文章核心观点 - 魅族手机业务已实质性停摆，预计将于2026年3月正式退市，公司战略重心将转向FlymeAuto车机及AI生态等业务 [2][3] - 手机行业竞争极度内卷，市场集中度高且成本压力剧增，中小厂商生存空间被严重挤压，行业正经历洗牌 [30][31][36] 公司现状与业务动态 - 魅族23研发项目已停摆，外包团队被裁撤，现有团队无法维持项目推进 [3] - 据智通财经报道，魅族手机业务实质性停摆，将于2026年3月正式退市，FlymeAuto车机业务将独立运营 [3] - 魅族22作为“最后一搏”的产品，经历两次跳票后于2025年9月发布，距离上一代旗舰发布已近两年 [5][6] - 魅族22搭载高通骁龙8s Gen4次旗舰芯片，起售价2999元，比同芯片梯队竞品贵约1000元，销量未达预期 [8][10] - 公司高管曾透露，魅族22即便定价2999元，在分摊渠道及营销成本后仍处于亏钱卖硬件的状态 [10] - 手机业务持续亏损且市占率处于“Others”行列，导致其上市计划杳无音讯 [17] 战略演变与股东意图 - 2022年7月，吉利旗下星纪时代收购魅族79.09%股份，合并为星纪魅族集团 [14] - 吉利收购的核心动机是为弥补汽车智能化短板，看重魅族的UI和系统定制能力，而非在手机红海搏杀 [16][17] - 收购后公司曾提出三年内回归全国中高端手机市场前五的目标，并聚焦“不做低端机、聚焦中高端精品”策略 [14] - 2024年2月，公司曾宣布停止传统智能手机研发，全力投入“明日设备”和AI战略，但随后又发布了魅族21 PRO手机 [20][23] - 当前资方（吉利）对持续向手机业务输血的热情消退，认为断舍离低效硬件业务、聚焦AI生态和智能座舱是更符合逻辑的商业决策 [18][19] - 有券商分析师指出，吉利集团不需要赔本赚吆喝的手机品牌，而需要一个能快速适配全球车型的系统开发商 [19] 管理层动荡与团队问题 - 过去五年间，公司更换了四任CEO，战略始终处于碎片化状态 [20] - 2025年，创始人黄章的弟弟黄质潘重新接替苏静出任CEO，但仅半年后便传出手机业务停摆消息 [3][27] - 前魅族高管李楠透露，其重振魅族的秘密计划因涉及激进裁员（只留几百人）未被领导层执行 [25] - 苏静离职后，包括首席运营官廖清红、副总裁曾洋在内的多位高管先后离职 [28] - 核心人才流失导致Flyme系统更新缓慢，灵魂人物杨颜曾公开表示分歧，希望让魅族22卖不掉 [28] 行业竞争与成本压力 - 2025年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比下降0.6% [31] - 华为、苹果、vivo、小米和OPPO五大头部厂商占据近八成市场份额，“Others”生存空间微乎其微 [31] - 受存储芯片产能收缩及AI服务器需求激增影响，智能手机存储芯片采购成本较去年同期上涨超过80% [32][33] - DRAM价格飙升使低端、中端和高端智能手机的BoM成本分别上涨约25%、15%和10% [34] - 预计到2026年第二季度，平均成本影响将持续在10%-15%之间 [34] - 多家头部品牌计划于3月初启动近五年来规模最大、涨幅最显著的一轮集体调价以应对成本压力 [34] - 华硕已宣布其Zenfone和ROG Phone双品牌从2026年起停止推出新机 [35]

核心观点 - 摩根士丹利认为，轴承是机器人产业链中不可或缺、难以替代且具备长期成长性的核心基础零部件，其市场规模将从2025年的8.27亿美元增长约300倍至2050年的2550亿美元 [1][4][7] 行业定位与属性 - 轴承被定位为机器人“身体”板块的核心使能技术，与电机、传感器等并列，是支撑机器人物理能力的基础 [4] - 尽管轴承本质上是工业大宗商品，但在机器人经济背景下，其供应安全、产能冗余和本土化制造等战略性需求将为优质制造商带来超越传统周期的溢价空间 [4] - 轴承的功能是减少摩擦、支撑旋转部件，是任何存在运动的机器中不可或缺的“润滑剂” [5] 市场需求驱动因素 - 机器人领域的轴承需求与机器人的自由度直接相关，机器人越复杂，所需轴承数量越多，精密轴承占比越高 [6] - 需求增长来源于机器人形态的多样化，包括工业机器人、人形机器人、自动驾驶汽车、家用机器人、专业服务机器人、无人机及垂直起降飞行器等 [7] - 具体来看，一架小型四旋翼无人机可能搭载8至12个轴承，而一台人形机器人则可能需要70个或更多轴承 [9] 作为投资标的的七大优势 - **形态无关性**：所有机器人形态都需要轴承 [9] - **低替代风险**：其物理功能无法通过设计被其他零部件替代 [9] - **低内部化风险**：整机厂商自行生产轴承的可能性有限 [9] - **低过时风险**：作为基础机械元件，不存在被颠覆性技术淘汰的风险 [9] - **内容随复杂度扩展**：机器人复杂度提升直接带动轴承用量和价值增长 [9] - **精密化推动ASP上行**：向高精度轴承的结构性迁移将持续提升平均售价 [9] - **周期性叠加成长逻辑**：机器人浪潮为传统周期性轴承行业提供了长期价值重估的催化剂 [9] 市场规模预测 - 摩根士丹利预测，全球机器人领域的轴承市场规模将从2025年的约8.27亿美元增长至2050年的约2550亿美元，增幅约300倍 [1][7] - 该预测数字仅涵盖原始设备需求，尚未纳入替换件与售后市场，因此实际市场空间可能更为可观 [1][7] - 精密轴承已被OpenAI在其硬件制造产能需求建议书中列为机器人六大关键零部件之一，印证了其重要性 [4]

核心观点 - 英伟达交出远超预期的业绩与强劲指引，但股价反应平淡，市场对AI需求可持续性与供给约束的疑虑，正压过亮眼的财务数字本身 [1] - 投资者对公司的“固有高预期”已抬至新高，“再一次击败预期”难以带来额外溢价，市场需要AI繁荣能否持续的更强保证 [4] - 市场信号显示，投资者正用更高的确定性门槛来衡量AI龙头的增长质量与持续时间 [5] 财务业绩与指引 - 财年第四季度营收增长73%至681亿美元，调整后每股利润为1.62美元，调整后毛利率为75.2%，均高于市场预期 [6] - 给出的财年第一季度营收指引约为780亿美元，明显高于华尔街平均预期的728亿美元，但低于部分分析师接近800亿美元的更激进预测 [1][5] - 公司已连续14个季度营收超出预期 [4] 业务板块表现 - 数据中心业务是增长主引擎，第四季度营收为623亿美元，高于分析师平均预期的604亿美元 [6] - 游戏业务营收为37.3亿美元，低于市场预期的40.1亿美元 [6] - 汽车相关业务营收6.04亿美元，低于预期的6.43亿美元 [6] - 结构性的分化强化了市场对“增长更多依赖单一引擎”的敏感度 [6] 市场疑虑与公司回应 - 市场对AI需求可持续性、供给约束以及投入产出回报率存在担忧，不再把AI视作“能抬升所有资产的潮水” [7] - 管理层试图正面回应担忧，强调客户正在用新增算力赚钱，投资将维持在高位 [4] - 公司CEO表示客户已从新增算力中获利，会持续在高位投资，对“算力转化为增长，转化为收入”及客户现金流增长有信心 [8] - 对投资者而言，这类表态的关键在于能否持续被订单、交付与后续指引验证 [8] 供给、需求与长期展望 - 公司CFO表示已锁定关键供给，取得足够组件以满足需求增长，并为未来需求准备了库存与供给承诺，出货安排延伸至2027年 [4][9] - 当前Blackwell产品线及后续Rubin预计仍将优于此前销售预测，相关芯片到2026年底预计将带来5000亿美元收入 [9] - 在需求侧，公司宣布Meta Platforms未来几年将部署“数百万”英伟达处理器；同时，Advanced Micro Devices也公布了与Meta的类似长期协议，金额将达数百亿美元级别 [9] - 内存芯片短缺推高价格并影响设备出货，拖累了游戏业务，尚不确定该问题今年是否会缓解到足以推动该业务增长 [9] - 与客户（如Meta）的长期协议因可能存在交叉持股等安排而招致批评，外界担心其可能在一定程度上放大需求 [9] - 最终市场表现取决于交付节奏、供给瓶颈解除速度以及客户侧现金流兑现情况 [9]

核心观点 - 美国航天与半导体供应链正面临钇和钪两种关键稀土元素的严重短缺 供应中断已导致部分企业停产 并对下一代5G芯片生产构成威胁 [1] 稀土短缺现状与影响 - 短缺集中于钇与钪两种稀土元素 钇价自去年11月媒体报道以来已累计上涨60% 目前价格较一年前暴涨约69倍 [1] - 两家北美航天涂层企业因钇短缺已被迫临时暂停生产 [1][2] - 多家涂层企业已对钇实施配给管理 优先保障大客户 部分中小型及海外客户已被拒绝服务 [1] - 供应链中一家企业已耗尽钇库存 并停止销售含氧化钇的产品 [2] 对航天航空行业的影响 - 钇是制造高温热障涂层的核心原料 用于保护航空发动机与涡轮机 缺乏定期涂层维护的发动机将无法使用 [2] - 短缺虽尚未直接影响喷气发动机整机生产 但被视为需高度警惕的信号 发动机制造商同时还在应对波音与空客产能提升带来的备件需求压力 [2] 对半导体行业的影响 - 钪广泛应用于先进芯片封装工艺 美国芯片制造商的钪库存正迅速耗尽 现有库存很可能仅能支撑数月而非数年 [1] - 美国目前国内钪产量为零 [1] - 美国主要半导体制造商依赖钪生产用于几乎每一款5G智能手机及基站的芯片组件 下一代5G芯片生产面临风险 [1][3] - 全球钪年产量仅数十吨 产能极度集中 [3] 政府回应 - 美国政府官员证实部分制造商面临稀土“短缺” 白宫表示致力于确保美国企业获得关键矿产及在必要时开发替代供应链 [1]

业绩与财务指引 - 第四季度营收为681亿美元，高于高盛预期的673亿美元，并显著超出华尔街共识的662亿美元 [2] - 数据中心业务是核心引擎，单季营收高达623亿美元 [2] - 毛利率为75.2%，营业利润率为67.7%，调整后每股收益为1.76美元，全面超越市场预期 [2] - 公司预计第一季度营收中值将达到780亿美元，远超华尔街预期的721亿美元 [2] - 剔除约19亿美元股权激励费用影响后，第一季度同口径每股收益指引为1.79美元，明显高于市场预期的1.67美元 [2] 未来增长催化剂 - 超大规模云厂商2026年资本开支预测仍有上行空间，且2027年资本开支增长的早期迹象已开始显现 [3] - AI初创企业（如OpenAI、Anthropic）至2027年的采购计划能见度将随融资完成而显著提升 [3] - 基于新一代Blackwell架构训练的AI模型将推向市场，这有助于公司重新彰显其技术领先优势 [3] 战略合作与生态建设 - 公司正在与OpenAI就投资与合作进行积极谈判，预计近期完成签约 [3][4] - 已完成对Anthropic的100亿美元投资，协议包括Anthropic将基于Blackwell和Rubin架构训练其大语言模型 [3][4] - 宣布与Meta达成广泛合作，将提供多种数据中心产品，并计划在2027年合作部署Vera CPU及Vera Rubin NVL72 [4] 盈利能力与成本控制 - 公司预计在整个2026日历年内，仍能将毛利率维持在75%左右的中段水平 [5] - 毛利率的韧性主要归功于公司在2025年做出的与内存相关的大量提前采购承诺 [5] 行业影响与供应链 - 公司强劲的数据中心指引反映了当前极度坚实的AI支出环境，对博通和AMD等数字半导体标的最为有利，并在一定程度上利好Marvell和ARM [6]

Minimax推出MaxClaw云端AI助手 - 公司于2月26日上线了基于OpenClaw构建的云端AI助手MaxClaw，并集成在Minimax Agent网页端[1] - 该工具的核心卖点是零部署（点击即用）、免额外API费用、以及7×24小时云端常驻[1] - 用户只需拥有Minimax Agent基础版订阅即可体验该服务[1] 解决行业痛点与用户门槛 - 在MaxClaw出现前，部署和使用OpenClaw对普通用户存在显著技术门槛，包括应对安装环境报错和手动配置接口等[2] - 更关键的是用户面临不可预测的API账单风险，当AI智能体在群聊中7×24小时活跃时，按Token计费可能导致账单呈指数级爆炸[5] - 这种对未知账单的恐惧抑制了用户对AI的重度探索和使用欲望[5] MaxClaw的产品策略与优势 - MaxClaw依托公司云端基础设施和自家的100亿参数旗舰模型M2.5，将OpenClaw封装成“傻瓜式”云端托管服务[6] - 服务提供零部署与全天候待机，用户无需懂代码或购买服务器，点击即可启动专属云端容器[6] - 通过将API消耗与基础订阅会员绑定，将不可控的“按量计费”转化为可预期的固定费用，消除了用户的账单焦虑[7] 公司的战略意图与行业影响 - 公司旨在挖掘OpenClaw的“部署红利”，通过绑定OpenClaw和推出零部署概念，为后续攻占市场心智做准备[1][7] - 此举是公司在AI商业化落地和生态布局上的重要一步[7] - 通过兼容OpenClaw，公司能直接利用其社区沉淀的海量优秀插件和跨平台适配方案，加速自身模型能力的落地进程[7] 对商业模式与行业竞争的意义 - MaxClaw是对大模型商业闭环的一次验证，通过交付一个成熟的“数字劳动力”深入高价值自动化工作流，有望显著提升用户付费意愿和粘性[8][9] - 来自OpenClaw真实应用场景的反馈将为公司底层模型提供高频真实交互数据，形成难以企及的数据飞轮，助力模型持续进化[10][11] - MaxClaw有望推动AI智能体从“开发者玩具”向“大众消费品”蜕变，在当下的竞争中，谁能最快将模型能力转化为零门槛生产力，谁就能抢占下一个时代的入口[12][13]

核心观点 - 三星电子Galaxy S26系列发布之际，其移动体验（MX）部门正面临因内存芯片供应紧张和价格飙升带来的巨大成本压力，这主要源于三星半导体（DS）部门对苹果的涨价被接受后确立了高价基准，并导致内部供应协议和外部采购成本双双上升 [1][4][5] 内存芯片定价与供应博弈 - 三星半导体（DS）部门向苹果供应用于iPhone 17系列的LPDDR5X内存，初始报价涨幅达100%（即价格翻倍），并立即被苹果接受，远高于原定约60%的涨价目标，这确立了内存市场的高价基准 [1][4] - 基于对苹果的涨价成功，三星半导体部门随即放弃了对移动体验（MX）部门的长期供货协议（LTA），转而采用季度合同，并对内部交易也采取了涨价立场，虽涨幅低于给苹果的水平，但较前一周期仍有明显上调 [1][5] - 另一供应商美光科技也计划向三星移动体验部门提出更高的LPDDR5X报价，由于产能有限，预计美光的涨价幅度在三大内存厂商中最为激进，且不担心因三星拒绝提价而影响其业务 [1][5] Galaxy S26系列内存供应结构 - Galaxy S26系列初期量产所需的LPDDR5X内存，将由三星半导体部门和美光科技各供应50%，这与上一代S25系列初期全部由美光供应的格局形成明显差异 [1][6] - 在S25系列的生命周期中，供应比例最终演变为三星半导体部门占60%，美光占40%，反映出三星半导体部门移动内存产品竞争力的持续提升 [7] - 美光已向三星移动体验部门提交了基于更先进的1gamma（1c）制程的LPDDR5X样品，但业界评估其尚不具备量产条件，因此初期供应的是基于1b制程、并在S25所用版本上优化了电路线宽、将生产效率提升约15%的改进版本 [7] 三星移动体验部门的成本压力与应对 - Galaxy S26系列已通过提高售价来应对成本压力，基础款S26定价899美元，S26+定价1099美元，均高于上一代S25系列的对应版本 [2][9] - 公司计划在S26系列中搭载约30%比例的自研Exynos 2600应用处理器（据称为全球首款基于2nm制程的移动处理器），以降低对外部芯片采购的成本依赖，其中欧洲市场销售的S26及S26+将采用该芯片 [9] - 然而，行业观点认为，内存价格上涨速度过快，仅靠提高终端售价和引入自研芯片等措施，仍不足以完全抵消成本上涨对三星移动体验部门盈利能力的冲击 [8][9] Galaxy S26系列产品规格与特性 - 全系产品标配12GB内存与256GB起步存储 [10] - 基础款S26屏幕尺寸从上一代的6.2英寸微增至6.3英寸，电池容量从4000mAh提升至4300mAh [10] - 摄像头系统主摄为5000万像素，超广角为1200万像素，配备3倍光学变焦长焦镜头，并引入了ProScaler图像增强技术及MDNIe色彩处理芯片 [10] - 软件新增特性包括360度水平锁定的超稳视频模式、AI自动取景功能，以及扩展至Netflix、Instagram、YouTube等平台的音频消除功能 [10]

美股资金流入与相对表现 - 尽管全球资金正以史无前例的速度涌入美国股市，2025年净流入资金达到占美国GDP 2%的惊人水平[1][2] - 创纪录的股票净流入资金足以单枪匹马地为美国三分之二的经常账户赤字提供融资[2] - 美国投资者购买外国股票的意愿疲软，在过去一年半里，美国在G10国家中显得格格不入，绝大多数G10国家都经历了股票资金的净流出[2] 美股市场表现分析 - 尽管资金大量涌入，但美股表现落后于更便宜、更具周期性的市场[1] - 美股跑输非美资产的程度，在最近几个月的同比计算中，是过去15年里未曾见过的[5] - 拉长到3年期来看，美股表现依然稳健，但目前已降至近期的最低点[5] 全球市场驱动因素 - 全球经济数据超预期的势头已持续一年多，创下有记录以来第二长的连续向好纪录[7] - 全球企业盈利正以15%以上的速度增长，这种增长通常只发生在经济衰退后的复苏期或特殊宏观节点[7] - 表现最强劲的不再是美股，而是那些更便宜、更具周期性特征的股票市场[5] 非美资产投资机会 - 非美市场的盈利在长达15年基本停滞（同期美股盈利几乎翻了三倍）后，正呈现显著上升趋势，过去六个月里大幅增长了14%[10] - 美股相对于非美市场的市盈率（PE）溢价一度高达70%，目前虽回落但仍维持在40%的绝对高位[10] - 估值和盈利的趋同有上限，美股净资产收益率（ROE）处于百分之十几的高位，而非美市场仅为百分之十几的低位，但美股估值溢价回落到20%-30%的合理区间是可能发生的[13] 资本流动与美元前景 - 若因美股性价比下降导致创纪录的外资流入减弱或逆转，可能拖累美元走低，历史上有清晰先例可循（如2002年后）[14] - 美元的长期走势与美国相对于新兴市场（EM）股市的表现紧密同步[17] - 如果外资停止买入甚至撤离美股，转而前往新兴市场等非美地区，美元失去每年占GDP 2%的资金支撑后，将面临严峻的下行风险[1][17]

文章核心观点 - 高盛认为AI交易已进入剧烈波动和极致分化的阶段，当前市场面临的核心风险并非资本开支的绝对水平，而在于其增速即将放缓，这将对AI基础设施相关板块的估值构成重大威胁[1][3][6] 同时，AI应用层公司则因商业模式被颠覆的担忧而遭遇抛售，且这种担忧短期内难以被证伪[10][14][16] 市场拐点可能需等待2026年下半年出现的三大催化剂[22] AI交易的分化阶段与市场表现 - 高盛将剧烈波动的AI交易划分为四个阶段，其股价走向已截然相反[1][5] - **第一阶段（算力龙头）**：如英伟达，正面临“过度盈利”拷问，出现盈利预期大幅上调但股价横盘的脱节现象[5][7] - **第二阶段（AI基础设施）**：如存储、设备、服务器等，受科技巨头强劲资本开支指引推动而持续暴涨，其中存储概念股年内平均大涨55%[1][5][6] - **第三阶段（AI应用赋能）**：如软件服务等，因市场极度担忧其传统商业模式被AI颠覆而遭遇恐慌性抛售，软件股年内暴跌24%[1][5][15] - **第四阶段（AI生产力提效）**：非科技行业，因实际财务回报尚不清晰，股价一直横盘整理[5] 科技巨头资本开支：增速见顶与现金流挤压 - 市场共识预期2026年科技巨头的AI资本开支将达到6670亿美元，较四季度财报季开始时高出1270亿美元，同比增速高达62%[2] - 资本开支大幅上修的另一面是自由现金流被严重挤压，超级云厂商资本开支正走向在今年超过经营现金流的90%，这一占比甚至高于互联网泡沫时期[3] - 高盛预计2026年资本开支将占科技巨头经营现金流的92%[3] - 为填补资金缺口，巨头被迫削减股东回报，2025年总体股票回购削减了15%，用于回购的现金流比例从2023年初的43%骤降至目前的16%，同时甲骨文和谷歌等开始频繁发债[3] - 高盛预计资本开支绝对值年内仍有上修空间，但核心风险在于“增速”而非“绝对值”，预计资本开支增速将在今年晚些时候见顶[3] AI基础设施板块的“杀估值”风险 - 高盛警告，一旦资本开支增速放缓，一些AI基础设施股的收入增长和估值将显得极其脆弱[6] - 当市场从“每季度都在加速”切换到“仍在增长但不再加速”，估值中最脆弱的部分是“增长溢价”，投资者通常会给予“增速放缓”的公司更低估值倍数[6] - 制造设备、服务器与网络、晶圆代工与IDM、电力与公用事业等细分领域估值普遍高于过去五年均值[6] - 以英伟达为例，在过去五个月里，尽管其远期盈利预期大幅上调了37%，但股价却基本持平，这体现了“过度赚钱”的市场心理，即市场担忧竞争加剧与需求可持续性，导致估值收缩[7] 内存环节的现状与潜在风险 - 当前AI基础设施内部的“最新瓶颈”集中在内存环节，主要内存股（如美光、西部数据、SK海力士、三星）自2025年四季度初以来平均上涨约145%，年内平均上涨约55%[6] - 强需求与提价带来的盈利改善能解释这轮上涨的大部分来源，内存股平均远期市盈率约12倍，不仅低于大盘，也低于其自身五年均值[6] AI应用层的核心矛盾与不确定性 - 应用层的矛盾在于“谁会被颠覆、谁能抢到新增收入”，一家公司被视为AI收入“赢家”与遭遇“被颠覆”担忧之间的界限很细[10][12] - 投资者目前并未给很多上市公司“AI带来新增收入”过高定价，相反，来自私营公司的AI应用获得了最多关注[12] - 市场担心即便AI带来新增需求，新增收入也未必归上市公司所有[13] - 对于已被贴上“可能被AI颠覆”标签的公司，其颠覆担忧在短期内很难被证伪，股价要稳定的关键在于盈利先稳定，但颠覆不确定性短期内不太可能被解决[14][16] - 投资者要么需要多个季度的证据证明业务韧性，要么需要这些股票相对大盘更大幅度的估值下探，才会重新大规模参与[16] 量化颠覆风险的两个观察向量 - **劳动力对AI自动化的暴露度**：高盛估算各公司工资支出中暴露于AI自动化的比例，并结合“劳动力成本/收入”比值观察，过去6个月市场更奖励“暴露度低”的行业，惩罚“暴露度高”的行业[18][20] - **有形资产强度**：用“（资产-现金-无形资产）/收入”来度量，资产更“重”的公司近期明显跑赢资产更“轻”的公司，且幅度超出宏观环境通常能解释的水平，生产商品的公司也跑赢服务型公司[21] - 市场将这两个向量作为“护城河/进入壁垒的替代指标”，以对抗应用层不确定性[21] 市场潜在拐点的三大催化剂 - 高盛认为，科技巨头重新获得市场领导地位需要三大催化剂，且更可能在2026年下半年出现[22] - **首先，AI收入必须加速**：只要收入增长超预期（如Meta大涨10%），投资者就会对AI投资的回报率重拾信心[22] - **其次，资本开支增速放缓带来的自由现金流见底的“可见性”**：一旦现金流出现底部信号，市场可能重新用盈利而非现金流去定价，从而降低估值波动[22] - **最后，宏观顺风的消退**：高盛经济学家预计美国经济的周期性加速将在年中见顶，并在下半年回落，届时资金将重新流向长期确定性极高的科技巨头[22] - 目前，科技巨头24倍的远期市盈率仅处于过去10年的第14百分位，估值极具吸引力[22]

市场表现 - 英伟达强劲财报提振市场信心 亚洲科技股周四早盘全线走高 韩国、日本芯片相关个股涨幅居前 [1] - MSCI亚太指数涨1% 创历史新高 [3] - 韩国综合指数涨1.77% 继续创历史新高 [2][3] - 日经225指数冲高回落 涨幅收窄至0.55% [4][6] - 东证信息通信指数涨逾2% 延续前一交易日0.58%的升势 [4] 行业与公司动态 - 英伟达财报对亚洲AI供应链提振效果最为直接 [5] - SK海力士作为英伟达高带宽内存关键供应商 早盘上涨逾2% [5] - 三星电子涨超5% [5] - 韩国零部件制造商LG Innotek大涨近14% 首尔半导体飙升13% [5] - 日本市场方面 软银集团涨4% 索尼集团涨约3% [4] - Wedbush Securities分析师认为 数据中心需求爆发式增长对SK海力士、三星等亚洲供应链企业是正面信号 [4] - Niles Investment Management投资组合经理指出 当前市场格局仍有利于半导体基础设施类股 而非软件股 并称英伟达是“这一切基础设施真正的王者” [4] 资金流向与投资观点 - ORTUS Advisors日本股票策略主管表示 资金将持续流入AI关联标的 并看好日本氮化镓及碳化硅领域企业 如富士电机 认为投资者正在为持续的数据中心建设周期布局 [7] - 大和证券首席策略师持审慎态度 认为资金回流该板块的难度正逐渐加大 已不似去年那般顺畅 市场对过度投资以及投资可持续性的担忧并未因英伟达的业绩而消散 [8] - 彭博策略师指出 华尔街部分人士对英伟达未就前景及其驱动因素给出更多细节感到失望 此次财报虽可一定程度缓解AI相关焦虑 但围绕竞争格局以及基础设施投资可持续性的疑虑将持续存在 [7] 其他市场 - 美元周四亚太时段继续走软 彭博美元现货指数下跌0.2% ICE美元指数跌0.12% [8] - 黄金上涨0.2%至每盎司5176美元 交易员正在评估中东地缘政治紧张局势及美国关税对全球贸易的影响 [11] - 比特币反弹势头则放缓 下跌约1%、跌破6.8万美元 [11]