文章核心观点 - 尽管近期黄金白银价格出现大幅波动，但主流机构对其中长期走势普遍持乐观态度，认为央行购金、地缘政治风险、宏观经济不确定性及投资需求的结构性增长构成长期支撑 [1] - 机构建议投资者在参与市场时，需密切关注核心驱动因素的变化，并做好相应的风险管理和仓位调整 [1] 金价近期大幅波动原因 - **宏观叙事切换与拥挤交易**：此前市场共识为财政扩张、美元走弱及流动性泛滥，但美联储新任主席人选的押注转向鹰派人物凯文·沃什，动摇了市场对降息路径的信心，冲击了依赖流动性叙事的资产 [3] 前期涨势超出正常节奏，机构与散户资金集中涌入导致仓位高度集中和杠杆化，在风向变化时引发连锁抛售 [3] - **短期获利回吐压力**：在黄金快速上行后，投资者获利了结的渴望增强，成为加剧短期波动的重要因素 [3] - **市场结构对边际需求敏感**：贵金属市场规模相对较小，全球仅约5%的黄金由投资者持有，因此央行等主体的需求边际变化极易引发价格剧烈波动 [4] 金价后续走势判断 - **机构普遍中长期乐观，短期路径判断不一**：瑞银财富管理CIO将2026年前三季度黄金目标价从5000美元/盎司上调至6200美元/盎司，并预计年末回落至5900美元/盎司 [6] 其预测的上行情景目标价为7200美元/盎司，下行情景目标价为4600美元/盎司 [6] - **对上涨性质与泡沫的看法**：高盛的安舒尔·塞加尔认为，央行购金驱动的是跨越数十年的长期趋势，近年上涨部分可视为对2010-2020年黄金价格停滞的补涨，虽不认为会延续指数级暴涨，但对市场存在大量泡沫的说法并不担忧 [6] - **短期波动预期**：汇丰的匡正预计，短期内大量的获利回吐将给金价表现增加波动性 [6] 影响金价未来走势的关键因素 - **央行购金行为的持续性与稳定性**：全球央行从美元转向贵金属的资产配置调整是主要驱动力 [7] 波兰央行提高黄金持有目标的举动值得关注，若更多央行效仿，表明其对价格波动的敏感度下降，可能维持较高采购量 [7] 2025年央行购金量863吨虽低于2024年，但规模仍属强劲，且购买央行分布广泛 [7] - **宏观经济与政策环境**：对美联储独立性的担忧、政策不确定性均利好黄金 [7] 美联储宽松周期的暂停是金价主要下行风险，而收益率趋势性下降则构成支撑 [7] 市场对流动性预期的变化是当前主要定价逻辑 [7] - **地缘政治与避险需求**：投资者对伊朗局势等地缘政治风险的担忧助长了黄金涨势，避险和投资组合多样化需求是主要驱动因素 [7] 地缘政治紧张局势被列为可能推动金价接近上行情景的关键因素 [7] - **投资需求与市场情绪**：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高；全年黄金需求总金额达5550亿美元 [8] 2025年投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为推动总需求创新高的主要驱动力 [8] 全年黄金ETF净增801吨，是有记录以来的第二强劲年份 [8] 黄金的边际定价仍受机构与散户资金流向影响，仓位集中度会在短期内放大波动 [8]

文章核心观点 - 尽管近期黄金白银价格出现大幅波动，但主流机构对其中长期走势普遍持乐观态度，短期波动主要源于宏观叙事切换、拥挤交易、获利了结及市场结构等因素 [1][2] - 黄金的长期支撑逻辑包括央行购金、地缘政治风险、宏观经济不确定性以及投资需求的结构性增长 [1][4][5] 金价近期大幅波动原因 - **宏观叙事切换与拥挤交易**：市场此前共识为财政扩张、美元走弱及流动性泛滥，但美联储新任主席人选的鹰派转向动摇了降息信心，冲击了依赖流动性叙事的资产 [2] - **仓位集中与杠杆化**：前期涨势超出正常节奏，机构与散户资金集中涌入导致仓位高度集中，在风向变化时引发连锁抛售 [2] - **短期获利回吐压力**：在黄金快速上行后，投资者获利了结的渴望增强，加剧了短期波动 [2] - **市场结构敏感**：全球仅约5%的黄金由投资者持有，因此央行等主体的边际需求变化极易引发价格剧烈波动 [3] 机构对金价后续走势的判断 - **瑞银财富管理CIO上调目标价**：将2026年前三季度黄金目标价从5000美元/盎司上调至6200美元/盎司，并预计年末回落至5900美元/盎司，其上行情景目标价为7200美元/盎司，下行情景为4600美元/盎司 [4] - **高盛观点**：央行购金是跨越数十年的长期趋势，近年上涨部分是对2010-2020年停滞的补涨，虽不认为会指数级暴涨，但对市场存在大量泡沫的说法并不担忧 [4] - **汇丰观点**：对黄金价格持中长期建设性看法，但预计短期内大量的获利回吐将增加金价波动性 [4] 影响金价未来走势的关键因素 - **央行购金行为**：全球央行从美元转向贵金属的资产配置调整是主要驱动力，2025年央行购金量863吨虽低于2024年但仍属强劲，且购买央行分布广泛 [5] - **宏观经济与政策环境**：对美联储独立性的担忧、政策不确定性利好黄金，美联储宽松周期暂停是主要下行风险，而收益率趋势性下降则构成支撑，市场对流动性预期的变化是当前主要定价逻辑 [5] - **地缘政治与避险需求**：投资者对伊朗局势等地缘政治风险的担忧助长了黄金涨势，避险和投资组合多样化需求是主要驱动因素，地缘政治紧张局势可能推动金价接近上行区间 [5] - **投资需求与市场情绪**：2025年全球黄金总需求达5002吨创历史新高，总金额达5550亿美元，投资需求增至2175吨成为主要驱动力，全年黄金ETF净增801吨是有记录以来第二强劲年份 [6] - **需求驱动结构**：2025年黄金需求创新高主要由投资需求驱动（包括ETF增持和金条金币购买），而非仅靠央行买盘 [6] - **交易结构影响**：黄金的边际定价仍受机构与散户资金流向影响，仓位集中度会在短期内放大波动 [6]

特朗普政府启动关键矿产储备计划 - 特朗普政府准备推出一项名为“Vault计划”的战略性关键矿产储备计划，首期资金达120亿美元，旨在为制造商抵御供应冲击、降低断供风险[3] - 该计划将16.7亿美元的私人资本与美国进出口银行提供的100亿美元贷款结合，用于为汽车、科技及其他制造企业采购并储存关键矿产[3] 计划具体内容与结构 - 储备对象类似于美国紧急原油储备，但针对的是镓、钴等用于制造iPhone、电池和喷气发动机的关键矿产，预计涵盖稀土、关键矿物及其他具有战略意义且价格波动较大的元素[4] - 美国进出口银行董事会计划批准一笔15年期、100亿美元的贷款，若获批将成为该行历史上规模最大的单笔贷款，金额超过其此前第二大交易的两倍以上[4] - 企业需提前承诺在未来以约定价格购买一定数量的材料并支付部分前期费用，之后可提交采购清单，项目方负责采购与存储，企业需支付贷款利息和持有成本[5] - 企业可以动用自身材料储备但消耗后需补回，若发生重大供应中断则可动用全部储备[6] 参与方与背景 - 已有十多家公司参与该计划，包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌等[4] - 三家大宗商品贸易机构Hartree Partners、Traxys North America与Mercuria Energy Group将负责原材料采购，为储备“补货”[4] - 特朗普计划会见通用汽车首席执行官玛丽·博拉以及矿业富豪罗伯特·弗里德兰，两人分别代表关键矿产的使用方与生产方[4] - 美国目前已有面向国防工业的“国家关键矿产储备”，但针对民用需求的储备机制仍属缺位[5] 市场反应与计划特点 - 消息公布后，美国稀土公司盘前拉升，现涨近6%[1] - 美国政府官员称这是美国私营部门“前所未有”的矿产储备安排[4] - 该项目已被“超额认购”，投资者踊跃参与是因为项目背后有信用资质较强的制造商群体、长期承诺以及美国出口信贷机构的介入背书[5] - 新项目为参与企业提供了一种方式，使其在不必自行建立大规模库存的情况下，降低关键材料价格波动带来的冲击[5]

文章核心观点 - 美国前总统特朗普计划推出一项名为“Vault计划”的战略性关键矿产储备项目 该项目旨在通过结合私人资本和美国进出口银行的贷款 为制造商建立关键矿产储备 以抵御供应冲击并降低价格波动风险[4][5][6] 项目结构与资金 - 项目首期资金规模达120亿美元 其中包含16.7亿美元的私人资本和美国进出口银行提供的100亿美元贷款[4] - 美国进出口银行的这笔15年期贷款 如果获批 将成为该行历史上规模最大的单笔贷款 金额超过其此前第二大交易的两倍以上[6] - 项目部分结构细节仍不明确 例如提供16.7亿美元的机构投资者具体身份 但项目已被“超额认购”[7] 项目参与方与运作 - 已有十多家公司参与 包括通用汽车、Stellantis、波音、康宁、GE Vernova以及谷歌等[6] - 三家大宗商品贸易机构——Hartree Partners、Traxys North America与Mercuria Energy Group——将负责原材料采购[6] - 企业需提前承诺未来以约定价格购买一定数量的材料并支付部分前期费用 之后可提交“采购清单” 项目方负责采购与存储 企业需支付贷款利息和持有成本[7] - 企业可以动用储备 但消耗后需补回库存 若发生重大供应中断 则可动用全部储备[8] 项目背景与目的 - 该项目类似于美国现有的紧急原油储备 但储备对象是关键矿产 例如镓、钴、稀土等 这些材料用于制造iPhone、电池和喷气发动机等产品[5] - 美国目前已有面向国防工业的“国家关键矿产储备” 但针对民用需求的储备机制仍属缺位[6] - 新项目为参与企业提供了一种方式 使其在不必自行建立大规模库存的情况下 降低关键材料价格波动带来的冲击[6] - 特朗普执政期间 美国还采取了直接投资本土矿业公司的举措 以提升国内稀土的开采与加工能力[6] 市场反应与近期动态 - 消息发布后 美国稀土公司盘前股价拉升 涨幅近6%[2] - 特朗普计划在消息发布当日会见通用汽车首席执行官玛丽·博拉以及矿业富豪罗伯特·弗里德兰 两人分别代表关键矿产的使用方与生产方[6]

政策发布与目标 - 市场监管总局等十部委于2月2日联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》[1] - 该指南旨在系统推进低空经济高质量发展，发挥标准化的基础性和引领性作用，形成全国“一盘棋”工作格局[1] - 指南设定明确时间目标：到2027年，低空经济标准体系基本建立[2]；到2030年，低空经济领域标准超过300项，形成结构优化、先进合理、国际兼容的标准体系[2] 标准体系建设框架 - 指南围绕五大核心领域构建标准体系：低空航空器、低空基础设施、低空空中交通管理、安全监管和应用场景[1] - 致力于建立“四维融合”的标准供给体系，即技术标准与管理规范、国内标准与国际规则、强制性标准与推荐性标准、基础标准与场景标准相融合[1] - 强化标准全生命周期管理，构建央地协同、产学研联动的标准化创新生态[1] 具体标准领域细分 - 低空航空器标准涵盖基础共性、管理、安全、无人驾驶航空器系统和有人驾驶航空器标准[2] - 低空基础设施标准包括低空智能网联系统、起降基础设施、飞行管理服务保障基础设施、质量技术基础设施、安全防护基础设施等[2] - 应用场景标准覆盖农业、交通、能源、测绘、文旅、体育、医疗救护、气象、国土、海洋等多个领域[2] 行业发展阶段与生态 - 当前中国低空经济已进入产业化加速期[1] - 行业已形成贯穿技术研发、装备制造、运营服务、基础设施的全链条生态体系[1]

贵金属市场行情 - 现货白银价格在经历亚洲时段猛烈抛售后一度跌超15%，截至发稿跌幅已收窄至2%以内 [1] - 现货黄金价格从跌约10%收窄至仅跌超1% [1] - 纽约期货黄金价格已转涨 [1] - 其他贵金属价格跌幅也出现明显收窄 [1]

政策发布与目标 - 市场监管总局、中央空管办、国家发展改革委等十部门于2月2日联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》[1] - 该指南旨在系统推进低空经济高质量发展，发挥标准化的基础性和引领性作用，形成全国“一盘棋”的工作格局[1] - 目标到2027年，低空经济标准体系基本建立，基本满足行业安全健康发展需求[2] - 目标到2030年，低空经济领域标准超过300项，形成结构优化、先进合理、国际兼容的标准体系[2] 标准体系建设框架 - 指南重点围绕低空航空器、低空基础设施、低空空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域构建标准体系[1] - 致力于建立技术标准与管理规范融合、国内标准与国际规则融合、强制性标准与推荐性标准融合、基础标准与场景标准融合的“四维融合”标准供给体系[1] - 强化标准全生命周期管理，构建央地协同、产学研联动的标准化创新生态[1] 低空航空器标准 - 标准涵盖基础共性、管理、安全、无人驾驶航空器系统和有人驾驶航空器标准[2] 低空基础设施标准 - 标准涵盖低空智能网联系统、低空起降基础设施、低空飞行管理服务保障基础设施、低空质量技术基础设施、低空安全防护基础设施以及其他标准[2] 应用场景标准 - 标准涵盖农业、交通、能源、测绘、文旅、体育、医疗救护、气象、国土、海洋以及其他应用场景[2] 行业发展阶段 - 当前中国低空经济已进入产业化加速期，形成了贯穿技术研发、装备制造、运营服务、基础设施的全链条生态体系[1]

事件概述 - 中信银行上海审计中心总经理姜雨林涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受中央纪委国家监委驻中信集团纪检监察组纪律审查和浙江省监察委员会监察调查 [1] 涉事人员背景 - 姜雨林出生于1968年6月，毕业于浙江金融职业学院 [3] - 其在中信银行工作多年，历任杭州分行多个部门及支行负责人、分行行长助理、副行长兼分行营业部总经理、公司银行部总经理等职务 [3] - 2016年7月至2018年10月曾出任浙商银行副行长，后因个人原因辞职 [3] - 此后回归中信银行，担任福州分行党委书记、行长，并曾当选福建省银行业协会第七届理事会理事、第八届理事会副会长 [3] - 2025年底调任中信银行上海审计中心总经理 [3] - 上月已传出“失联”消息，直至此次官方通报证实 [3] 公司近期相关动态 - 近年来中信银行反腐持续深入，此前已有财富管理部原副总经理袁东宁、资产管理业务中心原副总裁罗金辉等人被查 [3] - 2025年9月，中信银行国际业务部总经理张琳亦传出“失联”消息，后续动向尚未公布 [3]

公司核心事件 - 知名量化私募启林投资的创始合伙人沈显兵于2026年2月2日去世，享年40岁 [1] - 公司定于2026年2月4日在上海举行追悼会 [4] 公司管理层背景 - 沈显兵毕业于中国科学技术大学物理学专业，曾任职于科大讯飞、上海易炬信息科技、上海顶间通信科技等公司，担任研发工程师及管理职务 [3] - 沈显兵于2015年5月正式加盟并参与创建启林投资，担任创始合伙人 [4] 公司概况与业务 - 启林投资成立于2015年5月28日，是一家专注于量化投资的对冲基金 [4] - 公司管理规模超过300亿元 [4] - 公司拥有流程化的投研平台、领先的交易算法及独有的风控体系 [4] - 公司是国内最早一批应用人工智能、机器学习等方法研究策略的百亿量化管理人之一 [5] - 公司自主研发了流水线策略开发平台、算法交易及风控系统 [5] - 公司业务布局涵盖股票、商品期货、股指期货、期权等多策略 [5]

公司核心事件 - 公司创始合伙人沈显兵于2026年2月2日去世，享年40岁[1] - 公司已发布讣告，并定于2026年2月4日在上海举行追悼会[1][3] 公司创始人履历 - 创始人沈显兵出生于1986年8月，毕业于中国科学技术大学物理学专业[3] - 其职业生涯始于科大讯飞，曾任研发工程师，后在上海易炬信息科技和上海顶间通信科技担任研发管理职务[3] - 沈显兵于2015年5月正式加盟并参与创建启林投资，担任创始合伙人[3] 公司基本情况 - 公司全称为上海启林投资管理有限公司，成立于2015年5月28日[3][4] - 公司注册及办公地址位于上海市虹口区[4] - 公司注册资本与实缴资本均为1,063.259万元人民币，实缴比例为100%[4] - 公司登记为私募证券投资基金管理人，业务类型包括私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金[4] 公司业务与规模 - 公司是一家专注于量化投资的对冲基金，管理规模超过300亿元人民币[3] - 公司管理规模区间在100亿元以上[4] - 公司是国内最早一批应用人工智能、机器学习等方法研究策略的百亿量化管理人之一[4] - 公司拥有流程化的投研平台、领先的交易算法及独有的风控体系[3] - 公司自主研发了流水线策略开发平台、算法交易及风控系统[4] - 公司策略布局广泛，涵盖股票、商品期货、股指期货、期权等多个领域[4]