在特朗普支持的停火协议破裂仅数天后，泰柬边境冲突升温，一名平民被枪杀。 7月，泰柬军队爆发持续五天的冲突，造成43人死亡、30万人流离失所，成为十年来边境最严重的武装 对抗。随后，特朗普威胁两国，若不停火将取消贸易优惠，双方最终于今年10月在马来西亚监督双方签 署停火协议。 但据泰国当局称，自周一（11月10日）起，这份新签署的停火协议摇摇欲坠。一名泰国士兵在边境巡逻 时因地雷爆炸失去一只脚，泰方指责柬埔寨埋设新地雷，并宣布暂停执行协议条款。 这场边境争端可追溯至数百年前，根源在于柬埔寨在法国殖民时期绘制的地图。泰国认为这些地图不准 确，双方对边境沿线的多座寺庙均宣称主权。 停火协议并未解决争端的核心基础，也未弥合边境划定的长期分歧。然而，特朗普却将其作为自己总统 任期内"缔造和平"的证据。 周二（11月12日），泰国总理阿努廷·参威拉军（Anutin Charnvirakul）视察边境前线部队时对记者表 示："今天，我们认为为实现和平而达成的协议已结束。" 泰国外交部发言人尼孔德杰·巴兰库拉（Nikorndej Balankura）随后澄清，泰国仅暂停协议执行，并未正 式退出。 "这一行为违背人道主义精神， ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 赞迪今年提出了很多警告，他认为在逆风增强的情况下，美国经济正在减弱。在本周的一篇文章中，他 表示，美国仍有可能在未来一年避免衰退，但前提是所有事情都得完美地按计划进行。 赞迪曾对特朗普的贸易政策可能加速美国滑入衰退表示担忧。现在，他认为逆全球化正成为经济发展日 益增长的威胁，因为关税和限制性移民政策会推高成本并给劳动力市场带来压力。 他看到的主要风险是，人工智能热潮为经济带来的提振，将被另一个全球大趋势——逆全球化所削弱。 他表示："经济能否增长并成功驾驭逆全球化和人工智能这两股交织的力量，取决于没有任何意外发 生。当然，在关税问题上，很多事情都可能出岔子。" 此外，赞迪还担忧，人工智能的好处主要局限于本已富裕的人群，这可能会限制其对整体经济增长的贡 献，即使人工智能热潮继续推高股价。 音频由扣子空间生成 人工智能热潮能否继续支撑美国经济？穆迪分析公司首席经济学家马克•赞迪（Mark Zandi）则不那么 肯定。 赞迪表示，今年人工智能为GDP增长贡献了0.63个百分点，如果没有它，美国经济很可能已经陷入衰 退。然而，逆全球化将对明年的进一步扩张构成拖累。 这位经济学家补 ...

不仅如此，从更长远的角度来看，股市的上涨正变得近乎抛物线般。对于任何在加密货币时代之前就经 验丰富的投资者来说，那个时代的所谓"HODL"一族（意指坚定持币不动的人）对近乎垂直的市场走势 几乎毫无畏惧，而这种走势通常是一个警示信号。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美股看似势不可挡，但投资者不应沾沾自喜，因为有多个迹象表明，这轮涨势比表面看起来更为脆弱。 对市场而言，今年是如坐过山车般的一年，市场经历了关税战、局部冲突、对美元武器化的担忧、人工 智能领域的支出热潮，以及一些备受瞩目的破产案——用摩根大通首席执行官杰米·戴蒙令人印象深刻 的措辞来说，就是"蟑螂"。 然而，尽管市场动荡不安，但美股仍非常接近历史最高点。 而且，下跌可能会非常剧烈。估值虽然不能告诉你市场何时会下跌，但可以很好地预示它最终会跌多 深。目前，美国股市的多项估值指标综合平均值达到了百年来有记录的最高水平。如果市场可能像在其 他估值异常高企时期那样下跌30%至50%，这并不能给今天投资股票的人带来太大信心。 从一个非常现实的层面来看，估值也正在变得高昂。以平均收入计算，购买一份标普500指数合约所需 的工作时长已飙 ...

在今年的大部分时间里，机构投资者都是比特币合法性和价格的支柱。彭博社数据显示，现货比特币 ETF整体吸引了超过250亿美元的资金流入，将其总资产推高至约1690亿美元。它们稳定的资金配置， 帮助将比特币重新塑造为一种投资组合的多元化工具——一种对冲通胀、货币贬值和政治混乱的工具。 然而，这个向来有些站不住脚的说法如今再次变得不堪一击，让市场暴露在一个更隐蔽、但同样具有破 坏性的风险之下：大户的离场观望。 10X Research的首席执行官、前Millennium Management LLC投资组合经理Markus Thielen认为，市场疲 态的迹象日益增多。他指出，在比特币今年仅录得不尽人意的10%涨幅（远逊于黄金或科技股的表现） 之后，一些专业投资者正在失去耐心。Thielen认为，如果价格再次开始下跌，风险顾问很可能会建议 机构客户在年底前减仓。 他表示："到了某个节点，风险经理可能会介入说，'你需要清仓或减仓'。比特币存在继续表现不佳的 风险，因为人们需要重新平衡他们的投资组合。当你给投资者发送报表时，你的持仓里可能需要更多的 英伟达股票，而不是比特币。" 彭博社数据显示，过去一个月，现货比特币E ...

柯林斯的言论之所以引人注目，是因为她是负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）中今年拥 有投票权的委员。她的这番话将她置于利率辩论的"鹰派"阵营，凸显了委员会内部的分歧。正是这种分 歧，导致美联储主席鲍威尔在10月份表示，尽管市场普遍预期降息概率很高，但12月会议降息并非板上 钉钉。 柯林斯在10月份的会议上支持了降息25个基点的决定，但她也暗示，进一步的宽松政策可能会阻碍美联 储降低通胀的努力。 虽然柯林斯称劳动力市场的"疲软值得关注"，但她补充说，通胀率持续高于美联储2%目标的风险，需 要让他们保持谨慎。 波士顿联储主席柯林斯周三表示，在通胀依旧高企、且决策者因政府停摆而苦于数据缺失的情况下，她 不愿很快支持进一步降息。 她表示："在这样的背景下，为经济活动提供额外的货币支持，存在着减缓、甚至可能阻碍通胀回归目 标进程的风险。而且在需求颇具韧性的情况下，就业面临的下行风险虽然存在，但自夏季以来似乎并未 进一步加剧。" 这位美联储官员在她的家乡地区发表讲话时称："从我的基本判断来看，为了在当前高度不确定的环境 中平衡通胀和就业风险，将政策利率维持在现有水平一段时间或许是合适的。我认为，有几个理由让我 们 ...

美国高级官员暗示，他们将下调日常食品杂货的关税。目前，白宫正面临越来越大的压力，需要解决一 场始于拜登任内、并持续影响数百万美国人的生活成本危机。国家经济委员会主席凯文·哈塞特在华盛 顿的一场活动中暗示，政府可能会调整食品项目的关税以帮助降低物价。 哈塞特表示："最近几天，大家一直在讨论的事情之一就是考虑调整食品关税。"他补充说："我认为后 续还会有更多调整。" 特朗普上周末在其社交平台上发文称，中低收入家庭将从关税收入中获得2000美元的"分红"。 尽管特朗普发起的贸易战对物价的影响比许多经济学家预期的要温和，但它确实在年内小幅推高了通货 膨胀。 哈塞特表示，目前为3%的通胀率正朝着正确的方向发展，但他承认，在特朗普任内，食品杂货价格进 一步上涨。他说："特朗普总统2021年离任时，典型的家庭月度食品杂货支出约为400美元。而拜登总统 离任时，这一数字约为510美元。现在这个数字涨到了512美元，所以特朗普总统执政期间，食品价格的 增长率几乎降到了零，但要'弥补'之前的涨幅，对我们而言仍是一项我们非常重视的严峻挑战。" 特朗普于8月对美国的大多数贸易伙伴加征了大规模关税，导致许多进口食品的税率上升。他的举措 ...

鲍威尔要求美联储监察长办公室启动独立审查。在去年公布的报告中，监管机构指出博斯蒂克违反美联储政策的方式"造成了利用机密信息操作的观 感"，尽管调查未发现其确实实施该行为的证据。 SHMET 网讯：亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）周三宣布，他将在当前五年任期于明年2月底届满时退休，此举避免了围绕其连任 可能引发的内部争议。 三年前，博斯蒂克因披露个人财务交易未严格遵守高级官员监管规定而受到审查。当时他仍获得了理事会的支持。另有两名联储主席于2021年因财务报 表问题接受审查后辞职。 现年59岁的博斯蒂克于2017年上任，成为地区联储银行历史上首位黑人主席。作为研究住房自有率和房地产金融的经济学家，他曾在奥巴马政府担任住 房政策官员，原本有资格继续担任六年地区联储主席直至65岁强制退休年龄。 博斯蒂克选择此时退休的时机颇为微妙——美联储位于华盛顿的七人理事会必须同意全系统12家地区联储主席从明年3月1日起开启新的五年任期。 在2022年长达七页的纠错信中，博斯蒂克解释其报告疏漏源于对需披露交易范围的困惑。这些违规行为被发现不久后，美联储主席鲍威尔刚刚实施了个 人交易规则的全面改革。 ...

美俄元首会晤条件 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京的下一次会晤需满足一个条件：必须为结束俄乌冲突带来重大机会 [2] - 双方共识是下次会晤必须拿出具体成果 会前需明确有实实在在的机会取得积极进展 [2] - 美方表态不能再为了开会而开会 [2] 美俄外交互动与峰会取消背景 - 今年10月特朗普在与普京通电话后曾计划举行新一轮峰会讨论俄乌冲突 但最终未能举行 [2] - 峰会取消原因是俄方降低了对两国领导人将迅速会晤的预期 并继续对乌克兰的攻击 [2] - 有报道称在俄罗斯外长拉夫罗夫与美国国务卿鲁比奥通话后 美国取消了此次峰会 因莫斯科方面没有表现出任何谈判意愿 [2] 美国对俄施压措施 - 特朗普已采取行动 通过制裁俄罗斯最大的几家石油公司来施加压力 迫使其停止战斗 [3] 俄罗斯最新表态 - 俄罗斯外长拉夫罗夫称 如果美国方面恢复有关俄美元首会晤的提议并着手峰会准备工作 俄方愿继续同美方就筹备工作开展讨论 [3] - 拉夫罗夫表示俄方愿就特朗普关于俄罗斯已恢复核试验的疑虑进行沟通 [3] - 俄罗斯驻土耳其临时代办阿列克谢·伊万诺夫宣称 莫斯科仍准备好与乌克兰方面恢复直接谈判 并称若基辅展现政治意愿 莫斯科随时准备开启此类谈判 [3] 乌克兰方面立场与谈判现状 - 乌克兰外交部第一副部长表示今年与俄罗斯的和平谈判几乎没有取得任何成果 因此谈判此前已经暂停 [3] - 乌外交部声称至少在年底前不会与俄方进行和平谈判 [3]

四位拥有投票权的地方联储主席对12月再度降息并不积极 乌外交部：至少在年底前不会与俄方进行和平谈判 中方将继续延长实施对西班牙免签政策，便利人员往来 国家能源局发布促进新能源集成融合发展的指导意见 证监会：境外投资者持有A股市值超3.5万亿元 男生普通话版 下载mp3 女声普通话版 下载mp3 粤语版 下载mp3 西南方言版 下载mp3 东北话版 下载mp3 上海话版 下载mp3 今日优选 众议院将于北京时间13日8:00就结束政府停摆的法案进行全院投票 白宫：10月非农与通胀数据可能永远不会公布 亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将退休 中国光伏行业协会声明：网络流传的小道消息均为不实信息 市场盘点 周三，因交易员们评估美国政府恢复运转后，大量经济数据公布将对美联储利率政策产生何种影响，美元指数先涨后跌，最终接近平收，报99.46；基准的 10年期美债收益最终收报4.075%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.576%；美元兑日元一度站上155，为2月以来首次。 现货黄金在美盘时段强势上涨，日内涨近100美元并一度重回4200关口上方，但未能站稳此处，最终收涨1.65%，收报4194.40美元/盎 ...

投资策略建议 - 奥本海默团队建议投资者跳出美国市场并增加多元配置，因美股过高估值将限制涨幅[1] - 团队在报告中明确建议“跳出美股、分散投资，偏向新兴市场”[5] - 团队在去年初已警告美股估值过高，并倡导转向长期滞后的国际市场[5] 各地区市场回报预测 - 预计未来十年标普500指数年化回报率为6.5%，在所有地区中表现最弱[1] - 新兴市场预计将成为最强劲市场，年化回报率达10.9%[1] - 除日本以外亚洲市场被视为第二佳表现区域，年化回报率为10.3%[5] - 日本市场在盈利增长和政策改善支撑下，年化回报率预计达8.2%[5] - 欧洲市场预计将为投资者带来7.1%的年化回报率[5] 美股表现与估值分析 - 今年迄今标普500指数上涨16%，而MSCI不含美国的全球股票指数上涨27%[5] - 以美元计价，2025年标普500指数表现落后于大多数地区[5] - 标普500指数远期市盈率已飙升至23倍，相当于疫情后峰值且接近互联网泡沫前夕的纪录高位[5] - 目前该美国基准指数的估值较全球同行溢价超50%[6] - 标普500指数的净利润率和净资产收益率目前接近纪录高位[6] 驱动因素与市场展望 - 过去十年科技股飙升和人工智能热潮推动标普500指数持续表现优异[5] - 未来几年新兴市场上涨将由中国和印度的强劲盈利增长驱动[5] - 预计更高名义GDP增长和结构性改革将利好新兴市场[5] - 人工智能长期收益应广泛覆盖，而非仅限于美国科技行业[5] - 过去十年推动美股上涨的因素如利润率提升、税率降低和低利率在未来十年不太可能同样强劲[6]