美日刚刚达成的贸易协议出现重大解释分歧，核心争议围绕着5500亿美元投资计划的性质及利润分配方 式。特朗普政府声称这是日本支付给美国的"签约奖金"，而日本官方则明确表示这需要美方共担风险和 出资。 美国商务部长卢特尼克周三宣称，日本将为美国战略部门投资5500亿美元，作为美国将关税从25%降至 15%的回报。特朗普更进一步称这5500亿美元是"100%"给美国的"签约奖金"，并声称美方将获得90%利 润份额。 然而，日本内阁办公室周五发布的幻灯片材料却明确表示，利润分配比例"将基于各方贡献度和承担风 险程度"。日本官员还指出，双方没有书面协议，也不会制定具有法律约束力的文件。 早稻田大学政治学教授Mieko Nakabayashi指出，石破茂的选举失利引发了对其可能辞职后继任者的不 确定性，特朗普可能担心"他的团队将不得不重新进行谈判"。 投资结构存在根本性分歧 美国商务部长卢特尼克在描述协议时宣称："这是个项目融资。我们将把它交给运营商，利润将以90% 归纳税人所有，10%归日本所有。他们基本上通过这一承诺降低了关税。" 而日方的解释则截然不同。根据日本内阁办公室的说法，5500亿美元投资中的一部分可能涉及 ...

在美股市场，DORK这一词正在成为散户投机热潮的最新代名词。 DORK概念股，这一由Opendoor (OPEN)、Kohl's (KSS)、Krispy Kreme (DNUT)和GoPro (GPRO)等公 司股票代码首字母组成的新晋Meme股组合，再次展现了散户投机力量。 周一，Opendoor单日暴涨43%，Krispy Kreme一度飙升39%，GoPro短时间内飙升73%，市场试图重演 2021年的"Meme股热潮"。然而，这些涨势迅速消退，Opendoor周三收盘下跌超20%，Kohl's从周二高点 回落14%，Krispy Kreme较峰值下跌27%。 据Vanda Research数据，散户投资者今年前六个月净购买1553亿美元股票，创至少十年来最高纪录，显 示出浓烈的投机情绪。 不过，华尔街普遍认为这不会对整体市场构成威胁。标普500指数本周上涨1.5%，再创历史新高，主要 受强劲企业财报和经济数据支撑，而非投机情绪推动。 DORK热潮标志着Meme股或从2021年的"叛逆符号"转向"日常市场元素"。 与2021年Meme股热潮相比，本周的DORK热潮在市场结构和持续时间上都呈现显著差异， ...

全球贸易新常态 - 15%关税成为市场可接受的新基准 远高于特朗普上任前水平但低于25%惩罚性关税 被解读为重大利好 [1] - 美日协议为全球贸易谈判设定新基准 欧盟等其他贸易伙伴可能以15%为最佳结果 标志着高关税新常态形成 [1] - 美印协议显示亚洲国家关税水平可能落在19%-20%区间 印尼19%税率虽高于年初但远低于32%的威胁水平 [2] 市场反应 - 日经225指数单日大涨3.5% 丰田本田股价分别飙升14%和11% 反映市场对确定性溢价的高度认可 [1] - 日本10年期国债收益率显著上行 显示投资者预期经济活动保持正轨 为央行加息创造条件 [1][3] - 投资者逻辑转向"相对利好" 15%税率相比25%更易接受 政策奥弗顿之窗发生移动 [3] 日本产业影响 - 协议消除日本经济下行风险 避免美国需求断崖式下跌 稳定贸易环境使央行加息更从容 [3] - 长期或使日本有效关税低于竞争对手 对汽车等出口行业构成支撑 丰田本田股价上涨体现市场押注 [4][5] - 稳定贸易前景可能使日本制造业成为长期赢家 特别是汽车行业获得明确政策支撑 [4] 美国收益不确定性 - 日本承诺5500亿美元对美投资但缺乏细节 90%利润归属美方的实际落地形式存疑 [6] - 亚洲国家虽开放市场但需求存疑 美国本土商品能否获得足够市场份额仍待观察 [6]

7月25日，美股标普、纳指再创历史新高。上证指数也在近期突破3600点，创下年度新高。然而8月份关税问题将重返市场焦点，可能会给当前全球权益 市场的"狂欢"带来变数。 8月1日，是特朗普暂缓执行"对等关税"的最后一天。无论美国是否再次延长暂缓期，美国在8月都将与全球主要经济体围绕关税议题再次进行谈判。 德意志银行则将目光锁定在市场"杠杆"上，警告称投资者借钱炒股的规模已"热得发烫"，6月保证金债务总额已历史性地突破1万亿美元。 "华尔街最准分析师"之一，美银Hartnett也重申泡沫风险，指出货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，他表示"散户规模越大，流动性越大， 波动性越大，泡沫也就越大"。 在市场风险上升的情况下，还能给美股牛市"续命"的，可能就只剩下美联储降息了。也难怪特朗普最近不断"找茬"，7月24日还亲自造访美联储向鲍威尔 施压，要求尽快降息。 美国高盛研究部门的经济学家在最新的一份报告中表示，美联储可能会在9月降息，这比此前高盛预测的时间提前了三个月。高盛首席美国经济学家 David Mericle表示，9月降息的可能性略高于50%。9月17日公布的美联储议息决议，势必牵动全球市场走向。 日 ...

据公司向部分投资者披露的数据，Anthropic的年化收入在今年上半年增长了四倍，已超过40亿美元。 这一增长势头表明，尽管整个行业仍在巨额投入，但头部AI公司已展现出强大的商业化能力。 对于投资者而言，这意味着在AI领域的赌注正从技术潜力转向可验证的收入增长。 OpenAI的主要竞争对手Anthropic正在就新一轮融资进行早期讨论，目标估值超过1500亿美元。 7月25日据媒体报道，人工智能公司Anthropic正计划融资30-50亿美元，旨在重新评估已破产加密货币 交易所FTX曾经持有的8%股份的价值。这部分股份已于2023年以13亿美元的价格出售，而在此次新估 值下，其价值可能将超过120亿美元。 据报道，这部分股份的接手方是一个与阿布扎比主权AI投资机构MGX有关联的阿联酋基金。 此前华尔街见闻提及，7月中旬据媒体报道，Anthropic考虑以超过1000亿美元的估值进行新一轮投资。 而不到两周的时间，潜在估值有望继续提升。 Anthropic估值的大幅提升主要源于其在生成式AI领域的技术领先地位。该公司的Claude大语言模型系列 在行业内获得广泛认可，特别是在智能代理系统方面的技术突破，为其赢得 ...

阿里巴巴通义团队用四连发的重磅出击，横扫Github开源榜单。 本周从7月22日到25日，阿里接连推出Qwen3-235B非思考版本、Qwen3-Coder编程模型、Qwen3-235B-A22B-Thinking-2507推理模型，以及WebSailor AI Agent框架，四款产品横扫基础模型、编程模型、推理模型和智能体领域的开源榜单。 权威机构Artificial Analysis更是直接评价： 通义千问3是全球最智能的非思考基础模型。 非思考模型也能性能"爆表" 据硬AI，周二凌晨阿里巴巴通义千问团队推出非思考模式（Non-thinking）最新模型，命名为Qwen3-235B-A22B-Instruct-2507-FP8。 这款非思考模型在多项关键基准测试中表现出色。不仅全面超越了Kimi-K2等顶级开源模型，甚至领先Claude-Opus4-Non-thinking等顶级闭源模型。 值得一提的是，本次更新的Qwen3模型在Agent能力尤其亮眼：在BFCL（Agent能力）测评中表现卓越。这意味着模型在理解复杂指令、自主规划、调 用工具以完成任务的能力上，达到了一个新的高度。"主打Agent"， ...

特斯拉擎天柱机器人产量滞后 - 特斯拉人形机器人Optimus当前产量仅为数百台，远低于年产5000台目标 [1] - 机械手技术和下臂组件缺失导致大量半成品机器人闲置 [1] - 马斯克在财报会上对Optimus短期营收贡献持谨慎态度，称难以预测一两年内情况 [1] 机械手技术瓶颈 - 开发媲美人类手的硬件和软件是特斯拉及行业共同难题 [2] - 最新手部版本仍在优化，目标支持从工厂任务到弹钢琴等复杂操作 [2] - 行业内部对类人机械手必要性存疑，认为简单夹具可能更经济实用 [2] 项目内部变动与法律风险 - 6月项目工程主管离职，由AI负责人接替 [3] - 特斯拉起诉初创公司Proception，指控其窃取机器人手部技术秘密 [3] - 诉讼文件显示Optimus研发投入达数十亿美元，暴露项目规模与知识产权风险 [3] 项目保密与测试进展 - 非直接参与员工被严格保密，生产区域需多层安检并上交手机 [4] - 帕洛阿尔托研发中心同时测试约50台机器人，执行行走和抓取任务 [5] 战略定位与市场反应 - 马斯克预测Optimus可能超越电动车业务，将公司估值推升至25万亿美元 [5] - 特斯拉二季度营收同比下降12%，股价年内下跌24%，投资者担忧汽车销量下滑 [1][5]

人事任命 - Meta正式任命ChatGPT联合创建者赵晟佳为超级智能实验室首席科学家 该职位自实验室成立之初即由其担任[1] - 赵晟佳将直接向CEO扎克伯格和新任首席AI官Alexandr Wang汇报工作[4] - 公司内部资深AI研究员Yann LeCun将继续领导FAIR研究小组 同样向Alexandr Wang汇报[11] 人才背景 - 赵晟佳拥有清华大学本科和斯坦福大学计算机博士学位 曾参与开发GPT-4/迷你模型等OpenAI核心项目[9][11] - 作为"思维链"系统20多位基础研究员之一 其研究成果影响DeepSeek/谷歌等实验室[11] - Meta超级智能实验室团队包含8位前OpenAI核心成员 其中7人为中国顶尖高校毕业留学生[12] 战略布局 - 公司计划未来几年投入数千亿美元建设AI计算基础设施[8] - 通过整合FAIR与超级智能实验室资源 强化与OpenAI/谷歌的竞争能力[11] - 实验室重点开发开源Llama系列模型及相关基础AI研究项目[12] 团队构成 - 核心成员包括前OpenAI多模态负责人毕树超(浙大/伯克利)[12] - 前谷歌Gemini联合负责人余家辉(中科大/UIUC)[14] - 模型开发者任泓宇(北大)[16]和计算机视觉专家常慧雯(清华/普林斯顿)[18] - 多模态系统专家翟晓华(北大)[19]与自动驾驶专家林季(清华/CMU)[21] - 感知模型创建者孙沛(前Waymo/DeepMind)[23]

市场估值与泡沫风险 - 美股夏季反弹推动估值至历史新高，标普500指数本月屡创纪录，科技股英伟达市值突破4万亿美元 [1] - 标普500成分股市销率超过3.3倍创历史新高，巴克莱"股市狂欢"指标飙升至正常水平两倍 [2] - 市场投机行为激增，杠杆水平飙升，保证金债务总额突破1万亿美元 [3] 科技股与AI热潮 - 大型科技股引领市场反弹，英伟达和Meta自4月低点分别上涨100%和50% [4] - 市场对AI公司定价过于乐观，假设未来无竞争，投资者对过早退出热门股持谨慎态度 [5] 散户与投机情绪 - 散户推动"Meme股"热潮复苏，GoPro和Krispy Kreme等股短期暴涨 [3] - 比特币突破12万美元关口，加密资产融入主流金融市场 [3] - 高风险活动指标飙升至历史高位，仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团时期 [3] 企业信贷与债市 - 高评级公司债利差缩窄至0.8个百分点，接近2005年以来最低水平 [6] - 企业信贷市场过热，借贷行为或为1999年和2007年以来最热烈狂欢迹象 [6] 货币政策与市场反应 - 市场对美联储政策会议关注升温，以寻找降息路径线索 [6] - 美元指数年内累计下跌近10%，但对股市影响有限 [6]

华见早安之声 黄金三连跌、下挫近1%。内盘期货夜市几乎全线收跌，焦煤夜盘收跌7.76%，焦炭跌7.32%。 亚洲时段，AH股集体下跌，恒指跌超1%，科创50指数午后大涨，芯片半导体爆发，碳酸锂、焦煤等涨停，国债又跌。 8月17日上海Alpha线下闭门课，Clocktower首席策略师王凯文带你洞察地缘政治里的市场机会，了解详情>> 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 尽管本轮美股上涨引发估值泡沫疑虑，在稳健盈利和对美国贸易协议的期盼下，标普、纳指再创纪录高点，VIX收在15下方。市场等待下周科技股密集财 报。特斯拉涨3.5%、领涨科技七巨头。英特尔跌8.5%。 美债涨跌互现，短期收益率走高，长期如10年期美债收益率则下跌约1基点。 美元收涨0.23%，尽管美元两日连涨，但本周依旧走低。比特币一度跌超3%至11.5万美元支撑位、随后反弹2%。 要闻 证监会：全力巩固市场回稳向好态势，从资产端、资金端进一步固本培元。 国常会：部署逐步推行免费学前教育有关举措。 中国外交部就所谓"产能过剩"、产业补贴等中欧分歧议题阐明立场。 焦煤五日涨停潮熄火！交易所出手后夜盘双焦大跌，"反内卷"狂 ...