公司近期经营业绩 - 2025年前三季度累计实现营业收入77,492.44万元，同比增长34.21% [3] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润12,125.70万元，同比增长175.35% [3] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润11,585.37万元，同比增长199.57% [3] - 2025年第三季度单季营业收入32,130.63万元，同比增长47.40% [3] - 2025年第三季度归属于母公司股东的净利润5,411.50万元，同比大幅增长227.15%，单季收入与利润均创历史新高 [3] - 营业收入增长主要系锡膏印刷设备验收金额同比增加所致 [3] 行业需求驱动因素 - 全球AI基础设施投资加速带动AI服务器市场需求强劲增长，增加对电子装联设备的需求 [4] - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.6%，PC出货量同比增长9.4%，消费电子需求回暖 [4] - 终端市场复苏拉动了PCBA中SMT环节的设备投资 [5] - 新能源车渗透率提升，汽车电子化趋势持续，促进SMT设备采购 [6] 公司产品与市场地位 - 公司主要从事自动化精密装备的研发、生产、销售及技术支持服务 [7] - 主要产品为锡膏印刷设备、点胶设备、封装设备和柔性自动化设备 [7] - 产品应用于电子工业制造领域的电子装联环节，下游为电子产品制造商 [7] - 公司是国家级高新技术企业，荣获国家制造业单项冠军企业、专精特新"小巨人"企业 [7] - 锡膏印刷设备技术能力已达到或超越国际顶尖厂商水平 [7] - 固晶设备在芯片小型化趋势上设备效率及稳定性具有竞争优势 [7] - 点胶设备产品竞争力不断提升 [7] 客户优势与市场拓展 - 锡膏印刷设备是SMT及COB产线的关键核心设备，对产品良率有重大影响，具有客户粘性 [9] - 客户包括富士康、立讯精密、华为、鹏鼎控股、比亚迪、中国中车、海康威视、京东方、木林森等各下游领域龙头客户 [9] - 公司在全球七十多个国家和地区注册了商标"GKG"，产品销往全球五十多个国家与地区 [9] - 锡膏印刷设备下游扩展至AI终端、汽车电子、AR/VR、智能穿戴、智能家居、安防等新兴行业，需求总量增加 [9] - 电子装联设备国产化替代进口进程加速，公司在锡膏印刷设备高端市场的占有率有望持续提升 [9] - 依托新加坡子公司GKG ASIA覆盖海外市场，在马来西亚、越南、印度、墨西哥等电子行业集中区域设立服务网点 [9]

核心观点 - 公司核心产品在电子装联环节应用广泛，拥有包括富士康、立讯精密、华为、比亚迪、京东方、海康威视在内的行业龙头客户群，并具备全球化的品牌与销售服务网络 [1] 产品与业务 - 公司锡膏印刷设备、点胶设备及柔性自动化设备广泛应用于电子装联环节 [1] - 公司产品销往五十多个国家和地区 [1] 客户与市场 - 公司客户涵盖富士康、立讯精密、华为、比亚迪、京东方、海康威视等行业龙头企业 [1] - 公司积累了优质客户资源并形成品牌优势 [1] 全球化布局 - 公司拥有全球注册商标"GKG" [1] - 公司通过新加坡子公司GKGASIA在马来西亚、越南、印度、墨西哥等电子产业集中区域设立海外服务网点 [1] - 海外服务网点旨在强化本地技术支持能力 [1]

财务业绩 - 前三季度累计营业收入77,492.44万元，同比增长34.21% [3] - 前三季度归属于母公司股东的净利润12,125.70万元，同比增长175.35% [3] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润11,585.37万元，同比增长199.57% [3] - 第三季度单季营业收入32,130.63万元，同比增长47.40% [3] - 第三季度单季归属于母公司股东的净利润5,411.50万元，同比增长227.15% [3] 收入增长驱动因素 - 营业收入增长主要系锡膏印刷设备验收金额同比增加所致 [3] - 全球AI基础设施投资加速，带动AI服务器市场需求增长 [3] - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.6%，PC出货量同比增长9.4% [3] - 新能源车渗透率提升，汽车电子化趋势促进SMT设备采购 [3] 产品与市场地位 - 主要产品为锡膏印刷设备、点胶设备、封装设备和柔性自动化设备 [4] - 公司是国家级高新技术企业、国家制造业单项冠军企业、专精特新"小巨人"企业 [4] - 锡膏印刷设备技术能力已达到或超越国际顶尖厂商水平 [4] - 固晶设备在芯片小型化趋势上具有设备效率及稳定性的竞争优势 [4] 客户与市场拓展 - 客户包括富士康、立讯精密、华为、比亚迪等各下游领域龙头客户 [4] - 产品销往全球五十多个国家与地区，在全球七十多个国家和地区注册了商标"GKG" [4] - 锡膏印刷设备下游扩展至AI终端、汽车电子、AR/VR、智能穿戴等新兴行业 [4] - 电子装联设备国产替代进口进程加速，公司在高端市场占有率有望持续提升 [5] - 依托新加坡子公司GKG ASIA覆盖海外市场，在马来西亚、越南、印度、墨西哥等地设立服务网点 [5]

凯格精机电话会议纪要关键要点 公司业务与市场地位 * 公司为凯格精机 主要业务为PCB相关设备制造[1] * 公司四大业务板块：西康印刷设备（锡膏印刷）、点胶机、楼镜自动化设备、封装设备[4] * 西康印刷设备连续五年出货量全球第一 全球市场份额超30% 国内市场份额达50%-60%[2][4] * 下游应用广泛：消费电子占比33% 汽车电子和网络服务器各占20% 家电、医疗器械及半导体占27%[2][4] 核心业务表现与增长动力 * 西康印刷设备2025年预计增长60%-70% 收入近3亿元 增量主要来自AI服务器需求增长[2][5] * 激光印刷设备（用于AI服务器、5G基站）单价43万元/台以上 毛利率65%以上 其占比从一季度12%升至三季度20% 带动整体毛利率提升10个百分点 公司利润同比增长约200%[2][5] * 点胶设备点胶阀自给率达95% 2025年预计增长40%-50% 未来3至5年预计每年保持30%-50%增长[4][8] * 封装设备中 半导体固晶机2024年收入约1000万元 2025年预计接近2000万元 LED封装设备因终端需求不足 2025年上半年下滑38%[4] 订单与财务状况 * 截至2025年三季度 存货中发出商品为4.9亿元 合同负债1.56亿元 总计约11亿元订单[2][6] * 激光印刷设备已占公司总营收的60%-70%[2][6] * 订单结转周期约两个季度 从订单到出货约一个季度 出货到验收需1至2个季度[9] * 预计下半年锡膏印刷业务毛利率继续提升 封装业务毛利率改善（前三季度达20% 原为14%-15%） 公司综合毛利率将在40%以上平台稳住并缓慢上升[3][13] * 西康印刷点胶类客户应收账款约个把亿 验收后60或90天付款 但LED订单（穆林森）长期应收账款4亿元 对现金流有影响[14] 技术与竞争优势 * 锡膏印刷设备技术与国际标准接轨 对PCB A段不良影响较低（占比仅6%左右） 在富士康、立讯精密、华为和比亚迪等客户中市场份额超过95%[2][10] * 核心竞争力包括持续技术投入、高客户配合度、高性价比 友商代理价格是公司的1.4至1.5倍[10][11] * 服务器设备市场中 公司在锡膏印刷和检测设备有布局 暂不考虑进入贴片领域（由日本富士、松下、德国西门子主导）[7] 外销与新兴业务 * 外销主要集中在东南亚和墨西哥 2025年上半年同比增长一倍 占总收入约20%[2][12] * 外销毛利率高于内销 原因包括产品结构（出口主要为高毛利的锡膏印刷和点胶设备）及海外定价较高[12] * 光模块自动化产线业务通过海外子公司与Fabrina合作 预计2026年一季度可交付10条线 总值近1亿元 海外单条产线售价1200万元左右（毛利率近60%） 国内售价几百万一条（毛利率40%左右）[4][15] 行业动态与风险 * 行业趋势自2024年三季度起订单增加 目前环比仍在增长 例如工业互联、广达、纬创等台资服务器厂商订单增加四五倍 国内浪潮、联想等也有类似增幅[5] * 工业互联每月交付英伟达3000多个服务器柜子 预计未来每月交付1万台 意味行业还有两倍增长空间 若2025年增量约3亿元 则2026年可能有6亿元左右增量[5] * LED封装设备终端需求不足导致下滑[4] LED订单长期应收账款对现金流存在影响[14]

涉及的行业与公司 * 公司为凯格精机 主要业务涉及精密印刷设备、点胶设备、半导体封装设备等[1] * 行业覆盖消费电子、AI服务器、汽车电子、半导体封装等[2] 核心观点与论据 订单与业绩展望 * 服务器订单饱满 富士康10月和11月订单节奏快且数量充足[2] * 苹果消费电子新增订单10月份显著增加 环比增长明显[4] * 公司在手订单和待交付生产任务繁重 四季度及明年一季度业绩预期乐观[2][4] * 公司订单能见度约一个季度 目前在手订单非常饱满[27] AI服务器业务 * AI服务器业务增长显著 今年增量主要来自服务器领域[6] * 富士康预计明年每月向英伟达交付1万台柜子 远高于目前的3,000多台[2][6] * OpenAI等公司明年将积极上线新服务器 带来新的增量[2][6] * 公司与富士康、天虹、华勤等ASIC服务器代工厂均有合作 其中华勤和富士康原有服务器中公司占比很高[6] 消费电子市场 * iPhone 17销售良好 客户为折叠屏做储备 订单积极 10月份开始趋势明显[2][8] * 在苹果相关产品中 公司基本为独供供应商[2][8] * 苹果大年技术变化不大时 无需全部更换锡膏印刷设备 现有三类设备只需部分更替即可满足需求[9] * 折叠屏产线需新建 预计对印刷机价值量有提升 对公司毛利净利影响较大[2][10] * 消费电子三类设备的价值量一般在五六十万元左右 10月份数据表现良好 环比有所提升[12] * 苹果新建下游产线的订单通常会集中在上半年（2025年）[11] 汽车电子领域 * 汽车电子领域实现从0到1的突破 正处于1到10的放量阶段[2][13] * 已在国内外多个客户中取得进展 包括大陆、博世、比亚迪、华为、小米等 市场份额提升明显[2][13] * 汽车电子主要使用二类产品 其价格接近三类产品 比海外竞争对手低百分之四五十[14] * 今年二类设备主要增量来自汽车电子、交换机和传统服务器[15] 点胶机业务 * 点胶机业务主要由老客户购买新产品 如工业互联、比亚迪、华为等 处于小批量到放量阶段[4][16] * 每年订单超过1,000万元 市场占比仍较低 预计未来3-5年内每年实现30%-50%的增长[4][16] * 点胶机下游应用包括消费电子、汽车电子和服务器等多个领域[17] * 点胶机平均售价约20万元 与轴心自控、日本武藏等竞争对手价差约为30%-40%[19] * 第三季度点胶机毛利率显著提升 因内部调整后型号收窄提高了集中度 生产效率提高[17] 半导体设备业务 * 半导体设备业务表现积极 特别是植球方面 预计今年半导体封装收入将实现接近一倍的增长[4][20] * 银浆印刷设备和直球印刷设备已经盈利 且毛利率较高 不低于传统激光印刷[4][21][23] * 银浆印刷设备应用于中芯国际、长电科技等 直球印刷设备在半导体封装企业和消费电子领域打样[21][22] * 碳化硅晶圆老化和测试分选设备处于量化测试阶段 预计明年上半年成熟[22] * 银浆印刷新市场规模约为4亿人民币 直球印刷新市场规模约为5至6亿人民币[23] 其他重要内容 产能与扩张计划 * 公司上半年已积极扩产 目前产能可支撑20亿元[27] * 计划在华东地区建立新的生产基地 正在推进海外扩产计划 在东南亚、墨西哥、印度以及欧美设有办事处[27] 舆情事件 * 公司近日发生一起突发事件 但当事人仍在正常履职 生产经营未受到影响[3] 市场空间与竞争 * 碳化硅相关设备主要竞争对手来自海外 国内有长川科技等玩家 但功能方向有所差异[25] * 苹果链条上的企业考虑自己做封装 是为了减少物理距离提高传输速度 以满足AI手机本地计算需求[26]

公司核心事件 - 公司总经理邓迪因涉嫌危险驾驶被东莞市公安局决定取保候审，可能被判处管制、拘役或独立适用附加刑，目前可正常履职 [1] - 公司及邓迪本人就该事件向投资者致歉，并表示公司生产经营情况正常，各项工作有序开展 [1] - 邓迪于2024年10月10日获聘任为公司总经理，截至目前任职仅一个月 [3] 涉事高管背景 - 邓迪，男，1983年生，42岁，本科学历，2006年加入公司，历任售后部经理、运营总监、副总经理等职 [3] - 邓迪在2019年9月至2022年10月期间出任公司董事会秘书，2024年年薪为105.03万元 [3] 公司近期合规问题 - 2024年10月，公司因违规使用IPO募集资金收到广东证监局责令改正的监管措施决定书及警示函 [4] - 违规行为涉及将IPO募资用于发放工资，金额合计约3214万元，公司董事长等4人被警示 [4] 公司业务与业绩 - 公司成立于2005年，专注于高端精密自动化装备的研发、生产、销售，产品涵盖表面贴装技术及系统级封装领域 [4] - 公司产品包括锡膏印刷设备、点胶设备等，应用于消费电子、网络通信、新能源、半导体等多个行业 [4][5] - 公司于2022年8月在深交所创业板上市，2024年前三季度实现营收7.75亿元，同比增长34.21%，归母净利润约1.21亿元，同比增长175.35% [5]

公司管理层事件 - 公司总经理邓迪因涉嫌危险驾驶被东莞市公安局决定取保候审 可能被判处管制 拘役或独立适用附加刑 但目前可正常履职 [2] - 公司及邓迪本人就该事件向投资者致歉 并表示公司生产经营情况正常 各项工作有序开展 [2] - 邓迪于今年10月10日刚获聘任为公司总经理 截至目前就职仅一个月 其2024年年薪为105.03万元 [4] 公司近期合规状况 - 今年10月 公司因违规使用IPO募集资金收到广东证监局警示函 被责令改正 [6] - 违规行为涉及将IPO募资用于发放工资 共涉及金额约3214万元 公司董事长等4人被警示 [6] 公司业务与财务表现 - 公司成立于2005年 于2022年8月在深交所创业板上市 专注于高端精密自动化装备的研发 生产 销售 [6] - 产品主要涵盖表面贴装技术及系统级封装两大领域 包括锡膏印刷设备 点胶设备等 应用于消费电子 网络通信 新能源 半导体等多个行业 [6] - 今年前三季度公司实现营收7.75亿元 同比增长34.21% 归母净利润约1.21亿元 同比增长175.35% [6]

公司资质与战略 - 公司是国家级高新技术企业，荣获国家制造业单项冠军企业及专精特新小巨人企业等荣誉称号 [1] - 公司坚定落实共享技术平台加多产品加多领域的研发布局，实现产品从单个单项冠军迈向多个单项冠军的战略 [1] 核心产品技术优势 - 公司锡膏印刷设备技术能力已达到或超越国际顶尖厂商水平 [1] - 固晶设备顺应芯片小型化趋势，在设备效率及稳定性上展现出显著竞争优势 [1] - 点胶设备依托客户资源优势，通过持续技术积累与产品迭代升级，市场竞争力不断提升 [1] 新兴业务进展 - 在柔性自动化设备领域，公司研发的800G光模块自动化组装线体已获得全球知名客户认可 [1] - 公司进一步推出了面向更高规格的1.6T光模块自动化组装产品线 [1]

公司资质与战略 - 公司是国家级高新技术企业，并荣获“国家制造业单项冠军企业”及“专精特新‘小巨人’企业”等荣誉称号 [1] - 公司坚定落实“共享技术平台+多产品+多领域”的研发布局，实现产品从单个“单项冠军”迈向多个“单项冠军”的战略 [1] 核心产品与技术优势 - 锡膏印刷设备技术能力已达到或超越国际顶尖厂商水平 [1] - 固晶设备顺应芯片小型化趋势，在设备效率及稳定性上展现出显著竞争优势 [1] - 点胶设备依托客户资源优势，通过持续技术积累与产品迭代升级，市场竞争力不断提升 [1] 新业务领域进展 - 在柔性自动化设备领域，公司研发的800G光模块自动化组装线体已获得全球知名客户认可 [1] - 在800G产品基础上，公司进一步推出了面向更高规格的1.6T光模块自动化组装产品线 [1]

公司管理层变动 - 公司总经理邓迪因涉嫌危险驾驶被公安机关决定取保候审 但可正常履职 [1] - 邓迪于2025年10月10日被聘任为公司总经理 上任仅一个多月 [2] - 邓迪自2006年起在公司任职 历任售后部经理、运营总监、副总经理、董事会秘书等职务 [2] 公司经营业绩 - 前三季度累计实现营业收入7.75亿元 同比增长34.21% [3] - 前三季度归属于母公司股东的净利润1.21亿元 同比增长175.35% [3] - 营业收入增长主要系锡膏印刷设备验收金额同比增加所致 [3] 公司基本市场数据 - 公司专注于高端精密自动化装备的研发、生产、销售及工艺方案提供 [2] - 公司于2022年8月在深交所创业板上市 [2] - 截至11月12日收盘 公司股价报60.88元/股 总市值64.78亿元 [4]