全球资产配置与市场观点 - 瑞银将美国股票的投资建议下调至中性 因美股在其他地区增长加速之际恐将落后 列举原因包括美国企业盈利对全球增长的敏感度相对较低 估值偏高 资金向美国以外分散的趋势以及美元的下行风险 策略师表示美国是各主要地区中经营杠杆最低的 若全球增速升至3.5%以上 从历史看美股表现将落后 瑞银预计2026年全球GDP增速为3.4% 全球投资者正从美股撤离 寻求替代选择 ETF资金流显示分散化正在发生 美国股票在MSCI全球股票指数中占比超过70% [1] - 中金公司认为2026年国际货币秩序重构仍是全球资产的主线 该趋势支持中国股票和黄金延续牛市 并有利于中国股票跑赢美股 针对市场分歧 中金公司认为第一 货币秩序重构的“新秩序”不会一蹴而就 全球资金更新认知是一个过程 目前该逻辑仍在强化中 有利于市场慢牛 中国资产重估仍在途中 第二 考虑政治约束 经济约束与市场约束 当前美联储不具备激进缩表条件 而且沃什可能推动美联储降息超市场预期 无法扭转美联储信誉和美元资产安全性下降的问题 第三 美股AI泡沫风险方面 从AI能够切实提高生产力 并且没有系统性的杠杆和债务风险 在全球资金再布局的背景下 优质资产的估值往往有较高的容忍度 整体表现并不差 资产配置建议为超配中国股票和黄金 标配大宗商品 美股和美债 低配中国国债 [6] 人工智能与半导体产业 - 高盛指出 尽管英伟达营收同比增长73% 且对人工智能业务前景给出乐观指引 但该股仍下跌4.5% 这反映出“卖事实”行情 获利了结 以及对超大规模云服务商人工智能资本支出可持续性的担忧 预计2026年人工智能支出将增长62% 低于2025年的73% 但供需失衡和强劲的资产负债表仍可能推高预期 目前的数据中心需求及存储器瓶颈对英伟达形成支撑 市场焦点正转向2027年 届时资本支出或见顶 [1] - 中信证券研报指出 当前AI算力网络正经历向全光互联演进的关键期 NPO技术凭借在信号完整性 功耗及可维护性上的出色平衡 成为突破带宽物理瓶颈的理想折中方案 以阿里和腾讯为代表的科技巨头正加速推进NPO架构落地与标准化 标志着该技术已迈入规模商用阶段 这一底层硬件变革正驱动光通信产业链深刻重构 促使厂商从单一模块组装向硅光集成等高附加值环节跨越 国内光模块龙头有望深度受益于核心算力底座升级 迎来业绩与估值的双轨驱动 具备显著的长期配置价值 [3] - 银河证券研报指出 2025年12月 全球半导体行业实现789亿美元的销售额 环比增长2.7% 同比增长37.1% 从2025年半导体行业的整体表现来看 全球半导体销售额再创新高 同比增长25.6%至7917亿美元 从区域表现来看 除日本半导体行业销售额同比下降外（-4.7%） 其余国家和地区均实现了半导体销售额的同比增长 研报认为2026年国内外AI基础设施建设仍将继续保持强劲 同时国内坚定推进国产化率提升 因此继续看好半导体及相关器件元件投资机会 包括国产算力芯片 存储芯片涨价大周期 PCB 半导体制造和装备 先进封装 以及半导体材料方向 [5][6] 新能源与电池产业 - 中信证券研报指出 四家海外电池企业（LGES 三星SDI SKI Panasonic）2025年第四季度整体盈利环比显著下滑 除Panasonic外 其余三家业绩均为亏损状态 主要在于尽管收入层面受到储能业务的快速发展而实现增长 但北美电动车补贴取消带来的动力电池销量下滑 储能产线前期高昂的运营成本等使利润端承压 展望2026年 预计在动力电池市场 面对中国企业 日韩企业仍将面临份额持续下滑的压力 北美地缘政策对中国企业的限制给予其储能业务较大机遇 但后续产品验证 产能建设及订单兑现节奏仍有待观察 研报认为中国电池企业在全球动力及储能电池领域仍将保持较强的领先优势 重点推荐海外份额持续提升 盈利能力领先 具备显著估值优势的国内头部电池企业 [4] 金融与保险行业 - 中信证券研报认为 展望未来3—5年 保险公司总体上将继续受益于严监管 反内卷的竞争环境 老七家市场份额有望继续集中 在低利率环境下 储蓄存款向保险公司迁移 是银行 保险公司 客户共赢的结果 这一趋势有望长期持续 并形成耐心资本 大力支持股市债市和实体经济发展 从政策的角度看 监管持续推动行业加强资产负债匹配管理 推进偿二代三期工程建设 中小保险公司减量提质 以及鼓励保险公司作为战略投资者参与上市公司锁价大额定增 南向通有望继续增加额度并引入保险公司增配海外高利率债券 系列政策落地将持续成为保险板块股价催化剂 展望2026年一季报和半年报 在2025年低基数基础上 保单销售 投资收益 利润增长均具有较高确定性 近期AI叙事调整带来右侧投资窗口 建议重点关注新业务价值增速快 盈利和派息稳定 估值较低的头部公司 [7] 高端制造与能源装备 - 华泰证券研报称 继续看好海外燃机量价齐升+国内供应链出海+燃机供给外溢三条主线 1 海外燃机量价齐升 海外整机厂商产能已普遍排满至2029年末 随产能释放有望实现新签订单确收的量利齐升 2 国内供应链出海 热端叶片等供应链瓶颈环节紧张持续加剧 马斯克在2026年2月采访中亦提及为保障电力供应“SpaceX和Tesla可能不得不在内部自行制造涡轮叶片” 3 燃机需求外溢 头部重燃扩产仍待2027年后释放 30%+的供需缺口下需求外溢趋势短期内仍将加强 一方面 国内轻燃已实现自主知识产权和热部件自供能力 看好国产燃机出海趋势 另一方面 传统用于备电和船舶的内燃机在电力短缺下亦有望提供主供电解决方案 看好国内内燃机及相关产业链出海 [7] 房地产行业 - 华泰证券研报称 2月25日 上海五部门联合印发楼市新政“沪七条” 在限购松绑 公积金支持 房产税优化三大维度全面发力 放松力度高于年前的北京新政 华泰证券认为 新政将有效降低购房门槛 提升支付能力 精准激活刚需与改善需求 放松力度超市场预期 叠加2月2日的收储新政 有望推动上海楼市从“预期底”向“量价修复”加速过渡 为一线城市稳市场提供重要样本 也有望为房地产市场存量去化与行业转型注入新动能 看好“三好”房企 优秀商业运营商 港资房企 高分红物管公司的投资机遇 [8] 外汇市场动态 - 三菱日联银行称 如果英国执政的工党在周四举行的戈顿和登顿地区单次选举中失利 英镑可能会下跌 工党在2024年的大选中轻松赢得了戈顿和登顿选区 民意调查显示 工党 改革党和绿党之间的竞争态势十分激烈 工党若失利 可能会给斯塔默的首相职位带来更大压力 并会加剧工党对自身支持率下滑的担忧 尤其是在5月的地区选举之前 [2]

美国启动外交人员撤离 - 美国国务院批准非紧急的美国政府人员及其家属撤离以色列 美国驻以色列大使强调“今天就走”[2] - 美国驻以色列大使馆自周五上午10:00起转入“授权撤离”状态 允许非必要人员及家属自费撤离[4] - 美国驻以色列大使警告本-古里安机场航班需求可能激增 敦促希望离境人员立即订票飞往任何目的地 首要任务是尽快离开以色列[2][5] 多国发布旅行警告与撤离建议 - 美国旅行警告敦促公民重新考虑前往以色列和约旦河西岸的行程 明确指出不应前往加沙[4] - 美国建议避免前往距离黎巴嫩和叙利亚边境4公里（2.5英里）以内 以及距离加沙分界线11.3公里（7英里）以内的区域[4] - 加拿大政府表示 鉴于地区局势持续紧张 加拿大公民应立即撤离伊朗[3] - 澳大利亚政府要求其驻以色列和黎巴嫩外交人员的家属离境 并向驻阿联酋、卡塔尔和约旦的外交人员家属提供自愿撤离选项[10] - 美国从其驻黎巴嫩使馆撤离了非必要官员及符合条件的家属 巴西建议本国公民离开伊朗[10] 地区安全局势与冲突风险升级 - 分析人士认为 如果美国对伊朗发动攻击 以色列很可能成为伊朗或其盟友实施报复的目标[6] - 美国官员透露 特朗普正在评估的选项包括对伊朗军事和核设施实施有限打击 若不奏效则不排除更大范围军事行动[8] - 美国副总统表示伊朗不能拥有核武器 美国国务卿指出伊朗不讨论弹道导弹问题是严重障碍[8] - 在黎巴嫩 民众担心受伊朗支持的真主党可能介入美伊冲突 以色列警告若真主党攻击 包括贝鲁特机场在内的关键基础设施将成为打击目标[9] 对航空运输业的冲击 - 荷兰皇家航空公司宣布自3月1日起暂时停飞阿姆斯特丹与特拉维夫之间的航线[11] - 法航荷航集团旗下的荷兰航空部门表示 运营飞往特拉维夫的航班在商业和运营层面均不可行[11] - 在此前伊朗与以色列持续12天的战争期间 中东大部分地区的航空运输一度全面停摆[11]

英国政治格局变化与工党面临的挑战 - 英国工党在其传统票仓大曼彻斯特的戈顿·丹顿选区补选中惨败，绿党候选人汉娜·斯宾塞以41%的得票率轻松获胜，而工党候选人安杰利基·斯托吉亚排名垫底[1] - 此次补选结果标志着工党对“进步”政治的统治地位受到威胁，左翼选票正在分裂，类似于2024年大选中右翼选票被改革党瓜分的情况，工党可能面临被异军突起的绿党重创的命运[1] - 绿党领袖扎克·波兰斯基表示，该党在补选中实现了破纪录的选票摇摆，其选票增加了两倍多，并计划利用此次胜利作为跳板，凭借左翼主张进军英国部分城市地区[3] 主要政党竞争态势与策略调整 - 绿党的胜利推翻了早先关于工党下届大选主要对手是改革党的假设，使工党不得不在两条战线上同时作战，既要应对右翼的改革党，也要应对左翼的绿党[2] - 绿党将允许自己在广大的英国工人阶级地区将自己定位为“反法拉奇”政党，并辩称投给工党才是“浪费选票”，这使工党更难实施其“马克龙策略”，即迫使进步派选民在工党与改革党之间做选择[2][3] - 英国改革党在补选中位居第二，而工党惨遭垫底，即将到来的5月7日地方选举可能会看到改革党和绿党都取得巨大收益，而工党和保守党则在节节败退[2][3] 斯塔默领导地位与工党内部动态 - 尽管补选结果惨淡，但很少有工党议员认为这会立即对斯塔默的领导地位构成新的威胁，首相几周前刚刚顶住了党内要求他辞职的呼声[1] - 斯塔默的选举策略仍是强调工党处于一场阻止英国陷入“分裂”政治的历史性斗争中，只有它能阻止法拉奇，但其潜台词是传统支持者可能更讨厌改革党而非喜欢工党[3] - 斯塔默及其盟友通过确保潜在的领导权竞争对手、大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆目前不是议员，来管理内部威胁，但斯塔默宁愿冒着输掉补选的风险也不让伯纳姆参选的决定，被视作其软弱的表现并引发了内部指责[4] 未来选举前景与潜在影响 - 斯塔默的恐惧在于，在预计于2029年举行的下届大选中，左翼选票的分裂将让改革党渔翁得利，甚至可能让法拉奇进入唐宁街[2] - 绿党在过去的大选中赢得了6.7%的全国选票和威斯敏斯特的四个席位，并在40个选区排名第二，其中18个在伦敦，几乎所有这些席位中该党都仅次于工党[3] - 斯塔默和财政大臣希望英国经济的好转将有助于改善选民情绪，但在戈顿·丹顿选区惨败之后，工党议员们可能再次开始用月而不是年来衡量斯塔默的首相任期[4]

地缘政治与外交动态 - 阿曼外交大臣巴德尔·布赛迪计划于本周五在华盛顿会见美国副总统万斯及其他美国官员，进行旨在避免与伊朗爆发战争的未公开会谈 [1] - 此次会晤前，布赛迪作为调解人已在日内瓦与美国特使威特科夫和库什纳会面，并促成了美伊双方的信函与信息交换 [1] - 美伊双方计划在各自首都磋商后很快恢复谈判，技术层面的讨论定于下周一在维也纳进行 [1] 美伊谈判进展与双方立场 - 伊朗外长阿拉格齐表示，周四晚间的日内瓦外交谈判取得了“进一步进展”，并称此轮谈判是“迄今为止最激烈的” [2] - 阿拉格齐指出，双方将继续就解除制裁和核相关步骤进行更详细的接触，已在一些问题上达成共识，但在其他问题上仍存在分歧 [2] - 下一轮谈判将在不到一周的时间内举行，伊朗方面已明确要求美国解除制裁，而美国长期坚持需伊朗做出重大让步后才解除制裁 [2] - 阿曼外交大臣布赛迪表示，尽管美国向中东派遣了大量军事资产，但伊朗和美国仍取得了“重大进展” [2] - 美国谈判团队未立即评论，但Axios援引一位美国高级官员称日内瓦谈判是“积极的” [2] 美国内部政治与军事态势 - 特朗普总统继续威胁动武（如果谈判破裂），但并未寻求国会对军事打击的授权，此举激怒了民主党人 [1] - 美国副总统万斯坚称，美国不会卷入一场长达数年的对伊战争，尽管五角大楼官员和国会议员警告有限的打击可能导致长期介入并危及美军战备状态 [1] - 特朗普在国情咨文中表示，其首选是通过外交途径解决问题，但绝不会允许伊朗拥有核武器 [2]

特朗普关于伊朗导弹能力的声明与情报评估存在差异 - 美国总统特朗普在国情咨文中声称伊朗正在研发“很快能到达”美国的导弹，但美国情报报告并未支持此说法[2] - 2025年美国国防情报局的非机密评估认为，伊朗可能要到2035年才能利用其太空运载火箭开发出具有军事可行性的洲际弹道导弹[2] - 消息人士称，即使有技术援助，伊朗最早也可能需要长达八年时间才能制造出真正可投入使用的洲际弹道导弹[2] 美国官方对伊朗威胁的表述 - 白宫发言人支持特朗普的立场，强调伊朗是“一个高呼‘去死吧美国’的国家，并且拥有洲际弹道导弹”[2] - 美国国务卿鲁比奥的措辞相对缓和，称伊朗“正走在一条终有一天能开发出可到达美国本土武器的道路上”[4] 伊朗的导弹与核计划现状 - 伊朗外长否认开发远程导弹，声称其有意将导弹射程限制在2000公里以内，并强调其导弹计划仅用于自卫和建立威慑力[5] - 伊朗拥有中东地区规模最大的弹道导弹部队，其导弹能够打击以色列、该地区的美国基地以及欧洲部分地区[6] - 伊朗已开发太空运载火箭并将卫星送入轨道，专家称这些火箭可被改装成洲际弹道导弹以投送核弹头[6] 伊朗核武器计划的历史与现状 - 美国情报界和联合国国际原子能机构均表示，伊朗已于2003年关闭了核武器开发计划[6] - 国际原子能机构指出，德黑兰近年来继续进行铀浓缩，包括生产接近武器级的铀[6] - 专家指出，伊朗距离能够将携带核弹头的重返大气层载具安装在导弹上还有很长的路要走[6] 地区局势与外部影响 - 美国和伊朗的代表正就德黑兰的核计划进行谈判，但尚无取得突破的迹象[4] - 以色列在去年和2024年发动的空袭已严重破坏德黑兰生产液体和固体燃料弹道导弹的关键设施[6]

文章核心观点 - 传奇投资人霍华德·马克斯认为，尽管人工智能在数据处理方面具有优势，但最优秀的人类投资者所具备的定性判断、风险直觉等关键能力是人工智能难以完全复制的，因此未来仍将有一部分人类投资者能够胜过人工智能 [2] 人类投资者的核心优势 - 伟大的投资者远不只是快速、冷静的数据处理器，其超额能力主要来源于判断力和定性评估，包括洞察企业未来走向 [2] - 真正擅长完成非量化任务、具备卓越洞察力的人寥寥无几 [2] - 顶级投资者对风险有一种本能的感知，这种对风险的直觉在其成功中起着关键作用 [4] - 优秀投资者需要具备应对真正全新情境的能力，以及在定性因素上作出主观判断、运用品味与洞察力的能力 [4] 人工智能的局限性 - 人工智能可以基于历史模式生成假设，但其对新事物的推测能否持续优于所有人类仍然值得怀疑 [2] - 投资过程在很大程度上依赖推测，而人工智能并非完全可靠，不太可能在投资上做到万无一失 [2] - 人工智能并没有真正的切身利益，感受不到集中持仓的压力，也体会不到资本损失的恐惧 [3][4] 行业竞争环境变化 - 许多主动管理者过去试图依靠及时、易得的数据来获取优势，而这种优势正在消失，投资领域的竞争压力不断上升 [4] - 这种竞争加剧是更广泛变革的一部分，霍华德·马克斯曾将人工智能对就业前景的影响形容为“令人恐惧” [4]

黄金牛市阶段转变 - 当前黄金牛市的国际积累阶段已正式结束，正进入由美国信贷体系压力驱动的震荡走高第二阶段 [1] 驱动黄金上涨的系统性压力 - 美国国债规模超过38.5万亿美元，国会预算办公室预计到2036年净利息支出将增加一倍以上，达到2.1万亿美元 [1] - 计入医疗保险和社会保障等无资金准备负债的净现值后，真实的债务负担更为严重，在当前的美元估值下，该债务水平在数学上无法偿还 [1] - 与2008年不同，美联储难以通过向银行体系注入流动性来拯救因消费者需求不足而面临破产的高杠杆公司 [2] - 私人信贷市场风险加剧，分析师警告在最坏情况下，由于人工智能颠覆，私人信贷违约率可能飙升至15% [1] 实物贵金属市场的结构性变化 - 工业白银需求正在收紧，制造商因担心供应链中断而放弃标准库存模式，直接将实物白银囤积在工厂，耗尽了市场可用库存 [2] - 银行正在收紧对冶炼厂和精炼厂的保证金要求，迫使其加工更少的实物金属，成为限制黄金流入零售和机构市场的瓶颈 [2] 对黄金价格的预期与估值逻辑 - 预期黄金会剧烈震荡走高，而非出现像1929年或2008年那样的大规模股市崩盘 [2] - 美元计价的黄金价格必须上涨才能使资产估值变得合理 [1] - 历史上市场迫使各国央行持有的黄金储备约相当于其资产负债表的三分之一，将此比率应用于美联储当前资产负债表，隐含黄金价格将大幅上升 [2] - 具体而言，黄金价格需涨至8000美元才能使黄金在美联储资产负债表中占比达到约三分之一，涨至12000美元则能达到一半左右 [3]

巴基斯坦与阿富汗边境冲突升级 - 巴基斯坦国防部长赫瓦贾·阿西夫宣布，巴方对阿富汗塔利班当局的“耐心已经耗尽”，将发动“一场公开的战争”，并称行动是在遭到阿富汗方面“侵略”后被迫采取的 [2] - 巴基斯坦信息部长阿陶拉·塔拉尔称，在周五的袭击中已有133名阿富汗塔利班武装人员被击毙，塔利班在喀布尔、坎大哈和帕克提亚的阵地成为打击目标，9处塔利班阵地被占领，27处被摧毁，军事行动仍在继续 [2] - 阿富汗政府发言人扎比乌拉·穆贾希德表示，在巴基斯坦最新一轮袭击后，阿富汗已对坎大哈和赫尔曼德的巴基斯坦军事基地发动了反击 [2] 冲突起因与近期交火事件 - 此次空袭发生在周四深夜阿富汗部队对两国边境巴基斯坦阵地发动袭击之后，该袭击造成10名巴基斯坦士兵死亡，并夺取了13个前哨据点 [3] - 阿富汗军方消息人士称，周四的行动是对巴基斯坦周日对边境地区阿富汗阵地发动袭击的回应 [3] - 过去几天，阿富汗与巴基斯坦在部分接壤地带发生间歇性交火，起因是巴方21日夜间至22日凌晨空袭两国边境地区多处巴方指认的恐怖分子营地，巴方称空袭打死80多名恐怖分子，阿方称空袭造成包括妇女儿童在内的18人死亡 [3] 双方立场与关系背景 - 巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫办公室发表声明称，全国上下团结一致支持武装部队，已完全准备好捍卫国家安全、主权和领土完整 [3] - 巴基斯坦与阿富汗拥有一条长达2611公里的共同边界，自去年10月以来，边境冲突已至少造成双方70多人死亡，两国关系因此急剧恶化 [3] - 紧张局势源于巴基斯坦方面的指控，即喀布尔允许包括巴基斯坦塔利班在内的武装组织以阿富汗为基地，对巴基斯坦发动袭击 [3] - 巴基斯坦国防部长阿西夫表示，巴基斯坦塔利班在意识形态上与阿富汗塔利班关系密切，但属于不同的运动，并指控“塔利班成了印度的代理人” [4] - 阿西夫称，过去50年巴基斯坦接纳了500万阿富汗人，至今仍有数百万阿富汗人在其土地上谋生，但“我们的耐心之杯已经溢满” [4] 国际反应与呼吁 - 印度谴责巴基斯坦周日对阿富汗的袭击，称这是“巴基斯坦试图将其内部失败外部化的又一次尝试” [4] - 联合国秘书长发言人斯特凡纳·迪雅里克表示，联合国秘书长敦促各方履行国际法义务，确保保护平民，并通过外交渠道解决分歧 [4] - 前美国驻阿富汗大使扎尔梅·哈利勒扎德表示，近日的你来我往式袭击是一种“必须停止的可怕态势”，建议两国达成一项由可信第三方（如土耳其）监督执行的外交协议 [5][6]

核心观点 - 东京核心通胀率放缓至一年多来最低水平 主要受政府公用事业补贴和食品价格涨幅放缓影响 这为日本央行的政策沟通和进一步加息带来挑战 但市场仍预期央行将维持加息路径[1][3][6] 通胀数据与影响因素 - 2月东京地区剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨1.8% 为2024年10月以来最小涨幅 略高于经济学家预测的1.7%[1] - 剔除能源和生鲜食品的核心通胀指标同比上涨2.5% 仍高于日本央行2%的目标[1] - 能源价格同比下降9.2% 主要因政府自1月起实施为期3个月的电力和燃气补贴计划生效 该计划预计本季度为普通家庭节省约7300日元[1] - 通胀放缓主要归因于政府的抗通胀举措以及食品价格涨幅放缓 市场此前已预期通胀将连续第三个月走弱[1] 日本央行政策与市场预期 - 日本央行已预期 受公用事业补贴及去年高基数效应影响 今年上半年通胀可能降至2%目标以下 官员强调将关注潜在通胀趋势而非暂时性因素[2] - 通胀放缓增加了央行行长为进一步加息辩护的难度 尤其是在首相提名支持宽松货币政策的人选进入央行董事会之后[3] - 市场仍预期日本央行将维持加息决心 根据隔夜掉期指数定价 交易员认为4月加息概率约为69% 下一次政策决定将于3月19日公布[6] 经济数据与市场反应 - 1月工厂产出环比增长2.2% 低于市场预期的5.5% 同比增长2.3%[6] - 1月零售销售环比增长4.1% 高于市场预期[6] - 受东京通胀数据略高于预期影响 日元小幅走强 美元兑日元在155.80附近徘徊[4] 政治与社会经济背景 - 食品价格高企已成为日本政治讨论的关键议题 生活成本飙升曾在两次重大选举中对执政党造成冲击[6] - 日本家庭将创纪录比例的支出用于食品 压缩了可自由支配消费的空间[6] - 首相提名两位具有再通胀背景的教授出任央行新董事 此举被部分观察人士视为希望维持宽松货币环境的明确信号[3]

全球智能手机市场预测 - 研究机构IDC最新预测显示，受前所未有的存储芯片短缺影响，2026年全球智能手机市场将萎缩12.9% [2] - 2026年全球手机出货量预计约为11亿部，低于前一年的12.6亿部 [2] - 存储芯片短缺预计将延续至2027年，情况可能要到2027年年中才有所缓解 [2][4] 存储芯片短缺的影响 - 为人工智能任务提供算力所需的先进存储需求，已将全球供应消耗至至少明年年中，并危及众多智能手机厂商的商业模式 [2] - 芯片成本的飙升包括DRAM和NAND，正在挤压许多安卓设备品牌本就微薄的利润率 [2] - 高通公司首席执行官指出，问题不仅在于价格，更在于供应可得性，存储的供应情况将决定整个手机市场的总体规模 [3] 行业应对与市场变革 - 为应对居高不下的零部件成本，智能手机制造商正在压缩产品规格，取消无利可图的入门级机型，并推动消费者购买更高端的设备 [2] - 入门级设备最容易受到新一轮成本压力冲击，因为存储在其物料成本中占比更高 [3] - 廉价智能手机的时代已经结束，即使危机过去，存储价格也不太可能回落到2025年的水平 [4] 细分市场与厂商动态 - 售价低于100美元的智能手机细分市场已不具备经济可行性，去年该价位手机出货量约为1.7亿部 [4] - 高端手机，例如苹果公司大多数iPhone产品线，将更有能力渡过这场危机 [4] - 小米公司和Oppo等中国厂商为争夺消费者，不惜重金采购顶级零部件以在国内市场获取更大份额并提升全球影响力 [2]