公司概况与市场地位 - 公司是拥有25年历史的老牌国货化妆品品牌，以“喜马拉雅、东方美学、科技领先”为特色，其旗舰品牌“自然堂”深入人心 [1] - 以2024年零售额计，公司是中国第三大国货化妆品集团，目前正以“科技美妆”为旗号，携欧莱雅战略投资及71亿元估值冲刺港股IPO [1] - 公司近三年来销售费用共计超70亿元，2024年销售费用增长幅度为12.91%，2025年上半年该项开支又同比增长了5.51% [3] 财务表现 - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营业收入分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元、24.48亿元，呈现稳步增长 [2] - 同期公司净利润分别为1.39亿元、3.02亿元、1.90亿元、1.91亿元，其中2025年上半年净利润已超过2024年全年盈利水平，但整体盈利状况不稳定 [2] - 2023年净利润大幅增长主要源于销售费用的控制，该年销售成本为24.06亿元，低于2022年的24.45亿元和2024年的27.17亿元 [3] 研发投入与人员 - 报告期内，公司研发开支分别为1.20亿元、9382万元、9121万元、4238万元，研发投入逐年下降 [3] - 研发费用率呈逐年下滑趋势，从2022年的2.8%降至2024年的2%，再降至2025年上半年的1.7%，远低于上海家化、贝泰妮、珀莱雅等同行 [3] - 截至2025年6月30日，公司总雇员2102人，其中研发人员154人，占员工总人数的7.3%，行政人员184人，占比8.8%，超过了研发人员占比 [5] 品牌依赖与运营风险 - 公司九成收入依赖“自然堂”这一单一品牌 [2] - 公司在招股书中承认，若无法吸引、招聘及挽留研发人才，或研发工作未达预期，业务可能受到重大不利影响 [4] - 公司面临大量消费者投诉，在黑猫投诉平台上存在1144条投诉，内容涉及补差价、退换货、服务态度、漏发产品等问题 [5][6] 市场环境与发展策略 - 中国是全球第二大化妆品市场，行业规模从2019年的7794亿元增长至2024年的9346亿元，复合年增长率达3.7% [9] - 公司在招股书中对扩张及并购持保守态度，阐述了可能面临的竞争加剧、新市场进入难度、监管风险及成本增加等挑战 [10][11] - 公司策略偏保守，强调扩张策略需要投入大量资源和管理精力，且无法保证能成功实施或达到预期效果 [10][12] 品牌声誉与公关事件 - 2025年“双十一”期间，公司抛出“10亿补贴”并大力推广，但此前“双十一”曾遭百名消费者投诉涉嫌“虚假宣传” [7] - 2025年8月，因代言明星虞书欣父亲被质疑其关联企业非法占用国企资金高达15亿元等舆论风波，公司推迟了原定由该明星出席的品牌直播活动 [8] - 公司称设有客户服务团队处理投诉，并表示截至目前未收到对营运及商业声誉造成重大不利影响的消费者投诉 [7]

项目背景与核心事件 - 小赢公益基金会在肯尼亚内罗毕马萨雷贫民窟援建的三所学校于2025年10月竣工并投入使用，为当地600余名儿童提供了安全的学习场所 [1] - 该项目是共建"一带一路"倡议下中非人文交流的具体实践 [1] - 项目启动的直接原因是2024年3月至4月肯尼亚及东非大部分地区遭遇强降雨引发严重洪灾，导致马萨雷贫民窟的学校基础设施损毁严重，教育中断 [5] 项目实施与建设细节 - 学校重建工程于2025年1月16日正式启动，施工材料陆续运抵，施工人员加紧工期 [5] - 2025年3月7日，两所援建学校举行落成典礼，超过300名师生、家长和社区代表参加 [5] - 小赢造梦小学新建了一座功能完善的两层教学楼，一层为多功能活动大厅，二层规划了三间标准化教室，建筑采用钢筋混凝土框架，完全符合肯尼亚教育部校舍安全标准 [6] 项目影响与社会价值 - 新建的校舍在洪灾期间成为社区的避风港，用于分发应急物资、调度救援人员，守护了当地居民的尊严 [4] - 该项目不仅是孩子们的学校，更被视为整个社区的骄傲，为当地儿童提供了改变命运的机会 [6] - 小赢公益基金会认为教育公平是不分国界的追求，其目标是通过改善基础就读条件，让每个孩子享受平等教育 [7][8] 企业战略与合作模式 - 助力"非洲校园重建"是小赢公益基金会的首个国际公益项目，是其公益理念的跨洲延伸和企业社会责任的实践 [7] - 在国内，公司聚焦乡村儿童的精神成长，通过图书馆援建和阅读推广开展工作；在非洲，则将重心放在改善最基础的就读条件上 [7] - 此次项目与造梦公益、爱德基金会联合协作，公司未来希望汇聚更多力量，在马萨雷开展复合型援助 [8]

行业核心观点 - 老字号品牌正通过拥抱新潮来寻求传统与现代的平衡，以实现长久发展 [1] - 行业趋势是让新潮为传统赋能，而非替代传统，以活化品牌并吸引新老客户 [3] - 成功的关键在于守住传统根本，避免盲目跟风，并找到与自身品牌特质适配的创新路径 [2][4] 品牌战略与转型 - 品牌转型的核心是守住历经数十年甚至上百年验证的工艺标准和品质坚守 [2] - 成功的年轻化转型案例包括稻香村在遵循传统苏式糕点技艺基础上创新推出碧螺春茶酥 [2] - 部分老字号因追赶网红节奏而省略核心工序，导致市场认可度下降 [2] 产品创新与开发 - 产品创新策略包括将传统糕点与新式口味融合，以及把经典菜品做成即食零食 [1] - 白玉食品开发了手掰豆花、新派鲜豆卤等新产品线，并跨界联合六必居推出麻酱味豆立方 [3] - 食品类老字号在保留传统口感基础上推出低糖产品，以契合健康需求 [4] 营销与渠道创新 - 京华茶业在抖音、快手等平台搭建多号同播矩阵，并邀请非遗传承人、学者及网红参与直播 [3] - 2024年京华茶业累计开展直播3000余场，发布短视频5000余条，触达人群超7000万，品牌曝光量达6亿次 [3] - 稻香村将苏州观前街百年旧址改造升级为国潮体验店，采用前店后厂的现烤现卖模式以增强体验 [2] 品类差异化策略 - 餐饮类老字号发力场景创新与产品延伸，例如在还原经典炒菜的同时引入自助小火锅 [4] - 服饰类老字号深耕文化赋能与设计创新，部分选择与知名IP合作打造联名款 [4] - 潮流玩法需与品牌自身特质同频共振，实现量身定制才能产生价值 [4]

活动概况 - 活动名称为河北名优土特产展销月（石家庄专场），由河北省人民政府驻北京办事处指导，石家庄市人民政府主办 [1] - 活动定于2025年10月31日在北京启动，为期一个月，持续至11月29日 [1][3] - 展销地点位于北京西站南广场（莲花池公园）南邻的燕赵招商中心 [3] 组织与保障 - 活动由河北省人民政府驻北京办事处、石家庄市人民政府驻北京联络处策划 [3] - 石家庄市农业农村局、商务局、市场监督管理局等部门全程提供保障，支持产品溯源、批量报价、物流协调等全流程环节 [3] 参展产品 - 活动汇聚石家庄市17个县市区的精品，共征集筛选出221款代表性名优特产 [5] - 参展产品涵盖地方特色食品、精深加工农产品和非遗手工艺品三大类别 [5] - 具体产品包括鹿泉乳制品、赵县梨制品、藁城宫面、正定肉制品等传统美食，赞皇酸枣仁系列饮品、深泽油莎豆产品、晋州果蔬冻干等创新产品，以及高邑刻瓷、行唐兰印花布、灵寿青铜器工艺品等非遗作品 [5] 展销模式 - 活动采用线下体验展销与线上直播带货相结合的创新模式 [5] - 线下设置标准展位供消费者现场品鉴选购 [5] - 线上通过抖音、快手、视频号等新媒体平台进行直播，实现云逛展与线上销售功能 [5] 活动意义 - 活动是河北名优特产规模化进军北京市场的重要实践，旨在推动地方优质产品与北京消费市场精准对接 [1][6] - 活动为首都消费者提供了解购买河北特产的便捷途径，也是检验产品市场竞争力的重要契机 [6] - 活动的成功举办将为后续持续拓展北京市场、推动全省乡村产业振兴积累经验 [6]

上市事件概述 - 广和通于2025年10月22日在香港交易所主板正式挂牌上市，成为国内首家实现"A+H"上市的无线通信模组企业 [1] - 公司董事长张天瑜和CEO应凌鹏共同主持上市敲锣仪式 [1] 公司战略与未来展望 - 公司将以此次上市为新起点，继续深耕技术创新，巩固模组业务领先优势，并加大端侧AI解决方案与机器人解决方案的投入 [3] - 公司战略从"万物互联"全面升级至"万物AI"，致力于将AI深度融入每一个场景和每一台智能设备，实现从连接万物到智联万物的跃迁 [3] - 面向更广阔市场，公司将扩大全球份额，加强与国际战略伙伴合作，巩固领先行业地位 [3] - 公司将聚焦通信、AI、车联网三大业务的技术与产品创新，推出更多满足各行业需求的产品与解决方案，目标是成为全球首选的模组与端侧AI合作伙伴 [3]

公司高管变动 - 杭银消费金融于10月16日获监管核准三位高管任职资格，包括副总经理江磊、段美宁及董事霍博华 [1][3] - 公司表示此次人事变动属正常调整，旨在满足经营管理发展需要 [6] - 新任副总经理段美宁分管风控条线，江磊分管线上业务，公司高管团队现共有9名成员 [6] 行业高管变动趋势 - 10月以来共有5家持牌消费金融公司出现高管变动，包括兴业、京东、海尔、中银消费金融等 [1][7] - 多家公司涉及“一把手”（总经理、总裁或董事长）更替 [7] - 行业人士认为高管密集变动是机构为应对新阶段挑战、寻求新增长动力的战略性调整 [7] 公司财务与运营表现 - 2024年公司营业收入52.66亿元，同比增长8.85%，净利润9.2亿元，同比增长14.71% [1] - 净利润在持牌消费金融公司中排名第5位 [1] - 截至2024年末总资产515.36亿元，至2024年6月末资产规模增至629.81亿元，半年增长111.45亿元 [2] - 2024年末不良贷款余额8.81亿元，同比增长4.26%，不良贷款率1.72%与上年末持平 [8] - 2024年核销不良贷款40.67亿元，同比增加9.03亿元，信用减值损失占营业收入比重达68.7% [8] 业务结构与发展策略 - 线上业务是公司贷款资产增长主力，截至2024年末线上贷款余额407.74亿元，占总贷款余额79.57% [11][12] - 线上业务以与互联网平台联营模式为主，平台提供流量和申请入口 [12] - 2024年线上贷款余额增速从上年21.95%回落至1.74%，线下贷款增速增至16.74%，呈现“线上收缩、线下扩张”特征 [15] - 公司称此变化是重视资产质量和自营业务发展的结果，不一味追求规模增长 [15] 行业挑战与公司压力 - 行业受平台集中化与竞争加剧影响，机构被动下探底层客群，导致资产质量承压、成本增加 [8] - 多家消费金融公司加速转让不良资产，中银消费金融2024年已挂牌68个不良资产包 [8] - 杭银消金2024年消费投诉量3058起，同比激增218%，在17家消金公司中客户投诉量排名第一 [14] - 公司两期不良资产包加权平均逾期天数分别达1812天和1270天，呈现“长期逾期”特征 [9] 监管环境与行业展望 - 《助贷新规》于2024年10月1日实施，要求银行对合作机构实行名单制管理并监管实际综合费率 [15] - 新规施行可能导致助贷行业洗牌，金融机构面临优质客户争夺加剧、息差收窄及资产压力上升等挑战 [16]

政策目标 - 工业和信息化部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出到2028年打造50个领军品牌、建设100个创新高地、完成20项标准制定的量化目标 [1] - 方案旨在推动制造与服务全方位深层次融合，标志着中国制造从生产导向迈向价值导向 [1] 行业转型趋势 - 服务型制造促使企业经营模式从生产销售产品转向提供产品加服务，价值创造向产前产中产后全链条延伸 [1] - 传统轻工行业从制造产品向制造服务制造体验转变，以应对全球竞争加剧和消费结构升级的挑战 [2] - 企业竞争力将取决于提供独特持续可信赖的服务体验，而非成本控制 [4] 家电行业案例 - 海尔集团通过人单合一模式和物联网平台收集用户数据，实现从制造家电到制造生活方式的跃升 [2] - 美的集团利用智能制造与云服务平台提供设备全生命周期维保节能诊断等增值服务，提升客户黏性与附加值 [2] 家居行业案例 - 顾家家居和全友家居等企业转向家居整体方案提供商，提供定制设计上门测量数字化安装售后维护一体化服务 [2] - 通过C2M用户直连制造平台缩短生产端与消费端距离，提供个性化体验化的空间服务 [2] 日化及制鞋行业案例 - 立白集团通过智能洗护解决方案为酒店商用清洁等客户提供整体化服务，拓展B端市场 [3] - 部分制鞋企业依托数字化工厂与智能供应链实现柔性化定制与快速交付，并通过在线测量虚拟试穿回收再造等服务延伸品牌与消费者的长期关系 [3][4] 产业生态构建 - 浙江广东等地通过产业链加服务平台模式打造轻工制造服务型制造高地，推动中小企业共享研发物流检测等生产性服务资源 [4] - 服务型制造要求企业与上下游服务商平台方形成协同创新的生态网络 [4] 核心价值内涵 - 服务型制造实现从卖产品到卖方案从一次交易到长期关系从产业链分工到生态共创的转变 [4] - 该模式以数智技术为底座以客户需求为中心，推动中国制造业从量的扩张走向质的跃升 [4]

公司战略与全球布局 - 公司于2025年9月在英国特伦特河畔斯托克市正式投入运营英国子公司兼欧盟医学中心 [1] - 此举标志着公司在欧洲市场的本地化战略进入全新阶段 [1] - 该中心是公司在德国、法国设立分公司及在西班牙建成自动化生产基地后的重要布局延伸 [3] - 公司在欧洲已形成集研发、生产、医学设计与服务为一体的协同体系 [3] 运营中心功能与服务 - 英国医学中心地处曼彻斯特与伯明翰之间，交通便利且医疗资源集中 [3] - 该中心专注为欧洲地区口腔医生提供定制化正畸方案设计、病例分析及技术支持 [3] - 中心通过专业医学团队确保服务贴近当地临床实践并符合监管标准 [3] - 未来将依托公司二十余年的技术积累，结合欧洲临床需求开发更具针对性的解决方案 [3] 未来发展规划与合作 - 公司英国团队将结合隐形正畸与颌位重建技术积累服务欧洲市场 [3] - 中心计划与当地口腔医疗机构及学术组织展开深入技术研发与合作 [3] - 公司CEO表示英国是欧洲最具活力的医疗与科研市场之一 [3] - 新中心的落成旨在强化区域服务能力并为欧洲医生与患者提供高质量本地化支持 [3]

论坛背景与核心主旨 - ACCA与广东金融学院联合举办第十六届ACCA全国教育论坛，同期庆祝广东金融学院建校75周年会计学院系列教育论坛及ACCA办学10周年 [1] - 论坛核心主旨为“数字赋能与可持续发展：重塑财会教育与人才培养生态”，深度契合全球经济数字化转型与可持续发展的时代浪潮 [4] - 论坛旨在共话财会教育创新与人才培养新方向，回应粤港澳大湾区对高端财会人才的迫切需求 [1][4] 区域战略合作与人才培养 - ACCA将粤港澳大湾区视为其全球战略布局中的重要节点及中国“走出去”商业战略的核心枢纽，将持续加大资源投入以紧密对接大湾区产业发展与高端财会人才供给 [4] - ACCA与广东金融学院长达十年的合作已为社会培养并输送大批兼具国际视野与专业素养的财会人才，未来将构建“教育-认证-就业”一体化财会人才生态体系 [4] - 合作将重点聚焦合作高校人才培养、企业雇主跨境交流、行业及政府部门合作三大关键领域，以打通人才培养与市场需求间的壁垒 [4] 专业资格体系革新 - ACCA将于2025年对其专业资格进行全面革新，确保考试大纲和教学内容符合最新行业发展要求，以应对全球财会行业的深刻变革 [7] - 革新举措包括引入全新“就业力模块（EEM）”以提升学生职场效能，并推出“数字技术与创新”和“数据科学专家”等全新科目 [7] - ACCA进一步提升“职业道德与可持续发展领导力”模块的重要性，以顺应企业会计人员角色转变及信息披露监管要求强化的趋势 [8] 行业趋势与人才需求 - 财会行业角色正从传统数字记录者转变为企业可持续发展的推动者、社会价值倡导者及技术创新赋能者 [7] - 雇主对财会专业人员的期望已超越传统会计知识范畴，对具备可持续发展、数据科学等新兴领域能力的复合型人才需求上升 [7] - 行业领军代表从企业用人需求与市场政策视角出发，解读财会岗位对人才能力的新要求，为高校教育改革提供实践建议 [6] 组织愿景与未来方向 - ACCA致力于推动国际高端财会人才培养，通过搭建高校与行业间的深度对话桥梁，助力财会教育体系与行业发展趋势同频共振 [5] - 组织将始终践行“财会重塑美好世界（Accounting for a Better World）”的愿景，以专业能力为支撑，为全球经济可持续发展贡献智慧与力量 [8] - 未来ACCA将继续以行业需求为导向，优化专业资格体系与教学支持服务，深化与高校、企业的合作，培养具备国际视野、数字能力、可持续发展理念与高尚职业道德的专业人才 [8]

住房租赁新规实施 - 我国首部住房租赁领域国家级行政法规《住房租赁条例》于9月15日正式施行 填补了该领域行政法规空白 [1] - 新规明确规定出租住房需符合建筑、消防、燃气、室内装饰装修等方面强制性标准 不得危及人身安全和健康 [2] - 租客发现甲醛超标或设施损坏可依据条例要求房东整改或追究违约责任 [2] 租房市场规模与健康风险 - 当前我国租房人口规模近2.6亿人 其中四大一线城市租房人口近4000万人 占常住人口总数近50% [3] - 甲醛被世卫组织列为一类致癌物 儿童甲醛吸入毒性阈值是成年人3-5倍 [4] - 孕期接触甲醛使新生儿出生体重偏低概率增加25% 早产风险增加15% [4] 行业乱象与认知误区 - "串串房"指装修时间短、通风不足、家具板材廉价的房源 甲醛等有害物质严重超标 [2] - 消费者存在"新房通风半年就能入住"和"没有气味空气就合格"等认知误区 [3] - 甲醛释放周期长达3至15年 主要来源于人造板材中的脲醛树脂胶 [3] - 室温超过20℃时甲醛释放速率加快 30℃时释放量是20℃时的两倍以上 [3] 检测治理市场问题 - 部分检测机构通过预设"+0.03"基数或采用显色液等手段人为操纵检测结果 [5] - 治理环节存在使用无效方法或造成二次污染现象 治理后仍可能超标数倍 [5] - 租房合同通常未对甲醛问题明确约定 线上平台维权管辖复杂 [6] - 房屋管理局仅能监管线下中介 线上平台需联系注册地部门处理 [6] 行业治理建议 - 需从源头加强装修材料环保管控 完善租赁房屋空气质量标准 [7] - 设立检测与治理机构市场准入门槛 强化监督机制 [7] - 消费者应选择正规渠道租房 签约时明确环保条款 委托CMA资质机构检测 [7] - 行业需推出有效工具检测"长期、动态"的健康风险 [7]