外汇市场趋势 - 外汇市场风向出现转变，交易员正押注全球利率周期从降息转向加息 [2] - 澳元、挪威克朗和纽元在G10货币中表现最佳，澳元兑美元今年上涨近6%创约三年新高，纽元上涨近4%，挪威克朗涨幅超过5% [2] - 这三种货币被归类为“商品货币”，近期油价、铜价和其他出口商品价格的上涨助推了其表现 [3] 货币政策动向 - 澳洲联储本月开启新一轮加息周期以应对通胀，交易员预计今年还将有一到两次25个基点的加息 [2] - 新西兰未来几个月可能迎来首次加息，挪威因上个月意外通胀上升，交易员开始定价上半年加息的可能性 [2] - 澳大利亚“截尾均值”通胀率在截至1月的一年中为3.4%，高于截至去年12月的3.3%和分析师预期，增加了澳洲联储在5月继续加息的风险 [3] - 尽管面临压力，美联储降息周期可能未结束，多数交易员预计今年有两到三次25个基点的降息，但摩根大通和法国巴黎银行预计美联储全年将按兵不动 [4] - 美联储一些成员认为通胀有保持在2%目标之上的风险，下一步利率变动可能是向上的 [4] 货币表现驱动因素 - 相对较高的利率会奖励持有澳元、挪威克朗和纽元的投资者，从而引发反弹 [3] - 澳大利亚利率自2017年以来首次高于美国，澳元可能从大宗商品价格上涨和美元下跌中获得进一步支撑 [3] - 投资者试图分散美元资产，原因是对美国政策制定反复无常及政府债务攀升感到担忧 [4] - 对世界其他地区加息的预期是近几个月美元走软的一个因素，因为美元相对较高的利率支撑正被侵蚀 [4] - 投资者追捧财政状况相对健康的国家，对巨额政府赤字和债务堆积的担忧打击了日元、美元和英镑等货币 [4] - 今年表现排名前三的G10货币属于“财政稳健且具有商品敞口的货币”，随着资本轮动撤出美国，它们成为资金目的地 [5][6]

文章核心观点 - 英伟达在科技股普遍下跌的背景下表现突出，其即将公布的财报及未来的业绩前景是市场关注的焦点，华尔街普遍看好其受益于超大规模云厂商激增的AI资本开支，但投资者也对其市场主导地位的可持续性、竞争格局及成本压力存在疑虑 [2][4][5] 公司业绩与市场表现 - 在八家市值超1万亿美元的美国科技公司中，仅英伟达股价在2026年年初至今录得上涨，涨幅为3.4% [2] - 公司即将公布第四财季财报，FactSet共识预期为经调整后每股收益1.54美元、营收661亿美元 [2] - 对于整个财年，分析师预计公司营收将达到2138亿美元 [2] - 市场预期公司第一财季营收为729亿美元 [2] - 公司约90%的收入来自数据中心业务 [4] - 公司首席执行官黄仁勋在去年10月透露，过去四个季度已出货600万颗Blackwell GPU，并预计从Blackwell到即将推出的Rubin芯片，GPU销售额将达到5000亿美元 [5] - 公司去年年底披露，其可见收入规模达到5000亿美元 [7] 行业需求与资本开支 - 华尔街普遍看好未来的AI支出，超大规模云厂商已明确表示将增加AI基础设施的巨额投入 [3] - Alphabet、微软、Meta Platforms和亚马逊预计2026年合计将在AI扩张上投入近7000亿美元 [4] - 这四家超大规模云厂商的资本开支预计将较2025年创下的历史高位再增长60%以上 [4] - 韦德布什证券分析师预测，2026年自然年超大规模云厂商资本开支将超过此前预期，AI投资的增长幅度将略高于整体资本开支趋势 [4] - 汇丰分析师预计，英伟达图形处理器的需求将保持强劲，并将占据超大规模云厂商AI资本开支的大头 [7] 投资者关注点与潜在风险 - 投资者担忧科技行业可能过度建设，一旦需求放缓，影响将集中体现在占据主导地位的英伟达身上 [5] - 核心担忧在于2026年超大规模云厂商资本开支可能见顶的风险 [5] - 市场对英伟达计划于今年晚些时候推出的下一代Vera Rubin机架级系统期待升温，其进展将用于判断长期需求状况 [5] - 来自定制ASIC芯片厂商的竞争压力被视为拖累英伟达股价表现的最大因素之一 [6] - 投资者开始质疑英伟达在AI芯片市场的主导地位是否稳固，尤其是在市场对定制芯片项目兴趣上升的背景下 [7] - 投资者将重点关注在存储器组件价格持续上涨的情况下，公司能否维持毛利率 [8] 战略举措与竞争格局 - 英伟达在2025年12月下旬斥资约200亿美元收购了芯片初创公司Groq的部分资产 [6] - Groq的专长在于AI推理环节，而英伟达在训练环节占据主导地位 [6] - 分析师将关注此次收购对资产负债表的影响，以及公司如何利用Groq技术与定制ASIC芯片厂商竞争 [6] - 市场希望获得关于Groq团队未来产品路线图的线索，清晰的路线图有望缓解投资者对竞争压力的担忧 [6]

韩国股市表现与里程碑 - Kospi指数周三一度涨超2.5%，创下6122.98点的历史新高，今年以来累计上涨近45%，成为全球表现最好的股票市场之一 [2] - 指数在突破5000点仅一个月后，再度跨越6000点里程碑 [2] - 韩国股市市值本周升至3.76万亿美元，自2025年初以来新增约2.23万亿美元，超越法国成为全球第九大股票市场 [2] 市场上涨的核心驱动因素 - 全球存储器需求激增推动市场走高，该国最大的芯片制造商持续发力 [2] - 资金正加速流向与AI相关的存储芯片和机器人领域龙头企业 [2] - 存储芯片短缺与价格上涨，为本轮由三星电子和SK海力士主导的行情奠定基础 [3] - 最新一轮涨势也是全球科技股反弹的一部分，起因是Meta与AMD达成协议采购芯片以支持其AI模型 [3] - 美国最高法院上周裁定推翻特朗普的对等关税政策，被视为提振韩国股市的又一利好 [3] 主要公司股价表现 - 三星电子(005930.KS)股价一度上涨2.5% [2] - SK海力士(000660.KS)股价一度上涨2.1% [2] - 自2025年初以来，三星电子股价几乎上涨了4倍，而SK海力士的涨幅更是接近6倍 [4] - 机器人产业的繁荣推动了现代汽车(005380.KS)及其关联公司的显著上涨 [4] 市场结构性变化与改革影响 - 这轮大涨反映了对股东更友好的改革举措，与韩国在全球AI供应链中重要性提升的叠加效应 [2] - 韩国总统对股市的强力支持以及推动公司治理改革，是去年行情启动的重要因素 [3] - 野村证券指出，冲击8000点的路径取决于政府能否通过修订《商法》来兑现承诺的改革，最新提案要求注销库存股以改善治理 [5] 市场前景与分析师观点 - 野村证券近期将Kospi指数的目标位上调至今年上半年最高8000点，理由包括存储器超级周期、AI资本开支链条与国防板块的盈利韧性，以及实体AI供应链的重新估值 [5] - 分析师认为，如果韩国加快推进企业价值改革并改善Kosdaq市场，指数有进一步超过8000点的重新估值空间 [5] - 马修斯亚洲的投资组合经理预计，与美国消费需求相关的韩国出口商——尤其是电子和零部件领域——将从关税不确定性的任何缓解中受益 [3] - 瑞士百达集团高级宏观策略师表示，该国持续受益于多重结构性顺风因素，存储器超级周期向更广泛科技生态系统产生积极溢出的空间正在扩大 [3] - 尽管指数在突破6000点后可能更为波动，分析师仍然认为未来12个月具备可观的上行空间 [4] - 有分析师指出，韩国股票似乎基本免疫于美国看到的深度抛售，因为冲击主要集中在软件而非硬件领域，因此韩国依然吸引着大量资本 [4] 投资者行为与市场动态 - 长期偏好美股而非本土股票的散户投资者正在回流国内市场，如果趋势持续，可能推动本轮涨势进入下一阶段 [5] - 一些市场观察人士正密切关注估值水平，有投资组合经理表示鉴于过去一个月Kospi的相对涨幅，现在启动新的多头头寸并不容易 [4]

宏观经济与政策动态 - 央行开展6000亿元1年期MLF操作以保持银行体系流动性充裕 [1] - 商务部表示中方愿与美方在近期举行的第6轮中美经贸磋商中开展坦诚磋商 并保留采取一切必要措施的权利 [1] - 国常会提出要进一步释放银发消费需求 打造一批银发消费新场景新业态 并推动普惠养老服务供给提质扩面 [1] 国际关系与贸易摩擦 - 大疆创新向美国第九巡回上诉法院提起上诉 挑战FCC将其列入“受管制清单”的决定 认为该决定存在程序瑕疵和实质缺陷 [1] - 商务部宣布将三菱造船株式会社等20家日本实体列入出口管制管控名单 并将斯巴鲁株式会社等20家日本实体列入关注名单 外交部回应称此举是为了维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务 [1] 公司并购与资本运作 - 长芯博创拟以暂定价3.75亿元收购上海鸿辉光联通讯技术有限公司93.8108%股权 布局光通信领域产业链上游 [1] - 通威股份筹划通过发行股份及支付现金方式购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权 股票自2月25日起停牌不超过10个交易日 [3] - 东阳光筹划通过发行股份方式收购宜昌东数一号投资有限责任公司控制权 后者为收购秦淮数据而设立的主体 股票已停牌预计累计不超过10个交易日 [4] - 开普云终止收购存储公司南宁泰克100%股权事项 原因为市场环境变化及交易双方未能就核心条款达成一致 [6] 公司业绩与经营状况 - 中科曙光2025年实现营业总收入149.70亿元 同比增长13.86% 归属于上市公司股东的净利润21.13亿元 同比增长10.54% [2] - 光线传媒参与的影片《飞驰人生3》累计票房收入约29.26亿元 公司来源于该影片的营业收入约为4300万元至5300万元 [2] - 温氏股份2025年净利润52.35亿元 同比下降43.59% 报告期内销售生猪4047.69万头 毛猪销售均价13.71元/公斤 同比下降17.95% [6] 行业与市场动态 - 博纳影业股价跌停 公司工作人员回应称可能与市场此前对春节档票房的预期落差有关 [2] - 嘉泽新能公告其绿色化工业务尚处于起步阶段 尚不具备商业化条件 短期内对公司营收和利润增长无实质或重大影响 [2] - 百达精工公告其被列为机器人概念股的相关业务收入占公司营业收入比例极低 尚未实现规模化销售 公司主营业务未发生变化 [5]

市场表现与资产价格 - 美元指数收跌0.026%至97.87点，10年期美债收益率收报4.0350%，2年期美债收益率收报3.4650% [3][7] - 国际现货黄金价格从近三周高点回落，日内一度跌超100美元，最终收跌1.6%至5144美元/盎司；现货白银收跌1.15%至87.18美元/盎司 [3][7] - WTI原油收跌0.3%至66.06美元/桶，布伦特原油收跌0.04%至71.07美元/桶 [3][7] - 美股三大股指收涨，道指涨0.76%，标普500指数涨0.77%，纳指涨1.04%；纳斯达克中国金龙指数收涨1.37% [3][7] - 欧洲主要股指涨跌不一，德国DAX30指数收跌0.02%，英国富时100指数收跌0.04%，法国CAC40指数收涨0.26% [4][7] - 港股恒生指数收跌1.82%至26590.32点，恒生科技指数收跌2.13%，大市成交额2509.92亿港元 [4][7] - A股三大股指收涨，沪指涨0.87%，深证成指涨1.36%，创业板指涨0.99%；沪深两市成交额2.2万亿元，较上日放量近2200亿元 [5][8] 行业与个股动态 - 美股科技股表现强劲，AMD涨8.7%，英特尔涨近6%，Paypal涨6.7%，甲骨文涨3.4% [3] - 港股存储概念、化肥股走强，通信设备、油气股上涨；科网股、新消费概念低迷 [4] - A股油气股全天强势，十余只个股涨停；贵金属、培育钻石、农化制品、煤炭开采、光纤概念板块涨幅居前；影视院线、Sora概念、AI语料、旅游及酒店板块跌幅居前 [5] - 港股个股方面，兆易创新、智谱涨约12%，山东墨龙涨超11%，华虹半导体涨超3%；中国中免、越疆跌超10%，优必选跌8.7% [4] 宏观经济与政策 - 美联储柯林斯表示很可能在一段时间内维持当前利率 [2][12] - 日本内阁官房长官高市早苗向日本央行行长转达了对进一步加息的担忧 [2][13] - 中国央行将于2月25日开展6000亿元1年期MLF操作 [16] - 中国商务部将20家日本实体列入关注名单和出口管制管控名单 [2][16] - 中国春节假期国内出游5.96亿人次，总花费超8034亿元 [16] 公司特定新闻 - 华为2025年销售收入超过8800亿元人民币 [2][16] - AMD同意向Meta出售价值达600亿美元的AI芯片 [13] - Coinbase面向所有美国用户推出股票交易服务，实现每周5X24小时交易 [2][13] 国际局势与地缘政治 - 美军向以色列部署11架F-22战斗机 [2][12] - 美伊对话于本周恢复，伊朗在南部沿海地区举行军事演习 [3][12] - 欧盟预计美国将在接下来几周内缓和金属关税的影响 [16] - 欧盟将于4月15日公布对俄罗斯石油进口的禁令提案 [16] 人工智能与科技前沿 - 美联储官员提及AI投资热潮可能在短期内提高中性利率，并对AI驱动的失业潮和生产率提升的影响存在不同看法 [12] - 消息人士称特朗普政府将利用AI为关键矿物设定参考价格，首次制定锗、镓、锑和钨的参考价格 [13] - 马斯克设想从月球电磁弹射AI卫星 [12]

政府内部动态 - 国务卿鲁比奥将于周二就伊朗问题向国会高层通报情况，会议在白宫举行，与会者包括参众两院领导层及情报委员会最高级别成员 [2] - 此次闭门会议未出现在总统公开发布的日程表上，将于总统发表国情咨文演讲前数小时举行 [2] - 总统特朗普对助手所描述的对伊朗军事选项的局限性日益感到挫败 [3] 军事行动考量 - 美国政府正在权衡对伊朗可能的军事打击，并一直在中东集结美军 [2] - 助手告知总统，任何针对德黑兰资产的打击几乎都不可能成为单一且决定性的打击，有限的打击可能会开启更广泛对抗的大门 [3] - 白宫内部会议反映了政治目标与军事现实之间的紧张关系，高级指挥官强调即使是精心校准的打击也可能产生不可预测的后果 [3] 国会立法与政治反应 - 特朗普的言论引发部分议员呼吁，要求强行对一项决议进行投票，该决议将要求总统在下令对伊朗使用武力前必须获得国会授权 [2] - 众议员Ro Khanna和Thomas Massie最初计划在本周强行推动此类投票，但领导层预计将推迟到下周或更晚 [2] - 该决议目前在众议院看来注定会失败 [2]

金价走势与市场反应 - 现货黄金在经历连续四个交易日累计上涨超过7%后出现回落 周二美盘前急速下跌 日内跌幅超2% 盘中一度失守每盎司5110美元[1] - 金价在月初历史性暴跌后已重新站稳每盎司5000美元上方 此前一波投机性买盘曾导致金价从1月底超过每盎司5595美元的历史纪录急剧回落 目前金价已收复一半以上跌幅[4] - 景顺分析师认为 由于实际利率相对坚挺且美元保持坚挺 近期黄金更有可能进行盘整而不是大幅上涨 关税相关的头条新闻带来的不确定性对黄金有边际支撑作用 但尚不足以迫使行情出现决定性突破[4] 地缘政治与宏观经济驱动因素 - 金价前期的上涨受到美国最高法院裁决破坏特朗普关税制度 以及美国与伊朗对峙等地缘政治风险的推动 投资者因此涌向避险资产[1] - 美国在中东集结了自2003年以来最大规模的军事力量 有关伊朗核计划的谈判将于本周恢复 地缘政治事件可能引发波动率暂时飙升 支持对黄金等投资组合对冲的需求[4] - 支撑金价过去一年强劲反弹的关键驱动因素包括对美联储独立性的担忧 资金正在更大范围地远离主权债券和货币 以及地缘政治风险[4] 贸易政策与市场影响 - 特朗普表示将在最高法院裁决反对其“对等关税”后把全球进口税提高到15% 一项授权征收10%进口税的指令已于周二生效 更高税率的具体时间表尚未最终确定 市场目前处于混乱状态[3] - 美国的一些贸易伙伴正在努力将最新的关税与早先的协议协调起来 这给本已紧张的关系增加了压力 欧盟评估认为特朗普的新政策将使其部分出口产品的关税提高到超过贸易协定所允许的水平[3] 机构观点与价格预测 - 许多银行 包括法巴银行 德意志银行和高盛都预测黄金价格将会回升 因为金价早先上涨背后的潜在因素仍然完好[4] - 瑞银全球财富管理预计未来几个月金价将达到每盎司6200美元 因为支撑其过去一年强劲反弹的关键驱动因素仍然存在[4]

地缘政治与外交立场 - 美国在纪念俄乌冲突四周年活动中未派出高级官员 反映出其在和平努力受挫后采取了更为中立的立场 并试图施压双方以促成和解 [1][5] - 欧洲多国领导人亲赴基辅纪念冲突 但欧盟因匈牙利反对而未能提供一笔900亿欧元的贷款及新一轮对俄制裁 双方矛盾加深 [1][4] - 乌克兰总统泽连斯基对美国的中间立场表示沮丧 并希望美国前总统特朗普能向俄罗斯施压以结束冲突 [5] 冲突现状与军事评估 - 俄罗斯承认尚未实现其在乌克兰军事行动中的所有目标 并表示战斗将继续 [3] - 据估算 到今年春季 俄乌双方总伤亡人数或将达到200万 俄罗斯的军队损失规模为二战后主要大国在冲突中之最 [5] - 泽连斯基表示 2025年俄军“每占领1公里土地 平均损失167名士兵” [6] 能源与基础设施影响 - 欧洲领导人计划视察一处近期遭俄罗斯导弹与无人机袭击摧毁的能源设施 袭击已使基辅在严冬中面临灾难边缘 [4] - 作为对俄制裁的一部分 英国及其国际伙伴的行动已针对俄罗斯能源收入 致使其石油收入处于2020年以来的最低水平 [6] 和平进程与各方诉求 - 俄罗斯表示愿意和平结束冲突 但前提是乌克兰接受普京的要价 [4] - 乌克兰总统泽连斯基坚称绝不可以轻易割让任何土地 并表示乌克兰需要的是结束冲突而非暂停 [4][5] - 包括美俄乌三方会谈在内的多轮和平谈判 迄今未能取得任何重大突破 [4] 国际援助与制裁动态 - 北约秘书长强调当务之急是乌克兰继续获得所需的军事、财政与人道主义援助 以抵御俄罗斯并守住前线 [6] - 英国政府宣布推出开战以来对俄最大规模制裁方案 瞄准俄罗斯石油出口及关键军事装备供应商 [6] - 匈牙利总理欧尔班明确表示不会为乌克兰提供资金、军队或参战 并将此作为其竞选核心议题 [4]

市场情绪与仓位 - 投资者情绪调查显示看空者数量自去年11月以来首次超过看多者 [1] - 德意志银行衡量的主动型股票仓位指标目前处于低配状态 [1] - 杰富瑞指出情绪和敞口已经显著下降 [2] - 花旗的情绪指标提示了战术上的谨慎，但该行仍维持对美股的超配立场 [4] 市场表现与结构 - 美股在接近历史高位处横盘震荡近四个月，标普500指数较四周前的历史高位下跌2%，较去年10月高点下跌0.8% [1] - 今年迄今罗素2000指数和标普500等权重指数均上涨至少5.2% [2] - 市场呈现悲观情绪与强劲市场广度并存的罕见组合，超过62%的标普500成份股处于200日移动均线之上，腾落线处于历史高位 [3] - 市场广度扩大，投资者从大型科技股轮动至风险更高的小盘股、新兴市场以及能源、材料和必需消费品板块 [1][2] - 花旗将50%的持仓调整为小盘股，并认为市场广度的扩大还有进一步运行空间 [4] 企业盈利与基本面 - 标普500指数成份股公司第四季度利润增长13%，超出略低于9%的预期增幅 [2] - 最近财报季中约一半的标普500指数成份股公司上调了业绩指引，比例为2021年第二季度以来最高 [3] - 企业基本面被描述为“没有垮掉，正在增长” [3] 投资者行为 - 尽管情绪调查显示悲观，但投资者行为显示其正在增加风险敞口，并涌入风险较高的股票 [2] - 散户投资者利用杠杆单只股票ETF等产品押注更大收益，并成功进行逢低买入 [2] - 市场内部结构显示投资者持续从大型科技股转向价值股及中小盘股 [3] 市场展望与策略观点 - 当前悲观情绪与强劲广度并存的格局对美股总体是积极的，是维持超配配置的重要原因 [1] - 市场标准似乎捕捉到了一个成熟的牛市，而非即将崩盘 [3] - 预期股市将开始震荡上行 [3] - 投资者需应对政策不确定性及对人工智能工具冲击收入的持续担忧 [4]

A股市场整体表现与后市展望 - A股马年首个交易日迎来开门红，截至2月24日收盘，上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.36%，创业板指上涨0.99%，全天成交2.22万亿元 [2] - 2026年开年以来A股市场表现总体强势，春季行情拉开帷幕，随着新质生产力领域财政支持与产业扶持持续加码，叠加春节消费需求旺盛及“十五五”开局之年基建项目开工提速，2026年A股上市公司盈利增速有望出现明显改善 [2] - 节后行情核心驱动力有望来自政策预期推动或密集落地、流动性环境改善以及产业趋势催化三方面 [11] 机器人板块表现与分析 - 2026年春晚，宇树科技、松延动力、魔法原子、银河通用四家公司在舞台集中展示具身智能机器人能力，引发广泛关注 [3] - 春晚后首个交易日，A股机器人板块上演“高开低走”行情，机器人指数开盘上涨近1.5%，但收盘仅上涨0.65% [2][4] - 有投资者认为春晚机器人表演在解决“大脑”问题上低于预期，硬件问题已解决，但未展示认知智能方面的突破 [4] - 春晚作为高曝光平台，对机器人产品的稳定性、交互能力及系统集成水平要求高，本次登台可视为对相关公司软硬件成熟度的一次集中展示，有助于提升行业整体认知度 [5] - 人形机器人当前处于从零开始设计阶段，需与供应商共同重新设计关节、传感器等核心部件，技术方案已接近成型，后续需重点关注国内厂商送样情况、产品是否超预期以及量产进展 [4] 影视院线板块表现与分析 - 影视院线板块跌幅居前，光线传媒盘中一度20cm跌停，中国电影、横店影视、博纳影业、上海电影纷纷跌停，幸福蓝海跌近19% [6] - 板块大跌与2026年春节档票房收入预计同比大幅下跌有关，截至2月23日11时，总票房（含预售）突破53亿元，预计整个春节档总票房为56.83亿元，创下近8年新低 [7] - 尽管2026年春节档横跨9天，放映场次高达433.2万场刷新影史纪录，但整体上座率仅为22.5%，对比2025年近乎腰斩 [7] - 春节档影片数量创近五年新高，但缺失能引发全民讨论的现象级作品，未能实现“口碑破圈+社交传播”的双重引爆，市场热度难以持续 [7][8] 周期股与电网设备板块表现 - 受特朗普关税政策影响，石油天然气、黄金、化工等资源周期股全线大涨，通源石油、湖南白银等多股涨停，化工股如云天化涨超10% [9] - 美国宣布对进口商品征收10%的从价进口关税，并将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入关键战略物资，导致全球磷供应链重构，国际磷肥价格突破700美元/吨 [10] - 电网设备板块持续走强，白云电器涨停，明阳电气触及20cm涨停 [11] - 受欧美电网更新换代、新兴市场电网投资、全球AI数据中心建设三重驱动，北美电力变压器供应缺口达30%，进口依赖度达80%，2025年中国变压器出口总值同比增长36%，均价提升至2.08万美元/台 [11] AI算力硬件板块表现 - AI推动需求高增，光纤、CPO等算力硬件股同步走强，长飞光纤再度涨停并刷新历史新高，天孚通信涨逾10% [11]