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G30 Space探索版
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微创新阶段,积小步至千里
华泰证券· 2025-07-25 17:26
报告行业投资评级 - 家用电器行业评级为增持(维持),小家电行业评级为增持(维持) [7] 报告的核心观点 - 2025H1 扫地机行业产品端坚持微创新,供给端技术有多点突破,需求端受益于补贴政策销售保持双位数高增。2025H2 行业头部效应愈发明显,竞争有望缓和,预计第三、四批补贴资金到位后各省市补贴优惠将逐步恢复,需求仍具韧性 [1][2] 各部分总结 25H1 行业回顾 - 产品端:扫地机行业进入微创新阶段,上半年石头、科沃斯等品牌发布新品,实现技术多点突破,最大亮点为仿生机械手和活水洗地技术,相关机型销售快速增长 [1] - 需求端:24Q4 以来,受益于国补政策,扫地机销售保持双位数高增,24Q4/25Q1/25Q2 我国扫地机线上销售额分别为 78.3/29.8/47.7 亿元,分别同比 +86.7/+62.9/+36.4%,618 大促销额同比增长 34.1% [1] 25H2 展望 - 竞争端:上半年行业国内集中度上升,25H1 扫地机 CR4=85.0%,同比 +2.1pct,石头和科沃斯份额提升,预计下半年头部品牌注重经营质量,竞争有望缓和 [2] - 政策端:6 月以来部分省市暂停以旧换新补贴,预计第三、四批资金分别于 7 月、10 月分批下达,资金到位后补贴优惠将逐步恢复,需求仍具韧性 [2] 重点公司 石头科技 - 产品布局:22 年以来完成产品平台化布局,P 系列锚定性价比市场,G 系列树立技术标杆,扫地机优势地位巩固,25H1 国内市占率 28.1%,同比 +3.0pct;洗地机凭借扫地机技术外溢产品快速放量,25H1 国内市占率 19.0%,同比 +15.3pct,25Q2 跻身国内行业第二 [3] - 出海情况:2017 年出海并不断深化,24 年成为全球扫地机第一品牌,25 年 Prime Day 期间,在多地区亚马逊平台上斩获市占率 TOP1,实现销量、GMV 与多渠道协同突破 [3] 科沃斯 - 产品策略:24 年调整产品策略,补齐性价比价格段,2Q24 以来市占率企稳回升,25 年凭借恒压活水洗地新品巩固领先地位,25H1 扫地机/洗地机国内市占率分别为 26.3%/33.7%,分别位列行业第二/第一 [4] - 业绩情况:25H1 预计营收 49.0 亿元,同比 +25%,归母净利润 9.6 - 9.9 亿元,同比 +58% - +63%,盈利能力显著修复 [4] 萤石网络 - 技术优势:脱胎于海康威视,深植海康技术算法基因,24 年将产品生态体系升级为“2+5+N”,智能服务机器人是“5”大硬件设备重要组成部分 [5] - 产品情况:2019 年切入家用扫地机市场,凭借 AI 能力形成差异化竞争力,25 年新推出的 RX30 Max 搭载全新 Auto Vision2.0 仿人眼 AI 技术;前瞻布局商用清洁机器人产品,已实现多场景落地,有望与海康机器人实现资源协同 [5] 各目录总结 产品端 - 行业进入微创新阶段,头部企业产品平台化布局提高性价比,2025H1 新品上新节奏加快,呈现技术密集迭代与功能细化拓展态势 [12][14] - 2025 年以来出现仿生机械手和活水洗地两个技术迭代方向,相关机型销量上涨 [16] 需求端 - 2025H1 国补政策带动消费回升向好,多数省份将扫地机纳入补贴,但 6 月以来补贴力度有削弱 [24][26] - 扫地机内销市场受益于国补拉动,24Q4 以来销售保持双位数高增,25 年 618 大促表现亮眼,销售增速高于其他清洁电器品类 [27][34] 品牌端 - 2025H1 国内扫地机线上零售额 CR4=85.02%,同比 +2.06pct,石头和科沃斯市占率提升,云鲸和追觅市占率下降 [38] - 高性价比是石头、科沃斯市占率提升的关键,与企业研发能力、供应链管理水平密切相关 [41] 后续展望 - 6 月以来部分地区补贴政策调整,下半年国补政策确定,后续资金将于 7 月、10 月分批下达,预计部分地区补贴将逐步恢复 [43][44] - 期待下半年新品效应,微创新也能有大成效 [45] 重点上市公司经营表现一览 - 石头科技扫地机技术创新巩固龙头地位,洗地机依托技术外溢新品快速放量,全球化扩张步伐加快,25 年 Prime Day 表现亮眼,拟赴港二次上市 [48][52][58] - 科沃斯维持行业领先地位,618 大促表现靓丽,25H1 业绩预告营收增长提速且盈利能力修复 [63][65][69] - 萤石网络智能家居用户心智渗透,扫地机为智能机器人产品矩阵重要一环,家用扫地机 AI 优势赋能,商用扫地机多场景落地 [72][76][78]
石头科技港股IPO:一盘“时间换空间‘’的资本棋局
21世纪经济报道· 2025-06-30 19:49
赴港二次上市 - 公司递交港股招股书旨在拓展融资渠道、优化资本结构并满足业务扩张资金需求[1] - 海外业务成为核心增长引擎,2024年营收同比增长51.06%,远超境内26.39%增速[1] - 港股上市可为海外扩张提供资金支持,应对高端化市场竞争的研发投入压力[2] 海外业务表现 - 2024年境外营业成本同比大增82.36%,毛利率从61.65%下滑至53.70%[1] - 欧洲市场渠道变革导致2024Q3收入下滑,但2024Q4与2025Q1重回增长[5] - 北美市场通过线下商超突破,产品覆盖Target 1398家门店和Bestbuy 900家门店[7] 欧洲渠道变革 - 公司减少对代理商依赖,提升直营比例以掌握定价权与运营节奏[4] - 直营模式使海内外推新节奏同步,但短期销售费用增加导致净利润承压[3] - 清退经销商可能使竞品短期获益,且公司需自行承担原由代理商覆盖的营销成本[6] 研发投入与技术竞争 - 2024年研发支出9.71亿元,同比增长56.93%,费用率8.13%高于行业龙头[10] - 行业代际产品更新周期从12个月压缩至6-8个月,加剧研发压力[10] - 新品G30机械臂功能存在使用限制,引发对技术实用性的质疑[10] 资本市场信任问题 - 实控人昌敬2023-2024年累计套现8.88亿元,持股比例从23.15%降至21.03%[13] - 公司发布公告承诺未来12个月不减持,以修复市场信心[14] - 需警惕限售期后通过定增、可转债等工具变相减持的风险[15] 行业竞争格局 - 全球扫地机器人出货量份额达16.0%,位列第一[4] - 头部厂商加速出海,渠道变革可能重塑终端销售格局[9] - 行业从性价比转向技术+品牌竞争,研发与供应链成关键壁垒[10]
现金满仓却急求输血:石头科技赴港二次上市的生存悖论
新浪证券· 2025-06-16 12:09
财务表现与风险 - 2024年营收119.45亿元同比增长38.03%但归母净利润下滑3.64%至19.77亿元 2025年一季度营收增速86.22%但净利润暴跌32.92% [2] - 2024年主营业务毛利率从53.93%骤降至50.14% 净利率蒸发7.15个百分点 [2] - 2024年销售费用29.67亿元同比激增73.23% 2025年一季度销售费用暴涨169.25%至9.51亿元占营收27.74% [2] - 境外收入占比53.48%但境外毛利率暴跌6.74个百分点 连续两年汇兑损失超2000万元 [3] 市场竞争与战略 - 国内扫地机器人线上市场CR5集中度80% 欧洲市场Q7 Max Plus降价幅度达26%导致毛利率跌破50% [4] - 2024年全球市场份额16.4% 出货量329.65万台 [4] - 2025年1月推出G30 Space探索版搭载5轴折叠仿生机械手 厚度仅7.98cm [4] - 越南代工项目2024年四季度投产可覆盖半数以上美国市场需求 [5] 产品与研发 - 2024年研发投入9.71亿元占营收8.13% 2025年一季度研发费用同比增长36.9%至2.66亿元 [2][4] - 洗地机线上零售额份额猛增7.4个百分点至11.8% Z1 Max洗烘套装定位"万元以下唯一洗烘双绿标产品" [5] 资本动向与战略 - 创始人两年内累计套现8.88亿元 小米系顺为资本清仓5.41%持股套现约10亿元 [3] - 机构投资者持股比例从68%骤降至55% 股价较历史高点跌去三分之二市值蒸发近600亿 [3] - 计划赴港二次上市募资5亿美元 海外营收占比53.5% [1][6] - 2025年一季度海外APP下载量增长超50% [6]
石头科技启动赴港上市:加码国际化战略,Q1营收同比增86%
新浪科技· 2025-06-13 18:22
公司战略与资本市场动作 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市,募资主要用于国际化业务拓展、产品研发升级及全球供应链优化 [2] - 赴港上市的战略考量包括提升国际品牌影响力、多元化融资渠道、提高海外资金周转效率和抗风险能力 [8][9] - 海外业务已成为公司半壁江山,2024年境外营收占比达53.48%,同比增长51.06% [9] 财务表现与增长 - 2025年Q1实现营收34.28亿元,同比增长86.22%,创近三年单季最高增速 [2][3] - 2025年Q1归母净利润2.67亿元,研发投入2.66亿元同比增长36.9% [2][7] - 2024年全年营收119.45亿元,同比增长38.03%,研发投入9.71亿元创历史新高,同比增长56.93% [3][6] 市场份额与全球化进展 - 2024年全球扫地机器人销量市场份额达16%,销售额市场份额22.3%,首次超越iRobot成为"双料冠军" [3] - 在丹麦、芬兰、德国等7个国家实现销量和销售额双第一,是TOP3品牌中唯一销量正增长品牌 [3] - 产品覆盖全球230多个国家和地区,超过2000万家庭使用,2025年Q1海外APP下载量同比增长超50% [9] 产品创新与技术研发 - 推出全球首创"机械臂+AI"的G30 Space探索版扫地机器人,实现三维空间清洁,机身厚度仅7.98cm [5] - 推出A30 Pro Steam洗地机,全球首创蒸汽洗+热水洗双模式,可加热至150℃高温水蒸气或86℃热水 [5] - 跨界推出Z1 Max洗烘套装系列,万元以下唯一获国际羊毛局洗烘双绿标认证,搭载门屏一体设计 [5] 研发投入与人才储备 - 2024年研发投入占营收比例8.13%,研发人员1043人占总人数40.74% [6] - 2025年Q1研发费用占总营收7.77%,同比增长36.9% [7] - 持续高研发投入带来产品矩阵丰富和全球中高端市场竞争力提升 [7] 供应链与本地化策略 - 加速越南产能建设,2024年Q4已开始发货,东南亚供应商可供应一半美国SKU [9] - 针对不同市场开发本地化产品:日本静音模式、欧洲环保包装、中东高温电池管理系统 [9] - 全球化是体系化能力竞赛,需通过多维协同连接每个市场和消费者 [9]
创始人套现8.88亿后,石头科技赴港上市
和讯· 2025-06-12 19:29
行业现状与市场表现 - 国内扫地机器人市场从蓝海转为红海,行业收缩,消费者吐槽产品"鸡肋"现象普遍[3][7] - 2023年上半年行业销量145万台同比下滑5.39%,2024年存货周转周期显著延长(科沃斯159.75日/石头科技110.55日,较2021年分别增长52%和91%)[13] - 产品均价从2019年1500元涨至3645元,头部产品售价超5000元(如石头科技G30 Space探索版原价9199元)[8] 公司财务与经营动态 - 2024年一季度营业收入同比增长86.22%但净利润同比下降32.92%,2024年全年净利润首次负增长[4][17] - 销售费用大幅增加:2024年下半年广告推广费13.5亿元(同比+90%),全年19.2亿元(同比+77.5%)[19] - 创始人昌敬累计减持套现8.88亿元,重心转向造车项目极石汽车(累计销量仅5039辆)[4][29] 产品与用户体验痛点 - 用户普遍反映产品需高频人工干预(如避障失败、基站清理困难),二手平台出现大量低价转卖(原价2000元产品200元转售)[6][7][8] - 618促销期间出现价格设置bug导致订单纠纷,最终赔偿500元红包但仍引发消费者不满[10][11] - 技术迭代进入平台期:硬件功能同质化(基站/自清洁成标配),软件算法难突破[22] 战略转型与海外布局 - 境外收入63.88亿元(同比+51.06%)首超境内55.31亿元,欧洲市场通过本地化策略(如宠物博主营销)取得成效[24][25] - 赴港上市旨在对接全球资本,同步拓展洗衣赛道(主打分子筛洗烘技术但市场反响平淡)[26][27] - 股价较2021年高点缩水超50%(市值从950亿降至400亿),造车业务分散管理层精力[15][16][29]
创始人套现8.88亿后,石头科技赴港上市
和讯网· 2025-06-12 18:20
公司动态 - 石头科技宣布将赴港上市,此前已于2020年登陆科创板[1] - 2024年境外主营业务收入63.88亿元,同比增长51.06%,超过境内收入55.31亿元[11] - 创始人昌敬累计减持公司股票套现8.88亿元,重心转向造车项目极石汽车[3] 财务表现 - 2024年净利润首次出现负增长,2025年一季度营收同比增长86.22%但净利润同比下降32.92%[3][9] - 2024年下半年广告及市场推广费用13.5亿元,涨幅超90%,全年19.2亿元同比增长77.5%[9] - 存货周转周期从2021年的58.04日延长至2024年的110.55日[8] 产品与市场 - 扫地机器人均价从2019年1500元涨至3645元,头部产品售价超5000元[5][6] - 6·18期间G30 Space探索版活动价6999元(原价9199元),P20 Ultra直播间价格纠纷引发消费者不满[6][7] - 2023年上半年行业销量145万台同比下滑5.39%,2024年在国补刺激下略有回升[8] 行业趋势 - 消费者普遍反映产品存在避障缺陷、基站清洁麻烦等痛点,二手平台出现大量低价转卖[4][5] - 行业技术进入缓和期,硬件功能趋同,软件算法难分胜负[10] - 科沃斯和石头科技存货周转周期分别延长至159.75日和110.55日,显示库存积压严重[8] 战略转型 - 重点拓展欧洲和北美市场,通过亚马逊直营店和社交媒体营销取得成效[11] - 布局洗衣赛道,主打分子筛技术的洗烘产品但市场反响平淡[11][12] - 极石汽车累计销量仅5039辆,月均400多辆,与一线阵营差距显著[13] 股价表现 - 股价从2020年上市初118元最高涨至2021年6月523元,市值达950亿元[8][9] - 2025年6月股价跌至217.85元,总市值400亿元较高点缩水超50%[9]
石头科技(688169.SH)上榜大摩“中国AI 60”名单,以AI创新重塑白电价值逻辑
格隆汇· 2025-05-22 12:13
中国AI产业全景 - 摩根士丹利首次发布"China AI 60"名单,涵盖60家中国AI龙头企业,覆盖基础设施、平台到应用的全产业链[1] - 消费领域上榜企业包括石头科技、美的集团、格力电器等家电企业,均获"增持"评级,反映资本市场对AI家电应用的看好[3] 石头科技的AI技术应用 - G30 Space探索版扫地机搭载全球首创五轴折叠仿生机械手和智能交互系统"RRMind GPT",实现空间感知与主动决策能力升级[4] - Z1 Max洗烘套装通过AI算法实现洗烘联动,A30 Pro洗地机可自动调整清洁模式,形成覆盖家庭高频清洁需求的产品矩阵[4][5] - 2024年研发投入达9.71亿元(占营收8.13%),2025Q1研发投入同比增长36.9%至2.66亿元,研发费用率显著高于美的(3.99%)、格力(3.77%)等同行[5][6] 市场表现与竞争格局 - G30 Space将高端扫地机价格带至6000元区间,2024年扫地机全球销量与销售额登顶,北美市占率超越iRobot[7] - 2025Q1毛利率达45.48%,摩根士丹利给予目标价281元/股(较当前233元有38%上行空间)[7][11] - 2024年底现金储备达五年峰值,为竞争壁垒提供支撑[10] 行业趋势与增长逻辑 - 2025年中国智能家居市场规模预计达9523亿元,AI技术渗透率突破50%[9] - AI驱动消费电子产品从孤立向场景化、生态化发展,石头科技从"扫地机龙头"向"AI家电生态构建者"转型[9][13] - 全球化竞争下,AI技术将加速企业分化,形成"量价齐升"的股价催化剂[10][13]
石头科技(688169):模式变革加快,市占规模优先
招商证券· 2025-05-13 16:35
报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][2][6][7] 报告的核心观点 - 石头科技经历渠道模式调整后24Q4 - 25Q1收入爆发式增长,研发投入加大推动新品放量,国内外市场并进、线上线下渠道扩张推动市占领先战略落地,当前估值20倍 [1] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为20/25/30亿元,对应PE分别为20/16/13倍 [6][7] 各部分总结 基础数据 - 总股本185百万股,已上市流通股185百万股,总市值40.2十亿元,流通市值40.2十亿元,每股净资产71.1,ROE(TTM)为14.0,资产负债率28.8%,主要股东为昌敬,持股比例21.03% [2] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为10%、 - 8%、 - 35%,相对表现分别为6%、 - 1%、 - 40% [4] 营收情况 - 2024年营业总收入119.45亿元,同比+38.03%;归母净利润19.77亿元,同比 - 3.64%;24Q4/25Q1单季度营业总收入分别同比+67%/+86%,归母净利润分别同比 - 27%/ - 33% [6] - 拟每10股派现1.07元(含税),现金分红 + 回购金额合计2.25亿元,占归母净利润比例为11.39%,计划以资本公积每10股转增4股,全年研发投入9.71亿元,同比+56.93% [6] 市场与渠道 - 2024年销量增长33%,均价同比提升1%,成为全球扫地机销量和销售额双第一 [6] - 扫地机24年收入108亿元+34%,第二曲线智能电器收入11亿元+93% [6] - 国内市场24Q4 - 25Q1持续翻倍增长,25Q1扫地机线上零售额市占率同比提升3.55pcts至25% [6] - 欧洲市场24Q4 - 25Q1重回高速增长,在北欧、土耳其、德国、法国等市场连续多季度量额双第一 [6] - 北美市场新进入Target和Bestbuy线下渠道,分别覆盖1398家和900家门店,2025年线下渠道有望放量 [6] 盈利情况 - 24Q4/25Q1毛利率分别为44.9%/45.5%,同比分别下滑11.8/11.0pcts [6] - 24Q4/25Q1销售费用率28.4%/27.8%,同比+4.9/+7.0pcts;24Q4管理/研发费用率分别同比提升0.9/0.9pct,财务费用率持平,25Q1管理/研发/财务费用率分别下降0.1/2.8/1.4pcts [6] - 2024Q4/2025Q1净利率达10.2%/7.8%,分别同比 - 13.1/ - 13.9pcts,预计25Q2盈利有望环比回升 [6] 新品情况 - 搭载五轴折叠仿生机械手的具身智能扫地机G30 Space探索版亮相,国内3月发布,国补后定价5500元,海外Saros Z70定价1999美元 [6] - 石头APP接入DeepSeek大模型,洗地机蒸汽款新品A30 Pro Steam上市后,截至25/3线上洗地机份额攀升至18%,同比提升14pcts [6] 财务预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|8654|11945|17760|20854|24050| |同比增长|31%|38%|49%|17%|15%| |营业利润(百万元)|2317|2090|2247|2821|3406| |同比增长|72%|-10%|7%|26%|21%| |归母净利润(百万元)|2051|1977|1998|2503|3018| |同比增长|73%|-4%|1%|25%|21%| |每股收益(元)|11.10|10.70|10.82|13.55|16.34| |PE|19.6|20.3|20.1|16.1|13.3| |PB|3.5|3.1|2.7|2.4|2.1|[7][13][14] 资产负债表 |单位:百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|8897|11752|15338|17958|20994| |非流动资产|5480|5732|5804|5870|5930| |资产总计|14377|17485|21142|23827|26924| |流动负债|2879|4427|6285|7066|7895| |长期负债|116|187|187|187|187| |负债合计|2995|4615|6472|7253|8082| |归属于母公司所有者权益|11381|12869|14670|16574|18841| |负债及权益合计|14377|17485|21142|23827|26924|[12] 现金流量表 |单位:百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|2186|1734|757|1469|1924| |投资活动现金流| - 2348| - 352|146|136|136| |筹资活动现金流|199| - 800|19| - 299| - 391| |现金净增加额|37|582|921|1306|1669|[12] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率 - 营业总收入|31%|38%|49%|17%|15%| |年成长率 - 营业利润|72%| - 10%|7%|26%|21%| |年成长率 - 归母净利润|73%| - 4%|1%|25%|21%| |获利能力 - 毛利率|55.1%|50.1%|48.3%|49.7%|50.5%| |获利能力 - 净利率|23.7%|16.5%|11.2%|12.0%|12.5%| |获利能力 - ROE|19.6%|16.3%|14.5%|16.0%|17.0%| |获利能力 - ROIC|18.3%|14.9%|12.7%|14.2%|15.1%| |偿债能力 - 资产负债率|20.8%|26.4%|30.6%|30.4%|30.0%| |偿债能力 - 净负债比率|0.2%|0.2%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|3.1|2.7|2.4|2.5|2.7| |偿债能力 - 速动比率|2.8|2.3|2.1|2.2|2.3| |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.7|0.9|0.9|0.9| |营运能力 - 存货周转率|4.8|4.9|4.8|4.3|4.2| |营运能力 - 应收账款周转率|28.7|18.2|13.8|12.4|12.3| |营运能力 - 应付账款周转率|3.5|2.8|2.6|2.3|2.2| |每股资料(元) - EPS|11.10|10.70|10.82|13.55|16.34| |每股资料(元) - 每股经营净现金|11.83|9.39|4.10|7.95|10.42| |每股资料(元) - 每股净资产|61.61|69.67|79.41|89.72|101.99| |每股资料(元) - 每股股利|3.98|1.07|3.24|4.07|4.90| |估值比率 - PE|19.6|20.3|20.1|16.1|13.3| |估值比率 - PB|3.5|3.1|2.7|2.4|2.1| |估值比率 - EV/EBITDA|19.4|21.7|20.9|16.7|13.9|[14]
2025Q1延续高增长,石头科技(688169.SH)密集发布新品夯实未来确定性
格隆汇· 2025-05-12 15:16
业绩表现 - 2025年第一季度营业收入34.28亿元,同比增长86.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.67亿元 [1] - 扫地机零售额份额24.7%,同比增长3.4个百分点 [2] - 洗地机线上零售额份额11.8%,同比增长7.4个百分点 [2] 增长驱动因素 - 国内市场受益于"以旧换新"补贴政策,产品供不应求导致部分收入延迟确认 [2] - 全球市场销售额持续增长,2024年获得全球销售量和销售额双料第一 [2] - 在丹麦、芬兰、德国等国家实现量额双第一 [3] 产品创新 - 发布G30 Space探索版扫地机器人,搭载全球首创5轴折叠仿生机械手 [3] - 扩充P系列产品矩阵,P20 Plus/P20 Ultra具备高端机型性能参数 [3] - 发布Z1 Max洗烘套装系列,完成洗衣机全品类布局 [3] - 一季度研发费用2.66亿元,同比增长36.9% [8] 全球化布局 - 海外收入占比过半,越南工厂2024年Q4投产 [6] - 海外产能可覆盖半数以上美国市场 [6] - 通过自建工厂与代工厂结合完善供应链布局 [6] 未来展望 - 新品毛利率高于老款产品,业绩表现将后置 [4] - 中高端产品规模效应有望提升盈利能力 [8] - 技术壁垒巩固将扩大海内外市场份额优势 [8]
拆解石头科技 (688169.SH)最新季报:营收持续高增,多维度斩获成长力
智通财经网· 2025-05-12 11:14
智能家居行业趋势 - 全球智能扫地机器人市场2024年出货2060.3万台同比增长11.2%销额达93.1亿美金同比增长19.7%平均单价上涨7.6%至452美金高端化升级持续深化 [1] - 2025年初头部厂商密集推出搭载AI导航机械臂等技术的旗舰新品行业加速向智能化一体化方向演进 [1] 石头科技业绩表现 - 2025年一季度营业收入34.28亿元同比增长86.22%净利润2.67亿元 [1] - 2024年营收规模突破百亿2025年一季度继续同比高增打开增量空间 [2] 技术创新与产品矩阵 - 发布全球首创5轴折叠仿生机械手扫地机器人G30 Space探索版实现从二维清洁到三维空间管理的跨越式进阶配备星阵领航3.0系统0缠绕清扫系统等创新技术 [3] - 洗地机领域推出A30 Pro Steam创新蒸汽热水双效清洁技术洗衣机领域推出全球首款万元以内双绿标洗烘套装搭载ZeoHyb™分子筛超擎热泵烘干系统等创新技术 [4] - 一季度研发投入2.66亿元同比增长36.9% [4] 分业务增长情况 - 扫地机线上零售额19.16亿元同比增长72.3%其中石头科技扫地机线上零售额4.73亿元同比增长107.81% [6] - 洗地机线上零售额份额11.8%同比增长7.4个百分点洗衣机业务有望成为新增长曲线 [6] 内销与外销驱动因素 - 内销端受益于"国补"政策刺激2025年扫地机线上销额同比增长90%洗地机同比增长349%洗地机线上销额市占率达13.8%同比提升9.5个百分点 [8] - 外销端2024年全球销售量市场份额16%销额市场份额22.3%2025年一季度欧洲地区预计增长约100%北美增长约50%亚太增长约50% [9] 长期发展潜力 - 深厚技术护城河强大龙头效应及强劲创新力产品力助力公司长期价值显著 [11]