行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 供给收缩叠加12月长单价上调，推动钨价再创历史新高[3][4] - 稀土供需相对平衡，氧化镨钕震荡反弹[5] - 钼价因钢招需求放量但铁厂倒挂明显而震荡运行[5] - 锡价因宏观及供给持续扰动而走强[5] - 锑价因出口修复预期增强，或底部反转[5] 小金属价格变动更新 - 近两周，氧化镨钕上涨2.21%至57.9万元/吨，氧化镝下跌7.43%至137万元/吨，氧化铽下跌3.75%至628万元/吨[5][10] - 近两周，钼精矿价格上涨2.77%至3715元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨1.27%至23.85万元/吨[5][19] - 近两周，黑钨精矿价格上涨9.76%至37.10万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.12%至55.50万元/吨[5][26] - 近两周，SHFE锡上涨9.17%至33.30万元/吨，LME锡上涨7.11%至4.19万美元/吨[5][30] - 近两周，锑锭价格下跌2.90%至16.75万元/吨，锑精矿价格下跌3.24%至14.95万元/金属吨[5][36] - 年初至今，黑钨精矿价格上涨161.27%，仲钨酸铵价格上涨163.66%[9] - 年初至今，SHFE锡价格上涨36.00%，LME锡价格上涨45.00%[9] - 年初至今，氧化镨钕价格上涨45.48%，钕铁硼价格上涨41.18%[9] 稀土 - 供给端：部分生产企业因成本压力控制产量，近期原料供应紧张问题有所缓解[5] - 需求端：下游磁材企业需求相对稳定[5] - 价格展望：供需平衡下预计价格震荡为主[5] - 建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材[5] 钼 - 供给端：钼精矿预期收缩信号逐步显现[5] - 需求端：终端需求疲软拖累行业盈利，产业链供需博弈态势凸显[5] - 价格展望：预计价格短期震荡运行[5] - 建议关注：金钼股份[5] 钨 - 供给端：钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主[5] - 需求端：国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气[5] - 价格驱动：国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪[5] - 建议关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业[5] 锡 - 供给端：刚果（金）主要锡矿产区安全形势恶化，印尼政府持续打击非法采矿并收紧出口监管，缅甸佤邦矿区复产进度持续缓慢，锡原料供应面临系统性压力[5] - 需求端：传统消费电子需求疲软，AI等新兴领域表现优异[5] - 价格驱动：全球货币政策预期、地缘政治风险引发的供应担忧，以及低库存背景下的供需结构性转变推动锡价走强[5] - 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡[5] 锑 - 供给端：锑锭产量有所反弹，但由于原料紧缺整体开工率仍相对低位[5] - 需求端：出口修复预期推动终端买货信心，投机商情绪走强[5] - 价格展望：目前锑矿和锑锭库存偏紧，等待明年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨[5] - 建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业[5]

稀土 - 氧化镨钕价格近两周上涨3.94%至56.65万元/吨，氧化镝下跌1.99%至148万元/吨，氧化铽下跌0.84%至652.5万元/吨 [1] - 供给端部分生产企业因成本压力控制产量，原料供应紧张问题有所缓解 [1] - 需求端下游磁材企业订单量无明显增加，需求保持低位运行，预计价格震荡为主 [1] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司 [1] 钼 - 钼精矿价格近两周下跌2.69%至3615元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌1.26%至23.55万元/吨 [2] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端终端需求疲软拖累行业盈利 [2] - 产业链供需博弈态势凸显，预计价格短期震荡调整 [2] - 建议关注金钼股份公司 [2] 钨 - 黑钨精矿价格近两周上涨6.96%至33.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.10%至49.50万元/吨 [2] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [2] - 需求端国内需求基本稳定，PCB刀具需求景气，新一轮长单价格较前期上调5.2万元/吨 [2] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业等公司 [2] 锡 - SHFE锡价近两周上涨4.66%至30.50万元/吨，LME锡上涨5.97%至3.91万美元/吨 [3] - 供给端受刚果（金）矿区安全形势、印尼打击非法采矿及缅甸复产缓慢影响，面临系统性压力 [3] - 需求端传统消费电子疲软，AI等新兴领域表现优异，低库存水平支撑价格强势运行 [3] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等公司 [3] 锑 - 锑锭价格近两周上涨9.52%至17.25万元/吨，锑精矿价格上涨10.75%至15.45万元/金属吨 [3] - 供给端锑锭产量反弹但原料紧缺致开工率低位，需求端出口修复预期推动终端买货信心 [3] - 锑矿和锑锭库存偏紧，等待明年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨 [3] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业等公司 [3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [4] 报告核心观点 - 核心观点为“供给收缩推动钨价创历史新高，出口修复预期锑价或底部反转” [3][4] 稀土市场总结 - 氧化镨钕价格近两周上涨3.94%至56.65万元/吨，氧化镝下跌1.99%至148万元/吨，氧化铽下跌0.84%至652.5万元/吨 [6][11] - 供给端部分企业因成本压力控制产量，原料供应紧张问题有所缓解 [6] - 需求端下游磁材企业订单量无明显增加，需求保持低位运行，预计价格震荡为主 [6] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司 [6] 钼市场总结 - 钼精矿价格近两周下跌2.69%至3615元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌1.26%至23.55万元/吨 [6][19] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现 [6] - 需求端终端需求疲软拖累行业盈利，产业链供需博弈态势凸显，预计价格短期震荡调整 [6] - 建议关注金钼股份 [6] 钨市场总结 - 黑钨精矿价格近两周上涨6.96%至33.80万元/吨，仲钨酸铵价格上涨4.10%至49.50万元/吨 [6][26] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [6] - 需求端国内需求基本稳定，以刚需采购为主，PCB刀具需求景气 [6] - 行业公司发布11月上半月APT采购价格，新一轮长单价格较前期上调5.2万元/吨，提振市场看涨情绪 [6] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [6] 锡市场总结 - SHFE锡价格近两周上涨4.66%至30.50万元/吨，LME锡上涨5.97%至3.91万美元/吨 [6][30] - 供给端刚果（金）主要锡矿产区安全形势恶化，印尼持续打击非法采矿并收紧出口监管，缅甸佤邦矿区复产进度缓慢，锡原料供应面临系统性压力 [6] - 需求端传统消费电子需求疲软，AI等新兴领域表现优异 [6] - 供给扰动叠加低库存水平，预计价格强势运行 [6] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [6] 锑市场总结 - 锑锭价格近两周上涨9.52%至17.25万元/吨，锑精矿价格上涨10.75%至15.45万元/金属吨 [6][40] - 供给端锑锭产量有所反弹，但因原料紧缺整体开工率仍相对低位 [6] - 需求端出口修复预期推动终端买货信心，投机商情绪走强 [6] - 目前锑矿和锑锭库存偏紧，等待明年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨 [6] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [6] 小金属价格变动总览 - 黑钨精矿年初至今上涨138.03%，仲钨酸铵上涨135.15% [10] - 氧化镨钕年初至今上涨42.34%，钕铁硼上涨40.00% [10] - LME锡年初至今上涨35.38%，SHFE锡上涨24.58% [10] - 锑精矿年初至今上涨27.69%，锑锭上涨20.63% [10] - 氧化镝年初至今下跌8.07% [10]

金融与贵金属期货表现 - 主要股指期货普遍下跌，沪深300期货当日下跌0.69%，中证500期货下跌0.84% [8] - 国债期货涨跌互现，10年期国债期货微涨0.06%，30年期国债期货下跌0.21% [8] - 贵金属板块表现强势，SHFE白银当日上涨0.75%，年初至今涨幅达58.85% [8] - SHFE黄金年初至今累计上涨48.84%，60日涨幅为20.29% [8] 有色金属与新能源材料市场 - 碳酸锂表现突出，当日上涨0.84%，10日涨幅高达22.96% [9] - 多数有色金属收跌，工业硅下跌2.37%，氧化铝下跌1.26% [9] - 锡价表现相对稳健，10日涨幅为3.04%，年初至今上涨17.74% [9] - 多晶硅价格承压，当日下跌2.33%，但年初至今仍上涨24.02% [9] 黑色商品板块走势 - 焦煤领跌黑色系，当日跌幅达3.17%，10日累计下跌13.72% [10] - 铁矿石相对抗跌，当日微跌0.32%，5日涨幅为2.07% [10] - 螺纹钢下跌1.01%，热轧卷板下跌0.55% [10] - 焦炭10日跌幅为8.05%，年初至今下跌13.57% [10] 农产品期货行情 - 鸡蛋期货涨幅居前，当日上涨1.95% [11] - 苹果期货表现强劲，20日涨幅7.54%，60日涨幅17.58% [11] - 棕榈油跌幅较大，当日下跌2.26%，60日跌幅9.50% [11] - 生猪价格持续疲软，当日下跌1.00%，60日跌幅达22.37% [11] 能源化工板块动态 - 纯碱和玻璃大幅下挫，当日分别下跌2.93%和2.56% [12] - 低硫燃料油跌幅显著，当日下跌3.50% [12] - 纯苯和苯乙烯逆势上涨，当日分别上涨2.04%和1.23% [12] - 甲醇价格疲软，20日跌幅达12.04%，年初至今下跌24.94% [12]

钨市场 - 近两周黑钨精矿价格上涨12.23%至31.20万元/吨，仲钨酸铵价格上涨13.30%至46.00万元/吨，钨价创历史新高 [1][3] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [1][3] - 需求端国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，行业公司发布11月上半月APT采购价格，新一轮长单价格较前期上调5.2万元/吨，提振市场看涨情绪 [1][3] 稀土市场 - 近两周氧化镨钕上涨10.49%至55.3万元/吨，氧化镝上涨1.63%至156万元/吨，氧化铽下跌1.71%至662.5万元/吨，氧化镨钕震荡反弹 [2] - 中国商务部发布关于对境外相关稀土物项及技术实施出口管制的公告，完善了管制规则与手段，针对性打击违规出口行为 [2] - 供给端部分生产企业因成本压力控制产量，需求端下游磁材企业订单量没有明显增加，需求保持低位运行 [2] 钼市场 - 近两周钼精矿价格下跌9.78%至3965元/吨度，钼铁价格下跌7.62%至25.45万元/吨，钼价震荡调整 [2] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端钼铁钢招持续放量刺激补库需求，但铁厂倒挂明显 [2] - 近期主流钢厂开标价价格大幅下降，压价情绪仍表现强烈，预计价格短期震荡调整 [2] 锡市场 - 近两周SHFE锡下跌0.28%至28.35万元/吨，LME锡上涨0.35%至3.61万美元/吨，锡价高位震荡 [3] - 供应端云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺影响保持低位，部分企业被迫梯度减产，现货供应偏紧 [3] - 需求端高价锡锭导致电子及家电行业补库意愿低迷，下游厂家以刚需采购为主，印尼打击非法采矿引发的供应收紧预期支撑价格 [3] 锑市场 - 近两周锑锭价格下跌6.27%至14.95万元/吨，锑精矿价格下跌7.07%至13.15万元/金属吨，锑价延续弱势调整 [4] - 供给端海外矿大量暂停进入国内市场导致国内锑原料偏紧，叠加冶炼盈利弱，锑冶炼厂开工率较低 [4] - 需求端刚需采购为主，光伏领域需求强劲，短期出口需求压制明显，后续关注锑品出口修复预期 [4] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益 [4][5] - 国内第二代高温超导带材用金属基带国产化取得突破，相关公司完成融资 [4][5] - 海外IAEA发布聚变展望报告，德国计划投入20亿欧元于聚变研究，技术工程方面有多项进展 [4][5]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [4] 核心观点 - 报告期内小金属行业呈现分化格局，其中钨价因供给收缩和长单价格上调创下历史新高，而钼、锑等品种则因需求等因素出现调整 [3][4] - 稀土市场供需双弱，价格震荡反弹；锡市供需双弱格局下价格高位震荡；核聚变新材料领域商业化加速，上游材料有望受益 [4][5] 细分金属市场总结 稀土 - 近两周氧化镨钕价格上涨10.49%至55.3万元/吨，氧化镝上涨1.63%至156万元/吨，氧化铽下跌1.71%至662.5万元/吨 [4][11] - 供给端部分生产企业因成本压力控制产量，需求端下游磁材企业订单量无明显增加，需求保持低位运行 [4] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司 [4] 钼 - 近两周钼精矿价格下跌9.78%至3965元/吨度，钼铁价格下跌7.62%至25.45万元/吨 [4][20] - 供给端钼精矿预期收缩信号显现，需求端钼铁钢招放量刺激补库，但铁厂倒挂明显，预计价格短期震荡调整 [4] - 建议关注金钼股份 [4] 钨 - 近两周黑钨精矿价格上涨12.23%至31.20万元/吨，仲钨酸铵价格上涨13.30%至46.00万元/吨 [4][28] - 供给端因开采指标缩减和矿山生产放缓而收紧，需求端以刚需采购为主，11月上半月APT采购长单价格较前期上调5.2万元/吨提振市场情绪 [4] - 钨价创历史新高，建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [3][4] 锡 - 近两周SHFE锡下跌0.28%至28.35万元/吨，LME锡上涨0.35%至3.61万美元/吨 [4][32] - 供应受缅甸原料短缺影响开工率低位，需求端因高价导致补库意愿低迷，印尼打击非法采矿支撑价格高位震荡 [4] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [4] 锑 - 近两周锑锭价格下跌6.27%至14.95万元/吨，锑精矿价格下跌7.07%至13.15万元/金属吨 [4][40] - 供给端因海外矿暂停进入导致原料偏紧，需求端光伏领域强劲但短期出口压制明显，后续关注出口修复预期 [4] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [4] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化加速，国内第二代高温超导带材用金属基带国产化取得突破，海外多国加大投入并取得技术进展 [5] - 上游材料有望充分受益，建议关注安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材 [5] 价格数据汇总 - 报告提供了详细的小金属价格变动表，涵盖稀土、钨、钼、锡、锑等多个品种的近两周、近一月及年初至今的价格变化百分比 [10]

稀土 - 近两周氧化镨钕价格下跌0.89%至55.75万元/吨，氧化镝上涨0.62%至162万元/吨，氧化铽下跌0.35%至702.5万元/吨 [1][2] - 中国商务部发布两份公告，进一步完善对境外相关稀土物项及技术的出口管制规则，打击企业违规出口行为 [1][2] - 供给端低价矿端收紧，需求端观望情绪明显，部分不紧急订单暂缓，企业以消耗库存为主 [2] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等 [2] 钼 - 近两周钼精矿价格下跌1.13%至4375元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌0.90%至27.60万元/吨 [3] - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端钼铁钢招持续放量刺激补库需求，但铁厂倒挂明显，预计价格短期震荡偏强 [3] - 建议关注金钼股份 [3] 钨 - 近两周黑钨精矿价格下跌0.74%至26.80万元/吨，仲钨酸铵价格下跌0.89%至39.15万元/吨 [3] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿端资源放量较少，品位下降及资源属性提供强力支撑，需求端国内需求基本稳定，以刚需采购为主 [3] - 8月章源钨业长单价格上调对市场形成挺价稳市作用，后续关注新一轮长单报价 [3] - 建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [3] 锡 - 近两周SHFE锡价格上涨4.48%至28.64万元/吨，LME锡价格上涨5.95%至3.65万美元/吨 [3] - 供应端云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺影响保持低位，部分企业因原材料库存低位被迫梯度减产，整体呈现现货供应偏紧格局 [3][4] - 需求端高价锡锭导致电子及家电行业补库意愿低迷，下游厂家以刚需采购为主，等待旺季需求 [3][4] - 印尼总统下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省的1000个非法采矿点并封堵走私通道，打击非法采矿引发的供应收紧预期推动价格上涨 [4][5] - 建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [5] 锑 - 近两周锑锭价格下跌2.90%至16.75万元/吨，锑精矿价格下跌1.97%至14.95万元/金属吨 [5] - 供给端海外矿大量暂停进入国内市场导致国内锑原料偏紧，叠加冶炼盈利弱，锑冶炼厂开工率较低 [5] - 需求端以刚需采购为主，光伏领域需求强劲，短期出口需求压制明显，市场预计10月起锑品出口有望迎来实质性修复，带动边际需求回升 [5] - 建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [5] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，国内中国全超导磁体实现35.1T稳态强磁场，BEST装置核心部件杜瓦底座完成精准安装 [6] - 海外美国PPPL开发AI系统增强聚变监测能力，FIA发布数据开放白皮书，CFS高温超导磁体通过DOE验收，德国政府承诺投入逾20亿欧元支持聚变能发展，欧日联手升级JT-60SA诊断系统 [6] - 可控核聚变产业处于技术持续突破、商业化项目持续落地的高景气度阶段，上游材料端有望充分受益，对应产品具备广阔蓝海空间 [6] - 建议关注安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材 [6]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 印尼供给扰动推动锡价走强，稀土行业出台出口管制公告[3] - 稀土作为高胜率板块，供给端低价矿端收紧，需求端观望情绪明显[5] - 钼市场钢招需求放量但铁厂倒挂明显，钼价新高后预计偏强震荡[5] - 钨市场供给收缩叠加长单价格上调，钨价高位震荡[5] - 锡市场供需双弱，印尼打击非法采矿推动价格上涨[5] - 锑价延续弱势调整，关注10月出口需求修复预期[5] - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料端有望充分受益[5][6] 小金属价格变动更新 - 近两周氧化镨钕下跌0.89%至55.75万元/吨，氧化镝上涨0.62%至162万元/吨，氧化铽下跌0.35%至702.5万元/吨[5][12] - 近两周钼精矿价格下跌1.13%至4375元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌0.90%至27.60万元/吨[5][23] - 近两周黑钨精矿价格下跌0.74%至26.80万元/吨，仲钨酸铵价格下跌0.89%至39.15万元/吨[5][28] - 近两周SHFE锡上涨4.48%至28.64万元/吨，LME锡上涨5.95%至3.65万美元/吨[5][33] - 近两周锑锭价格下跌2.90%至16.75万元/吨，锑精矿价格下跌1.97%至14.95万元/金属吨[5][42] 稀土行业分析 - 10月9日中国商务部发布两份出口管制公告，完善对稀土物项及相关技术出口的管制规则[5] - 供给端低价矿端收紧，需求端观望情绪明显，部分订单暂缓，企业以消耗库存为主[5] - 后续关注稀土总量控制意见稿落地时间、稀土配额及海外稀土产业催化[5] - 建议关注公司：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材[5] 钼行业分析 - 供给端钼精矿预期收缩信号逐步显现，需求端钼铁钢招持续放量刺激补库需求[5] - 铁厂倒挂明显，预计价格短期震荡偏强[5] - 建议关注公司：金钼股份[5] 钨行业分析 - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿端品位下降及资源属性提供强力支撑[5] - 需求端国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，8月章源钨业长单价格上调形成挺价作用[5] - 建议关注公司：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业[5] 锡行业分析 - 供应端云南精炼锡冶炼企业开工率受缅甸原料短缺影响保持低位，部分企业梯度减产[5] - 需求端高价锡锭导致电子及家电行业补库意愿低迷，下游厂家以刚需采购为主[5] - 9月30日印尼总统下令关闭1000个非法采矿点并封堵走私通道，推动价格上涨[5] - 建议关注公司：锡业股份、华锡有色、兴业银锡[5] 锑行业分析 - 供给端海外矿大量暂停进入国内市场导致原料偏紧，冶炼厂开工率较低[5] - 需求端刚需采购为主，光伏领域需求强劲，短期出口需求压制明显[5] - 市场预计10月起锑品出口有望迎来实质性修复，带动边际需求回升[5] - 建议关注公司：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业[5] 核聚变新材料行业分析 - 国内中国全超导磁体实现35.1T稳态强磁场，BEST装置核心部件完成精准安装[6] - 海外美国PPPL开发AI系统，德国政府投入逾20亿欧元支持聚变能发展[6] - 可控核聚变产业处于技术持续突破、商业化项目落地的高景气度阶段[6] - 上游材料端有望充分受益，对应产品具备广阔蓝海空间[6] - 建议关注公司：安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材[6]

稀土市场动态 - 氧化镨钕价格上涨7.17%至59.75万元/吨 氧化镝上涨0.31%至161.5万元/吨 氧化铽上涨1.43%至707.5万元/吨 [1][2] - 7月稀土永磁出口量环比改善明显 低价矿端收紧与囤货需求推动轻稀土价格走强 [1][2] - 美国国防部为钕和镨设定每公斤110美元采购价 MP Materials与苹果达成5亿美元原材料供应合作 [2] 钼市场供需 - 钼精矿价格上涨3.21%至4505元/吨度 钼铁价格上涨4.51%至28.95万元/吨 [3] - 钼精矿预期收缩 钢招需求放量刺激补库 但铁厂倒挂明显导致价格短期偏强震荡 [3] 钨价驱动因素 - 黑钨精矿价格上涨25.00%至25.00万元/吨 仲钨酸铵价格上涨23.33%至37.00万元/吨 [3] - 钨精矿开采指标缩减 矿端品位下降 章源钨业8月长单价格上调形成挺价作用 [3] 锡市场格局 - SHFE锡上涨4.43%至27.87万元/吨 LME锡上涨5.29%至3.55万美元/吨 [3] - 云南冶炼企业开工率低位 原材料库存不足导致梯度减产 下游电子行业补库意愿低迷 [3][4] 锑供需状况 - 锑锭价格持平于18.25万元/吨 锑精矿价格持平于16.00万元/金属吨 [4] - 海外矿暂停进口导致原料偏紧 冶炼厂开工率较低 7月光伏组件排产环比下滑 [4] 核聚变材料进展 - 国际热核聚变实验堆阀门箱通过制造评审 高温锂铅实验平台投入运行 [4] - 海外首座核聚变发电厂建设获关键进展 上游材料端具备广阔蓝海空间 [4] 行业关注标的 - 稀土板块建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土等六家企业 [2] - 钼板块关注金钼股份 钨板块关注中钨高新等四家企业 锡板块关注锡业股份等三家企业 [3][4] - 锑板块关注华锡有色等三家企业 核聚变材料关注安泰科技等六家企业 [4]

稀有金属ETF流动性及表现 - 稀有金属ETF盘中换手率达5.01%，成交4404.41万元，近1周日均成交4466.62万元居可比基金第一 [3] - 杠杆资金持续布局，最新融资买入额415.33万元，融资余额2067.69万元 [3] - 近1年净值上涨28.79%，成立以来最高单月回报24.02%，最长连涨月数3个月，连涨涨幅14.06%，上涨月份平均收益率7.76% [3] 钨锡价格及供应动态 - 黑钨精矿价格上涨0.58%至17.20万元/吨，仲钨酸铵价格上涨0.40%至25.30万元/吨，矿端品位下降支撑价格 [3] - SHFE锡上涨2.57%至26.73万元/吨，LME锡上涨4.24%至3.38万美元/吨，云南精炼锡企业因缅甸原料短缺开工率低位 [3] 战略小金属行业观点 - 战略小金属价格中枢上移，主因资源稀缺性、新能源/新材料需求增长及国际资源博弈 [4] - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比54.07%，包括盐湖股份(9.04%)、北方稀土(8.25%)等 [4] 成分股表现 - 赣锋锂业涨3.80%(权重5.47%)，天齐锂业涨5.17%(权重4.53%)，中矿资源涨3.33%(权重3.35%) [6] - 中国稀土跌2.26%(权重3.41%)，厦门钨业微跌0.09%(权重2.65%) [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金(014111)参与 [7]