据8月3日晚间公告，湖南金时项目工程已于2024年3月通过竣工联合验收，并在2024年5月上旬取得了宁 乡市自然资源局颁发的《中华人民共和国不动产权证书》。 近年来湖南金时业绩呈现连续亏损状态。2024年及2025年1月至3月，该公司分别实现净利润-1458.37万 元、-430.46万元。 金时科技表示本次拟预挂牌转让全资子公司股权，是基于对闲置资产的处置，能够进一步优化公司资源 配置，有利于减轻上市公司负担并回笼资金，为公司未来发展提供资金支持，符合公司战略发展规划和 长远利益。若交易顺利完成，湖南金时将不再纳入公司合并财务报表范围。本次提示性公告仅为信息预 披露，不构成交易行为，交易受让方、交易对价、支付方式等交易主要内容目前尚无法确定，本事项涉 及的财务影响尚需根据正式挂牌结果确定。 金时科技（002951）8月3日晚间公告，为进一步优化资源配置，盘活资产，提高资产使用效率，公司拟 在产权交易所预挂牌转让全资子公司湖南金时科技有限公司(下称"湖南金时")100%股权。 湖南金时成立于2019年，注册资本4亿元，经营范围包括包装装潢印刷品印刷(含烟草制品商标)；广告 设计等。而金时科技此前主要从事烟标印 ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：电力设备行业 - 公司：思源电气股份有限公司（Sieyuan Electric - A），还提及现代电气（Hyundai Electric）、晓星重工业（Hyosung Heavy）、LS电气（LS Electric）、华明装备（Huaming Equipment - A）、国电南瑞（Nari Technology - A）、日立能源（Hitachi Energy）等相关公司 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 思源电气是亚洲最被低估的电力设备公司之一，维持“增持”评级，2025年12月目标价升至每股95元人民币 [2][3][11][65] - 公司将受益于中国输配电资本支出增加、产品向更高电压渗透，以及全球传输资本支出上升和变压器短缺 [11][65] 论据 - **估值方面**：思源电气市盈率相对盈利增长比率（PEG）仅为0.9倍，而地区同行平均超过1.3倍；2025 - 2026年预期每股收益年增长率超20%，以23倍的2025 - 2026年预期市盈率计算，2025年12月目标价为每股95元，意味着2025财年市净率为5倍，收益率为0.7% [2][12][66] - **国内市场方面**：2020 - 2024年国内收入复合年增长率约20%，高于中国电网资本支出个位数增长；开发新产品并获得市场份额，如750kV气体绝缘开关设备（GIS）市场份额从2024年的约2%升至2025年至今的超20%；有望受益于中国超1万亿元的大型水电项目带来的高压开关设备新订单 [8][11][16][17][36] - **海外市场方面**：约50%的利润来自开关设备，是全球开关设备供应紧张的主要受益者，美国开关设备价格自2021年以来上涨约60%，2025年至今上涨8%；拥有超15年海外设备销售经验，是中国唯一在海外有重要业务的高压设备供应商，全球销售网络覆盖超50个国家，2020 - 2024年海外收入复合年增长率超25%，预计2025 - 2026年新订单年增长率超50% [2][8][29][30][35] - **高压变压器业务方面**：2023 - 2024年约10% - 15%的利润来自高压变压器，是全球高压变压器供应紧张的主要受益者之一；与东芝合作，便于获得发达国家认证和品牌认可，2019 - 2024年变压器业务收入复合年增长率约70%，能够生产550kV及以下中高压变压器，年产能超400台 [41][42] - **其他业务方面**：正在建设包括超级电容器和锂电池在内的储能组件生产设施，预计两期项目完成后销售额达100亿元人民币，超级电容器在汽车、可再生能源/电网和工业领域有应用前景，可能成为公司长期增长驱动力 [54] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险提示**：海外扩张可能慢于预期、国内设备订单竞争激烈、原材料和运费成本上升以及商誉减值等 [67] - **财务数据**：2025 - 2027财年预计营收分别为195.6亿元、240.24亿元和281.98亿元人民币；调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）分别为34.62亿元、44.72亿元和54.66亿元人民币；调整后净利润分别为28.19亿元、35.91亿元和43.3亿元人民币；调整后每股收益分别为3.62元、4.62元和5.57元人民币 [10][69] - **分析师认证和重要披露**：分析师保证报告观点准确反映个人观点，与薪酬无关；摩根大通是思源电气相关金融工具的做市商和/或流动性提供者，可能持有其债务证券头寸等 [71][73]

募集资金基本情况 - 公司2015年非公开发行股票获核准，发行数量为94,562,647股，发行价格为12.69元/股，募集资金总额为1,199,999,990.43元 [1] - 扣除发行费用19,239,599.87元后，募集资金净额为1,180,760,390.56元 [1] - 募集资金经天衡会计师事务所验证，验资报告编号为天衡验字(2016)00156 [1] 募集资金管理和存放情况 - 公司设立募集资金专户，并与保荐机构、银行签订《募集资金三方监管协议》 [1] - 三方监管协议与深交所范本无重大差异，公司严格履行资金使用规定 [1] 募集资金销户情况 - 募投项目"超级电容器产业化项目"和"高压大容量薄膜电容器项目"已达到预定可使用状态，公司审议通过结项及节余资金补充流动资金的议案 [2] - 公司完成待支付款项5,048.14万元的支付，并将节余募集资金及利息全部转出 [2] - 募集资金专户完成销户，对应《募集资金三方监管协议》终止 [2] 备查文件 - 银行销户证明 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司积极布局三大电容器用关键材料技术工艺，延伸铝电解电容器产业链，保障材料性能、品质和供给，提高市场竞争力，成为全球电力电子应用领域品种最齐全、产业链最完整的电容器公司 [4] - 公司业务持续稳定发展，铝电解电容器在多领域实现增长，固态叠层高分子电容器和固液混合电容器有增长潜力；薄膜电容器专业化布局，为未来成长做准备；超级电容器大规模发展具备基础，在AI领域前景可期 [5] - 公司广泛开展合作，与多家国内外企业和科研机构建立战略结盟，为提升技术水平和占领高端市场创造机遇 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价22.32元，总股本8.51亿股，流通股本8.20亿股，总市值190亿元，流通市值183亿元，52周内最高/最低价为26.77/11.15元，资产负债率21.0%，市盈率28.79，第一大股东为浙江省经济建设投资有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 营业收入 - 2024A为48.08亿元，2025E为57.62亿元，增长率19.84%；2026E为67.69亿元，增长率17.48%；2027E为78.24亿元，增长率15.58% [9] 归母净利润 - 2024A为6.55亿元，2025E为8.32亿元，增长率27.02%；2026E为10.01亿元，增长率20.38%；2027E为11.82亿元，增长率18.08% [9][10] 其他指标 - EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标在不同年份有相应数值及变化 [9] - 营业成本、税金及附加、销售费用等财务报表项目和成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率在不同年份有相应表现 [10]

报告核心观点 - 航空机场行业6月处于淡季，国内航线运力投放克制、东航客座率逆势抬升，国际航线航司严控供给、客座率小幅提升，旺季盈利弹性值得关注；陕西煤业经营稳健，煤电一体化战略有望增加盈利，夏季用煤旺季或带动业绩提升，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [11][12][21] 经济要闻 - 我国提出的《电力储能用超级电容器》国际标准提案在IEC成功立项，将促进全球储能用超级电容器标准化发展 [2] - 国务院深入实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新政策，规范新能源汽车产业竞争秩序，督促车企落实支付账期承诺 [2] - 7月16日全国电力负荷再创历史新高，达15.06亿千瓦，迎峰度夏能源保供进入关键时期 [2] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧委会及欧洲议会相关人员会晤 [2] - 特朗普表示大概率不解雇鲍威尔，除非证明存在欺诈行为，将在8个月内进行人事调整 [2] - 美国众议院加密货币立法进程受阻 [2] - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，完善地方AMC监管体系 [5] - 特朗普将向150多个国家发函，关税税率可能达10%或15%，新关税8月1日或生效 [5] - 中国服务贸易协会等拟8月启动“稳定币与跨境电商创新发展”高级研修班 [5] 重要公司资讯 - 英伟达CEO黄仁勋拟再减持7.5万股公司股票，此前已减持22.5万股，价值约3800万美元 [6] - 特斯拉中国将“恢复”Model 3最长续航版本，预计9月上市，售价27万元左右 [7] - 京东外卖将“超时20分钟免单”服务升级为“准时保”服务，赔付门槛降至10分钟 [7] - 凯德集团（中国）与阿里云智能集团深化合作，围绕多方面推动业务智能化升级 [7] - 美团核心本地商业CEO王莆中回应“外卖大战”，称不想卷，参战为生存，希望反思泡沫 [9] 每日研报-航空机场6月数据点评 国内航线 - 6月上市公司国内航线运力投放同比提升1.1%，环比降2.9%，航司运力投放克制，东航与国航运力投放环比收缩，中型航司春秋与吉祥环比下降 [11] - 6月上市公司整体客座率环比降0.4pct，较去年同期提升1.7pct，东航客座率环比抬升 [11] 国际航线 - 6月上市航司国际航线运力投放同比提升17.4%，环比降1.5%，客座率环比提升0.9pct，较去年同期提升1.0pct [12] - 主要上市机场近两月国际旅客吞吐量增速放缓，维持今年国际航线供需关系整体承压判断 [12] 投资建议 - 国内航线重塑供需平衡进程稳步推进，旺季航司盈利弹性值得关注 [12] 每日研报-陕西煤业 公司概况 - 陕西煤业是陕西唯一省属特大型上市煤企，背靠陕煤集团，2024年收购陕煤电力，构建“煤电一体化”格局 [15] 经营情况 - 2024年公司营业收入1841.45亿元，同比增长7.77%，净利润223.60亿元，同比增长5.28%；2025Q1业绩稳定，煤价走低但净利润同比上升3.29% [16] - 公司煤炭资源集中在三个矿区，2024年煤炭售价下降，通过降本增效、提高产销量保持业务稳健 [17] - 公司围绕“六线四区域”配套建设自营铁路，2023 - 2024年铁路运量有变化 [18] - 2024年公司收购陕煤电力后，电力业务发展良好，2025年资本开支计划大幅增长，用于电力业务项目建设 [19] 业绩驱动因素 - 夏季用煤旺季及“反内卷”事件有望带动煤炭价格触底反弹，提升公司业绩 [20] 投资亮点 - 公司资金充裕，高分红重回报，2024年总现金分红占净利润58.45% [20] 投资建议 - 预测陕西煤业2025 - 2027年归母净利润194.83/201.40/211.47亿元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [21]

展会概况 - 亚洲规模最大的可再生能源展览会日本国际智能能源周将于2026年3月17日至19日在东京有明国际展览中心举办 [2] - 预计吸引超过1,600家参展商和70,000名专业观众 涵盖光伏、氢能、储能、智能电网等前沿领域 [2] - 展会将成为企业拓展日本及亚洲市场的重要平台 [2] 展会时间地点 - 2025秋季展将于9月17-19日在日本千叶幕张国际展览中心举办 [3] - 2025冬季展将于11月19-21日在大阪INTEX国际展览中心举办 [3] - 2026春季展将于3月17-19日在东京有明国际展览中心举办 [3] 光伏技术 - PV EXPO展区将展示高效太阳能电池组件、BIPV创新方案及智能运维系统 [3] - 日本是全球第二大太阳能市场 政策推动新建住宅强制安装光伏板 [3] - 展商将展示从硅材料、精密镀膜设备到光伏电站整体设计的一站式解决方案 [3] 氢能与燃料电池 - H2 & FC EXPO展区将汇集氢气制取、储运、燃料电池电堆及终端应用的全链条技术 [5] - 三菱、丰田等企业预计展示新一代燃料电池汽车及固定式发电系统 [5] - 初创公司可能带来低成本电解水制氢的创新方案 [5] - 同期举办200场行业论坛 探讨氢能经济落地挑战与机遇 [5] 储能技术 - BATTERY JAPAN展区将呈现钠离子电池、固态电池和超级电容器的商业化进展 [5] - 松下、LG化学等巨头可能发布高能量密度产品 [5] - 电池制造设备与回收技术是热门话题 特别在日本强化资源循环政策背景下 [5] - 特设能源管理系统（EMS）展区 展示AI优化风光储协同运行方案 [5] 新增板块 - 2026年展会新增"绿色转型周"板块 聚焦脱碳与循环经济 [7] - 反映全球能源行业从单一技术突破向系统性减碳的转变 [7] - 参展商可对接ESG投资机构 观众可了解从零碳建筑到生物质废物利用的全景解决方案 [7] - 主办方提供知识产权辅导与补贴申请服务 降低中国企业参展门槛 [7]

算力硬件板块表现 - 胜宏科技涨幅超过4% 总市值突破1200亿元 [1] - 工业富联涨幅接近8% 德科立、广合科技、中京电子、新亚电子、立讯精密等相关个股集体上涨 [1] 英伟达芯片进展 - GB200芯片量产进入关键阶段 GB300计划2025年下半年推出市场 [1] - 广达电脑预计GB300产品将于9月开始出货 测试和客户验证程序同步进行中 [1] GB300技术规格 - 推理性能较HopperH100架构提升1.7倍 内存配置增加至1.5倍 网络带宽翻倍 [1] - 单个节点算力达40petaflops AI服务器功耗大幅提升 [1] 产业链机会 - GB300AI服务器有望采用超级电容BBU解决方案 替代传统铅蓄电池 [1] - 德福科技多孔铜箔产品可应用于固态电池和超级电容器领域 [2] - 江海股份铝电解电容器和超级电容器适配GB300性能要求 正与服务器制造商技术交流 [2]

公司业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入3.76亿元，同比增长1008.39%，净利润为-439.7万元，亏损额同比大幅减少（2023年为-4457.14万元）[4] - 储能设备收入2.58亿元，占营业收入比重68.70%，储能安全解决方案收入1.14亿元，占比30.24%[4] - 一季度储能设备销售收入2452.14万元，毛利160.42万元，当前在手订单约3.32亿元，意向订单约3.08亿元[5] 业务转型与战略布局 - 公司从烟标业务转型至新能源领域，构建超级电容及储能板块、新材料技术研发为核心的业务布局[4] - 储能设备制造业务包括分布式液冷/风冷储能一体机、集装箱式储能系统，储能安全解决方案聚焦锂离子电池热失控监测预警[4] - 超级电容器业务通过子公司金时新能开展，超级活性炭研发进入中试产线设备调试阶段，试制产品已通过第三方检测[7] 储能业务发展现状 - 储能业务进展平稳且订单签署良好，但尚未形成规模效应，毛利率受品牌推广、技术迭代投入影响[5] - 正探索数据中心储能领域的超级电容器混合储能系统研发，以降低能耗[5] - 超级电容器产品已在内部使用，静待市场成型[6] 资产管理与未来规划 - 湖南金时固定资产折旧是2024年亏损主因之一，计划2025年通过资产利用或处置减少业绩影响[8] - 对产业并购持开放态度但谨慎，强调业务协同性优先[8] - 2025年将强化科技创新与管理效率，应对市场变化[8]

公司背景与行业地位 - 公司前身为1984年创建的广东肇庆风华电子厂，经过41年发展已成为国内新型元器件行业龙头企业，跻身全球片式元器件制造商前列 [1] - 主营产品电容、电阻荣获"国家制造业单项冠军产品"，电阻产品综合竞争力位居全球第二，MLCC产品线跻身国际竞争序列 [6][10] - 2024年实现营业收入和扣非归母净利润双增长，分别同比增长17%和13043% [6] 组织架构变革 - 推行中层干部全员竞聘上岗及轮岗制度，打破"铁交椅"实现动态管理机制 [5] - 启动"继任者计划"从211名青年骨干中选拔35人作为中层继任者，实施"卓越班组长计划"对313名班组长系统性轮训 [5][7] - 部门数量精简比例达33%，干部队伍年轻化，6名班子成员中两位为博士 [5] 经营理念与战略转型 - 践行FAITH经营理念（聚焦主业、行胜于言、创新制胜、技术自强、以人为本），推动从资源模型向能力模型跃升 [2] - 全面落实CLIMB全员攀高计划，构建"管理+专业+技术+营销+产业工人"多序列职业发展通道 [5] - 主营产品产量和销量创历史新高，同比分别增长2902%和282% [6] 创新能力提升 - 推出"P1极致降本"项目形成9大类35项降本方法论，"P2高效创新"项目通过研发体系改革提升效率 [9] - 研发流程标准化后实现高端产品从"0"到"1"突破，部分产品对标行业第一、二梯队 [11] - 联合产业链上下游开展全栈式开发，推进三大主材、两大辅材及关键设备国产化 [11] 市场拓展与业务增长 - 锁定AI算力、低空经济、机器人及新能源汽车等新兴领域，2024年汽车电子板块销售额同比增长66% [12] - 通讯板块、工控板块销售额同比分别增长24%、16%，超级电容器产品营收同比增长63% [12] - 产品不断导入新客户，新兴市场板块销售额持续突破 [12]

战略转型与产业布局 - 公司自2019年起围绕"双碳"目标启动从传统制造向新能源赛道的战略转型，重点聚焦超级电容、储能系统及材料研发领域 [2] - 构建了涵盖从电极活性材料基础研发到终端场景深度适配的"料—材—器—用"全产业链布局 [2] - 2021年设立子公司金时新能，通过与西南交通大学产学研合作突破超级电容电极材料国产化技术壁垒 [2] - 2023年通过并购千页科技形成"源—储—控"三位一体的技术闭环 [2] 核心技术成果 - 自主研发的超级电容器内阻低至0.18MΩ，容量一致性偏差5%，显著提高电网调频响应速度和设备寿命 [3] - 开发的1.25MW/5MWh耦合储能系统采用独创"功率—时间"二维解耦算法，循环寿命达百万次量级 [3] - 配套液氮消防方案实现5秒灭火、1分钟降温至-150℃的技术突破 [3] - 利用椰壳、苎麻等生物质原料开发高性能活性炭材料，降低碳足迹并建立农业废弃物循环链条 [3] 研发与产业化进展 - 依托西南交大科研资源建成年产2.4GWh模组生产线，引入纳米材料制备与AI质检系统 [4] - 强调产学研融合对技术创新的关键作用，未来将加快产业化步伐构筑竞争壁垒 [4] 行业影响力建设 - 作为行业标准编写单位之一，将实践积累转化为行业共识 [5] - 探索绿色储能产业链协同发展路径，助力国家能源结构优化 [5]