美伊紧张局势与潜在军事行动 - 美国总统特朗普正权衡对伊朗发动初步有限军事打击 旨在施压伊朗满足核协议要求并避免引发大规模报复 [1] - 初步有限打击可能瞄准少量军事或政府设施 若伊朗拒绝遵守指令 美国可能发起以推翻德黑兰政权为目标的大规模行动 [1] - 特朗普可能在10天至两周内决定对伊朗的下一步行动时间表 [2] 美国的军事选项与部署 - 美国考量的军事选项范围广泛 从为期一周旨在推动政权更迭的袭击 到针对伊朗政府和军事设施的小规模打击浪潮 [2] - 过去几天美国继续向中东派遣F-35和F-22战斗机 第二艘航空母舰正在路上 指挥控制飞机和防空系统也已部署至该地区 [4] - 特朗普曾质疑美军巨型钻地弹能否有效摧毁伊朗戒备森严的核设施 对打击成功率的怀疑是其犹豫的原因之一 [1] 伊朗的立场与警告 - 伊朗警告若遭到攻击 敌对势力在该地区的所有基地、设施和资产都将成为其防御性反应的合法目标 [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊表示其部队可以击沉一艘美国航空母舰并重创美军 [3] - 伊朗拒绝美国提出的全面安排 仅在其核努力上做出适度让步 并再次否认曾试图获得核武器 [3] 外交僵局与历史参照 - 美伊间接会谈陷入僵局 美国希望终结伊朗核项目并限制其弹道导弹计划及对地区代理武装的支持 [3] - 美国官员认为当前僵局不太可能被打破 而美国在伊朗附近的军事集结增加了打击的可能性 [3] - 特朗普对伊朗的考量呼应了其第一任期内在2018年曾权衡对朝鲜实施有限先发制人打击的争论 但最终选择了外交接触 [2][3]

核心观点 - 摩根大通策略师维持看空美元立场 主要理由包括外国投资者可能增加美元资产的汇率风险对冲操作 美联储暂不可能加息 以及资金持续从美国股票中撤离 [1][4] - 策略师认为澳元 纽元有望兑美元升值 同时看空日元 预计美元兑日元将在第四季度升至164 [4] 美元前景与驱动因素 - 外国投资者持有大量美国股票并交易兑美元创新高的货币 可能促使他们进一步对冲美元走弱风险 从而加剧美元下行压力 [1] - 外汇对冲资金流重启的可能性是维持看空美元立场的原因之一 [1] - 自2025年4月以来 投资者为对冲美元下跌而买入保护的行为一直对美元构成压力 彭博美元现货指数在2025年创下八年来最差年度表现 [1] - 除对冲活动外 看空美元的理由还包括美联储目前暂不可能加息 以及资金持续从美国股票中撤离 [4] - 过去一个月 美元下行走势加速 提前触及了策略师的部分关键目标 [4] 主要货币对展望 - 策略师将2026年第二季度澳元兑美元目标价从0.68上调至0.73 理由是澳洲联储有望加息 [4] - 澳洲联储已于2026年2月2日率先加息25个基点至3.85% 成为2026年首个采取紧缩政策的主要发达经济体央行 受此支撑澳元表现强劲 [4] - 目前澳元是今年十国集团货币中兑美元表现最佳的货币之一 周三交易于0.70附近 2月初曾触及三年来最高水平 [4] - 策略师将纽元兑美元目标价从0.59上调至0.63 [4] - 策略师指出欧元兑美元目标价存在上行风险 但仍维持1.20的预期不变 [4] - 策略师仍看空日元 预计美元兑日元将在第四季度升至164 [4] - 周三 美元兑日元下跌1% 报154.87 [5]

市场交易动态 - 美国利率期权交易员正大举建仓，押注美联储将比当前市场预期更早、更激进地降息 [1] - 担保隔夜融资利率期货的看涨期权以及美国国债期货期权出现大量买盘，这些期权将从利率下行、债市上涨中获利 [1] - 交易员在长周末后明确展现出做多意愿，买盘占据主导 [1] - 期权市场的动向与现货市场形成反差，摩根大通调查显示投资者削减了美债净多头仓位，更多人转向中性立场 [4] - 周二SOFR看涨期权的买盘规模巨大，最受欢迎的看涨期权包括2026年12月SOFR期货合约（约10万手成交）与2026年9月合约（约5万手成交） [4] - 在一年期中期曲线期权中，至少5万手2026年9月与12月、行权价为98的看涨期权被买入 [4] 市场驱动因素与预期 - 上周五公布的温和通胀数据推升了对美联储降息的预期，推动美国国债市场录得去年8月以来最大单周涨幅 [1] - 有观点认为，一些精明的投资者大量买入看涨期权，因为他们认为未来可能出现问题，导致美联储降息力度远超当前市场定价 [4] - 押注下半年到期的合约合乎逻辑，因为预计届时特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什将接任鲍威尔 [4] - 周三美联储最新政策会议纪要显示，多位官员提出若通胀持续高于目标则可能加息，这与市场的降息押注形成鲜明对比 [1] 市场风险指标与历史对比 - 对冲美债收益率曲线风险的期权溢价有所上升，尤其是10年期与30年期期货合约 [7] - 10年期美债期权的偏斜指标达到近年来仅少数几次出现的水平，此前仅在恐慌性买盘时期出现 [7] - 历史恐慌性买盘时期包括2022年俄乌冲突、2023年3月美国地区银行业动荡，以及2025年4月特朗普政府“解放日”关税声明发布时 [7]

外国投资者对美国金融资产的需求 - 2025年外国投资者净买入1.55万亿美元美国长期金融资产，高于2024年的1.18万亿美元净买入额 [1] - 其中，6585亿美元流入美国股票，4427亿美元流入美国国债（含中长期国债） [1] - 企业债净买入额达3278亿美元，房利美和房地美等机构发行的证券净买入额为1129亿美元 [3] 资金流入的区域分布 - 欧洲贡献了8728亿美元的长期金融资产净流入，开曼群岛净买入2772亿美元，日本净买入560亿美元，加拿大净买入844亿美元 [3] - 大量净买入来自以税收优势著称的地区（如开曼群岛）和承担托管角色的地区（如英国、比利时） [4] 主要海外持有者的持仓变化 - 中国是美国长期金融资产的重要净卖方，2025年净卖出2086亿美元 [4] - 中国的美债持仓在去年年末降至6835亿美元，为2008年以来最低水平 [4] - 日本作为美国政府债务最大海外持有国，持仓减少172亿美元至1.19万亿美元 [4] - 英国的美债持仓减少230亿美元至8660亿美元 [4] - 仅2025年12月单月，外资美债持仓就减少884亿美元，至9.27万亿美元，为10月以来最低水平 [4] 市场观点与驱动因素 - 美元贬值可能促使部分海外资管机构增持美国证券，跨境投资者曾利用美元估值调整的机会增持美股敞口 [3] - 有市场观点认为，美债在全球主权债务持仓中占比极大，其核心地位难以改变 [2] - 尽管存在地缘政治不稳定因素和“抛售美国”的叙事，但数据显示外国投资者对美国金融资产的购买步伐在加快 [1]

特朗普对查戈斯群岛主权移交计划的立场与迪戈加西亚基地的战略价值 - 美国总统特朗普重启对英国首相基尔·斯塔默的抨击，反对其将查戈斯群岛所有权移交毛里求斯的计划 [1] - 特朗普强调迪戈加西亚军事基地在任何对伊朗打击行动中的潜在用途 [1] - 特朗普政府在英国移交该群岛主权的协议上态度反复，时而批评、时而支持 [1] 迪戈加西亚军事基地的战略与军事部署 - 迪戈加西亚距德黑兰约5200公里，凭借其地理位置和长跑道，可作为对伊朗打击行动的发射点 [1] - 该基地是华盛顿在印太地区的关键战略资产，拥有可停靠航空母舰的深水港及可起降B-2隐形轰炸机等战机的跑道 [1] - 美军曾于2025年向该基地部署多达6架B-2轰炸机（占美军该机型总数近三分之一），用于对也门胡塞武装的空袭 [1] - 随着特朗普权衡对伊朗的军事选项，美国一直在中东地区增兵，最新、最大的航空母舰“杰拉尔德·福特”号正携数艘驱逐舰赶赴该地区，将与已部署的10艘舰艇汇合 [3] - 美国已向该地区额外派遣了数千名士兵，以及战斗机和防空系统 [4] 美国内部对主权移交协议的态度矛盾 - 英国去年同意移交查戈斯群岛所有权的决定，最初得到了华盛顿方面的赞扬，包括美国国务卿马可·鲁比奥 [4] - 但上个月，特朗普指责英国在与毛里求斯的协议上“极度愚蠢”且“软弱” [4] - 本月早些时候，特朗普又收回了批评，称他理解斯塔默已经达成了“他所能达成的最好协议” [5] - 美国国务院周二表达了对该协议的支持，称“支持英国就查戈斯群岛与毛里求斯推进协议的决定” [5] - 白宫新闻秘书表示，总统的“帖子应被视为特朗普政府的政策，这是来自最高层的直接表态” [5] 相关方的声明与后续行动 - 特朗普表示，如果伊朗决定不达成协议，美国可能有必要动用迪戈加西亚以消除袭击威胁 [2] - 美国定于下周与毛里求斯举行双边会谈，重点讨论迪戈加西亚基地的安全安排与合作事宜 [6] - 英国政府发言人表示，保障迪戈加西亚英美联合军事基地的协议对英国及其主要盟友的安全至关重要，是保障该基地长期存续的唯一途径 [6] - 保守党影子外交大臣普里蒂·帕特尔女爵士表示，特朗普再次公开斥责斯塔默及其政府作出了判断失误、毫无必要且代价高昂的移交决定 [7]

白宫经济顾问批评纽约联储关税研究报告 - 白宫经济顾问凯文·哈塞特严厉批评纽约联储一份关于关税成本的研究报告 称其结论“令人尴尬”且分析逻辑有缺陷 并认为相关研究人员应受“处分” [1] - 哈塞特指责该报告仅聚焦于物价 而忽视了美国企业将生产转移回本土后对薪资和福利的积极影响 [1] - 该报告由纽约联储与哥伦比亚大学联合完成 其核心结论与美国政府“关税由外国出口商承担”的说法形成鲜明对比 [1] 纽约联储研究报告的核心发现 - 研究报告分析了关税成本是由外国出口商降价承担 还是通过提价转嫁给美国消费者和企业 [2] - 研究发现 约90%的关税新增成本由美国企业和消费者承担 但这种影响随时间略有减弱 [2] - 细化数据显示 2025年1月至8月 美国承担了94%的关税冲击 9月至10月为92% 11月降至86% [2] 关于关税对物价与生活水平影响的争论 - 哈塞特坚称关税对物价影响甚微 并推动了民众生活水平提升 他指出去年实际薪资平均上涨了1400美元 [3] - 数据显示 2025年1月消费者价格指数同比上涨2.4% 较2025年4月首次宣布加征关税时累计上涨近2% 核心CPI同比上涨2.5% 创2021年3月以来最低同比涨幅 [3] - 美国劳工统计局数据显示 去年12月进口价格与去年同期持平 出口价格上涨3.1% 详细数据显示12月美国进口价格实际微涨0.1% 出口价格上涨0.3% 这与哈塞特“进口价格大幅下跌”的表述存在差异 [3] 其他机构观点与相关背景 - 美国国会预算办公室近期发布类似结论 称更高关税直接推高进口商品价格 其中外国出口商仅承担约5%的成本 美国企业短期内吸收30% 其余70%转嫁给消费者 [4] - 哈塞特重申其认为美联储还有很大的降息空间 他此前被视为接替美联储主席鲍威尔的头号竞争者 但特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什担任该职位 [4]

宏观经济与货币政策 - 美联储会议纪要显示内部存在分歧，一些官员认为若通胀下降更有可能降息，而几位官员支持在利率指引中采用“双向”表述，为通胀高企时加息留出空间[3][10] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特认为美联储还有很大的降息空间[3][14] - 美国12月营建许可总数录得144.8万户，为2025年3月以来新高，美国纽约联储商业活动指数报-25.7，创五年新低[14] - 新西兰联储将利率维持在2.25%不变，符合市场预期[15] 地缘政治与能源市场 - 美媒报道美军方已就对伊袭击时间表进行讨论，最早可能于本周末，美官员称美军应在3月中旬前完成中东军事部署[3][9] - 媒体报道美伊爆发大规模战争的概率进一步上升，推动国际原油价格大涨[3] - 美国能源部长称委内瑞拉今年可以将石油产量提高30%至40%，相当于增加约30万桶/日至40万桶/日[3][10] - 俄美乌日内瓦会谈结束，三方均称“取得进展”但未签署任何文件，俄罗斯方面称新一轮会谈将于近期举行[3][9] 全球金融市场表现 - 美元指数收涨0.638%，报97.74点，基准10年期美债收益率收报4.085%，2年期美债收益率收报3.466%[3] - 现货黄金收涨2.05%，报4977.5美元/盎司，盘中重回5000美元大关；现货白银收涨4.95%，报77.18美元/盎司[3][5] - WTI原油收涨4.34%，报64.91美元/桶；布伦特原油收涨4.15%，报69.74美元/桶[3][6] - 美股三大股指收涨，道指涨0.26%，标普500指数涨0.56%，纳指涨0.78%[4][6] - 欧洲主要股指全线收涨，德国DAX30指数涨1.12%，英国富时100指数涨1.23%，欧洲斯托克50指数涨1.35%[4][6] - 主要加密货币下跌，比特币跌1.65%至66346美元，以太坊跌2.49%至1946.8美元[6] 公司与行业动态 - 明星科技股多数走高，英伟达(NVDA.O)涨1.63%，美光科技(MU.O)涨5.3%，微软(MSFT.O)涨0.69%[4] - 印度国家证券交易所撤销黄金、白银期货合约的追加保证金[3][15] - 日本经济产业大臣称三项美国投资项目包括6亿美元用于人造钻石项目，21亿美元用于原油项目，333亿美元用于数据中心的燃气火力发电项目[10] - YouTube发生全球大规模宕机事件，公司称是推荐系统出现问题[15] - 美团旅行表示大年初二迎来首轮出游小高峰[15] 其他国际要闻 - 高市早苗确认当选日本新任首相[10] - 欧央行行长拉加德被曝拟提前离任，欧洲央行回应称拉加德尚未就相关事宜作出任何决定[15] - 欧盟委员会九个部门对《工业加速器法案》提出批评[15] - 特朗普签署行政命令，指示美国农业部和国防部确保元素磷、除草剂充足[10] - 美媒报道美国正从叙利亚撤出所有部队[10]

军事行动准备与部署 - 美国国家安全高官已告知总统，军方已做好最早于周六对伊朗发动潜在打击的准备，但行动时间线大概率会延至本周末之后[1] - 未来三天内，五角大楼将把部分人员暂时迁出中东地区以防遭遇伊朗的反击或报复[1] - 亚伯拉罕·林肯号航空母舰战斗群已部署在该地区，第二支航母战斗群杰拉尔德·福特号航空母舰正赶赴中东途中[2] - 特朗普在中东地区的舰队规模已扩大至两艘航空母舰、十二艘战舰、数百架战斗机以及多个防空系统[6] - 超过150架美国军事货运航班已将武器系统和弹药运往中东，仅过去24小时内又有50架战斗机前往该地区[6] 外交谈判进展 - 伊朗和美国谈判代表周二就伊朗核计划举行了间接谈判，讨论持续了数小时[2] - 特朗普政府表示谈判取得了一定进展，但在部分问题上仍存在巨大分歧[3] - 美国官员在周二会谈后表示，伊朗需在两周内提交一份详细提案[7] - 美国国务卿马可·鲁比奥计划在约两周内访问以色列总理本雅明·内塔尼亚胡，以进行进一步磋商[1] 潜在行动规模与性质 - 美国在伊朗的军事行动很可能是一场大规模、持续数周的战役，看起来更像是一场全面战争[5] - 这很可能是一场美以联合行动，其范围远比去年6月以色列主导、美国最终加入以摧毁伊朗地下核设施的12天战争更为广泛[5] - 两名以色列官员表示，以色列政府正为未来数日内开战做准备，推动以政权更迭以及摧毁伊朗核计划和导弹计划为目标的最大化方案[6] - 一名特朗普顾问表示，未来数周内美国有90%的概率会看到军事行动[7] 各方表态与立场 - 白宫新闻秘书表示“有诸多理由和论据支持对伊朗发动打击”，但外交始终是总统的首选[2] - 美国副总统万斯表示，尽管特朗普希望达成协议，但他可能会判定外交途径已“自然终结”[3] - 伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊发布了一张人工智能生成的图片，画面中福特号航母沉入海底，并称有武器能将其送入海底[2] - 特朗普在海湖庄园与内塔尼亚胡会晤时表示，若华盛顿与德黑兰无法达成协议，他将支持以色列打击伊朗的弹道导弹计划[3]

Universa Investments创始人Mark Spitznagel对美股的观点 - 核心观点：美股多年上涨态势远未结束，市场将继续处于“金发姑娘区间”，股市将持续攀升并以暴涨收尾，但“人类历史上最大的泡沫”已进入最后阶段 [1] - 具体预测：市场狂热可能推动标普500指数涨至8000点甚至更高，随后将出现剧烈反转，该指数周二收于6843.22点 [1] 对市场状况与驱动因素的分析 - 市场环境：未来一年市场处于“金发姑娘区间”，特征为通胀与利率下行、经济放缓但未过度放缓、市场情绪转向狂热 [1] - 上涨驱动：只要经济保持韧性，股市就将继续上涨，股市将在对更多降息的预期中攀升 [1][4] - 潜在风险：美联储按兵不动，随着经济逐渐恶化，市场将预期更多宽松政策，随后在经济放缓时股市将快速下跌 [4] - 历史对比：在某个时刻，美联储将无力回天，这与2007年和2008年发生的情况完全一样 [4] - 最终情景：随着经济放缓可能在估值过高的背景下引发股市大幅抛售，美联储可能被迫大幅降息以避免衰退，美联储正在刺破一个泡沫，且这一过程存在滞后效应 [4] 对货币政策与经济的看法 - 政策批评：如果美联储长期维持当前利率水平，企业将开始难以筹集资金，尽管经济看似具有韧性，但货币政策存在滞后效应 [4] - 指标批评：美联储过度关注通胀等滞后指标，已经落后于形势 [4] 对尾部风险策略与投资组合的说明 - 策略定位：公司旗下对冲基金专注于尾部风险对冲，即保护投资者投资组合免受下一次重大崩盘的冲击 [1] - 历史表现：自成立以来，每一年、两年和五年的总投资组合表现都优于同类风险缓释投资组合 [4] - 近期优势：地缘政治风险、债券波动以及对人工智能贸易可持续性的担忧推动了近期的市场波动，这对为一次性冲击做准备的防御性策略有利 [4] - 策略质疑回应：批评者质疑尾部风险基金在股市持续攀升时是否物有所值，可能无法跟上市场步伐 [5] - 风险警示：质疑在经历了多年两位数增长后，投资者是否已准备好应对80%甚至更高的跌幅，认为极端环境有可能在同一年内发生，因此必须做好应对准备 [5] 对其他投资策略的评论 - 对黄金看法：对黄金等避险资产能否在全面抛售中提供保护持怀疑态度，尽管黄金在过去12个月里飙升了约70% [5] - 对多元化批评：对多元化策略提出了批评 [5] - 对投资者建议：小心不要在高点被套牢，在低点割肉，那些三年前看空、现在转向看多的权威人士，无论如何都应该被忽视 [5]

欧洲央行行长拉加德的潜在离职动态 - 据消息人士透露，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德预计将提前离职，而非等到2027年10月八年任期届满 [1] - 欧洲央行回应称，拉加德完全专注于其使命，尚未就任期结束作出任何决定 [1] - 拉加德希望于2025年4月法国总统大选前离任，具体时间尚不清楚 [1] 潜在的继任者人选 - 英国《金融时报》去年12月的调查显示，西班牙前央行行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯与荷兰央行行长克拉斯·诺特是下任欧洲央行行长的最热门人选 [1] - 欧洲央行执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔已表示对该职位感兴趣 [1] - 了解德国央行行长约阿希姆·纳格尔想法的人士称，他也有意角逐这一职位 [1] 法国政治局势与继任者选择 - 无法寻求第三次连任的法国总统马克龙，数月来一直希望在选择拉加德继任者一事上拥有话语权 [2] - 2025年4月的法国总统大选对法国及欧盟至关重要，极右翼政党“国民联盟”领袖玛丽娜·勒庞在民调中持续领先 [3] - 勒庞及其门徒乔丹·巴德拉均持疑欧立场，这可能使法国与欧洲央行等欧盟机构的关系复杂化 [3] 拉加德的任期背景与过往言论 - 拉加德于2019年11月从国际货币基金组织转任欧洲央行行长，其任命源于马克龙与时任德国总理默克尔达成的一项协议 [4] - 拉加德上月接受采访时表示，她接受职位时以为任期为五年，观察人士认为这番言论可能为她提前离职做铺垫 [4] - 去年夏季，有传闻称拉加德曾讨论提前离职接任世界经济论坛负责人一职，随后欧洲央行发言人强调她“决心完成八年任期” [4] - 拉加德在去年6月对记者表示：“我很遗憾地告诉你，你不会很快摆脱我。” [4] 拉加德任期内的关键经济事件 - 拉加德执掌欧洲央行期间，经历了新冠疫情、俄乌冲突以及与美国的贸易冲突等一系列危机 [4] - 在其任内，受俄乌冲突导致能源价格暴涨等因素影响，欧元区通胀率在2022年末飙升至近11% [4] - 欧洲央行在短短一年多时间内，将利率从-0.5%上调至4% [4] - 2024年年中起，随着通胀回落至2%的中期目标，该央行将借贷成本降至2% [4]