美日贸易协议下的首批对美投资项目 - 日本正式启动对美5500亿美元投资计划的首批项目，总额达360亿美元，涵盖能源、关键矿产等领域 [1] - 该投资是美日历史性贸易协议的核心支柱，旨在构建韧性供应链、保障经济安全并推动经济增长 [1] - 项目由特朗普根据投资委员会建议并结合日本官员意见亲自敲定，标志着去年达成的贸易经济协定取得进展 [3] 投资项目详情 - **俄亥俄州天然气发电设施**：投资330亿美元，由软银集团子公司SB Energy牵头，预计发电容量达9.2吉瓦，被描述为“史上最大”项目 [1] - **墨西哥湾深水原油出口设施**：投资21亿美元，位于德州GulfLink出口终端，由Sentinel Midstream运营，满负荷时预计每年带来300亿美元原油出口收入 [2] - **佐治亚州合成工业金刚石制造厂**：投资6亿美元，戴比尔斯子公司Element Six参与，金刚石被视作先进工业与技术生产的关键投入品 [3] 项目背景与执行机制 - 项目遴选始于去年12月联合小组首次会议，日本有45个工作日完成资金拨付 [3][6] - 5500亿美元基金中仅1%-2%为现金投资，大部分来自贷款与贷款担保，日本国际协力银行与日本出口投资保险机构预计主导项目融资 [5] - 若日本不为选定项目出资，美国可追回部分收入或重新征收关税，特朗普曾威胁将关税提高至25%，在日本同意投资后降至15% [6] 战略意义与行业影响 - 投资旨在强化美国战略资产、扩大工业产能并巩固能源主导地位，同时为日本提供安全回报 [4] - 项目反映了美日在能源、人工智能与半导体领域的共同优先事项，与日本产业技术能力及对美国产业格局的理解高度契合 [6] - 对发电设施的投资恰逢数据中心需求飙升及人工智能热潮推动能源成本上升的时机 [4] 政治与外交动态 - 此公告为日本首相高市早苗下月访美营造政治势头，证明日本是信守承诺的盟友 [7] - 高市早苗已承诺优先发展对美牢固关系，特朗普称赞其“保守派、以实力求和平议程” [6] - 协议落实预计成为3月19日特朗普与高市早苗在华盛顿会晤的首要议题 [4]

美联储资产负债表缩减路径的核心观点 - 华尔街策略师认为，美联储主席候选人凯文·沃什有多种路径缩减其6.6万亿美元的庞大资产负债表，但这一过程将代价高昂且耗时漫长，可能最早要到2027年[1][4] - 缩减资产负债表旨在降低美联储庞大的金融影响力，并厘清货币政策与财政政策的界限，这一议题在1月政策会议纪要及近期多位联储官员的言论中重新成为焦点[1] 关于缩减资产负债表的可选路径 - 终止短期国债购买：美联储可能从目前每月400亿美元的规模逐步放缓或完全停止购买短期国债，但巴克莱银行分析指出，这会危及“充足储备”政策，可能导致银行透支账户并增加借贷和资产负债表规模的波动[4][6] - 调整监管规定：放松流动性覆盖率或内部流动性压力测试等监管规定，有助于减少银行对储备金的需求，从而降低美联储负债，但监管改革需要时间，可能要到2027年年中左右推进[4][7][8] - 调整资产结构：美联储可以通过购买短期国债或将抵押贷款相关资产滚动投资于短期债务来缩短其资产组合的平均期限，例如，将其持有的约1.9万亿美元于2026-2030年到期的国债票据中一半再投资于短期国债，可使资产平均期限在2029年年中与财政部趋同[4][9] - 出售资产：政策制定者讨论过直接出售资产（尤其是抵押贷款支持证券），摩根士丹利经济学家估计，此举可能使美联储目前的运营亏损增加一倍以上，但长期来看会提高其盈利能力[4][10] 各路径面临的挑战与影响 - 时间与协调挑战：无论选择哪条路径，缩减过程都可能需要数年时间，且需要与财政部达成共识，沃什曾表示支持通过新版协议来改革美联储与财政部的关系[4][9] - 对市场的影响：巴克莱银行估计，若美联储调整资产结构，市场在五年内将不得不额外吸收近1.7万亿美元的10年期等价债务，这可能使借贷成本上升40至50个基点，并可能扭曲短期国债市场[9] - 潜在风险：美联储若突然向私人投资者大量抛售国债，可能对期限溢价产生负面影响，被策略师形容为“搬起石头砸自己的脚”[4]

伯克希尔·哈撒韦公司13F持仓变动 - 伯克希尔·哈撒韦公司在去年第四季度整体持仓规模增至2740亿美元，较前一季度的2670亿美元有所增加，前十大重仓股集中度为88.26% [1] - 第四季度操作包括增持4个标的、减持9个标的、新进1个标的 [2] - 第四季度是巴菲特执掌伯克希尔的最后一个季度，格雷格·阿贝尔已于新年伊始接任首席执行官一职 [4][6] 对苹果公司的持仓调整 - 伯克希尔在第四季度将苹果的持仓缩减了4.3%，至619.6亿美元 [2] - 尽管减持，苹果仍是伯克希尔迄今为止的最大持仓 [2] - 伯克希尔此前已在2024年减持三分之二苹果持仓，并在去年二季度再次缩减持有量 [4] - 苹果在2025年实现连续第三年上涨，涨幅约为9%，但跑输标普500指数（去年上涨超过16%），今年以来股价下跌约3% [4] 其他重要持仓变动 - 伯克希尔新开仓了《纽约时报》的股票，持仓价值为3.517亿美元，在其全部41个持仓中排名第29位 [4] - 美国银行遭到进一步减持，持股数量变化为-8.9% [2][3] - 雪佛龙持股数量增加6.6%，丘博持股数量增加9.3% [3] - 伯克希尔在去年三季度新开仓了谷歌母公司Alphabet的股票 [4] 投资组合与人事背景 - 巴菲特一直将苹果视为一家消费品公司，而非纯粹的科技公司，此次持仓调整可能反映出其正为继任者简化投资组合 [4] - 前伯克希尔投资经理托德·康布斯于去年12月辞职，并于1月加入摩根大通 [5] - 巴菲特已不再担任首席执行官，但仍担任董事会主席 [6]

政治格局与权力结构 - 日本首相高市早苗在众议院选举中以压倒性优势获胜 其领导的自民党在拥有465个席位的众议院占据三分之二的绝对多数席位 得以主导众议院各委员会高层职位并强行通过参议院否决的法案 [1] - 高市早苗将在国会被再次任命为首相并组建第二届内阁 此举旨在进一步巩固自民党地位 [1] - 在参议院 自民党领导的执政联盟并未占据多数 [2] 核心政策议程 - 政策目标包括增强军事力量 扩大政府支出 强化保守社会政策 [2] - 首要紧急任务是解决物价上涨与工资低迷问题 并通过因大选推迟的预算法案为相关措施提供资金 [2] - 提议对食品实施为期两年的销售税减免以缓解家庭生活成本压力 [3] - 计划于今年12月前修订安保与防卫政策以强化日本军事能力 包括解禁致命武器出口 进一步脱离战后和平主义原则 [4] - 计划提升情报搜集能力 并设立国家机构 与美国 澳大利亚 英国等防务伙伴更紧密合作 [4] - 提议收紧移民与外国人政策 政府已批准更严格的永久居留与入籍规定以及防止欠税与社会保险欠费的措施 [4] - 支持皇室男性专属继承制度 反对同性婚姻 反对修改允许夫妻婚后使用不同姓氏的条款 但呼吁立法允许女性更多地将娘家姓作为别名使用 [5] 财政与宏观经济 - 专家警告其宽松财政政策可能推高物价 并延缓削减日本巨额国债的进程 [4] 对外关系与安全 - 正积极筹备下月与美国总统特朗普的关键峰会 特朗普在日本大选前公开支持高市早苗 并宣布日本去年10月承诺的5500亿美元投资计划正式启动 [4] - 日本同时面临增加年度防务开支的压力 [4] - 日本还在考虑研发核动力潜艇以提升进攻能力 [4] 潜在挑战与制约 - 修改美国主导制定的战后和平宪法的野心目前或需暂缓 正面临应对物价上涨 人口下滑与军事安全担忧的多重压力 [2]

美联储官员对通胀、利率及人工智能影响的政策观点 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示，若通胀持续向2%的目标回落，今年可能会有更多降息空间，但服务业通胀仍居高不下 [1] - 古尔斯比指出，若与关税相关的涨价被证明是暂时性的，且通胀回归2%的路径明确，2026年仍可能有多次降息 [1] - 古尔斯比坦言当前美国通胀“有点被困在3%”，尚未回到迈向2%目标的轨道，这一状况“不可接受” [1] - 旧金山联储主席戴利表示，美联储仍需压低通胀，适度或轻微限制性的政策对实现目标至关重要 [1] - 戴利指出，人工智能领域的大规模投资虽能拉动总需求增长，但也可能加剧通胀压力，两股力量的博弈需重点考量 [1] - 美联储理事巴尔表示，鉴于通胀前景存在持续风险，下一次美联储降息可能还需要很长一段时间 [3] - 巴尔认为，在劳动力市场保持稳定的前提下，需要看到商品价格通胀持续回落的证据，才会考虑进一步降低政策利率 [3] - 巴尔指出，有很多理由担心通胀将持续居高不下，通胀持续高于2%目标的风险很大，需要保持警惕 [3] 美联储的利率政策现状与就业市场 - 为提振疲软的就业市场，美联储在2025年下半年已实施三次降息，累计降息75个基点，将隔夜利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间 [2] - 在1月底的会议上，美联储官员维持利率目标不变，对于是否需要进一步降息总体持犹豫态度 [2] - 戴利支持上个月维持利率不变的决定，但她预计今年还会有一两次降息 [3] - 戴利提到，美联储需确保劳动力市场的脆弱点不会演变为脆弱性，当前美国大部分就业岗位仅来自少数行业 [2] - 除医疗和教育外，美国经济中大部分行业都面临就业压力 [2] - 巴尔指出，就业市场已趋于稳定，但就业形势处于“微妙的平衡”状态，劳动力市场可能特别容易受到负面冲击的影响 [3] 人工智能对经济、就业及投资的影响 - 戴利表示，人工智能在压低通胀方面可能提供助力，但同时也可能加剧通胀压力 [1] - 巴尔表示，总体而言，人工智能似乎对就业市场产生了一定影响，但并非影响就业水平的主要因素 [4] - 巴尔指出，有证据表明，到目前为止，人工智能的应用并未导致企业裁员，而是引发了企业内部的岗位重新分配 [4] - 巴尔认为，应做好准备应对劳动力市场可能出现的严重短期扰动，即便其长期社会收益可能十分显著 [4] - 巴尔预计人工智能将提高生产率和生活水平，但人工智能热潮不太可能成为降低政策利率的理由 [5] - 巴尔指出，最有可能的情况是，人工智能将提高生产率、助力研发，但不会“从根本上改变”就业市场 [5] - 巴尔表示，美联储将难以判断人工智能是否正在引发经济的结构性或周期性变化 [5] - 巴尔认为，当前对人工智能的投资完全不受美联储短期信贷成本设定的影响，无论是加息还是降息周期，该领域投资都保持繁荣 [5] - 大型科技公司预计在2026年投入超过7000亿美元用于人工智能基础设施建设 [5] 美联储人事变动与官员评价 - 古尔斯比对凯文·沃什被提名为美联储主席表示欢迎，沃什将接替任期将于5月结束的鲍威尔 [1] - 古尔斯比表示自己曾在2008年金融危机期间与沃什共事，并非常欣赏他 [1] - 尽管沃什将人工智能引发的生产力繁荣视为降息理由，但这一观点已遭到学界广泛驳斥，他的未来同僚也站在了他的对立面 [5]

市场表现 - 美元指数收报97.12点，日内呈倒V反转，最终微涨0.03% [3][6] - 美债收益率走高，10年期美债收益率收报4.062%，2年期美债收益率收报3.437% [3] - 现货黄金收跌2.27%，报4877.6美元/盎司，日内一度跌近150美元 [3][5] - 现货白银收跌4.1%，报73.48美元/盎司，盘中下破72美元/盎司 [3][6] - WTI原油收跌2.17%，报62.22美元/桶，布伦特原油收跌1.73%，报66.98美元/桶 [4][6] - 美股三大股指收涨，道指涨0.07%至49533.19点，标普500指数涨0.1%至6843.22点，纳指涨0.14%至22578.38点 [4][6] - 欧洲主要股指全线收涨，德国DAX30指数涨0.8%，英国富时100指数涨0.79%，欧洲斯托克50指数涨0.72% [4][6] - 加密货币普遍下跌，比特币跌1.75%至67627美元，以太坊跌0.02%至2001.3美元 [6] 公司动态 - 英伟达(NVDA.O)股价上涨1.18% [4] - AMD(AMD.O)股价下跌2.05%，英特尔(INTC.O)跌1.3%，美光科技(MU.O)跌2.89% [4] - 英伟达和Meta建立多年战略合作伙伴关系，Meta将部署数百万颗英伟达芯片 [13] - 老虎环球基金在第四季度减持了台积电、微软、英伟达等科技巨头 [13] - 伯克希尔哈撒韦连续第三个季度减持苹果 [13] - 月之暗面寻求在新一轮融资中达到100亿美元估值 [13] - 豆包App在苹果App Store中国区免费榜排名第一 [13] - 禾赛科技的JT128激光雷达搭载于宇树的两款人形机器人 [13] 宏观经济与政策 - 美联储官员古尔斯比表示，如果通胀走低，将会有多次降息 [9] - 美联储官员戴利称，达到中性利率之前，大约还有75个基点的空间 [9] - 美联储官员巴尔表示，前景暗示美联储将在一段时间内维持利率不变 [9] - 日本财政部预测，2029财年债券发行规模可能较2026财年增长28% [13] - 马来西亚央行1月份增加了3吨黄金储备 [13] - ADP周度就业报告显示，截至2026年1月31日的四周里，私人部门雇主平均每周增加10250个就业岗位 [13] 地缘政治与贸易 - 伊朗外长称，伊美就谈判指导原则达成一致，第三轮会谈日期尚未确定 [8] - 伊朗的核谈判方案据悉提出暂停铀浓缩活动、将部分铀库存转移到近海以及与美国达成商业协议 [8] - 美国官员预计伊朗将在未来两周提出详细方案 [9] - 美伊谈判进展导致国际原油价格跳水 [4] - 特朗普宣布美日贸易协议正式启动，日本对美首批投资计划将涵盖三大战略项目 [13] - 印度和法国宣布建立特别全球战略伙伴关系，双方将就关键原材料签署相关路线图 [13] - 俄美乌在日内瓦的首日会谈气氛紧张，周三将继续谈判 [13]

谈判进程与评估 - 美国官员表示谈判取得进展，但仍有细节待解决，伊朗将在未来两周内提交详细提案以弥合分歧 [1] - 伊朗外长形容谈判氛围更具建设性，双方就一套指导原则达成普遍共识，将作为启动协议文本拟定工作的基础 [2] - 双方决定各自推进潜在协议草案拟定，之后交换草案文本，下一轮谈判时间待定 [2] - 阿曼外长称谈判在确定共同目标和技术问题上取得良好进展，具有建设性，各方为最终协议确定指导原则做出了认真努力 [3] - 美国国务卿认为目前存在通过外交途径达成协议的机会，但达成协议将会很艰难 [4] - 伊朗最高领袖指责美国试图预先决定谈判结果是错误且愚蠢的做法 [5] 谈判核心议题 - 伊朗重点关注其核计划以及美国对伊实施的经济制裁可能被解除的问题 [1] - 美国政府希望讨论其他议题，例如伊朗的导弹发展计划 [1] - 美国要求伊朗彻底拆除纳坦兹、福尔道、伊斯法罕等地的核设施，遭到伊朗拒绝 [1] - 美国要求伊朗停止铀浓缩活动，白宫担心铀浓缩活动使伊朗具备了制造核武器的能力 [1] - 知情人士称伊朗曾表示愿意在其核计划的边缘问题上做出妥协，包括将其接近武器级的铀转移到海外 [1] - 周二的谈判主要聚焦于核谈判的技术层面，在核、法律和经济领域专家的参与下，双方就技术问题交换了意见 [3] 各方立场与表态 - 美国副总统表示从其听取的简报看会谈没有取得任何突破，并补充军事行动仍然是一种选择 [1] - 美国官员表示总统设定了一些红线，而伊朗方面尚未愿意承认并着手解决这些红线问题 [2] - 伊朗外长警告进展并不意味着已快速达成协议，但谈判进程已启动且取得良好进展，双方立场仍存在差距，需要时间逐步缩小 [2] - 伊朗外长表示从伊朗的角度看谈判进展值得积极评价，前景明朗 [2] - 前总统特朗普称会谈非常重要，自己将间接参与，暗示德黑兰有谈判动机，认为伊朗不想承担不达成协议的后果，并提及去年夏天美国对伊朗核设施实施大规模打击的事件 [4] - 伊朗外长表示其前往日内瓦是为了达成一项公平公正的协议，并称谈判桌上绝不会出现在威胁面前屈服 [5][6] 军事动态与地区局势 - 特朗普发出威胁之际，美国在过去几周内已在中东地区大举集结军事力量 [4] - 美国亚伯拉罕·林肯号航空母舰已部署至伊朗附近海域，并已派遣杰拉尔德·福特号航空母舰前往中东地区，该航母可能在未来三周内抵达 [5] - 除航母外，美国在该地区部署的驱逐舰、战斗舰和战斗机数量均有所增加，凸显其军事施压的意图 [5] - 伊朗最高领袖针对特朗普的军事威胁回应称比航空母舰更危险的是能将其击沉的武器 [5] - 针对美国的军事集结，伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡举行了海上军事演习作为回应 [6] - 霍尔木兹海峡被视为至关重要的国际航道和海湾阿拉伯国家的石油出口要道，其通航安全直接影响全球石油市场走势 [6]

核心观点 - 澳新银行分析师认为黄金当前涨势尚未成熟，短期内不会逆转，并将二季度金价目标从5400美元/盎司大幅上调至5800美元/盎司 [1] 价格目标与市场走势 - 黄金价格正围绕5000美元/盎司震荡，从上月接近5600美元/盎司的历史高点大幅回落 [1] - 澳新银行预计黄金价格将在二季度触及5800美元/盎司，较此前5400美元/盎司的目标价大幅上调 [1] 驱动因素：宏观经济与货币政策 - 美联储预计今年至少降息两次，通胀压力缓解推动市场定价年底前第三次降息的可能性 [1] - 预计将有两次25个基点的降息，分别在3月和6月，这将维持实际利率下行，支撑资金流入黄金 [2] - 地缘政治和经济不确定性持续存在，市场注意力正转向关税的潜在影响 [2] - 市场对美联储未来的可信度仍存疑虑，加剧了投资者对黄金等硬资产的需求 [2] 驱动因素：资产配置结构性转变 - 全球金融体系正经历结构性转变，美国国债面临信任危机，投资者要求长期美国国债提供更高溢价 [2] - 飙升的债务水平、对美联储独立性的担忧以及制裁风险，从根本上改变了美国国债的地位 [2] - 全球债务水平上升正降低包括日本国债在内的全球债券的吸引力 [2] - 当传统锚定资产面临压力时，黄金作为过渡性资产，能够提供稳定性和多元化配置价值 [3] 需求分析：投资与央行购金 - 尽管预计2026年央行购金需求仍将强劲，但今年黄金涨势将主要由更广泛的投资需求主导 [3] - 即便在当前较高价格水平下，投资者对黄金ETF的需求仍有巨大上行空间 [3] - 预计黄金ETF的资金流入将持续，今年总持仓量可能突破4800吨 [3] - 西方市场将继续支撑ETF需求，但中国、印度等新兴市场将出现显著增长，这些地区有望将其在全球ETF持仓中的占比从目前的10%进一步提升 [3] 上行风险与市场影响 - 若地缘政治或政治风险恶化，可能出现资金从股票和债券转向黄金的情况 [3] - 黄金ETF的资产管理规模仅占股票和债券总持仓的不到3%，这意味着轻微的投资组合调整也可能对金价产生不成比例的积极影响 [3] 白银市场展望 - 澳新银行对白银维持看涨立场，但因其波动性较大，今年表现不太可能超过黄金 [3] - 白银价格将继续锚定黄金价格，强劲的投资需求为价格提供上行空间 [4] - 随着工业需求开始对高价格做出反应且投资者变得谨慎，白银的超额表现似乎即将结束，交易区间可能会进一步扩大 [4]

市场行情与价格动态 - 现货黄金价格持续下跌，一度触及4860美元/盎司，日内跌幅达2.60%，前一交易日已下跌1% [1] - 现货白银价格下跌超过4%，失守73美元关口 [1] - 1月下旬金价曾飙升至接近每盎司5600美元以上的历史新高，但月初经历两日暴跌至4400美元附近，之后收复约一半跌幅，走势持续震荡 [3] 地缘政治与市场情绪 - 美伊、美俄乌将同日同城谈判，投资者正密切关注局势发展 [1] - 美伊计划举行的会谈引发谨慎乐观情绪，认为外交渠道仍保持畅通，任何切实的缓和局势举措都可能使资金流向风险资产，并抑制对黄金等避险资产的需求 [3] - 俄美乌第三轮会谈可能会集中讨论领土问题，这是当前和平谈判的核心障碍 [3] 机构观点与价格预测 - City Index分析师指出，短期内若金价持续位于5000美元下方，下行风险将会上升，因在近期剧烈波动的背景下会进一步挫伤多头交易情绪 [3] - KCM分析师认为，由于全球流动性不足，黄金的积极催化剂有限，黄金可能等待美元进一步走软，在年底前迈向6000美元 [4] - 包括法国巴黎银行、德意志银行和高盛集团在内的多家银行预测，支撑黄金稳步上涨的因素将持续存在，金价有望重拾升势 [4] - 杰富瑞分析师将2026年金价预期从4200美元上调至5000美元，并依旧看好黄金的两大宏观支撑因素：通胀与美元贬值 [4] 长期支撑因素 - 多家银行认为地缘政治紧张加剧、对美联储独立性的质疑，以及全球范围内从货币与主权债券中撤离的大趋势，是支撑黄金的长期因素 [4] - 杰富瑞分析师指出，担忧通胀与美元贬值等问题的投资者与各国央行“实际上只有一个选择：硬资产” [4]

会谈概况 - 乌克兰代表团已启程前往日内瓦参加由美国斡旋的与俄罗斯的第三轮会谈 会谈为闭门举行 媒体不得入内 [1] - 会谈将于周二至周三在瑞士日内瓦举行 预计不会在结束冲突方面取得任何重大进展 [1] - 俄罗斯占领或仍觊觎的乌克兰领土的未来是核心议题 [1] 双方立场与表态 - 乌克兰总统泽连斯基表示 乌克兰不会同意向俄罗斯做出领土让步 [2] - 泽连斯基暗示美国敦促乌克兰做出领土让步以换取安全保障 但他强调不会接受让俄罗斯有机会迅速恢复并再次占领乌克兰的妥协 [2] - 克里姆林宫发言人佩斯科夫表示 日内瓦谈判将讨论与领土及俄方诉求相关的更广泛议题 [2] - 西方官员与分析人士称 俄罗斯总统普京认为时间站在他这边 西方对乌克兰的支持将逐渐消退 [2] 代表团构成 - 乌克兰代表团将由国家安全与国防委员会主席鲁斯捷姆·乌梅罗夫率领 [3] - 俄罗斯代表团将由普京的顾问弗拉基米尔·梅金斯基率领 他曾担任2022年3月首次直接和平谈判的俄方团长 [4] - 俄罗斯军事情报局局长伊戈尔·科斯秋科夫 副外长米哈伊尔·加卢津等官员也将加入俄方代表团 [4] - 普京的特使基里尔·德米特里耶夫也将前往日内瓦 与美方就经济合作举行单独会谈 [4] 冲突背景与军事动态 - 此次会谈恰逢俄乌冲突四周年（下周）前夕 [1] - 乌克兰守军与规模更大的俄罗斯军队在约1250公里（750英里）的前线陷入消耗战 [1] - 俄罗斯西部布良斯克州州长称 该州防空系统在过去24小时内击落了229架乌克兰无人机 并表示没有其他俄罗斯地区曾在一天内遭遇如此大规模的同时无人机袭击 [1] - 乌克兰空军表示 俄罗斯在夜间向乌克兰发射了62架远程攻击无人机和6枚各型导弹 [2]