华为AI技术突破 - 华为将于8月12日在2025金融AI推理应用落地与发展论坛上发布AI推理领域的突破性技术成果 可能降低中国AI推理对HBM技术的依赖 提升国内AI大模型推理性能 完善中国AI推理生态 [1] - 华为在4月10日华为云生态大会上公布AI基础设施架构新进展 推出CloudMatrix384超节点 已在芜湖数据中心规模上线 该超节点面向海量算力需求 基于新型高速互联总线打造 实现从服务器级到矩阵级的资源供给模式转变 具备高密 高速 高效特点 在算力 互联带宽 内存带宽方面全面领先 [1] - 华为轮值董事长徐直军宣布CANN将全面开源开放 CANN是华为针对AI场景推出的异构计算架构 连接上层AI框架和底层昇腾AI处理器 优化计算任务调度和资源管理 最大化昇腾芯片性能 提升AI训练和推理效率 [1] 昇腾平台应用与市场前景 - 昇腾平台已广泛应用于金融 电力 交通 政务等高算力场景 昇腾强大的订单兑现能力将带动产业链持续扩容 [2] - 2025年9月18-20日第十届华为全联接大会将在上海举办 华为鸿蒙及昇腾链相关投资机会值得关注 [2] 相关公司动态 - 先进数通昇腾A800I A2大模型一体机已经正式开售 [3] - 拓维信息是华为鲲鹏/昇腾AI+行业大模型+鸿蒙全方位战略合作伙伴 [4]

报告行业投资评级 - 优于大势 [8] 报告的核心观点 - 华为未来十年新增长方向是企业业务，其已较大程度实现自主可控全产业链，多款重磅产品推出使其重回技术和产品领先地位 [3] - 企业业务是华为三大业务中未来几年增长确定性最高的方向，有望成为未来十年增长主线 [5][7] - 随着华为企业业务壮大，存在两类投资机遇，即华为合作伙伴圈和被华为赋能者 [7] 根据相关目录分别进行总结 华为的下一个十年增长：赋能千行百业——企业业务 下一个十年，华为战略聚焦千行百业数智化转型 - 华为是全球领先的 ICT 企业，正加速构建自主可控的软硬一体化数智生态，业务重心向内需倾斜 [21][22] - 华为公司整体发展可划分为三个阶段，2003 - 2013 年由连通走向统一，奠基全球通信底座；2013 - 2023 年乘移动互联之势，拓展终端与云边布局；2023 年至今以智为核，重构“端 - 管 - 云”智能底座 [28][31] 企业业务承载战略落地，成为华为下一个十年核心增量 - 外部制裁叠加周期回落，运营商与消费者两大核心业务增长承压，运营商业务下游需求增速放缓乃至收缩，消费者业务面临芯片供给及操作系统生态双重瓶颈 [32] - 企业业务是“数字化打底＋智能化升级＋行业定制化”的服务组合，在供给端受“断供”影响小，具备一体化交付能力；在需求端有国家战略政策红利，目标是 2025 年营收达 2600 亿 [35][37] - 企业数智化转型至少具备万亿级市场空间，以 2024 年规模以上工业企业营收总额测算，假设 1%收入用于数智化投入，对应市场空间 1.38 万亿元 [37] 行业军团全场景建制，全流程赋能千行百业数智化 21 大行业军团，9 大可行方向，践行 All Intelligence 战略 - 各行业数智化本质是“以数据为核心驱动力，实现智能决策和高效运营”，核心要素包括智能感知、智能联接、智能底座、智能平台和 AI 大模型 [40][42] - 自 2021 年起华为成立 21 个军团，体系分为行业军团与子行业/产品军团，梳理出数字政府、大型企业、油气矿山、制造、金融、电力、交通、教育医疗及互联网九大核心方向 [43][45] 政府：城市、政务、公共事业 - 数字政府是政府部门以新一代信息技术为基础的系统性变革，涵盖底座智能化、数据价值化、业务模型化和应用智慧化四大核心路径 [48][49] - 报告列举了南京、深圳、鄂尔多斯等地在城市治理、政务管理与公共服务等场景中的数字政府案例 [53][54] 大企业：建筑、场馆、酒店、零售、物流、养殖 - 大企业数智化是对企业各环节进行系统性重构，覆盖多个领域，助力企业实现多种能力提升 [55][56] - 报告展示了华为在多个重点行业的数智化转型案例，如雄安金湖、厦门国贸会展集团等 [58][59] 采矿：油气、化工、矿山、冶炼 - 华为助力油气、化工、矿山、冶炼四大领域数智化转型，在各领域有不同的转型方向和目标 [62][63] - 报告列举了中石油、云天化等企业的数智化转型实践案例 [66][67] 制造：智慧工厂、数字研发、机器人 - 制造业数智化转型聚焦无人化、柔性化与供应网可视化三大方向 [69] - 报告汇总了华为在制造业典型场景中的数智化落地实践案例，如酷特智能、冠捷科技等 [72][73] 金融：核心系统、大模型 - 金融机构核心系统面临多重结构性挑战，华为六大体系支撑其向高韧性、高安全、高敏捷转型，大模型融入金融业务主流程 [75][77] - 报告列举了邮储银行、浦发银行等金融行业核心系统升级与 AI 大模型落地案例 [80][81] 电力：发电、输电、变电、配电、用电 - 绿色、电网柔性、源荷互动是未来电力行业的三大演进方向，数智化是应对挑战的关键手段，将在各核心环节落地应用 [82][84] - 报告汇总了华为在电力全链条中的数智化实践案例，如酒泉戈壁风电场、宁洲智慧电厂等 [89][90] 交通：公路、铁路、城轨、航空、港口 - 交通数智化从“点 - 线 - 面 - 体”体系出发，提升资源配置与产业链协同效率 [92] - 报告展示了华为在交通行业典型场景中的数智化落地实践案例，如山东高速、天津港等 [95][96] 教育医疗：教育、医疗 - 新一代信息技术加速重构教育体系，全球医疗体系面临结构性矛盾，数智化转型箭在弦上，医疗数智化形成全流程闭环 [97][100] - 报告汇总了华为在教育与医疗领域的数智化典型实践案例，如宁夏大学、深圳龙岗区域影像中心等 [104][105] 互联网：ISP、OTT、传媒 - 智能化浪潮下，信息基础设施与内容生态加速融合演进，华为将在 ISP、OTT、传媒领域助力企业数智化转型 [106][107] - 报告展示了华为在互联网行业的数智化基础设施实践案例，如科奇集团、富嶽株式会社等 [110][111] 数智化转型服务市场爆发，华为是最有力竞争者 企业数智化转型从“可选”走向“必选” - 华为企业业务提供数智化转型解决方案，全球企业数智化转型需求持续升温，在中国正从“可选”演变为“必选” [112][113] - 劳动力红利消退使数智化刚需上升，消费者需求倒逼产线柔性化重构，数智化成为影响企业竞争力的决定性变量 [113][114] 华为已在技术底座、生态合作和组织架构上形成深厚积淀 - 技术底座方面，华为完成从硬件到行业算法的闭环布局，硬件有通用设备和第三方硬件，昇腾 910C 和 UB - Mesh 表现突出，软件与云服务为企业提供统一可靠云服务并形成经验库和模型库 [118][129] - 生态合作方面，华为构建了体系化、多层级的合作伙伴生态，通过多种方式推动生态体系扩容与能力认证进阶 [130] - 组织架构方面，华为通过行业军团模式重组资源，形成分布式军团架构模式，总结出可复制、可落地的大模型应用方法体系 [137] 华为是企业数智化转型市场的最有力竞争者 - 华为数智化转型服务比传统咨询公司更具竞争力，具备全栈自研能力和完整能力闭环，招投标结果也印证其优势 [138][140] - 华为云能提供低价、个性化的算力服务，在中小企业市场竞争优势突出 [143] 投资建议：华为合作伙伴+华为赋能客户 投资机会 1: 华为合作伙伴圈——完成行业数智化的最后一公里 - 合作伙伴体系是华为落地千行百业的“必要”路径，投资机会确定性高 [145] - 选股思路一是聚焦市场空间处于加速释放拐点的行业，如采矿业和制造业，核心合作伙伴包括神州数码等；思路二是挖掘数智化空间长坡厚雪的行业，制造、金融、互联网与零售是价值洼地，核心合作伙伴包括赛意信息等 [146][161] 投资机会 2：被华为赋能者——降本增效从传统行业蜕变 - 数智化转型具备降本增效能力，存在三类投资机会，报告基于公开资料整理了华为解决方案赋能客户 [166]

系统级算力发展趋势 - AI大模型训练和推理需求持续旺盛，scaling law在后训练和在线推理方向持续演进 [1] - 底层基础设施向更大集群发展，单芯片算力提升受先进制程影响迭代速度可能放缓，系统级节点通过解决互连、网络、内存墙等问题成为重要方向 [1] - 系统级算力有望成为AI发展的下一站，国产GPU芯片公司可能通过高资源密度算力基础设施实现对海外产品的追赶和超越 [1] 系统级算力的技术需求 - 芯片层面涉及AI加速芯片、CPU芯片、Switch互连芯片、DPU数据处理芯片，国产AI加速芯片在峰值算力和软件生态上仍落后于海外旗舰产品 [2] - 互连层面NVLink5.0提供1.8TB/s双向带宽，远超传统PCIe方案十倍，国产芯片需自研技术方案助力系统集群发展 [2] - 网络层面采用RDMA技术实现远程内存访问，主流技术包括InfiniBand、RoCE等 [2] - 整机层面系统级算力需通过系统设计、规划、测试完成，与传统AI服务器相比更需垂直融合能力 [2] 系统级算力的技术示范 - 单芯片算力发展快于通信领域，通信效率成为集群效率提升关键因素 [3] - 构建大集群的两种方式：Scale up（纵向扩展）和Scale out（横向扩展），Scale up因更大带宽、更低时延和更大缓存一致性内存空间成为重要方向 [3] - 英伟达NVL72系统和华为CloudMatrix384超节点为行业发展提供示范 [3] 半导体行业的整合趋势 - 半导体行业通过收并购进行技术整合与市场拓展，头部企业通过并购获取市场机会并扩展技术能力 [4] - 英伟达收购Mellanox扩展NVLink至IB等RDMA网络，为下一代大规模计算集群做技术储备 [4] - AMD收购ZT Systems获取系统架构设计能力和数据中心解决方案交付经验，构建AI解决方案核心 [4] 未来基础设施的关键因素 - 底层通用性与技术前瞻性对未来基础设施搭建至关重要，应用发展将随之带来回报 [5]

市场表现 - 科创芯片50ETF（588750）微涨0.77%，成分股涨跌不一，上海合晶涨超8%，峰岹科技涨超7%，源杰科技涨超5%，思特威涨超4%，寒武纪、芯动联科等涨超3%，海光信息、佰维存储涨超2%，思瑞浦大跌6%，中芯国际、芯原股份等微跌 [1][3] 行业动态 - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开赛，"天工Ultra"以2小时40分42秒夺冠，人形机器人对芯片的增量需求或驱动国产AI芯片性能提升 [3] - 西部证券表示，具身智能有望成为人工智能技术落地的重要领域，人形机器人在运动控制和感知交互领域的端到端模型依赖算力基础设施 [3] 公司业绩 - 寒武纪2024年实现营收11.74亿元，同比增长65.56%，归母净利润-4.52亿元，同比增长46.69% [3] - 寒武纪2025年一季度实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%，归母净利润3.55亿元，同比增长256.82% [3] - 长江证券指出，寒武纪云端智能芯片加速卡2024年销售额达11.66亿元，下游主要客户转变为互联网和运营商 [4] 行业趋势 - 德勤预计2025年新一代AI芯片规模将超过1500亿美元，2027年全球AI芯片市场将增长至4000亿美元 [5] - 国产替代加速，半导体自主可控成为我国产业发展关键战略，产业链各环节国产化率不断提升 [5] - 招商证券认为英伟达芯片出口许可要求无限期持续生效，国产算力替代为不可逆趋势，寒武纪、海光信息等公司产品进入规模应用阶段 [6] - 华西证券表示AI终端发展步伐未停，多款AI终端产品亮相，拓展了AI在智能家居、智能可穿戴等领域的应用 [6] - 国信证券预计2025年IC销量增长17%，AI基建和应用互相强化 [6]