中标概况 - 公司及子公司中标国家电网2025年第六十批和第六十一批采购项目 总金额13.69亿元 占2024年营业收入11.04% [1] - 第六十批采购中标31个包 金额13.467亿元 产品包括组合电器、断路器、隔离开关、避雷器、互感器及开关柜 [1] - 第六十一批采购中标17个包 金额2230万元 产品为组合电器和开关柜 [2] 中标金额分配 - 第六十批采购中公司本部中标6.879亿元 平芝公司中标4.895亿元 上海平高中标7038万元 天津平高中标3952万元 [1] - 通用电气中标3333万元 威海高压电器中标1177万元 平高东芝避雷器中标1431万元 [1] - 第六十一批采购中公司本部中标1704万元 平芝公司中标152万元 上海平高中标162万元 天津平高中标212万元 [2] 业务影响 - 项目签约后将对公司未来经营发展产生积极影响 [3] - 中标事项不影响公司业务独立性 [3]

公司业务与市场地位 - 华勤技术为全球ODM行业领军企业 业务覆盖手机 智能穿戴 笔记本电脑 汽车电子及机器人等领域 全球前十大手机品牌中8家为其战略伙伴 笔记本电脑领域与戴尔 联想 惠普合作 年度智能终端发货量超2亿台[2] - 施耐德电气为中国市场重要参与者 中国为其全球第二大市场 主要供应链基地及四大研发基地之一 在华拥有30家工厂和物流中心 五大研发中心覆盖全球最全产品线 配备2200余名研发工程师及超3000件专利[6] 全球化战略与产能布局 - 华勤技术海外营收占比达50% 上海为全球研发中心 东莞与南昌工厂保障国内供应链 在印度通过合资建厂化解关税成本问题 在越南布局生产线实现供应商本土化 2024年拓展墨西哥市场完善北美布局[3][4] - 施耐德电气实现本土化创新反哺全球 柔性自动化生产线率先在中国完成0到1创新试运行 成熟后推广至全球12个基地 中国研发成果使人均生产效率提升82% 订单交付时间缩短67% 新产品上市时间压缩至最短6个月[7] 技术创新与品质管理 - 华勤技术以High Quality为核心品质标签 通过电路板 芯片等元件拼合"上海四件套"展示技术积淀 跟随客户需求进行全球产能跳级[2][4] - 施耐德电气上海普陀工厂入选世界经济论坛端到端"灯塔工厂" 2023年在北京设立EcoFit工业自动化适配改造中心 在上海设立低压配电中国创新中心 全面升级适配改造服务能力[7]

中标概况 - 公司下属14家子公司在国家电网2025年第六十批输变电设备招标采购中中标 包括变压器、组合电器、电抗器等产品 [1] - 中标总金额达16.4064亿元人民币 [1] 财务影响 - 中标金额相当于公司2024年度营业收入221.7478亿元的7.4% [1] - 项目签约后将对公司未来经营发展产生积极影响 [2] 业务独立性 - 本次中标不影响公司业务的独立性 [2]

中标概况 - 中国西电下属14家子公司中标国家电网2025年第六十批输变电设备采购项目 [1] - 中标产品包括变压器、组合电器、电抗器、断路器、隔离开关、电容器、互感器、避雷器及开关柜等全品类变电设备 [2] - 总中标金额达16.4064亿元人民币 [2] 财务影响 - 中标金额约占公司2024年度营业收入221.7478亿元的7.4% [2] - 项目若成功签约将对公司未来经营发展产生积极影响 [3] - 中标事项不影响公司业务独立性 [3] 项目状态 - 目前尚未与国家电网签署正式商务合同 [4] - 合同具体条款及交货时间需依据实际合同要求确定 [4]

中标项目概况 - 公司下属14家子公司中标国家电网2025年第六十批采购项目 涉及变压器、组合电器、电抗器、断路器、隔离开关、电容器、互感器、避雷器及开关柜等产品 [1] - 中标总金额达16.41亿元人民币 [1] 财务影响分析 - 中标金额相当于公司2024年度营业收入221.75亿元的7.4% [1] - 项目签约后合同的履行将对公司未来经营发展产生积极影响 [1] 业务独立性说明 - 本次中标不影响公司业务的独立性 [1]

减资背景 - 2015年12月国开基金以明股实债方式投资长高电气 出资1.5亿元（其中1亿元计入注册资本 0.5亿元计入资本公积）获得40%股权[2] - 投资目的为支持子公司"智能高压配电箱总成系统等零部件数字化车间项目"建设[2] - 国开基金不参与长高电气实际经营 不委派董事及高管[2] 退出安排 - 国开基金每年按1.2%年化收益率获取投资收益 通过现金分红和回购溢价方式实现[3] - 长高电气根据合同约定逐年偿还本金及利息[3] - 截至公告日已完成全部投资款及利息偿还 通过减资方式完成股权退出[3] 工商变更 - 2025年9月19日完成工商变更登记 注册资本维持1.5亿元[4] - 经营范围涵盖高压电器制造、新能源汽车零配件、充电桩建设及电力工程施工等[4] - 股东变更为长高电新科技股份公司独资持有[5] 公司影响 - 国开基金退出未改变公司合并报表范围 长高电气始终为100%控股子公司[5] - 本次减资退股对公司不构成重大影响[5]

SST 路线确定，AIDC 驱动电力设备产业发展新机 20250916 摘要 全球 AIDC 容量预计在 2025 年达到 20GW，2026 年达到 30GW，2027 年达到 47GW，反映大数据、云计算和 AI 技术的快速发 展趋势。到 2027 年，与 10 千伏降压变压器相关的市场空间预计将达 到 173 亿元，断路器市场空间则有望达到 270 至 271 亿元。 中国智能算力基础设施市场规模预计到 2025 年将突破 1,356 亿美元， 相较于 2023 年的 876 亿美元增长约 54%，主要由政策驱动、技术突 破和应用需求推动，智能算力占比提升至 35%。 全球超大规模数据中心市场规模在 2024 年已达 800 亿美元以上，预计 到 2032 年将增至 9,350 亿美元，美国、欧洲和亚太地区占据主要份额， 各大科技企业加速布局 AI 方向投资，推动数据中心建设提速。 数据中心供电架构经历了从传统交流 UPS、高压直流 HVDC 到固态变压 器三代技术演进，核心目标是提升能效、可靠性和功率密度。短期内 HVDC 因性价比优势成为主流，长期来看，固态变压器有望逐步替代传 统架构。 Q&A 固 ...

抽查概况 - 山东省市场监督管理局2025年第2批断路器产品质量省级监督抽查共抽查23批次产品 其中生产环节1批次 销售环节22批次[3] - 抽查依据多项国家标准 包括GB/T 14048 2-2020和GB/T 10963 1-2020等 对脱扣极限 运行短路能力 温升等关键项目进行检验[3] - 抽查结果显示所有23批次产品均合格 未发现不合格项目[4] 抽查企业分布 - 抽查覆盖山东泰开电工电器 德力西电气 施耐德电气 西门子 ABB 人民电器 正泰电器 天正电气等主要断路器生产企业[5][6] - 生产环节仅抽查1家企业（山东泰开） 销售环节抽查22家企业 包括济南艾力克斯电气 济南耐德森电气等区域经销商[5][6] - 23批次产品全部通过检验 合格率100% 涉及塑料外壳式断路器 小型断路器 剩余电流动作断路器等多种类型[5][6] 未抽查企业情况 - 20家企业未纳入抽查范围 其中国网山东综合能源 力创科技等8家企业因不生产断路器产品（现生产配电开关）而未抽到[6] - 国网智能科技 青岛鼎信通讯等9家企业因无订单暂未生产 青岛东软载波等2家企业因待销产品数量不符合要求未抽到[6] - 山东野狼电气因无可抽样产品未纳入抽查范围[6]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][12] 核心观点 - 中报业绩表现稳健 营收同比增长12.96%至56.96亿元 归母净利润同比增长24.59%至6.65亿元 [6] - 盈利能力持续提升 销售毛利率同比提升1.19个百分点至24.72% 销售净利率同比提升1.19个百分点至12.60% [9] - 特高压建设带来长期增长动力 国家电网和南方电网2025年计划总投资超8250亿元 [9] - 订单储备充足 合同负债较年初增长43.24%至17.15亿元 存货较年初增长44.75%至22.40亿元 [10] - 估值水平较低 对应2025-2027年PE分别为14.64/11.83/9.77倍 [12] 财务表现 - 营收增长稳健 2025年上半年实现营业总收入56.96亿元 同比增长12.96% [6] - 盈利能力提升 加权平均净资产收益率6.15% 同比提升0.97个百分点 [6] - 现金流承压 经营活动产生的现金流量净额-4.30亿元 同比下滑166.75% [6] - 未来增长可期 预计2025-2027年净利润分别为14.37/17.78/21.54亿元 同比增长40.45%/23.74%/21.11% [11] 业务板块分析 - 高压板块收入32.64亿元 同比增长7.58% 毛利率29.79% 同比提升2.2个百分点 [9] - 配网板块收入15.96亿元 同比增长14.57% 毛利率15.32% 同比下滑0.53个百分点 [9] - 运维服务收入6.34亿元 同比增长20.08% 毛利率24.32% 同比下滑1.26个百分点 [9] - 国际业务收入1.67亿元 同比增长288.37% 毛利率9.68% 同比提升63.64个百分点 [9] 技术与研发 - 研发投入大幅增长 研发费用2.39亿元 同比增长48.32% [9][12] - 技术突破显著 成功开发800千伏交流GIL、550千伏无电容灭弧室断路器等核心装备 [12] - 产品应用拓展 1000千伏GIL实现网外应用 420千伏GIS产品首次进入墨西哥市场 [10] 市场与订单 - 中标金额快速增长 1-7月中标国网项目合计金额45.93亿元 [10] - 市场地位领先 在高压、超高压、特高压开关领域拥有较高市场份额 [10] - 产品线丰富 涵盖组合电器、断路器、隔离开关、避雷器等多类产品 [10][16] 行业前景 - 电网投资保持高位 2025年两大电网公司计划总投资超8250亿元 [9] - 政策支持明确 《电力装备行业稳增长工作方案》加快特高压电力外送通道建设 [9] - 特高压建设空间广阔 十五五期间有望保持较高投资强度 [9]

公司战略与全球化布局 - 华勤技术通过ODM模式为全球前十大手机品牌中的八家提供智能终端产品 并拓展至智能穿戴 笔记本电脑 汽车电子 服务器和机器人领域 年度发货量超过2亿台智能终端 [3] - 施耐德电气将中国作为全球第二大市场 最重要供应链基地之一和四大研发基地之一 在华建成30家工厂和物流中心 中国研发中心拥有2200余名工程师和超过3000件专利 [7] 海外市场拓展与本土化运营 - 华勤技术在印度通过合资建厂化解关税难题 实现本土化生产 在越南布局生产线以应对美国关税政策 并带动供应商共同出海 在墨西哥建立基地完善北美市场覆盖 海外营收占总营收一半 [4][5] - 施耐德电气在中国研发的柔性自动化产线先完成0到1创新试运行 成熟后推广至全球12个基地 实现本土创新反哺全球 [8] 技术创新与生产效率提升 - 施耐德电气应用大数据 5G和人工智能技术 使人均生产效率提高82% 订单交付时间缩短67% 新产品上市时间压缩至最短6个月 [8] - 华勤技术将上海作为全球研发中心 吸引海外留学生参与技术开发 东莞和南昌工厂保障国内供应链稳定 [5] 行业地位与合作伙伴 - 华勤技术成为全球ODM行业领军企业 合作伙伴包括戴尔 联想 惠普等笔记本电脑巨头 以及印度本土手机品牌 [3][4] - 施耐德电气工业控制公司被评为全球端到端灯塔工厂 在北京和上海设立EcoFit创新中心 提升工业自动化和低压配电领域的适配改造服务能力 [8]