行业核心观点 - 基金代销行业正从过去的“规模竞赛”转向真正关注投资者的持有体验与长期获得感，头部互联网平台动作频频，行业迈入提升投资者“获得感”新阶段 [1] 蚂蚁基金的策略调整 - 蚂蚁基金“金选”在主动基金中新增“能涨抗跌”赛道，重点关注并直观呈现历史平均波动率、最大回撤等波动类指标 [2] - 基金排行榜已形成“能涨抗跌”、“跌后恢复快”、“连续多年跑赢指数”等围绕用户视角的长期、多维度指标 [2] - 蚂蚁基金在App上强化基金标签体系，根据持仓及投资风格贴上“均衡”、“成长”、“科技”、“低波”等标签，具体行业上打出“通信”、“制造行业”、“5G”、“人工智能”等标签 [5] - 标签体系旨在降低认知门槛，解决投资者“不知道买什么”和“不知道买了什么”的问题，提升体验并促进产品透明化 [5] - 蚂蚁理财金选实现工具化升级，将金选方法论与筛选指标应用至全平台，更客观透明地呈现基金分析维度和数据 [5] - 引导用户从“单一选基”到“分散配置”，通过重新划分细分赛道帮助用户理解大类资产分类，建立均衡理性的资产配置观念 [5] 天天基金的举措 - 天天基金近期重点引入业绩比较基准、投资者收益、基金业绩与资金流向、基金公司跟投情况四类数据，从多维度展现基金真实表现与运作特征 [6] - 引入数据旨在帮助用户识别产品稳定超越业绩基准的能力、在不同市场环境中的回报特征与持有体验，辅助投资决策 [6] - 页面通过对比基金持有不同时长的投资者收益数据，向投资者充分传达长期投资价值 [6] - 天天基金联合基金公司推出“超额专区”，通过定量筛选与定性调研，从“基准占比、指数相关性、超额收益、运作稳定性、投研支持”五个维度严选产品 [9] - 该专区展示产品超额表现和用户真实盈利体验，包括持仓用户盈利占比与平均收益率，每月更新并提供“专区月报”与“投资大咖说”等内容 [9] 京东财富的“金融+AI”模式 - 京东财富2025年与金融机构合作探索TAMP模式，以“金融+AI”深度协同重塑财富管理生态 [10] - 2024年TAMP模式新增客户数21万人，复购客户占比为52%，平均持仓时间为235天，持仓盈利客户占比接近88% [10] - 未来将推动TAMP核心能力升级，包括通过KYC与行为分析实现深度精准触达，通过KYP与多维度分析严选优质资产，在账户管理引入资产配置与动态平衡，通过自研金融RAG赋能智能投研 [10] - 京东财富已向合作机构的理财师团队开放AI财富管家“京小贝”，助力其从标准服务转向个性服务 [10] - 2025年京东财富规模增长数据亮眼：权益保有规模同比增长82%，指数基金保有规模同比增长105%，稳健“固收+”保有规模同比增长206%，个人养老金保有规模同比增长241% [10] 行业转型方向与服务升级 - 基金销售端正实现从“卖方销售”向“买方投顾”、从“重规模”向“重回报”、从“代理人”向“守门人”的全方位转变 [11] - 天天基金未来将在服务模式上发力，从“交易驱动”到“陪伴服务”跃迁，针对建仓期、震荡期、赎回期等不同持有阶段设计差异化服务内容 [11] - 服务模式升级包括完善投后追踪形式，如通过账户诊断、定期报告为用户分析账户损益归因，并针对用户频繁交易、短期持有等行为设置提示功能以引导长期持有 [11] - 在考核机制上，将从“规模导向”到“回报导向”改革，提升用户留存率、权益类基金盈利用户占比、持有周期等指标权重，压降销售规模、收入等指标权重 [11] - 在业务创新上，将从“卖方销售”到“买方投顾”转变，协同投顾机构探索服务模式转型，开拓建议性投顾，探索更契合投资者画像的个性化服务模式 [12] - 盈米基金建议代销机构转型升级从三个维度进行：从以产品为中心向以客户为中心转型；从以交易为中心向以资产配置为中心升级；投顾业务从手工作业模式向数字化服务能力体系建设升级 [12] - 行业转型的核心是将客户的交易习惯转变为基于财富目标进行资产配置的模式，帮助客户实现财富目标、提升投资认知、建立长期信任关系 [12] - 基金销售渠道的变更是从投资者需求出发的深层变革，是行业价值观与业务逻辑的重塑，旨在回归财富管理本源，以投资者真实需求为出发点 [13]

2025年度理财关键词反映的投资者行为趋势 - 核心观点：由蚂蚁财富与小红书联合发起的投票显示，2025年投资者理财观念升级，资金从现金储蓄流向多元金融资产，资产配置理念逐渐形成 [1][3][5] - 超过2万名网友票选出五大年度理财关键词，按排名依次为“黄金血脉觉醒”、“新三金”、“存款搬家”、“A股回暖”和“AI叙事理财” [1][3] - “黄金血脉觉醒”排名首位，反映黄金成为2025年年轻人的理财新选择 [3] - “新三金”位列第二，指代由货币、债券、黄金基金构成的年轻一代配置组合，不同于传统婚嫁概念 [3] - “AI叙事理财”因股市AI板块活跃及AI产业链成为年度核心热点而入选 [3] - “存款搬家”与“A股回暖”也备受关注，体现了资金流向的变化 [3] 行业与机构对趋势的解读与引导 - 经济学家香帅指出，资金正流向黄金、基金、股市、保险等领域，是“用脚投票” [5] - 香帅认为“新三金”等配置方法是投资者构建投资的“安全锚点”，在稳住基本盘的同时，也需在AI叙事中寻找增长方向 [5] - 国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任王增武认为，关键词反映了居民现金储蓄向金融资产流动的趋势，居民投资金融资产的积极性提高，资产配置理念逐渐形成 [5] - 行业在2025年加码引导资产配置理念，以帮助投资者提升能力 [5] - 以蚂蚁基金为例，其在2025年对“蚂蚁理财金选”进行了工具化升级：一是将金选方法论与筛选指标应用至全平台，更客观透明地呈现基金分析维度和数据；二是引导用户从“单一选基”转向“分散配置”，通过重新划分和细分赛道，帮助用户理解大类资产分类并建立均衡配置观念 [5] 投资者行为具体案例与2026年机构展望 - 一位“95后”投资者实践“新三金”思路，将资金分为三部分：一部分用于日常生活，配置于货币基金和银行理财；一部分配置于封闭期半年以上的债基和“固收+”产品；一部分闲钱配置于黄金、指数基金和A股 [6] - 2025年投资者关心的股市与黄金，也是2026年机构的重点关注方向 [7] - 进入2026年，多家机构继续看好A股表现，富国基金认为市场对“春季躁动”预期强化，机会大于风险，中长期在政策与产业周期共振下，市场基本面有望巩固，资金积极变化汇聚，A股长期向上逻辑未改 [7] - “淘金热”贯穿2025年全年，与黄金相关的关键词占据了年度关键词的两席 [7] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的基金经理刘庭宇认为，近期金银铜齐创历史新高，无论从美联储中期降息周期、滞胀环境下的交易型资金，还是逆全球化、去美元化趋势下的长期配置资金来看，黄金和黄金股或仍有进一步上行空间 [8]

行业规模与监管背景 - 截至2025年10月底，中国公募基金管理规模达到36.96万亿元，再创新高 [1] - 2025年5月，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，围绕费率机制、业绩比较基准、长周期考核与销售生态等推出一揽子改革举措 [1] - 改革要求行业不仅对投资过程负责，更要对投资者的最终收益负责，旨在将信任转化为可预期、可持续的回报 [1] 投研端革新 - 强化业绩比较基准的约束作用被视为重塑投资者信任的“地基工程”，旨在解决基金风格漂移导致的业绩“货不对板”问题 [2] - 2025年10月底，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，以规范产品定位、强化风格稳定性管理、规范超额收益评估 [2] - 多家基金公司建立机制锚定基准，例如大成基金建立了覆盖全部产品的风格漂移全天候预警系统 [2] - 投研方式正从“单兵突进”转向“体系作战”，行动方案提出加快打造“平台式、一体化、多策略”的投研体系 [3] - 中欧基金通过构建“专业化、工业化、数智化”的投研体系，推动业务模式从依赖超级个体向体系化转型 [3] 销售端转型 - 行动方案明确建立与基金业绩挂钩的浮动管理费收取机制，并合理调降认申购费和销售服务费 [4] - 截至2025年12月10日，全市场共有296只浮动费率基金（A/C份额分开统计），其中263只与业绩挂钩，占比近89% [5] - 业绩挂钩型浮动费率基金的总规模为2938亿元，在该类基金总规模中占比高达99.14% [5] - 销售环节降费直接减轻了投资者的交易与持有成本，并制度上抑制了销售机构“赎旧买新”等短期行为 [5] - 蚂蚁基金平台数据显示，除余额宝外，2.15亿基民累计实现盈利；2025年以来，超八成投资权益基金的基民实现盈利，平均收益率达12% [5] - 蚂蚁基金通过强化基金标签体系与工具化升级“金选”服务，持有金选偏股基金的基民正收益概率比非金选高出17%，持仓收益率高出7.8% [5] - 销售端正在实现从“卖方销售”向“买方投顾”、从“重规模”向“重回报”、从“代理人”向“守门人”的转变 [6] 考核机制重塑 - 行动方案要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名等经营性指标的权重 [6] - 对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80% [6] - 工银瑞信基金自2019年起，投研考核中三年期业绩权重已达80%；2024年起进一步将五年期业绩全面纳入考核 [6] - 更多公司将投资者体验纳入考核体系，例如大成基金在考核中加入“客户盈利情况”、“平均持有时间”等指标 [7] - 建信基金以三年以上中长期业绩考核为主，并对养老产品实施五年期考核，同时加入投资者盈亏率、持有期收益等获得感指标 [7]

蚂蚁理财金选产品升级 - 新增“能涨抗跌”赛道，关注相对低波动的主动基金，并在页面直观呈现历史平均波动率、最大回撤等指标 [1][4] - “金选”方法论应用至全平台，通过基金分析工具帮助投资者多维度看懂单只基金表现，包括收益能力、稳定性、性价比及投资管理情况 [1][7] - “金选”覆盖主动基金、指数基金、纯债基金、“固收+”四大类型，并在主动基金中，多元布局类产品占比超六成，避免过度集中单一行业或主题 [4] 市场表现与配置倡导 - 截至9月底，金选主动基金年内平均收益率为34.52%，跑赢中证偏股基金的行业平均水平 [6] - 自2019年1月上线至今年8月底，金选主动基金累计收益率为124.41%，高于每年买入“冠军基”95.86%的累计收益率，且后者波动与回撤更大 [7] - 蚂蚁基金持续倡导股债均衡配置，其数据显示股债配置用户的盈利概率较持有单一资产的用户高出6% [2][4] 产品业绩与投资者体验 - 在稳健类产品中，金选纯债基金与“固收+”产品跑赢行业基准，其中“高波固收+”赛道自上线以来的收益回撤比是同类平均的2.5倍 [6] - 持有金选主动基金的投资者，正收益概率较非金选高出17%，持仓收益率高出7.8% [7] - 行业人士指出，新增赛道及优化工具旨在帮助基民更理性判断风险和匹配度，对于提升投资体验意义重大 [1][9]

产品升级与新增赛道 - 蚂蚁理财金选在覆盖主动基金、指数基金、纯债基金、固收+基金四大类型后，新增能涨抗跌赛道，重点关注相对低波动的主动基金 [1][5] - 能涨抗跌赛道重点关注基金的波动类指标并在页面直观呈现，包括历史平均波动率、最大回撤等 [5] - 金选主动基金中，多元布局类产品占比超六成，避免过度集中单一行业或主题 [5] 倡导分散配置与提升投资体验 - 公司持续倡导股债均衡配置，数据显示股债配置用户的盈利概率较持有单一资产的用户高出6% [3] - 随着市场高位波动，越来越多投资者更加重视分散配置，多元配置的用户盈利概率明显高于单一资产投资者 [5] - 持有金选主动基金的投资者，正收益概率较非金选高出17%，持仓收益率高出7.8% [9] 产品业绩表现 - 截至9月底，金选主动基金年内平均收益率为34.52%，跑赢中证偏股基金的行业平均水平 [7] - 金选稳健类产品中，纯债基金与固收+产品同样跑赢行业基准，其中高波固收+赛道自上线以来的收益回撤比是同类平均的2.5倍 [7] - 长期来看，自2019年1月上线至今年8月底，金选主动基金累计收益率为124.41%，而同期每年都买入冠军基的累计收益率为95.86% [9] 方法论与工具升级 - 金选方法论应用至全平台，通过基金分析工具帮助多维度看懂单只基金表现 [1] - 公司将金选的筛选方法拓展至平台所有基金，并在基金分析页面透明化呈现基金所属行业、收益能力、稳定性、性价比以及投资管理情况 [9] - 从全市场偏股基金的收益波动散点图来看，金选主动基金多分布在上方区域，呈现低波动、高收益的特征 [9]

市场表现与基金收益 - A股市场上行带动主动权益基金收益整体回暖，九成基金净值超过去年高点 [1] - 沪深300指数年内上涨15.2%，八成主动权益基金跑赢大盘，年内平均收益率达28.03% [2] - 蚂蚁理财金选偏股基金年内平均收益率为29.75%，跑赢同类的中证偏股基金指数 [2] - 蚂蚁基金平台上超八成投资权益基金的基民实现盈利，其持有的权益基金平均收益率为12% [2] 基民盈利情况与产品选择 - 除去余额宝收益，蚂蚁基金平台上的2.15亿基民累计实现盈利，覆盖主动权益基金、被动指数基金等产品 [1] - 基民持有的金选偏股基金正收益概率比非金选高出17%，持仓收益率高出7.8% [2] - 2019年以来，金选偏股基金持有至今的收益率为124.41%，而每年买入“冠军基”并持有至今的收益率为95.86% [6] - 主动权益基金更擅长研判产业、挖掘企业价值，在本轮结构性行情中放大了盈利空间 [2] 提升盈利概率的投资行为 - 三类投资行为显著帮助基民提升盈利概率：分散配置、合理持有以及优选产品 [4] - 今年股债配置用户的盈利概率较持有单一资产的用户高出6% [5] - 坚持定投和在市场低位补仓的用户，盈利概率分别高出17%和18% [5] - 在2019年4月至2022年2月的市场周期中，“20%股票基金+80%债券基金”的经典股债组合累计收益率达11.85%，最大回撤仅为5.04%，波动远小于沪深300指数 [5]

市场表现 - A股市场年内上涨15.2% 推动主动权益基金收益整体回暖 [1][3] - 八成主动权益基金跑赢大盘 年内平均收益率达28.03% [3] - 蚂蚁理财金选偏股基金年内平均收益率29.75% 超越同类中证偏股基金指数 [3] 基民收益情况 - 蚂蚁基金平台2.15亿基民实现累计盈利 覆盖主动权益基金和被动指数基金等产品 [1] - 超八成权益基民今年实现盈利 持有权益基金平均收益率达12% [3] - 金选偏股基金持有者正收益概率比非金选高出17% 持仓收益率高出7.8% [3] 产品表现与筛选 - 蚂蚁理财金选覆盖主动权益基金、指数基金和债券基金等赛道 严选中长期表现更优产品 [4] - 2019年以来金选偏股基金持有至今收益率124.41% 显著高于每年买入冠军基并持有至今的95.86%收益率 [7] - 主动权益基金在结构性行情中擅长研判产业和挖掘企业价值 放大盈利空间 [4] 投资行为分析 - 分散配置用户盈利概率较持有单一资产用户高出6% 股债配置改善持有体验 [6] - 2019年4月至2022年2月期间 经典股债组合(20%股票基金+80%债券基金)累计收益11.85% 最大回撤仅-5.04% [6] - 坚持定投用户盈利概率高出17% 市场低位补仓用户盈利概率高出18% [6] 投资策略建议 - 主动权益基金兼具高收益、高风险和高波动特点 需通过分散配置和合理持有平滑风险 [5] - 筛选产品应关注超额收益稳定性、投资风格一致性和管理规模平稳性 [7] - 长期稳健产品回报优于盲目追逐年度冠军基 冠军基波动与回撤更高 [7]

市场表现与基民盈利 - A股市场持续回暖，主动权益基金表现亮眼，推动基民收益水涨船高[2] - 截至当前，蚂蚁基金平台上有2.15亿基民实现盈利，覆盖多种产品类型[2] - 超八成投资权益类基金的基民在当年实现盈利，其持有的权益基金平均收益率达12%[3] - 定投用户的盈利概率高出近两成[2] 主动权益基金业绩 - 当年3月以来，主动权益基金的超额收益大幅回归，成为推动基民收益回升的核心动力[3] - 截至9月12日，沪深300指数年内上涨15.2%，八成主动权益基金跑赢大盘[3] - 主动权益基金年内平均收益率达28.03%，显著高于同期沪深300指数涨幅[3] - “蚂蚁理财金选”池内的偏股基金表现更为亮眼，年内平均收益率达29.75%，跑赢大盘和同期中证偏股基金指数[3] 有效投资行为分析 - 基民自身的投资行为显著影响盈利结果，“分散配置、合理持有、优选产品”三大行为能有效提升盈利概率[4] - 进行股债配置的用户相比仅持有单一资产的用户，盈利概率高出6%[5] - 坚持定投和在市场低位补仓的用户，盈利概率分别高出17%和18%[5] - 产品选择直接影响持基体验，长期稳健的产品往往回报更优[5] 产品优选与长期表现 - 持有“金选”偏股基金的基民，正收益概率比持有非金选偏股基金的投资者高出17个百分点，持仓收益率也高出7.8个百分点[3] - 自2019年以来，“金选”偏股基金持有至今的收益率为124.41%，而每年买入当年“冠军基”并持有至今的收益率仅为95.86%，且后者波动和回撤更高[5] - 分散配置具有长期价值，在2019年4月至2022年2月的市场周期中，“20%股票基金+80%债券基金”组合累计收益达11.85%，最大回撤仅为-5.04%，而同期沪深300指数最大回撤高达-23.75%[5] 行业观点与后市展望 - 主动权益基金的亮眼表现是市场回暖与管理人能力共振的结果，基金管理人在结构性行情中展现出较强的产业研判与企业价值挖掘能力[4] - 消费升级、科技创新、绿色能源等领域仍具长期投资价值，A股结构性机会依然显著[6]

市场表现与基民盈利概况 - 伴随A股市场上行，蚂蚁基金平台上2.15亿基民累计实现盈利，覆盖主动权益基金、被动指数基金等产品收益 [1] - 受益于A股市场上涨，主动权益基金表现突出，年内超八成投资权益基金的基民实现盈利，其持有的权益基金平均收益率达到12% [2] - 截至9月12日，沪深300指数年内上涨15.2%，八成主动权益基金跑赢大盘，年内平均收益率为28.03% [2] 金选产品表现分析 - “蚂蚁理财金选”偏股基金年内平均收益率为29.75%，跑赢同类的中证偏股基金指数 [2] - 基民持有的金选偏股基金正收益概率比非金选高出17%，持仓收益率高出7.8% [2] - 2019年以来，金选偏股基金持有至今的收益率为124.41%，而每年买入“冠军基”并持有至今的收益率为95.86% [5] 提升盈利概率的投资行为 - 分散配置方面，股债配置用户的盈利概率较持有单一资产的用户高出6% [4] - 在2019年4月至2022年2月的市场周期中，“20%股票基金+80%债券基金”的经典股债组合累计收益率达11.85%，最大回撤仅为5.04%，波动远低于沪深300指数 [4] - 合理持有方面，坚持定投和在市场低位补仓的用户，盈利概率分别高出17%和18% [4] - 优选产品应关注超额收益的稳定性、投资风格一致性以及平稳的管理规模等因素 [5]

市场表现与基金收益 - 伴随A股市场上行，主动权益基金收益整体回暖，9成基金净值超过去年高点[1] - 截至9月12日，沪深300指数年内上涨15.2%，八成主动权益基金跑赢大盘，年内平均收益为28.03%[3] - 蚂蚁基金平台上超八成投资权益基金的基民实现盈利，他们持有的权益基金平均收益率达到12%[3] 平台数据与用户盈利 - 蚂蚁基金平台数据显示，除去余额宝收益，2.15亿基民累计实现盈利，覆盖主动权益基金、被动指数基金等产品收益[1] - 基民持有的"蚂蚁理财金选"偏股基金年内平均收益率为29.75%，跑赢同类的中证偏股基金指数[3] - 基民持有的金选偏股基金正收益概率比非金选高出17%，持仓收益率高出7.8%[3] 投资行为与盈利改善 - 三类投资行为明显帮助基民提升盈利概率：分散配置、合理持有以及优选产品[4] - 坚持定投和在市场低位补仓的用户，盈利概率分别高出17%和18%[5] - 股债配置用户的盈利体验更好，长期收益表现更稳健[4] 产品选择与长期表现 - "蚂蚁理财金选"覆盖主动权益基金、指数基金、债券基金等赛道，严选各类资产中长期表现更优的产品[3] - 2019年以来，金选偏股基金持有至今的收益率为124.41%，而每年买入"冠军基"并持有至今的收益率为95.86%[6] - 筛选产品时应关注超额收益的稳定性、投资风格一致性以及平稳的管理规模等因素[6] 资产配置策略价值 - 在2019年4月至2022年2月的市场周期，"20%股票基金+80%债券基金"的经典股债组合累计收益达11.85%，最大回撤仅为-5.04%[5] - 同期沪深300指数收益相近，但最大回撤高达-23.75%，波动明显加剧[5]