2025年业绩表现 - 2025年全年营收3452亿元，同比增长25%；归母净利润168.5亿元，同比增长0.2% [1] - 2025年扣除汇兑损益等非核心项目后的核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36% [1] - 2025年第四季度营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19%；当季销量85.4万辆，同比增长24%，环比增长12% [1] - 2025年第四季度毛利率为16.9%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.3个百分点 [1] - 2025年第四季度销售费用率为6.4%，管理费用率为2.1%，研发费用率为5.6%，三项费用率同比和环比均有所上升 [1] - 2025年第四季度研发费用高于预期，主要因费用化和摊销速率提升 [1] - 2025年第四季度投资收益为9.3亿元，同比增加4.3亿元，环比增加5.7亿元；归母净利润为37.4亿元，同比增加1.2亿元，环比减少0.8亿元 [1] 2026年业务展望与目标 - 2026年公司目标销量为345万辆，同比增长14% [2] - 2026年各品牌销量目标：极氪30万辆（同比+34%）、领克40万辆（同比+14%）、银河155万辆（同比+25%） [2] - 2026年规划上市10款以上新车型，仍处于强新品周期 [2] - 2026年出口目标为64万辆，同比增长52% [3] - 预计2026年第一季度总销量为72万辆，同比增长2%，环比下降16%；出口18万辆，同比增长1倍，环比增长46% [4] - 预计2026年第一季度归母净利润有望达到45亿元以上 [4] 产品与高端化战略 - 公司高端化进程顺利，2025年发布三款六座旗舰SUV：银河M9、领克900、极氪9X [2] - 2026年3月16日推出大五座旗舰SUV极氪8X，预售价37.68-51.68万元，预售38分钟小定突破1万台 [2] - 极氪8X扩充了高端产品谱系，并拉开2026年新车周期序幕，预计上半年还将上市银河星耀7、银河M7等车型 [2] - 自2024年银河系列进入全新产品周期后，公司持续推出有竞争力的新车型 [2] 战略整合与智能化 - 在《台州宣言》指引下，公司推进深度战略整合，通过技术共享、供应链联合采购释放协同效应，有望优化销管研费用率 [4] - 2025年是“智能吉利2025”战略收官之年，也是智能化技术由投入期转向兑现期的关键转折点 [4] - 通过与三星、长鑫等战略伙伴合作，公司在芯片等核心零部件领域实现新技术首发落地并构建了显著的成本优势 [4] - 技术与成本构筑的双重护城河，将支撑公司在智能化竞争下半场持续释放竞争力 [4] 行业环境与公司估值 - 3月乘用车终端销售和整车板块同步有起色 [3] - 近期油气涨价后，市场对电车出海预期不断增强 [3] - 公司高端化及出口进程推进有望带来盈利高增长，预计2026年对应市盈率（PE）约为8倍 [3] - 随行业预期改善及业绩高增兑现，低估值有望迎来修复 [3] - 将公司2026-2027年归母净利润预测调整为250亿元、290亿元，2028年预测为315亿元，对应市盈率分别为8.0倍、6.9倍、6.3倍 [5] - 上调公司2026年市盈率至10-12倍，对应目标价26.17-31.40港元 [5]

吉利汽车集团产品规划 - 吉利银河品牌计划推出多款新车型，覆盖纯电和插混市场，包括紧凑型至中型的银河A7纯电版（预计2026年上市，价格10-15万）和中型插混轿车银河星耀7（纯电续航最高165km）[2] - 银河品牌还将推出紧凑型插混SUV银河M7（起售价约10万元，CLTC纯电续航225km，综合续航1730km）、硬派越野纯电SUV银河战舰（预计价格28-38万元）以及高端插混MPV银河V900（纯电续航220-260km）[3] - 极氪品牌规划中大型插混SUV极氪8X（综合功率1030kW，纯电续航400km，预计价格40万元左右）和极氪009插混版（纯电续航200-3000km，综合续航突破1000km）[3] - 极氪品牌计划对极氪007/007GT进行中期改款，预计2026年第二季度上市，将升级智能化配置并搭载新一代NVIDIA DRIVE Thor-U芯片和900V高压架构[3] - 领克品牌规划大6座插混SUV领克800，基于SPA EVO架构，并提供领克07EM-P旅行版以拓展市场[4] 行业数据与市场动态 - 公众号提供多项数据产品订购服务，包括2026年月度电池装机数据库、中国汽车上险数据库、月度锂电排产数据、海外汽车销量数据、中国储能产业数据库及全球锂电产能数据库[2] - 行业关注点包括主机厂电芯采购策略需兼顾性能和成本、比亚迪出海战略正发力东南亚市场，以及宁德时代（CATL）在储能市场的增长高于动力电池市场[11][14]

2025年业绩表现 - 2025年实现营业收入3452.3亿元，同比（经重列）增长25.1% [1] - 2025年实现归母净利润168.5亿元，同比（经重列）持平 [1] - 2025年核心归母净利润为144.1亿元，同比（经重列）增长35.9% [1] - 2025年第四季度（25Q4）实现营收1057.6亿元，同比增长22.1%，环比增长18.6% [1] - 25Q4实现核心归母净利润37.9亿元，同比下降3.2%，环比下降4.3% [1] 收入与销量分析 - 25Q4公司实现总销量85.4万辆，环比增加9.3万辆 [1] - 分品牌看，25Q4吉利品牌销量30.4万辆（环比+1.0万辆），银河品牌36.1万辆（环比+3.4万辆），极氪品牌8.1万辆（环比+2.8万辆），领克品牌10.9万辆（环比+2.2万辆） [1] - 25Q4公司出口12.4万辆，环比增加1.2万辆 [1] - 25Q4单车平均销售收入约12.4万元，环比稳步提升 [1] 盈利能力与费用 - 25Q4毛利率为16.9%，环比提升0.3个百分点 [2] - 25Q4经营性净利润率为3.6%，环比下降0.9个百分点 [2] - 25Q4期间费用率约14.0%，环比上升1.6个百分点，主要因极氪9X高端化车型上市带来的销售、研发费用增加 [2] 未来展望与增长驱动 - 公司2026年销量目标为345万辆，同比增长14.0% [2] - 2026年出口销量目标为64万辆，同比增长52.7% [2] - 2026年极氪品牌销量目标为30万辆，同比增长35.1%，是主要增长来源 [2] - 银河品牌方面，银河M7、星耀7等多款车型将逐季度上市，2025年上市的国内车型将陆续出口海外 [2] - 极氪品牌方面，极氪9X在2025年11、12月连续两个月成为50万以上大型SUV销量冠军，极氪8X近期开启预售，1小时内订单突破1万辆 [2] - 极氪9X和8X将为2026年高端化发展贡献利润弹性 [3] - 公司持续进行海外渠道扩张，加快新能源出口节奏，奠定长期出口增长基础 [3] 投资预期 - 机构提高2026-2027年归母净利润预期，分别为203.6亿元（原值195.0亿元）、261.1亿元（原值233.2亿元） [3] - 预计2028年归母净利润为317.8亿元 [3]

2025年全年业绩表现 - 2025年公司总收入同比增长25.1%至3,452.3亿元，毛利率同比持平为16.6% [1] - 2025年公司归母净利润同比增长0.2%至168.5亿元，核心归母净利润同比增长36%至144.1亿元 [1] 销量表现与品牌分析 - 2025年公司总销量同比增长39.0%至302.5万辆，其中新能源车销量同比增长90%至168.8万辆，新能源车销量占比同比提升15.0个百分点至55.8% [2] - 分品牌看，吉利银河品牌2025年总销量为123.6万辆，同比增长149.9%；领克品牌销量35.0万辆，同比增长22.8%；极氪品牌销量22.4万辆，同比增长0.9% [2] - 公司给出2026年销量目标为同比增长14%至345万辆 [2] 2026年各品牌发展规划 - 极氪品牌将聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪8X、9X将持续引领超级电混与智能驾驶体验升级，其中8X开启预售后38分钟内小订破万 [2] - 领克品牌将通过技术和产品全面焕新，推出07旅行版、新款中大型SUV等，以提升新能源占比及中高端市场份额 [2] - 银河品牌以打造爆款为目标，通过推出银河V900、M7、星耀7等实现主流新能源车市场全品类覆盖 [2] - 中国星系列将坚守燃油车市场领先地位，年内将推出i-HEV智能双擎技术车型 [2] 公司战略与未来展望 - 公司已于2025年12月完成对极氪的私有化，极氪全部营收与利润将全额并入吉利汽车，极氪在2025年第四季度已实现盈利转正，毛利率约23% [3] - 公司全球化全面提速，2026年1-2月出口销量同比增长129%至12.1万辆，2026年出口销量目标为64万辆，将聚焦欧洲/东欧/东盟三大15万级市场及拉美非洲/中东亚太两大10万级市场，海外渠道数将增至超2,200家 [3] - 公司全面加速AI科技化，千里浩瀚G-ASD将通过世界模型赋能实现多项突破，2026年千里浩瀚H9将实现L3级量产落地，Robotaxi也将实现规模化运营 [3] 机构预测与评级 - 鉴于行业竞争加剧，机构分别下调2026年/2027年归母净利润预测0.4%/0.8%至191.0亿元/210.5亿元，新增2028年归母净利润预测为233.4亿元 [4] - 机构看好极氪产品结构改善及出口销量高增提振的盈利前景，维持“买入”评级，目标价下调至25.70港元 [4]

事件 - 吉利汽车发布2025年报，2025年营收3452亿元，同比增长25% [1] - 2025年核心归母净利润144亿元，同比增长36% [1] 财务表现 - 2025年第四季度营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19% [1] - 2025年第四季度归母净利润37.4亿元，同比增长4%，环比下降2% [2] - 2025年第四季度核心净利润37.9亿元，环比下降4% [2] - 2025年第四季度毛利率为16.9%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.3个百分点 [2] - 2025年第四季度销售费用率为6.3%，管理费用率为2.1%，研发费用率为5.6%，同比分别上升0.3、0.2、0.5个百分点，环比分别上升0.3、0.6、0.7个百分点 [2] 销量与产品结构 - 2025年第四季度总销量85万台，同比增长24%，环比增长12% [1] - 2025年第四季度银河品牌销售36万台，同比增长73%，环比增长10% [1] - 2025年第四季度领克品牌销售11万台，同比增长21%，环比增长25% [1] - 2025年第四季度极氪品牌销售8万台，同比增长2%，环比增长52% [1] - 2025年第四季度单车平均售价为12.4万元，同比下降2.1万元，环比上升0.7万元 [1] - 2025年第四季度核心净利润口径下单车净利润约4437元，环比下降15% [2] 增长驱动与展望 - 强势新品周期与产品结构优化驱动收入增长 [1] - 极氪9X产能持续爬坡，极氪8X将于第二季度上市，有望带来极大利润弹性 [2] - 2026年1-2月公司出口累计销量超12万台，新能源出口有望延续高增长 [2] - 国内新能源方面仍有银河M7、星耀7、硬派SUV等新车规划 [3] - 公司将发布i-HEV技术并推出4-5款车型，油耗与动力均有显著提升 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年分别实现归母净利润208亿元、248亿元、281亿元 [3] - 公司股票现价对应市盈率估值分别为9倍、8倍、7倍 [3]

2025年全年业绩 - 2025年公司总收入为3,452.3亿元，同比增长25.1%，但低于预测的3,530.7亿元 [4] - 2025年公司毛利率为16.6%，与上年同期持平 [4] - 2025年公司归母净利润为168.5亿元，同比增长0.2%，但低于预测的177.4亿元 [4] - 2025年公司核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36% [4] 销量表现与结构 - 2025年公司总销量为302.5万辆，同比增长39.0% [5] - 2025年新能源车销量为168.8万辆，同比增长90% [5] - 2025年新能源车销量占比达到55.8%，同比提升15.0个百分点 [5] - 分品牌看，2025年吉利银河品牌销量为123.6万辆，同比增长149.9% [5] - 分品牌看，2025年领克品牌销量为35.0万辆，同比增长22.8% [5] - 分品牌看，2025年极氪品牌销量为22.4万辆，同比增长0.9% [5] 2026年销量目标与品牌规划 - 公司设定2026年销量目标为345万辆，同比增长14% [5] - 极氪品牌将聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪8X、9X将升级超级电混与智能驾驶体验，其中8X开启预售后38分钟内小订破万 [5] - 领克品牌将通过推出07旅行版、新款中大型SUV等实现技术和产品焕新，以提升新能源占比及中高端市场份额 [5] - 银河品牌将以打造爆款为目标，通过推出银河V900、M7、星耀7等实现主流新能源车市场全品类覆盖 [5] - 中国星系列将坚守燃油车市场领先地位，年内将推出i-HEV智能双擎技术车型 [5] 极氪私有化与协同效应 - 公司已于2025年12月完成对极氪的私有化，极氪全部营收与利润将全额并入吉利汽车 [6] - 极氪在2025年第四季度实现盈利转正，当季毛利率约为23% [6] - 预计极氪私有化后，中后台资源重组与供应链共享的成效将凸显，规模效应有望进一步释放 [6] 全球化战略 - 2026年1-2月公司出口销量为12.1万辆，同比增长129% [6] - 公司设定2026年出口销量目标为64万辆 [6] - 公司将聚焦三大15万级海外市场（欧洲、东欧、东盟）及两大10万级海外市场（拉美非洲、中东亚太） [6] - 公司计划将海外渠道数量增加至超过2,200家 [6] - 海外销量高增长有望带动公司实现量利齐升 [6] AI技术布局与智能化 - 公司全面加速AI科技化，千里浩瀚G-ASD将通过世界模型赋能实现多项突破 [6] - 预计2026年千里浩瀚H9将实现L3级自动驾驶量产落地 [6] - Robotaxi也将实现规模化运营，有望构建全场景智能出行生态 [6]

投资评级 - 报告对吉利汽车(00175.HK)的评级为“买入”，且为维持评级 [2] 核心观点 - 报告认为吉利汽车2025年业绩符合预期，单车表现逐季提升 [1] - 公司作为国内领先的平台化车企，在出口与高端化双轮驱动下，业绩有望保持高增长 [5] - 分析师因此提高了对公司2026-2027年的归母净利润预期 [5] 业绩表现与财务预测 - **2025年业绩回顾**：2025年实现营业收入3452.3亿元，同比增长25.1%（经重列）；实现归母净利润168.5亿元，同比（经重列）持平 [5]；剔除非经营性项目后的核心归母净利润为144.1亿元，同比增长35.9%（经重列） [5] - **2025年第四季度表现**：25Q4实现营收1057.6亿元，同比增长22.1%，环比增长18.6%；实现核心归母净利润37.9亿元，同比减少3.2%，环比减少4.3%，符合预期 [5] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为203.6亿元、261.1亿元、317.8亿元，对应同比增长率分别为21%、28%、22% [2]；预计2026-2028年每股收益分别为1.88元、2.41元、2.93元 [2] - **未来收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为4822.5亿元、5509.7亿元、6155.5亿元，对应增长率分别为40%、14%、12% [2] - **盈利能力指标**：预计2026-2028年毛利率分别为16.4%、16.8%、17.0%；净资产收益率(ROE)分别为19.8%、20.8%、20.5% [7] - **估值水平**：基于2026年3月19日收盘价，对应2026-2028年预测市盈率(P/E)分别为8.6倍、6.7倍、5.5倍；市净率(P/B)分别为1.6倍、1.3倍、1.0倍 [2][7] 业务运营分析 - **销量与结构**：25Q4公司总销量为85.4万辆，环比增加9.3万辆 [5]；分品牌看，25Q4吉利品牌销量30.4万辆，银河品牌36.1万辆，极氪品牌8.1万辆，领克品牌10.9万辆 [5]；25Q4出口12.4万辆，环比增加1.2万辆 [5] - **平均售价(ASP)**：25Q4单车平均销售收入约为12.4万元，环比稳步提升 [5] - **利润率分析**：25Q4毛利率为16.9%，环比提升0.3个百分点；经营性净利润率为3.6%，环比下降0.9个百分点 [5] - **费用情况**：25Q4期间费用率约为14.0%，环比增加1.6个百分点，主要因极氪9X高端化车型上市导致销售、研发费用增加 [5] 增长驱动与未来展望 - **2026年销量目标**：公司规划2026年实现总销量345万辆，同比增长14.0% [5]；其中，出口销量目标64万辆，同比增长52.7%；极氪品牌销量目标30万辆，同比增长35.1% [5] - **银河品牌展望**：银河M7、星耀7等多款车型将逐季度上市；2025年上市的国内车型将陆续出口海外，带动海外新能源销量增长 [5] - **极氪品牌展望**：极氪9X在2025年11月、12月连续两个月成为50万元以上大型SUV销量冠军；极氪8X近期开启预售，1小时内订单突破1万辆；9X与8X车型将为2026年高端化发展贡献利润弹性 [5] - **海外扩张**：公司持续进行海外渠道扩张，加快新能源出口节奏，奠定长期出口增长基础 [5]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年业绩强劲，营收3452亿元同比增长25%，核心归母净利润144亿元同比增长36%，进入强势新品周期 [2] - 2026年，随着极氪私有化整合完成，协同降本效应有望体现，同时高端车型（极氪8X/9X）将带来极大利润弹性 [4] - 新能源出口有望延续高增长，新品周期持续，多动力布局（含i-HEV技术）将增强公司抗风险能力 [5] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为208亿元、248亿元、281亿元，对应PE估值分别为9倍、8倍、7倍 [6] 2025年业绩表现与驱动因素 - **整体业绩**：2025年全年营收3452亿元，同比增长25%；核心归母净利润144亿元，同比增长36% [2] - **第四季度业绩**：2025Q4营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19%；归母净利润37.4亿元，同比增长4%，环比下降2%；核心净利润37.9亿元，环比下降4% [3][4] - **销量驱动**：2025Q4总销量85万台，同比增长24%，环比增长12%。其中，银河品牌销售36万台，同比大增73%；领克销售11万台，同比增长21%；极氪销售8万台，同比增长2%，环比大增52% [3] - **价格与结构**：2025Q4单车平均售价（ASP）为12.4万元，同比下降2.1万元，环比上升0.7万元。同比下滑主要因银河品牌销量占比大幅提升，环比上升则受益于极氪9X上市及极氪、领克品牌占比提升 [3] - **盈利能力**：2025Q4毛利率为16.9%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.3个百分点。核心净利润口径下，Q4单车净利约4437元，环比下降15% [4] - **费用情况**：2025Q4销售、管理、研发费用率分别为6.3%、2.1%、5.6%，同比分别上升0.3、0.2、0.5个百分点，环比分别上升0.3、0.6、0.7个百分点，主要受新车上市宣发及研发投入费用化率提高影响 [4] 未来展望与增长动力 - **高端品牌利润弹性**：极氪9X产能持续爬坡，极氪8X将于2026年第二季度上市，产品具备操控性、豪华性、舒适性领先优势。极氪品牌运营思路积极调整，有望进一步站稳高端市场，预计2026年极氪8X与9X双车将带来极大利润弹性 [4] - **新能源出口高增长**：2026年1-2月公司出口累计销量已超12万台，增量主要来自星愿、星舰7等车型。随着车型加速导出、市场铺密、渠道扩张，出口月销量有望再上台阶 [5] - **持续新品周期与多动力布局**：国内新能源方面，后续将有银河M7、星耀7、硬派SUV等新车上市。同时，公司将发布i-HEV技术并推出4-5款车型，相比上一代在油耗和动力上均有显著提升。多动力布局下，公司抗风险能力较强 [5] 财务预测摘要 - **营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为4558.47亿元、5264.18亿元、6011.81亿元，同比增长率分别为32.04%、15.48%、14.20% [11] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为208.39亿元、247.86亿元、281.79亿元，同比增长率分别为23.65%、18.94%、13.69% [6][11] - **盈利能力预测**：预计2026-2028年毛利率稳定在17.0%，净利率分别为4.6%、4.7%、4.7% [13] - **估值水平**：基于现价，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为9倍、8倍、7倍 [6]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告核心观点 - 公司正处于强势新品周期，产品结构优化驱动营收高增长，2025年营收3452亿元，同比增长25%，核心归母净利润144亿元，同比增长36% [2] - 2025年第四季度业绩表现强劲，营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19% [3] - 高端品牌极氪的私有化与整合完成后，协同降本效应有望在2026年进一步体现，提升盈利能力 [4] - 未来增长驱动力明确：1) 高端车型极氪8X和9X将带来极大的利润弹性；2) 新能源出口有望延续高增长；3) 持续的新品周期和全动力车型谱系布局将支撑销量并增强抗风险能力 [4][5] - 基于当前销量与新车规划，预计公司2026-2028年归母净利润分别为208亿元、248亿元、281亿元，对应市盈率估值分别为9倍、8倍、7倍 [6][11] 2025年及第四季度业绩总结 - **整体业绩**：2025年全年实现营业收入3452.32亿元，同比增长43.73%；归母净利润168.52亿元，同比增长1.32% [11] - **第四季度营收与销量**：2025Q4实现营收1058亿元，同比增长22%，环比增长19%；总销量85万台，同比增长24%，环比增长12% [3] - **分品牌销量**：银河品牌销售36万台，同比大增73%；领克品牌销售11万台，同比增长21%；极氪品牌销售8万台，同比增长2%，环比大幅增长52% [3] - **平均售价**：第四季度单车平均售价为12.4万元，同比下降2.1万元，主要因银河品牌销量占比大幅提升；环比增长0.7万元，主要受益于极氪9X上市及极氪、领克占比提升 [3] 盈利能力分析 - **第四季度利润**：2025Q4实现归母净利润37.4亿元，同比增长4%，环比微降2%；核心净利润37.9亿元，环比下降4% [4] - **毛利率**：第四季度毛利率为16.9%，同比下降0.5个百分点，环比上升0.3个百分点，变化主要受销量结构影响 [4] - **费用率**：第四季度销售、管理、研发费用率分别为6.3%、2.1%、5.6%，同比及环比均有所上升，主要受新车上市宣发、研发投入费用化率提高等因素影响 [4] - **单车盈利**：以核心净利润口径计算，第四季度单车净利润约为4437元，环比下降15% [4] 未来展望与增长驱动力 - **高端车利润弹性**：极氪9X产能持续爬坡，极氪8X将于2026年第二季度上市，两款车型在操控性、豪华性、舒适性方面具备领先优势，预计将为2026年带来极大的利润弹性 [4] - **新能源出口高增长**：2026年1-2月公司出口累计销量已超12万台，增量主要来自星愿、星舰7等车型，随着车型加速导出、市场铺密及渠道扩张，出口月销量有望再上台阶 [5] - **持续新品周期**：国内新能源市场仍有银河M7、星耀7、硬派SUV等多款新车待发布；同时将发布新一代i-HEV技术并推出4-5款车型，在油耗和动力方面均有显著提升，多动力布局增强了公司的抗风险能力 [5] 财务预测摘要 (2026E-2028E) - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为4558.47亿元、5264.18亿元、6011.81亿元，增长率分别为32.04%、15.48%、14.20% [11][13] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为208.39亿元、247.86亿元、281.79亿元，增长率分别为23.65%、18.94%、13.69% [6][11] - **盈利能力预测**：预计毛利率将稳定在17.0%；摊薄每股收益预计分别为1.92元、2.29元、2.60元 [11][13] - **估值水平**：当前股价对应2026-2028年预测市盈率分别为9倍、8倍、7倍；市净率分别为1.73倍、1.42倍、1.18倍 [6][11]

投资评级 - 维持“买入”评级，目标价下调至25.70港元 [4][6] 核心观点 - 报告看好吉利汽车2026年产品结构改善、全域AI赋能及全球化提速带来的盈利前景 [1][3][4] - 尽管因行业竞争加剧小幅下调了未来两年的盈利预测，但核心增长逻辑未变 [4] 业绩总结与财务预测 - **2025年业绩**：总收入同比增长25.1%至3,452.3亿元，归母净利润同比增长0.2%至168.5亿元，核心归母净利润同比增长36%至144.1亿元，毛利率同比持平为16.6% [1] - **2026-2028年盈利预测**：归母净利润预测分别下调至191.0亿元、210.5亿元和233.4亿元 [4] - **财务预测表数据**：预计2026E营业收入为4,244.17亿元，同比增长22.9%；归母净利润为190.96亿元，同比增长13.3% [5] 销量表现与未来指引 - **2025年销量**：总销量同比增长39.0%至302.5万辆，其中新能源车销量同比大增90%至168.8万辆，新能源车销量占比提升15.0个百分点至55.8% [2] - **分品牌销量**：吉利银河销量123.6万辆（同比+149.9%），领克销量35.0万辆（同比+22.8%），极氪销量22.4万辆（同比+0.9%） [2] - **2026年销量目标**：公司指引2026年销量目标为345万辆，同比增长14% [2] 各品牌发展规划 - **极氪**：聚焦拓展豪华产品矩阵，极氪8X、9X将引领超级电混与智能驾驶体验升级（8X开启预售后38分钟内小订破万） [2] - **领克**：技术和产品全面焕新，通过推出07旅行版、新款中大型SUV等提升新能源占比和中高端市场份额 [2] - **银河**：以打造爆款为目标，通过推出银河V900、M7、星耀7等实现主流新能源车市场全品类覆盖 [2] - **中国星**：坚守燃油车市场领先地位，年内将推出i-HEV智能双擎技术车型 [2] 公司战略与增长动力 - **极氪私有化完成**：已于2025年12月完成，极氪全部营收与利润将全额并入吉利汽车，极氪在2025年第四季度已实现盈利转正，毛利率约23% [3] - **全球化提速**：2026年1-2月出口销量同比增长129%至12.1万辆，2026年出口销量目标为64万辆，将聚焦欧洲/东欧/东盟（15万级）和拉美非洲/中东亚太（10万级）市场，海外渠道数将增至超2,200家 [3] - **AI科技化加速**：千里浩瀚G-ASD将通过世界模型赋能实现多项突破，2026E千里浩瀚H9将实现L3级量产落地，Robotaxi也将实现规模化运营，构建全场景智能出行生态 [3] 财务数据与估值 - **当前股价与目标价**：当前股价为18.15港元，目标价为25.70港元，对应13倍2026年预测市盈率 [4][6] - **市场数据**：总股本108.31亿股，总市值1,965.91亿港元，近3月换手率49.12% [6] - **近期股价表现**：近1个月绝对收益11.02%，相对收益13.65%；近3个月绝对收益12.08%，相对收益9.57% [8]