核心财务表现 - 2025H1公司实现收入2039亿元 同比微增0.2% 归母净利润10.32亿元 同比大幅增长32.5% [1] - 扣非净利润3.3亿元 同比增长30% 归母净利润因套保收益和政府补助与经营业务紧密相关更具参考性 [1] - 2025Q2单季度收入1068亿元 同比增长8% 归母净利润5.23亿元 同比加速增长41% 较Q1的25%增速显著提升 [1] 盈利能力与费用结构 - 2025Q2毛利率1.70% 同比下降0.61个百分点 销售净利率0.58% 微降0.03个百分点 [1] - 期间费用率持续优化 销售/管理/财务费用率分别为0.53%/0.35%/0.24% 同比变化-0.06/+0.05/-0.30个百分点 [1] - 财务费用率下降主要受益于3月完成32亿元定增融资 借款规模显著降低 [1] 分业务板块表现 - 金属矿产收入及期现毛利同比下滑11%和26% 表现承压 [2] - 能源化工收入及期现毛利同比大增21%和52% 主要因石油原油商品国际化业务突破成为新增长引擎 [2] - 农产品收入及期现毛利同比增长15%和255% 受益于经营模式优化 [2] - 新能源收入同比增长12% 但期现毛利下滑25% 受产业结构调整影响 [2] 物流与制造业务 - 大宗商品物流收入50亿元 同比增长17.4% 毛利率8.54% 提升0.22个百分点 [3] - 生产制造板块收入52.8亿元 同比下降6.7% 毛利率11% 下滑1.7个百分点 [3] - 造船业务收入31.9亿元 同比下降5.0% 毛利率14.7% 下滑3.45个百分点 主因部分订单转移至启东新船厂 [3] - 新签订单15艘 在手订单91艘 首获国际船东21万吨级大型散货船订单 [3] 发展前景与评级 - 启东新船厂全面投产后将全面提升造船产能和盈利能力 美元外汇波动影响通过金融工具对冲 [3] - 大宗供应链行业在"反内卷"趋势下集中度提升 下游客户更看重综合服务能力 [3] - 公司作为具备物流能力和效率优势的龙头企业将受益 2025-27年归母净利润预期上调至18.5/22.5/25.9亿元 同比增31%/21%/15% [4]

全球船舶业重组案 - 中国船舶将通过发行A股方式吸收合并中国重工 交易已获证监会批准 中国重工将丧失独立法人资格并于2025年8月13日退市 [1] - 中国船舶业务涵盖造船、修船、海洋工程及机电设备 旗下拥有江南造船、外高桥造船等企业 中国重工专注于舰船研发设计制造 业务覆盖海洋防务、海洋开发装备等领域 [1] - 此次合并源于2019年中国船舶工业集团与中国船舶重工集团合并后产生的业务重合与同业竞争问题 集团承诺2026年6月30日前完成整合 [1] 交易方案细节 - 换股价格为37.84元/股（中国船舶）和5.05元/股（中国重工） 调整后换股比例为1:0.1339 交易总额达1151.50亿元 [3] - 合并后公司总资产超4000亿元 营业收入超1300亿元 手持订单量全球第一 中国船舶和中国重工手持订单分别为2169.62亿元和2337.68亿元 [3] 财务表现 - 中国船舶2025年上半年净利润预计16.8亿至18.5亿元 同比增长227.71%至261.76% 总市值1710.75亿元 [4] - 中国重工2025年上半年预计净利润10.5亿至12.5亿元 实现扭亏为盈 总市值1067.14亿元 [4]

日本参与阿拉斯加LNG计划 - 日本将正式讨论参与美国阿拉斯加州液化天然气（LNG）开发计划 [1] - 该计划由美国总统特朗普提出 日本将其作为日美关税谈判的筹码 [1] - 日本在造船和半导体制造设备等领域具有技术优势 提出加强这些领域的合作 [1] - 日本展现出为重振美国制造业作贡献的态度 [1]