昨日市场缩量震荡，三大指数收跌，但光模块、光通信等板块依旧有不错表现，领涨市场。今日AI方 向连涨后震荡回调，光模块CPO权重占比超40%的创业板人工智能指数盘中跌超2%，截至10：05，光 库科技跌超8%，华策影视跌超6%，联特科技、拓尔思等纷纷回调。 本质上来看，这一轮AI热潮来源于大模型从技术验证转向规模化落地，核心在于训练端+推理端需求共 振，国内+国外外需求共振，大模型能力加速迭代和应用端的加速渗透，带来使用量的快速提升。算力 消耗呈指数级增长，倒逼企业构建更强大的AI基础设施以支撑商业化需求，标志着行业进入"AI应用落 地-基础设施投入"的良性循环。 长期维度，AI算力的景气度叙事周期有望拉长，AI算力链，从算力芯片、服务器到光模块、液冷等多 领域有望实现更快速增长。前期寒武纪大涨，我们提示关注国产算力产业链中低位补涨机会，当前，从 交易拥挤度来看，光模块、PCB情绪回升至90%分位处，短期应注意波动风险。 相比之下，软件、消费电子情绪仍然在50%-70%的健康分位，在触发拥挤之前，可以继续关注；而中报 预期不错的游戏情绪分位数仅有40%，同样可以关注。游戏等板块受益于本轮AI产业的发展，AI技术 ...

市场表现 - 7月31日A股主要指数普跌：沪指跌1.18%报3573.21点，深成指跌1.73%报11009.77点，创业板指跌1.66%报2328.31点，科创半导体ETF(588170)跌2.03%，半导体材料ETF(562590)跌1.97% [1] - 隔夜美股半导体板块领跌：费城半导体指数跌3.10%，个股中美光科技跌4.88%，ARM跌13.44%，恩智浦半导体跌3.25%，微芯科技跌3.84%，应用材料跌4.93% [1] 行业动态 - 安凯微推出AK1037系列低功耗锁控SoC芯片：内置RISC-V内核，集成智能门锁系统平台与"交钥匙"应用方案，可扩展至智能门禁、家电控制及充电桩等领域 [2] - 东芯股份股价表现亮眼：7月31日20CM涨停报64.76元/股创历史新高，较年初低点上涨2.78倍，总市值达286.4亿元，近三个交易日累计涨幅68.95% [2] - 国产半导体供应链机遇：国内IC设计公司正推动推理卡国产化，先进封装等领域受益，2025年国内先进逻辑扩产超预期，存储技术明年将进入新迭代周期 [2] ETF聚焦 - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数：覆盖半导体设备(59%)和材料(25%)领域，受益于国产替代、AI需求扩张及光刻机技术进步 [3] - 半导体材料ETF(562590)聚焦上游环节：指数中半导体设备占比59%、材料占比24%，具备国产化率低、替代空间大的特性 [3]

市场表现 - A股早盘低开后窄幅震荡 多数宽基指数下跌 电子 传媒 建筑材料 家用电器等行业维持红盘 [1] - 科创半导体ETF(588170)早盘涨超1.2% 成分股中华海诚科 和林微纳 中科飞测 京仪装备 华海清科等涨幅居前 [1] 行情分析 - 当前行情反映经济转型初期特征 宏观经济面临转型升级寻找新增长点的任务 映射到资本市场表现为大盘窄幅波动 小盘科技占优 主题频出的特点 [1] - 窄幅波动行情下建议维持"红利+科技"哑铃配置 红利策略具备"低估值+盈利稳定"的安全边际 科技领域呈现高密度 弹性大的"脉冲式"特征 [1] 半导体行业 - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 涵盖半导体设备和材料细分领域的硬科技公司 [2] - 半导体设备和材料行业是重要国产替代领域 具备国产化率较低 替代天花板较高属性 受益于AI革命下的半导体需求扩张和科技重组并购浪潮 [2]

市场表现 - A股三大指数5月15日早盘低开 上证指数开盘报3398.43点跌0.16% 深证成指开盘报10324.84点跌0.28% 创业板指开盘报2076.04点跌0.34% [1] - 自主可控主题相关ETF早盘回调 科创半导体ETF(588170)和信创ETF(562570)双双下跌 [1] 政策动态 - 科技部等7部门5月14日印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策措施》 提出设立"国家创业投资引导基金" 引导资本投向早期、小型、长期和硬科技项目 [1] - 政策要求建立债券市场"科技板" 推动科技创新公司债券发展 将优质企业科创债纳入基准做市品种 引导投资者加大科创债投资 [1] 行业展望 - 科创债市场预计快速增长 结构或向美国等成熟市场靠拢 发行期限可能延长 发债主体信用资质将多元化 高科技行业企业数量有望增加 [2] - 科创债发展有助于匹配科创企业长研发周期需求 畅通中小企业直接融资渠道 加速科技创新企业成长进程 [2] 半导体行业 - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 覆盖半导体设备和材料细分领域硬科技公司 [2] - 半导体设备和材料行业国产化率较低 国产替代空间大 受益于人工智能革命带来的半导体需求扩张 [2]