涉及的行业与公司 * 公司为能科科技[1] * 公司业务聚焦于重工装备、汽车、高科技电子、通用机械等细分市场[2][5] * 公司深度布局高端制造、特种行业及国产化领域[3][15] 核心财务表现与业务结构 * 2025年前三季度营收10.88亿元，同比增长5.05%，归母净利润1.65亿元，同比增长40.34%[2] * 2025年第三季度营收3.51亿元，同比增长5.35%，净利润5000.447万元，同比增长122.49%[3] * 前三季度毛利率为51.35%，同比提升2.74个百分点[2][3] * AI相关业务收入达3.35亿元，占总收入比例突破30%至30.79%[2][3] * 合同负债为3.93亿元，与去年同期基本持平，其中AI和工业软件业务占比约20%-30%[2][3][20] * 公司战略性调整业务结构，缩减低毛利业务，集中资源于高价值的AI及工业软件智能化领域[2][8][13] * 目标形成AI、工业软件和电器三足鼎立的业务格局，预计AI占比将位居首位[2][8] 市场策略与客户结构 * 公司深耕中大型企业客户，特种行业收入占比从去年的40%提升至44%[2][5][22] * 大客户比重增加，保障了未来收入的稳定性和持续性[2][5] * 特种行业需求强劲，预计未来几年将继续保持增长势头[3][19] * 在民用行业也取得显著成果，未来客户渗透率和投资体量预计提升[19] AI业务发展 * AI业务通过场景复用和延展实现显著增长，部分客户AI应用业务体量达两三千万元[6] * AR业务收入占比从半年度的28%提高至三季度30%以上[6] * 公司计划围绕工业研制、训推服务及场景应用不断拓展AI新业务[19] * AI收入目标维持不变，2025年目标5-6亿元，2026年目标8-10亿元，后年目标至少15亿元[19][20] * 当前在手订单充足，意向订单情况良好，今年新增10名员工应对需求[21] 技术研发与生态合作 * 公司加大AI研发投入，布局具身智能、AI+工业研制智能化等前沿技术[2][10] * 在具身智能领域，通过训推服务积累经验，形成端侧配套产品及训推平台，并应用于无人机等特殊场景[7] * 加强产业生态建设，与算力厂商、大模型厂商及机器人厂商深度合作，共同开发联合解决方案[2][9] * 研发资本化率为73%，相比2024年的77%有所下降[17] 其他重要信息 * 应收账款增加主要由于合同负债大、订单储备多、待交付项目多，以及中大型及特种行业客户回款滞后，但回款风险较小[3][12] * 利润率提升得益于业务结构优化、聚焦高价值客户及内部管理优化，且因AI业务高毛利属性及国家政策支持，此趋势预计可持续[3][13][14] * 公司对四中全会提出的制造强国、科技自立自强等目标反应积极，认为与自身布局高度相关[3][15][16] * 子公司聚晨智能未来将打造讯飞服务平台、巨型智能管控系统，建立AI中台，并开发工业软件加AI工具集[3][11] * 公司已发布定增预案，总规模约10亿元，除实控人外，其余认购对象尚未完全确定[20]

当然，这场派对并非人人有份。当你看到Nvidia和Meta这些AI宠儿像火箭一样蹿升，股价直冲历史新高 时，你可能会觉得整个市场都沐浴在阳光下。但别傻了，这只是"七巨头"的独角戏。他们依然掌握着定 价权，依然能把财报做得像艺术品，依然能在这个"悄悄走向萎缩"的世界里，给你画一张"增长"的大 饼。至于那些小盘股和周期性股票？它们就像派对上被遗忘的角落，努力跟上节奏，却总显得有些气喘 吁吁。 上周五，当美国劳工部发布了一份让经济学家们集体"手足无措"的疲软就业报告时，华尔街的交易员们 并没有选择"手足无措"。恰恰相反，他们选择了"手舞足蹈"。 标准普尔500指数和纳斯达克指数在周一上演了一场自五月以来最为壮观的单日涨幅，这哪里是反弹？ 这简直是一份对"坏消息就是好消息"这本老旧剧本的"深情告白"。 是的，你没听错。当就业市场传来"咔嚓"一声，预示着可能从"冷却"走向"崩溃"时，华尔街的精英们却 像发现了新大陆一般，兴奋地将其解读为："啊哈！就业疲软，美联储就得软！美联储一软，我们就敢 冲！"于是乎，两年期美国公债收益率应声暴跌，9月降息的几率瞬间飙升至95%——这哪里是预期降 息，这简直是把美联储的降息按钮焊死在 ...