文章核心观点 - 尽管美国政府施压美国石油巨头向委内瑞拉能源产业投资数十亿美元，但行业因政策不可预测性、法律财务风险以及政权合法性等问题持极度谨慎态度，要求政府提供明确且强有力的担保，短期内大规模资本难以进入[1][2][3][4][5] 美国政府行动与施压 - 特朗普总统宣布接管委内瑞拉石油部门，并下令扣押俄罗斯油轮，展示对全球原油市场的控制力[1] - 美国能源部长与雪佛龙、康菲石油公司高层举行关键会谈，传达特朗普要求向委内瑞拉能源产业投入数十亿美元的意图[1] - 白宫方面表示将“无限期”控制委内瑞拉石油资源，并安排美国船只将数百万桶原油运往美国墨西哥湾炼油厂[1] - 美国政府发出信号，将允许美国油田服务公司在委内瑞拉开展业务，并开始撤销部分制裁[5] 行业回应与核心诉求 - 包括雪佛龙、埃克森美孚和康菲石油在内的能源巨头高管计划在白宫会议上向总统施压，要求政府提供强有力的法律和财务担保，之后才可能承诺资本投入[1][3] - 行业高管普遍认为，需要政府提供“严肃的担保”或“正式的财务担保”，大型企业才会重返委内瑞拉[3] - 能源部长承认，美国石油巨头不会在下周就投入数十亿美元在委内瑞拉建设新基础设施[4] - 雪佛龙是目前唯一持有美国许可证可出口委内瑞拉原油的公司，但其财务总监对近期扩张计划持谨慎态度[4] 资本担忧的主要风险 - **政策与法律风险**：政策不可预测性被视为主要风险，担忧一条推文就能改变外交政策，使巨额资本面临无法承受的风险[1][2] - **政权合法性与合同对手方风险**：企业质疑交易对手方是谁，是与委内瑞拉政府签约吗，该政府是否具有合法性[4] - **缺乏保障机制**：在一个缺乏完善法律体系且存在没收资产风险的国家，没有政府担保，对股东负责的上市公司不会投入资本[3] - **长期政策连续性风险**：投资回报期可能跨越总统任期，企业需要知道在特朗普任期之外是否仍能获得庇护[4] - **低油价环境与政治风险**：市场担忧低油价环境与政治风险将阻碍实质性投资落地[2] 地缘政治与全球能源格局背景 - 特朗普政府对委内瑞拉石油部门的接管被视为其全球议程的一部分，试图按照美国条款重塑全球能源贸易[5] - 继针对伊朗和尼日利亚的行动后，委内瑞拉是过去一年中第三个受到美国攻击的OPEC产油国[5] - 这一宏大计划在执行层面面临商界阻力，仅靠行政命令和政治施压不足以抵消实际的商业风险[5] - 对于习惯长期规划和稳定回报的能源巨头，委内瑞拉当前环境被视为“高风险区域”[5]

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 据报道，美国财长贝森特敦促美联储进一步降息。 风险提示及免责条款 ...

雀巢公司在全球范围内发起的大规模婴儿配方奶粉召回事件正迅速演变为一场严重的信任危机与财务挑战。 此次召回波及全球46个国家，涉及NAN、BEBA等多个核心品牌，分析师预计此举可能导致该公司高达12亿瑞郎（约合13.5亿美元）的销售损 失，这一数字不仅直接冲击雀巢的短期营收，更对其在敏感的婴幼儿营养品市场的长期声誉构成严峻考验。 该事件始于本周一，雀巢最初在欧洲宣布召回部分批次产品，因怀疑产品可能受蜡样芽孢杆菌产生的毒素污染，该毒素可能引发恶心和呕吐。随 后，召回范围在本周内迅速扩大至亚洲、拉丁美洲、中东及非洲，最终覆盖46个市场。据央视新闻报道，对此，中国国务院食安办与市场监管总 局已第一时间督促雀巢（中国）有限公司落实主体责任，目前该公司已按要求在中国境内实施相关批次产品的召回。 尽管雀巢方面表示，目前尚未出现与相关产品有关的患病报告，并坚称召回产品占其年度销售额的比例"远低于0.5%"，预计财务影响并不显著。 但市场反应并未因此平复，分析机构Jefferies估算，约有1.3%的集团销售额可能受此影响，风险敞口高达12亿瑞郎。巴克莱（Barclays）分析师 Warren Ackerman亦给出类似预判， ...

欧元区劳动力市场整体表现 - 欧元区11月失业率从10月的6.4%微降至6.3%，为七个月来首次下降，也是自去年4月以来首次下降 [1] - 11月失业率水平是自2024年11月创下6.2%历史低点以来首次处于如此低的水平 [1] - 11月失业人数较10月环比减少7.1万人 [2] - 与2024年11月相比，欧元区失业总人数同比增加约41.6万人，显示长期趋势仍受此前经济放缓的累积影响 [2] 市场解读与前景展望 - 失业率意外下降表明，尽管近期经济活动增长乏力，欧元区就业市场依然保持紧俏 [1] - 数据好于市场预期，并与本周早些时候发布的私营部门就业前景改善迹象相吻合，巩固了市场对该地区劳动力市场稳定性的信心 [1] - 分析师对未来一年的就业前景持谨慎乐观态度，预计2026年全年失业率将不会出现大幅波动 [1] 行业与部门分化 - 标普全球采购经理人调查显示，12月私营部门就业人数继续增加，且新增就业岗位速度有所加快 [3] - 就业加速仍然较为边缘化，主要受到制造业部门持续裁员的拖累 [3] - 服务业韧性在一定程度上抵消了制造业疲软，反映出不同行业间就业复苏的不均衡性 [3] 主要经济体表现 - 欧元区最大经济体德国12月失业人数小幅上升，显示出短期劳动力市场走弱迹象 [4] - 尽管绝对人数增加，德国失业率本身保持稳定 [4] - 核心经济体表现出的分化迹象提示需关注区域内经济复苏的差异性 [4]

风险提示及免责条款 美国1月3日当周首次申请失业救济人数 20.8万人，预期 21.2万人，前值 19.9万人。 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

尽管商界领袖呼吁改革，但并未触及绿色转型政策这一核心问题，这使得工业衰退的风险在2026年进一 步加剧。 据德国工商总会(DIHK)针对2.3万家会员企业的最新调查显示，德国经济危机已延续至2026年，仅有六 分之一的企业预计经济会出现好转，而四分之一的企业正计划进一步裁员。DIHK的数据指出，自2019 年以来，德国工业部门已流失约40万个就业岗位。DIHK主席Helena Melnikov警告称，如果政策制定者 不能采取果断行动，德国面临价值创造和就业机会进一步大规模流失的风险，形势已十分严峻。 这种衰退正在对德国经济结构造成连锁反应，从工业相关服务业到区域贸易，甚至公共财政均受波及。 斯图加特、埃尔朗根和沃尔夫斯堡等传统工业中心的市政财政正面临赤字挑战，营业税收入显著萎缩。 与此同时，资本外流趋势并未减缓，虽然2025年的具体流出规模尚不完全明朗，但2024年的净直接投资 流出额为645亿欧元，2023年更是超过1000亿欧元。 市场的深层担忧在于，持续的经济衰退和明显的去工业化迹象表明，德国经济可能已经跨过了一个关键 的"临界点"。投资者和企业正在逃离高昂的监管成本和财政负担，而政府通过大量举债和补贴 ...

核心观点 - 美光科技高管及摩根大通分析认为，DRAM和HBM的供需紧张状况将持续至2026年之后，新产能爬坡缓慢无法跟上强劲需求增长，这将为存储器价格提供持续支撑 [1][2][3] 供需状况与价格展望 - 美光目前仅能满足关键客户中期需求的50%至三分之二 [1] - 即使爱达荷州Idaho 1晶圆厂提前至2027年中期量产，产能爬坡也是渐进式的，受物理条件制约 [1][2] - 竞争对手的新建产能要到2027年底和2028年才能陆续投产，同样面临产能爬坡限制 [1][2] - 摩根大通预测2026年DRAM平均价格将同比上涨近60% [1][3] - 供应紧张状况预计将延续至2026年之后，支撑价格进一步走强 [1][3] 需求驱动因素 - AI应用需求全面爆发，客户持续上调存储需求 [3] - 英伟达Rubin和Blackwell产品积压订单规模超过5000亿美元（覆盖至2026年底），且订单持续增加 [3] - 博通的TPU出货量不断攀升，摩根大通因此上调了CoWoS产能预测 [3] - 摩根大通预计存储器需求增速将达到30%以上，而美光预计2026年DRAM和NAND的位元出货量增长至少20%，仍无法追上需求增长 [2] - 具身智能（尤其是机器人）预计将成为存储器的“巨大”需求驱动力 [5][6] - 一台领先的人形机器人使用高达64-128GB的DRAM和1-2TB的NAND，按数百万台规模计算将带来显著的增量需求 [6] 技术发展与新增长点 - 英伟达在CES上宣布的新型推理上下文窗口存储平台，以及其他厂商开发的KV缓存管理系统，将为NAND位元需求增长开辟新通道 [4] - 美光预计基于Bluefield-4的系统配置率可能会很高，但KV缓存卸载工作不会影响客户未来几年的HBM路线图 [4]

全球可转换债券市场融资激增 - 人工智能热潮驱动2025年全球可转债融资规模飙升至约1665亿美元 创下自2001年以来的24年新高 并逼近历史最高纪录 [1] - 可转债资产类别在2025年的收益表现已超越大盘股及传统债券 实现了强劲反弹 [1] - 市场普遍预期这一势头将延续至2026年 [2] AI行业成为核心驱动力 - 人工智能相关企业是可转债市场融资浪潮的核心推手 从半导体 基础设施到软件和电力行业的AI生态系统公司贡献了巨额发行量 [3] - 基准可转债指数2025年的回报中 约有40%由AI相关公司驱动 [3] - 数据中心光子学供应商Lumentum 基础设施提供商超微电脑以及AI云计算公司CoreWeave等均筹集了数十亿美元资金 [3] - 加密货币矿商Bitfarms Ltd也转向可转债融资 以支持其向AI和高性能计算业务转型 [3] 企业融资动机与参与者 - AI行业的资本密集型特征迫使企业寻求更低成本的融资渠道 可转债因其较低的利息成本成为首选 [1] - 在利率可能长期维持高位的宏观背景下 叠加股价上涨因素 成熟企业利用可转债进行再融资的需求显著增加 [1] - 约四分之一的未偿还可转债将在未来两年内到期 这为市场活动的持续活跃奠定了基础 [4] - 成熟型企业如德国汉莎航空公司 Ferrovial SE和欧洲交易所近期纷纷进入可转债市场 德国汉莎航空公司成功敲定了一笔零息债券交易 [4] 区域市场动态 - 北美仍占据可转债市场的主体地位 [5] - 亚洲市场在近期的复苏中扮演了关键角色 阿里巴巴在9月通过发行可转债筹集了32亿美元 保险巨头太平洋和平安也分别筹集了20亿美元和15亿美元 [5] - 随着股市健康发展和利率企稳 2026年亚洲市场将提供更多机会 可转债正逐渐成为该地区主流的融资工具 [5] 市场表现与韧性 - 在去年的市场波动期间 彭博全球可转换债券指数的跌幅小于MSCI World Index [5] - 在不确定性较高的时期 投资者倾向于寻找具有不对称收益潜力的解决方案 这使得可转债资产类别变得不可或缺 [6]

美联储理事米兰：预计2026年将降息约150个基点。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整,没有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏。 因到龄退休,郁亮先生于2026年1月8日向万科企业股份有限公司(以下简称 "公司")董事会提交了书面辞职报告,申请辞去公司董事、执行副总裁职务。辞去 上述职务后,郁亮先生将不再担任公司任何职务。 根据《万科企业股份有限公司章程》等规定,郁亮先生的辞职报告自送达公司董 事会之日起生效。郁亮先生已确认与公司董事会无任何意见分歧,亦无其他事项需提 请公司股东、债权人、深圳证券交易所或香港联合交易所有限公司关注。郁亮先生的 辞职不会导致公司董事会成员低于法定人数,不会影响公司董事会的正常运作和公司 的日常经营。公司董事会将按照法定程序尽快完成董事的补选工作。 万科1月8日公告，执行副总裁郁亮因到龄退休向董事会提交书面辞职报告，申请辞去公司董事及执行副总裁职务。辞职后，这位在万科工作36 年、曾执掌公司长达17年的职业经理人将不再担任公司任何职务。 根据公司公告，郁亮的辞职报告自送达董事会之日起生效。郁亮已确认与公司董事会无任何意见分歧，亦无其他事项需提请股东、债权人及交易 所关注。 vanke 万科企业股份有限公司 关于董事 ...