欧洲央行货币政策 - 欧洲央行降息周期可能结束 预计9月会议维持存款利率2%不变 [1] - 欧盟推出大规模财政刺激 包括国防支出增加和德国基础设施投资 预计2026年初显现经济支撑效果 [1] 贵金属市场 - 白银价格突破40美元/盎司至40.70美元 为2011年9月以来首次 [1] - 白银受降息预期升温 地缘政治风险及工业需求增长推动 太阳能 电动汽车和电子产品应用持续带动消费 [1] - 黄金价格延续上行 市场预期美联储9月16-17日会议降息 投机者增持COMEX黄金净多头头寸6,363手至148,122手 [2] - 黄金中长期上涨趋势或持续 央行购金策略延续 典型黄金公司估值及筹码结构较优 [5] - 金银比收敛可能发生在货币宽松后经济恢复时期 建议关注白银投资机会 [5] 美联储政策预期 - 美国非农就业报告至关重要 若数据疲软将强化美联储9月降息预期 [2][3] - 弱非农数据可能促使美联储超预期降息50个基点 市场普遍预期9月降息25个基点 [3] - 美联储降息有望驱动美实际利率下行 推动ETF等配置资金流入黄金 [5] 原油市场动态 - 乌克兰袭击俄罗斯能源基础设施 导致俄国内燃料价格飙升 政府延长汽油出口禁令 [2] - 袭击可能导致俄罗斯炼油开工率下降 成品油出口减少 原油出口增加以维持石油出口收入 [2] 美元走势 - 美元走势与经济增长预期变化一致 非农就业报告是衡量经济增速的重要指标 [3] - 美国就业人数年增长率略低于1% 第二季度经济增长率2.1% 每月需新增约13万个就业岗位维持GDP增长势头 [3] 英镑汇率 - 英镑面临高通胀与低增长并存的不利局面 英国央行政策挑战增加 [4][5] - 英镑已大幅下跌且市场大量做空 但可能无法提供太久保护 [4][5] 美国通胀与利率 - 美国通胀中枢可能持续抬升 十年期利率可能在年内走高至4.8% [5] - 未来一两年财政主导可能压低美债利率曲线中枢 短端利率跟随降息走低 [5] 银行股投资 - 银行股经营模式从"顺周期"转向"弱周期" 经济平淡期间高股息具有吸引力 [6] - 投资主线包括区域优势强的城农商行（江苏 上海 成渝 山东 福建）和高股息稳健逻辑 [6] 人民币汇率 - 人民币汇率短期有望震荡偏强 逐步回归"三价合一" [7] - 国内基本面托底汇率 权益市场吸引外资流入但债券市场面临流出压力 破7仍需更多催化 [7] 债券市场 - 股债跷跷板效应钝化 风险偏好对债市压制作用衰竭 [8] - 债市定价呈现以我为主特点 综合反映资金面和基本面定价 [8] 锂市场 - 8月国内碳酸锂产量突破8.5万吨 环比增长5% 同比增长39% [9] - 下游需求进入传统旺季 预期向好 锂价具备支撑 [9]

特斯拉Model YL上市表现 - 特斯拉Model YL于8月19日低调上市，起售价33.9万元，上市半小时后北京直营店即迎来首批展车，未预热但热度高涨，工作日店内顾客络绎不绝 [2] - 上市一周后全国订单量接近8万辆，部分门店日销量超出目标300%，首日单店订单量近百台，新订单交付周期从9月推迟至10月，首周订单消耗约一个月产能 [4] - 销售反馈显示首批意向客户基本完成转化，消费节奏回归正常，但门店人气仍高于其他新能源品牌 [3][4] 六座SUV市场竞争格局 - 国产新势力品牌密集布局六座SUV领域：理想i8（7月29日上市，起售价32.18万元）、乐道L90（7月31日上市，起售价26.58万元）、问界M8（8月上市，定价35.98万元） [2][6] - 六座SUV市场增长动力源于家庭出行需求：2023年底中国二孩及以上家庭占比达33.7%，较2016年提升近10个百分点 [6] - Model YL在价格竞争中未占优势：乐道L90较其低7万元以上，问界M8预售8小时订单破万，上市2小时大定超7000台 [6] 产品配置与用户反馈 - Model YL采用极简风格设计，缺少座椅按摩、零重力座椅、冰箱等高阶舒适配置，竞品在功能丰富度上更胜一筹 [7] - 空间表现存在争议：车身长度4976mm，轴距3040mm，但第三排座椅被用户诟病"像小板凳"，更适合儿童或宠物使用 [7] - 续航能力突出：风阻系数降至0.216cd，整车质量增加96kg情况下CLTC续航达751公里，百公里电耗12.8kWh，优于理想i8（720km）、问界M8（705km）和乐道L90（570km） [8] 特斯拉战略调整与业绩背景 - Model YL被视为针对中国市场的"防御型产品"，仅在上海工厂生产，2026年底前无海外上市计划 [9][10] - 公司二季度业绩显著下滑：营收224.96亿美元（同比-12%），净利润11.72亿美元（同比-16%），自有现金流1.46亿美元（同比-89%） [10] - 中国市场面临严峻挑战：2025年1-6月累计销量26.34万辆（同比-5.4%），市占率从2020年15%降至7.6% [11] - 公司计划2025年下半年推出廉价版Model Y，定价15-20万元，配置削减全景天幕等功能，侧重成本控制 [12]

金价创新高驱动因素 - 国际金价创历史新高至3508.70美元/盎司 日内涨幅超0.7% [1] - 国内沪金和沪银主力合约分别上涨1.21%和2.33% [1] 货币政策与经济数据 - 美联储9月降息25基点概率达90% 因非农就业骤降至7.3万人创9个月新低 [2] - 失业率攀升至4.2% 劳动参与率跌至62.2%创近三年最低 [2] - 制造业岗位连续三个月负增长 7月减少1.1万人 [2] - 鲍威尔称"就业下行风险上升"释放鸽派信号 [2] 地缘政治风险 - 也门胡塞武装袭击以色列油轮加剧中东紧张局势 [2] - 俄乌冲突及泰柬地缘局势持续影响市场风险偏好 [2] 实物与投资需求 - 中国央行连续第九个月增持黄金 7月末储备达7396万盎司环比增6万盎司 [3] - 沙特央行购买4000万美元白银ETF反映投资需求增长 [3] - SPDR黄金ETF持仓增至977.68吨较前值967.94吨明显上升 [3] 机构观点与价格展望 - 光大期货指出白银受金融属性和工业需求双重驱动 [4] - 宏源期货建议逢低布局多单 伦敦金支撑位3200-3300压力位3500-3700 [4] - 上海中期关注9月4日美联储听证会及9月5日非农数据 [4] - 申银万国提示白银或面临进口关税风险 [5] - 恒银期货认为沪金维持易涨难跌态势 [5] 市场焦点与后续影响因素 - 本周五非农数据将成为美联储9月降息关键指标 [5] - 需关注美国经济数据、地缘局势及央行购金动向 [5]

随着新德里方面面临美国要求其削减与莫斯科石油贸易的持续压力，俄罗斯原油对印度买家来说正变得 更加便宜，特朗普政府称，印度的购买行为正在为俄罗斯提供资金。 针对印度的一些最尖刻的批评来自白宫顾问纳瓦罗。本周一，印度石油部长哈迪普直接反驳了他的言 论，并辩称俄罗斯的石油流通帮助保护了全球经济免受价格飙升的冲击。 尽管在8月初曾短暂暂停，但印度炼油商已继续接收俄罗斯石油，而更便宜的乌拉尔原油可能会吸引强 劲的购买兴趣。 知情人士说，上周，俄罗斯乌拉尔原油的报价约为每桶折价2.50美元，比7月份的1美元折扣更大。他们 补充说，相比之下，一些炼油商最近购买的美国原油，其价格约为每桶溢价3美元。 根据Kpler的数据和港口代理的报告，从8月27日到9月1日，国营和私营加工商已接收了1140万桶俄罗斯 原油。其中一批货物来自一艘名为"维克托·科涅茨基"号（Victor Konetsky）的、受美国制裁的船只，通 过船对船过驳的方式完成。 乌拉尔原油是俄罗斯的旗舰石油，从该国西部港口发货。据收到俄罗斯原油报价的人士称，乌拉尔原油 的到岸价已跌至较布伦特原油每桶折价3至4美元。他们补充说，该价格适用于将在9月下旬和10月装船 ...

政治动态 - 日本执政党自民党三位高级官员干事长森山裕、政策调查会长小野寺五典和总务会长铃木俊一计划辞职 为参议院选举失利负责[2] - 执政党议员正权衡是否呼吁提前举行领导人选举以罢免首相石破茂 最终决定权在石破茂手中[2] - 自民党内部报告将选举失利归咎于党自身 包括通胀对策缺乏吸引力、政治丑闻及未能吸引年轻选民等因素 未单独点名首相[6] 领导层立场 - 石破茂重申无意辞职并计划留任 强调需迅速实施经济政策包括关税问题 并在适当时机决定责任问题[5][6] - 首相为选举失利道歉 表示并非恋栈权力 但需推行经济政策及与公众沟通 重点包括实现超过通胀的工资增长路径[6] 提前选举机制 - 若超过一半自民党议员和地区代表提交书面请求 必须提前进行领导人竞选 最早可能下周一做出决定[7] - 《读卖新闻》调查显示342名议员和代表中128人要求提前竞选 33人反对 约半数未决定 结果尚不明朗[7] 汇率影响 - 三位官员辞职消息进一步削弱日元 推动美元兑日元突破148关口[3] 公众支持度 - 石破茂公众支持率显著上升 共同社民调显示支持率环比增长12.5个百分点至35.4% 读卖新闻调查显示跃升17个百分点至39%[10] - 共同社民调中认为首相应留任比例达57.5% 认为应辞职比例降至40% 较上月减少11.6个百分点[10]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 英国和法国这两个老牌西方国家正在面临困境。市场甚至出现一个猜测：国际货币基金组织（IMF）将 需要向这两个经济体提供救助。 英国经济学家发出警告，称伦敦可能很快面临一场需要外国救助的金融危机。法国财政部长埃里克·隆 巴德（Eric Lombard）也警告称，法国可能也需要得到援手。 IMF能救吗？英国和法国作为世界第六和第七大经济体，规模庞大，超出了IMF的救助能力。IMF的总 贷款能力约为1万亿美元，这足以为斯里兰卡或巴基斯坦等国家提供适度的稳定性，但对于英国和法国 这样的经济体来说，这一数字远远不够。英国政府未偿还债务约为3.8万亿美元，法国债务约为3.1万亿 美元，远超IMF的救助能力。 IMF需要救吗？总的来说，确实也还远远没到这个地步。但是，这一讨论凸显出市场担忧：投资者将要 求越来越高的风险溢价，以弥补其政策失序的代价。 就英国而言，低迷的经济增长与上升的借贷成本正在冲击政府财政。周二，其30年期国债收益率升至 1998年以来最高水平。英国政府的借款成本甚至高于希腊。 英国首相斯塔默和财政大臣里夫斯近月向工党左翼议员妥协，放弃了一项温和的福 ...

央行独立性影响 - 削弱美联储独立性将推高中长期利率并提高借贷成本 [1] - 央行独立性降低风险溢价并为家庭企业政府放宽融资条件 [1] - 政治干预可能导致美联储容忍更高通胀侵蚀投资者信任 [1] 全球金融体系冲击 - 美联储失去独立性将对全球金融体系造成巨大破坏并影响欧洲央行 [1] - 美国可能输出更高通胀因各国难以抵御全球通胀发展 [2] - 美元全球地位短期难被替代尽管存在信任危机 [2] 经济政策连锁反应 - 政治动机降息将削弱政策确定性影响数万亿美元美国资产投资者 [1] - 长期借贷成本上升可能抵消美联储降低融资负担的努力 [1] - 美国货币政策非独立化将扰乱全球经济平衡因美国为最大经济体 [2]

核心观点 - 特斯拉发布宏图计划第四部分 提出通过电动汽车 能源产品和人形机器人等技术推动全球向可持续丰裕社会转型 [2] - 公司强调创新和自主技术的重要性 致力于通过技术解决实际问题 推动经济增长和人类繁荣 [2] - 计划最终目标是实现资源无限增长和可持续发展的未来 [2] 指导原则 - 增长是无限的一个领域的增长不需要以另一个领域的衰退为代价 资源短缺可通过技术进步 创新和新理念解决 [8][9] - 创新消除约束 特斯拉通过持续创新克服电池研发技术瓶颈 建立依靠可再生资源驱动的产业 [10] - 技术解决实际问题 产品和服务通过解决现实问题推动人类前进 每代产品都比前代更高效可持续 [11] - 自主性必须惠及全人类 开发和应用自主技术应以提升人类生活质量为依据 让日常生活更美好安全 [12] - 更大可及性推动更大增长 制造先进且可规模化负担的产品是构建繁荣社会的必然要求 提升每个人生活质量 [13] 技术产品规划 - 太阳能发电和大规模电池储能提升清洁电力在社区的可用性与可靠性 且更加经济可持续 [11] - 自动驾驶汽车有望显著改善交通可负担性 可获得性和安全性 同时减少污染 [11] - 人形机器人Optimus改变人们对劳动认知 提高劳动可获得性与能力 可完成单调或危险工作 [11] - 公司打造从交通到能源生产 储能再到机器人的全方位整合可持续产品生态系统 [16] 实施路径与挑战 - 公司自2006年以来通过宏图计划阐述使命和产品路线图 但2016年宏图计划2尚未完成 2023年宏图计划3中扩大规模目标未能实现 [3] - 电动汽车销量自2023年达到峰值后开始下滑 [3] - 有批评认为最新计划充满乌托邦式空洞承诺 缺乏实际行动步骤和明确产品路线图 [3] - 机器人演示被指依赖人工远程控制 实际演示中仅工作数小时后便处于离线状态 [3] - 实现目标需要不懈且精细执行 需克服许多不可避免的障碍和挫折 [15] 发展愿景 - 公司正处于前所未有增长的革命性阶段边缘 将通过规模化重新定义劳动 出行与能源的根本构成要素 [17] - 最终目标是为子孙后代创造可持续 真正丰裕的未来 让全人类受益 [15][17]

但是，随着外界对内塔尼亚胡将改变路线的期望逐渐消退，以色列国防军仍然正在为未来几周的全面攻 势进行动员。以色列的批评者称，这场战役可能被证明是这场持续22个月的战争中，最具破坏性且在战 略上最徒劳的战役之一。 "不会有一个'硫磺岛或国会大厦插旗'的时刻，"《国土报》的防务分析家、即将出版一本关于这场战争 著作的作者Amos Harel说。"不会有一个哈马斯'战败'的具体时刻，内塔尼亚胡对此心知肚明。" 一年多来，以色列总理内塔尼亚胡一直承诺以色列的胜利即将到来，他现在表示以军需要再次推进，进 入他所说的哈马斯"最后一个真正的据点"——加沙城。 "我们要一路打到底，"这位以色列总理上个月说，他认为对这个飞地的首府和最大城市的攻击，将最终 摧毁哈马斯作为一支军事和执政力量。"一旦你摧毁了重心……那么哈马斯就会崩溃。" 升级战争的决定已引来世界各地以及以色列人质家属的谴责，甚至在内塔尼亚胡和军方之间引发了公开 的裂痕，其总参谋长埃亚勒·扎米尔（Eyal Zamir）就反对该计划。 根据耶路撒冷希伯来大学研究人员最近的一项评估，这座拥有4000年历史的加沙首府约有80%的房屋被 损坏。 以色列国防部长卡茨已威胁要采取 ...

投资者对美国资产规避趋势 - 亚洲及中东顶级投资者因特朗普政府政策冲击要求避开美国资产 包括主权基金在内的多家机构以关税或潜在贸易投资限制不确定性为由要求完全规避在美国的敞口 [2] - 部分投资者要求开设欧元账户而非美元账户 甚至要求在非美国银行开立托管账户以防局势彻底失控 这类讨论自今年起出现且仅与少数客户开展 [2] - 全球金融体系因此变得更割裂一体化程度更低 从经济层面来看必然带来代价 [2] 美国政策环境稳定性问题 - 政策每年都在变缺乏稳定性 导致投资者无法对投资进行评估并转向其他地区 [2] - 新政府推行政策议程过程中引发诸多冲击 美国需要展现稳定性 [2] - 特朗普执行政策议程的方式让人意外 尤其对瑞士而言是这样 [3] 美国市场吸引力与行业布局 - 美国仍是极具吸引力的资本投放目的地 重点布局领域包括科技医疗健康与生命科学工业和服务业 [3] - 对科技企业包括中型企业而言美国市场规模比欧洲大得多 医疗健康与生命科学领域更是庞大市场 [3] - 美国吸引力丝毫未减 更值得关注的是部分欧洲大型经济体如德国在2023年和2024年经历两年衰退的表现 [3] 具体企业受影响案例 - 美国对瑞士征收高额关税将迫使百年灵提高在美国售价并影响其美国市场销量 [3]