（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 12月12日，中润光学在互动平台回答投资者提问时表示，戴斯光电核心产品涵盖了精密 光学元件、光电器件等，已广泛应用于工业激光、光通讯、生物医疗、人工智能、半导体、国防军工等 诸多领域。下游激光应用市场主要包括激光加工设备、光通讯器件与设备、激光测量设备、激光医疗设 备等，公司目前主要有声光调制器、隔离器、法拉第旋转器、QCS光纤准直器、QBH等应用于激光器 的光学器件及平面镜、柱面镜、棱镜、激光晶体等光学元件。 ...

股价与资金流向 - 12月2日盘中股价报42.06元/股，上涨2.04%，总市值191.55亿元 [1] - 当日成交2.37亿元，换手率1.26%，主力资金净流入1204.92万元 [1] - 特大单净买入376.48万元（买入612.24万元，卖出235.76万元），大单净买入828.45万元（买入4834.45万元，卖出4006.00万元） [1] - 年内股价下跌12.97%，近60日跌幅达21.00% [1] - 最近一次龙虎榜记录为1月15日，当日净卖出2.02亿元，卖出总额占成交额40.87% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机等研制销售，连接器及互连一体化产品收入占比70.35% [2] - 所属申万行业为国防军工-军工电子，概念板块包括大飞机、华为概念、比亚迪概念等 [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.36万户，较上期增加4.69% [2] - A股上市后累计派现13.67亿元，近三年累计派现4.46亿元 [3] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入43.49亿元，同比增长8.87% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1.46亿元，同比大幅减少64.53% [2] 机构持仓变动 - 易方达国防军工混合A为第二大流通股东，持股1708.72万股，较上期增加78.51万股 [3] - 华夏军工安全混合A为第四大流通股东，持股1503.85万股，较上期增加439.66万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF为第六大流通股东，持股618.57万股，较上期增加91.67万股 [3] - 南方中证500ETF和易方达品质动能三年持有混合A已退出十大流通股东之列 [3]

股价与资金流向 - 11月28日盘中股价报41.27元/股，上涨2.00%，成交额2.58亿元，换手率1.41%，总市值187.95亿元 [1] - 主力资金净流入416.38万元，特大单买入110.39万元（占比0.43%），卖出525.60万元（占比2.03%），大单买入4674.11万元（占比18.09%），卖出3842.53万元（占比14.87%） [1] - 年初至今股价下跌14.61%，近5个交易日下跌0.63%，近20日下跌7.86%，近60日下跌23.35% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售，连接器及互连一体化产品占比70.35%，电机与控制组件占比22.49%，继电器占比3.39%，光通信器件占比1.98%，其他占比1.79% [2] - 所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括奇瑞汽车概念、工业4.0、北斗导航、小米概念、华为概念等 [2] - 截至9月30日股东户数2.36万，较上期增加4.69%，人均流通股19205股，较上期减少4.48% [2] 财务表现 - 2025年1-9月营业收入43.49亿元，同比增长8.87%，归母净利润1.46亿元，同比减少64.53% [2] - A股上市后累计派现13.67亿元，近三年累计派现4.46亿元 [3] 机构持仓变动 - 易方达国防军工混合A持股1708.72万股，较上期增加78.51万股，位列第二大流通股东 [3] - 华夏军工安全混合A持股1503.85万股，较上期增加439.66万股，位列第四大流通股东 [3] - 富国中证军工龙头ETF持股618.57万股，较上期增加91.67万股，位列第六大流通股东 [3] - 南方中证500ETF和易方达品质动能三年持有混合A退出十大流通股东之列 [3] 历史交易情况 - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月15日，当日龙虎榜净买入-2.02亿元，买入总计4692.85万元（占总成交额7.71%），卖出总计2.49亿元（占总成交额40.87%） [1]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价报42.37元/股，上涨2.02%，总市值192.96亿元，成交金额9352.97万元，换手率0.49% [1] - 主力资金净流入78.79万元，特大单买入230.81万元（占比2.47%），卖出262.26万元（占比2.80%），大单买入1079.14万元（占比11.54%），卖出968.89万元（占比10.36%） [1] - 今年以来股价下跌12.33%，近5个交易日下跌3.66%，近20日下跌5.82%，近60日下跌16.84% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为1月15日，龙虎榜净买入-2.02亿元，买入总计4692.85万元（占总成交额7.71%），卖出总计2.49亿元（占总成交额40.87%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为贵州航天电器股份有限公司，成立于2001年12月30日，于2004年7月26日上市，位于贵州省贵阳市 [2] - 主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、电缆组件的研制、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：连接器及互连一体化产品占比70.35%，电机与控制组件占比22.49%，继电器占比3.39%，光通信器件占比1.98%，其他占比1.79% [2] - 所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括北斗导航、大飞机、商业航天、工业4.0、航天军工等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入43.49亿元，同比增长8.87%，归母净利润1.46亿元，同比减少64.53% [2] - A股上市后累计派现13.67亿元，近三年累计派现4.46亿元 [3] - 截至2025年9月30日股东户数2.36万，较上期增加4.69%，人均流通股19205股，较上期减少4.48% [2] - 十大流通股东中，易方达国防军工混合A持股1708.72万股（较上期增加78.51万股），华夏军工安全混合A持股1503.85万股（较上期增加439.66万股），富国中证军工龙头ETF持股618.57万股（较上期增加91.67万股） [3] - 南方中证500ETF、易方达品质动能三年持有混合A退出十大流通股东之列 [3]

收购交易概述 - 公司拟通过公开挂牌方式购买航电系统32%股权，挂牌底价为4659.03万元 [1] - 交易完成后，公司对航电系统的持股比例将从68%增加至100%，使其成为全资子公司 [1] - 收购资金来源于自有资金，预计不会对公司的正常经营及当期财务状况产生重大影响 [1] 收购标的（航电系统）情况 - 航电系统成立于2015年4月，注册资本为5000万元，主要产品为民用直流无刷电机、交流伺服电机 [1] - 2024年，航电系统实现营业收入7278.91万元，净利润为694.47万元 [1] - 2025年上半年，航电系统实现营业收入3616.36万元，净利润为230.33万元 [1] 收购战略意图 - 收购旨在加快落实公司民用电机产业布局规划、整合电机业务，促进航电系统高质量发展 [1] - 航电系统是公司民用电机产业发展的具体实施单位 [1] 公司近期经营业绩 - 公司前三季度实现营业收入43.49亿元，扣非净利润为1.31亿元 [2] - 第三季度公司实现营业收入14.14亿元，同比增长31.73% [2] - 第三季度公司扣非净利润为0.58亿元，同比增长190.86% [2] 公司主营业务 - 公司主营业务为高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等的研制和销售 [2] - 公司同时为客户提供系统集成互连一体化解决方案 [2]

业务结构 - 公司分销业务涵盖存储芯片、被动器件、光电器件、通用集成IC等多种产品 [1] - 香农核心从事存储芯片的分销 [1] 毛利率表现 - 公司存储芯片业务毛利率维持在3%-4%左右 [1] - 存储芯片业务毛利率与香农业务毛利率趋势基本一致 [1] - 非存储类业务毛利率相对较高，普遍处于10%-15%区间 [1] 市场表现与未来展望 - 公司股价表现受宏观经济、行业政策及市场情绪等多重因素共同影响 [1] - 公司将积极把握行业发展趋势，持续强化在存储芯片领域的业务拓展与布局 [1] - 公司致力于不断提升核心竞争力 [1]

公司概况 - 公司成立于1994年2月28日，于2002年11月20日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内真空灭弧室头部供应商和兆瓦级电子管头部企业，拥有完整的电气产业链 [1] - 主营业务涵盖金属陶瓷电真空器件、高低压配电成套装置及光电器件业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为11.81亿元，在行业中排名22/33，远低于行业龙头中电港的505.98亿元和香农芯创的264亿元 [2] - 行业平均营业收入为48.46亿元，中位数为20.58亿元 [2] - 主营业务中，真空灭弧室收入为3.5亿元，占比44.56% [2] - 2025年三季度净利润为9562.61万元，行业排名15/33，低于行业龙头沃尔核材的8.83亿元和深圳华强的4.26亿元 [2] - 行业平均净利润为1.39亿元，中位数为8219.57万元 [2] - 2025年第三季度单季营业收入为3.96亿元，同比增长17.37% [6] - 2025年第三季度单季归母净利润为0.37亿元，同比增长51.39% [6] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为0.37亿元，同比增长74.64% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为44.68%，略低于行业平均的44.96% [3] - 2025年三季度毛利率为24.12%，高于行业平均的21.49% [3] 股权结构 - 控股股东为新的集团有限公司，实际控制人为张建和 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6.76万，较上期减少9.61% [5] - 户均持有流通A股数量为1.23万，较上期增加10.63% [5] - 十大流通股东中出现多只新进基金，包括永赢睿信混合A、永赢稳健增强债券A等 [5] 业务亮点与发展前景 - 在可控核聚变领域，公司是兆瓦级电子管头部供应商，产品适配核聚变快控开关领域 [6] - 智能快检业务锚定智慧交通，推动产业化平台建设 [6] - 电力设备业务方面，国内真空灭弧室竞争格局集中，公司是头部供应商 [6] - 电子材料业务方面，子公司旭瓷新材料为国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代 [6] - 军工业务布局"弹、机、舰"领域，受益于国防开支预算持续提升 [6] - 预计公司2025-2027年营业收入为19.5亿元、23.9亿元、30.3亿元，2024-2027年复合年增长率为24% [6] - 预计2025-2027年归母净利润为1.7亿元、2.1亿元、2.7亿元，2024-2027年复合年增长率为39% [6] - 对应2025-2027年市盈率分别为86倍、69倍、53倍 [6]

公司股价表现 - 10月14日股价下跌3.23%至47.00元/股，成交额4.01亿元，换手率1.86%，总市值214.05亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达8.4% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：连接器及互连一体化产品70.35%，电机与控制组件22.49%，继电器3.39%，光通信器件1.98%，其他1.79% [1] 主要流通股东持仓 - 富国中证军工龙头ETF为十大流通股东之一，二季度增持178.74万股，持有526.9万股，占流通股比例1.16% [2] - 该基金在10月14日单日浮亏约827.23万元，连续4天下跌期间累计浮亏2270.93万元 [2] 相关基金产品表现 - 富国中证军工龙头ETF最新规模119.14亿元，今年以来收益18.38%，近一年收益23.9%，成立以来收益47.11% [2] - 富国军工主题混合A重仓持有公司268.13万股，占基金净值比例3.67%，为第四大重仓股 [4] - 该基金在10月14日单日浮亏约420.96万元，连续4天下跌期间累计浮亏1155.63万元 [4]

公司股价与交易表现 - 9月30日公司股价上涨5.04%，报收51.65元/股 [1] - 当日成交金额为2.38亿元，换手率为1.04% [1] - 公司总市值达到235.23亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中连接器及互连一体化产品占比最高，为70.35% [1] - 电机与控制组件业务收入占比为22.49% [1] - 继电器和光通信器件业务收入占比分别为3.39%和1.98% [1] 基金持仓情况 - 泓德高端装备混合发起式A基金二季度持有公司股票1.31万股，占基金净值比例2.69%，为公司第五大重仓股 [2] - 该基金于2023年6月20日成立，最新规模为1864万元 [2] - 该基金今年以来收益率为21.61%，近一年收益率为42.29%，成立以来收益率为14.67% [2] 基金经理信息 - 泓德高端装备混合发起式A基金的基金经理为苏昌景，累计任职时间9年157天 [3] - 苏昌景现任基金资产总规模为10.1亿元，任职期间最佳基金回报为104.16% [3]

收购交易概述 - 雅创电子拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯40%股权和怡海能达45%股权，交易完成后两家公司将成为其全资子公司[3] - 欧创芯40%股权的交易价格暂定为2亿元，其中股份支付约1.7216亿元，现金支付约2784万元；怡海能达45%股权的交易价格暂定为1.17亿元，其中股份支付约7959.25万元，现金支付约3740.75万元[5] - 本次交易前，雅创电子已分别持有欧创芯60%股权和怡海能达55%股权[5] 收购标的业务分析 - 欧创芯主营模拟芯片研发，拥有LED驱动、DC-DC两大产品线，主要应用于汽车车灯后装市场、两轮电动车市场及家居照明市场，在车灯后装市场领域具备较高市场占有率和品牌知名度[7] - 怡海能达是电子元器件代理分销商和方案提供商，成立之初即获得村田代理分销权，其约70%销售收入来源于村田被动元器件市场[7] - 两家公司产品下游应用广泛，覆盖通讯、汽车、电动车、家居、工控、光通信、医疗、家电、照明、电源、安防、新能源及消费电子等行业[7] 公司发展战略与财务表现 - 公司坚持"内生增长与外延式并购相结合的发展策略"，通过收购增强对标的公司控制力，提升经营管理效率和核心竞争力[8] - 电子元器件分销业务是公司绝对主业，2024年收入占比高达90.06%；电源管理IC设计业务收入占比为9.65%，尚不足一成[9] - 2024年公司营业收入达36.10亿元，同比增长46.14%，其中汽车电子收入占比52.46%，非汽车电子收入占比47.54%[9] - 2025年上半年公司营收达28.47亿元，同比增长125.7%；归母净利润4082万元，同比增长1.5%[14] - 上半年电子元器件分销业务营收26.94亿元，同比大增145.62%；自研IC业务销售额15025.01万元，其中车规级自研IC业务收入11046.25万元，同比增长2.45%[14] 历史收购活动与行业对比 - 交易前12个月内，公司已完成6笔购买或出售资产动作，涉及三家半导体原厂和三家分销商，其中对类比半导体出资高达2.96亿元[11] - 自2021年上市后，公司已取得四家电子元器件分销商控制权，并投资五家半导体原厂，构建覆盖中国大陆、港澳台及东南亚的分销网络[11][12] - 公司自研IC产品涵盖马达驱动IC、LED驱动IC、LDO和DC-DC四大品类，已通过车规级认证并进入小鹏、蔚来、问界、理想等车企供应链[13] - 雅创收购怡海能达的PE倍数约为9倍，与同行收购估值接近，且行业PE倍数有降低趋势，显示分销商收购估值可能受压[17] 被收购公司财务贡献 - 欧创芯2023年、2024年营收分别为8523.54万元和1.18亿元，净利润从2281.71万元增长至4631.29万元[17] - 怡海能达2023年、2024年营收分别为4.41亿元和5.18亿元，净利润稳步增长至2905.88万元[17]