水期，后续电力成本将下 | 供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生  | | | 滑，北方高成本企业停产后，行业整体在产成本将下滑。成 | 产，4月月产量维持在10万吨以内。5月开工增加并存，综 | | | 本端对硅价支撑不足。 | 合影响下预计产量环比小幅下滑至9万吨左右。 | |  | 供给端：北方供应维持缩减趋势，西南产区陆续开炉。四川 |  需求端：偏弱。远期组件订单明显减少，光伏组件价格维 | | | 地区平水期电价下移，开工有所增加，丰水期电价较去年有 | 持跌势，5月交付的订单价格已明显下移，且有加速下行 | | | 一定下降趋势，产业链配套硅炉有继续新增开炉的计划；云 | 趋势；组件端对电池片需求减少，电池片库存抬升，价格 | | | 南地区丰水期优惠电价洽谈中，部分企业表示当前电 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需失衡暂无改善，短期价格缺乏利好驱动，预计维持震荡偏弱整理，运行区间8,000 - 10,000元/吨，策略上逢反弹布空，需关注西南产区平水期硅企复产情况 [3] - 多晶硅市场终端需求转弱预期较强，产业链价格跌势自下向上传递，预计短期震荡偏弱整理，运行区间36,500 - 38,500元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 期货价格方面，工业硅期货主力合约收盘价从8,755元/吨涨至8,780元/吨，涨幅0.29%；多晶硅期货主力合约收盘价从37,615元/吨涨至38,390元/吨，涨幅2.06%。现货成交价方面，多数工业硅、多晶硅、有机硅、硅片等产品价格下移 [8] 成本端情况 - 硅石价格弱稳，硅企对原料采买较弱 [3][14] - 枯水期西南硅企电价成本处于高位 [3][20] - 硅厂按需采买，电极价格持稳，截至4月25日，碳电极均价8,000元/吨，石墨电极12,700元/吨，环比均持平 [29] - 硅煤大稳小动，石油焦价格稳中趋弱 [30] 利润与开工情况 - 硅价弱势，硅企利润持续受压缩，3月全国工业硅553平均利润 - 1,622元/吨，环比下滑177元/吨；421平均利润 - 1,782元/吨，环比回升247元/吨 [33][35] - 开炉相对稳定，个别复产计划后移，4月24日当周硅企开工下降，行业周度开炉率27.48%，西北地区开工相对稳定，内蒙古个别硅企停产工业硅转而生产硅铁，四川、云南部分厂家推迟开工时间 [36][37] 市场成交情况 - 市场偏弱，工业硅现货成交价下滑 [47][54] 多晶硅情况 - 多晶硅维持减产态势，3月产量9.61万吨，环比增加0.6万吨，同比减少7.49万吨；截至4月27日，库存25.9万吨，环比增加0.8万吨；部分企业复产或延迟，5月有减产计划 [62][64] - 下游情绪较差，硅料价格下移 [65] 硅片情况 - 需求疲软，硅片全尺寸价格下移，减产预期较强 [3][68] 电池片情况 - 情绪偏弱，价格或维持降势 [71] 组件情况 - 远期订单减少，价格易跌难涨 [74] 有机硅情况 - 部分厂家检修，供给减量，3月中国DMC开工率63.69%，环比下降3.94个百分点，产量18.79万吨，环比下滑，后续开工负荷或将再度下调5% [83][87] - 供需矛盾突出，有机硅价格跌至新低，截至4月25日，DMC平均价11,600元/吨，环比下滑1.69%；107胶平均价12,500元/吨，环比下滑2.72%；硅油平均价14,400元/吨，环比下滑0.69% [88][94] 铝合金情况 - 铝合金开工小幅波动，4月24日当周，原生铝合金开工率55.4%，环比提升0.4个百分点；再生铝合金开工率55.63%，环比下调0.5个百分点 [100][102] - 铝合金价格小幅提升，截至4月25日，ADC12均价20,600元/吨，环比持平；A356均价20,500元/吨，环比上涨0.99% [103][105] 库存情况 - 库存持续高位，截至4月25日，工业硅社会库存（社库 + 交割库）60.2万吨，环比减少1万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计25.19万吨，环比减少0.37万吨；交易所注册仓单69,680手，折现货34.84万吨 [112][117] - 给出了2023年2月 - 2024年3月工业硅月度供需平衡表数据 [118]