行业需求与缺货预期 - 人工智能应用带动存储器需求 预期DRAM在2026年将全年缺货 NAND Flash市场在2026年也将缺货[1] - 存储器缺货潮是结构性缺货 并非由供应商减产带动 市场存在重复下单情况[1] - 随着三星 SK海力士及美光新厂逐步投产 预期2027年DRAM缺货情况可望获得缓解[1] 产品价格与盈利展望 - 研究机构预期DDR5合约价于2026全年均将呈上涨态势 尤以上半年较显著[1] - 2026年第1季起DDR5获利将优于HBM3e 两者价差明显收敛[1][2] - 当前2026年HBM议价情况 因三大原厂在HBM3e竞争激励且买方有一定库存 预计合约价转为年减[1] 市场竞争格局变化 - 预期三年后NAND Flash市场版图将出现变化 除三星 SK海力士及铠侠外 长江存储在中国内需带动下可望跻身全球前四大厂之列[1] - 今年第2季HBM3e和DDR5仍有四倍以上价差 HBM3e能带来较佳的获利[2]

DRAM供应吃紧推高DDR5合约价，2026年获利有望超越HBM3e 根据Tr endFor c e集邦咨询最新调查，2025年第四季Se rve r DRAM合约价受惠于全球云端供应商 (CSP)扩充数据中心规模，涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬。尽管第四季DRAM合约价 尚未完整开出，供应商先前收到CSP加单需求后，调升报价的意愿明显提高。 TrendForc e集邦 咨询据此调整第四季一般型(Conventional DRAM)价格预估，涨幅从先前的8-13%，上修至 18-23%，并且很有可能再度上修。 | | Total DRAM | | --- | --- | | | Conventional DRAM: | | Revised | up 18~23% | | Version | HBM Blended: | | | up 23"28% | | | Conventional DRAM: | | Original | up 8~13% | | Version | HBM Blended: | | | up 13~18% | | | Source: TrendForce, Oct. 2025 Tr ...

行业整体表现 - 隔夜美股存储板块股价大幅上涨，闪迪涨幅超过16%，西部数据涨幅超过13%，希捷科技涨幅超过19%，美光科技涨幅超过2% [1] - SK海力士在首尔股市股价涨幅高达5% [2] - 人工智能基础设施建设大幅提升整个存储芯片行业的需求 [1] 公司财务与运营 - SK海力士第三季度营业利润达到11.4万亿韩元（约合80亿美元），创历史新高，同比增长62%，略高于分析师预期 [1] - SK海力士第三季度销售额达到24.5万亿韩元 [1] - SK海力士透露其明年全系列存储芯片订单已售罄 [1] 市场前景与价格预测 - 摩根士丹利预测在人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来"超级周期" [3] - 受益于全球云端供应商扩充数据中心规模，2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬 [2] - 展望2026年，Server需求预计维持强劲，DDR5合约价可能在2026全年呈上涨态势 [2] - 随着DDR5价格持续上涨缩小与HBM3e的价差，预计从2026年第一季起，DDR5的获利表现有望优于HBM3e [2] 相关公司列表 - 存储芯片相关概念港股包括：佰维存储（IPO递表中）、晶存科技（IPO递表）、中芯国际（00981）、华虹半导体（01347）、上海复旦（01385） [4]

美股存储板块市场表现 - 隔夜美股存储板块股价大幅上涨，其中闪迪涨幅超过16%，西部数据涨幅超过13%，希捷科技涨幅超过19%，美光科技涨幅超过2% [1] SK海力士财务与运营表现 - SK海力士第三季度营业利润达到11.4万亿韩元（约合80亿美元），创历史新高，同比增长62%，略高于分析师预期平均值 [1] - 第三季度销售额达到24.5万亿韩元 [1] - 公司透露明年全系列存储芯片订单已售罄 [1] - 周三上午在首尔，SK海力士股票涨幅高达5% [2] 存储芯片行业需求与价格展望 - 全球人工智能基础设施建设大幅提升整个存储行业的需求 [1] - 2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，受惠于全球云端供应商扩充数据中心规模，并带动整体DRAM价格上扬 [2] - 展望2026年，Server需求预估维持强劲，DDR5合约价或于全年呈上涨态势 [2] - 随着DDR5价格持续走扬缩小与HBM3e的价差，2026年第一季起，DDR5的获利表现有望优于HBM3e [2] - 摩根士丹利预测，在人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来"超级周期" [3] 相关上市公司 - 存储芯片相关概念港股包括佰维存储（IPO递表中）、晶存科技（IPO递表）、中芯国际（00981）、华虹半导体（01347）、上海复旦（01385） [4]

2025年第四季及2026年DRAM市场展望 - 2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，带动整体DRAM价格上扬，供应商调升报价意愿明显提高 [1] - 第四季一般型DRAM价格预估涨幅从8%–13%上修至18%–23%，且很有可能再度上修 [1] - 2026年Server整机出货量年增幅度预计扩大至4%，单机DRAM搭载容量提高将推升整体DRAM位元需求，导致供给短缺情况延续 [1] 不同DRAM产品价格趋势 - 预期DDR5合约价于2026全年呈上涨态势，尤其以上半年较为显著 [1] - 对比HBM3e，随着三大原厂竞争格局形成且买方有一定库存，预计2026年HBM合约价将转为年减 [1] - 2025年第二季HBM3e和DDR5价差为四倍以上，但预计2026年价差将明显收敛 [2] 供应商产能与盈利策略 - 预计从2026年第一季起，DDR5的获利表现将优于HBM3e [2] - 获利结构翻转后，供应商可能选择增加Server DDR5供给量以巩固获利基础 [2] - 因HBM3e价格渐趋稳定且需求动能强，供应商可能争取提高其平均销售单价来平衡产品组合获利 [2]

资产管理行业动态 - 百亿私募宁泉资产宣布自10月30日起暂停接受旗下所有基金的新投资者首次申购申请，存量投资者追加申购不受影响，公司管理规模截至一季度末已突破400亿元 [1] 消费金融监管政策 - 多家消费金融公司近期接到监管部门窗口指导，要求新增贷款综合融资成本不得超过20%，新规预计将对助贷业务形成较大影响 [1] 黄金市场行情 - 国际金价在刷新历史高位后急速回调，上周现货黄金单周跌幅超过3%，10月28日伦敦金现盘中一度跌破每盎司3900美元关口 [1] - 金价剧烈波动传导至消费端，深圳水贝市场黄金回收市场活跃，10月28日金饰金价约为每克922元，较10月17日的近1010元/克下跌近90元，9月初金价则不到800元/克 [1] 半导体存储器市场展望 - 机构调查显示2025年第四季Server DRAM合约价涨幅预估从8-13%上修至18-23%，主要受全球云端供应商扩充数据中心规模推动 [2] - 预计2026年Server整机出货量年增幅度将扩大至4%，Server单机DRAM搭载容量提高将推升整体DRAM位元需求，导致供给短缺情况延续 [2] - 预期DDR5合约价于2026全年呈上涨态势，2026年第一季起DDR5的获利表现将优于HBM3e，因两者价差将明显收敛 [2] 消费电子与科技行业 - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%，环比增长20.3%，市场景气度持续回升 [3] - 宇树科技预告将发布新款四足机器狗产品，其动力性能约等于Go2的两倍 [3] - 亚马逊宣布计划裁减约1.4万名公司职员，以精简运营并加快人工智能部署，自2022年以来公司累计裁员已超过2.7万人 [3] 公司治理与运营 - 特斯拉董事长表示，公司已为首席执行官埃隆·马斯克可能的离职做好准备，最可能的情况是由内部人选接任 [4] - 山姆会员店一款"黄金大闸蟹"商品因涉嫌侵权已下架，相关材料已提交市场监督管理局进行法务研判 [4] - 名创优品回应"糖果找零"事件，表示涉事门店人员服务标准不符合要求，正接受重新培训，并对所有门店展开排查和整改 [4] 企业战略合作与人事变动 - 杭可科技前董秘傅风华已入职宇树科技，并负责公司IPO相关事项 [5] - 四维图新与车联天下签署战略合作协议，双方将在智能座舱/舱驾融合域控制器领域实现资源共享与协同发展 [5] - 兰石重装与中国核电工程有限公司签订核能项目合同，暂定金额为5.81亿元，项目建设周期约为1年 [5] 上市公司三季度业绩 - 联测科技前三季度净利润7552.55万元，同比增长36.54%，其中第三季度净利润2258.17万元，同比增长165.36% [6] - 永创智能前三季度净利润1.27亿元，同比增长61.17%，其中第三季度净利润4526.86万元，同比增长340.46% [7] - 晋控电力前三季度净利润3.15亿元，同比增长203.02%，其中第三季度净利润1.72亿元，同比增长146.12% [8] - 建龙微纳前三季度净利润7273.09万元，同比增长20.15%，其中第三季度净利润2405.28万元，同比增长70.22% [9] - 思特威前三季度净利润6.99亿元，同比增长155.99%，公司拟每10股派发现金红利1.25元，其中第三季度净利润3.03亿元，同比增长145.14% [10] - 东方铁塔前三季度净利润8.28亿元，同比增长77.57%，其中第三季度净利润3.35亿元，同比增长75.26% [11] - 亚钾国际前三季度净利润13.63亿元，同比增长163.01%，其中第三季度净利润5.08亿元，同比增长104.69% [12] 证券市场表现 - 市场全天震荡拉升，创业板指涨近3%创年内新高，沪指回升至4000点上方，北证50指数大涨超8%，沪深两市成交额2.26万亿元，较上一交易日放量1082亿元 [13] - 储能、光伏、有色金属板块表现活跃，固态电池概念股持续拉升，银行股集体下跌 [13]

展望2026年，预估Server整机出货量年增幅度将扩大至4%左右，且因各CSP积极导入高效能运算架构以 支援大型模型运算，Server单机DRAM搭载容量将随之提高，推升整体DRAM位元需求优于预期，导致 供给短缺情况延续。 由于Server需求维持强劲，预期DDR5合约价于2026全年都将呈上涨态势，尤其以上半年较为显著。对 比当前2026年HBM议价情况，随着三大原厂于HBM3e竞争的格局形成，且买方有一定库存水位，预计 合约价将转为年减。 TrendForce集邦咨询分析，2025年第二季时，HBM3e和DDR5仍有四倍以上价差，且前者能为供应商带 来较佳的获利。然随着DDR5价格持续走扬，两者价差将于2026明显收敛，于2026年第一季起，DDR5 的获利表现将优于HBM3e。 由于HBM3e和DDR5产能互相竞争，预期获利结构翻转后，供应商可能选择进一步增加Server DDR5供 给量，以巩固其获利基础。同时，因HBM3e价格渐趋稳定、需求动能仍强，也不排除供应商将争取提 高平均销售单价(ASP)来平衡产品组合获利。未来原厂在DDR5与HBM之间的产能配置与价格策略，将 成为影响下阶段市场走向的 ...

Oct. 29, 2025 产业洞察 根据TrendForce集邦咨询最新调查，2025年第四季Server DRAM合约价受惠于全球云端供应商(CSP) 扩充数据中心规模，涨势转强，并带动整体DRAM价格上扬。尽管第四季DRAM合约价尚未完整开 出，供应商先前收到CSP加单需求后，调升报价的意愿明显提高。TrendForce集邦咨询据此调整第四 季一般型(Conventional DRAM)价格预估，涨幅从先前的8-13%，上修至18-23%，并且很有可能再度 上修。 | | Total DRAM | | --- | --- | | | Conventional DRAM: | | Revised | up 18~23% | | Version | HBM Blended: | | | up 23~28% | | | Conventional DRAM: | | Original | up 8~13% | | Version | HBM Blended: | | | up 13~18% | | Source: TrendForce, Oct. 2025 | NARAL | 展望2026年，预估Server整 ...

来 源： 内容 编译自日经 。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 上周，三星电子位于首尔江南区富人区的旗舰店挤满了众多记者，他们渴望体验该公司的最新设备 ——Galaxy XR扩展现实头显。演示中，他们播放了一段沉浸式视频，其中一支韩国新晋女子组合表 演了一段充满活力的舞蹈。 这一乐观的活动反映了该公司的乐观态度，即三星在人工智能热潮中落后后正在重新站稳脚跟。 三星是韩国标志性的科技公司，生产从微芯片到智能手机和冰箱等各种产品。今年，该公司迎来了几 条好消息，其中包括董事长李在镕多年来因欺诈指控而引发的法律纠纷得到解决。 在业务方面，三星今年 7 月获得了一项价值 165 亿美元的合同，将在其位于德克萨斯州的新工厂为 特斯拉生产芯片，这缓解了人们对其难以为其合同芯片制造业务找到客户的担忧。 本月，三星与 OpenAI 签署了一项战略合作协议，为 ChatGPT 开发商价值 5000 亿美元的 Stargate 项目提供动态随机存取存储器 (DRAM) 芯片，该项目旨在在美国建立大型数据中心 "这对三星来说绝对是个好消息，"Eugene Investment & Securities 研究主管李承 ...

在当前内存大涨价时刻，三星率先在高端的HBM内存上降价30%的消息显得很突兀，甚至有人开始怀疑这波内存涨价是不是能传闻的那样持续一年，可 能很快就结束。 国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 10月28日消息，最近内存价格涨上天的消息频繁上头条，DDR4涨价幅度甚至比DDR5还夸张，然而这时候也传出了异样的声音，那就是三星要在HBM3e 上打价格战了。 HBM3e是当前主流的高性能内存，AMD及NVIDIA的AI显卡都在用，2024年才上市，但市场上领先的是SK海力士及美光，三星作为内存一哥反而在HBM 上大幅落后。 今年9月份才传出了三星获得了NVIDIA的HBM3e认证的消息，有资格供货了，但面对SK海力士及美光的先发优势，三星也没啥好办法，7月份就传出要 打价格战的消息，12层的HBM3e内存针对部分客户可能降价30%以抢市场。 不过现实中很难逆转，就算三星HBM3e真的大幅降价，通用的DDR及LPDDR内存价格也是没可能很快降低的。 一方面是HBM确实占据了更多的产能，一方面是需求还很旺盛，哪怕是DDR4这种被认为不再是主流需求 ...