核心财务表现 - 公司2025年上半年营收385.4亿元 同比增长14.3% 归母净利润70.31亿元 同比增长14.5% [1] - 安踏主品牌营收169.5亿元 同比增长5.4% FILA品牌营收141.8亿元 同比增长8.6% 其他品牌收入74.1亿元 同比大涨61.1% [1] - 公司总毛利率63.4% 同比下降0.7个百分点 主要因线上折扣变化及线上收入占比提升至36.2% [3] 品牌对比分析 - 李宁公司上半年营收148.17亿元 同比增长3.3% 毛利率50% 同比下降0.4个百分点 [4] - 特步国际净利润同比增长21.5%至9.14亿元 毛利率微降0.1个百分点 [5] - 耐克2025财年全球营收463亿美元 同比下降10% 大中华区四季度净利润同比下降86%至2.11亿美元 [6][7] - 阿迪达斯大中华区上半年营收18.27亿欧元 运营利润增长6%至4.81亿欧元 [8] 市场竞争态势 - 耐克大中华区2025财年营收约65.85亿美元 安踏主品牌单品牌营收仍低于耐克大中华区 [9][10] - 国际品牌市场份额被本土品牌蚕食 消费者追求极致性价比成趋势 [11] - 公司通过"超级安踏"集合店覆盖多元消费群体 主品牌门店总数9909家 计划年底调整至9600-9800家 [13][14] 战略布局与挑战 - FILA实施"ONE FILA"战略 拓展网球与高尔夫高端赛道 但毛利率同比下降2.2个百分点 [17] - 其他品牌毛利率上升1.2个百分点 经营利润率上升3.3个百分点至33.2% [17] - 因收购狼爪品牌 库存周转天数增至136天 同比增加22天 [18] - 公司坚持多品牌战略 通过收购强势品牌与投资新兴品牌实现价值提升 [19]

全球主要股票指数表现 - 道琼斯工业平均指数现价43386 84点 上涨404 41点 涨幅0 94% [1] - 纳斯达克指数现价20167 91点 上涨194 36点 涨幅0 97% [1] - 标普500指数现价6141 02点 上涨48 86点 涨幅0 80% [1] - 欧洲斯托克50指数现价5244 03点 下跌7 98点 跌幅0 15% [1] - 日经225指数现价39584 58点 上涨642 51点 涨幅1 65% [1] - 印度孟买Sensex指数现价83755 88点 上涨1000 36点 涨幅1 21% [1] - 上证指数现价3448 45点 下跌7 52点 跌幅0 22% [1] - 恒生指数现价24325 4点 下跌149 27点 跌幅0 61% [1] 美国贸易政策动态 - 日本 印度和欧盟对美国关税谈判持谨慎态度 担心芯片 药品和钢铁等出口产品受单独关税影响 [2] - 美国商务部将在几周内公布对半导体 制药和关键矿产等国家安全相关行业的调查结果 [2] - 美国财政部长要求国会删除针对外国投资者的"报复性税收"提案 该提案拟对不公平税收国家的投资者征收高达20%税款 [2] 小米汽车销售情况 - 小米YU7车型1小时内大定订单突破289000台 [3] - 小米集团创始人表示SUV市场竞争激烈 用户信任度超出预期 公司将加快交付进度 [4] 耐克公司业绩与策略 - 耐克上财季每股收益14美分 超出预期的13美分 营收111亿美元 同比下降12% [4] - 预计2026财年总成本将增加约10亿美元 计划通过供应链调整和提价等措施抵消影响 [5] - 预计成本增加对2026财年毛利率影响为0 75个百分点 上半年影响更大 [5] 企业并购动态 - CoreWeave正在洽谈收购比特币挖矿公司Core Scientific 交易可能在未来几周内完成 [7][8] - 消息公布后Core Scientific股价大涨33% 盘中一度停牌 [9] 苹果公司政策调整 - 苹果修改App Store欧洲政策以避免欧盟5亿欧元罚款 [11] - 新政策包含复杂收费程序 部分开发者需为单次下载支付三项费用 [12] - 引入"核心技术委员会"费用 对App Store外数字购买征收5%佣金 [12] - 苹果表示改变是为遵守欧盟《数字市场法》 预计可避免每日最高5000万欧元罚款 [12]

业务合作 - 亚马逊将直接采购更多种类耐克产品以扩大美国客户选择范围 [1]

公司战略调整 - 耐克自2019年以来首次恢复向亚马逊平台销售产品 [1] 渠道合作变化 - 公司重启与亚马逊的直接产品销售合作 结束长达四年的中断期 [1]

定价策略调整 - 公司将在美国市场对大范围产品实施涨价措施 [1] - 预计涨价措施最快将于本周开始实施 [1]

美国进口商品模式分析 - 美国进口商品主要分为零售商采销模式、品牌商采销模式和跨境电商模式，不同模式的渠道生态差异显著影响关税对价格和竞争力的传导[1][2] - 传统贸易模式下美国商品售价平均为中国商品的2.58倍，其中超一半费用发生在美国国内环节（不计关税），直接以关税税率判断售价涨幅会高估实际影响[2] 零售商采销模式 - 沃尔玛和开市客等零售巨头因完全竞争市场属性利润压缩空间有限，物流环节由寡头垄断（如UPS/FedEx），供应商需承担降价或供应链转移压力[3] - 美国国内运输行业集中度显著高于中国，物流商转嫁关税可能性低，进一步挤压供应商利润空间[3] 品牌商采销模式 - 苹果等强品牌商因生态主导地位可将关税主要转嫁给代工商和经销商，耐克等竞争性品牌则需由品牌商、代工商、经销商共同分担关税[3] 跨境电商模式 - 典型跨境电商成本结构：采购成本占售价28.4%、物流成本17.7%、广告费用19.1%、达人佣金14.7%，销售净利率20.1%[4][5] - B2C经营者可能通过压缩采购成本（28.4%）或广告费用（19.1%）来抵消关税影响，部分转向D2C模式提升营销效率[5] - F2C模式因极致性价比受关税冲击最大，部分工厂或转向品牌运营或迁移供应链至低成本地区[1][5] 宏观经济跟踪 - 3月工业/服务业生产增速加快，外需景气度超预期维持高位，商品/餐饮消费较1-2月显著回升[6] - 以旧换新补贴受益品类和基本生活消费表现亮眼，非补贴类可选消费增速回落，后续需关注出口链景气度与内需提振效果[6]