市场情绪与交易行为 - 标普500指数在过去九个交易日内五次刷新纪录高位，显示市场强劲反弹 [1] - 下跌股票成交量仅占美国股票交易所总成交量的42%，为2020年以来最低水平 [1] - 类似低卖压现象曾在2020年、2019年和2016年出现，随后标普500指数均下跌至少5% [1] - 投资者对科技和金融等进攻性板块偏好强烈，显示风险偏好仍高 [3] 市场指标分析 - 自4月低点以来，标普500指数已上涨约26% [4] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)降至15.78，为2月底以来最低水平，远低于长期平均值19.5 [4] - 当VIX长期低于均值时，标普500年均回报率介于13%至26%之间 [5] - 资金高度集中于大型科技股引发担忧，但机构投资者轻仓状态显示市场仍有上涨空间 [4] 市场预期与历史表现 - 分析师预计可能出现3%到5%的正常回调，而非两位数下跌 [1] - 历史数据显示低卖压时期的市场下跌通常持续时间不超过几周 [3] - 市场已对贸易不确定性和经济增长担忧等"已知的不确定性"进行定价 [5] - 市场波动性下降趋势在最近几周有所加速 [4]

市场情绪与仓位逆转 - 华尔街经历显著反弹 此前连续11周超过50%投资者看跌市场 远超1990年连续7周及2008年连续4周的悲观纪录 极端情绪成为反弹燃料 [1] - 标普500指数在14个交易日中有11天上涨 抹去关税担忧带来的损失 与投资者创纪录抛售美股的行为形成背离 [2] - 德意志银行数据显示4月股票仓位跌至2020年以来最低 标普500复苏迫使投资者跟进 机构目前对关键货币和美股持中性立场 [4] 资产类别表现 - 美元空头头寸达七个月高位后 过去三周小幅上涨打击空头策略 [2] - iShares iBoxx美元高收益公司债券ETF近一月上涨4% 垃圾债券重新获利 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)自4月初连续数周下滑 波动率多头仓位此前达六年高位 [3] 驱动因素分析 - 市场情绪转变源于特朗普贸易立场缓和 就业市场弹性数据 温和通胀及美联储主席鲍威尔对经济的乐观评价 [4] - 摩根大通团队指出未来走势取决于本周末中美经贸会谈进展 不确定性仍可能对风险资产构成压力 [5] - 野村证券认为市场降低了对最坏情景的预期 当前情况远好于此前担忧 [6] 资金流动与机构观点 - 过去四周美国股票基金赎回248亿美元 为两年来最高 货币市场投机者将日元多头推至历史新高 [5] - State Street策略师指出防御性仓位与低预期结合 反而对股票前景构成支撑 摩根大通警告经济数据若显示关税影响将考验风险资产 [5][6]