以下文章来源于笔记财经晨会 ，作者笔记小助手 笔记财经晨会 . 每个交易日早晨发布音频《笔记晨会》及文字《笔记早餐》。 【笔记大咖局|观点汇总】 1、如何看待后续权益市场？ ①全球主要经济体股市普遍下跌，核心扰动来自投资者对美联储降息节奏的预期反复摇摆和市场对AI资产是否存在泡沫的担忧。AI科技革命与能源革命 从上游原材料到中游制造形成了坚实的需求支撑成长产业在高景气将带动上市公司业绩持续改善。 ②年末需密切留意房地产促销费等相关领域的政策信号。 ③11月光伏各环节价格均环比持平，消费品领域传统消费景气度有待提振。 ④金融板块中行业银行凭借高股息属性吸引中长期资金配置。 中金公司： 聚焦人工智能应用落地环节， 关注国产算力光模块云计算基础设施以及机器人电子消费。 浙商证券： 宽基指数多数实现上涨，其中创业板指涨幅居前。股票ETF呈现净流出，量化指标显示科创显示，创业板指估值相对偏低。 证券类ETF份额 进一步增至1525亿份，但目前其上涨力度尚未能确认是反弹还是主升行情。 申万宏源： 近期保险行业迎来重要政策的调整， 保险公司持有特定标的风险因子出现下调。 2、宏观固收观点如何？ ①美联储发布最新利率决议，宣 ...

监管政策动向 - 中国证监会主席表示将着力强化分类监管和“扶优限劣” [1] - 监管将对优质机构适当“松绑”并进一步优化风控指标 [1] - 监管将适度打开优质机构的资本空间和杠杆限制以提升资本利用效率 [1] 金融市场表现 - 12月5日A股和港股金融板块强势上扬 [2] - 保险股和券商股集体走强 [2] - 证券类ETF涨幅居前 [2] - 多只跟踪中证A500指数的宽基ETF成交金额和资金净流入额居前 [2] 产品发行动态 - 国泰基金和泰康基金等公募机构近期分别上报了上证科创板半导体材料设备ETF和双创机器人ETF等产品 [3] - 近半个月来全市场共有二十余只双创半导体和机器人ETF上报 [3] - 市场有望迎来科技类ETF产品的密集发行 [3]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：证券（券商）、家电、有色金属、硬科技（通信、电芯机械、汽车、国防军工）、软科技（传媒、计算机）、消费（食品饮料、纺织服装、农林牧渔、商贸零售）、医药、机械设备（机器人）、保险、交运、电子、消费者服务、农业 * **公司/指数**：海王生物、瑞康医药、悦万年青、中芯国际、证券类ETF、上证指数、创业板指、恒生科技指数、科创50指数、国证2000、中证1000、沪深300指数[1][2][3][4][5][6][7][9][14][17][19][20][21] 核心观点与论据 * **券商板块**：基本面受压制但牛市氛围下应有较好表现，当前位置具备向上攻击条件[1][3] * **论据**：证券类ETF规模从680亿份显著增长至1,516亿份，显示大量资金流入[1][3] * **论据**：技术面调整充分，券商指数处于4月至10月涨幅回撤的0.5分位，形成B浪和C浪1:1对等时间窗，并在年线附近[3] * **未来判断**：周五拉出两个点阳线不足以构成主升浪，通常需要5个点以上大阳线突破，建议保持底仓，若反弹后回踩不创新低可考虑加仓[15] * **主要宽基指数走势判断**： * **上证指数与创业板指**：调整尚未结束，仍需进一步夯实整固[1][5][10] * **论据**：调整时间不足，上证自11月21日跌破趋势线后仅运行约4周，而前期上涨28周，按时间周期理论调整至少需10-11周[10] * **论据**：上证指数60分钟结构显示3,925-3,950点区域存在较大阻力，大概率走第三组C段结构[1][10] * **论据**：创业板指在3,160-3,200点区域面临双重阻力（60分钟线分时缺口和前期小b浪高点），若无利好消息可能形成阶段性阻力[2][12] * **恒生科技指数与科创50**：调整相对充分，未来走势可能更为稳健，属于逢低配置机会[2][4][13][14] * **论据**：两者均已调整约8周，恒生科技指数回踩已吃掉前涨幅55%以上并接近年线，在5,360点左右有左脚支撑[4][13] * **论据**：科创50相较之前半年上涨幅度回调了约45%，成分股如中芯国际自2025年4月以来调整了约60%的涨幅[14] * **市场整体状态**：本周市场继续反弹但速率减缓，格局尚未完全转为进攻态势，仍需进一步调整和横盘震荡[1][6][10] * **行业板块表现与逻辑**： * **家电行业**：近期表现突出，指数创阶段新高，短期可配置[1][7][16] * **论据**：出口链前期涨幅不足及受关税战影响，年底投资者重新关注[1][7] * **论据**：市场认可其压仓功能，分红率高（部分个股达7%-8%），且12月历史胜率达80%[1][16] * **硬科技领域**（如通信、电芯机械、汽车、国防军工）：因风险偏好较高而受到青睐[6] * **软科技行业**（传媒、计算机）：表现不佳，因AI软件领域未见突破，资金转向硬科技[1][9] * **消费板块**（食品饮料等）：防御性板块出现回调，因消费复苏预期落空，资金撤离[1][9] * **机械设备与机器人**：行业调整相对充分，在特朗普言论刺激下机器人相关股票表现较好，可关注相对低位标的[17][18] * **有色金属**：因期货价格上涨表现坚挺[6] * **市场风格与机会**： * **风格**：明显偏向大市值风格（大盘价值和大盘成长），小市值股票超额收益回落[19][20][21] * **论据**：大市值风格占优与美联储降息预期和日本加息预期有关[19] * **投资机会**： * 医药、消费和AI板块中的低位标的（如海王生物、瑞康医药、悦万年青），这些股票通常在年线附近站稳[19] * 关注保险公司和优质券商等大市值股票[19] * 主题投资可关注光模块、铜保险、航母核电、汽车零部件、人形机器人、具身智能等[22] 其他重要内容 * **飞银**：出现重要线走高或是市场转折信号[1][6] * **市场成交量**：尚未回暖，对主题动量雷达的可信度需打折扣[22] * **配置策略**：创业板和上证指数运行在区间上沿，需逢高谨慎；恒生科技和科创50在下半区间震荡，属于逢低配置机会[14]

股票ETF资金流向 - 全市场股票ETF单日资金净流入69.85亿元[3][6] - 行业主题ETF净流入48.73亿元 港股市场ETF净流入48.51亿元[6] - 宽基ETF净流出29.26亿元 沪深300相关ETF净流出15.42亿元[6] 证券类ETF表现 - 证券类ETF集体吸金 国泰证券ETF单日净流入超10亿元[9] - 易方达香港证券ETF净流入9.7亿元 广发港股通非银ETF净流入5亿元[7][9] - 华宝券商ETF净流入4.27亿元 规模达285.83亿元[10] 重点ETF产品动向 - 可转债ETF净流入16.83亿元 规模573.43亿元[6][10] - 鹏华化工ETF净流入8.14亿元 规模66.17亿元[10][12] - 华夏恒生科技指数ETF净流入5.73亿元 规模360.16亿元[7][10] 资金流出领域 - 科创50ETF净流出10.9亿元 近一月净流出176.93亿元[14][15] - 芯片ETF净流出3.53亿元 军工ETF净流出3.76亿元[14] - 沪深300ETF（华泰柏瑞）净流出7.17亿元 规模3975.55亿元[14] 行业基本面分析 - 券商板块两融余额超2.1万亿元 创近十年新高[11] - 化工行业扩产周期见尾 价格端或加速筑底向上[12] - 可转债估值处于历史最高区间 基金经理降低仓位[13] 机构布局特征 - 易方达旗下ETF规模单日增加47.8亿元 总规模达7231.8亿元[7] - 华夏恒生互联网ETF净流入3.83亿元 规模270.22亿元[7] - 近5日恒生科技指数ETF获62亿元流入 上证50ETF获42亿元流入[6]

市场资金流向 - 8月21日全市场股票ETF资金净流入69.85亿元 含跨境ETF[1][3] - 行业主题ETF资金净流入48.73亿元 港股市场ETF资金净流入48.51亿元[3] - 宽基ETF资金净流出29.26亿元 行业主题ETF规模增加38.86亿元[3] 证券类ETF表现 - 国泰证券ETF单日资金净流入超10亿元 易方达香港证券ETF净流入近10亿元[5] - 广发港股通非银ETF和华宝券商ETF分别净流入约5亿元[5] - 券商板块被称作"市场温度计" 年内涨幅落后于净利润增速预期[5] 主要基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF总规模达7231.8亿元 单日增加47.8亿元[3] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF净流入5.73亿元 规模360.16亿元[4] - 恒生互联网ETF净流入3.83亿元 规模270.22亿元[4] 行业ETF资金流动 - 鹏华化工ETF单日净流入超8亿元 行业扩产周期见尾[6] - 化工行业需求侧景气下行 价格端或加速筑底向上[6] - 可转债ETF跻身净流入前十 但基金经理对估值持谨慎态度[6] 指数跟踪表现 - 跟踪中证转债及可交换债ETF净流入16.83亿元[3] - 跟踪沪深300指数ETF净流出15.42亿元[3] - 近5日恒生科技指数ETF流入超62亿元 上证50指数ETF流入超42亿元[3] 市场交易数据 - 沪指微涨0.13%报3771.10点 创近十年新高[2] - 创业板指下跌0.47% 沪深两市成交额2.42万亿元[2] - 两融余额超2.1万亿元 创近十年新高[5]