不过，特朗普随后表示，美欧谈判代表正在紧密合作，以推动达成协议。美国和欧盟谈判人员正在密切合作。特朗普还预测协议可能会取得成 果。"我认为欧盟达成协议的几率相当高"。特朗普这番表态凸显贸易谈判的形势瞬息万变。据央视新闻，特朗普对外表示，美国与欧盟或将就关 税谈判达成协议。 欧盟对达成协议表示乐观 媒体报道，欧洲官员和外交官表示，欧盟与美国可能于本周末达成贸易协议。欧元兑美元维持大约0.2%的跌幅，交投于1.1730一线。 据央视新闻，当地时间25日，欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普举行电话会谈，围绕当前欧美贸易关系交换意见。 当地时间周五稍早，特朗普表示，与欧盟达成降低关税的贸易协议的可能性为50%。"我认为我们与欧盟达成协议的可能性是50%，也许还不到， 但大概是50%。"特朗普表态后，欧元兑美元盘中一度跌0.38%。 据央视新闻，据冯德莱恩发布的消息，双方在通话中达成一致，计划于本月27日在苏格兰举行面对面会谈，重点讨论欧美之间的贸易合作及相关 争议问题。此次即将举行的会晤被视为欧美关税谈判的重要环节。 据央视新闻此前报道，特朗普7月12日宣布，将自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。此外， ...

一股散户投资者正以前所未有的热情涌入传统上由专业人士主导的高风险外汇市场，他们数十亿美元的 集体押注，让人联想到此前的"Meme股"狂热，但其内在的零和博弈属性和高杠杆特性，可能带来更为 严峻的风险。 2025年上半年，根据数据提供商Finance Magnates，散户投资者日均在外汇市场投入约6000亿美元，这 一数字较去年同期增长了28%。若剔除市场已相对稳定的日本，该交易额同比增幅高达51%，与五年前 相比更是激增174%。 尽管6000亿美元在全球日均7.5万亿美元的外汇市场中仅占一小部分，但这笔由业余投机者构成的庞大 集体押注，已足以引起警惕。 与Meme股和加密货币投资不同，外汇市场是一个纯粹的零和游戏，一方的盈利必然意味着另一方的亏 损。当散户交易者面对可能是华尔街专业交易员的对手时，高杠杆工具进一步放大了潜在的亏损风险。 这一趋势的背后，是特朗普政府贸易战引发的汇率剧烈波动、社交媒体上"金融网红"兜售的投资策略， 以及线上课程普及等多重因素的推动。 杠杆的诱惑与陷阱 外汇交易对散户的核心吸引力，正是其高杠杆特性，而这也被业内人士视为最大的风险所在。 通过被称为差价合约（CFDs）的金融工具， ...

特朗普政府准备对加拿大木材加征关税，给加拿大试图通过贸易谈判减少关税威胁的前景蒙上阴影。 美东时间7月25日周五，美国政府公布对加拿大木材反倾销调查的结果，认定加拿大倾销针叶木材，将对进口自加拿大的此类产品征收反倾销 税。据新浪，美国将根据商务部的"最终结果"确定加拿大的木材关税。 特朗普政府宣布反倾销调查结果时，加元保持日内跌幅，美元兑加元汇率日内涨0.5%。加拿大股指保持将近0.5%的涨幅、加拿大10年期国债收 益率维持超过3个基点的降幅，持稳于日低3.508%附近。 几个月前，特朗普政府就有对加拿大木材加征反倾销税的打算。今年2月，美国商务部提议大幅提高对加拿大进口软木木材征收反倾销税，外加 一项反补贴税。这让美国相关行业倍感压力，因为目前约三分之一的美国建筑业所需木材都依赖加拿大进口。 据央视新闻，美国政府4月曾一度威胁要对木材加征所谓"对等关税"，木材最终被豁免、未被纳入新增关税范围。 尽管如此，美国业内人士依然忧心忡忡，担忧来自两方面，其一是木材价格剧烈波动，大幅增加不确定性。二是，美国计划，对加拿大木材征收 的现有反补贴税和反倾销关税提高一倍以上。 美国对加拿大木材的反补贴税和反倾销税已实施数十 ...

该媒体消息称，在本周与国会工作人员的会议上，美国贸易代表办公室（USTR）承认了，要针对巴西关税单独发布紧急声明的计划。 以上消息凸显，特朗普政府在寻求法律权威实施其日益广泛的关税威胁，这表明他对巴西征税具有纯粹的政治动机。 消息传出后，巴西雷亚尔汇率盘中加速下跌、刷新日低，美元兑雷亚尔在美股早盘时段涨破5.5730刷新日高，日内涨近1%。本周迄今，巴西股指呈现出M形 震荡回落走势，整体涨幅0.3%；巴西雷亚尔兑美元则呈现出W形走势，整体上也保持大约0.3%的涨幅。 新近消息显示，美国政府官员正在为总统特朗普两周前对巴西发出的高关税威胁寻找新的法律依据，因为对巴西征关税并不适用于特朗普总挂在嘴边的贸易 逆差理由，他们得给"理亏"特朗普找补。 据央视新闻，当地时间7月9日，特朗普在社交媒体平台"真实社交"上发布了致巴西有关加征关税的信函，表示美国将自2025年8月1日起对所有巴西产品征收 50%的关税。美东时间7月25日周五，媒体援引知情者消息称，特朗普政府正在准备一项新的紧急声明，以此作为对巴西征收关税的依据。 据新华社，在社交媒体上发布的征税函中，除了威胁将自8月1日起对所有从巴西进口的商品征收50%的关税 ...

焦煤期货价格波动 - 焦煤期货主力合约在连续五个交易日飙涨35%后，周五夜盘收跌7.76%至1140.5元/吨，跌幅96.0点 [1][2] - 焦炭期货同步下跌7.32%至1620.0元/吨，跌幅128.0点 [1][2] - 7月21日以来焦煤主力合约从709元/吨飙升至1259元/吨的年内新高，累计涨幅达77.57% [4] 商品期货市场整体表现 - 国内商品期货夜盘几乎全线收跌，纯碱跌6.29%，玻璃跌6.18%，烧碱跌4.38% [1] - 热卷和燃油跌超2.0%，铁矿石跌超1.0%，粳米夜盘微涨0.03% [1] - 碳酸锂期货LC2509合约成交量下降69万手至170.5万手，降幅28.8% [7] 政策影响与监管措施 - 国家能源局要求对超公告产能10%的煤矿进行停产整改，引发市场对供应收紧预期 [4][8] - 大商所对焦煤期货实施限仓措施，非期货公司会员或客户单日开仓量不得超过500手 [7] - 广期所调整多个品种风控参数，涉及涨跌停板幅度、交易保证金标准等 [7] 行业基本面分析 - 煤炭行业亏损比例上升至约54%，环渤海5500大卡动力煤现货指数同比下跌257元/吨至623元/吨 [9] - 行业利润总额从2022年的10202亿元降至2024年的6046亿元 [9] - 中国神华预计上半年净利润下降13.2%至20.0%，永泰能源预计净利润同比下降87.39%至89.91% [9] 市场情绪与资金动向 - 焦煤沉淀资金达142.89亿元，较7月1日增加51.85亿元 [8] - 主力合约成交量激增至288.3万手，山西等地供应端持续紧张 [8] - 市场对"反内卷"预期过高，部分大宗商品价格大幅上升被指有过度炒作之嫌 [10] 后市展望 - 短期内煤焦价格或维持震荡偏强态势，中长期走势取决于供需边际变化 [11] - 需持续跟踪国内原料复产进度及进口恢复情况 [11] - 政策目标应是避免煤价大涨大跌，煤炭企业恢复合理盈利后行政管控或将放松 [11]

齐鲁银行方面表示，公司已深入实施数字化转型战略和三年发展规划，取得良好业绩。 资产质量保持稳定，不良贷款率较上年末下降0.1个百分点至1.09%，拨备覆盖率提高20.86个百分点至343.24%。 从更长趋势看，齐鲁银行在行业"寒冬"中已基本企稳，营收、利润增长水平与上年同期基本持平，分别微增0.23个、微降0.5个百分点。 维持在两位数的利润增幅，源于利息与非息收入的同步增长。 齐鲁银行透露，公司上半年净息差已企稳回升，利息净收入49.98亿元，同比增长13.57%；手续费及佣金净收入8.17亿元，同比增长13.64%。 7月25日，齐鲁银行披露上半年分别实现营收、归母净利67.82亿元、27.34亿元，同比增幅为5.76%、16.48%； 今年以来，齐鲁银行信贷业务出现显著回温，这或与其近年来的县域金融战略有关。 此前齐鲁银行表示，已将"县域金融是城乡一体发展抓手"列为战略第二位。"已深耕县域市场，将该板块作为全行战略增长的重要支撑。" 截至2024年末，该行县域支行存款、贷款余额分别较年初增长16.87%、15.49%；县域客户数达到224.51万户，较年初增长13.05%。 民生证券银行余金鑫团队指出 ...

黄金市场展望 - 黄金正步入第三个"黄金十年"，2030年或升值至6800美元 [1][2] - 2024年黄金以美元计价上涨28.9%，以欧元计价涨35.6%，以瑞士法郎计价涨37.1% [1] - 2025年上半年累计涨幅达61.9%（美元）、49.8%（欧元）和50.4%（瑞士法郎） [1] 历史周期分析 - 1970年代后半期金价上涨162%，2000年代后半期上涨150% [2] - 当前周期若延续历史模式，金价将从2024年底的2624美元升至6800美元 [2] - 过去牛市通常在约9个月内翻倍 [2] 驱动因素 - 负实际利率、货币供应量过度增长和地缘政治紧张局势推动金价上涨 [5] - 黄金在通胀、经济动荡和信心危机中展现避险属性 [5] - 2020年代黄金以所有货币计价创下众多历史新高 [5] 相关资产表现 - 白银1970年代后半期年收益率超44%，当前十年动态部分可能尚未到来 [6] - 黄金矿业股2020年代后半期年化涨幅近80%，呈现强劲复苏 [6] - 大宗商品2020年代后半期因特朗普冲击开局下跌近4% [6] 投资组合表现 - 新60/40组合包含45%股票、15%债券、15%安全性黄金、10%表现性黄金、10%商品和5%比特币 [8] - 新60/40组合在2024年5月至2025年6月跑赢传统组合，稳定性更强 [8] - 白银和矿业股处于跟随阶段，周期后期可能追赶 [10] 历史数据对比 - 黄金1970年代总回报36.88%，2000年代17.46%，2020年代14.82% [7] - 白银1970年代总回报39.04%，2000年代21.25%，2020年代11.24% [7] - 矿业股1970年代总回报27.62%，2000年代20.06%，2020年代8.71% [7]

国泰海通资管整合 - 国泰海通董事会已通过国泰君安资管吸收合并海通资管及相关工作方案 [1] - 国泰君安资管将更名为"上海国泰海通证券资产管理有限公司" [1] - 吸收合并包括产品迁移、法人合并等关键步骤 将根据产品迁移进度适时实施法人合并 [1] - 这是国泰海通证券成立后首例子公司整合 也是国内证券行业首例券商资管子公司合并重组 [1] 合并后规模及行业地位 - 合并后资管规模将接近7000亿元 [1] - 截至2024年末 国泰君安资管规模为5884.3亿元 其中非货公募484亿元 海通资管规模为1069.82亿元 合计6954.12亿元 [1] - 与龙头中信证券1.54万亿元的资管规模仍存差距 [1] 战略意义及后续计划 - 合并将构建更强大的资产管理业务平台和完善的财富管理生态 [1] - 公司正按监管要求分批有序推动各类子公司整合 目前仅资管公司启动整合 其他子公司尚无明确方案 [1] - 市场对国泰海通其他业务整合情况保持期待 [2]

美股市场投机风险预警 - 华尔街投行普遍警告美股市场投机行为激增、杠杆水平飙升，泡沫风险正在累积 [1] - 高盛指出衡量市场投机情绪的指标已飙升至历史最高水平，仅次于2000年互联网泡沫和2021年散户抱团股狂潮时期 [1] - 德意志银行警告投资者借钱炒股规模已突破1万亿美元，保证金债务总额创历史新高 [1] - 美银认为货币宽松政策和金融监管放松正推高泡沫化程度，散户规模扩大加剧泡沫风险 [1] - 摩根大通和瑞银策略师警告市场对贸易风险过于自满，下周焦点将集中在美联储政策会议 [1] 高盛：投机狂热已达历史极值 - 高盛投机交易指标显示当前投机水平已达历史最高，仅次于1998-2001年和2020-2021年 [2] - 空头仓位占流通股比例最高的股票篮子涨幅超过60%，预示大盘近期上涨但增加下跌风险 [2] - 无盈利股票、低价股及高估值股票交易量占比上升，最活跃交易股票包括"七巨头"及数字资产、量子计算企业 [2] 德银：杠杆水平逼近危险水位 - 德银警告纽交所保证金债务水平"过热"，6月券商向客户放贷首次突破1万亿美元 [3] - 截至6月30日的两个月内，纽交所保证金债务飙升18.5%，为1999年末或2007年中以来最快增速 [3] - 保证金债务增速预示未来12个月美国高收益信贷利差可能扩大80至120个基点 [3] 美银：宽松政策催生泡沫 - 全球政策利率从一年前的4.8%降至4.4%，预计未来12个月将进一步降至3.9% [4] - 政策制定者考虑监管改革以提高美国散户投资者比例，更多散户将导致更大波动性和泡沫 [4] - 美银策略师此前预测其他地区股市将跑赢美股，并警告2024年股市上涨后开始泡沫化 [4][5]

华为平板市场表现 - 公司在中国平板电脑市场超越苹果成为出货量第一 2023年第四季度市场份额比苹果多0.3个百分点 [8] - 2025年第一季度公司平板电脑在中国出货量同比增长7%至230万台 市占率26%排名第一 同期苹果市占率24% [9] - 中国大陆平板市场2025年第一季度出货量同比增长19%至870万台 增速快于PC市场 [9] 新品发布与产品特性 - 公司发布HUAWEI MatePad Pro 12.2英寸新品 搭载HarmonyOS 5系统 起售价3999元 [2][3] - 新品采用双层OLED云晰柔光屏 适配HUAWEI M-Pencil Pro手写笔 最高配置柔光版售价5099元 [3] - 产品预装WPS Office支持AI生成PPT等生产力功能 并首次在平板上实现剪映专业版全轨道编辑 [5] 操作系统与生态建设 - HarmonyOS 5实现一次开发多端部署 还原桌面端应用界面与功能 支持跨设备互通和复制粘贴 [5] - 系统内置小艺智能助手支持文档摘要生成和屏幕内容识别问答 可同时运行4个应用分屏操作 [6] - 鸿蒙原生应用生态趋于成熟 已上线万兴图示 向日葵远程控制等专业应用 [6] 公司战略与行业趋势 - 公司执行"1+8+N"全场景战略 平板作为8大核心品类之一 是突破增长瓶颈的关键 [6][7] - 行业分析师指出本土厂商主导市场增长 厂商聚焦OLED高端机型与生产力场景创新 [9] - Canalys预测2025年中国平板市场将增长5% 产品创新与定价策略是主要驱动力 [10]