收购交易概述 - 公司拟以2.6亿元现金向控股股东收购湖南美特新材料科技有限公司41%股权 [2] - 收购完成后，公司对美特新材的合计持股比例将达到61%，成为其控股股东 [2] - 这是公司继2025年7月出资5100万元与复旦大学技术团队共建湖南省未来纤维研究院后，半年内的第二笔跨界投资 [2] - 两笔投资合计超过3亿元，而公司2025年前三季度归母净利润仅为3262万元 [2] 交易背景与标的估值 - 此次收购是公司对美特新材时隔三年的追加投资，2022年11月公司曾耗资1.14亿元获得其20%股权 [3] - 美特新材估值从三年前的2.45亿元增至目前的6.29亿元（按资产基础法评估），增值率为41.16% [3] - 连同前次投入，公司对美特新材的总投资额将达到约3.7亿元 [3] - 公司此次投资的表述更为现实，旨在提升主营业务收入和利润规模，完善新能源产业链布局 [3] 标的公司业务与财务状况 - 美特新材目前主要收入来源为钴酸锂的生产和销售，产品仅用于消费电子领域 [4] - 其备受市场关注的钠电池正极材料技术仍处于研发阶段，部分产品虽已实现吨级销售并有客户完成试用，但尚未实现规模化量产，在营收中占比很小 [4] - 截至2025年9月30日，美特新材资产总额为11.11亿元，净资产为4.46亿元 [5] - 2025年1-9月，美特新材营业收入为6.40亿元，净利润为3560.96万元，扣非净利润为3439.75万元 [5] 公司业绩压力与收购动机 - 公司2024年营收同比下降13%至53.9亿元，归母净利润同比下降57%至3.04亿元 [6] - 2025年前三季度，公司营收同比下滑21%至32.44亿元，归母净利润同比暴跌90.37%至3262万元，创2018年上市以来同期最低值 [6][8] - 通过并表美特新材，公司有望快速对冲主营业务业绩下滑的压力 [6] 主营业务困境与行业周期 - 公司主营盐及盐化工产品，纯碱业务作为两大主导产品之一，收入占比约27%，毛利率高达32%，导致业绩深度绑定纯碱行业周期 [7] - 2024年初纯碱行业步入下行通道，轻质和重质纯碱价格全年跌幅均超40% [9] - 2025年，受产能过剩及下游浮法玻璃和光伏玻璃需求萎缩影响，纯碱价格继续下探 [9] - 2025年前三季度，公司销售毛利率为21.98%，已下滑至近九年最低水平 [9] 同业业绩对比 - 2025年前三季度，同业公司中盐化工营收同比下降8.32%至87.73亿元，归母净利润同比下降89.92%至5800万元 [8] - 江盐集团营收同比下降15.73%至16.92亿元，归母净利润同比下降45.16%至1.96亿元 [8] - 公司业绩下滑幅度在同行中更为剧烈 [7][8] 应对策略与潜在风险 - 公司应对策略包括改善产品结构，加快推进中高端盐产品，2025年前10个月中高端盐销售占比接近15% [9] - 但高端化战略短期难以对冲纯碱等盐化工产品价格下行的影响 [9] - 公司正推进总投资87.86亿元的衡阳绿色低碳盐碱产业园项目，预计2026年6月完工，将形成纯碱80万吨/年等产能规模 [11] - 该项目规划于纯碱价格高位时期，目前行业下行背景下继续推进备受争议，且将使用自有资金22.4亿元和银行贷款43.9亿元，可能推高财务费用 [12]

战略收购与控股 - 雪天盐业拟收购控股股东持有的湖南美特新材料有限公司41%股权 交易完成后合计持股比例将达61% 正式成为其控股股东 [2] - 该资本运作是公司落实“聚焦资源、以盐为轴、一体三翼、两轮驱动”战略的关键落子 旨在抓住钠电池正极材料这一新能源细分赛道的发展机遇 [2] 美特新材经营与资产状况 - 2025年前三季度美特新材营收达6.4亿元 超过2024年全年6.3亿元的营收 [3] - 2025年前三季度净利润3561万元 扣非净利润3440万元 较2024年全年360万元净利润和-24万元的扣非净利润实现大幅增长 [3] - 净资产从2024年底的4.1亿元增至2025年9月底的4.46亿元 增幅8.68% 资产总额从8.59亿元升至11.11亿元 增幅29.36% [3] 美特新材技术布局与产能 - 2023年推出四款自主研发钠电池正极材料 2024年电子烟电池市场占有率提升至30% [3] - MT-N20钠电正极材料实现吨级销售 钠离子电池正极材料中试线建成 [3] - 5000吨钴酸锂扩产项目投产 产能达7500吨/年 [3] 产业协同与战略整合 - 控股美特新材是基于中长期战略规划的重大产业整合 通过发挥双方产业协同效应 在原料保障、中间体协同及基础化工平台方面为美特新材提供支撑 [4] - 公司拥有扎实的原料资源、完备的化工生产体系与深厚产业基础 [4] 新能源技术研发延伸 - 2025年7月份公司携手彭慧胜院士团队组建纤维研究院 这是“盐+新能源”战略在技术创新层面的深度延伸 [5] - 纤维研究院将以“研发—中试—产业化”一体化路径 攻关智能纤维材料量产工艺与优化核心技术 [5] 战略升级与未来发展 - 控股美特新材与组建纤维研究院 标志着公司完成从“单一盐产品”到“盐+新能源材料+智能纤维”的产业升级 [6] - 公司将继续依托盐化工产业链优势 深化与美特新材的协同效应 加速钠电池正极材料产业化进程 同时推动智能纤维材料在新能源、健康监测等领域的应用落地 [6]

高博会活动概况 - 第七届高校院所河南科技成果博览会于11月23日在新乡市开幕，吸引560余位省内外高校、科研院所、行业协会、企业及投融资机构代表参与 [1] - 活动涵盖高校科技成果转化论坛、中原农谷农业科技成果展、人工智能与生物医药等前沿领域探索 [1] - 通过"中原农谷论坛"共商种业振兴，通过"氢能产业发展论坛"助力产业集聚 [1] 科技成果展示与对接 - 科技成果展通过图文、实物、互动体验等形式展示高端装备制造、现代农业、新材料等领域的最新成果 [2] - 封丘县专场路演中，钠电池正极材料技术引发多家新能源企业热烈讨论并达成初步对接意向 [1] - 新乡县展区设置"需求卡片墙"，汇集236家规上企业的276项技术需求，推动高校精准对接 [7] 高博会战略转型 - 本届高博会从"搭平台、聚人气"转向"抓落地、见实效"，聚焦校企合作项目实效 [4] - 通过成果推介路演、技术经理人交流会等活动，推动校企合作从"意向共识"变为"项目实效" [5] - 组建"百名科研处长荟新乡"朋友圈，推动科研处长从"成果管理者"向"转化推动者"转变 [7] 区域合作扩展 - 晋冀鲁豫区域科技创新合作座谈会将高博会影响力从新乡扩展至四省，推动科研设备共享与关键技术联合攻关 [9] - 新乡将承办2026年晋冀鲁豫边区科技协作网年会，强化区域协同创新 [9] 新乡市创新成果 - 新乡市在2024年国家创新型城市创新能力排名跃升至第66位，中国城市创新能力百强榜位列第72位 [12] - "十四五"期间技术合同成交额增长2.6倍 [12] - 拥有883家高新技术企业和1446家科技型中小企业，构成产业创新支撑体系 [12]

钠电池正极材料生产基地规划 - 公司钠电池正极材料生产基地已完成初步规划 [2] - 正与多个省份地方政府紧密对接选址事宜 [2] - 具体开工时间及后续进展需关注公司相关公告 [2] 投资者关注焦点 - 投资者询问生产基地选址及开工建设时间表 [2] - 公司通过投资者互动平台回应项目进展 [2]

公司业务定位 - 公司作为钠电池正极材料供应商 [1] - 暂无大电芯生产线 [1] 产品性能表现 - 钠电池正极材料6000圈循环后预测寿命保持在80%以上 [1]

公司业务定位 - 公司作为钠电池正极材料供应商 [1] - 暂无大电芯生产线 [1] 产品性能表现 - 钠电池正极材料6000圈循环后预测寿命保持在80%以上 [1] - 性能数据基于客户反馈 [1]

半年度财务表现 - 2025年上半年实现营收4.92亿元 同比增长11.24% [1] - 归母净利润1743.22万元 同比下降14.47% [1] - 扣非净利润1154.98万元 同比下降37.59% [1] - 净利润下滑主因市场竞争激烈导致订单毛利率下降 [1] 关联交易与监管问询 - 控股子公司宁波甬德拟以6764万元现金收购华鑫环保40%股权 [2] - 华鑫环保主营危险废物处置 年处理工业危废3万吨、医疗废物9800吨 [2] - 2024年及2025年上半年华鑫环保净利润分别为15.85万元和-59.63万元 [2] - 控股股东曾向交易对方明崟资产提供借款7587万元 构成关联交易 [3] - 上交所要求披露借款背景、还款能力及潜在利益安排 [3] 业务结构及经营风险 - 大气治理业务营收占比达94.32% [4] - 应收账款余额增至4.92亿元 存在坏账风险 [4] - 货币资金2.46亿元中受限资金占比超80% 达2.11亿元 [5] - 资产负债率为79% [5] - 交易资金来源于自有资金及银行贷款 [5] 钠电池业务进展 - 千吨级正极材料生产线及负极小试线建设完成 [5] - 产品处于向下游客户送样及试制阶段 [5] - 未在半年报中披露该业务具体营收数据 [5]

核心战略目标 - 以新质生产力赋能产业深度转型升级 朝着建设一流盐化企业和新能源材料创新者的战略目标迈进 [1][3] - 十四五期间实现新三大转变：由区域性公司向全国性公司转变并走向国际市场 向聚焦资源以盐为轴一体三翼两轮驱动新产业格局转变 由传统国有企业向国内一流现代化企业转变 [5] - 锚定三个一百目标：总资产超100亿元 品牌价值118亿元 市值超过100亿元 [3] 盐业主业优势 - 日均产量约2.2万吨 拥有6家国家食盐定点生产企业 [4] - 全国首条井矿盐零添加独立生产线 高端副品牌松態997纯度达99.7%超国标优级品0.6个百分点 [4] - 研发生态井矿盐 生态海湖盐 海藻碘盐 低钠盐等系列中高端食盐产品 [5] - 打造盐科普AI智能体盐知晓 以DeepSeek大模型为技术底座提供专属服务 [5] 新能源材料布局 - 2022年投资美特新材进军钠电池正极材料赛道 [7] - 美特新材电子烟电池细分市场占有率提升至30% 钠电正极材料实现吨级销售 [7] - 建成1条锂离子 2条钠离子电池正极材料中试线 5000吨钴酸锂扩产项目投产 产能达7500吨/年 [7] - 加快推进钠离子及锂离子电池正极材料产业化 系统推进盐穴综合利用等新型储能产业 [7] 新材料领域拓展 - 今年7月联合成立湖南未来纤维研究院 首期出资5100万元持股51% [8] - 董事会授权出资金额不超过3亿元（含首期5100万元） 授权期限三年 [8] - 重点攻关智能纤维材料的量产工艺 性能优化等核心技术 [8] - 研究院采用研发—中试—产业化一体化建设路径 [8] 产业链发展路径 - 沿核心主业盐及资源进行延链补链强链 掌握产业价值链 [9] - 从井矿盐到精制盐纯度99.6%及以上 从产盐到产好盐到用好盐 [3] - 从盐到盐化工再到钠电的蝶变 结合常年积累的技术和经验优势 [7] - 打造全国盐行业跨界转型的湖南样板 [9]

公司业务进展 - 钠电池正极材料业务处于市场开拓阶段 [1] 行业动态 - 钠电池产业链发展引发市场关注 [1]

公司基本情况 - 公司主营大气治理、危废治理及钠电池正极材料业务，业务覆盖全国30多个省市区及海外市场[14][15][17] - 2024年总资产18.33亿元，归母净资产3.77亿元同比增长2.12%，营收9.19亿元同比增长15.43%，净利润2286.55万元实现扭亏[23] - 2024年度利润分配预案为每10股派现0.4元（含税），合计派发现金红利824.62万元[3][45] 大气治理行业 - 国家政策持续推动火电及钢铁/水泥/焦化等非电行业超低排放改造，2025年底前重点区域燃煤锅炉需完成改造[4] - 2023年火电装机核准量78GW，2024年1-9月核准24.31GW，新建火电带动超低排放工程需求[5] - 钢铁行业159家企业已完成超低排放改造，2026年起需完成全流程改造[5] - 印度计划投资330亿美元扩建燃煤电厂，印尼拟新建26.7GW燃煤电厂，带动海外脱硫脱硝设备需求[7][8] 危废治理行业 - 行业面临产能过剩、恶性竞争等问题，政策推动向精细化/规范化转型，2030年危废填埋处置量占比需控制在10%以内[9] - 国家要求构建废弃物循环利用体系，2030年大宗固废年利用量目标45亿吨，主要资源产出率较2020年提高45%[10] - 公司危废业务受价格下滑影响暂缓扩张，现有20万立方米柔性/刚性填埋场运营能力[15] 钠电池行业 - 钠电池凭借成本/安全/低温性能优势，在储能/电动车领域快速产业化，获多项国家政策支持[12][13] - 公司千吨级层状氧化物正极材料生产线已建成，采用环保"纯固相"工艺，硬碳负极选用煤基原料成本更低[17] 经营数据 - 2025年Q1新增订单1.9亿元，其中大气治理类1.86亿元占比97.7%，期末在手订单17.23亿元[25][27] - 大气治理业务待执行订单17.11亿元，固废危废类订单1110.52万元[25] 研发与生产 - 大气治理产品包括脱硫/除尘设备及9类脱硝催化剂，具备EPC总包能力[13][14] - 危废处置采用碳化裂解等工艺实现废盐资源化，回收工业级氯化钠/硫酸钠[15] - 采购实施供应商分级管理，生产以自主制造为主、外协为辅[18][19]