美联储官员政策立场 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为当前货币政策过于紧缩，正威胁美国经济增长，并呼吁降息 [1] - 米兰不认为美国存在通胀问题，极低的住房通胀可抵消其他领域的物价上涨 [2] - 米兰主张通过更宽松的货币政策来支撑劳动力市场，因其认为经济供给扩张快于需求，增长不会引发通胀 [2] - 米兰是美联储内部最积极主张宽松的官员之一，在最近一次会议上投票反对维持利率 [2] - 达拉斯联储主席洛根持反对意见，她更担忧顽固的高通胀，并认为当前政策对经济的抑制作用有限 [2] 关税政策影响分析 - 特朗普政府调整关税协议导致美国进口商品平均关税税率从2025年初的2.6%飙升至13% [3] - 对墨西哥、加拿大和欧盟商品加征的关税中，90%的成本由美国企业承担，并最终转嫁给消费者 [3] - 出口国并未降价以应对美国需求下滑，而是维持原价并将关税成本转嫁给美国进口企业 [4] - 关税“几乎完全转嫁至美国进口价格”，巴西、印度等出口国选择减少对美出口量而非降价 [4] - 美国国家经济研究局发现关税转嫁率“接近100%”，意味着美国承担了全部涨价成本 [4] - 2025年关税上调使美国家庭平均每年多支出1000美元，2026年将增至1300美元 [4] - 考虑到消费者因涨价减少购买，有效平均关税税率已达9.9%，为1946年以来最高水平 [5] 财政政策综合效应 - 特朗普政府“大而美法案”中的减税政策带来的经济效益，将被关税的负面影响完全抵消 [6]

美伊谈判进程与时间表 - 美国总统特朗普预计美国与伊朗将在未来一个月内达成协议 [1] - 特朗普警告伊朗若无法达成共识将面临重大危险和非常惨痛的后果 [1] - 美伊上周五在阿曼举行了自去年6月袭击以来的首次谈判标志着长达约八个月的谈判暂停期结束预计还将举行多轮会谈 [1] 谈判核心争议与各方立场 - 铀浓缩是核心争议点美国要求伊朗停止铀浓缩并将高浓缩铀转移出该国这对德黑兰而言是无法接受的底线 [2] - 华盛顿试图将伊朗的导弹计划及其对地区武装组织的支持纳入谈判但德黑兰表示不会谈判核计划以外的任何问题 [2] - 伊朗方面警告将对任何军事打击做出回应坚持以解除西方经济制裁换取对其核计划的限制 [2] 美国军事部署与地区局势 - 美国大幅增加了在该地区的军事存在已从南海调派亚伯拉罕・林肯号航空母舰前往中东 [2] - 伊朗表示美国和以色列编造军事干预和政权更迭的借口 [2] 以色列的立场与影响 - 以色列总理内塔尼亚胡希望特朗普为与伊朗达成好协议避免军事行动创造条件 [3] - 内塔尼亚胡表示如果达成协议必须包含对以色列至关重要的要素包括伊朗彻底停止核计划限制其弹道导弹以及约束伊朗的地区代理人武装 [3] - 内塔尼亚胡此次访美希望影响美国下一轮对伊谈判的方向 [3] 领导人会谈情况 - 特朗普与内塔尼亚胡举行了超过两个半小时的闭门会谈特朗普称这是一场非常好的会晤 [3] - 特朗普并未做出任何重大决定也未公开接受内塔尼亚胡的全部诉求 [3] - 内塔尼亚胡指出会谈聚焦多个议题但核心是对伊谈判 [4]

全球地缘政治与能源动态 - 美国总统特朗普表示美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”，以色列总理内塔尼亚胡称特朗普可能与伊朗达成良好协议 [11] - 美国国防部已指示第二个航母打击群做好部署到中东的准备 [11] - 国际能源署(IEA)将2026年全球原油需求增速预测从93万桶/日下调至85万桶/日 [11] - 俄罗斯内部备忘录提出对美经济合作7点建议，包括重返美元体系，以及能源、矿产和化石燃料领域的联合计划 [11] - 美国白宫能源官员表示，财政部本周将进一步放松对委内瑞拉的制裁措施 [11] 美国经济与政策 - 美国至2月7日当周初请失业金人数为22.7万人，高于预期的22.2万人 [11] - 美国财长同意由参议院而非司法部调查美联储主席鲍威尔，以换取美联储新主席提名放行 [11] - 白宫紧急提交方案以避免国土安全部停摆 [11] - 白宫贸易顾问纳瓦罗称美墨加协定存在重大缺陷 [11] 金融市场表现 - 美元指数横盘震荡，收报96.84点 [2] - 现货黄金收跌3.17%，报4922.8美元/盎司，盘中最低触及4878.37美元/盎司 [2] - 现货白银收跌10.64%，报75.26美元/盎司，尾盘一度下破75美元/盎司 [2] - WTI原油收跌3.05%，报62.98美元/桶，布伦特原油收跌2.97%，报67.15美元/桶 [2] - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.34%，标普500指数跌1.57%，纳指跌2.03% [3] - 欧洲主要股指延续跌势，德国DAX30指数收跌0.01%，英国富时100指数收跌0.67%，欧洲斯托克50指数收跌0.4% [3] 中国宏观经济与政策 - 中国人民银行于2026年2月13日，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月 [13] - 国家电影局、商务部组织开展“电影+”消费综合试点 [11] - 教育部表示职业教育将重点增设低空经济、人工智能等领域新专业 [11] - 国家发改委发布关于推动低空保险高质量发展的实施意见 [11] - 商务部表示中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通 [11] 中国产业与贸易动态 - 2025年中国风电太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，再创历史新高 [12] - 商务部宣布自2026年2月13日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品征收反补贴税 [12] - 乘联分会数据显示，1月新能源乘用车出口同比增长103.6%，占乘用车出口49.6% [12] - 工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见 [12] - 《汽车行业价格行为合规指南》发布，规范虚假促销等突出问题 [11] - 中方回应荷兰启动调查安世半导体，表示荷方应为企业尽快解决内部纠纷、维护全球半导体产供链稳定畅通创造有利条件 [13] 中国股市与行业板块 - A股三大股指集体收涨，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.32%，沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日放量1575亿 [5] - 液冷服务器板块集体爆发，川润股份4天2板，英维克、大元泵业等股涨停 [5] - CPO、光纤、半导体芯片板块午后走高，芯原股份大涨超10% [5] - 影视院线板块继续调整，横店影视、博纳影业封死跌停 [5] - 零售、食品饮料板块走弱，欣食品盘中跌停 [5] - 港股恒生指数收跌0.86%，恒生科技指数收跌1.65%，大市成交额2387亿港元 [4] - 港股盘面上，电力设备、风电、在线教育、重型机械股涨幅居前，有色金属及稀土概念股延续强势，半导体股午后逆势走强 [4] - 港股科网股沽压明显领跌大市，影视娱乐、游戏软件股大幅下挫 [4] - 个股方面，智谱再涨28%，本周4日涨幅达97.8%，兆易创新尾盘拉升涨近21%，紫金矿业涨近3.5% [4] 科技与人工智能行业 - Anthropic完成300亿美元融资，公司估值达到3800亿美元 [11] - OpenAI推出首款采用Cerebras芯片的新模型，减少对英伟达的依赖 [11] - 由于AI恐慌重袭引发科技股抛售，美股科技股承压，苹果大跌5%，英伟达跌1.64%，亚马逊跌2.2% [3]

市场行情与价格动态 - 周四金融市场突发全线抛售，黄金价格大幅下挫，现货黄金美盘30分钟内跌近200美元，最低触及4878.37美元/盎司，收盘跌超3% [1] - 现货白银日内重挫近9美元，收盘跌至75.26美元/盎司，日内跌幅达10.64% [1] - 伦敦金属交易所铜价一度下跌2.9% [1] - 2024年以来金银强势上涨于上月加速，但1月29日行情戛然而止，黄金创下十多年来最大单日跌幅，白银遭遇史上最惨烈暴跌 [4] 抛售驱动因素 - 部分交易员抛售金属以回补股市亏损，另有资金转向美债寻求避险 [1] - 市场再度担忧AI领域的巨额投资能否兑现可观回报，由此引发的股市避险情绪扩散 [1][4] - 抛售部分源于获利了结，近期金属的暴涨行情部分由投机买盘推动 [3] - 价格下跌触发止损单，那些设在5000美元以下的止损单被触发，引发连锁反应导致价格短时间内大幅下跌 [4] - 金属整体“断崖式”下挫，更像是系统性策略平仓，即CTA在关键价位失守后常见的动量型去风险操作 [4] 市场结构与交易行为 - 黄金和白银的交易高度依赖市场情绪与动量 [3] - 在市场极端承压时，即便黄金这类避险资产，也会被急需流动性的投资者抛售 [2] - 全球最大白银ETF——iShares白银信托中，大量5-6月到期的行权价为125美元/盎司的看涨期权被交易，投资者近期在高位买入后平仓离场，进一步加剧了白银的抛压 [5] - 周四的突然抛售看起来像是算法交易主导 [4] 机构观点与后市展望 - 多家银行仍预计黄金将重拾涨势，认为此前推动金价上涨的核心因素依然存在，包括地缘政治紧张、对美联储独立性质疑，以及全球资金从传统资产转向的大趋势 [5] - 摩根大通私人银行预计年底金价将达6000-6300美元/盎司，德意志银行、高盛也维持看涨观点 [5] - 周四金价的突然下跌并不意味着黄金将进入持续下行趋势，但短期波动加剧的可能性上升 [4] - 交易员正聚焦周五将公布的美国核心CPI等经济数据以寻找美联储利率路径线索，市场预期整体CPI将从2.7%降至2.5%，甚至可能低至2.4% [5] - 核心CPI数据可能会令一些降息押注复苏，从而支撑黄金 [5]

和谈进程与外部压力 - 乌克兰总统表示，若美国希望冲突在夏季结束，则需对俄罗斯施加更多压力 [2] - 乌克兰已准备好参加由美国斞旋的下一轮三方和平谈判，但俄罗斯仍在考虑是否参加 [2] - 美国官员已提议下周一和周二在迈阿密举行三方会晤 [2] - 克里姆林宫表示下一轮和谈日期尚未确定，但谈判可能很快就会举行 [2] - 过去一个月在阿布扎比举行的两轮三方谈判均未能取得突破 [2] 选举与公投计划 - 乌克兰总统否认了计划在2月24日宣布举行总统选举和和平协议公投的报道 [3] - 乌克兰只有在美国和其他西方盟友提供适当的安全保障后才会举行选举 [3] - 有报道称乌克兰已开始筹划总统选举，并将与有关对俄和平协议的公投一并举行 [3] - 一位知情人士表示，若不先与俄罗斯就和平协议条款达成一致，乌克兰总统就无法启动选举和公投程序 [4] - 基辅还希望在整个竞选期间实施停火，但俄罗斯方面未同意 [4] 和平协议框架与分歧 - 尽快组织选举是乌克兰和美国谈判代表正在努力敲定的20点和平框架的一部分 [4] - 美国在阿布扎比斞旋的谈判未能解决关于乌克兰东部顿巴斯地区的分歧 [4] - 俄罗斯希望在任何和平解决方案下控制整个顿巴斯地区 [4] - 乌克兰排除了俄罗斯控制整个顿巴斯的可能性，但愿意探索建立非军事区或自由贸易区等解决方案 [4] - 乌克兰目前仍控制着顿巴斯超过2000平方英里（5180平方公里）的土地 [4] 时间表与实施挑战 - 有讨论称可能在5月举行选举和公投，但多位消息人士表示这一时间表不切实际 [6] - 时间表不切实际的原因是目前仍未达成和平协议，且投票的后勤工作相当繁重 [6] - 乌克兰议员和专家已启动工作组，起草举行选举所需的法律变更提案 [6] - 自2022年俄乌冲突爆发以来实施的戒严令下，选举是被禁止的 [6] - 大多数乌克兰人反对在冲突未结束时进行投票 [6]

美联储政策路径与市场预期 - 高盛认为，鉴于经济持续超预期，美联储关注点转向通胀，若周五CPI意外走高可能使美联储转鹰，但仍预计今年还有两次降息空间 [1] - 道明证券将美联储首次降息预期从3月推迟至6月，仍预计年内累计降息75个基点，在6月、9月、12月各降息25个基点，并预计10年期美债收益率年末降至3.75% [1] - Monex宏观研究负责人表示，1月强劲的非农就业数据应能消除市场对3月降息的押注，目前预计美联储将在6月恢复降息 [2] - 中信证券预计，在鲍威尔任期内将不再降息，认为沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息1至2次，每次25个基点 [2] - 华泰证券指出，1月美国新增非农就业13万，高于预期的6.5万，但数据持续性存疑，维持美联储在6月会议前暂缓降息，待新主席就任后降息1-2次的判断 [3] 日本财政与日元走势 - 野村证券指出，日元相对其他G10及亚洲货币走强，因预期日本首相高市早苗在财政政策上可能变得更加“负责”，政府可能利用“外汇基金特别账户”的盈余来支持消费税减免 [1] 商业航天与低轨卫星产业 - 华西证券表示，国内低轨卫星批量发射已进入实质阶段，伴随可回收火箭项目进展，商业航天进入加速落地阶段，卫星互联网发展势头迅猛，重点推荐低轨卫星相关的各组件及芯片供应商 [4][5] 大宗商品投资展望 - 中信证券指出，2026年商品仍将是投资优选方向，避险和对冲美元风险角度利好贵金属和原油，基本面角度碳酸锂和镍改善趋势明确，工业金属铜铝中长期逻辑坚实，硅料、煤炭和钢铁等行业价格走势等待政策和基本面指引 [5] AI漫剧行业前景 - 中信证券指出，漫剧行业景气度在2025年末加速破峰，得益于优质内容供给和商业化破圈，2026年受众扩大和变现模式多元化将推动需求，同时优质内容供不应求，AI工具能力快速发展，建议关注拥有内容IP储备、优质产能的公司以及平台方、投流方 [5] 电力市场建设与投资机遇 - 中信证券指出，国务院办公厅印发文件明确了完善全国统一电力市场体系的总体方向，提出全面反映电力资源多维价值的关键目标，展望后续，可靠容量市场或为下一阶段建设重点，建议关注基荷电源、储能及配套产业链的投资机遇 [6] 手术机器人行业趋势 - 中信建投认为，手术机器人是医疗器械领域最好的商业模式之一，全球龙头直觉外科市值已超过10000亿元，国产龙头性能接近全球领先水平且出海业务高增长，AI有望赋能手术机器人实现自主操作，利好行业渗透率和相关公司估值提升 [6]

文章核心观点 - 美国财政部长贝森特在闭门会议上赞同由参议院银行委员会，而非司法部，对美联储主席鲍威尔展开调查，此举被视为试图以此作为交换条件，换取共和党参议员蒂利斯解除对美联储其他提名人选的程序性封锁 [1] - 各方对于此策略能否成功存在分歧，部分共和党议员认为这是满足前总统特朗普调查意愿的可行妥协方案，但关键人物蒂利斯及其盟友对此持怀疑态度，坚持要求司法部终止调查作为先决条件 [1][2] 政治博弈与提名程序 - 共和党参议员蒂利斯明确表示，只要司法部对鲍威尔的调查不撤销，他将不会投票支持任何美联储提名人选，这是其公开且坚定的立场 [2] - 财政部长贝森特在会议上表达了希望尽快举行听证会以使新主席就位的意愿，暗示解决提名僵局需要政治层面的直接干预 [2] - 前总统特朗普曾提名前理事凯文·沃什接替鲍威尔，但该提名因蒂利斯的封锁而陷入停滞 [1] 潜在调查方案分歧 - 一种提议是将对鲍威尔的调查责任从司法部转移至参议院银行委员会，部分共和党议员认为这比司法部介入更为妥当 [1][2] - 然而，有议员对此替代方案的有效性表示怀疑，并指出美联储监察长已在进行内部审查，这被认为是更可靠的第三方调查途径 [2] - 将调查转移至银行委员会被视为向蒂利斯抛出的一个“筹码”，以测试其是否会因此妥协，但蒂利斯在会议中未表露态度 [1]

英国2025年第四季度及全年GDP数据 - 2025年第四季度（10月至12月）英国GDP环比增长0.1%，与第三季度增速持平 [1] - 2025年全年英国经济平均增长率为1.3%，高于法国的0.9%、意大利的0.7%和德国的0.4% [2] - 2025年12月单月GDP环比增长0.1%，使经济规模回到了2025年6月的水平 [2] 经济增长的结构与部门表现 - 制造业是第四季度产出增长的最大推动力，尽管汽车产量仍处于恢复期 [2] - 占主导地位的服务业产出在第四季度持平 [2] - 建筑业产出在第四季度收缩了2.1% [2] 商业投资与市场情绪 - 第四季度企业投资环比下降近3%，为自2021年初以来最大的季度环比降幅 [1] - 商业投资的整体疲软表明，预算案发布前的不确定性阻碍了投资和支出 [2] - 有初步迹象表明，在去年11月预算案发布后，市场情绪出现转折并开始改善，这可能有助于2026年经济活动的回升 [1] 数据修正与近期经济表现 - 英国国家统计局下调了截至11月的三个月月度GDP数据，显示经济收缩了0.1%，而非最初估计的增长0.1% [1] - 2025年第四季度英国人均GDP环比收缩0.1%，为连续第二个季度收缩，尽管2025年全年人均GDP增长了1.0% [2]

文章核心观点 - 华尔街软件板块近期因AI进展而遭遇大幅抛售 但分析师普遍认为市场反应过度 AI更可能增强而非完全取代现有软件公司 但行业内部分化不可避免 部分公司面临更大风险 [1][2][5] 市场反应与股价表现 - 自1月29日以来 多家主要软件公司股价大幅下跌 ServiceNow下跌超过22% 汤森路透下跌超过26% Intuit下跌超26% Snowflake下跌18% Salesforce下跌20%以上 [1] - 市场抛售逻辑在于担忧AI公司可能自建软件与企业竞争 或使企业能轻松开发定制内部软件 从而威胁现有软件公司 [1] - 市场恐慌被部分分析师视为过度反应 导致软件指数遭到无差别抛售 [2] 分析师对AI颠覆性威胁的质疑 - 企业不太可能仅因初始开发成本低就使用开源AI模型编写和维护定制软件 除非能带来关键的长期差异化优势 第三方软件市场在过去20年与开源软件共存并蓬勃发展 [3] - 使用AI工具“凭感觉写代码”来构建核心业务系统（如CRM或工资单应用）对大多数企业没有意义 企业更倾向于专注于核心竞争力并使用现有成熟解决方案 [3] - 大型语言模型不太可能像专用解决方案那样 成为高效的数据仓库或消息服务器 [3] - 数据治理是AI公司成为新软件企业的障碍 企业可能不愿向AI公司开放其专有数据宝库 [5] AI与现有软件公司的融合前景 - 各种AI功能更可能最终内置到现有软件中 从而扩展其功能和客户价值 [4] - AI可能让许多老牌软件公司增强其服务 从而更好地服务客户 [1] - 并非所有软件公司都能安全 无法跟上AI发展步伐的公司将掉队 而能跟上步伐的公司将继续前行 [5]

美伊核协议谈判进展与各方立场 - 美国和伊朗均表现出妥协意愿 土耳其外长菲丹透露 华盛顿方面已发出信号 愿意在要求伊朗停止所有铀浓缩活动这一关键问题上展现灵活性[1] 菲丹表示美国人似乎愿意在明确设定的界限内容忍伊朗的铀浓缩活动[1] 伊朗方面则被相信真心希望达成一项真正的协议 并将接受对浓缩水平的限制和严格的核查机制[1] - 谈判已取得初步接触 美国特使与伊朗外长上周在阿曼马斯喀特举行了间接会谈 这是自今年6月以来的首次会谈[2] 双方都将此次会谈描述为积极的第一步 并表示希望很快举行下一轮会谈[2] 谈判的核心分歧与潜在范围 - 核问题与导弹及地区问题的捆绑争议是主要障碍 美国此前坚持要求伊朗接受对其导弹计划的限制 并结束对其代理人如黎巴嫩真主党和也门胡塞叛军的支持[2] 土耳其外长菲丹警告 如果美国坚持同时解决所有问题 即伊朗的弹道导弹武库及其对地区激进组织的支持 恐怕连核档案都无法推进 结果可能是该地区的另一场战争[1] - 谈判范围存在不确定性 美国总统特朗普关于潜在协议范围的表态喜忧参半 但在上周会谈后 特朗普表示仅涵盖伊朗核计划的协议可能是可以接受的[2] 伊朗则坚持讨论仅集中在核计划上 并推动将间接会谈地点从伊斯坦布尔改在阿曼[2] 地区国家的角色与关切 - 地区国家试图在谈判中发挥调解与建设性作用 土耳其 卡塔尔 阿曼和埃及加紧努力让对手坐到谈判桌前[2] 土耳其外长菲丹表示 安卡拉和该地区其他政府正在试图提出创造性的想法来解决伊朗的弹道导弹计划和对激进分子的支持问题 并补充说他们可以发挥建设性和有效的作用[3] - 地区国家存在安全关切与信任鸿沟 菲丹指出 伊朗的导弹和代理人影响的是地区安全 因为它们不具备全球射程[3] 他强调伊朗在与美国达成任何协议的同时 采取加强与地区伙伴信任的措施将非常重要 并指出与地区国家之间存在巨大的信任鸿沟[5] 他担心重蹈2015年核协议的覆辙 即地区国家感到被排除在谈判之外[3] 伊朗的内部与外部压力 - 伊朗面临内部经济压力与外部军事威胁 菲丹表示 德黑兰意识到其在以色列去年发动的毁灭性战争之后所面临的危险 以及上个月发生的大规模反政权抗议活动[5] 伊朗领导人明白公众的动荡在很大程度上是由经济困难驱动的 所以他们知道制裁问题需要解决[5] - 外部军事选项的评估 随着特朗普权衡针对伊朗的军事选项 他在该地区部署了其所描述的美国军舰舰队以应对抗议活动[5] 但菲丹警告 美国的打击不太可能引发政权崩溃 政府机构和其他一些目标会受到重创 破坏和摧毁 但作为一个政治实体 伊朗当前的政权仍将是一个正常运作的实体[5] 以色列的立场与影响 - 以色列的核心关切是保持地区军事优势 菲丹指出 对以色列来说 在该地区保持军事优势地位是核心优先事项 伊朗导弹的存在使这一目标变得复杂[3] 以色列越来越多地警告伊朗导弹武库构成的威胁 并积极推动将其纳入任何谈判[3] - 以色列试图影响美国决策 菲丹表示 他担心以色列总理内塔尼亚胡会试图在访问白宫期间影响美国总统特朗普[3]