牧原股份港股IPO上市概况 - 牧原食品股份有限公司于香港联交所上市，股票代码02714.HK，上市首日收盘报40.52港元，较发行价上涨3.9% [1] 全球发售与股本结构 - 全球发售股份总数为273,951,400股H股（超额配股权行使前），其中香港公开发售27,395,200股，国际发售246,556,200股 [1] - 上市时已发行股份总数（超额配股权行使前）为5,736,722,666股 [2] 发行定价与募集资金 - 最终发售价定为39.00港元，为最高发售价 [4][5] - 所得款项总额为106.841亿港元，扣除约2.137亿港元上市开支后，所得款项净额为104.704亿港元 [4][5] - 港股发售价39港元，相比A股当日收盘价约52.2港元（46.41元人民币），存在约25%的折价 [9] 募集资金用途 - 募集资金净额计划用于：挖掘海外机遇以扩大商业版图；在未来三年通过研发投入推动全产业链技术创新，巩固在育种、智能养殖、营养管理及生物安全方面的竞争力；以及用作营运资金及一般企业用途 [5] 承销团队与保荐人 - 本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为摩根士丹利亚洲、中信证券（香港）、中信里昂证券、高盛（亚洲） [2] - 联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人还包括中金香港、美林（亚太）、招银国际融资等多家机构 [2] 基石投资者阵容 - 基石投资者阵容强大，包括Charoen Pokphand Foods、丰益、中化香港、香港豫农国际、富达基金、加皇环球资产管理（亚洲）、Perseverance Asset Management、上海高毅及华泰资本投资（与高毅场外掉期有关）、平安人寿保险、大家人寿、UBS AM Singapore、美的发展控股BVI、Millennium、Jane Street [5][6] - 基石投资者认购总额为6.85亿美元，在超额配股权未行使的情况下，认购发售股份总数136,972,800股，占全球发售股份的50.00%，占上市后已发行股本的2.39% [7] - 其中，Charoen Pokphand Foods认购金额最大，为2亿美元，占发售股份的14.60% [7] 公司近期A股市场融资历史 - 2021年，公司公开发行可转换公司债券，面值总额95.5亿元人民币，实际募集资金净额约为95.28685亿元人民币 [7] - 2022年，公司完成非公开发行股票150,112,584股，发行价39.97元/股，实际募集资金净额约为59.8710667025亿元人民币 [8] - 近五年内，公司在A股市场的募资金额总计约为155.5亿元人民币 [9]

上市概况与股价表现 - 卓正医疗于2月6日在港交所上市，股票代码02677.HK，收盘价为67.90港元，较发行价上涨13.36% [1] - 公司全球发售股份总数为4,750,000股，其中香港发售475,000股，国际发售4,275,000股 [1] - 上市后公司已发行股份总数为64,384,350股 [2] 发行定价与融资情况 - 最终发售价定为59.90港元，处于57.70港元至66.60港元的发售价格范围之内 [5] - 全球发售所得款项总额为2.8453亿港元，扣除约0.7567亿港元的上市开支后，所得款项净额为2.0886亿港元 [5] - 公司计划将募集资金净额用于：部署人工智能技术以革新医疗服务及提高运营效率、升级及新设医疗服务机构、在一线及新一线城市收购业绩良好的医疗机构、以及用作营运资金和一般公司用途 [6] 基石投资者与承销团队 - 基石投资者包括Health Vision Hong Kong Limited、金域检验（香港）有限公司、明略科技、Galaxy Dynasty Limited，合计认购1,500,400股发售股份，占全球发售股份总数的31.59% [4][5] - 联席保荐人及整体协调人为海通国际资本有限公司、海通国际证券有限公司、浦银国际融资有限公司，承销团队还包括招银国际、中国银河国际证券、建银国际、工银国际证券、华兴证券等多家机构 [2] 业务模式与运营网络 - 公司通过私立医疗服务机构和在线医疗服务平台，为患者提供涵盖一系列专科的专业医疗服务 [7] - 截至最后实际可行日期，公司在中国11个城市拥有并运营19家医疗服务机构（包括17家诊所和2家医院），并在新加坡拥有及运营4家全科诊所，在马来西亚经营1家全科诊所，所有机构均以“卓正医疗”品牌运营 [7] - 公司收入主要来自提供医疗服务，包括实体医疗服务和在线医疗服务 [7] 财务表现 - 收入呈现快速增长：截至12月31日止年度，收入从2022年的约4.73184亿元人民币增长至2023年的约6.90435亿元人民币，并进一步增长至2024年的约9.58578亿元人民币 [7] - 截至8月31日止八个月，收入从2024年的约6.14804亿元人民币增长至2025年的约6.95667亿元人民币 [7] - 净利润在2024年实现扭亏为盈：截至12月31日止年度，净亏损从2022年的约-2.21522亿元人民币和2023年的约-3.53245亿元人民币，转为2024年实现净利润约0.80227亿元人民币 [7] - 截至8月31日止八个月，净利润从2024年的约0.52163亿元人民币增长至2025年的约0.83211亿元人民币 [7] - 经调整净利润（非国际财务报告准则计量）在2024年及近期八个月期间录得正值：2024年为0.107亿元人民币，截至2024年8月31日止八个月为0.24416亿元人民币，截至2025年8月31日止八个月为0.10447亿元人民币 [10][11] - 经营活动现金流持续为正且增长：截至12月31日止年度，经营活动所得现金净额从2022年的0.06861亿元人民币，增至2023年的1.23765亿元人民币，并进一步增至2024年的1.71338亿元人民币 [11] 负债与财务结构 - 截至2024年底，公司负债总额已达30.85亿元人民币 [12] - 流动负债从2022年的22.62亿元人民币攀升至2025年8月底的27.04亿元人民币 [12] - 优先股附带的赎回条款带来了潜在的偿付压力 [13]

公司股价表现 - 世盟股份今日收盘价为48.09元，跌幅5.71% [1] - 该股盘中最低报48.03元，创下自上市以来的股价新低 [1] 首次公开发行概况 - 公司于2月3日在深交所主板上市，公开发行股票数量为23,072,500股，占发行后总股本比例为25.00% [1] - 本次发行均为新股，发行价格为28.00元/股 [1] - 保荐机构为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为彭妍喆、邢茜 [1] 募集资金情况 - 本次发行募集资金总额为人民币646,030,000元 [1] - 扣除发行费用（不含增值税）后，实际募集资金净额为558,043,100元 [1] - 实际募集资金净额比原计划少150,380,000元 [1] - 根据招股书，公司原计划募集资金708,423,100元 [1] 募集资金用途 - 原计划募集资金拟用于世盟供应链运营拓展项目、世盟运营中心建设项目、世盟公司信息化升级改造项目以及补充营运资金 [1] 发行费用构成 - 本次发行费用（不含增值税）总额为87,986,900元 [1] - 其中保荐及承销费用为57,853,400元 [1]

港股上市表现 - 大族数控于港交所上市，股票代码03200.HK，开盘报106港元，收盘报110港元，较发行价上涨14.82% [1] - 同日，其A股（301200.SZ）收报147.16元人民币，下跌6.03% [1] 全球发售详情 - 本次全球发售股份总数为50,451,800股，其中香港公开发售5,045,200股，国际发售45,406,600股 [1][2] - 最终发售价定为每股95.80港元，为最高发售价 [4][5] - 按最终发售价计算，所得款项总额为48.333亿港元，扣除约2.026亿港元上市开支后，所得款项净额约为46.307亿港元 [4][5] - 上市后（超额配股权获行使前）已发行股份总数为475,960,952股 [2] 募资用途 - 本次港股上市募资净额将用于提升研发及营运能力、提升PCB专用设备产能、运营资金及一般公司用途 [5] 中介机构与基石投资者 - 本次发行的独家保荐人、保荐人兼整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人是中金公司 [2] - 整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人是德意志银行（Deutsche Bank） [2] - 联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人还包括国金证券（香港）有限公司、国投证券国际、农银国际 [2] - 基石投资者阵容包括宏兴国际、GIC Private Limited、施罗德（Schroders）、HHLRA、MSIP、富国、西藏源乐晟及CICC FT、工银理财、Wind Sabre、豪威香港等 [5] 基石投资者禁售安排 - 基石投资者所获配发的H股股份设有禁售期，均至2026年8月5日 [6] - 禁售股份数量及占全球发售H股比例分别为：宏兴国际4,884,200股（9.68%）、GIC Private Limited 7,326,300股（14.52%）、施罗德6,105,200股（12.10%）、HHLRA 2,035,000股（4.03%）、MSIP 814,000股（1.61%）、富国814,000股（1.61%）、富国香港244,200股（0.48%）、富国基金569,800股（1.13%）、西藏源乐晟及CICC FT 814,000股（1.61%）、工银理财814,000股（1.61%）、Wind Sabre 814,000股（1.61%）、豪威香港797,700股（1.58%） [6] A股首次公开发行历史 - 公司曾于2022年2月28日在深交所创业板上市，发行价格为76.56元/股 [6] - A股IPO募集资金总额为32.1552亿元人民币，扣除发行费用后净额为30.817783亿元人民币 [7] - A股实际募资净额比原计划多出13.752463亿元人民币，原拟募资17.06532亿元人民币用于“PCB专用设备生产改扩建项目”和“PCB专用设备技术研发中心建设项目” [7] - A股发行的保荐机构（主承销商）为中信证券，保荐代表人为吴斌、熊科伊，中信证券获得承销及保荐费1.15276亿元人民币 [6][7]

行业概览与核心观点 - 冰雪消费行业呈现爆发式增长 抖音平台过去一年冰雪相关内容超1269万个 同比增长超128% 冰雪相关团购订单量同比增长98% 冰雪团购兴趣用户达1566万 同比增长79% [1] - 冰雪消费呈现“南客北上”与“室内滑雪兴起”两大趋势 亲子家庭和2000年后出生的“新生时代”成为消费主力军 [1] 热门内容与消费项目 - 滑雪、温泉、冬泳、冰钓和冰雕是五大热门冰雪相关项目 呲雪墙、冰坑挑战、国风滑雪、雪地种土豆等成为网友解锁的新奇玩法 [3] - 哈尔滨、北京、长春、郑州、天津、上海、济南、湖州、成都、苏州入围十大热门冰雪消费城市 [3] - 哈尔滨冰雪大世界、郑州银基冰雪世界、临沂琅琊古城、长春冰雪新天地、阿坝毕棚沟、厦门雪亦世界.冰雪乐园、山西云丘山景区等入围十大热门冰雪景点 [3] 区域消费特征与增长 - 室内滑雪在南方城市兴起 上海、武汉、湖州成为南方室内滑雪消费热度TOP3城市 其室内滑雪相关团购订单量分别同比增长77%、1852%、116% [4] - 由东三省、京津冀、内蒙古和新疆形成的北方“微笑曲线”冰雪产业带团购订单量同比增长108% “南客北上”潮流持续激发北方冰雪经济活力 [4] - 以陕西、湖北、河南和四川为主的中西部“冰雪+”特色区热度较高 例如四川冰雪相关团购订单量同比增长192% 云南玉龙雪山相关团购订单量同比增长超240% [4] 消费人群结构与趋势 - 亲子家庭是冰雪消费主力军 其冰雪相关团购订单量占比超55% “新生时代”次之 相关团购订单量占比超17% [7] - “新生时代”消费群体下单增速最快 同比增长超65% 活力银发、享乐单身、乐活情侣、亲子家庭等群体的冰雪消费同比均有超30%的增速 [7] - 冰雪消费热情高涨 进一步带动火锅、烧烤、洗浴按摩等“暖经济”消费 推动线下消费热潮持续升温 [7] 平台活动与商业支持 - 抖音生活服务于2025年11月发起“冰雪季”活动 联合游玩、住宿、旅行社等19个品类商家 累计提供超5万种冰雪商品 [7] - 平台通过百万爆品、线上线下促销、区域特色IP打造激发消费热情 并为用户发放专属消费补贴 [7] - 平台持续通过内容种草、达人探店、特色IP联名等方式 助力线下冰雪消费 [7]

核心观点 - 八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，旨在推动中药工业全产业链协同和高质量发展 [1] 发展目标 - 到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成 [1] - 到2030年，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强 [1] - 到2030年，产业数智化、绿色化水平明显提升 [1] - 到2030年，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高 [1] 战略定位与原则 - 中药工业是中医药现代化发展的重要支撑，在保障人民健康、推动经济发展和传承传统文化等方面具有重要作用 [1] - 以强化中药工业上下游深度融合为着力点，以营造健康良好的产业生态为目标 [1] - 坚持与时俱进、守正创新，推动构建优势互补、分工明确、资源共享、利益共赢的产业生态体系 [1] - 目标是全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性 [1] 重点任务方向 - 聚焦原料提质稳供行动、协同创新攻关行动、制造能力提升行动、民族药产业振兴行动、中药名品推广行动、卓越企业培育行动等六个方面 [2] - 围绕六个方面提出了15项具体工作任务 [2] 保障措施 - 从部门协同、地方赋能、龙头先行、社会协作等方面提出保障措施 [2]

交易核心审批结果 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2026年第2次会议审议通过青岛双星发行股份购买资产交易 交易符合重组条件和信息披露要求 [1] - 审核会议现场问询的主要问题涉及后续整合风险与协同机制可行性 需结合法律文化差异、产品市场定位差异及国际贸易形势进行说明 [2] - 本次交易尚需获得中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施 最终能否及何时完成注册存在不确定性 [2] 交易方案与结构 - 青岛双星拟通过发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金 最终实现间接持有锦湖轮胎45%的股份并控股锦湖轮胎 [2] - 具体方案为向双星集团、城投创投、国信资本发行股份 并通过全资子公司叁伍玖公司向双星投资、国信创投支付现金 购买星投基金全部财产份额及星微国际0.0285%股权 [3] - 交易前 星投基金持有星微国际99.9715%股权 星微国际通过全资子公司星微韩国持有锦湖轮胎45%股份 交易完成后 公司将直接和间接持有星投基金全部份额及星微国际100%股权 从而间接控股锦湖轮胎 [3] 交易对价与支付方式 - 以2023年12月31日为评估基准日 星投基金全部权益评估值为492,518.30万元 星微国际全部权益评估值为493,011.05万元 [4] - 最终交易对价合计为4,926,588,081.49元 其中以发行股份支付对价4,923,775,298.51元 占比99.94% 以现金支付对价2,812,782.98元 占比0.06% [4] - 以2025年6月30日为基准日的加期评估显示 星投基金权益价值为499,281.11万元 较账面值增值150,943.40万元 增值率43.33% 星微国际权益价值为500,180.39万元 增值183,091.83万元 增值率57.74% [5] - 目标公司锦湖轮胎股东全部权益评估值为2,394,000.00百万韩元 按190.00:1汇率折合人民币1,260,000.00万元 加期评估确认标的资产未出现减值 [5] 标的公司财务与业绩承诺 - 标的公司2023年、2024年及2025年1-6月营业收入分别为2,198,649.34万元、2,390,105.43万元和1,232,067.96万元 [6] - 同期净利润分别为101,839.20万元、191,491.62万元和67,796.68万元 归属于母公司股东的净利润分别为40,640.85万元、77,882.86万元和26,040.97万元 [6] - 业绩承诺方承诺目标公司2026年至2028年扣非后归母净利润分别不低于226,885.41百万韩元、243,737.43百万韩元和239,424.40百万韩元 [6] 募集配套资金安排 - 公司拟向包括双星集团在内的不超过35名特定投资者询价发行股份募集配套资金 总额不超过80,000万元 不超过本次发行股份购买资产交易价格的100% [7] - 双星集团拟认购金额不低于5,000万元且不超过20,000万元 [7] - 募集资金扣除发行费用后拟用于支付本次重组的现金对价、补充上市公司及/或标的公司的流动资金或偿还债务 其中用于补充流动资金和偿还债务的比例不超过本次重组交易对价的25% [7] - 募集配套资金发行股份数量不超过本次重组完成后上市公司总股本的30% [7] 交易性质认定 - 本次交易构成重大资产重组 因标的资产相关财务指标占上市公司比例均高于50% 且标的公司2024年经审计资产净额超过5,000万元 [8] - 本次交易构成关联交易 因交易对方双星集团为公司控股股东 双星投资为其控股子公司 城投创投为间接控股股东城投集团的控股子公司 国信资本及其控股股东国信金融合计持有公司5%以上股份 国信创投为国信金融控股子公司 [8] - 本次交易不会导致上市公司控制权发生变更 控股股东仍为双星集团 实际控制人仍为青岛市国资委 亦不会导致主营业务发生根本变化 不构成重组上市 [8] 中介机构信息 - 本次交易的独立财务顾问为中国国际金融股份有限公司 项目主办人为吴丹、詹斌 [9]

交易概述 - 中国铝业拟通过其全资子公司中国铝业香港有限公司与力拓国际控股有限公司在巴西设立合资公司 以该合资公司为主体收购沃特兰亭持有的巴西铝业68.596%股权 交易完成后巴西铝业将成为中国铝业纳入合并报表范围的控股子公司 [1] - 本次交易旨在增强公司资源保障能力并优化产业布局 [1] 交易主体与合作方 - 交易主体中国铝业是中铝集团所属的核心控股企业 拥有完整的铝业全产业链 [1] - 本次交易引入了具有丰富国际矿业经验的合作方力拓集团 力拓集团是全球综合性矿产资源供应商 [1] 标的公司情况 - 标的公司巴西铝业公司是巴西覆盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工、再生铝及电力供应的全产业链铝业综合体 [1] - 2024年 巴西铝业公司氧化铝产量72万吨 低碳铝液产量36.45万吨 [1] 交易影响与战略意义 - 通过收购巴西铝业 将进一步提升中国铝业绿色发展、ESG治理、国际化经营能力水平 [1]

冰雪经济成为中国经济新动能 - 2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会成为观察中国经济新动能的独特窗口 一条覆盖制造、服务、科技、文化的冰雪经济全产业链正在中国快速形成[3] - “冷资源”正在转化为“热经济” 冰雪旅游热潮取代了东北地区曾经的“猫冬”习惯 带动了当地酒店、餐饮、交通等服务业全面发展[3] - 冰雪经济正在从“冬奥赛事经济”向“冰雪产业经济”转变 展现了中国经济在面对新机遇时的适应能力和创新活力[4] 冰雪旅游热潮打破地域限制 - 哈尔滨冰雪大世界、吉林雾凇、长白山滑雪场等已成为冬季旅游的热门目的地[3] - 冰雪旅游效应向南延伸至云南、四川等地 室内滑雪场、冰雪主题乐园在南方城市如雨后春笋般涌现 打破了冰雪运动的地域限制[3] - 冰雪旅游带动了交通基础设施的改善 特别是高铁网络向冰雪资源丰富地区的延伸[4] 冰雪装备制造业迅速崛起 - 从最初主要依赖进口的滑雪装备 到如今国产滑雪板、滑雪服、冰刀鞋等产品占据相当市场份额 中国冰雪装备制造业正在迅速崛起[3] - 冰雪装备制造促进了新材料研发和应用[4] 科技赋能冰雪经济增添竞争力 - 智能滑雪模拟器、虚拟现实冰雪体验、冰雪运动大数据分析等创新产品和服务 让冰雪运动更加普及和智能化[3] 冰雪经济产生广泛溢出效应 - 冰雪赛事运营培育了专业的体育管理人才[4] - 冰雪文化衍生品成为了文创产业的新增长点[4] - 这种多点开花的产业生态 使冰雪经济真正成为推动区域协调发展和经济转型升级的重要力量[4] 冰雪运动普及塑造新生活方式 - 越来越多的中国家庭将冰雪活动纳入节假日安排 青少年冰雪培训市场持续升温[4] - “三亿人参与冰雪运动”从愿景变为现实 这种文化层面的转变为冰雪经济提供了最坚实的群众基础和社会认同 使其发展更具韧性和可持续性[4]

中国冰雪经济与铁路网络的协同发展 - 中国冰雪经济正从北京冬奥会的赛事红利向米兰冬奥周期的产业红利深度转化 铁路网络成为串联冰雪资源、激活文旅消费、推动产业高质量发展的核心引擎 [1] - 冰雪旅游的火热离不开交通硬核支撑 高铁网加密成型打破了“旅长游短”的发展痛点 例如沈佳高铁沈白段通车使长白山融入京津冀“半日生活圈” 北京至长白山最快4个多小时可达 [1] 铁路服务升级与消费场景延伸 - 铁路部门通过服务细节升级与消费场景延伸提升冰雪旅游体验 包括京张高铁试点“雪具便利行”、东北环线雪具快运、长白山站“冰雪驿站”、太子城站“一站式”换乘以及主题旅游列车 [2] - 旅游计次票、团体专列、研学专线等多元化运输产品精准对接家庭游、研学游、深度游等不同需求 推动冰雪旅游从“走得了”向“游得好”转型 [2] 冰雪产业链延伸与区域经济带动 - 铁路的客流集聚效应使冰雪旅游从单一滑雪体验拓展为“交通+滑雪+民俗+餐饮+文创”的全链条消费 带动沿线村镇民宿、特产、文创等产业发展 [2] - 高铁带动东北冰雪旅游客流显著增长 中远程游客占比持续提升 推动冰雪消费从“硬支出”向“软体验”延伸 [2] - 在西北 铁路研学专列让阿勒泰冰雪资源成为课堂 助力破解冰雪旅游“一季养三季”的产业瓶颈 [2] 米兰冬奥会带来的发展契机 - 米兰冬奥会是中国冰雪经济提质升级的新契机 行业正以更系统、更多元的姿态迈向高质量发展 [3] - 铁路作为文旅融合重要纽带 通过线路延伸、服务升级与模式创新持续激活冰雪资源价值 冰雪经济成为拉动内需、推动区域协调发展的重要力量 [3]