外国投资者对美国金融资产的需求 - 2025年外国投资者净买入1.55万亿美元美国长期金融资产，高于2024年的1.18万亿美元净买入额 [1] - 其中，6585亿美元流入美国股票，4427亿美元流入美国国债（含中长期国债） [1] - 企业债净买入额达3278亿美元，房利美和房地美等机构发行的证券净买入额为1129亿美元 [3] 资金流入的区域分布 - 欧洲贡献了8728亿美元的长期金融资产净流入，开曼群岛净买入2772亿美元，日本净买入560亿美元，加拿大净买入844亿美元 [3] - 大量净买入来自以税收优势著称的地区（如开曼群岛）和承担托管角色的地区（如英国、比利时） [4] 主要海外持有者的持仓变化 - 中国是美国长期金融资产的重要净卖方，2025年净卖出2086亿美元 [4] - 中国的美债持仓在去年年末降至6835亿美元，为2008年以来最低水平 [4] - 日本作为美国政府债务最大海外持有国，持仓减少172亿美元至1.19万亿美元 [4] - 英国的美债持仓减少230亿美元至8660亿美元 [4] - 仅2025年12月单月，外资美债持仓就减少884亿美元，至9.27万亿美元，为10月以来最低水平 [4] 市场观点与驱动因素 - 美元贬值可能促使部分海外资管机构增持美国证券，跨境投资者曾利用美元估值调整的机会增持美股敞口 [3] - 有市场观点认为，美债在全球主权债务持仓中占比极大，其核心地位难以改变 [2] - 尽管存在地缘政治不稳定因素和“抛售美国”的叙事，但数据显示外国投资者对美国金融资产的购买步伐在加快 [1]

特朗普对查戈斯群岛主权移交计划的立场与迪戈加西亚基地的战略价值 - 美国总统特朗普重启对英国首相基尔·斯塔默的抨击，反对其将查戈斯群岛所有权移交毛里求斯的计划 [1] - 特朗普强调迪戈加西亚军事基地在任何对伊朗打击行动中的潜在用途 [1] - 特朗普政府在英国移交该群岛主权的协议上态度反复，时而批评、时而支持 [1] 迪戈加西亚军事基地的战略与军事部署 - 迪戈加西亚距德黑兰约5200公里，凭借其地理位置和长跑道，可作为对伊朗打击行动的发射点 [1] - 该基地是华盛顿在印太地区的关键战略资产，拥有可停靠航空母舰的深水港及可起降B-2隐形轰炸机等战机的跑道 [1] - 美军曾于2025年向该基地部署多达6架B-2轰炸机（占美军该机型总数近三分之一），用于对也门胡塞武装的空袭 [1] - 随着特朗普权衡对伊朗的军事选项，美国一直在中东地区增兵，最新、最大的航空母舰“杰拉尔德·福特”号正携数艘驱逐舰赶赴该地区，将与已部署的10艘舰艇汇合 [3] - 美国已向该地区额外派遣了数千名士兵，以及战斗机和防空系统 [4] 美国内部对主权移交协议的态度矛盾 - 英国去年同意移交查戈斯群岛所有权的决定，最初得到了华盛顿方面的赞扬，包括美国国务卿马可·鲁比奥 [4] - 但上个月，特朗普指责英国在与毛里求斯的协议上“极度愚蠢”且“软弱” [4] - 本月早些时候，特朗普又收回了批评，称他理解斯塔默已经达成了“他所能达成的最好协议” [5] - 美国国务院周二表达了对该协议的支持，称“支持英国就查戈斯群岛与毛里求斯推进协议的决定” [5] - 白宫新闻秘书表示，总统的“帖子应被视为特朗普政府的政策，这是来自最高层的直接表态” [5] 相关方的声明与后续行动 - 特朗普表示，如果伊朗决定不达成协议，美国可能有必要动用迪戈加西亚以消除袭击威胁 [2] - 美国定于下周与毛里求斯举行双边会谈，重点讨论迪戈加西亚基地的安全安排与合作事宜 [6] - 英国政府发言人表示，保障迪戈加西亚英美联合军事基地的协议对英国及其主要盟友的安全至关重要，是保障该基地长期存续的唯一途径 [6] - 保守党影子外交大臣普里蒂·帕特尔女爵士表示，特朗普再次公开斥责斯塔默及其政府作出了判断失误、毫无必要且代价高昂的移交决定 [7]

白宫经济顾问批评纽约联储关税研究报告 - 白宫经济顾问凯文·哈塞特严厉批评纽约联储一份关于关税成本的研究报告 称其结论“令人尴尬”且分析逻辑有缺陷 并认为相关研究人员应受“处分” [1] - 哈塞特指责该报告仅聚焦于物价 而忽视了美国企业将生产转移回本土后对薪资和福利的积极影响 [1] - 该报告由纽约联储与哥伦比亚大学联合完成 其核心结论与美国政府“关税由外国出口商承担”的说法形成鲜明对比 [1] 纽约联储研究报告的核心发现 - 研究报告分析了关税成本是由外国出口商降价承担 还是通过提价转嫁给美国消费者和企业 [2] - 研究发现 约90%的关税新增成本由美国企业和消费者承担 但这种影响随时间略有减弱 [2] - 细化数据显示 2025年1月至8月 美国承担了94%的关税冲击 9月至10月为92% 11月降至86% [2] 关于关税对物价与生活水平影响的争论 - 哈塞特坚称关税对物价影响甚微 并推动了民众生活水平提升 他指出去年实际薪资平均上涨了1400美元 [3] - 数据显示 2025年1月消费者价格指数同比上涨2.4% 较2025年4月首次宣布加征关税时累计上涨近2% 核心CPI同比上涨2.5% 创2021年3月以来最低同比涨幅 [3] - 美国劳工统计局数据显示 去年12月进口价格与去年同期持平 出口价格上涨3.1% 详细数据显示12月美国进口价格实际微涨0.1% 出口价格上涨0.3% 这与哈塞特“进口价格大幅下跌”的表述存在差异 [3] 其他机构观点与相关背景 - 美国国会预算办公室近期发布类似结论 称更高关税直接推高进口商品价格 其中外国出口商仅承担约5%的成本 美国企业短期内吸收30% 其余70%转嫁给消费者 [4] - 哈塞特重申其认为美联储还有很大的降息空间 他此前被视为接替美联储主席鲍威尔的头号竞争者 但特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什担任该职位 [4]

宏观经济与货币政策 - 美联储会议纪要显示内部存在分歧，一些官员认为若通胀下降更有可能降息，而几位官员支持在利率指引中采用“双向”表述，为通胀高企时加息留出空间[3][10] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特认为美联储还有很大的降息空间[3][14] - 美国12月营建许可总数录得144.8万户，为2025年3月以来新高，美国纽约联储商业活动指数报-25.7，创五年新低[14] - 新西兰联储将利率维持在2.25%不变，符合市场预期[15] 地缘政治与能源市场 - 美媒报道美军方已就对伊袭击时间表进行讨论，最早可能于本周末，美官员称美军应在3月中旬前完成中东军事部署[3][9] - 媒体报道美伊爆发大规模战争的概率进一步上升，推动国际原油价格大涨[3] - 美国能源部长称委内瑞拉今年可以将石油产量提高30%至40%，相当于增加约30万桶/日至40万桶/日[3][10] - 俄美乌日内瓦会谈结束，三方均称“取得进展”但未签署任何文件，俄罗斯方面称新一轮会谈将于近期举行[3][9] 全球金融市场表现 - 美元指数收涨0.638%，报97.74点，基准10年期美债收益率收报4.085%，2年期美债收益率收报3.466%[3] - 现货黄金收涨2.05%，报4977.5美元/盎司，盘中重回5000美元大关；现货白银收涨4.95%，报77.18美元/盎司[3][5] - WTI原油收涨4.34%，报64.91美元/桶；布伦特原油收涨4.15%，报69.74美元/桶[3][6] - 美股三大股指收涨，道指涨0.26%，标普500指数涨0.56%，纳指涨0.78%[4][6] - 欧洲主要股指全线收涨，德国DAX30指数涨1.12%，英国富时100指数涨1.23%，欧洲斯托克50指数涨1.35%[4][6] - 主要加密货币下跌，比特币跌1.65%至66346美元，以太坊跌2.49%至1946.8美元[6] 公司与行业动态 - 明星科技股多数走高，英伟达(NVDA.O)涨1.63%，美光科技(MU.O)涨5.3%，微软(MSFT.O)涨0.69%[4] - 印度国家证券交易所撤销黄金、白银期货合约的追加保证金[3][15] - 日本经济产业大臣称三项美国投资项目包括6亿美元用于人造钻石项目，21亿美元用于原油项目，333亿美元用于数据中心的燃气火力发电项目[10] - YouTube发生全球大规模宕机事件，公司称是推荐系统出现问题[15] - 美团旅行表示大年初二迎来首轮出游小高峰[15] 其他国际要闻 - 高市早苗确认当选日本新任首相[10] - 欧央行行长拉加德被曝拟提前离任，欧洲央行回应称拉加德尚未就相关事宜作出任何决定[15] - 欧盟委员会九个部门对《工业加速器法案》提出批评[15] - 特朗普签署行政命令，指示美国农业部和国防部确保元素磷、除草剂充足[10] - 美媒报道美国正从叙利亚撤出所有部队[10]

军事行动准备与部署 - 美国国家安全高官已告知总统，军方已做好最早于周六对伊朗发动潜在打击的准备，但行动时间线大概率会延至本周末之后[1] - 未来三天内，五角大楼将把部分人员暂时迁出中东地区以防遭遇伊朗的反击或报复[1] - 亚伯拉罕·林肯号航空母舰战斗群已部署在该地区，第二支航母战斗群杰拉尔德·福特号航空母舰正赶赴中东途中[2] - 特朗普在中东地区的舰队规模已扩大至两艘航空母舰、十二艘战舰、数百架战斗机以及多个防空系统[6] - 超过150架美国军事货运航班已将武器系统和弹药运往中东，仅过去24小时内又有50架战斗机前往该地区[6] 外交谈判进展 - 伊朗和美国谈判代表周二就伊朗核计划举行了间接谈判，讨论持续了数小时[2] - 特朗普政府表示谈判取得了一定进展，但在部分问题上仍存在巨大分歧[3] - 美国官员在周二会谈后表示，伊朗需在两周内提交一份详细提案[7] - 美国国务卿马可·鲁比奥计划在约两周内访问以色列总理本雅明·内塔尼亚胡，以进行进一步磋商[1] 潜在行动规模与性质 - 美国在伊朗的军事行动很可能是一场大规模、持续数周的战役，看起来更像是一场全面战争[5] - 这很可能是一场美以联合行动，其范围远比去年6月以色列主导、美国最终加入以摧毁伊朗地下核设施的12天战争更为广泛[5] - 两名以色列官员表示，以色列政府正为未来数日内开战做准备，推动以政权更迭以及摧毁伊朗核计划和导弹计划为目标的最大化方案[6] - 一名特朗普顾问表示，未来数周内美国有90%的概率会看到军事行动[7] 各方表态与立场 - 白宫新闻秘书表示“有诸多理由和论据支持对伊朗发动打击”，但外交始终是总统的首选[2] - 美国副总统万斯表示，尽管特朗普希望达成协议，但他可能会判定外交途径已“自然终结”[3] - 伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊发布了一张人工智能生成的图片，画面中福特号航母沉入海底，并称有武器能将其送入海底[2] - 特朗普在海湖庄园与内塔尼亚胡会晤时表示，若华盛顿与德黑兰无法达成协议，他将支持以色列打击伊朗的弹道导弹计划[3]

Universa Investments创始人Mark Spitznagel对美股的观点 - 核心观点：美股多年上涨态势远未结束，市场将继续处于“金发姑娘区间”，股市将持续攀升并以暴涨收尾，但“人类历史上最大的泡沫”已进入最后阶段 [1] - 具体预测：市场狂热可能推动标普500指数涨至8000点甚至更高，随后将出现剧烈反转，该指数周二收于6843.22点 [1] 对市场状况与驱动因素的分析 - 市场环境：未来一年市场处于“金发姑娘区间”，特征为通胀与利率下行、经济放缓但未过度放缓、市场情绪转向狂热 [1] - 上涨驱动：只要经济保持韧性，股市就将继续上涨，股市将在对更多降息的预期中攀升 [1][4] - 潜在风险：美联储按兵不动，随着经济逐渐恶化，市场将预期更多宽松政策，随后在经济放缓时股市将快速下跌 [4] - 历史对比：在某个时刻，美联储将无力回天，这与2007年和2008年发生的情况完全一样 [4] - 最终情景：随着经济放缓可能在估值过高的背景下引发股市大幅抛售，美联储可能被迫大幅降息以避免衰退，美联储正在刺破一个泡沫，且这一过程存在滞后效应 [4] 对货币政策与经济的看法 - 政策批评：如果美联储长期维持当前利率水平，企业将开始难以筹集资金，尽管经济看似具有韧性，但货币政策存在滞后效应 [4] - 指标批评：美联储过度关注通胀等滞后指标，已经落后于形势 [4] 对尾部风险策略与投资组合的说明 - 策略定位：公司旗下对冲基金专注于尾部风险对冲，即保护投资者投资组合免受下一次重大崩盘的冲击 [1] - 历史表现：自成立以来，每一年、两年和五年的总投资组合表现都优于同类风险缓释投资组合 [4] - 近期优势：地缘政治风险、债券波动以及对人工智能贸易可持续性的担忧推动了近期的市场波动，这对为一次性冲击做准备的防御性策略有利 [4] - 策略质疑回应：批评者质疑尾部风险基金在股市持续攀升时是否物有所值，可能无法跟上市场步伐 [5] - 风险警示：质疑在经历了多年两位数增长后，投资者是否已准备好应对80%甚至更高的跌幅，认为极端环境有可能在同一年内发生，因此必须做好应对准备 [5] 对其他投资策略的评论 - 对黄金看法：对黄金等避险资产能否在全面抛售中提供保护持怀疑态度，尽管黄金在过去12个月里飙升了约70% [5] - 对多元化批评：对多元化策略提出了批评 [5] - 对投资者建议：小心不要在高点被套牢，在低点割肉，那些三年前看空、现在转向看多的权威人士，无论如何都应该被忽视 [5]

欧洲央行行长拉加德的潜在离职动态 - 据消息人士透露，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德预计将提前离职，而非等到2027年10月八年任期届满 [1] - 欧洲央行回应称，拉加德完全专注于其使命，尚未就任期结束作出任何决定 [1] - 拉加德希望于2025年4月法国总统大选前离任，具体时间尚不清楚 [1] 潜在的继任者人选 - 英国《金融时报》去年12月的调查显示，西班牙前央行行长巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯与荷兰央行行长克拉斯·诺特是下任欧洲央行行长的最热门人选 [1] - 欧洲央行执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔已表示对该职位感兴趣 [1] - 了解德国央行行长约阿希姆·纳格尔想法的人士称，他也有意角逐这一职位 [1] 法国政治局势与继任者选择 - 无法寻求第三次连任的法国总统马克龙，数月来一直希望在选择拉加德继任者一事上拥有话语权 [2] - 2025年4月的法国总统大选对法国及欧盟至关重要，极右翼政党“国民联盟”领袖玛丽娜·勒庞在民调中持续领先 [3] - 勒庞及其门徒乔丹·巴德拉均持疑欧立场，这可能使法国与欧洲央行等欧盟机构的关系复杂化 [3] 拉加德的任期背景与过往言论 - 拉加德于2019年11月从国际货币基金组织转任欧洲央行行长，其任命源于马克龙与时任德国总理默克尔达成的一项协议 [4] - 拉加德上月接受采访时表示，她接受职位时以为任期为五年，观察人士认为这番言论可能为她提前离职做铺垫 [4] - 去年夏季，有传闻称拉加德曾讨论提前离职接任世界经济论坛负责人一职，随后欧洲央行发言人强调她“决心完成八年任期” [4] - 拉加德在去年6月对记者表示：“我很遗憾地告诉你，你不会很快摆脱我。” [4] 拉加德任期内的关键经济事件 - 拉加德执掌欧洲央行期间，经历了新冠疫情、俄乌冲突以及与美国的贸易冲突等一系列危机 [4] - 在其任内，受俄乌冲突导致能源价格暴涨等因素影响，欧元区通胀率在2022年末飙升至近11% [4] - 欧洲央行在短短一年多时间内，将利率从-0.5%上调至4% [4] - 2024年年中起，随着通胀回落至2%的中期目标，该央行将借贷成本降至2% [4]

美日贸易协议下的首批对美投资项目 - 日本正式启动对美5500亿美元投资计划的首批项目，总额达360亿美元，涵盖能源、关键矿产等领域 [1] - 该投资是美日历史性贸易协议的核心支柱，旨在构建韧性供应链、保障经济安全并推动经济增长 [1] - 项目由特朗普根据投资委员会建议并结合日本官员意见亲自敲定，标志着去年达成的贸易经济协定取得进展 [3] 投资项目详情 - **俄亥俄州天然气发电设施**：投资330亿美元，由软银集团子公司SB Energy牵头，预计发电容量达9.2吉瓦，被描述为“史上最大”项目 [1] - **墨西哥湾深水原油出口设施**：投资21亿美元，位于德州GulfLink出口终端，由Sentinel Midstream运营，满负荷时预计每年带来300亿美元原油出口收入 [2] - **佐治亚州合成工业金刚石制造厂**：投资6亿美元，戴比尔斯子公司Element Six参与，金刚石被视作先进工业与技术生产的关键投入品 [3] 项目背景与执行机制 - 项目遴选始于去年12月联合小组首次会议，日本有45个工作日完成资金拨付 [3][6] - 5500亿美元基金中仅1%-2%为现金投资，大部分来自贷款与贷款担保，日本国际协力银行与日本出口投资保险机构预计主导项目融资 [5] - 若日本不为选定项目出资，美国可追回部分收入或重新征收关税，特朗普曾威胁将关税提高至25%，在日本同意投资后降至15% [6] 战略意义与行业影响 - 投资旨在强化美国战略资产、扩大工业产能并巩固能源主导地位，同时为日本提供安全回报 [4] - 项目反映了美日在能源、人工智能与半导体领域的共同优先事项，与日本产业技术能力及对美国产业格局的理解高度契合 [6] - 对发电设施的投资恰逢数据中心需求飙升及人工智能热潮推动能源成本上升的时机 [4] 政治与外交动态 - 此公告为日本首相高市早苗下月访美营造政治势头，证明日本是信守承诺的盟友 [7] - 高市早苗已承诺优先发展对美牢固关系，特朗普称赞其“保守派、以实力求和平议程” [6] - 协议落实预计成为3月19日特朗普与高市早苗在华盛顿会晤的首要议题 [4]

美联储资产负债表缩减路径的核心观点 - 华尔街策略师认为，美联储主席候选人凯文·沃什有多种路径缩减其6.6万亿美元的庞大资产负债表，但这一过程将代价高昂且耗时漫长，可能最早要到2027年[1][4] - 缩减资产负债表旨在降低美联储庞大的金融影响力，并厘清货币政策与财政政策的界限，这一议题在1月政策会议纪要及近期多位联储官员的言论中重新成为焦点[1] 关于缩减资产负债表的可选路径 - 终止短期国债购买：美联储可能从目前每月400亿美元的规模逐步放缓或完全停止购买短期国债，但巴克莱银行分析指出，这会危及“充足储备”政策，可能导致银行透支账户并增加借贷和资产负债表规模的波动[4][6] - 调整监管规定：放松流动性覆盖率或内部流动性压力测试等监管规定，有助于减少银行对储备金的需求，从而降低美联储负债，但监管改革需要时间，可能要到2027年年中左右推进[4][7][8] - 调整资产结构：美联储可以通过购买短期国债或将抵押贷款相关资产滚动投资于短期债务来缩短其资产组合的平均期限，例如，将其持有的约1.9万亿美元于2026-2030年到期的国债票据中一半再投资于短期国债，可使资产平均期限在2029年年中与财政部趋同[4][9] - 出售资产：政策制定者讨论过直接出售资产（尤其是抵押贷款支持证券），摩根士丹利经济学家估计，此举可能使美联储目前的运营亏损增加一倍以上，但长期来看会提高其盈利能力[4][10] 各路径面临的挑战与影响 - 时间与协调挑战：无论选择哪条路径，缩减过程都可能需要数年时间，且需要与财政部达成共识，沃什曾表示支持通过新版协议来改革美联储与财政部的关系[4][9] - 对市场的影响：巴克莱银行估计，若美联储调整资产结构，市场在五年内将不得不额外吸收近1.7万亿美元的10年期等价债务，这可能使借贷成本上升40至50个基点，并可能扭曲短期国债市场[9] - 潜在风险：美联储若突然向私人投资者大量抛售国债，可能对期限溢价产生负面影响，被策略师形容为“搬起石头砸自己的脚”[4]

伯克希尔·哈撒韦公司13F持仓变动 - 伯克希尔·哈撒韦公司在去年第四季度整体持仓规模增至2740亿美元，较前一季度的2670亿美元有所增加，前十大重仓股集中度为88.26% [1] - 第四季度操作包括增持4个标的、减持9个标的、新进1个标的 [2] - 第四季度是巴菲特执掌伯克希尔的最后一个季度，格雷格·阿贝尔已于新年伊始接任首席执行官一职 [4][6] 对苹果公司的持仓调整 - 伯克希尔在第四季度将苹果的持仓缩减了4.3%，至619.6亿美元 [2] - 尽管减持，苹果仍是伯克希尔迄今为止的最大持仓 [2] - 伯克希尔此前已在2024年减持三分之二苹果持仓，并在去年二季度再次缩减持有量 [4] - 苹果在2025年实现连续第三年上涨，涨幅约为9%，但跑输标普500指数（去年上涨超过16%），今年以来股价下跌约3% [4] 其他重要持仓变动 - 伯克希尔新开仓了《纽约时报》的股票，持仓价值为3.517亿美元，在其全部41个持仓中排名第29位 [4] - 美国银行遭到进一步减持，持股数量变化为-8.9% [2][3] - 雪佛龙持股数量增加6.6%，丘博持股数量增加9.3% [3] - 伯克希尔在去年三季度新开仓了谷歌母公司Alphabet的股票 [4] 投资组合与人事背景 - 巴菲特一直将苹果视为一家消费品公司，而非纯粹的科技公司，此次持仓调整可能反映出其正为继任者简化投资组合 [4] - 前伯克希尔投资经理托德·康布斯于去年12月辞职，并于1月加入摩根大通 [5] - 巴菲特已不再担任首席执行官，但仍担任董事会主席 [6]