英伟达Jetson Thor芯片发布 - 英伟达发布机器人计算平台Jetson Thor 售价3499美元[2] - 芯片基于Blackwell架构 在FP4精度下提供2070 TFLOPS峰值算力[2] - 相比上一代Orin芯片算力提升7.5倍 能效提升3.5倍[2] 技术性能突破 - 数据处理能力和接口带宽提升 支持高分辨率高频率传感器多模态输入[3] - 使机器人能直接在端侧运行大规模高性能模型[2] - 推动更多云端任务转向本地处理 适用于高节拍复杂交互场景[3] 行业部署模式 - 当前机器人普遍采用云端+端侧混合部署模式[2] - 快系统部署在端侧负责实时感知控制响应[2] - 慢系统部署在云端承担理解推理和长链条逻辑推演[2] 云端部署挑战 - 云端延迟影响高节拍场景如连续抓取快速判断[3] - 延迟直接影响产品安全性和可行性[3] 英伟达战略布局 - 通过Isaac Cosmos GR00T等全栈软件塑造开发者习惯[3] - 抢先搭建基础设施并影响行业标准[3] 市场竞争格局 - 机器人应用场景碎片化 需要成本控制和长期验证[3] - 竞争对手可在低功耗芯片细分场景或开源生态形成差异化优势[3] 中国厂商进展 - 地瓜机器人发布RDK S100开发套件 采用大小脑异构架构设计[4] - 黑芝麻智能为武汉大学天问机器人提供华山A2000和武当C1236芯片[4] - 瑞芯微推出旗舰芯片RK3588 支持多模态数据处理和高性能计算[4] 国产芯片优势 - 具有更高性价比和更贴近市场的定制化服务[4] - 更靠近国内机器人厂商 在场景优化上有差异化优势[4] - 英伟达算力天花板未必是产业成熟唯一答案[4]

代理人工智能的核心价值 - 代理人工智能被视为比生成式人工智能更具潜力的新兴技术 能够显著加速生产力并转变业务运营 [1] - 代理人工智能标志着人工智能从被动的内容生成器进化为主动的任务执行者 代表根本性飞跃 [16] - 代理人工智能正从工具向真正的合作伙伴和数字劳动力转变 形成智能生态系统 [5][6] 智能体的定义与进化路径 - 智能体与生成式人工智能的根本区别在于：生成式人工智能是知识渊博的"大脑" 而智能体是具备"手和脚"的行动者 [4] - 智能体被赋予高级能力 能够自主理解、规划、调用工具并与环境交互以实现目标 [4] - 智能体进化分为四个阶段：L1级聊天助手、L2级工作流智能体、L3级推理型智能体、L4级多智能体系统 当前竞争最激烈的是L4级系统 [4] 全球科技巨头布局 - 微软实施"无处不Copilot"战略 将智能体深度集成到Windows、Office 365、Teams和Azure中 使其能处理复杂指令并自主完成跨应用任务 [8] - 谷歌通过Project Astra计划开发多模态通用AI代理 具备看、听、说、记忆和理解复杂情境的能力 并为企业提供Vertex AI Agent Builder工具 [10] - OpenAI将智能体视为实现通用人工智能的关键路径 正在研发能自主操作计算机桌面环境和使用软件的下一代智能体 [11] - NVIDIA作为智能体军火商 提供GPU算力和NIM等开发工具 甚至通过GR00T项目将智能体能力延伸至物理世界 [12] - 中国科技公司如百度、360已推出能处理复杂任务的多智能体平台 显示全球同步发展态势 [12] 行业应用场景 - 智能体将颠覆各行各业 成为不知疲倦、能力超强的数字员工 [13] - 在客服领域 智能体将获得更大自主权 能像真人一样调取资料并解决问题 [13] - 在仓储管理领域 智能体可24小时监控库存并自主重新安排发货路线 [13] - 在编程领域 智能体能处理繁琐重复的编程工作 包括编写新功能、检查代码和实时抓Bug [13] - 在数字孪生领域 智能体可分析数据、模拟机器运转并预测故障 甚至组团安排维修 [13] 发展挑战与实施建议 - 智能体面临互操作性挑战 缺乏统一标准和接口导致跨平台合作不畅 [15] - 网络安全成为直接挑战 需要部署安全智能体战队应对自动化攻击 [14] - 专家建议谨慎但立即开始探索 通过小型试点项目让智能体获得"数字化实践钥匙"并积累经验 [16]

公司技术合作与平台 - 公司具身智能服务平台Omnibot深度整合NVIDIA IsaacSim、IsaacLab、Omniverse、GR00T和Cosmos等技术栈 [1] - 公司为NVIDIA在机器人应用场景的重要合作伙伴 [1] - Fcloud平台面向具身机器人本体开发者提供端到端开发环境，包括仿真服务、数据服务、训练服务、模型服务和云盘服务 [1]

核心观点 - NVIDIA提出机器人三大计算平台协同解决方案，形成从训练到优化再到执行的完整体系，已与众多解决方案与服务提供商、机器人操作系统企业、机器人传感器制造商、机器人本体制造企业等达成合作，共建机器人生态系统，有望加速全行业进化历程 [1] NVIDIA的机器人战略布局 - 公司2014年起布局智能机器人领域，主要围绕通用算力、开发平台、大模型三大核心领域展开，主攻机器人"大脑" [2] - 向机器人公司提供主控芯片(Jetson Thor)、仿真训练平台(Isaac Lab)和工具(GR00T模型)，帮助开发人员构建、部署和管理机器人，打造机器人底层开发生态 [2] 三大计算平台解决方案 - 每家机器人公司都必须构建三台计算机协同的解决方案：DGX(集NVIDIA软件&硬件专长)、AGX(机器人和嵌入式边缘AI应用平台)、Omniverse with Cosmos(基于AI驱动的系统) [3] - 人形机器人通用模型GR00T主要依托计算平台Jetson Thor提供算力、并基于Omniverse的Isaac Lab仿真训练平台进行训练，最终实现人形机器人仅通过自然语言指令即可完成与真实世界的交互 [3] Isaac Lab平台 - 由NVIDIA CUDA加速库(Isaac ROS)、应用框架(Isaac Lab 2.0)和AI模型(Isaac Manipulator及Isaac Perceptor)组成 [4] - 可将数百次或数千次人类演示转化为数百万次合成动作，为人形机器人提供四项关键技术支持：机器人基础模型、数据管道、仿真框架、Thor机器人计算平台 [4] - 可应用于工业机械臂、自主移动机器人、AI机器人领域，具备真实模拟、多应用模块化体系结构、无缝连接和互操作性等优势 [4] GR00T模型 - 2025年3月推出通用人形机器人基础模型GR00T N1，为开源模型，具备双系统架构，能够做到快速与缓慢思考 [5] - 基于Omniverse的Isaac Lab仿真训练平台、基于Thor芯片的人形机器人计算平台Jetson Thor，实现"AI+仿真+硬件"三位一体的创新 [5] - 可整合语言、视觉和运动控制模型，实现端到端任务执行 [5] 生态系统建设 - 2025年CES大会上14款搭载GR00T模型的机器人亮相，涉及中国企业6家、美国企业4家，其他国家企业4家 [6] - 与人行机器人厂商、机床厂商、核心零部件企业持续接触，逐渐构建人行机器人供应链体系 [6] - 构建基于NVIDIA解决方案、开发平台、大模型、Jeston Thor芯片的强大生态圈 [6] 行业影响 - 汽车零部件公司具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性 [6] - 汽车主机厂纷纷入局人形机器人赛道，机器人供应链与车端将有较高重合度 [6]

产业化拐点与市场前景 - 人形机器人行业正从主题投资转向成长投资，2025年预计成为全球量产元年，出货量达万台级别，2027年特斯拉目标产能突破百万台[1] - 技术驱动因素包括大模型突破通用性瓶颈，DeepSeek低成本训练范式加速AGI落地；产业端特斯拉、英伟达、华为等科技巨头密集布局；政策端政府工作报告明确培育具身智能等未来产业[1] - 行业呈现三重驱动：技术基座升级使机器人具备单模型闭环能力，场景成本突破使Optimus售价降至2-3万美元，政策催化形成中央定调-地方落实的支持体系[1] 技术演进路径 - 大模型成为人形机器人"大脑"核心技术底座，非具身大模型实现任务分解，具身大模型直接输出高频动作指令，AGI终极形态将实现单模型闭环[12] - DeepSeek创新"强化学习+数据蒸馏"训练范式，算力消耗仅为OpenAI的1/10，突破算力瓶颈加速AGI落地[23] - 技术发展分为G1-G5五个阶段，G5阶段实现认知与操作模型深度融合，具备主动理解和无限适应能力[21] 产业链格局 - 特斯拉计划2025年出货数千台Optimus，2027年目标百万台，硬件方案趋于锁定并复用汽车降本经验[2] - 华为成立具身智能创新中心聚焦"大脑"与"小脑"技术，赛力斯启动具身智能团队招聘[2] - 英伟达构建训练-仿真-部署闭环平台，联合14家厂商推动通用机器人开发，创业公司如Figure、宇树等启动量产[2] 核心零部件机会 - 感知层中六维力传感器实现精准力控交互，触觉传感器向MEMS微型化升级，视觉方案特斯拉采用纯视觉而国内多采用3D视觉融合激光雷达[3] - 执行层中谐波减速器是旋转关节核心部件，行星滚柱丝杠是直线关节核心部件，无框电机与空心杯电机分别适配关节与灵巧手需求[3] - 高价值高壁垒环节集中于行星滚柱丝杠、六维力传感器、空心杯电机及MEMS触觉传感器四大方向，国产替代空间显著[3] 企业动态与产能规划 - 特斯拉Optimus Gen2重量减轻10kg，采用22自由度灵巧手，2025Q1预计发布Gen3版本，硬件方案趋于定型[48] - 宇树四足机器人销量占全球60%-70%，智元已量产第1000台具身机器人，优必选Walker S获超500台车企意向订单[7] - 马斯克预估Optimus量产后售价2-3万美元，2025年出货量预计5千-1万台，2027年目标百万台级别[61] 产品技术参数 - 六维力传感器价格区间从初期1万元降至远期700元，配置数量4个，市场空间从20亿元降至40亿元[62] - 谐波减速器单价从2500元降至700元，配置数量14个，市场空间从4亿元增至490亿元[62] - 行星滚柱丝杠单价从3000元降至700元，配置数量10个，市场空间从3亿元增至350亿元[62]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 人形机器人产业化拐点确立，2025年有望成为全球量产元年，产业从主题投资迈向成长投资，产业链长期成长空间打开 [1] - 技术端大模型突破瓶颈，产业端科技巨头密集布局，政策端政府大力支持，三重驱动开启万亿赛道 [1] - 投资建议关注供给维度的科技巨头、创业公司、汽车主机厂和产业政策共振，以及产品维度的低渗透率、高成长性赛道 [5] 根据相关目录分别进行总结 引言：站在由主题到成长的拐点 - 人形机器人即将进入产业化拐点，2025年全球预计出货达万台级别，国内外头部公司将进入量产阶段 [10] - 2022年以来人形机器人板块多轮行情，已从特斯拉引领转变为海内外科技巨头共振，投资范式有望由主题迈向成长 [13][14] 产业逻辑：AI赋能+巨头入局双重共振 底层驱动：大模型赋能 掀起具身智能浪潮 - 大模型成为人形机器人“大脑”，赋予任务级交互、环境感知、任务规划和决策控制能力，实现智能化与通用性跃升 [18] - 大模型分为非具身和具身两类，非具身聚焦任务分解规划，具身直接输出高频运动指令，终极目标是AGI [22][25] - DeepSeek低成本范式打破算力桎梏，加速机器人AGI时代到来 [32] 产业趋势：巨头持续入局 趋势不断强化 - 人形机器人板块呈现巨头入局、新秀涌入、国产崛起、政策助力四大趋势，产业趋势不断强化 [35] - 工信部发布指导意见，多地政府出台产业政策，推动人形机器人技术和产业发展 [40][41] 小结 - 大模型驱动人形机器人智能化跃迁，AGI为终极目标，DeepSeek突破算力瓶颈加速落地 [43] - 巨头入局与国产崛起共振，政策加码驱动商业化加速 [44] 供给维度：全球产业巨头形成多维共振 T链：2025年有望出货数千台 预计硬件趋于定型 - 2023年以来Optimus软件端运动能力显著提升，功能性有望持续迭代，2025年运动和功能将进一步完善 [49][52][53] - 预计Optimus Gen 3于2025Q1发布，硬件方案趋于锁定，新灵巧手或用微型丝杠+腱绳传动，轻量化材料可能是铝/镁合金、PEEK [54][59][63] - 2025年特斯拉Optimus出货量有望达5千 - 1万台，2027年有望百万台级别量产，关注高壁垒环节国产替代机遇 [64] H链：具身智能创新中心启动 发力关键根技术 - 华为具身智能创新中心启动，与16家企业合作，将整合能力建设具身智能大脑、小脑、工具链等关键根技术 [67][70] - 赛力斯2024年8月开始布局人形机器人领域，招聘相关岗位 [73] - 华为系和赛力斯链有相关标的公司，在机器人领域有不同布局 [80][81] NV链：三大平台全面布局 提供全面支持框架 - 英伟达提出机器人三大计算平台协同解决方案，形成“训练 - 仿真 - 部署”闭环，携手伙伴共建生态 [82] - Cosmos成为模型训练数据飞轮，英伟达基于其推出Isaac GR00T加速人形机器人训练 [86][89] - 英伟达发布Jetson Thor芯片，为人形机器人产业构建开发平台，其合作伙伴中中国企业占比近半 [93][95] 小结 - 全球科技巨头、创业公司、汽车主机厂和政府产业政策持续共振，产业从概念转向业绩兑现期 [101] - 特斯拉软硬件协同突破，华为基座技术整合，英伟达通用平台赋能，加速人形机器人产业化 [102][103] 产品维度：确定性+高壁垒/高价值量为核心主线 感知层：力/力矩+触觉+视觉 构建机器人感知体系 - 力传感器将力转换成电信号控制机器人，六维力传感器适用于人形机器人手腕、脚踝实现力控等功能 [112][118] - 关节扭矩传感器可测量机器人关节扭矩值解算出末端六维力，具有理论力控制带宽高等优点 [120] - 触觉传感器通过接触感知环境，特斯拉Optimus Gen 2指尖搭载阵列式触觉传感器可实现手指精准力控 [124][126] 执行层：传动装置+电机实现动力输出 构建机器人运动能力 - 文档未提及相关内容 小结 - 重视零部件底层逻辑，从价值量、国产化率、当前市场规模维度甄选高潜力机遇，看好部分细分赛道 [105] 投资建议 行业投资建议 - 人形机器人技术加速演进，产业化关键瓶颈打开，关注供给和产品维度投资机会 [5] 重点公司 - 推荐汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、均胜电子、双环传动、豪能股份、隆盛科技、银轮股份、富临精工、中鼎股份、地平线机器人、黑芝麻智能】 [5]

纪要涉及的行业或者公司 涉及的公司有NVIDIA Corp、三星、Supermicro、Hon Hai、META、MSFT、ServiceNow、Accenture、Skild AI、Tiffintech、Boston Dynamics、Agility Robotics、1X等；涉及的行业有半导体、人工智能、机器人、数据中心等 [2][3][10][11][13][15][17]。 纪要提到的核心观点和论据 NVIDIA公司业务与市场前景 - **数据中心业务增长预期**：NVIDIA认为其数据中心收入从C2025（UBS预计约2150亿美元，市场共识约1800亿美元）到C2028能增长超2倍，这意味着在此期间每股收益约为12美元/股 [2]。 - **计算强度趋势**：NVIDIA反驳计算强度下降观点，认为推理模型改进推动计算强度上升，机器需自主思考解决问题，且需要更快推理 [2]。 - **硬件选择经济性**：虽然部分新模型可在更便宜硬件上运行，但NVIDIA认为很多情况下这并非最经济方式，会有速度和性能权衡 [2]。 - **基础设施业务优势**：NVIDIA强调自身处于基础设施业务领域，是客户大规模部署提前规划时唯一现实选择，优于定制ASIC等 [2]。 各公司技术与业务进展 - **三星AI内存业务**：2024年“AI内存”收入低于2000亿美元，预计到2030年将超8260亿美元；除关注数据中心GPU内存平台，还聚焦通过GDDR7用于AI PC/智能手机、LPDDR5X和UFS 3.1用于汽车/机器人的设备端AI推理内存平台；GDDR7目标速度/密度分别为32 - 40Gbps/32 - 42Gb，采用PAM3信令，已通过NVDA RTX PRO 6000 Blackwell Max - Q和NVDA GeForce RTX 50系列认证；公布HBM3E产品初始规格，HBM4/HBM4E预计采用混合铜键合（HCB），HBM4带宽2.4TB/s，有8 - Hi和12 - Hi配置；推出SOCAMM平台，带宽120GB/s，处理速度达7.5Gbps，功率效率比DDR5 DIMMs提高约45% [10]。 - **NVDA GR00T模型**：NVIDIA设想GR00T为物理AI的下一代计算平台，由22亿个参数组成，用于加速人形机器人开发，设计小巧，可在易获取硬件上运行，在多样化数据集上训练，能处理语言和视觉输入以完成任务 [12]。 - **机器人行业发展因素**：模型创新（推理和多模态模型解决机器人诸多挑战）、数据（GPU加速模拟可在约3小时内生成约10年的合成数据）、硬件商品化（电池和相机易获取且性价比高）、缩小模拟到现实差距（加速计算提高复制现实世界模拟的能力，机器人从编程经验转向经验学习，训练数据可补充NVDA的Isaac模拟数据和互联网多模态数据） [12]。 - **AI智能体应用**：AI智能体可创建随时间变化的软件工作流，比传统方式更有用和高效；企业应用面临采用（企业对AI概念不熟悉，需教育和建立信任）、流程转型（有效使用需重新构想传统工作流）、安全（确保无偏差、安全和透明系统）等挑战；应用案例包括自动化招聘（筛选候选人并创建档案）、增强电子商务（将对话式AI集成到广告中简化客户交互）；企业引入AI智能体可将自动化水平从略超20%提高到约70% [14]。 - **液冷AI数据中心**：数据中心热设计功率（TDP）上升，液冷基础设施成为必要，超1600W的下一代GPU + CPU TDP和超130kW的机架密度需要液冷；Supermicro是冷却解决方案一站式商店，专注直接芯片冷却，为客户部署50k H100集群；液冷相对于风冷可节省成本、优化数据中心空间和降低故障率，预计冷却基础设施电费最多降低89%，整个数据中心电费最多降低40%，数据中心空间最多节省80%，液冷解决方案故障率约为风冷系统的一半 [16]。 - **Hon Hai业务情况**：上季度库存增加15 - 20%，主要因AI服务器，预计需6 - 8周库存，库存随收入增加，主要是构建完整机架的组件，GPU作为昂贵组件最后入库；有能力将生产转移到美国，取决于客户和产量，去年已扩大美国产能，正在休斯顿和加利福尼亚购买工厂和土地，在威斯康星州也有设施，一两个季度应足够；GB300架构与GB200相同，相对容易，Rubin在功率使用等方面有挑战，供应链设计和大规模生产时间紧张；从Hon Hai角度看，CSP资本支出未达峰值，有许多独立于CSP的大规模项目；未来12个月仍预计出货30 - 50k个机架，GB300机架将在Q3发货；GB200稳定性问题已解决；服务器可在美国生产，企业有需求就会购买，消费产品在美国生产成本高，需权衡关税影响，今年前两个月部分PC和消费产品需求提前 [17]。 财务数据与估值 - **财务数据**：从2023 - 01到2030 - 01E，NVIDIA营收从269.74亿美元增长到2739.08亿美元，EBIT（UBS）从90.4亿美元增长到1905.35亿美元，净利润（UBS）从83.65亿美元增长到1644.06亿美元等，各指标有不同幅度增长和变化 [4][18]。 - **估值**：目标价维持在185美元，基于对C2026E每股收益6.22美元应用约30倍P/E倍数；预计股价升值57.4%，股息收益率0.0%，股票回报率57.5%，市场回报率假设9.0%，超额回报率48.5% [8][22]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业结构与监管环境**：未来六个月，NVIDIA面临的行业结构和监管/政府环境预计无变化，过去3 - 6个月公司情况向好 [27]。 - **风险因素**：NVIDIA面临来自AMD在图形处理器（GPU）和专业可视化产品的竞争、ARM应用处理器领域的激烈竞争、英特尔在专业GPU计算产品的新兴竞争，以及半导体行业收入趋势与企业盈利能力相关的风险 [24]。 - **评级与覆盖情况**：12个月评级为买入，12个月目标价185美元，2025年3月19日股价117.52美元；UBS对NVIDIA的评级历史显示长期为买入 [5][41][46][47]。

核心观点 - 2025年3月第1周乘用车销量35.8万辆，同比+16.2%，环比-12.1%，新能源乘用车销量20.2万辆，同比+36.2%，环比-7.5%，新能源渗透率达56.5%，环比+2.8pct [2] - 汽车板块本周上涨1.38%，表现强于沪深300（+1.33%），细分板块中摩托车及其他（+3.75%）、汽车服务（+2.03%）涨幅居前 [3] - 2025年为智驾全面加速年，FSD入华、15万元以内NOA车型落地、比亚迪智驾全系标配将推动行业估值上修 [5] - 机器人板块迎来多重催化：特斯拉Optimus进展、英伟达GTC 25大会、奇瑞智能化发布会，2025年有望成为人形机器人量产元年 [6][10][18] - 摩托车市场2月250cc+销量同比+134.9%，出口同比+202.4%，春风动力市占率14.7% [22] - 重卡市场2月销售8万辆，同比+34%，政策推动国四及以下车型淘汰置换 [24][25] - 轮胎行业半钢胎开工率80.35%，处于近10年高位，海外需求旺盛 [27][45] 乘用车市场 - 2月第3/4/5周乘用车销量分别为33.9/37.0/40.7万辆，新能源渗透率50.6%/54.8%/53.8% [5] - 比亚迪、小鹏、小米表现亮眼，智驾平权时代开启将提振整车估值 [5] - 以旧换新政策延续，国四排放标准燃油车纳入补贴范围，新能源车补贴2万元/燃油车1.5万元 [11][34] - 重点新车包括小鹏G7、零跑B10、吉利星耀8、比亚迪汉/唐L等 [5][9] - 2月行业整体折扣率15.3%，新能源车折扣率11.0%，合资品牌折扣率21.0%高于自主品牌9.7% [40][42][44] 智能电动化 - 特斯拉新款廉价车型2025H1推出，Cybercab目标年产量200-400万辆 [13] - 比亚迪智能化战略推动高阶智驾向10-15万元价格带渗透，带动传感器、域控制器等环节量价齐升 [13] - 推荐新势力产业链标的：拓普集团、新泉股份、沪光股份等 [14] - 智能驾驶推荐伯特利，智能座舱推荐上声电子、继峰股份 [14] 机器人产业 - 特斯拉Optimus设计针对工业场景，计划首先应用于超级工厂 [15] - 特斯拉车端降本经验可复用于机器人，当前人形机器人成本从60万至250万美元不等 [16] - 大模型赋能使机器人具备多模态交互和场景泛化能力 [16] - 特斯拉、英伟达、华为等巨头加速布局，政策支持培育具身智能产业 [17] - 推荐拓普集团、伯特利、双环传动等汽配机器人标的 [21] 摩托车与重卡 - 2月250cc+摩托车内销2.0万辆（同比+66.3%），出口3.7万辆（同比+202.4%） [22] - 春风动力250cc+市占率14.7%，钱江摩托13.5%，隆鑫通用10.5% [22] - 重卡市场政策补贴力度超预期：报废更新补贴8万元/只报废补贴3万元 [25] - 天然气重卡渗透率提升+政策驱动，推荐中国重汽 [26] 轮胎行业 - 半钢胎开工率80.35%（周环比+6.50pct），全钢胎66.45%（+4.24pct） [45] - 海外需求旺盛：美国11月PCR进口1407万条，泰国12月PCR出口712万条 [47] - 成本端：PCR加权成本同比+4.71%，TBR加权成本同比+6.02% [48] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟等具备海外布局的龙头企业 [27][29] 新车与公司动态 - 2025款小鹏G6售价17.68-19.88万元，G9售价24.88-27.88万元 [52] - 零跑B10预售10.98-13.98万元，搭载激光雷达+8650芯片智驾方案 [49] - 理想汽车2024年营收1445亿元（同比+16.6%），计划2025年推出纯电SUV i8 [50] - 零跑汽车2024年营收321.6亿元，毛利率8.4%，实现单季度净利润转正 [50]

文章核心观点 每月定期推送摩托车行业数据库，助力投资者把握行业趋势和观察企业变化，2月数据显示摩托车行业部分排量销量有增长，近期对乘用车、机器人等行业给出投资观点和建议 [1][2][3][4][7] 分组1：摩托车行业数据更新 - 每月定期推送摩托车行业数据库，进行数据更新和版面优化升级，可按需扩充 [1] - 2025年2月250cc（不含）以上摩托车销量5.8万辆，同比+134.9%，环比 -2.2%，1 - 2月累计销量11.7万辆，同比+84.8% [1] - 250ml＜排量≤400ml，2月销售3.8万辆，同比+228.4%，环比+7.4%，1 - 2月累计销量7.3万辆，同比+142.8% [2] - 400ml＜排量≤500ml，2月销售1.0万辆，同比+16.4%，环比+7.4%，1 - 2月累计销量2.0万辆，同比 -3.2% [2] - 500ml＜排量≤800ml，2月销售0.8万辆，同比+135.2%，环比 -38.4%，1 - 2月累计销量2.0万辆，同比+72.3% [2] - 春风动力排量＞250ml，销量0.8万辆，同比+48.3%，市占率14.7%，环比+1.1pcts，1 - 2月累计市占率14.1%，较2024年全年 -5.7pcts [2] - 隆鑫通用排量＞250ml，销量0.8万辆，同比+73.8%，市占率13.5%，环比 -1.5pcts，1 - 2月累计市占率14.3%，较2024年全年+0.1pcts [2] - 钱江摩托排量＞250ml，销量0.6万辆，同比+22.0%，市占率10.5%，环比 -7.4pcts，1 - 2月累计市占率14.2%，较2024年全年 -2.6pcts [2] 分组2：近期行业观点 本周推荐核心组合 - 【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】 [3] 乘用车 - 2月第3/4/5周乘用车销量分别33.9/37.9/40.6万辆，新能源渗透率分别50.6%/54.8%/53.8%，3月第1周乘用车销量35.8万辆，新能源渗透率56.5%，年后车市需求及新能源渗透率快速恢复 [4] - 2月比亚迪出海、小鹏、小米表现亮眼 [4] - 2025年智驾全面加速，FSD入华，小鹏、零跑将落地15万元以内NOA，比亚迪开启智驾全系标配，带动车企追赶，提振整车估值 [4] - 4月车展多车企新车/改款催化密集，重点新车包括小鹏G7、零跑B10等 [4] 机器人 - 2025Q1机器人板块有多项潜在催化，3月Optimus Gen 3（或Version 1）有望推出，3月17日英伟达GTC 25大会开幕，3月18日奇瑞举办智能化战略发布会 [5][6] - 中长期看好2025年机器人全年行情 [6] 分组3：投资建议 乘用车 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】 [7] 零部件 - 新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】，H链【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】，小米链【无锡振华】 [7] - 智能化：推荐智能驾驶【伯特利】，建议关注【地平线机器人、比亚迪电子】，推荐智能座舱【上声电子、继峰股份】 [7] 机器人 - 推荐有业绩、有能力、估值相对低位的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、豪能股份、均胜电子、隆盛科技、银轮股份、富临精工、中鼎股份】 [7] 摩托车 - 推荐中大排量龙头车企【春风动力】 [7] 轮胎 - 推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】 [7] 重卡 - 推荐【中国重汽】 [7]

人形机器人行业发展背景 - 2013年DARPA机器人挑战赛(DRC)因福岛核电站事故暴露机器人应对灾难不足而举办 旨在探索机器人未来 [1] - NASA为参赛打造的Valkyrie类人机器人仅用9个月完成雏形 外观设计刻意模仿真人以降低距离感 [2] - Valkyrie实际表现不佳但影响深远 部分开发成员后来创办的初创公司成为具身智能浪潮先驱 [4] Apptronik公司起源 - 2010年斯坦福教授Luis Sentis在德克萨斯大学建立人本机器人实验室 提出新型全身控制框架理论 [8] - 2013年实验室与NASA合作开发Valkyrie机器人 技术商业化硕士Jeff Cardenas被其吸引加入团队 [8][9] - 2016年团队分拆成立Apptronik 初期拒绝外部融资 通过NASA等政府合同获得750万美元研发资金 [10] Apollo机器人技术特点 - 2023年推出的Apollo人形机器人高173cm/重73kg 可举25kg物体 续航4小时 模块化设计包含32个专利执行器 [14] - 采用串联弹性扭矩控制架构实现人机安全交互 各部件可更换适配不同场景需求 [14] - 硬件能力突出 已迭代15版原型机 执行器领域积累超300项专利 [14] 商业化进展 - 2024年与梅赛德斯-奔驰合作试点 数据显示提升配送效率40% 降低人力成本32% [16] - 计划2025年商业化 目标售价低于5万美元 已与特雷克斯/GXO等十余家企业达成协议 [15][26] - 2024年完成3.5亿美元A轮融资 资金用于扩大生产 预计2024年量产近百台 2025年达数百台 [26] 技术合作路径 - 选择与大模型厂商合作路线 先后与NVIDIA GR00T模型/谷歌Gemini 2.0 Pro达成技术整合 [20][21] - 与Figure AI自研路线形成对比 行业尚未形成统一技术路径 [22] - 当前重点解决训练数据获取问题 工业场景成为最佳数据来源和商业化突破口 [24] 产能扩张计划 - 与制造业巨头Jabil达成战略合作 未来可能实现机器人自主生产机器人 [27] - 计划2026年实现真正规模化 正在与约60个潜在客户进行商业谈判 [26][27]