上市计划 - 公司已开启A股上市辅导，大概率选择科创板作为上市板块 [2][3][6] - 当前估值超过120亿元，有望成为科创板市值新龙头 [3][16] - 适用科创板IPO预先审阅机制，递表后可能仅需数月即可上市 [8] 融资历程 - 2022年B+轮融资数亿元，估值达50亿元 [14][15] - 2024年B++轮融资近10亿元，估值80亿元 [15] - 2025年C+轮融资近7亿元，估值超120亿元 [16] - 2024年净利润达7000万元，年营收超10亿元 [17] 业务表现 - 2025年新增中标订单约30笔，同比增长超50% [19] - 中标中国移动4605万元采购项目，创国内人形机器人领域最大单笔公开订单 [19] - 教育领域表现突出，高校复购率提升 [19] 行业竞争 - 租赁价格从1万元降至3000元左右 [19] - 二手平台转让价格大幅下降，如G1型号从9.9万元降至5-6万元 [20] - 华为已布局机器人赛道，可能带来竞争压力 [20] 中介团队 - 保荐机构为中信证券，会计所容诚和律所德恒提供服务 [5][23][24] - 中介机构均为本土头部机构，在各自领域排名领先 [5][23][24] - 中信证券年内股权承销规模达1558.59亿元，位居行业第一 [25]

21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 张长荣 北京报道 日前，证监会官宣宇树科技已开启上市辅导。这让市场关于宇树科技优先选择 A 股还是港股 IPO 的猜 测，尘埃落定。 21世纪经济报道记者从知情人士处了解到，宇树科技的上市板块大概率为科创板。以其目前超120亿元 的估值来看，宇树科技将有望成为科创板的市值新龙头。 宇树科技所属的人形机器人行业，被视作颇为"烧钱"的领域，后续融资需求大，而同类企业更多选择赴 港上市。 有市场人士担心，宇树科技登陆A股后，后续再融资是否会给市场造成压力。 对此，受访投行人士表示"无需担心"，作为当前爆红、被资本"疯抢"、高度契合政策导向，并且年净利 已达数千万元的企业，宇树科技的IPO很不一样。其只要企业经营运转正常，后续融资不是问题。 从宇树科技IPO中介团队阵容来看，可谓"顶配"。保荐机构是"券业一哥"中信证券，另有容诚会计师事 务所（以下简称"容诚"）、北京德恒律师事务所（以下简称"德恒"）提供服务。 受访人士普遍认为，宇树科技大概率适用IPO预先审阅机制。这意味着，宇树科技官宣IPO递表可能还 需时间，递表后有望仅用数月即成功上市。 一个值得注意的现象是：宇树科技属 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 上证指数报3549 89点涨0 44% 深证成指涨0 29% 创业板指涨0 12% [1] - 全市场半日成交额11026亿元 较上个交易日同期放量733亿元 [1] - 盘面上超3500只个股上涨 [1] 上纬新材股价表现 - 上纬新材再度以20%幅度涨停 走出9连板 刷新A股"20cm"一字连板纪录 [3] - 自7月9日以来区间累计涨幅达416 20% 最新报40 16元/股 最新市值162亿元 [3] - 公司公告称智元机器人计划通过协议转让和要约收购取得控制权 交易完成后控股股东将变更为上海智元恒岳科技合伙企业 实际控制人变更为邓泰华 [3] - 公司专注于新材料研发生产 为全球环保耐蚀树脂主要供应商 热固性树脂主要应用于工业方向机器人 [6] 水电工程板块表现 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1 2万亿元 规划建设5座梯级电站 [4] - 水电工程水泥等基建板块集体大涨 五新隧道中国电建保利联合西藏天路壶化股份等多只个股开盘"一字涨停" [4] - 雅下水电概念股近30只 合计市值规模达1 15万亿元 包含国电南瑞宝钢股份中国交建海螺水泥4只千亿市值巨头 [4] - 高争民爆年内股价涨幅53 24% 为西藏国资委旗下唯一民爆企业 市占率90% 西藏天路年内涨幅48 3% 为西藏水泥龙头 市占率超65% [4] 人形机器人概念表现 - 人形机器人概念股活跃 长盛轴承万达轴承涨超10% 卧龙电驱四川金顶雅化集团涨停 [5] - 优必选科技中标觅亿汽车9051 15万元机器人设备采购项目 为全球人形机器人企业最大单笔订单 [5] - 宇树科技开启上市辅导 控股股东王兴兴直接持股23 8216% 合计控制34 7630%股权 [5] - 智元机器人与宇树科技共同中标中国移动子公司1 24亿元人形机器人采购订单 为国内人形机器人企业迄今公开最大单笔订单 [5]

中标事件 - 智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司2025年至2027年人形双足机器人代工服务采购项目，总预算1.2405亿元（含税）[1][2] - 采购包1为全尺寸人形双足机器人，预算7800万元（含税），智元机器人中标[2] - 采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算4605万元（含税），宇树科技中标[2] 公司优势 - 智元机器人采用"本体+AI"全栈技术，旗下远征、精灵、灵犀三大机器人家族产品覆盖多个商用场景，2025年1月第1000台通用具身机器人量产下线[3] - 智元机器人5月发布全球首个基于机器人动作序列驱动的具身世界模型EVAC及评测基准EWMBench，并全面开源[3] - 宇树科技专注于足式/人形机器人研发，自主研发电机、减速器、控制器、激光雷达等核心零部件及运动控制算法，在四足机器人领域全球技术领先[3] 行业影响 - 此次中标标志人形机器人从研发迈向商业化，加速技术创新与产业升级[1][4] - 通信巨头采购显示传统行业需求，通信服务将成为重要应用场景[1][4] - 为行业提供商业化范例，推动形成良性循环[4] 产业链机会 - 建议关注相关产业链标的：卧龙电驱、奥比中光-UW、蓝思科技、均普智能、宁波华翔、中大力德、丰立智能、富临精工、长盛轴承[2] - 国内人形机器人产业链优势显著，国外以特斯拉为代表预计有较大技术迭代预期[2]

行业现状 - 人形机器人产业处于技术突破到商业验证的关键爬坡期 多元路径探索加速技术瓶颈攻克与成本下探 [1] - 行业从实验室研发转向产能提升阶段 智元 宇树等企业实现超亿元订单和千台级交付 市场呈现供不应求态势 [1] - 松延动力订单量突破2500单 银河通用获得100家门店订单 商业化进程加速 [2] - 行业马太效应凸显 第一梯队宇树 智元手握充裕订单 腰部企业订单量多为两位数或个位数 [2] 头部企业表现 - 宇树科技2025年3月获得同济大学10台订单 中标价825万元 CES展会后获美国仓储物流公司数百台四足机器人订单 4605万元中标中国移动项目 [7] - 宇树2024年营收达亿元量级 已连续多年盈利 在C端拥有真实订单 [8][9] - 智元7月中标珠海具身智能项目1273.62万元 7800万元中标中国移动"全尺寸人形双足机器人"标包 [11] - 智元凭借创始人IP和技术优势 在复杂动作控制和交互产品方面具备差异化竞争力 [9] 商业化路径 - 行业分为"工厂派"和"商业派" 前者看重工业场景的刚性需求和结构化环境 后者倾向商业场景的容错率和标准化需求 [15] - 产品逻辑存在"沿途下蛋"和"终局思维"两种策略 前者通过阶段性产品积累数据资金 后者直接深耕终极场景 [18] - "标品"与"非标"之争持续 标准化产品适合商业服务领域 工业场景更适合标准平台+深度定制模式 [19][20] 行业格局 - 宇树和智元稳居第一梯队 形成技术+流量的商业化闭环 通过场景数据反哺产品迭代 [11] - 第三梯队竞争激烈 企业通过流量运营 技术差异化或场景绑定等方式寻求突破 [13] - 商业化成为行业格局分水岭 技术 订单 流量成为关键竞争要素 [14]

核心观点 - 智元机器人和宇树科技中标中移1 24亿元人形机器人代工项目 标志行业从研发迈向商业化阶段[1] - 智元凭借全栈技术实现量产 宇树在核心零部件领域全球领先 此次采购加速场景落地 通信成为重要应用场景[1] - 国内人形机器人产业发展快速 具备产业链优势 国外以特斯拉为例预计有较大技术迭代预期[1] 中标事件 - 智元机器人中标全尺寸人形双足机器人采购包 预算7800万元(含税)[1] - 宇树科技中标小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手采购包 预算4605万元(含税)[1] - 项目总预算1 2405亿元(含税) 服务周期为2025年至2027年[1] 公司优势 智元机器人 - 采用"本体+AI"全栈技术 已形成远征、精灵、灵犀三大产品家族覆盖多商用场景[2] - 2025年1月实现第1000台通用具身机器人量产下线 率先完成场景落地[2] - 发布全球首个基于机器人动作序列驱动的具身世界模型EVAC及评测基准EWMBench 并全面开源[2] - 采用"华为生态打法" 通过合资、投资、合作绑定上下游加速技术迭代与产能建设[2] 宇树科技 - 全面自主研发电机、减速器、控制器、激光雷达等核心零部件[2] - 在运动控制、机器人感知等综合领域具备卓越引领能力[2] - 四足机器人技术达到全球领先水平 硬件和运控算法优势显著[2] 行业影响 - 推动行业从研发转向商业化 吸引更多企业入局加速技术创新[3] - 通信巨头采购显示传统行业需求 通信服务将成为重要应用场景[3] - 提供商业化范例 帮助积累数据、迭代产品 推动行业形成良性循环[3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持），表示未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 [5][8] 报告的核心观点 - 智元、宇树中标1.24亿人形机器人订单是头部企业商业突破，标志人形机器人从实验室走向规模化商用关键转折，2025年为人形机器人量产元年，商业化落地可期，但需攻克成本瓶颈，建议关注掌握核心零部件技术并实现低成本量产公司及受益于大规模应用的国产零部件优质公司 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 近日，智元机器人与宇树科技共同中标中国移动旗下中移（杭州）信息技术有限公司1.24亿元人形机器人采购订单，智元以7800万元中标“全尺寸人形双足机器人”标包，宇树以4605万元中标“小尺寸人形双足机器人、算力背包及五指灵巧手”标包，订单总金额达1.2405亿元（含税） [1][2] 订单意义 - 该订单是国内人形机器人企业迄今公开最大单笔订单，为两家企业提供规模化验证场景，释放行业加速信号，带动国产机器人开拓新赛道 [2] 采购方战略布局 - 中移（杭州）需求代表通信巨头对机器人赛道战略布局，中国移动同期在多地推进机器人采购，构建“连接 + 算力 + 场景”生态，加速技术验证与场景落地，推动产业链成熟 [3] 市场需求情况 - 当前人形机器人商业化以娱乐展示、展厅导览、科研教育为主，B端展示与轻量级服务需求明确，2025年除中国移动外，教育机构及车企、工厂采购需求也在增长 [2][3] 企业发展方向 - 智元擅长语音理解与大模型处理，宇树具备硬件集成优势，双方协同可提升动作流畅度和人机对话体验，两家企业均瞄准工业与家务场景，但技术成熟度仍需突破 [2][3] 投资建议 - 关注掌握核心零部件技术并实现低成本量产公司，以及受益于人形机器人大规模应用的国产零部件优质公司 [4]

中国移动人形机器人采购项目 - 中国移动旗下中移（杭州）信息技术有限公司通过采购招标方式向智元机器人和宇树科技采购人形双足机器人代工服务 采购总预算为1.2405亿元含税 为国内已披露的最大人形机器人订单 [2][3] - 采购包1为全尺寸人形双足机器人 预算7800万元含税 由智元机器人中标 采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包和五指灵巧手 预算4605万元含税 由宇树科技中标 [3] - 中国移动旗下基金此前参与宇树科技C轮融资 且中国移动可能进一步入股智元机器人 显示中国移动从资本和应用场景端积极布局人形机器人产业 [3][4] 人形机器人商业化进展 - 本次采购招标被视作国内人形机器人行业商业化进程中的重要里程碑事件 行业当前处于从0到1的关键阶段 [2] - 智元机器人已实现人形机器人规模化量产和商业化落地 拥有远征、精灵、灵犀三大产品家族 覆盖交互服务、工业智造、商业物流及科研教育等多场景 其第1000台通用具身机器人于2025年1月量产下线 [6][7] - 宇树科技以四足机器人起家 2023年发布首款通用人形机器人H1 2024年人形机器人交付量突破1500台 [7] 企业其他订单与场景应用 - 2025年上半年宇树科技中标同济大学通用人形机器人训练平台项目 金额826万元 中标中国科学技术馆流动科普设施采购项目 金额627万元 [7] - 智元机器人2025年上半年中标珠海具身智能应用创新中心数采及展演机器人项目 金额1274万元 中标人形机器人有限公司数据采集平台项目 金额398万元 [7] - 目前人形机器人初步商业化主要集中于表演展示和数据采集领域 尚未大规模替代人类工作 [7] 中国移动的战略视角 - 中国移动董事长杨杰提出"碳硅融合"概念 认为以硬件为躯体、智能为神经中枢的硅基生命将群体性涌现 并通过智能机器人等形态融入社会 [4] - 硅基生命具备快速部署、无限复制特性 未来数量将超过人类 成为社会劳动力和智力资源的重要组成 形成新的人口红利和人才红利 [4]

中国移动人形机器人采购项目 - 智元机器人和宇树科技中标中移（杭州）信息技术有限公司人形双足机器人代工服务采购项目 总预算1 2405亿元（含税）[1] - 采购包1为全尺寸人形双足机器人 预算7800万元（含税） 中选人为智元机器人[1] - 采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手 预算4605万元（含税） 中标人为宇树科技[1] 中标公司动态 - 智元机器人自2024年12月起共有8项中标成交公告 近期中标珠海具身智能应用创新中心项目 金额1273 62万元[1] - 宇树科技已披露168项中标成交公告 金额从几万元至数百万元不等 年内中标项目主要集中在教育科研和工厂巡检领域[1] 行业分析 - 本次采购招标是国内人形机器人行业商业化进程中的重要里程碑事件[1] - 当前人形机器人产业处于由0到1的关键拐点阶段 短期需关注事件催化的行业景气度波动 长期需关注产业链上具备确定性的优质公司[1] 相关产业链公司 - 宇树科技产业链关联公司包括美湖股份、长盛轴承、豪江智能[2] - 智元机器人产业链关联公司包括富临精工、汉威科技、中大力德、德马科技[2]

人形机器人中标与采购情况 - 智元机器人以7800万元中标中国移动全尺寸人形双足机器人代工服务采购项目 [1][3] - 宇树科技以4605万元中标中国移动小尺寸人形机器人、算力背包及五指灵巧手采购项目 [1][3] - 中国移动2025年至2027年人形机器人采购项目总预算1.24亿元，分为两个采购包 [3] - 同济大学825万元采购10台宇树人形机器人用于学生培训 [3] - 奋达科技与清华大学签署798万元人形机器人技术开发合同 [3] - 优必选与东风柳汽签订20台大型双足仿人机器人采购合同 [1][3] - 均普智能子公司签订2825万元人形机器人产品销售框架合同 [3] 人形机器人量产进展 - 2025年一季度乐聚机器人交付订单近300台，订单量翻倍 [1] - 乐聚机器人预计2025年交付1000-2000台，2026年目标万台级 [4][5] - 中国市场已有11家人形机器人本体厂商在2024年开启量产计划 [4] - 2025年人形机器人本体产值预计超过45亿元 [4] 行业观点与趋势 - 业内认为2025年是人形机器人量产元年，但强调需实现大脑、小脑、本体三者融合的具身智能才是严格意义上的量产 [5] - 加速进化公司认为2025年是小批量量产阶段，重点在于产品能交付并创造价值 [5] - 行业关注点从单纯量产转向实际应用场景落地和客户价值创造 [1][5]