政策与规划发布 - 2025年12月，山西省密集出台2025年度风电、光伏发电保障性并网建设计划及分布式可再生能源项目建设计划 [1] - 计划明确纳入规划项目共计64个，总装机规模达566.49万千瓦 [1] - 此举旨在加速推进山西省能源结构向清洁低碳转型，并为“十五五”期间可再生能源的高质量发展注入动力 [1] 监管与执行机制 - 山西能源监管办作为国家能源局派出机构，深度介入并全程监督了上述规划的评审工作 [1] - 监管过程严格依据《电力监管条例》及《电网公平开放监管办法》等法规，明确电源项目接入系统意见不得作为纳入规划的前置条件 [1] - 监管机构全程监管评审标准制定，确保项目评审公开、公平、公正 [1] 后续监管与产业影响 - 山西能源监管办将持续强化事中事后监管力度，紧密围绕国家能源局及山西省委、省政府战略部署开展工作 [1] - 监管将聚焦于相关项目的建设进度、并网消纳及合规运营等关键环节，实施常态化监管 [1] - 监管目标是以监管效能保障规划项目高质量落地，切实推动山西省能源产业的绿色低碳高质量发展 [1]

能源强国建设目标与内涵 - 建设能源强国的战略引领是“四个革命、一个合作”能源安全新战略，目标是建立清洁低碳、安全高效的新型能源体系 [1] - 能源强国需具备强大的能源安全稳定供应能力、能源技术创新能力以及全球能源治理的议题设置与规则制定能力 [1] 先进能源企业的支撑作用 - 大型先进能源企业在国内能源供应中占据主导地位，“十四五”以来承担了约80%的原油、70%的天然气、60%的电力供应 [2] - 先进能源企业是海外能源资源开发的主力，截至2024年底，中石油、中石化、中海油海外投资的权益油气超过1.7亿吨油当量，在保障外部油气供应方面占绝对主导地位 [2] - 先进能源企业是技术创新的主体，以电力企业为例，2024年主要电力企业科技创新投入达1983.2亿元，平均研发经费投入强度为2.82%，明显高于行业平均水平 [2] - 先进能源企业科研人员达23.71万人，博士学历占比从2020年的2.95%提升至2024年的4.45%，专利及标准数量常年领先 [2] - 先进能源企业是国家能源国际合作的主力军，中国已与30多个国家建立“一带一路”能源合作伙伴关系，央国企凭借管理、资金和产业链优势承担标志性大型能源合作项目 [3] - 先进能源企业是国际技术标准输出的枢纽，例如国家电网已牵头立项国际标准300余项，获批发布近150项，国际标准贡献度在电力企业中领先 [3] 电力企业在能源转型中的独特作用 - 电网基础设施成为国家能源实力的核心支撑，新型能源体系建设对特高压、智能配电需求激增，跨国电力贸易提升了电网国际输送的战略意义 [4] - 新能源大规模接入对电网智能化提出更高要求，数字技术嵌入增加了网络安全风险，电网安全防控能力成为能源强国建设的关键保障 [4] - 电力企业引领能源技术创新方向，脱碳技术、电力系统数字化技术、储能技术等多元领域成为创新重点，其创新能力直接关乎能源强国建设进程 [4] - 电力企业国际化发展提升地缘政治影响力，全球电力行业投资增速已超越化石燃料行业，IEA数据显示2016年全球电力行业投资首次反超化石燃料行业 [4] - 在碳税等规则约束下，全产业链低碳化能源产品的国际竞争力增强，将进一步推动电力行业投资高速增长，为电力企业国际化提供广阔空间 [4] - 电力企业成为全球能源治理话语权的重要依托，清洁能源领域技术标准尚未统一，抢先制定推广标准的国家将占据竞争优势 [5] - 电力系统数字化带来的网络安全风险推动各国强化电力贸易与投资壁垒，相关国际规则处于起步阶段，成为全球能源治理核心议题 [5] - 跨国电力贸易扩大使跨国电网运营管理纳入全球能源治理范畴 [5] 面临的挑战与发展建议 - 国内能源治理体系需进一步完善，以构建新型能源体系和新型电力系统为目标 [6] - 外部面临能源及部分关键矿产稳定供应的较大挑战，且全球能源治理影响力与消费大国地位不符 [6] - 先进能源电力企业应促进海外业务高质量发展，充分利用国际市场和海外资源 [6] - 建议积极参与国家能源外交，加强对资源国的投资合作 [6] - 建议建立开放的全球技术合作体系，聚焦关键核心技术实现创新突破 [6] - 建议在战略引领下优化海外投资布局，发挥“链主”作用，协调产业链企业形成高效运作的体系，提升全球资源配置能力 [6] - 建议聚焦全球南方合作，积极参与国际能源合作机制，适时发起全球行业企业联盟，助力国家引领全球能源治理 [6]

粤港澳大湾区作为我国开放程度最高、经济最活跃的区域之一，2024年，粤港澳大湾区经济总量达到 14.79万亿元（人民币），规模已超越纽约和旧金山等世界级湾区，与东京湾区并列全球第一梯队。高 密度经济活动和庞大人口基数直接驱动能源电力需求增长，能源结构转型加快，粤港澳大湾区立足打造 能源电力高质量发展的"湾区样本"，引领能源电力"逐绿前行"。 "十五五"是"碳达峰"目标如期实现的决胜期，大湾区将以绿色低碳转型为牵引，多元供给保障为支撑， 稳步提升能源自给水平，推进新型能源体系初步建成。预计到2028年，港澳地区能源电力碳排放率先达 峰，新型电力系统基本形成，清洁低碳安全高效的能源体系初步建立；到2035年大湾区总碳排放较峰值 水平下降超过10%，非化石能源消费占比接近50%，其中风电、光伏等新能源消费占比位列世界四大湾 区之首，服务支撑粤港澳大湾区绿色低碳转型取得显著成效；到2060年，新型电力系统全面建成并不断 深化，新型能源体系全面建立，碳中和目标走深向实。 大湾区能源电力发展成效 世界级城市群驱动巨大能源电力需求，能源利用效率水平领先。"十四五"期间大湾区用电量保持增长态 势，2024年，大湾区全社会用电 ...

能源供给与保障能力 - “十四五”期间建成投产板集、信湖煤矿，形成“两交一直”特高压格局，外送电量达3000亿千瓦时以上 [1] - 2025年全省原煤产量超1.03亿吨，发电装机容量约1.43亿千瓦，同比增长15%，有效应对全省最大用电负荷6857万千瓦 [1] - 2026年将持续提升能源安全保障能力，强化煤炭、电力、油气稳定供应 [3] 绿色低碳转型进展 - “十四五”期间可再生能源装机规模累计突破7450万千瓦，是“十三五”末的3倍 [1] - 2025年可再生能源新增装机约1350万千瓦，占当年新增装机的73%，累计装机占全社会发电总装机的比重提升至52.2% [1] - 电能占终端能源消费比重约为32% [1] - 未来将加快推动能源绿色转型，推动新能源高质量发展，推广绿电绿证交易 [3] 科技创新与重大工程 - 建成全球领先的135万千瓦高效煤电机组、国内最大“煤电+熔盐储能”项目、首座内河LNG接收站 [1] - 2025年有13项重大技术装备和示范工程入选国家能源领域首台（套）重大技术装备名单 [1] - 未来将强化科技研发，推动产业转型升级 [3] 电力市场改革与机制建设 - “十四五”期间中长期市场连续运营，交易规模持续扩大，2025年全年市场化交易电量占比约为57.5% [2] - 电力现货市场连续结算试运行平稳有序，进度居全国第二批试点省份前列 [2] - 未来将进一步深化能源改革创新，健全电力市场机制，着力深化油气“一张网”改革 [3] 基础设施与未来规划 - 将高质量高标准编制实施“十五五”能源规划，谋深谋实重大项目 [3] - 加快建设电力基础设施，推进支撑性电源、智能电网和虚拟电厂等建设 [3] - 扎实做好迎峰度冬（夏）保供，持续推进能源本质安全提升工程，强化应急能力建设 [3]

交易概览 - 中国神华以近1336亿元的交易对价，收购控股股东国家能源集团旗下的12家核心能源企业股权，是近年来规模最大的央企并购案之一 [1] - 交易触及煤炭、电力、化工到物流运输的完整产业链，被视为重塑企业能源版图的关键落子 [1] - 此次重组是打造央企资产注入的示范标杆，是对公司既有“煤—电—化—运”一体化运营体系的系统性升级与战略性闭环 [1] 战略逻辑与协同效应 - 重组的核心逻辑并非“从无到有”地构建一体化，而是“从有到优”地实现更高层次、更广范围的全链条闭环与协同增效 [1] - 通过全链条闭环运营，公司能够在内部实现资源优化配置，有效平抑煤炭、电力等板块的市场波动风险，构成穿越行业周期的“稳定器” [2] - 实质性解决国家能源集团与中国神华之间长达20年的同业竞争问题，避免了重复投资和内部博弈，使资源能在统一平台下最优化配置，释放“1+1>2”的战略倍增效应 [3] - 重组为央企如何通过专业化整合提升上市公司质量、优化国有资本布局提供了新范式，从“价格战”转向以技术、效率和协同为核心的高质量发展 [4] 资产注入与规模扩张 - 注入资产在空间布局与资源禀赋上是对公司现有基本盘的强力补充，新增产能主要分布在新疆、内蒙古等西部核心战略资源区 [2] - 新纳入的新疆准东露天煤矿是国内第二大露天煤矿，核定产能3500万吨/年，可采储量超20亿吨 [2] - 交易完成后，公司煤炭可采储量将增加至345亿吨，增长97.71%；年产量将增加至5.12亿吨，增长56.57%；发电装机容量将增加至6088万千瓦，增长27.82%；总资产规模增加超2000亿元 [4] - 规模效应巩固了其在煤炭行业的龙头地位，并使电力、化工及物流运输领域的中间环节成本大幅降低、运营效率提升、综合竞争力增强 [4] 运营模式深化 - 公司早前已是“煤—电—化—运”一体化协同运营的代表，拥有自有铁路、港口和船队，构建了从矿区直达用户的自主物流网络 [1] - 此次重组有针对性地强化了关键环节，例如深化坑口煤电模式，收购的多个项目拥有专门配套煤矿，通过皮带或短途铁路直接输煤发电，将物流损耗和成本降至最低，提升能源转化效率 [2] - 构建横跨多区域的产能协同体系，能更灵活地统筹调度资源，更有效地应对区域性、季节性供需波动，形成单一矿区运营无法比拟的战略优势 [2] 行业与政策意义 - 重组呼应了能源安全新战略、国企改革深化要求以及能源行业转型升级的时代命题 [1] - 此举标志着中国最大的综合能源上市公司完成了巩固提升一体化运营优势的关键一跃 [4] - 重组为传统化石能源企业在能源转型十字路口，探索出一条兼顾保供安全与清洁高效、平衡规模优势与价值创造的现实路径 [4]

核心观点 - 多家头部公募基金在2025年四季度将电力设备板块列为重仓首选，并密集调研相关个股，认为该行业是AI算力的核心基石，有望在2026年基金行情中扮演关键角色 [1] - 行业将迎来政策、需求与技术三重共振的高景气周期，主要驱动力包括国家电网“十五五”4万亿投资落地以及电力设备出海量价齐升 [2] 公募基金持仓动向 - 平安基金、德邦基金、同泰基金、华银基金等多家头部机构在2025年四季度换仓，将电力设备板块列为重仓首选 [1] - 杰瑞股份、国光电气、东方电气等上市公司新晋成为公募基金的核心重仓股 [1] - 智能配电等细分领域成为公募基金的重仓热点 [1] - 公募机构近期围绕技术壁垒、产能规划及海外市场拓展等核心议题，对电力设备优质个股进行密集调研 [1] 行业逻辑与前景 - 基金经理认为，全球AI算力需求爆发式增长、电网升级进程加速，电力设备是横跨科技与能源的优势赛道 [1] - 能源电力被认为是AI算力的核心基石，布局电力装备是对AI产业链的必要补全 [1] - 行业将迎来政策、需求与技术三重共振的高景气周期 [2] - 主要驱动力包括国家电网“十五五”4万亿投资落地，以及电力设备在2026年“出海”呈现量价齐升的趋势 [2] 公司业绩表现 - 变压器龙头企业思源电气表示，依托新型电力系统发展机遇，2025年或实现营业总收入212.05亿元、归母净利润31.63亿元，分别同比增长37.19%、54.35% [1] - 电缆企业长缆科技预告，2025年归母净利润有望达到1.3-1.6亿元，较上年同期大幅提升74.07%-114.24% [1] - 伴随年报窗口打开，多数电力设备股呈现营收盈利双增，为股价走强夯实业绩基础 [1] 投资关注方向 - 中信证券建议，后续可重点关注特高压、柔性直流、数字化微网等领域 [2] - 建议选取其中能兼顾国内投资红利与海外市场景气度的企业，以把握市场机遇 [2]

“十四五”期间贵州省能源投资与建设成果总结 - 能源投资累计完成超4200亿元，新型综合能源基地产值占六大产业基地总产值比重超30% [1][2] - 电力总装机容量达到1.05亿千瓦，较“十三五”末增长40.5% [2] - 电网骨干网架全面建成，实现220千伏电网县域全覆盖，配网供电可靠率达99.91% [2] - 建成充电基础设施25.19万个、换电站59个，形成覆盖全省的电动汽车充电网络 [2] - 全社会用电量年均增长5.3%，城乡居民用电年均增长4.7%，累计外送电量3345亿千瓦时 [2] 2025年贵州省能源领域具体进展 - 建成投运煤电装机198万千瓦，核准264万千瓦，开工建设462万千瓦，改造煤电机组1092万千瓦 [2] - 多个抽水蓄能项目加快建设 [2] - 新增建成公用充电基础设施9696个 [2] - 推动西北清洁电力入黔输电通道纳入国家规划，完成“青黔直流”工程研究报告，湘黔、渝黔直流背靠背工程开工建设 [2] “十五五”期间（至2030年）贵州省能源发展目标 - 能源生产供给水平新提升：基本建成西南地区煤炭保供中心，煤矿产能达2.6亿吨/年，电源总装机达1.4亿千瓦 [3] - 能源绿色发展水平新提升：可再生能源开发利用规模稳步提升，非化石能源占比提升至25%以上，实现能源领域“碳达峰” [3] - 能源改革创新水平新提升：保障省内电力市场平稳运行，健全完善跨省区电力交易机制 [3] - 能源公共服务水平新提升：配网供电可靠性达99.95%，形成以快充为主、慢充为辅的公共充电体系 [3] - 能源本质安全水平新提升：全面增强安全生产治理能力，提升管理、灾害治理、装备技术及应急救援水平 [3]

公司战略定位与“十五五”规划 - 公司定位为建设“三色”公司、服务能源强国，以保障国家能源安全为首责，以能源技术创新为引领，以新一轮国企改革为动力 [1] - “十五五”是公司加快建设世界一流企业的重要时期，公司将深化创新驱动、“双碳”驱动、数智驱动，增强核心功能与核心竞争力 [1] - 2025年（公司成立40周年）主要经营发展指标再创历史新高，推动“十四五”高质量圆满收官 [1] 能源保供能力与业绩 - “十四五”期间发电装机突破3亿千瓦，较“十三五”末增长53.4%，稳居全球装机容量第二 [4] - “十四五”期间发电量较“十三五”末增长21.8% [4] - “十四五”期间煤炭产能较“十三五”末增长约50%，煤炭产量连续4年突破亿吨大关 [4] - 作为全国最大民生供热企业，供热面积超11.2亿平方米，供热量较“十三五”末增长33.9% [5] - 构建了水火风光核清洁能源多元供应体系与电煤港航运高效联动的保供体系 [6] - 圆满完成了党的二十大、全国两会等重大保电任务，护航多项国际国内重大赛事活动 [6] 绿色低碳转型进展 - “十四五”期间低碳清洁能源装机占比突破56.6% [10] - “十四五”期间新能源装机规模是“十三五”末的3.8倍 [10] - 水电装机突破3000万千瓦 [10] - 2025年新能源投产规模突破2600万千瓦，再创历史新高 [10] - 三大压水堆核电基地进入全面建设新阶段 [10] - 积极布局“三线一带”，多个国家级大型风电光伏基地、综合能源基地及海上风电项目相继并网或建设 [11] - 华能澜沧江水风光一体化基地年发电量连续七年突破1000亿千瓦时 [11] 科技创新成果与布局 - 公司是唯一入选国务院国资委首批年度科技创新优秀企业榜单的发电企业 [14] - 全球首座第四代核电站华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程投入商运 [15] - 全球首座150万吨/年碳捕集工程投入正式运营 [15] - 全球单机容量最大商业化风电机组启动发电，全球单机功率和风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组正式下线 [16] - 世界首套5兆瓦等级参数最高的超临界二氧化碳循环发电试验机组成功建成，核心设备国产率达100% [16] - “十四五”以来累计有效发明专利达到“十三五”末的15倍，央企专利质量评价居行业之首 [16] - “十五五”期间将聚焦建设新型能源体系、构建新型电力系统，推动科技创新与产业创新深度融合 [17]

2026年央企重组“第一单”落地与能源央企整合分析 - 中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组，成为2026年央企重组“第一单”，释放了中央企业将持续深化战略性重组与专业化整合的明确信号 [1] 重组整合的成效与战略目标 - 重组整合旨在提高国有资本运行效率，优化国有经济布局和结构，是做强做优做大国有资本和国有企业的内在要求 [2] - “十四五”期间，6组10家企业实现战略性重组，新组建设立9家中央企业，一系列专业化整合有效提高了国有资本的配置和运行效率 [2] - 中央企业资产总额从“十三五”末的68.8万亿元增长到2024年底的91万亿元，年均增速达7.3% [2] - “十四五”期间中央企业创造的增加值、利润总额预计将比“十三五”期间分别增长超过40%、50%，全员劳动生产率、净资产收益率等指标不断改善 [2] - 重组整合紧密服务于国家战略，围绕服务国家战略实施、增强产业协同、优化公共服务三方面实施 [2] - 具体案例包括：加快战略性矿产资源领域整合以提升供应保障能力；整合输配电装备制造领域企业组建中国电气装备集团有限公司；组建中国资源循环集团有限公司打造资源回收再利用平台 [2] 重组整合驱动新质生产力发展 - 重组整合不仅是规模扩张，更是发展动能向新质生产力的系统性转换 [3] - “十四五”以来，中央企业在战略性新兴产业领域累计投资达8.6万亿元，较“十三五”时期大幅提升 [3] - 2024年，中央企业在战略性新兴产业领域的营业收入突破11万亿元，近两年营收贡献度提升8个百分点 [3] - 中央企业通过重组实现高质量发展，为经济社会平稳运行提供支撑，“十四五”以来累计上缴税费超过10万亿元 [3] - 中央企业承担了约80%的原油、70%的天然气、60%的电力供应 [3] 能源央企重组的三类模式 - **横向合并强强联合**：聚焦业务板块内部深化整合，释放协同效应以提升市场竞争力 [4] - 案例：中国神华能源股份有限公司收购控股股东旗下12家核心企业股权，覆盖煤炭生产、坑口煤电、煤化工及煤炭物流等关键环节 [4] - 案例：山西省组建晋能控股集团，整合同煤、晋煤、晋能等七大煤企，形成亿吨级煤炭产能和千万千瓦级电力装机的特大型能源供应商 [4] - **纵向联合优势互补**：打通产业链上下游，降低交易成本、保障供应链安全、提升整体效益 [5] - 案例：中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司合并，构建了涵盖技术研发、核燃料供应、工程建设到投资运营的完整核电产业链闭环 [5] - 案例：中国国电集团公司和神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司，成为煤炭、电力行业规模最大的企业，实现产业链上下游协同 [5] - **专业化整合聚焦提质**：推动分散在不同企业的同类业务、资源向优势企业和主业企业集中，解决国资布局分散、重复建设问题 [6] - 案例：中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司在航油仓储、物流等基础设施领域重组，构建更高效、更具竞争力的航油保障体系 [6] - 案例：整合多家央企的油气管道资产组建国家石油天然气管网集团有限公司；将分散的稀土业务整合并入中国稀土集团有限公司 [6] - 案例：各省层面组建统一的煤炭销售平台、电力交易中心、新能源运营公司等，以消除内部竞争、统一行业标准、提升专业运营能力 [6] 未来能源央企重组整合方向 - **技术突破与布局新质生产力**：重组整合将更聚焦于新材料、商业航天、绿色低碳科技等前沿领域，通过组建“科技领军企业”进行原创性科技攻关 [8] - **专业化整合趋向深化与精细**：改革重点从规模化重组转向质量效益提升，整合向产业链特定关键环节、高端细分市场深入拓展 [8] - 可能在检验检测、工业软件、数据服务等领域出现新的专业化平台 [8] - 在能源领域，氢能、新型储能、碳捕集利用与封存等方向可能通过重组整合培育产业发展主力军 [8] - **平台化与生态化构建**：重组更注重打造开放协同的产业生态，部分央企或转型为产业组织者或基础服务提供者，面向全行业提供公共服务 [9] - 通过重组形成的“链主”企业，在统筹协调产业链、平滑市场波动及攻克共性技术难题方面具备更有利条件 [9] - **实施路径市场化与资本化**：国有资本投资运营公司的“进退枢纽”和“孵化器”功能将强化，通过专业资本运作推动业务剥离与新兴产业培育 [9] - 依托资本市场进行专业化整合将更普遍，例如通过增发、并购将资源向上市公司集中，提升国有资本证券化率和运营效率 [9] - **关键领域成为整合活跃区**：战略性矿产资源、高端制造与工业基础短板环节、数字技术与数字经济基础设施、绿色低碳与新能源以及生命健康与生物技术等领域可能迎来更多重组整合 [10]

国网吉林电动汽车公司虚拟电厂业务进展 - 1月1日至15日期间，公司通过中长期日融合交易累计成交电量230.8万千瓦时，通过现货市场累计成交电量161.67万千瓦时 [1] - 公司作为东北区域内首家市场注册、首批参与电力交易的虚拟电厂，已与华能吉林能源销售公司、吉林中油电能售电公司完成交易平台市场注册 [1] - 公司共聚合可调节负荷资源总容量36.61万千瓦，填补了东北区域在该领域的空白 [1] - 公司目前已达成2026年度交易电量1.79亿千瓦时 [1] 虚拟电厂资源聚合与运营现状 - 公司积极探索以“电动汽车充换电站”为聚合资源的负荷型虚拟电厂发展路径 [1] - 公司运营电动汽车换电站77座，服务范围覆盖全省2.7万余辆换电出租车 [1] - 公司累计完成换电电量5.5亿千瓦时，聚合负荷容量达15万千瓦，最大可调容量超5万千瓦 [1] 虚拟电厂商业模式与价值 - 公司实践“需求响应+充换电市场”模式，为虚拟电厂新型主体参与市场筑牢稳定可调能力与收益预期根基 [2] - 该模式使充换电运营商能通过新型主体代理参与现货交易，高效利用低价新能源电力，降低自身用电成本 [2] - 降低的用电成本最终可为车主节省车辆“补能”费用 [2] 行业支持与发展举措 - 为加快推进吉林省内虚拟电厂发展，国网吉林省电力有限公司主动对接虚拟电厂运营商，完善平台系统建设 [1] - 相关支持举措包括提前完成各项调节能力检测，加快推动履行市场注册、公示及备案程序，并开展多轮次市场培训 [1]