美元走势与市场情绪 - 美元兑一篮子货币已下跌1.3%，并徘徊在四年低位附近，叠加2025年9%的跌幅 [1] - 基金经理的美元看空立场已升至十多年来最高水平，其美元敞口已跌破去年4月的低点，头寸为至少2012年以来最负面水平 [1] - 做空美元的押注已超过看涨押注，逆转了2025年第四季度的局面，对美元兑欧元贬值的押注已达到过去十年中仅在新冠疫情期间和去年4月特朗普宣布关税后才出现的水平 [1] 投资者行为与策略调整 - 养老基金等“实钱投资者”日益希望对冲美元进一步走弱的风险，或降低美元资产敞口 [1] - 投资者开始质疑他们对美国资产持有的、历史上处于低位的美元对冲比例，对美国资产配置和对冲头寸的重新评估是美元近期下跌的关键驱动因素 [2][3] - 海外美元持有者正将资金汇回本国货币，资金回流规模不断扩大 [4] 政策与利率环境 - 交易员预计美国与欧元区、日本等主要经济体的利差将收窄，市场预期美联储今年将降息两次 [3] - 尽管美国利率仍高于其他主要经济体，但美联储的持续降息预计将使美元的套利优势逐步消退 [3] - 特朗普向被提名为美联储主席的凯文・沃什施压，表示如果其支持加息就得不到工作，这加剧了市场对央行独立性的担忧 [3] 地缘政治与政府立场 - 特朗普激进的地缘政治行动，包括1月的格陵兰岛危机中威胁对北约盟友采取军事行动并加征额外关税，加剧了市场对美国作为全球资本避风港吸引力的担忧 [4] - 美国支持阿根廷比索对抗美元以及对日元进行“汇率核查”，引发了市场对美国可能计划打压美元的担忧 [5] - 特朗普称美元走弱“很棒”，尽管财政部长随后表态仍奉行“强势美元政策”，但市场严肃对待美国干预外汇市场的可能性 [5]

美伊新一轮间接谈判与地缘政治动态 - 美国总统特朗普表示将“间接”参与2月17日在日内瓦举行的美伊新一轮间接谈判，并称谈判“将非常重要” [2][3] - 特朗普特使贾里德・库什纳、史蒂夫・威特科夫将与伊朗外交部长阿巴斯・阿拉格齐举行会晤，这可能成为决定两国是迈向新核协议还是走向战争的“决定性时刻” [2] - 美国官员预计伊朗在谈判中将就其核计划做出“实质性让步” [3] 各方立场与外交活动 - 伊朗外长阿拉格齐表示带着“切实构想”旨在达成“公平公正的协议”，并称“谈判桌上不会有的是：在威胁面前屈服” [8] - 阿拉格齐在日内瓦会见了阿曼外交大臣巴德尔・布赛迪，阿曼方面正在美伊之间斡旋 [6] - 阿拉格齐还会见了国际原子能机构总干事，该机构将在监督与核查任何潜在核协议方面发挥关键作用 [7] - 美国参议员林赛・格雷厄姆表示特朗普政府与以色列政府在伊朗问题上“完全协同”，称“特朗普和内塔尼亚胡之间没有任何分歧” [8] 军事部署与潜在行动 - 尽管特朗普表示倾向外交途径，但已下令在波斯湾展开大规模军事集结，包括增派第二个航母打击群 [4] - 开源航班雷达数据显示，另一批共18架F‑35战斗机及多架加油机已于周一抵达中东 [5] - 参议员格雷厄姆透露特朗普手握“两条底线”：一条聚焦外交，另一条关乎潜在军事行动，并称特朗普将在“数周内”做出决定 [9][10] 市场反应 - 周二现货黄金在周一跌破5000美元关口后延续跌势，一度回落至4930美元/盎司下方 [10] - 周二现货白银盘中下破73美元/盎司，日内一度跌超4% [10] - 截至发稿，现货黄金报4951.86美元/盎司，较开盘上涨2.38美元（+0.05%）；现货白银报75.076美元/盎司，较开盘上涨0.458美元（+0.61%） [11]

日本央行加息时机与路径分析 - 日本央行很可能利用4月份可获得的大量新数据作为加息机会，对市场热议的3月行动预期不予理会 [1] - 3月加息将伴随风险，因为它基于预期而非确认，4月会有大量数据，可用来证实底层通胀改善 [1] - 这一观点与市场日益升温的预期一致，即央行委员会可能在春季行动，早于多数经济学家去年12月加息后的预测 [1] 日本央行内部立场与政策考量 - 央行已接连释放信号，在去年12月加息至0.75%（三十年高位）后，更多加息已在路上，最鹰派委员之一暗示春季可能采取行动 [1] - 央行的关键考量是正在进行的年度春季薪资谈判，大型企业薪资结果要到3月23日才会公布，因此3月19日结束的下次会议为时过早 [2] - 到4月27-28日会议时，委员们将拿到薪资谈判结果、最新季度短观企业与家庭信心调查，同时还将发布央行最新经济展望报告 [2] 政策立场转变与未来利率路径 - 前委员安达诚司表示，离任后已感受到央行加息立场出现转变，日本央行在加息上似乎变得更主动一些 [2] - 央行不再只强调1%-2.5%中性利率区间的下限，这可能与希望预留政策空间有关 [2] - 安达认为，日本潜在增速约0.5%，央行再加息两次至1.25%后可能止步，略低于经济学家预测的1.5%终值 [2] - 一旦利率回到1.25%左右，日本央行将真正回到正常货币政策的起点，告别应对通缩的特殊政策 [2] 政治环境与市场影响 - 尽管有人担心新任首相可能干扰政策正常化，但她不太可能阻挠加息，因为此举可能适得其反 [1] - 新任首相似乎对市场走势变得非常敏感，如果她要求央行不加息，市场可能的反应就是日元贬值 [1] - 央行行长植田和男表示，首相在胜选后首次会谈中未就政策提出具体要求 [1] 经济数据背景 - 周一官方数据显示，日本去年四季度GDP年化环比增0.2%，远低于预期的1.6% [2] - 前委员安达称，考虑到日本约0.5%的潜在增速，这一表现并不意外 [2]

黄金市场近期交易动态与多情绪 - 部分坚定的黄金多头无视金价的历史性回调 仍寄望其再度暴涨至前所未有的水平[1] - 1月下旬纽约黄金期货创下每盎司5600美元以上的历史新高 但次日便遭遇前所未有的暴跌[1] - 1月30日 Comex黄金期货暴跌11% 创下数十年最大单日跌幅[7] 看涨期权价差合约的异常交易 - 在金价暴跌后 有投资者开始在CME的Comex买入12月到期 执行价为15000美元/20000美元的看涨期权价差合约[1] - 即便在金价企稳于5000美元/盎司左右后 这一持仓仍在持续增加 目前已增至约1.1万张合约[1] - 在如此深度的虚值看涨期权价差合约上出现这么高的持仓量 尤其是在技术性回调之后 令人惊讶[3] - 这类长期虚值看涨期权成本低于平值期权 是投资者在资产回调后保留上行敞口的低成本方式[3] 市场观点与交易逻辑 - 一些交易员认为这是一张便宜的彩票[3] - 与直接买入看涨合约相比 看涨期权价差合约提供了一种成本更低的方式 可从金价再度暴涨中获利 同时限制潜在收益[3] - 如果交易员预期金价短期内剧烈上涨 他们可以在合约价值未大幅衰减的情况下卖出价差合约 因为12月到期仍有较长时间 时间价值衰减压力较小[4] - 交易员既可以在12月期货合约上涨时以更高价格平仓 也可以在金价突破15000美元/盎司时持有至到期[3] 黄金价格驱动因素与前景 - 黄金本轮上涨行情由一波投机性买盘推动 使价格进入超买区间[3] - 多家银行预测 自2024年初以来已翻倍的金价 将继续受到持续的地缘政治紧张局势 对美联储独立性的质疑 以及市场从货币和主权债券转向黄金的趋势所推动[3] - 要让这些期权合约在年底到期时处于实值状态 金价需在年底前近乎翻倍[3] 期权市场波动率变化 - 上周这些交易推高了远期看涨期权的隐含波动率 而其他大多数期权的价格则相对走低[4] - 2月以来 不同到期月份的黄金看涨期权偏斜（即押注价格上涨与下跌的溢价之差）正越来越低 而实际价格波动率仍处于高位[4] - 市场仍有出现大幅跳空波动的可能[4] - 远期虚值黄金看涨价差推高了隐含波动率[7] 黄金价格的历史波动性 - 金价在去年10月也曾遭遇大幅回调 在接近4500美元/盎司后跌至4000美元/盎司[7] - 黄金近期已多次经历大幅波动 却依然未能浇灭多头的看涨热情[7]

市场表现 - 美元指数震荡走高，收报97.09点，上涨0.24% [2][5] - 现货黄金失守5000美元整数关口，收于4990.83美元/盎司，下跌1.04% [2][4] - 现货白银收于76.62美元/盎司，下跌1.05% [2][4] - WTI原油收于63.6美元/桶，上涨1.48%；布伦特原油收于68.16美元/桶，上涨1.43% [2][5] - 欧洲主要股指涨跌不一，德国DAX30指数收跌0.46%，英国富时100指数收涨0.26%，欧洲斯托克50指数收跌0.11% [2][5] - 香港恒生指数收涨0.52%，报26705.94点，恒生科技指数收涨0.13% [3][5] - 比特币收于68700美元，下跌0.12%；以太坊收于1999.1美元，上涨1.42% [5] 行业与板块动态 - 港股存储概念、半导体、铜矿、有色金属及黄金等板块涨幅居前 [3] - 港股餐饮、酒精饮料、影视、航天与国防及地产代理等板块走势疲软 [3] - 印度1月黄金进口额为120.7亿美元 [2][12] - 香港特区行政长官李家超认为，拓展黄金交易中心将是机遇所在 [2][12] - 国家能源局数据显示，春节假期首日全国高速公路充电量同比增长116.32% [12] - 2026年春节档票房突破7亿 [12] 公司动态 - 澜起科技(06809.HK)股价大涨14%，兆易创新(03986.HK)涨近10% [3] - 受被纳入恒生指数消息带动，宁德时代(03750.HK)收涨2.71%，老铺黄金(06181.HK)收涨6.64%，洛阳钼业(03993.HK)涨6.35% [3] - 苹果将于3月4日举行产品发布会，届时或将推出新款Mac产品 [12] - 知情人士透露，马斯克旗下的SpaceX及xAI将参与美国防部自主无人机技术竞标 [12] - 宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业登上马年央视春晚 [12] - 宇树科技王兴兴表示，2026年多款全新产品正在研发中 [12] - 阿里开源全新一代大模型千问Qwen3.5-Plus，登顶全球最强开源大模型 [2][12] 地缘政治与宏观经济 - 美国向中东增派18架F-35战斗机，伊朗革命卫队海军在霍尔木兹海峡举行演习 [2][7] - 俄乌谈判和美伊谈判据悉将于17日在日内瓦举行 [2][8] - 美国国务卿鲁比奥表示，与伊朗达成协议将非常困难 [7] - 新一轮美俄乌会谈议题包括领土问题，泽连斯基表示乌克兰不会放弃领土 [8] - 以色列总理计划十年后告别美国资金援助 [12] - 危地马拉总统宣布取消全国戒严状态 [12] - 美国防部长称“即将”与Anthropic切断联系，并将其认定为“供应链风险”，原因是AI军事用途分歧 [12] - 社交媒体平台“X”出现大规模宕机 [12]

美军军事部署与力量集结 - 美军正在中东大规模集结海空力量 一方面为威慑伊朗 另一方面为谈判失败后对伊朗发动打击提供选项 [1] - 驻扎在英国的美国空军力量 包括空中加油机和战斗机 正被重新部署到更靠近中东的地区 [1] - 美国持续向该地区部署防空系统 并延长了数个原计划轮换撤离的军事单位的部署命令 [1] - 近几周来 数十架美国军用货运机已将装备从美国运送到约旦、巴林和沙特 航班追踪数据显示已有超过250架美国货运机进入该地区 [1] - 卫星图像显示 自1月25日以来 已有12架美国F-15攻击机部署在约旦的穆瓦法克・萨尔提空军基地 [1] - 美国已在当地部署亚伯拉罕・林肯号航母打击群 杰拉尔德・福特号航母打击群也正在赶来 战斗机中队和加油机正迅速重新部署 [5] 美伊谈判与双方立场 - 周二在日内瓦举行的谈判将由美方特朗普特使史蒂夫・威特科夫及其女婿贾里德・库什纳主导 伊朗方面由外交部长阿巴斯・阿拉格齐代表出席 [2] - 特朗普表示美国“不允许任何浓缩铀活动” 不会接受允许伊朗进行低水平铀浓缩的协议 鉴于伊朗坚持浓缩铀是其权利 双方可能没有谈判空间 [6] - 特朗普上周末表示 他认为谈判会成功 但如果不成功 对伊朗来说将是“非常糟糕的一天” [5] - 美国国务卿鲁比奥坚称特朗普更倾向于外交途径 但也一再强调与伊朗达成协议将非常困难 因为伊朗是由激进的什叶派神职人员统治 基于神学制定政策 [7] 潜在军事行动与目标 - 此次增兵为特朗普下令发动攻击提供了广泛的打击选项 伴随航母的导弹驱逐舰可搭载数十枚射程达1000英里、配备1000磅常规弹头的战斧巡航导弹 航母打击群通常配备的攻击潜艇也可发射战斧导弹 F-35和F-15E战斗机可搭载各类制导武器 [5] - 多名知情人士透露 潜在打击目标包括伊斯兰革命卫队总部及伊朗核设施以外的其他军事设施 [5] - 美以还在讨论开展联合行动 可能类似于去年夏天为期12天的以伊战争末期的“午夜铁锤行动” 当时美国打击了伊朗核设施 [5] 伊朗的反应与地区局势 - 在日内瓦谈判前不到24小时 伊朗举行了军事演习 伊斯兰革命卫队通过陆、海、空三方力量 对三个与阿联酋存在边界争端的伊朗岛屿发动了“英勇防御” [8] - 伊斯兰革命卫队的无人机已部署在伊朗最南端 随时准备应对任何侵略者 [9] - 伊朗武装部队总参谋长警告特朗普 他即将陷入一场会带来惨痛教训的对抗 [9] - 包括波斯湾阿拉伯国家在内的地区盟友深感担忧 认为美国的军事行动可能会破坏该地区稳定 并已游说美国暂缓军事行动 给外交谈判更多时间 一名地区外交官称“所有人都在反对打击行动” 并指出以色列是该地区唯一敦促美国发动攻击的国家 [7][8] 美国政府的内部考量与不确定性 - 美国政府似乎仍未明确 如果推翻伊朗政权 接下来会发生什么 美国国务卿鲁比奥表示 如果伊朗政权倒台 “没人知道”谁将接管该国 [3] - 对美国及其盟友而言 可能的替代政权或许会带来更大的麻烦 美国情报界认为 短期内 强硬派的伊斯兰革命卫队可能会填补任何权力真空 [3] - 知情人士质疑特朗普是否“错失了时机” 几周前伊朗抗议活动达到顶峰时 曾有一个短暂窗口期 美国的打击有可能为伊朗人自发推翻政府提供动力 但当时美国的军事力量集中在加勒比地区 而非中东 [4]

文章核心观点 - 金价飙升导致金库运营商持有的黄金价值逼近或超过保险承保上限 促使行业采取多种策略应对保险覆盖不足的问题 包括转移储备、增加保险购买、采取“自我保险”以及重新评估风险 [1][2][3] 保险市场承保能力变化 - 单一存储地点的保险保额上限已从几年前平均30亿美元提高至最高50亿美元 [1] - 尽管保额上限提高 但金价的历史性涨势仍使部分金库的持有量接近可用保险额度上限 [1] 行业应对策略：转移与分散 - 部分金库在不同地点之间转移黄金储备 以应对单一地点保额触顶的问题 [1][3] - 行业通过在不同仓库间调配货物来满足保险要求 “地点”的定义对保险安排至关重要 [3] 行业应对策略：自我保险 - 越来越多金库运营商采取“自我保险”策略 依赖自身安保措施来支撑高价值资产持有 [1] - “自我保险”在金价上涨推动下变得更为普遍 一些过去为“每一美元”黄金敞口都投保的中型保管机构也开始将部分风险留在自身资产负债表上 [1][2] - 大型机构如汇丰银行、摩根大通、工银标准银行和瑞银集团 其存放的黄金价值早已远超伦敦保险市场的承保能力 多年来一直由自身资产负债表承担风险 [1] 行业应对策略：增加保险与保费变化 - 专业黄金运输服务公司在购买更多保险 [1] - 选择投保的机构面临保费上涨 [3] - 黄金保险业务蓬勃发展 吸引了Westfield Speciality等机构在过去一年成立专门承保贵金属的新团队 [3] 风险认知与评估 - 部分保管机构委托研究评估遭遇抢劫或盗窃时的最大潜在损失 结论是需要“一支军队外加多辆卡车”才能偷走并运走如此规模的黄金 [2] - 黄金在运输途中风险最大 事故往往发生在转运时刻 当运输大量物资且金价上涨时 其成为犯罪团伙更大目标 [3] 市场需求背景 - 印度、美国等市场零售需求大幅增长 推动了整个体系流转的黄金数量增加 进而促进了相关保险业务的扩张 [4]

文章核心观点 - 当前呼吁美联储因预期人工智能驱动生产率激增而降息的论调，是基于对上世纪90年代末格林斯潘时期货币政策的错误解读 历史记录显示，当时美联储在识别生产率加速后依然选择了加息，因为更快的生产率增长会推高中性利率，要求更高的名义利率来防止通胀 当前的经济环境与90年代末存在关键差异，包括实际生产率增速较低、通胀已持续高于目标，以及对未来生产率的高预期已提前推高需求 因此，即便人工智能驱动的生产率繁荣实现，美联储更可能的反应是加息而非按兵不动 [1][2][3][4] 历史案例分析与经济学原理 - 上世纪90年代末，时任美联储主席格林斯潘确实较早意识到生产率增长在加速，并认为这是通胀放缓的关键因素 [2] - 然而，历史记录与当前流行的叙事存在分歧 格林斯潘在1999年5月发表相关演讲后仅一个月，美联储就加息了25个基点 [2] - 在格林斯潘演讲当月，通胀开始稳步上升 核心个人消费支出（PCE）通胀在随后一年上升约0.5个百分点，并持续攀升直至2001年衰退 [2] - 从经济学原理看，持续更快的生产率增长会提高经济的中性实际利率 为防止通胀，央行必须维持更高的名义利率 [2] - 其机制在于：更快的生产率增长促使家庭因预期未来收入更高而减少储蓄，同时促使企业因预期回报上升而增加投资，两者共同提振需求并推高实际利率 [2] 短期效应与不确定性 - 短期内，意外的生产率加速对通胀的影响方向并不明确 格林斯潘的假设是，更高的生产率能让名义需求更快增长而不引发通胀，由于工资调整慢于价格，初期可能表现为价格增长放缓 [3] - 但存在相反的短期效应：对持续生产率繁荣的预期本身可能推高通胀，因为它会推高股价与家庭支出，并刺激企业投资 [3] - 这本质上是一场时间竞赛：需求增长与供给扩张的速度竞赛，在事前无法明确知道哪一方会占优 [3] 当前经济环境与关键差异 - 过去一年，生产率增速为1.9%，略好于上一个商业周期，但远不及格林斯潘1999年演讲前一年的3.9% [3] - 当前拥有对生产率增长极高的预期，这已反映在股价与企业投资中，导致需求增长远超实际供给提升 [3] - 当前通胀率接近3%，且已连续五年高于美联储目标 经济承受不起再出现类似上世纪90年代末通胀上升0.5个百分点甚至1个百分点的风险 [3] 对当前货币政策的启示 - 美联储今年若有充分理由进一步降息，更可能是对劳动力市场恶化等坏消息的反应，而非对人工智能生产率繁荣到来的好消息的反应 [4] - 如果乐观情景实现（失业率企稳、生产率最终加速），从上世纪90年代末应汲取的真正教训是：即便面对生产率繁荣，美联储可能仍需加息，并需要快速行动以阻止通胀重蹈覆辙 [4]

以色列土地登记计划 - 以色列政府批准一项计划，将约旦河西岸大片区域划为“国家财产”，前提是巴勒斯坦人无法证明土地所有权 [1] - 该计划由财政部长贝扎莱尔・斯莫特里赫、司法部长亚里夫・莱文与国防部长以色列・卡茨联合提交 [1] - 该决定为重启自1967年以来一直冻结的约旦河西岸土地登记程序铺平道路 [1] 计划内容与影响范围 - 计划适用于约旦河西岸的C区，该区域处于以色列军方完全管控之下 [2] - 据估计，超过30万巴勒斯坦人居住在C区，周边更多社区依赖该区域的农业与放牧用地 [3] - 由于漫长繁琐的法律程序及历史文件遗失，C区多数巴勒斯坦土地未正式登记 [3] - 以色列反定居组织“现在就和平”表示，此举可能使以色列接管C区83%的土地，约占西岸总面积的一半 [3] - 登记程序最早可能于今年启动 [3] 官方立场与目标阐述 - 财政部长斯莫特里赫称，此举是“定居点革命、掌控全部国土”的延续 [1] - 司法部长莱文表示，这体现了以色列政府“强化对所有领土掌控”的承诺 [1] - 分析人士指出，此举旨在消除以色列部长所称的非法定居点扩张的长期“法律障碍” [5] 各方反应与谴责 - 巴勒斯坦总统府谴责该决定，称其为“严重升级、公然违反国际法”，等同于“事实吞并” [1] - 哈马斯谴责以色列，称其试图“通过登记为所谓‘国有土地’，窃取并犹太化被占西岸土地” [2] - 约旦外交部“最强烈谴责”以色列的决定，称其为“公然违反国际法” [5] - 卡塔尔外交部谴责此举，称其是“剥夺巴勒斯坦人民权利的非法计划的延续” [5] - 埃及外交部表示，此类行动构成对国际法与国际人道法及联合国安理会相关决议的“公然违反” [5] - 土耳其外交部谴责此举，称其旨在强加以色列对被占西岸的权威、扩大定居点活动 [5] 国际法与背景 - 专家指出，此举使以色列政府公然违反国际法，国际法明确规定占领国不得没收或在被占领土上定居 [4] - 联合国最高法院2024年曾发布非约束性咨询意见，裁定以色列对巴勒斯坦领土的占领及西岸定居点非法 [8] - 超过70万以色列人居住在被占西岸的非法定居点 [8] 地区政治影响 - 分析家泽维尔・阿布・艾德警告称，此举将深刻重塑民事与法律格局，并称以色列正将吞并“包装成一项行政举措” [5] - 土耳其外交部声明指出，以色列政府在被占西岸的扩张政策破坏地区和平努力、损害两国方案前景 [6] 美国的态度 - 美国暂未对此次决定立即置评 [7] - 此前美国政府曾强烈谴责以色列扩大在被占西岸的活动与控制 [7] - 尽管特朗普反对以色列吞并西岸，但其政府并未试图遏制以色列加速的定居点建设 [8]

基金经理策略转向 - 木星资产管理公司基金经理马克·纳什首次战略性押注日本政府债券上涨 他近期买入了10年期日本国债并结清了该期限品种的长期空仓 标志着其长期观点的转变 [1] - 此次策略转变终结了其数月前仍在推行的抛售日本债券的策略 此前做空日本债券的策略曾为其管理的战略绝对收益债券基金带来丰厚回报 该基金去年回报率达到7.6% 在同类授权基金中跻身前10% [4] - 该基金经理同时买入日元兑美元和英镑 并押注日元相对于瑞士法郎的疲软态势即将结束 [4] 策略调整的核心驱动因素 - 策略调整的主要驱动力是日本政治不确定性的消退 首相高市早苗在选举中大胜 在众议院首轮选举中获得237票 远超对手的149票 消除了政策担忧 让市场认为前景一片光明 [1][5] - 此前利率转向上行以及数月来的政治不确定性 已将日本国债收益率推至数十年高位 市场曾因政策担忧而陷入极度恐慌 难以判断日本央行和政府未来的政策走向 [1][4] - 政治平静促使基金经理认为机会已经到来 日本的情况表明 只要政策方向明确 长期端国债就会反弹 [1][4] 市场表现与潜在回报 - 自高市早苗提前大选以来 日本债券市场和日元已大幅走强 30年期日本国债收益率在不到一个月内下跌约40个基点 [1] - 基金经理认为日元兑瑞士法郎及其他货币上涨8%或9%并非难以想象 这种情况已经很久没有发生过 [5] - 当前美国政策制定充满不确定性 促使投资者远离美国资产 日本国债的潜在回报吸引了包括该基金经理在内的越来越多外国投资者 [1] 历史与对比分析 - 该基金经理曾在美国前总统特朗普去年4月意外宣布加征关税后 短暂押注过日本国债 [4] - 与日本长期高政府债务、能源依赖以及此前不稳定的政治局势相比 瑞士健康的财政账户和贸易顺差长期以来使其成为投资者更青睐的避险货币选择 [4] - 基金经理指出 日元和瑞士法郎是反映财政背景的终极指标 [4]