年仅34岁、加入公司不足半年的郑虎，在父亲成为金字火腿（002515.SZ）实际控制人半年后，被迅速 推上了这家上市公司的总裁之位。 12月16日，被誉为"火腿第一股"的金字火腿发布了一则简短公告，宣布公司总裁郭波因"个人原因"辞 职。 短短几年，金字火腿经历数次实控人变化。近日，来公司仅半年的"90后"郑虎接任新总裁。郑虎是金字 火腿实控人郑庆昇之子。相比儿子火箭式当上总裁，郑庆昇今年上半年刚拿下金字火腿完成前人栽树。 父子控局速度之快，在金字火腿却并非先例。 金字火腿主业是火腿，强调要专注做强肉制品产业。但郑氏父子时代意欲进军半导体，今年7月，公司 成立福建金字半导体有限公司（简称"金字半导体"）。跨界是很多企业的选项，主业火腿跨界半导体， 这种"劈叉式"跨界，对公司发展利弊如何权衡？结合近几年金字火腿高层走马灯的情况，郑氏父子又将 会"逗留"多久？ 中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜认为，大概率3年内见分晓。如果半导体投资 2026—2027年无法证券化，股价回调，质押盘承压，郑庆昇可能选择"逢高减持+引入战投"退出；若成 功上市，父子身价倍增，但仍需面对食品主业萎缩，可能把"壳"留给芯 ...

短短5个月时间，接连换了2个总裁，跨界芯片的金字火腿，又一次站上了风口浪尖…… 90后新总裁，来头不小！ 12月15日，金字火腿发布公告称，公司总裁郭波女士因个人原因辞职，辞职后仍担任副董事长及董事会战略委员会职务。而就在今年7月份，郭波才替代 前总裁周国华成为公司总裁，意味着，满打满算才5个月，金字火腿就更换了2任总裁。 公告同日，金字火腿董事会同意聘任郑虎为新总裁，任期至第七届董事会任期结束，值得一提的是，今年7月郭波接任总裁之际郑虎同时担任公司副总 裁，时间线来看，他得到副总裁历练的周期与郭波的总裁任期重合。 公告中附上的郑虎个人简历显示，郑虎，男，1991年生，本科学历，中国国籍，在公司担任副总裁之前，曾任上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司董事，并 且郑虎与公司控股股东、实际控制人、董事长郑庆昇存在父子关系，但与其他持有公司5%以上股份的股东及高管不存在关联关系。 据公开资料查询，郑虎担任董事的上海阿斯顿马丁汽车销售公司法人和董事长，名叫郑挺，在中国顶级豪车圈，他的知名度完全不逊彼时风头正盛的王思 聪，同时，他还是郑庆昇之子、是比郑虎大5岁的亲哥哥。 郑庆晟是福建莆田仙游籍知名企业家，1956年出生，今年 ...

活动概况 - 活动为商务部2025年"老字号嘉年华"重点活动之一，主题为"国货经典，潮品焕新"，从9月25日持续至28日，为期四天 [8] - 活动在北京隆福寺中心广场开幕，来自全国19个省、自治区、直辖市的100余家企业携主打产品参与展示推广 [4] - 活动通过品牌推介、现场品鉴、互动体验等方式，展示老字号及特产精品的历史文化、技艺与品质 [8] 公司展示与产品创新 - 山西六味斋在展位展示其经典酱肉系列产品 [7][11] - 汾酒集团通过"套圈"游戏让游客体验鸡尾酒、酒心巧克力等创新产品，推动传统白酒在年轻人中的接受度 [11][14] - 晋城传统炊具"小鏊"被用于现场制作特色小饼，结合了铁器工艺与地方美味 [11][17] - 紫林醋业展示药食同源醋产品，如党参黄英酷，其总皂苷含量高于600mg/1L，以及苦养杜仲叶醋，其绿原酸含量高于400mg/1L [1][18] 活动成效与行业影响 - 2025年"老字号嘉年华"系列活动上半年共实现直接销售27.8亿元，带动线上线下销售额116.2亿元 [21] - 活动期间，山西企业将参与前门商圈调研考察、王府井直播推介、跨境出海对话交流等配套活动，以开拓市场、深化合作 [21] - "老字号嘉年华"活动自2021年持续组织，2025年以"国货潮品历久弥新"为主题，聚焦传统节日、假期、展会等时间节点，组织开展"1+3+N"系列活动 [21]

投资背景 - 全资子公司福建金字半导体拟以不超过人民币3亿元通过增资扩股方式取得中晟微不超过20%股权 [1] - 投资基于看好AI产业趋势和光通信行业市场前景 认可中晟微在光通信芯片领域的国产替代能力 [1] - 交易将分两轮进行 最终投资金额及持股比例将在尽职调查后由正式协议明确约定 [4] 标的公司概况 - 中晟微由数位美国光通信芯片设计公司核心研发人员于2019年归国创立 [5] - 2024-2025年连续入选中国未来独角兽TOP100和杭州准独角兽企业榜单 是浙江TOP50最具投资价值创新企业 [5] - 专注于400G/800G/1.6T及以上高速光模块核心电芯片研发设计 产品涵盖TIA、Driver等关键部件 [5] - 产品应用于人工智能、云计算、5G/5.5G接入网、电信城域网、骨干网等数据中心及算力中心系统设备 [5] - 已完成400G/800G高速光模块电芯片的研发设计、量产测试及市场运营 并完成1.6T及以上速率芯片研发设计 [5] 投资估值分析 - 第一轮增资按投前10亿元至13亿元估值进行 [7] - 估值参考历史融资投后估值7.75亿元 结合行业特性、订单增长及同类公司市销率、市盈率、市研率等指标 [7] - 按投前10亿元估值计算 以2024年12月31日为基准日增值率达9710% [7] 投资风险因素 - 中晟微目前尚未盈利 未来盈利状况存在不确定性 [7] - 公司管理层在相关行业技术积累、经验和管理能力存在局限性 过往有对外投资不成功案例 [6] - 存在交易估值过高导致后期计提长期股权投资减值准备的风险 [7] 公司主业状况 - 主营火腿产品和特色纯肉制品 其中火腿业务市场占有率和品牌知名度行业领先 [7] - 上半年实现营业收入1.7亿元 同比下降14.73% 其中线上销售7030.29万元同比下降4.29% [8] - 归属于上市公司股东净利润2292.04万元 同比下降25.11% [8] - 受消费品市场因素影响 主业发展缓慢 业绩较以往存在下滑 [8] 战略转型动机 - 为应对主业市场发展瓶颈 提振业绩并实现中长期可持续发展 [8] - 在保持主业稳定经营基础上拓宽投资渠道 顺应数字经济时代发展趋势 [8] - 旨在更高效利用闲置资金 为未来业务提升提供发展机遇 [8]

投资交易概述 - 金字火腿全资子公司福建金字半导体拟以不超过3亿元人民币通过增资扩股方式取得中晟微电子不超过20%股权[2] - 交易分两轮进行 最终投资金额及持股比例将在尽职调查后由正式协议明确[4] - 本次交易基于框架协议 尚未签署正式协议 存在不确定性[7] 被投公司业务与技术 - 中晟微电子由美国光通信芯片设计公司核心研发人员于2019年归国创立 专注于400G/800G/1.6T及以上高速光模块核心电芯片研发设计[5] - 产品涵盖TIA、Driver等高速电芯片 应用于人工智能、云计算、5G/5.5G接入网、数据中心及算力中心系统设备[5] - 核心团队专注高速模块电芯片研发设计逾二十年 已完成400G/800G电芯片研发设计及量产测试 1.6T及以上速率电芯片已完成研发设计[5] - 公司2024、2025年连续入选"中国未来独角兽TOP100"和"杭州准独角兽企业"榜单 是浙江TOP50最具投资价值创新企业[5] 交易估值与风险因素 - 第一轮增资按投前估值10亿元至13亿元进行 基于历史融资投后估值7.75亿元 考虑行业特性及订单增长业务支撑[6] - 若按投前估值10亿元计算 以2024年12月31日为基准日 增值率达9710%[6] - 中晟微电子目前尚未盈利 未来盈利状况存在不确定性[6] - 金字火腿管理层在相关行业存在经验局限性 过往有对外投资不成功案例[6] 投资背景与动机 - 金字火腿主营火腿制品及预制肉类业务 上半年营业收入1.7亿元同比下降14.73% 净利润2292.04万元同比下降25.11%[7] - 公司受消费品市场因素影响主业发展缓慢 为应对市场瓶颈决定拓宽投资渠道[7] - 投资基于整体发展战略 旨在利用闲置资金顺应数字经济趋势 为业务提升提供发展机遇[7] 行业与市场前景 - 投资基于看好AI产业趋势和光通信行业市场前景 认可中晟微电子在光通信芯片领域的国产替代能力[2] - 中晟微电子将继续加大研发投入 力争成为具备全球竞争力的高速光通信电芯片领先企业[5]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著下滑但股价逆势上涨超60% 主要受实控人变更及进军半导体行业等事件驱动 [1][4][6][7][9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.70亿元同比下降14.73% 净利润2292.04万元同比下降25.11% [1] - 第二季度单季度营业收入同比下降38.85% 净利润亏损141.67万元同比降幅达120.35% [1] - 经营性现金流净额-1882.30万元 为2021年以来首次转负 [1] - 主营业务收入合计1.67亿元同比下降11.02% 主营业务成本合计1.25亿元同比下降10.96% [2] - 综合毛利率24.94%同比微增0.79个百分点 [2] 销售渠道分析 - 酒店餐饮渠道收入406.24万元同比下降28.03% 毛利率10.33%同比提升9.15个百分点 [2] - KA流通渠道收入4905.44万元同比下降1.48% 毛利率28.72%同比提升9.81个百分点 [2] - 食品加工渠道收入445.39万元同比下降39.67% 毛利率34.35%同比提升8.82个百分点 [2] - 直营渠道收入2748.96万元同比下降24.97% 毛利率21.94%同比下降2.82个百分点 [2] - 电商渠道收入7030.29万元同比下降4.29% 毛利率21.52%同比下降4.07个百分点 [2] - 冷链行业收入1159.03万元同比下降8.21% 毛利率38.29%同比下降5.77个百分点 [2] 产品产销存情况 - 火腿产品销售量100.46万公斤同比下降14.00% 库存量38.13万公斤同比增长10.81% [3] - 特色肉制品销售量63.32万公斤同比增长10.49% 库存量25.16万公斤同比下降42.71% [3] - 品牌肉产品销售量51.98万公斤同比下降10.63% 库存量4.50万公斤同比增长45.52% [3] 控制权变更 - 2025年6月实控人任贵龙转让1.45亿股予郑庆昇 转让价款8.7亿元 [4] - 交易完成后郑庆昇持股11.98% 通过表决权委托合计控制18.83%表决权成为新任实控人 [4][5] 战略转型动向 - 2025年7月在福建注册成立全资子公司福建金字半导体 注册资本1亿元 经营范围含集成电路设计制造销售 [6] - 2025年7月通过旗下公司成立金字芯（上海）科技 注册资本800万元 从事半导体设备及芯片销售 [7] - 2025年8月金字芯控股股东变更为福建金字半导体 形成半导体业务架构 [7] 市场表现 - 截至2025年8月29日公司股价年内涨幅超60% 市值约88亿元 [4] - 半导体板块同期涨幅超35% 业务转型预期或是股价驱动因素 [9]