公司概况与上市进程 - 科望医药近期第三次向港交所递交上市申请 [1] - 公司成立于2017年，专注于解决对PD-1/PD-L1疗法无效或耐药的肿瘤患者需求 [2] - 公司已完成A至C轮融资，总额约2.52亿美元（约合人民币17.9亿元），2021年2月完成最后一轮融资后估值曾接近6亿美元 [10] - 公司联合创始人之一卢宏韬于2025年10月31日职位变动，从执行董事兼首席科学官调整为全职战略顾问 [11] 技术平台与研发策略 - 公司采取差异化研发路径，避开拥挤的T细胞衔接器赛道，专注髓系细胞衔接器技术 [2] - 自主研发BiME平台通过双重靶向机制激活巨噬细胞，临床前数据显示其双特异性抗体抗肿瘤活性优于部分TCE候选药物 [4] - 研发管线包含6项主要资产，其中4项处于临床阶段 [2] - 公司采用巩固中国和全球能力的双轨协同方法推进管线研发 [7] 核心产品与临床进展 - 核心产品ES102是一种六价OX40激动剂抗体，旨在改善对免疫检查点抑制剂反应不佳的癌症患者治疗效果 [2] - ES102是全球仅有的两款进入Ⅱ期及以上临床阶段的六价OX40激动剂之一 [3] - 临床数据显示，ES102与PD-1抑制剂联合使用，在对PD-1耐药的PD-L1高表达非小细胞肺癌患者中客观缓解率达到41.7%，在头颈鳞癌患者中达到50% [3] - 另一款核心药物ES014是全球首个进入临床阶段的CD39/TGF-β双特异性抗体 [3] - 根据灼识咨询报告，中国首个OX40激动剂预计于2029年获批，到2035年市场规模可能有165亿元，年复合增长率高达99.6% [2] 业务模式与合作伙伴关系 - 公司尚无商业化产品，报告期内唯一收入来自平台合作 [4] - 2023年12月，公司与安斯泰来达成合作协议，围绕BiME平台开展项目合作，潜在交易总额超过17亿美元，该合作为公司带来2024年首笔收入1.07亿元 [4][7] - 核心肿瘤产品ES102与ES104均通过海外授权引进模式获得 [5] - 公司表示将凭借外部合作伙伴的专业知识更快地向患者提供创新药物，并通过里程碑付款及特许权使用费获得财务回报 [7] 财务状况与资金压力 - 自2022年以来，公司仅获得与安斯泰来合作带来的1.07亿元营收 [7] - 2022年至2025年9月30日期间，公司净亏损累计超过18亿元 [1][7] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为9392.9万元，当期经营活动现金净流出9720万元，负债净额高达28.35亿元 [7] - 根据规划，公司首款产品预计要到2028年才能实现商业化 [8] - 公司净负债状况使其深陷流动资金危机，需持续寻求外部融资 [9] 授权引进相关的财务承诺 - 为获得ES102，公司已支付首付款及里程碑款累计约940万美元，未来还可能支付最高达1亿美元的商业化里程碑款项，并在产品上市后支付高额特许权使用费 [6] - 为获得ES104，公司已支付1000万美元，未来潜在里程碑付款总额高达1.1亿美元 [6] - 高额分成可能使公司净利率长期低于拥有完全自主知识产权的企业 [6] - 授权引进模式对资金链提出双重挑战：需持续投入资金推进国内临床试验和商业化准备，同时需在达成研发里程碑时向授权方支付款项 [6] 研发投入与高管薪酬 - 报告期内公司研发成本分别为3.51亿元、1.08亿元、1.17亿元和0.78亿元 [7] - 2023年，联合创始人纪晓辉和卢宏韬从公司获得的薪酬总额分别约为1244.5万元和1031.4万元；2024年分别约为1101.8万元和897.5万元 [11] - 公司表示高管薪资大部分通过股份激励计划支付，两位创始人在2023年、2024年实际领取的现金薪金收入为200多万元 [11] - 2023年和2024年，纪晓辉获得的现金、津贴及实物福利为256.2万元和219.7万元，卢宏韬的为267.8万元和228.8万元 [11] 潜在义务与人才变动 - 公司已发行约4.14亿股可转换可赎回优先股，若未能在约定日期前成功上市，则需要按发行价回购优先股并支付年化8%的单利 [10] - 2023年10月，公司首席医学官秦续科离职，其曾制定ES102在大中华区的初步临床开发计划 [12]

公司上市申请与背景 - 临床阶段生物医药企业科望医药于2025年11月27日第三次向港交所主板递交上市申请 [1][6] - 公司成立8年，累计亏损超过20亿元，在现金仅能支撑3个月研发的紧迫局面下冲刺上市 [1][6] - 公司背后投资方包括礼来亚洲基金、高瓴、腾讯等明星投资机构 [1][6] 财务状况与资金压力 - 截至2024年末，公司现金及现金等价物仅余3282万元，较上年同期的2.7亿元骤降88% [2][7] - 2024年公司研发成本达1.17亿元，经营活动现金持续净流出 [2][7] - 截至2024年末，公司净负债额高达27.38亿元，主要因可转换可赎回优先股被计入负债 [2][7] - 若未能在约定日期前完成IPO，公司需按优先股发行价加8%年化单利赎回，构成潜在巨额现金支出压力 [2][7] - 公司已采取转让生产设施、精简团队、削减研发项目等措施缓解资金压力 [2][7] - 此次IPO募资明确将用于研发推进、技术平台优化及补充营运资金 [2][7] 研发管线与临床数据 - 公司尚无商业化产品，研发管线是其估值的关键支撑 [3][8] - 核心产品ES102是从Inhibrx公司授权引进的六价OX40激动剂抗体，属于全球仅有的两种进入二期或以上临床阶段的OX40候选药物之一 [3][8] - 在联合用药治疗的27例可评估患者中，ES102的客观缓解率仅为11.1%，疾病控制率为40.7% [3][8] - 该数据低于PD-1抑制剂在相关适应症中的单药疗效，未能凸显差异化优势 [3][8] - 公司进展最快的核心管线均来自授权引进，其自主研发能力尚未经过临床验证 [3][8] - 公司BiME技术平台虽与安斯泰来达成高额合作，但至今未产出自主研发的核心临床资产，合作收入仅为短期财务修饰 [3][8] 市场估值与上市环境 - 公司成立以来完成四轮融资，估值从2017年的2000万美元飙升至2021年的6亿美元，增长近30倍 [4][9] - 以2024年研发成本计算，科望医药市研率约37倍，而50家未盈利港股18A企业的市研率中位数仅为15.65倍 [4][9] - 港股生物医药板块整体估值低迷，公司高估值能否被市场接受仍是未知数 [4][9] - 港交所2023年修订的规则强化了对未盈利生物科技企业的要求，需要核心产品进入临床后期并证明具备足够的商业化潜力 [4][9] - 公司核心管线仍处早期、临床数据平平，面临更高的上市闯关难度 [4][9] 行业观察与公司前景 - 科望医药的上市之路映射出许多中国创新药企在资金、研发与市场信任之间的艰难平衡 [5][10] - 在现金即将耗尽、负债高企、管线尚未证明价值的压力下，此次IPO不仅是发展问题，更是生存问题 [5][10] - 市场正在观望公司能否以真实的数据与可持续的叙事赢得信任 [5][10]

公司核心进展与资本化 - 公司将于2025年12月5日在2025 ESMO Asia大会的“优选论文专场”以口头报告形式展示其全球首创CD39/TGF-β双抗ES014单药治疗晚期实体瘤的Ⅰ期临床试验结果[1] - 公司已于近日更新港交所招股书，由中信证券担任独家保荐人，资本化进程稳步推进[1] - 公司已累计融资超2.5亿美元，投资方包括礼来亚洲基金、高瓴资本、腾讯投资等多家头部机构，完成C轮融资后估值近6亿美元[2] 核心产品管线与临床数据 - **ES014 (CD39/TGF-β双抗)**：全球首创且首个进入临床阶段的CD39/TGFβ双特异性抗体，其Ⅰ期临床数据显示，在单药治疗非小细胞肺癌、硬纤维瘤及胃肠道间质瘤等难治性肿瘤中显示出良好的安全性和令人鼓舞的疗效[1][4] - **ES102 (六价OX40激动剂)**：全球领先的六价OX40激动剂，全球仅两款进入二期及以上临床阶段，该产品为其中之一，在PD-1耐药的非小细胞肺癌和头颈部鳞癌患者中，与PD-1抗体联用显示出突出疗效[5] - **ES104 (VEGF/DLL4双抗)**：中国唯一处于临床开发阶段的VEGF/DLL4双特异性抗体，其在美国进行的II/III期临床试验关键数据显示，联合紫杉醇治疗胆道癌的客观缓解率达到17.1%，显著高于紫杉醇对照组的5.3%，提高超过三倍，并达到主要研究终点[6] 创新技术平台：BiME® (MCE) - 公司另辟蹊径，布局髓系细胞衔接器MCE赛道，成为全球该领域的稀缺玩家[2] - **在肿瘤领域**：BiME®平台同时靶向肿瘤相关巨噬细胞上的SIRPα和肿瘤细胞上的肿瘤相关抗原，临床前研究显示，其双抗分子相较于TCE展现出更强的抗肿瘤活性且未观察到细胞因子风暴[3] - **在自身免疫疾病领域**：BiME®平台通过激活巨噬细胞等髓系细胞，实现对B细胞更彻底、更持久的深度清除，并展现出很好的安全性[3] 自身免疫疾病管线布局 - 自身免疫疾病已成为全球仅次于肿瘤的第二大疾病领域，预计到2030年全球市场规模将增长至1767亿美元[6] - **ES302 (TL1A/IL23p19双抗)**：可通过皮下注射并有望实现季度给药，旨在提高治疗便利性并减少用药负担[7] - **ES304**：通过双重机制在患病组织内提供抗炎作用，旨在将IL10相关的全身毒性降至最低并最大化疗效[7] - 公司于2023年末与安斯泰来围绕其BiME®平台候选药物达成总额超过17亿美元的全球战略合作[7] 公司背景与研发实力 - 公司成立于2017年，总部位于上海和苏州，是一家临床阶段的生物医药公司[2] - 公司已有4款重要产品处于临床阶段，包括一个III期，两个II期，另有多个项目处于临床前阶段[2] - 公司创始人及核心团队经验丰富，两位创始人均有超过25年的行业经验，联合创始人曾任职于罗氏、宝洁、再鼎医药、拜耳、GSK等知名企业[8] - 公司组建的科学顾问委员会成员均为全球顶尖的免疫学专家[8]

公司上市申请与背景 - 临床阶段生物医药公司科望医药近期第三次向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人[2] - 公司成立于2017年，由礼来亚洲基金前合伙人纪晓辉与免疫学家卢宏韬共同创立，是一家专注于肿瘤免疫治疗的临床阶段生物医药企业[2] - 公司成立以来经过4轮融资，累计融资2.515亿美元（合人民币17.9亿元），投资方包括礼来亚洲基金（持股22.93%）、高瓴投资（9.51%）、腾讯（4.09%）等顶级机构[2][12] - 公司曾于2021年尝试赴美上市未果，此次是继2024年6月及2025年5月后的第三次向港交所递表[2][13] 研发管线与核心产品 - 公司研发管线包含7项主要资产，其中4款已进入临床阶段[2] - 核心产品ES102作为六价OX40激动剂抗体，是全球仅有的两种进入二期或以上临床开发的OX40候选药物之一[2] - 两款研发进展最快的核心管线均为授权引进，自主研发能力尚未得到验证[12] - 公司强调其BiME技术平台的差异化优势，并于2023年末与安斯泰来达成潜在总额超17亿美元的全球合作，但该平台尚未孕育出自主研发的核心临床资产[12] 财务状况与资金压力 - 截至2024年末，公司现金及现金等价物仅余3282万元，较上年同期的2.7亿元大幅缩水88%[8] - 同期研发成本仍达1.17亿元，意味着其现金储备不足以支撑持续运营[8] - 2022年至2024年，公司分别亏损7.71亿元、8.53亿元和0.88亿元，三年累计亏损17.12亿元，加上此前年度亏损，公司累计亏损已达20.67亿元[8] - 由于可转换可赎回优先股计入负债，截至2024年末公司净负债额高达27.38亿元，这些优先股附带强制赎回条款——若未能在特定日期前完成IPO，公司需按发行价加8%年化单利履行赎回义务[8] 成本削减与运营措施 - 公司已启动"断臂求生"措施，2022年将抗体生产设施转让给药明生物换取资金，2023年通过精简研发项目、缩减团队等方式削减成本[9] - 2023年外包研发服务费减少1.38亿元，雇员成本降低7260万元[9] - 此次IPO募资被明确用于研发推进、技术平台优化及补充营运资金，透露出"输血续命"的迫切性[9] 临床数据与管线价值 - 核心产品ES102联合特瑞普利单抗治疗的27例可评估患者中，仅1例获完全缓解（CR）、2例获部分缓解（PR），客观缓解率（ORR）仅为11.1%，疾病控制率（DCR）40.7%[11] - 这一数据低于肺癌领域PD-1抑制剂单药治疗约26.9%的ORR水平，甚至不及头颈部癌、胃癌等适应症12%的平均ORR，其临床价值引发市场质疑[11] - BiME技术平台合作产生的1.07亿元收入仅能短期改善财务数据，无法形成持续现金流[12] 估值水平与市场环境 - 公司估值从2017年A轮融资时的2000万美元，飙升至2021年C轮后的6亿美元，四年间增长近30倍[12] - 以2024年研发成本计算，科望医药市研率约37倍，以近两年平均研发成本计则达38倍，而50家未盈利港股18A企业市研率中位数仅15.65倍，算术平均值19.08倍，科望医药估值显著高于行业水平[12] - 当前市场对创新药企的估值逻辑已从'管线数量'转向'管线质量'，尤其是自主研发能力和临床数据的差异化优势[6] - 港交所2023年修订的18A规则强化了对未盈利生物科技公司的管线要求，不仅要求核心产品进入临床后期，还需证明其具备"足够的商业化潜力"[14]

公司上市申请与资金状况 - 公司第三次向港交所主板递交上市申请，此前曾于2024年6月及2025年5月递表，2021年尝试赴美上市未果 [2] - 截至2024年末现金及现金等价物仅余3282万元，较上年同期的2.7亿元大幅缩水88%，现金储备不足以支撑持续运营 [5] - 公司累计亏损达20.67亿元，2022年至2024年分别亏损7.71亿元、8.53亿元和0.88亿元，三年累计亏损17.12亿元 [5] - 截至2024年末公司净负债额高达27.38亿元，优先股附带强制赎回条款，若未能在特定日期前完成IPO需按发行价加8%年化单利赎回 [5] 研发投入与成本削减 - 报告期内研发成本分别为1.08亿元、1.17亿元和0.78亿元，截至2025年9月30日当期经营活动现金净流出9720万元 [5] - 公司启动"断臂求生"措施，2022年将抗体生产设施转让给药明生物，2023年通过精简研发项目、缩减团队削减成本，外包研发服务费减少1.38亿元，雇员成本降低7260万元 [6] 产品管线与临床数据 - 研发管线包含7项主要资产，其中4款已进入临床阶段，核心产品ES102是全球仅有的两种进入二期或以上临床开发的OX40候选药物之一 [2] - ES102联合特瑞普利单抗治疗的27例可评估患者中，仅1例获完全缓解、2例获部分缓解，客观缓解率仅为11.1%，疾病控制率40.7% [9] - 两款研发进展最快的核心管线均为授权引进，自主研发能力尚未得到验证，BiME技术平台尚未孕育出自主研发的核心临床资产 [9] 融资历史与估值水平 - 公司完成四轮融资累计募资2.515亿美元（合人民币17.9亿元），投资方包括礼来亚洲基金、高瓴、腾讯等顶级机构 [2][9] - 估值从2017年A轮融资时的2000万美元飙升至2021年C轮后的6亿美元，四年间增长近30倍 [10] - 以2024年研发成本计算市研率约37倍，显著高于50家未盈利港股18A企业市研率中位数15.65倍和算术平均值19.08倍 [10] 行业环境与监管要求 - 港交所2023年修订的18A规则强化了对未盈利生物科技公司的管线要求，需证明核心产品进入临床后期且具备足够的商业化潜力 [11] - 市场对创新药企的估值逻辑已从管线数量转向管线质量，重点关注自主研发能力和临床数据的差异化优势 [4]

公司上市进程与背景 - 临床阶段生物医药公司科望医药于2025年11月27日第三次向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司此前曾于2024年6月及2025年5月两次递表，并曾于2021年尝试赴美上市未果 [1][6] - 公司成立于2017年，由礼来亚洲基金前合伙人纪晓辉与免疫学家卢宏韬共同创立，专注于肿瘤免疫治疗 [1] - 公司成立以来经过4轮融资，累计融资2.515亿美元（合人民币17.9亿元） [1] - 投资方包括礼来亚洲基金（持股22.93%）、高瓴投资（9.51%）、腾讯（4.09%）等顶级机构 [5] 财务状况与资金压力 - 截至2024年末，公司现金及现金等价物仅余3282万元，较上年同期的2.7亿元大幅缩水88% [2] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物为9392.9万元，当期经营活动现金净流出9720万元 [2] - 2022年至2024年，公司分别亏损7.71亿元、8.53亿元和0.88亿元，三年累计亏损17.12亿元 [3] - 公司累计亏损已达20.67亿元 [3] - 由于可转换可赎回优先股计入负债，截至2024年末公司净负债额高达27.38亿元 [3] - 这些优先股附带强制赎回条款，若未能在特定日期前完成IPO，公司需按发行价加8%年化单利履行赎回义务 [3] - 报告期内研发成本分别为1.08亿元、1.17亿元和0.78亿元 [2] - 2024年研发成本为1.17亿元 [2] 研发管线与核心产品 - 公司研发管线包含7项主要资产，其中4款已进入临床阶段 [1] - 核心产品ES102作为六价OX40激动剂抗体，是全球仅有的两种进入二期或以上临床开发的OX40候选药物之一 [1] - ES102是从Inhibrx公司授权引进的六价OX40激活剂抗体，用于治疗对PD-1抑制剂反应不佳的癌症患者 [4] - 在ES102联合特瑞普利单抗治疗的27例可评估患者中，仅1例获完全缓解、2例获部分缓解，客观缓解率仅为11.1%，疾病控制率40.7% [4] - 公司两款研发进展最快的核心管线均为授权引进，自主研发能力尚未得到验证 [5] - 公司强调其BiME技术平台的差异化优势，并于2023年末与安斯泰来达成潜在总额超17亿美元的全球合作 [5] - 该技术平台合作产生的1.07亿元收入仅能短期改善财务数据 [5] 成本削减与运营措施 - 2022年将抗体生产设施转让给药明生物换取资金 [3] - 2023年通过精简研发项目、缩减团队等方式削减成本，当年外包研发服务费减少1.38亿元，雇员成本降低7260万元 [3] - 此次IPO募资被明确用于研发推进、技术平台优化及补充营运资金 [3] 行业环境与估值分析 - 当前市场对创新药企的估值逻辑已从“管线数量”转向“管线质量”，尤其是自主研发能力和临床数据的差异化优势 [2] - 科望医药的估值从2017年A轮融资时的2000万美元，飙升至2021年C轮后的6亿美元，四年间增长近30倍 [5] - 以2024年研发成本计算，科望医药市研率约37倍，以近两年平均研发成本计则达38倍 [5] - Wind数据显示，50家未盈利港股18A企业市研率中位数仅15.65倍，算术平均值19.08倍，科望医药估值显著高于行业水平 [5] - 港交所2023年修订的18A规则强化了对未盈利生物科技公司的管线要求，不仅要求核心产品进入临床后期，还需证明其具备“足够的商业化潜力” [6]

本周北交所IPO审议结果 - 本周3家企业闯关北交所IPO，2家顺利过会，1家被暂缓审议 [2] - 永大股份成为年内首个被暂缓审议项目，其审核期间两度调整募投规划，包括砍掉补流项目和调减“重型化工装备生产基地一期建设项目”的拟投入募资规模 [2] - 监管关注焦点集中于业绩可持续性和募投项目合理性等核心问题 [2] 本周过会企业详情 - 昆山海菲曼科技集团股份有限公司（海菲曼）过会，主营高端电声品牌“HIFIMAN”，产品包括头戴式耳机、真无线耳机等 [3] - 海菲曼2022-2024年及2025年1-6月营业收入分别为1.54亿元、2.03亿元、2.27亿元和1.07亿元，净利润分别为0.36亿元、0.55亿元、0.67亿元和0.35亿元 [3] - 大连美德乐工业自动化股份有限公司过会，主营智能输送系统，2024年营业收入11.38亿元（增长12.73%），净利润2.11亿元（增长2.70%） [4] 新增上市公司表现 - 海安集团深交所上市首日收盘涨74%，总市值达155.32亿元，2025年前三季度营收16.19亿元（下滑4.77%），归母净利润4.62亿元（下滑7.88%） [5] - 创新实业港股上市首日大涨32.76%，聚焦氧化铝精炼和电解铝冶炼，获高瓴资本超7亿港元基石投资 [6] - 南特科技北交所上市首日涨幅183.03%，收盘价24.51元/股，成交额13.96亿元，主营精密机械零部件 [7][8] - 量化派港交所上市，发行价9.8港元，收盘价18.5港元（涨88.78%），市值约94.97亿港元，定位为线上零售运营商 [10] 本周递表企业概况 - 科望医药为肿瘤免疫治疗生物医药企业，研发管线含7项主要资产，4款已进入临床，核心产品ES102为OX40激动剂抗体 [11] - 明宇制药聚焦ADC平台及新型双抗，2025年7月完成1.31亿美元C轮融资，投后估值39.36亿元人民币 [12] - 宝济药业利用合成生物技术开发重组生物药物，核心产品KJ017已递交上市申请，KJ103处于三期临床阶段 [13]

公司上市进程与背景 - 公司于近日第三次向香港联交所递交主板上市申请，由中信证券担任独家保荐人，此前曾于2024年6月及2025年5月两次递表，2021年尝试赴美上市未果 [1] - 公司成立于2017年，由礼来亚洲基金前合伙人纪晓辉与免疫学家卢宏韬共同创立，是一家专注于肿瘤免疫治疗的临床阶段生物医药企业 [1] 研发管线与核心技术 - 公司研发管线包含7项主要资产，其中4款已进入临床阶段 [1] - 核心产品ES102作为六价OX40激动剂抗体，是全球仅有的两种进入二期或以上临床开发的OX40候选药物之一 [1] - ES102主要用于治疗对免疫检查点抑制剂反应不佳的癌症患者，目前正与特瑞普利单抗联合开展晚期非小细胞肺癌的二期临床试验，并计划于2026年下半年启动三期临床研究 [1] - 公司建立了自有的BiME®双抗技术平台，专注于双特异性巨噬细胞衔接器的开发 [1] - 其他在研管线涵盖VEGF/DLL4双抗、CD39/TGFβ双抗等多个具有差异化靶点的候选药物 [1] 商业合作与交易 - 2023年末，公司与安斯泰来达成全球战略合作，基于BiME®平台开发候选药物，潜在交易总额超过17亿美元 [1] 财务表现与研发投入 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司仅在2024年实现营收1.07亿元，主要来自与安斯泰来的合作 [2] - 同期净亏损分别为8.53亿元、0.88亿元和1.05亿元，累计亏损达10.43亿元 [2] - 报告期内研发成本持续保持高位，分别为1.08亿元、1.17亿元和0.78亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物为9392.9万元，当期经营活动现金净流出9720万元 [2] 融资历史与股权结构 - 公司历经四轮融资，累计募资2.515亿美元，2021年完成C轮融资后估值达5.99亿美元 [2] - 主要投资方包括礼来亚洲基金（持股22.93%）、高瓴投资（持股9.51%）、腾讯（持股4.09%）等知名机构 [2] 行业市场前景 - 据灼识咨询报告，全球癌症免疫疗法市场规模预计将从2024年的628亿美元增长至2035年的2661亿美元，复合年增长率14.0% [2] - 中国市场增速更为显著，预计同期从244亿元增至2724亿元，复合年增长率24.5% [2] 本次上市募资用途 - 本次赴港上市募集资金将主要用于推进候选药物研发、优化BiME®技术平台、推进商业化准备以及补充营运资金 [2]

公司概况与核心技术 - 科望医药是一家成立于2017年的研发驱动型临床阶段生物医药公司 [1] - 公司专注于开发通过调节人体免疫细胞来治疗肿瘤和自身免疫系统疾病的药物 [1] - 核心技术平台为髓系细胞衔接器（MCE），通过双特异性抗体等形式调控巨噬细胞等髓系细胞进行疾病治疗 [1] - 公司被称为“MCE第一股”，旨在解决以PD-(L)1抑制剂为代表的免疫检查点抑制剂（2024年全球销售额599亿美元）的耐药性问题 [1] 产品管线与临床进展 - 在肿瘤治疗领域拥有三款临床阶段在研产品 [2] - 核心产品ES102是靶向OX40的在研药物，已在中国进入二期临床试验，针对对免疫检查点抑制剂反应不佳的非小细胞肺癌和头颈部鳞癌患者 [2] - ES102是全球两款进入二期及以上临床阶段的六价OX40激动剂之一，且临床进度领先 [2] - ES104是中国唯一处于临床开发阶段的VEGF/DLL4双特异性抗体药物，在胆道癌、结直肠癌和胃癌中展现出抗肿瘤活性 [3] - ES014是公司自研的全球首创且首个进入临床阶段的CD39/TGFβ双特异性抗体，有望用于非小细胞肺癌、硬纤维瘤及胃肠道间质瘤的治疗 [3] 技术平台与疾病领域拓展 - 公司自主开发了BiME（双特异性巨噬细胞衔接器）技术平台，并在肿瘤和自身免疫疾病两大领域均有管线布局 [3] - 在自身免疫疾病领域，通过激活巨噬细胞等髓系细胞，实现对B细胞的深度清除，并展现出良好安全性 [3] - 公司主要针对炎症性肠病等自身免疫系统疾病开发药物，目前仍处于较早阶段 [3] 行业背景与资本支持 - MCE赛道获得行业认可，诺华、赛诺菲、礼来等国际制药企业均有布局 [2] - 科望医药获得多家头部投资机构支持，包括礼来亚洲基金、高瓴资本、大湾区基金、汇鼎投资、腾讯投资、德屹资本、鼎晖投资、Cormorant、元禾控股等 [2] 创始团队 - 公司两位联合创始人均拥有超过25年生物医药行业经验 [4] - 纪晓辉博士曾在罗氏、宝洁等公司任职 [4] - 卢宏韬博士曾是再鼎医药有限公司创始成员之一，另曾在拜耳、GSK担任重要研发管理岗 [4]

乐摩科技港股招股 - 公司拟全球发售555.56万股股份，香港发售55.56万股，国际发售500.00万股，最高发售价40.00港元 [1] - 每手买卖单位100股，入场费约4040.35港元，预计募资总额1.86亿港元，募资净额1.47亿港元 [1] - 募资用途为扩大服务网点覆盖、提升技术、提升品牌知名度及用作运营资金 [1] - 业务契合线下场景健康休闲需求，上市募资将助力抢占商业综合体、交通枢纽等核心流量场景 [1] 金岩高岭新材港股招股 - 公司拟全球发售2430.00万股股份，香港发售243.00万股，国际发售2187.00万股，另有364.50万股超额配股权，最高发售价7.30港元 [2] - 每手买卖单位500股，入场费约3686.82港元，预计募资总额1.77亿港元，募资净额1.24亿港元 [2] - 募资用途为莫来石基铝硅系材料深加工项目、建立工程技术研究中心、营运资金及偿还银行贷款 [2] - 作为中国精铸用莫来石材料龙头，具有优质高岭土矿资源与全产业链优势，上市将加速高端材料国产替代 [2] 明宇制药递表港交所 - 公司已向港交所主板递表，联席保荐人包括摩根士丹利、美银证券和中信证券 [3] - 公司专注于开发基于ADC平台和PD-1/VEGF双特异性抗体的肿瘤疗法，以及临床后期的自身免疫资产 [3] - 管线有13款候选产品，其中10款处于临床阶段 [3] - 递表港交所契合创新药热门赛道趋势，为具有管线厚度和商业化潜力的生物医药公司资本化赋能 [3] 科望医药递表港交所 - 公司已向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人，是一家临床阶段的生物医药公司 [4] - 致力于开发新一代癌症疗法，核心产品ES102是先进的六价OX40激动剂，全球尚无获批的OX40激动剂 [4] - ES102是全球仅有的两款处于2期或以上临床开发阶段的OX40激动剂候选产品之一 [4] - 若成功上市，募资将用于候选药物研发及推进旗下ES014及ES104的临床开发计划 [4] 港股市场行情 - 11月25日恒生指数报25894.55点，上涨0.69% [6] - 恒生科技指数报5612.03点，上涨1.20% [6]