报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅盘面震荡，大厂减产后供应压力减小、西南开工低于往年且消费端增加，后续关注大厂开工及政策扰动；多晶硅盘面受政策及资金情绪影响上涨，后续关注政策落实及价格传导情况，若盘面回调且价格传导顺畅可逢低布局多单；硅片市场短期回暖但企业态度谨慎；电池片和组件价格持稳 [2][6] 各品种市场分析总结 工业硅 - 2025年7月7日，期货主力合约2509开于7980元/吨，收于8045元/吨，较前一日结算涨0.69%，持仓384707手，7月8日仓单总数51349手，较前一日减352手 [1] - 现货价格持稳，华东通氧553硅8700 - 8800元/吨、421硅8900 - 9200元/吨等，昆明、四川部分硅价下降，部分地区暂稳，97硅价格暂稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10300 - 10600元/吨，6月产量环比增13.75％、同比减1.60％，7月预估产量环比升1.53％ [1] 多晶硅 - 2025年7月7日，期货主力合约2508开于35100元/吨，收于36515元/吨，收盘价较上一交易日涨2.86%，持仓105230手，当日成交440264手 [3] - 现货价格持稳，复投料报价32.00 - 33.00元/千克等；厂家库存小幅增加、硅片库存小幅降低，多晶硅周度产量24000.00吨、环比变1.69%，硅片产量11.90GW、环比变 - 11.46% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片0.87元/片等价格持稳，受多晶硅政策导向，市场交易氛围升温、成交欲望增强，但企业对后续走势谨慎 [5] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W等价格持稳 [5] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W等价格持稳 [5] 策略总结 工业硅 - 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅 - 单边：若盘面回调且多晶硅价格向下游传导顺畅，可逢低布局多单；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6][8] 关注因素总结 - 西北与西南复产及新增产能投产情况 [4] - 多晶硅企业开工变化 [4] - 政策端扰动 [4] - 宏观及资金情绪 [4] - 有机硅企业开工情况 [4]

核心观点 - 苏州固锝电子股份有限公司面临半导体和光伏银浆业务毛利率持续下滑的压力，主要受原材料价格上涨和市场竞争加剧影响 [3][4] - 公司应收账款坏账准备计提比例高于行业平均水平，对润阳股份等客户采取了化债方案应对回款风险 [8][9] - 研发投入持续增加以应对行业技术迭代，2024年研发费用达2.01亿元，占营收3.56% [20][22] - 业务推广费在2024年显著下降，主要因调整销售策略和减免部分客户代理费率 [27][28] 财务表现 - 报告期内主营业务收入分别为32.58亿元、40.66亿元、56.38亿元和9.01亿元，呈现持续增长态势 [3][4] - 综合毛利率从17.21%下降至10.75%，光伏银浆业务受银粉价格上涨影响显著 [3][4] - 集成电路封测产品毛利率自2023年起持续为负，2023年为-12.55% [3] - 应收账款账面余额在2024年末达9.74亿元，按13.85%比例对部分客户单项计提坏账准备 [4][8] 行业与业务 - 半导体行业需整合外延、微细加工、先进封装等多领域技术，研发投入大且持续性强 [23][24] - 光伏银浆行业面临TOPCon、HJT等技术路线快速迭代，需持续调整产品配方适应不同客户需求 [23] - 采用直销为主、经销为辅的营销模式，经销收入占比从14.02%降至11.19% [4] - 前五大客户销售占比从59.90%升至71.44%，客户集中度较高但符合行业惯例 [4][7] 风险管理 - 对润阳股份2.44亿元应收账款制定了债转股和分期还款等化债方案 [8][9] - 存货跌价准备计提比例0.69%低于行业平均水平2.73%，固定资产减值准备余额1,676.05万元 [4][5] - 制定了防范商业贿赂的内部管理制度，报告期内未发现相关违法违规行为 [34][35] - 与苏州硅能半导体等关联方业务重叠度低，未构成重大同业竞争 [6][7] 研发与创新 - 研发人员从236人增至301人，人均年薪保持在24万元左右 [22][23] - 2024年新增11个主要研发项目，物料投入占比从41.65%提升至52.93% [22][24] - 银粉价格持续上涨导致研发成本增加，2024年光伏银浆研发物料投入达1.06亿元 [24][25] - 研发费用占比稳定在3.5%-3.6%之间，与收入增长基本匹配 [20][22]

公司基本情况 - 苏州固锝电子股份有限公司成立于2002年8月24日，2006年11月16日在深圳证券交易所上市，股票代码002079 [23] - 公司注册资本80,808.5816万元，注册地址为江苏省苏州市通安开发区通锡路31号 [23] - 公司主要从事半导体分立器件和集成电路封装测试业务，以及太阳能光伏电池用浆料等电子材料的研发、生产和销售 [23] - 截至2025年3月31日，公司前十大股东中苏州通博电子器材有限公司持股23.12%，为控股股东 [24] 行业分类与监管 - 公司半导体业务属于"计算机、通信和其他电子设备制造业"下的"半导体分立器件制造"和"集成电路制造" [23] - 光伏银浆业务属于"电子专用材料制造"和"太阳能材料制造" [23] - 半导体行业主管部门包括国家发改委、工信部、科技部等，自律协会包括中国半导体行业协会等 [30] - 光伏行业主管部门包括国家发改委、国家能源局等，自律协会包括中国光伏行业协会等 [34] 募投项目情况 - 本次募集资金主要用于"苏州晶银新材料科技有限公司年产太阳能电子浆料500吨项目"、"小信号产品封装与测试项目"、"固锝（苏州）创新研究院项目"与"补充流动资金" [2] - 项目总投资金额128,929万元，拟使用募集资金88,680万元 [18] - 募投项目经过详细市场调研及可行性论证，但存在建设进度及投产时间不确定因素 [2] 行业风险分析 - 2023年我国半导体产业销售额16,696.6亿元，同比增长2.2%，为近十年来首次低于10% [3] - 半导体分立器件行业2023年销售额4,419.7亿元，同比增长2.2%，集成电路封测行业销售额2,932.2亿元，系近十年来首次负增长 [3] - 公司2023年半导体业务营业收入10.02亿元，同比下降20.88% [3] - 光伏行业受政策变化、国际贸易环境等因素影响，周期性波动明显 [5] 竞争格局 - 国际半导体市场主要被英飞凌、安森美、意法半导体等国际领先企业占据 [6] - 国内半导体分立器件与集成电路封测行业已处于充分竞争状态 [6] - 光伏银浆行业国内企业通过持续研发实现国产替代，但市场竞争加剧 [7] - 2025年国家能源局发布新政策，新增风电、光伏、储能项目将全面参与电力市场交易 [7] 财务数据 - 报告期各期末公司存货余额分别为40,017.32万元、49,368.70万元等 [11] - 应收账款账面余额分别为74,903.37万元、103,087.37万元、111,782.30万元及97,391.44万元 [12] - 2025年第一季度末光伏行业应收账款余额74,430.46万元，已计提坏账准备10,422.02万元 [13] - 报告期各期公司营业收入分别为326,819.93万元、408,735.45万元等，但毛利率和净利润呈下滑趋势 [14]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 多部门表态反内卷，光伏行业供给侧出清有望加速，未来随着行业自律推进以及供给侧政策落地，行业供需有望改善，带动产业链价格及盈利修复，目前光伏行业价格、盈利和板块估值均处低位，供给侧政策修复预期下板块有望反弹[1][2][12] 根据相关目录分别进行总结 一、多部门表态反内卷，光伏行业供给侧出清有望加速 - 6月29日人民日报文章提及光伏行业内卷现状，指出需破除“内卷式”竞争；7月1日中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争等举措；7月3日工信部召开光伏企业座谈会，落实会议决策部署，综合治理光伏行业问题，推动行业健康可持续发展[1][11] 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 - 本周申万综合指数上涨2.82%，电力设备行业指数上涨1.99%，涨跌幅前三行业为钢铁（+5.06%）、建筑材料（+3.96%）、银行（+3.77%），后三行业为美容护理（-0.55%）、非银金融（-0.72%）、计算机（-1.28%）；电力设备子行业中，涨跌幅排名前三为光伏设备（+5.76%）、电池（+1.63%）、电网设备（+0.82%），后三为其他电源设备Ⅱ（-0.01%）、电机Ⅱ（-0.25%）、风电设备（-0.86%）[13][14] （二）本周个股涨跌幅 - 本周电力设备行业涨幅前五公司为亚玛顿（+34.87%）、长城电工（+34.49%）、吉鑫科技（+31.55%）、亿晶光电（+26.83%）、大全能源（+22.18%），跌幅前五公司为经纬辉开（-7.23%）、科泰电源（-7.26%）、鑫铂股份（-7.98%）、金龙羽（-9.22%）、青岛中程（-70.93%）；本周美股重点光伏公司涨跌幅前三为Sunrun（+41.32%）、Solaredge（+39.09%）、大全新能源（+25.45%），后三为阿特斯太阳能（+10.5%）、Enphase（+4.13%）、瑞能新能源（+3.8%）[18][22] （三）行业PE估值 - 截至7月4日，行业PE（TTM）排名前三行业为国防军工、计算机、电子，分别为63x、52x、45x，后三为石油石化、建筑装饰、银行，分别为11x、9x、7x，电力设备PE（TTM）为26x；电力设备子行业中，PE（TTM）排名前三为电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，分别为48x、40x、33x，后三为电池、电网设备、光伏设备，分别为26x、24x、18x[25][27] （四）行业PE估值分位数 - 2016年至今，电力设备PE在13x - 57x之间，截至7月4日，电力设备PE为26x，估值分位数为+25.2%，分位数排名前三行业为房地产（98.6%）、银行（94.9%）、汽车（83.9%），后三为家用电器（16.5%）、农林牧渔（5.5%）、食品饮料（3.7%）；电力设备子行业中，分位数排名前三为风电设备（98.8%）、其他电源设备Ⅱ（77.7%）、电机Ⅱ（73.1%），后三为电网设备（35.7%）、电池（19.3%）、光伏设备（13.8%）[28][29] 三、本周光伏产业链价格 （1）主材环节 - 硅料：多晶硅致密料/颗粒料平均价35.0/34.0元/kg，环比持平；硅片：182 - 183.75mm/182*210mm /210mm单晶N型硅片平均价0.88/1.01/1.20元/片，环比-2.2%/-1.9%/-4%；电池片：182 - 183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon电池片价格报0.230/0.245/0.245元/W，环比-2.1%/-5.8%/-2.0%；组件：182 - 183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.680元/W，环比持平，210mm HJT双玻组件价格报0.830元/W，环比持平，182*182 - 210/210mmTOPCon组件 - 美国/欧洲报价0.270/0.085美元/W，环比持平[3][37][38] （2）辅材环节 - 光伏玻璃：3.2mm镀膜光伏玻璃价格报18 - 19元/m²，环比-2.6%，2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报10.25 - 11.25元/m²，环比-2.3%；胶膜：透明EVA胶膜价格报5.92元/m²，环比持平，白色EVA胶膜价格报6.42元/m²，环比持平，POE胶膜价格报8.19元/m²，环比持平[4][43]

政策信号与行业动态 - 中央财经委员会第六次会议将光伏行业"无序竞争"问题提上议程，明确提出加快落后产能退出，推动行业向高质量方向发展 [1] - 头部光伏玻璃企业宣布自7月起主动减产30%，以缓解行业结构性压力 [1] - 工信部于7月3日召集制造业重点企业召开座谈会，强调加强产品质量、提升产业结构效能，推动行业有序可持续发展 [1] 产品价格变动 - 多晶硅致密料均价为35 0元/kg，环比持平 [2] - N型182硅片均价为0 88元/片，环比下降0 020元/W [2] - N型210硅片均价为1 20元/片，环比下降0 050元/W [2] - PERC电池182均价为0 035$/W，环比持平 [2] - TOPCON电池均价0 245元/W，环比下降0 015元/W [2] - 双玻HJT组件均价为0 83元/W，环比持平 [2] - 双玻182组件均价为0 68元/W，环比持平 [2] - 中国集中式、分布式组件均价均为0 67元/W，环比持平 [2] - BC集中式、分布式组件均价分别为0 780、0 80元/W，环比持平 [2] 市场表现与估值 - 光伏板块最近一周（2025年6月27日-7月4日）涨跌幅0 79%，跑输沪深300指数0 23个百分点 [3] - 年初以来光伏板块累计涨跌幅为-3 87%，跑输沪深300指数8 70个百分点 [3] - 光伏板块2025年7月4日TTM-整体法估值为18 95倍，与SW行业分类各板块相比排名中等靠后 [3] - 光伏板块相对沪深300的估值溢价1 51倍 [3]

光伏行业上半年市场动态 - 上半年光伏行业在政策刺激下出现"抢装潮"，但随后价格回落，行业悲观情绪滋长 [2] - 产业链价格在"430""531"节点后掉头向下，违规产能成为负担，行业需打破"内卷式"竞争 [2] 硅料市场分析 - 致密料交易均价35元/kg，单月下跌2.7%，较去年末年初跌超10%，较去年初降46.2% [3] - 颗粒硅价格降至34元/kg，同比降1.5%，较去年末年初跌5.6%，较去年初降42.3% [3] - 一线硅料大厂订单难达成，中小厂商价格松动，供需错配加剧，价格承压 [5] - 硅料"六巨头"拟通过"收储"推动行业整合，部分龙头已启动谈判，但实施难点多 [5] 硅片市场分析 - N型182-183.75mm硅片均价0.88元/片，单月跌7.4%，较去年末年初低16.2%，较去年初降58% [5] - 182*210mm N型硅片均价1.01元/片，单月跌8.2%，较去年同期低25.2% [6] - N型210mm硅片均价1.2元/片，单月跌7.7%，较去年末年初低14.3%，较2024年初降62.5% [6] - 硅片厂商减产积极，6月开工率下降，价格大幅下跌概率较低 [8] 电池片市场分析 - N型182-183.75mm TOPCon电池片均价0.23元/W，单月跌8%，年内降17.9%，较去年初降51.1% [8] - N型182*210mm TOPCon电池均价0.245元/W，单月跌7.6%，较去年同期降18.3% [8] - N型210mm TOPCon电池片均价0.45元/W，单月跌9.3%，较去年末年初降14% [8] - 7月电池片订单量大幅下降，价格压力加剧，需控制排产缓解供需失衡 [10] 组件市场分析 - TOPCon组件均价0.68元/W，年内降4.2%，较去年同期低22.7% [10] - HJT组件均价0.83元/W，单月降1.2%，年内降4.6%，较去年初降32.5% [10] - BC组件集中式项目均价0.78元/W，工商业分布式0.8元/W，价格相对稳定 [10] - 组件厂商涨价尝试落空，需求走弱影响上游行情，产能消化压力大 [12] 行业政策与趋势 - 中央财经委员会强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [14] - 中国光伏行业协会提出升级减产措施，严控低价投标等违规行为 [14] - 高盛将产能出清拐点预期延至2026年下半年，行业需打破"内卷"困局 [12] - 《人民日报》文章呼吁破除"内卷"，分析光伏行业问题并提出破局之道 [13]

光伏行业现状 - 2021年光伏行业经历大规模再融资，但粗放发展导致2025年出现"内卷式竞争"，企业为保市场份额不惜承受高额亏损[1] - 2024年起高层提出"防止内卷式恶性竞争"后，光伏企业再融资案例显著减少[2] - 2025年1-5月光伏新增装机量197.85GW，同比增长149.97%，但"抢装"过后预计全年新增装机量或弱于2024年水平[11] 钙钛矿技术发展 - 截至2024年底国内仅建成5座MW级单结钙钛矿组件地面示范电站，最大单体装机量8.6MW，技术距离大规模商业化尚远[4] - 当前钙钛矿组件总制造成本0.57美元/W，远高于晶硅组件0.1美元/W，材料成本占比达70%[5] - 钙钛矿商业化面临三大瓶颈：大模块商业组件效率仅20%+、平均生产良率50%、组件寿命短[5][7] - 极电光能计划2027年达产钙钛矿组件，协鑫光电预计2026年实现100MWh销售目标，商业化进程普遍放缓[4] 迈为股份融资项目分析 - 公司拟募资19.67亿元建设钙钛矿叠层太阳能电池装备项目，预计年销售收入40亿元、净利润5.99亿元[2] - 项目可行性分析存在多处不明确：未说明每套设备构成、未披露已有订单、未明确20套设备生产规模[10] - 公司HJT技术市占率萎缩，丝印业务面临奥特维竞争，主营业务承压[7] - 2024年合同负债从84.55亿降至82亿，2025年Q1进一步降至74.13亿，反映行业需求放缓[11] 公司财务状况 - 2024年应收账款39.5亿元占营收40.18%，2025年Q1增至46.82亿，增速快于营收[13] - 2024年信用减值和资产减值合计5.15亿元，同比增长336%[15] - 2024年经营现金流净额5613万元同比降92.57%，2025年Q1转为净流出3.51亿[25] - 有息负债达31亿元创历史新高，短期借款从4.16亿增至10.43亿，长期借款从8.11亿增至19.59亿[17][23] 融资动机与监管环境 - 2021年27.86亿元募资中7.3亿元实际用于补充流动资金，占比33%[26][27] - 董事长周剑以68.31元/股(近5年低点)减持556.7万股，显示信心不足[28] - 2023年以来天合光能、晶科等终止百亿定增，捷佳伟创8.8亿可转债申请撤回[29] - 当前23个钙钛矿融资均为早期投资，无上市光伏企业成功取得钙钛矿相关融资[31]

公司跨界进军智能算力领域 - 公司通过全资子公司上海金刚设立金刚数智，注册资本1000万元，正式跨界智能算力领域 [2] - 公司资产负债率已飙升至134.08%，此次跨界投资考验资金承压能力与战略转型决心 [2] - 公司表示算力行业市场需求大且成熟，目前光伏业务单一，跨界是为规避行业变动风险 [2] 重整投资人与算力资源 - 公司重整投资人弘琪云创在算力基础设施和服务领域有投资经验，已投资多家IPO企业 [4] - 弘琪云创2022-2024年营业收入分别为0元、0元和71万元，净利润持续亏损 [4] - 弘琪云创将取得公司3%股份，支付1.053亿元重整投资款，入股价格约6.5元/股 [5] 公司财务状况与转型历史 - 公司2021-2023年连续亏损，净利润分别为-2.02亿元、-2.69亿元和-3.62亿元 [6] - 公司前身为特种玻璃供应商，2021年转型光伏行业，2022年光伏业务营收占比近80% [6] - 公司下属苏州金刚和苏州型材已申请重整，若重整失败可能面临终止上市风险 [7] 子公司经营情况 - 公司主要生产基地在酒泉和苏州，欧昊电力和苏州金刚仍在生产并接获新订单 [8] - 香港子公司签订194MW HJT电池片销售合同，金额超2024年主营业务收入50% [9] - 金刚羿德和欧昊电力已向法院申请重整，金刚羿德为欧昊电力母公司 [7][8]

报告核心观点 - 看好海大集团投资机会，推荐生猪养殖股、关注宠物食品品牌，iza - bren肺癌治疗疗效突出，光伏产业链价格有不同表现并给出相关推荐 [6][8][10] 市场走势 - 2025年6月26日国内市场主要指数中，上证指数收盘3455.97，涨1.04%；深证成指收盘10393.72，涨1.72%；沪深300收盘3960.07，涨1.44%；中小板指收盘6504.50，涨1.21%；创业板指收盘2128.39，涨3.11%；科创50收盘995.61，涨1.73% [4] 农业行业 板块表现 - 2025年6月16 - 22日沪深300指数涨跌幅为 - 0.45%，农林牧渔板块涨跌幅为 - 3.13%，板块排名第26，子行业中其他农产品加工、畜禽饲料、动物保健、食品及饲料添加剂以及水产养殖表现位居前五 [6] 价格情况 - 截至6月20日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为13.70/15.54/14.38元/公斤，环比上周分别 - 0.72%/+2.64%/+2.49%；平均猪肉价格为20.33元/公斤，环比上周上涨0.35%；仔猪平均批发价格28.00元/公斤，环比上周上涨3.17%；二元母猪平均价格为32.52元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为19.40元/头，外购仔猪养殖利润为 - 186.79元/头 [6] - 截至6月20日，白羽肉鸡周度价格为7.12元/公斤，环比下跌2.06%；肉鸡苗价格为1.86元/羽，环比上周下跌32.12%；养殖利润为 - 1.21元/羽。鸡蛋价格为6.40元/公斤，环比上涨3.23% [6] 投资建议 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务有望成业绩潜在增长点，看好其投资机会 [6] - 当前市场对生猪产能回升对盈利周期影响预期或过度悲观，忽略原料成本下行筑底和2025年宏观需求潜在回升对行业正面影响，生猪养殖行业本轮盈利时间持续性或超预期，推荐温氏股份等生猪养殖股 [6] - 2025年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和PB估值周期底部区域，具备配置价值 [6] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键一年，关注利润端好转的优秀国产品牌，推荐乖宝宠物、中宠股份 [6][7] 生物医药Ⅱ行业 药物情况 - iza - bren是百利天恒自主研发的EGFR×HER3双抗ADC，正在中美进行约30项肿瘤临床试验，进行10项III期临床，并和合作伙伴BMS推进美国III期临床 [8] 疗效表现 - 在EGFR野生型、EGFR突变NSCLC中疗效突出，I期临床中，75名NSCLC患者ORR为52.0%、cORR为41.3%、DCR为86.7%、mDOR为12.3个月及mPFS为6.8个月；26名EGFR野生型NSCLC患者接受治疗，ORR为50.0%，cORR为38.5%，DCR为80.8%，mPFS为6.7个月；截至2023年3月，EGFR突变NSCLC患者中，治疗的ORR达63.2%，DCR为89.5% [8] - 治疗携带经典EGFR突变以外驱动基因变异的经治NSCLC抗肿瘤疗效优异，截至2025年3月，2.5mg/kg给药后，83例非经典NSCLC突变患者ORR为46.2%，cORR为39.7%，DCR为85.9%，mPFS为7.0个月；13例EGFR 20外显子插入突变和非经典突变患者中cORR达69.2%，DCR为92.3%，mPFS为10.5个月；HER2突变患者中cORR达52.9%，DCR为100%，mDoR为5.7个月，mPFS为7.5个月 [8] - 在广泛期SCLC经治患者OS疗效显著，截至2024年12月，2.5mg/kg给药后，58例既往经治或无适用疗法的SCLC患者ORR为55.2%，cORR为44.8%，DCR为81%，mDoR为4.6个月，mPFS为4.0个月，mOS为12.0个月；20例既往仅接受过一线PD - (L)1抑制剂联合含铂化疗治疗的患者ORR为80.0%，cORR为75.0%，DCR为90.0%，mDoR为5.6个月，mPFS为6.9个月，mOS为15.0个月 [8][9] 安全性 - iza - bren在NSCLC、SCLC患者单药用药安全性可控，接受不同剂量方案治疗后SCLC患者安全性良好，≥3级TRAEs主要为血液学毒性，可有效管理，SCLC患者常见血液学TRAEs为贫血等，TRAE导致的停药率SCLC患者为12.1%，NSCLC患者为2.4% [8][11] 光伏产业链 价格情况 - 组件价格持平，182mm TOPCon双玻组件等价格较上周持平，6月组件排产环比下降18% - 20%，部分小厂停工，国内组件库存近50GW，7月市场需求预期低迷，短期内组件价格承压 [10] - 多晶硅价格持平，本周致密料均价为35.0元/kg，颗粒硅均价为34.0元/kg，下游减产需求下降，多晶硅库存压力大，短期内硅料价格将延续弱势探底 [11] - 硅片价格下降，130um的182 - 183.75mm N型硅片等均价较上周下降，6月国内硅片产量预计约55.9GW，210R尺寸逆势增加，183硅片销路受阻，硅片库存去化速度不及预期，价格将延续弱势下行 [11] - 电池片价格下降，182 - 183.75mm N型电池片等价格较上周下降，6月电池排产环比下降4% - 5%，减产力度不足，库存累积，下游需求疲软，短期电池片价格持续阴跌 [11] - 光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜光伏玻璃等价格较上周持平 [12] 装机情况 - 国家能源局数据，1 - 5月光伏新增装机容量达197.85GW，同比增长近150%；5月份新增装机92.92GW，环比增长105.48%，同比增长388.03%，主要受抢装影响 [10] 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向爱旭股份等，供给侧改善方向福莱特等，海外布局方向横店东磁等，电力市场化方向朗新集团，国产替代方向石英股份；建议关注信义光能等公司 [12]

公司运营情况 - 就2024年度整体运营情况及行业情况进行交流 [2] 公司储能情况 - 目前储能主要为光伏电站配套储能，规模约1500MWh，涵盖磷酸铁锂、全钒液流以及超级电容储能类型，后续推进工商业储能开拓及实施 [2] 电站组件技术路线 - 运营电站组件技术以TOPCon为主，个别项目试点HJT技术路线，后期按需试点应用一定比例BC及钙钛矿组件 [3] 补贴进展 - 2024年收到电费补贴13.66亿，其中国补12.33亿，积极关注后续发放情况并配合相关工作 [3] 分红情况 - 自上市以来重视股东投资回馈，保持稳定现金分红，过去三年累计现金分红约15.12亿，分红比例约占年均归母净利润的36%，未来综合考虑盈利和资本支出等安排分红 [3] 海外项目拓展 - 与斯里兰卡、印度尼西亚、乌兹别克斯坦等国家地区相关部门洽谈，部分签署项目MOU，后续加快海外光伏发电项目投资落地，重点推进“一带一路”沿线国家和地区项目开发和收购 [3] 信息披露说明 - 接待过程保证信息披露公平，无未公开重大信息泄露，现场调研投资者按深交所要求签署承诺函 [3]