特朗普政府全球关税政策动态 - 美国贸易代表表示，计划将部分国家和地区的关税税率从新近实施的10%提高到15%或更高，但未提供具体细节[1] - 白宫正在准备一份公告，将在“适当情况下”把临时关税提高到15%，同时会“照顾”与美国签订贸易协定的国家和地区[1] - 特朗普政府提高全球关税有三个核心诉求：维持对外关税压力、不影响已谈成的贸易协定、灵活处理不同情况[1] 新全球关税税率的法律依据与演变 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税缺乏明确法律授权[2] - 随后特朗普转而依据《1974年贸易法》第122条，宣布加征10%的“全球进口关税”，为期150天[2] - 特朗普在社交平台发文称，计划将全球进口关税税率从10%提高至15%，但当前暂时生效的税率仍是10%[2] 不同关税条款的潜在影响与切换 - 牛津经济研究院模拟测算显示，即便以15%的全球关税取代IEEPA关税，宏观影响微乎其微，但行业层面的影响将更为显著[2] - 若特朗普政府转而使用232条和301条关税来恢复总体关税水平，将导致下半年关税和贸易波动加剧[2] - 在贸易法典不同条款之间切换实施关税，可能导致美国实际关税税率在下半年出现波动[8] 各国/地区面临的关税税率变化 - 根据表格数据，若依据122条款授权，多个国家/地区在2026年2月21日的税率将统一为15%，这低于此前基于IEEPA的“对等关税”或后续谈判下的税率[5] - 例如，柬埔寨基于IEEPA的税率为49%，后续谈判下为19%，122条款下为15%；越南则分别为46%、20%和15%[5] - 对于巴西，美国曾在10%的“对等关税”基础上额外加征40%的IEEPA关税[2] - 对于孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚、越南和柬埔寨等亚洲经济体，若全球税率设为15%，将低于此前它们面对的19%-20%的“对等关税”税率[3] 新关税计划对特定经济体的影响 - 欧盟估算，新关税计划下，美方将对42亿欧元（约合50亿美元）的欧盟出口美国商品征收高于欧美贸易协议上限15%的关税[5] - 受影响的欧洲出口商品包括奶酪、黄油、部分农产品、一些塑料制品、纺织品和化学品等[5] - 牛津经济研究院指出，如果美国全球关税升至15%，最大的“绝对输家”是英国和澳大利亚，因为这些经济体此前的税率相对较低[6] 未来关税工具与调查重点 - 未来美国政府关税收入的主要来源预计将是根据301条款实施的关税，该条款允许对特定经济体征收关税[6] - 301条款调查将针对那些有歧视美国科技公司或补贴大米、海鲜和其他商品等行为的经济体[7] - 美国贸易代表办公室将根据301条款对印尼的贸易行为展开调查，审查其工业产能和渔业补贴情况[7] - 本届政府预计将扩大1962年《贸易扩展法》第232条的使用范围，该条款授权调查特定进口商品是否对国家安全构成风险[6] - 针对多个行业的232条款调查正在进行中，并可能很快结束[6]

美国新全球关税政策动向与潜在行业影响 - 白宫正计划将临时全球关税从当前的10%提高至15%或更高，具体实施将“在适当情况下”进行，并会“照顾”已与美国签订贸易协定的国家和地区 [1][2] - 特朗普政府此举旨在维持对外关税压力、不影响已谈成的贸易协定，并灵活处理不同情况，其法律基础正从《国际紧急经济权力法》转向《1974年贸易法》第122条等国内贸易法工具 [2][3] 关税税率的具体变化与国别差异 - 根据牛津经济研究院测算，即便全球关税升至15%，对美国整体实际关税税率影响微乎其微，但行业层面影响将更为显著 [3] - 若以15%的全球关税取代此前基于IEEPA的“对等关税”，对部分亚洲经济体如孟加拉国、巴基斯坦、印度尼西亚、越南和柬埔寨而言，税率将从原来的19%-20%下降至15% [3][4] - 欧盟估算，新关税计划下，美方将对价值约42亿欧元（约合50亿美元）的欧盟出口商品征收高于15%的关税，涉及奶酪、黄油、部分农产品、塑料制品、纺织品和化学品等行业 [6] - 若全球关税升至15%，英国和澳大利亚可能成为最大的“绝对输家”，因其此前享受的税率相对较低 [7] 未来关税政策工具与执行机制 - 未来美国政府关税收入的主要来源预计将转向根据301条款实施的关税，该条款允许对特定经济体的不公平贸易行为进行调查并征税 [7] - 美国政府预计将扩大《贸易扩展法》第232条的使用范围，该条款授权调查特定进口商品是否对国家安全构成风险，针对多个行业的此类调查正在进行中 [7][8] - 美国贸易代表办公室表示，将根据301条款对印度尼西亚等国的贸易行为（如工业产能和渔业补贴）展开调查，调查结果将用于决定最终适用何种关税，以保持现有贸易协定的连续性 [8] - 在贸易法典不同条款（如122条、232条、301条）之间切换实施关税，可能导致美国实际关税税率在2024年下半年出现波动 [3][9]

港股医疗保健板块市场表现 - 2月26日，港股医疗保健板块内290只个股中，六成以上出现下跌，其中61只个股跌幅超过4% [1] - 德琪医药、百济神州、药明合联三只个股领跌，跌幅分别为大跌10.44%、9.16%、8.69% [1] 百济神州股价与市值变动 - 2月26日，百济神州港股股价大跌9.16%，收报194.400港元，盘中最低触及194.000港元，振幅9.07% [2] - 伴随股价下跌，公司港股总市值跌破3000亿港元，报2995.08亿港元 [1][2] - 当日港股成交量为601.23万股，成交额为12.06亿港元 [2] - 公司A股同日收报263.44元人民币，下跌5.65%，相对港股存在溢价 [2] 百济神州财务业绩发布安排 - 公司计划于2月26日港股收盘后，公布其根据美国公认会计原则编制的2025年第四季度及全年财务业绩 [2] - 截至新闻发稿时，公司尚未发布该财报 [3]

事故责任认定 - 交管部门认定驾驶人邓某某对交通事故负全部责任 依据是检测显示其涉嫌酒后驾驶 且事发时车辆在与前车碰撞前3秒速度超过200km/h 撞击时车速超过160km/h 远超路段限速 [3] - 律师及家属指出 该责任认定仅区分了驾驶人员在事故碰撞阶段的主次责任 并非事故全部真相及最终责任归属 也未核查碰撞后车辆起火燃烧的关键事实成因 [3][9] - 家属正依法申请对涉事车辆碰撞前是否存在疑似制动异常、车辆失控甩尾的情形进行专业鉴定 并对碰撞后车辆起火燃烧情况开展全面调查 [3][10] 车主死亡原因 - 专业鉴定报告显示 邓某某血液碳氧血红蛋白饱和度为66.8% [4][12] - 尸检报告结合尸体检验情况及上述血红蛋白饱和度 认定邓某某系涉事车辆起火燃烧致死 并非车辆碰撞直接导致死亡 [4][12] - 成都市公安局物证鉴定所的鉴定书也分析认为 当事人的死亡原因符合交通事故致车辆起火燃烧导致火烧死亡 [4] 车辆设计与安全 - 司法鉴定意见书指出 涉事车辆碰撞停止后 施救时因车辆低压系统已断电 不借助工具操作车门外把手无法开启两侧车门 [6] - 鉴定排除了因车门系统结构变形损坏导致无法开启的可能性 并指出该车两侧车门外把手均为电释放外把手 未配备机械释放外把手 [6] - 强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》已于2026年1月28日批准发布 将于2027年1月1日实施 据了解 公司新发布的新款车型均已配备车内外机械门把手 [6]

展会概况与规模 - 第34届华交会将于3月1日至4日在上海举办，是中国外贸的“晴雨表”及纺织服装、轻工产品领域规模最大、国际化水平最高的区域性进出口贸易盛会之一 [1] - 本届展会展览总面积达11.5万平方米，覆盖10个展馆，共设服装服饰展、纺织面料展、家庭用品展、装饰礼品展4大专业子展，以及跨境电商和境外展区2大专业展区 [1] - 总展位数5291个，较上届增长2.88% [1] - 吸引3325家境内外企业参展，较上届增长2.31% [1] - 其中境外展商达375家，较上届增长3.02%，覆盖14个国家和地区 [1] - 预计将迎来超46000名境内外专业采购商，采购商数量已连续两届实现快速增长 [1] 参展企业质量与结构 - 参展企业质量更优，汇聚一批国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业及细分赛道龙头企业 [2] - 参展企业中，品牌企业占比20% [2] - 拥有专利的企业占比19.5% [2] - 应用新材料、新工艺的企业占比8.6% [2] - 专精特新企业达59家 [2] - 企业将集中展示融合新技术、应用新材料、拥抱新消费的创新成果 [2] 展会活动与对接安排 - 为提高成交率，设置现场采购对接专区，并开展7场专场对接会，涵盖服装服饰、纺织面料、家庭用品、装饰礼品、欧美、日韩和东南亚 [2] - 今年的日韩专场由往年的日本专场扩充而来 [2] - 针对去年东南亚专场火爆场面，将邀请更多东南亚采购商参与对接会，数量同比增长57.14% [2] 内外贸一体化举措 - 内外贸一体化是华交会的亮点之一 [2] - 为有意愿拓展内销渠道的企业加注“接待境内采购商”标识，以打通内外贸对接“第一关” [2] - 具有该标识的企业数量达577家，较上届增长4.53% [2] - 结合境外展区，为国内采购商与国际企业搭建对接平台，促进优质产品进口，推动“国货出海”与“洋货入华”并行 [2]

文章核心观点 - 罕见病用药支付面临持续挑战，需要建立稳定、制度化的多方支付体系，专家呼吁成立罕见病专项基金作为核心解决方案 [1][2][4][5][6] 罕见病用药支付现状与挑战 - 罕见病定义：新生儿发病率小于1/万、患病率小于1/万且患病人数小于14万的疾病 [1] - 支付难题：部分年治疗费用高、需长期甚至终身用药的罕见病患者，支付痛点依然存在 [2] - 高值药物支付困境：罕见病创新药物价格高昂，完全纳入基本医保存在现实困难，商业保险难以提供可行险种，慈善救助资金力度有限 [2] - 以戈谢病为例：采用酶替代疗法，患者年治疗费用可过百万元，2020年中国患者约3000名 [3] 地方探索与现有模式 - 上海先行探索：2013年通过“多方共担”模式（临时采购医保、企业援助、慈善基金、少儿住院基金等），为戈谢病等提供“专项保障模式”，为后续浙江、江苏等地政策提供范本 [1][3] - 现有模式可持续性挑战：上海的专项保障模式面临可能停止运行的风险，且为每种罕见病单独建立模式不现实、难推广 [4] - 地方专项基金实践：浙江省于2019年全国率先建立罕见病用药保障专项基金，采用分账管理和独立核算，资金来源于各统筹地区按参保人数每人每年2元标准从大病保险基金中提取 [5] - 国家层面现状：目前暂无罕见病专项基金的顶层设计 [5] 专项基金解决方案的呼吁与构想 - 专家核心呼吁：在上海建立罕见病专项基金，以提供制度性的稳定保障，解决筹资不确定性问题 [4][5] - 基金核心价值：整合现有分散保障资源（如沪惠保、基本医保、少儿住院基金、医疗救助等），形成保障合力，解决高值药品支付难题 [5][6] - 运作构想：基金需解决筹资与有效运营问题，并在基层建立“一门式”服务机构，确保患者能便捷申请、制度落地 [6] - 政策背景：2024年两会曾有代表建议地方先行试点建立省级罕见病保障专项基金，以保障未纳入国家医保目录的高值药物 [5]

港股医疗保健板块市场表现 - 2月26日 港股医疗保健板块内290只个股中 六成以上出现下跌 其中61只个股跌幅超过4% [1] - 德琪医药 百济神州 药明合联三只个股领跌 跌幅分别为10.44% 9.16% 8.69% [1] 百济神州股价与市值变动 - 2月26日 百济神州港股股价大跌19.600港元 跌幅达9.16% 收盘报194.400港元 [2] - 伴随股价大跌 公司港股市场市值跌破3000亿港元 最终报2995.08亿港元 [1][2] - 当日成交量为601.23万股 成交额为12.06亿港元 换手率为0.42% [2] - 股价振幅为9.07% 52周股价区间在115.800港元至229.400港元之间 [2] 百济神州财务业绩公布安排 - 公司计划于2月26日港股收盘后公布2025年第四季度及全年财务业绩 [2] - 财报将根据美国公认会计原则及美国证券交易委员会适用规则编制 [2] - 截至记者发稿时 公司尚未发布财报 [3]

公司退市案例与处罚 - *ST立方因2021年至2023年连续三年财务造假被强制退市 其中2021年和2022年虚假记载的营业收入金额合计超过5亿元 超过同期披露年度营业收入合计金额的50% [2] - *ST立方通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易虚增收入、成本和利润 被安徽证监局责令改正、警告并处1000万元罚款 对时任董事长等10名责任人警告并合计罚款3000万元 三名相关人员被采取10年市场禁入措施 [3] - *ST长药因2021年、2022年、2023年年报存在虚假记载触及重大违法强制退市 被责令改正、警告并处1000万元罚款 [4] - 广道数字因上市4年造假7年于2026年1月5日被北交所终止上市并摘牌 成为2026年退市第一股 [4] - 东方通因连续四年虚增营业收入和利润被摘牌 北京证监局对上市公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 对实际控制人采取10年证券市场禁入 [4] 监管态势与退市制度 - 开年以来已有4家上市公司因触及重大违法强制退市情形被摘牌或进入退市流程 [2] - 监管层对重大违法强制退市坚持零容忍、严执法 大幅提高违法成本 精准打击实控人、董监高等关键少数 市场禁入常态化 [2] - 自退市新规发布实施以来 资本市场正加速形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [3] - 高达上千万元的罚款金额、精准打击“关键少数”以及市场禁入措施 三管齐下对违法参与者形成威慑 [3] 投资者保护与赔偿机制 - 打击造假需综合体系、多种工具共同发挥作用 包括诚信档案、监管措施、行政处罚、移送刑事、集体诉讼等 [5] - 建议进一步强化震慑 关键要快查快处、应退尽退 压实中介机构“看门人”责任 全链条追责 同时遏制炒作风险股 [6] - 完善行政、刑事、民事三位一体的立体化追责体系是强化“零容忍”震慑的关键 包括行政顶格处罚、刑事移送入刑、民事推动特别代表人诉讼索赔 [6] - 2025年5月 最高人民法院与证监会联合发布指导意见 提出完善虚假陈述民事赔偿责任制度体系、便利投资者维权、发挥投资者保护机构作用、常态化开展证券纠纷代表人诉讼及落实民事赔偿责任优先制度 [6] - 2025年10月 证监会发布意见提出强化重大违法强制退市中的投资者保护 [6] - 当前投资者保护仍存在赔偿难、执行难、周期长等问题 建议完善代表人诉讼、先行赔付、财产保全机制 推动退市与赔偿同步推进 [7] - 广道数字保荐机构五矿证券设立了规模为2.1亿元的先行赔付专项基金 用于赔付投资者损失 [7] - 根据《证券法》第93条 发行人因欺诈发行等给投资者造成损失的 控股股东、实际控制人、相关证券公司可委托投资者保护机构先行赔付 [7] 退市前股价异常炒作 - *ST立方、*ST长药、广道数字等公司在退市前均存在股价被大幅炒作的情形 [8] - *ST立方在1月20日至2月5日间的10个交易日中 7个交易日涨停 累计涨幅达314.93% 2月4日上演“地天板”行情 振幅达40.41% [8] - 广道数字在去年6月25日至8月1日期间股价暴涨超350% 北交所对参与炒作的两个账户采取自律监管措施 限制交易一个月并记入诚信档案 [8] - *ST长药于今年1月20日至23日的连续4个交易日内 日收盘价格涨幅偏离值累计107.75% [9] - 风险警示股暴涨往往缺乏基本面支撑 纯粹依赖游资控盘与投机情绪推高 股价与基本面脱钩 [9] - 炒作风险警示股放大三大致命风险：退市风险导致股价可能瞬间归零、流动性枯竭风险、信息黑箱风险 [9] - 随着注册制改革推进 ST股的“壳价值”已近乎归零 参与ST炒作风险极高 [9][10]

香港上市制度改革核心举措 - 香港特区政府计划在第一季度修订“同股不同权”企业上市要求，为生物科技和特专科技公司等申请上市提供更多弹性，并便利和吸引更多航天企业来港上市 [1] - 改革旨在吸引更多新经济企业赴港挂牌，是继2018年允许未盈利生物科技公司上市和2023年推出特专科技上市机制后的持续深化 [1][7] - 港交所2025年前11个月平均日成交额为2558亿港元，较去年同期增长95%，流动性已有显著恢复 [5] “同股不同权”规则修订与中概股回流潜力 - 计划修订“同股不同权”企业上市要求，并便利海外发行人第二上市，此举被认为有利于吸引更多中概股回港 [2] - 高盛2025年4月预估有27只中概股有望回流香港，总市值超1.4万亿港元，包括拼多多、满帮、富途等公司 [2] - 瑞银预计，若这些中概股回流，港股日均成交额将增加190亿港元，并推动港交所2026财年收入及净利润分别增长4%~5%和7% [2] - 香港现行规则对“同股不同权”企业上市设定了较高门槛：IPO市值须至少达400亿港元，或达100亿港元且最近一个财年收入不低于10亿港元，阻碍了部分中小型中概股回归 [5] 为生物科技与特专科技公司提供上市弹性 - 将优化首次公开招股流程，为生物科技和特专科技公司申请上市提供更多弹性 [1][7] - 2025年5月推出的“科企专线”允许特专科技和生物科技公司以保密形式提交上市申请，以保护其核心技术和战略细节，平衡市场透明度与融资需求 [7] - 此举旨在吸引更多处于研发或商业化前期的高潜力科技企业赴港上市 [7] 其他配套资本市场改革措施 - 计划在上半年落实完善结构性产品上市框架，并就推动“T+1”结算周期实施方案咨询市场 [5] - 计划改革证券市场每手买卖单位，并在年内联同香港证监会推出无纸证券市场制度 [5] - 港交所正考虑放宽制度，允许更多类型公司以保密形式递交上市申请，以巩固竞争优势 [8] 政府引导基金与航天产业战略 - 香港特区政府已推出100亿港元“创科产业引导基金”，重点投资生命健康科技、AI与机器人等领域 [8] - 港投公司累计投资的超过190个项目中，已有10家上市，另有超过20家正筹备今年上市 [8] - 特区政府提出协助内地航天产业与全球市场对接，并要求港交所检视上市规定，以吸引更多航天企业来港上市 [1][8] 近期港股市场表现与资金流向 - 港股近期持续震荡，恒生指数自1月29日触及28056点阶段高点后，截至发稿累计下跌约4.6% [1][9] - 南向资金在春节前四个交易日累计净流入超260亿港元，但节后连续两个交易日呈净流出状态，截至2月26日发稿净卖出近45亿港元 [10] 机构对港股后市的观点 - 业内对港股后市走向持相对乐观态度，认为在资金面韧性与AI等新经济基本面向好支撑下，港股有望在市场整理后震荡上行 [1] - 有观点认为，港股未来表现或继续优于美股，内地资金主导的港股扩容与增配趋势较强，港股通南下资金定价权不断增强 [11] - 有分析判断恒生科技指数已形成“超卖估值洼地+资金逆势抢筹+AI基本面向上+回购加码在即”的四重底部特征，是中长期战略配置的窗口，有望迎来阶段性反弹 [12]

市场涨停及连板股概况 - 2月26日A股市场共计80只个股涨停 [1] - 截至收盘，市场出现多只连板个股，最高连板天数为7天 [1] 连板天数领先的个股 - *ST万方连续7个交易日涨停，所属概念为消费 [1] - 另一只未明确名称的个股（表格中显示为“21 -------”）连续7个交易日涨停，所属概念为天然气 [1] - ST京蓝连续6个交易日涨停，所属概念为环保 [1] - 豫能控股连续6个交易日涨停，所属概念为火电 [1] 电力板块表现 - 电力板块中，豫能控股实现6连板 [1] - 同属火电概念的赣能股份实现2连板 [1] 化工板块表现 - 化工板块中，金正大实现3连板 [1] - 同属化工概念的澄星股份实现3连板 [1] 其他板块及概念连板股 - 法尔胜连续4个交易日涨停，所属概念为光纤 [1] - *ST海钦连续3个交易日涨停，所属概念为贸易 [1] - ST中通连续2个交易日涨停，所属概念为房地产 [1] - 启迪环境连续2个交易日涨停，所属概念为环境治理 [1] - 洪兴股份连续2个交易日涨停，所属概念为跨境电商 [1] - 章源钨业连续2个交易日涨停，所属概念为有色金属 [1] - 云南省业连续2个交易日涨停，所属概念为商业航天 [1] - *ST绿康连续2个交易日涨停，所属概念为医药生物 [1] - *CL建花连续2个交易日涨停，所属概念为机械 [1] - *ST精伦连续2个交易日涨停，所属概念为机器人 [1] - *ST岩石连续2个交易日涨停，所属概念为白酒 [1] - *ST松发连续2个交易日涨停，所属概念为机械 [2] - ST起光连续2个交易日涨停，所属概念为纺织服装 [2] - *ST艾艾连续2个交易日涨停，所属概念为机械 [2]